Im Markt der Azure-Partner hat echte Konsolidierung stattgefunden, und seine beiden aktivsten Käufer sind gerade zu einem Unternehmen geworden. Wir haben zwischen 2015 und 2025 106 Übernahmen von Microsoft-Azure-Partnern erfasst. 3Cloud kaufte sieben davon, Cognizant stellte sieben zusammen, und Cognizants Kauf von 3Cloud wurde im Januar 2026 abgeschlossen. Hinter diesen beiden gingen etwa 73 der 106 Transaktionen an einen Käufer, der genau einmal auftaucht.
Dieser Markt läuft also mit zwei Geschwindigkeiten. Eine Handvoll Unternehmen kauft nach Plan, alle anderen kaufen einmal, für eine Fähigkeit, und kehren an die Arbeit zurück. Unsere Partner-Ökosystem-Forschung verortet Azure spät in der Torphase: Der Zugang hat sich verengt, und die Positionen, auf die es ankommt, wurden vor Jahren aufgebaut. Fünf Arten von Unternehmen treten als Käufer auf.
Die aktivsten Käufer
Die Tabelle ordnet die elf Käufergruppen, die mehr als eine Transaktion halten.
| # | Familie | Deals (eigen / geerbt) | Aktiver Zeitraum | Seit 2023 | Typ und Eigentümerstruktur |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 |  3Cloud |
7 (7 / 0) | 2020-2025 | Ja | US-Azure-Beratungsunternehmen; Gryphon Investors von Juni 2020, im Januar 2026 an Cognizant verkauft |
| 1 |  Cognizant |
7 (3 / 4) | 2016-2021 | Nein | Globaler Integrator; börsennotiert (NASDAQ: CTSH) |
| 3 |  Transparity |
3 (3 / 0) | 2021-2023 | Ja | UK-Microsoft-Partner und Azure Expert MSP; Bowmark Capital seit September 2024, Beech Tree Private Equity 2020 bis 2024 |
| 4 |  Advania (einschließlich Content+Cloud) |
2 (0 / 2) | 2018-2020 | Nein | Nordischer und britischer Microsoft-Partner; unterstützt von Goldman Sachs Asset Management |
| 4 |  Calligo |
2 (2 / 0) | 2019-2020 | Nein | Unternehmen für Cloud- und Datendienste; Investcorp Technology Partners ab 2016 |
| 4 | Login VSI | 2 (2 / 0) | 2025 | Ja | Automatisiertes Testgeschäft für virtualisierte Desktops und Anwendungen; Wavecrest Growth Partners hält seit September 2021 die Mehrheit |
| 4 |  Noventiq |
2 (2 / 0) | 2022 | Nein | Microsoft-Lizenzierungs- und Dienstleistungsgruppe, bis Oktober 2022 Softline genannt; seit dem Delisting im Juli 2023 in Privatbesitz |
| 4 | Sentia | 2 (2 / 0) | 2018-2019 | Nein | Benelux Azure und AWS Managed Service Provider; Waterland |
| 4 |  SoftwareOne (einschließlich Crayon und Rhipe) |
2 (1 / 1) | 2021-2022 | Nein | Schweizer Software- und Cloud-Services-Gruppe; börsennotiert (SIX Swiss: SWON) |
| 4 | Swiss Post (einschließlich Open Systems) | 2 (0 / 2) | 2020-2022 | Nein | Schweizerischer Postkonzern; übernahm Open Systems im vierten Quartal 2024 |
| 4 | Wortell | 2 (2 / 0) | 2019-2021 | Nein | Niederländischer Microsoft-Partner; Holland Capital |
Die Spalten „eigen“ und „geerbt“ erzählen die Geschichte. 3Cloud hat alle sieben selbst gekauft und ist damit der aktivste organische Käufer im Markt. Cognizant hat drei gekauft und vier geerbt. Advania und Swiss Post haben alles, was sie halten, geerbt. Acht der elf Familien haben zuletzt vor 2023 gekauft, und die jüngsten Käufe kommen von wenigen: 3Cloud dreimal seit 2023, Login VSI zweimal im Jahr 2025 mit der Übernahme von Hydra VSI und ITProCloud, sowie Transparity einmal.
