Rumänien hat in den vergangenen Jahrzehnten eine bemerkenswerte wirtschaftliche Entwicklung durchlaufen und die meisten westeuropäischen Länder überholt. Mit seiner breit diversifizierten und rasch wachsenden Wirtschaft ist das Land zu einem attraktiven Umfeld für Fusionen und Übernahmen (M&A) geworden, und die Dynamik nimmt sowohl bei grenzüberschreitenden als auch bei inländischen Transaktionen zu.
Dieser Blogbeitrag beleuchtet die grundlegenden Trends, die Rumäniens M&A-Landschaft prägen. Unsere Analyse deckt zentrale Bereiche ab, darunter die Entwicklung der gesamten M&A-Volumina, den Umfang grenzüberschreitender Übernahmen und die aktivsten Sektoren. Darüber hinaus betrachten wir einige der zentralen makroökonomischen Faktoren, die Unternehmen dazu bewegen, ihre Aktivitäten in Rumänien auszuweiten.
Überblick über Rumäniens M&A-Markt
Um die Entwicklung des rumänischen M&A-Marktes umfassend zu analysieren, haben wir sämtliche Transaktionen von 2003 bis 2022 untersucht. In diesen zwei Jahrzehnten wurden in Rumänien 1.507 Transaktionen abgeschlossen.
Gesamtzahl der M&A-Deals in Rumänien
Zwischen 2003 und 2022 verzeichnete Rumänien ein bemerkenswertes Wachstum der gesamten Transaktionsvolumina mit einer CAGR von 12,3 %. Die Zahl der Transaktionen pro Jahr stieg in diesem Zeitraum von 16 auf 164. Dabei ist allerdings zu beachten, dass im untersuchten Zeitraum mehrere Schwankungen auftraten und ein wesentlicher Wachstumsschub in das risikofreudige Umfeld des Jahres 2021 fiel.
Nachdem die Transaktionsvolumina 2020 pandemiebedingt im Jahresvergleich deutlich zurückgegangen waren, erlebte die M&A-Aktivität 2021 einen bemerkenswerten Aufschwung. Die gesamten Transaktionsvolumina haben sich binnen zwölf Monaten mehr als verdoppelt und blieben über das gesamte Jahr 2022 auf diesem erhöhten Niveau. Angesichts der wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit Rumäniens, seines attraktiven Arbeitsmarktes und vielversprechender Wachstumschancen gehen wir davon aus, dass die M&A-Aktivität über dem historischen Niveau bleiben wird.
Grenzüberschreitende vs. inländische Übernahmen
Über weite Teile des untersuchten Zeitraums blieb der Anteil grenzüberschreitender Aktivität am rumänischen M&A-Markt stabil und lag in den meisten Jahren bei rund 66 % der gesamten Transaktionsvolumina. Die schnell wachsende und widerstandsfähige Wirtschaft des Landes sowie die günstigen Rahmenbedingungen am Arbeitsmarkt bieten ausländischen Käufern überzeugende Gründe, lokale Unternehmen zu übernehmen. Hinzu kommen vorteilhafte Änderungen im rumänischen Recht und die EU-Mitgliedschaft des Landes, die erhebliche Anreize für ausländische Investitionen schaffen, da Erwerber ihre Präsenz in Europa aufbauen und ausbauen wollen.
Bei näherer Betrachtung der ausländischen Käufer erweisen sich die in den Vereinigten Staaten ansässigen Erwerber mit beeindruckenden 145 zwischen 2003 und 2022 abgeschlossenen Transaktionen als Spitzenreiter. Besonders aktiv waren US-amerikanische Käufer in den Bereichen Software, Immobilien und Energie.
Im selben Zeitraum ging eine starke Dynamik von großen westeuropäischen Ländern wie dem Vereinigten Königreich, Deutschland und Frankreich aus, die grenzüberschreitende Transaktionen vorantrieben. Zudem fanden sich mit Polen und Tschechien zwei mittel- und osteuropäische Länder unter Rumäniens Top-10 der ausländischen Erwerber.
M&A-Volumina nach Sektor
Der Dealflow verteilte sich ausgewogen und robust über die verschiedenen Sektoren, ohne nennenswerte Konzentration in einem bestimmten Bereich. Nach Branchen aufgeschlüsselt entfiel mit 9,0 % der größte Anteil auf Energietransaktionen, dicht gefolgt von Software (8,6 %), dem Finanzsektor (7,4 %) und der Industrie (6,1 %).
Aktivste Sektoren bei Übernahmen
Unter den nach Transaktionszahl aktivsten Sektoren stachen Software und Medizintechnik mit ihrem vergleichsweise stetigen Wachstum in den vergangenen sieben Jahren hervor. Insbesondere Software-Transaktionen nahmen seit 2020 deutlich zu, was das Potenzial des rumänischen Technologiesektors unterstreicht. Ab 2021 zeigte sich zudem ein bemerkenswerter Anstieg bei Energietransaktionen, vor allem im Bereich der erneuerbaren Energien.