Die fünf Arten von Käufern
Globale Integratoren
Cognizant ist der einzige Integrator, der sich eine Position aufgebaut hat: Er stellte seine Microsoft Business Group aus drei Zukäufen in den Jahren 2020 und 2021 zusammen und erbte vier weitere Transaktionen darin. Die anderen Integratoren kauften jeweils einmal:
- Avanade übernahm AZEO in Frankreich.
- Rackspace übernahm Bright Skies in Deutschland.
- Nomura Research Institute übernahm Velrada in Australien.
- Fox-IT von der NCC Group übernahm Nedscaper in den Niederlanden.
Abgesehen von Cognizant ist der Weg über einen Integrator in diesen Markt eine Erstentscheidung.
Sponsor-gestützte Plattformen
Bei den Plattformen findet das wiederholte Kaufen statt, und hinter allem stand ein Fonds. 3Cloud kaufte mit dem Geld von Gryphon Investors sieben US-amerikanische Azure-Daten- und Analytics-Firmen. Transparity kaufte unter Beech Tree dreimal im Vereinigten Königreich. Sechs weitere sponsorgestützte Plattformen kauften je zweimal; die Namen stehen in der Tabelle oben. Zusammen entfallen auf diese Plattformen 22 der 106 Transaktionen. Die meisten sind durch und durch Microsoft-Häuser; Sentia und Calligo führen Azure als eine Linie innerhalb eines breiteren Cloud-Operations-Geschäfts. Eine Plattform ist zudem der Käufer, der Sie teilweise in eigenem Eigenkapital bezahlen kann.
Lizenzgruppen und Reseller
SoftwareOne, Noventiq, Advania und Insight Enterprises kaufen Azure-Servicekompetenz ein, um sie neben ein sehr viel größeres Lizenzierungs- und Resale-Geschäft zu stellen. Advania und Swiss Post halten ihre Tabellenpositionen ausschließlich über Unternehmen, die sie gekauft haben, sodass beide einen Azure-Servicekauf im eigenen Namen noch vor sich haben.
Unternehmens- und Produktkäufer
Ein Konzern kauft hier, wenn ein Azure-Geschäft in eine größere Maschine passt. Swiss Post übernahm Open Systems, und BCE übernahm FX Innovation. Die Produktkäufer sind Softwareanbieter, die eine Produktlinie kaufen, und die größten offengelegten Zahlen liegen in dieser Gruppe:
- Telefónica Tech kaufte das UK-Geschäft von Cancom für 472,5 Mio. USD — der höchste Preis für Dienstleistungen in diesem Markt.
- SolarWinds kaufte SentryOne für 142,0 Mio. USD.
- Der Börsengang von AvePoint über eine Special Purpose Acquisition Company mit 2 Mrd. USD bewertete ein Produktunternehmen zu den Bedingungen des öffentlichen Marktes.
Käufer mit nur einem Deal
Der Rest ist die Mehrheit. Etwa 73 Firmen kauften in elf Jahren ein Azure-Geschäft und hörten dort auf, von denen jede eine Fähigkeit einmal benötigte, und sie befinden sich weit außerhalb der Reichweite der Kontaktliste eines Eigentümers. Ihr Käufer befindet sich höchstwahrscheinlich in dieser Gruppe.
Private Equity im Azure-Markt
Die Grafik unten teilt die 106 Transaktionen nach der Rolle von Private Equity in jeder einzelnen auf.
Private Equity erreicht diesen Markt durch die Finanzierung von Käufern, in einem Verhältnis von besser als drei zu eins: 36 der 47 Transaktionen auf einem Private-Equity-Weg waren der Kauf eines Gründerunternehmens durch eine sponsorfinanzierte Plattform, gegenüber 11 direkten Buyouts von Plattformen. Gryphon Investors hält die größte Position aller Fonds – den 3Cloud-Buyout plus alle sieben Tuck-ins –, und der Exit an Cognizant wurde im Januar 2026 abgeschlossen.