Auch wenn dies in der Grafik nicht ausdrücklich dargestellt ist, verdient der deutliche Anstieg der Transaktionen im Immobiliensektor in den Jahren 2021 und 2022 besondere Beachtung. In diesen beiden Jahren erlebte die Branche einen merklichen Aufschwung, der 2021 in 25 und 2022 in 10 abgeschlossenen Transaktionen gipfelte. Umgekehrt zählen Medien und das verarbeitende Gewerbe zu den Branchen, in denen der Dealflow über die zwei untersuchten Jahrzehnte nachließ.
Finanzinvestoren vs. strategische Investoren
Die Beteiligung von Finanzinvestoren, überwiegend Venture-Capital- und Private-Equity-Gesellschaften, schwankte von 2003 bis 2018 erheblich. Ab 2019 zeichnete sich jedoch ein deutlicher Aufschwung bei Transaktionen ab, die von Finanzinvestoren angeführt wurden. Insbesondere Private-Equity-Investitionen in Rumänien gewannen im Lauf der Jahre erheblich an Dynamik, was das wachsende Interesse an diesem Markt widerspiegelt.
Darüber hinaus wuchs das Interesse strategischer Erwerber 2021 und 2022 in absoluten Zahlen erheblich. Dies zeigt, dass der rumänische Markt zunehmend an Attraktivität gewinnt und strategische Käufer sein enormes Potenzial und seinen Wert erkennen. Das Zusammenwirken von Finanzinvestoren und strategischen Investoren unterstreicht das wachsende Vertrauen in M&A-Chancen in Rumänien und die Begeisterung dafür.
Überblick über Rumäniens Wirtschaft
Als Treiber hinter Rumäniens robuster M&A-Aktivität erweisen sich vor allem das günstige makroökonomische Umfeld des Landes, erhebliche ausländische Direktinvestitionen und entwickelte Kapitalmärkte. Bei einem genaueren Blick auf Rumäniens Wirtschaft stechen das außergewöhnliche BIP-Wachstum und ein attraktiver Arbeitsmarkt klar hervor.
Herausragendes BIP-Wachstum
Beim BIP-Wachstum verfügt Rumänien über eine rasch wachsende und widerstandsfähige Wirtschaft, die nach Polen die zweitgrößte der CEE-Region ist. Zwischen 2003 und 2022 erreichte die CAGR des BIP 8,7 %. Diese Wachstumsrate liegt über dem Durchschnitt der CEE-Region und deutlich über den Durchschnittswerten der Europäischen Union (EU) und der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD).
Attraktiver Arbeitsmarkt
Rumäniens Arbeitsmarkt bietet attraktive Möglichkeiten für Fusionen und Übernahmen, insbesondere für ausländische Käufer aus Westeuropa und den USA. Mit beachtlichen 19,3 Millionen Einwohnern hat das Land nach Polen die zweitgrößte Bevölkerung der CEE-Region.
Entscheidend sind vor allem die Arbeitskosten in Rumänien. Nach Bulgarien weist Rumänien die zweitniedrigsten Arbeitskosten in der EU auf. Laut Eurostat-Bericht 2022 lag der durchschnittliche Stundenlohn bei lediglich 10 EUR und damit bemerkenswerte 68 % unter dem EU-Durchschnitt von 31 EUR. Dieser deutliche Unterschied bei den Arbeitskosten macht Rumänien zu einem äußerst kosteneffizienten Standort für Unternehmen, die im europäischen Markt expandieren oder Fuß fassen möchten.
Wenn Sie sich einen umfassenderen Überblick über die M&A-Aktivität in Mittel- und Osteuropa verschaffen möchten, lesen Sie unseren Blogbeitrag zu M&A in CEE. Neben den Ländern der Region mit der höchsten Übernahmeaktivität liefert unsere Analyse wertvolle Erkenntnisse zum medianen Transaktionswert und zum „CEE-Abschlag“ bei Bewertungsmultiplikatoren.
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Die wachsende Zahl von Transaktionen in Rumänien hat die Nachfrage nach in der CEE-Region ansässigen M&A-Beratererhöht. In Zusammenarbeit mit einem M&A-Berater in der CEE-Region gewinnen Sie wertvolle Einblicke in lokale rumänische Unternehmen, die ideal zu Ihrem Unternehmen passen könnten. Die Expertise der Berater ist bei grenzüberschreitenden Transaktionen besonders wertvoll. Sie hilft ausländischen Parteien, die Marktdynamik sowie den rechtlichen und regulatorischen Rahmen rund um M&A zu verstehen, etwa in Bereichen wie der Körperschaftsteuer, und Sprach- sowie Kulturbarrieren zu überwinden.
Über Aventis Advisors
Aventis Advisors ist ein M&A-Berater für Technologie- und Wachstumsunternehmen mit Sitz in der CEE-Region. Wir haben umfangreiche Expertise darin aufgebaut, internationale Käufer bei den besonderen Herausforderungen von Investitionen in der CEE-Region zu begleiten. Dank unseres Zugangs zu lokalen Datenbanken und Netzwerken bieten wir wertvolle Einblicke und Unterstützung bei der Auswahl und dem Abschluss des für Sie richtigen Deals. Unsere Erfahrung darin, ausländische Investoren mit Zielunternehmen in der CEE-Region zusammenzubringen, ermöglicht es uns, all Ihre Investitionsanliegen abzudecken: von der Bewältigung komplexer finanzieller Anforderungen bis zur Überbrückung kultureller Unterschiede.
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