Die Plattformen wechseln auch den Besitzer, während noch Earn-outs laufen. Transparity wechselte im September 2024 den Sponsor, Open Systems wechselte im selben Jahr den Eigentümer, Crayon wurde im Juli 2025 in SoftwareOne eingegliedert und 3Cloud ging an Cognizant, während sich die Übernahme aus dem Jahr 2025 noch einspielte. Wenn ein Teil Ihres Kaufpreises aus Anteilen an der Plattform besteht, bestimmt die Identität des nächsten Eigentümers Ihre zweite Zahlung.
Transaktionsvolumen und Geografie
Das Volumen erreichte 2020 mit 18 Transaktionen seinen Höchststand, lag 2021 und 2022 bei 13 bzw. 15, ging 2023 auf 9 zurück und fiel 2024 auf einen Tiefpunkt von 4, bevor es sich 2025 auf 8 verdoppelte.
Der Großteil der Käufe findet in zwei Ländern statt.
Die Grafik bestätigt, dass dies ein Markt der USA und des Vereinigten Königreichs ist; unter den übrigen Ländern sind die Niederlande und Schweden am stärksten, und Benelux und Nordics zusammen liefern den Großteil des kontinentaleuropäischen Deal-Flows. Ein Eigentümer in Kontinentaleuropa außerhalb von Benelux und Nordics blickt auf einen Käuferkreis mit wenigen Präzedenzfällen im eigenen Land.
Zu welchen Preisen Azure-Partner verkauft werden
Bei siebzehn der 106 Transaktionen wurde eine Zahl veröffentlicht, und die mediane Deal-Größe liegt bei ihnen bei etwa 15 Mio. USD. Drei berichteten zudem einen Umsatzmultiplikator, zu wenige, um ihn als Benchmark zu veröffentlichen. Unsere breiter angelegte Bewertungsmultiplikatoren für IT-Dienstleistungen Studie umfasst 1.051 Transaktionen mit einem Median von 1,1x Umsatz und 10,4x EBITDA bei einer medianen Transaktionsgröße von rund 21 Mio. USD.
Was darüber entscheidet, wo ein Azure-Geschäft in dieser Spanne liegt, ist vor allem die Aufteilung zwischen der Cloud Solution Provider-Annuität und dem Projektgeschäft, da vertraglich vereinbarter Verbrauch und Managed-Services-Umsatz höher bewertet werden als Projekte und andere Bieter anziehen. Danach folgen die EBITDA-Marge, die Kundenkonzentration, Ihre Solutions Partner-Designationen und ein etwaiger Azure Expert MSP-Status, der jährlich geprüft und nach einer Akquisition neu validiert wird, der Delivery-Mix und die CSP-Wiederverkaufsmarge, sofern Sie diese führen.
Wer als Nächstes kauft
Die obige Tabelle hält fest, was bereits geschehen ist, und in einem Markt, in dem die meisten Käufer genau einmal kaufen, ist dieser Rückblick eine schwache Prognose. Wer als Nächstes kauft, ist unsere Einschätzung, und sie stützt sich auf vier Signale: das Tempo der jüngsten Transaktionen eines Käufers, den Zeitpunkt, zu dem sein Sponsor investiert hat, die Pläne, die er genannt hat, und die Fähigkeiten, die ihm noch fehlen.
Sieben Käufer zeigen diese Signale heute.
| Käufer | Warum als Nächstes | Was sie kaufen würden |
|---|---|---|
| Cognizant | Schloss den Kauf von 3Cloud im Januar 2026 ab, nachdem die eigene Microsoft-Einheit durch Zukäufe aufgebaut worden war | Azure-Daten- und KI-Beratungen jenseits der US-Basis von 3Cloud |
| Evidi | Drei nordische Käufe seit September 2024, Active Solution zuletzt 2025 | Nordische Azure- und Datenplattform-Beratungen |
| Quisitive | Im März 2025 von H.I.G. von der Börse genommen, als Plattform für weiteren Aufbau | US-amerikanische Microsoft-Dienstleister |
| Transparity | Bowmark Capital seit September 2024, mit drei Transaktionen unter dem vorherigen Eigentümer | Britische Azure-Beratungen |
| Vodafone | Stieg mit dem Kauf von Skaylink ein, einem Azure Expert MSP; Abschluss im Dezember 2025 | Europäische Azure Managed Service Provider |
| Capgemini | Kaufte Cloud4C, einen Azure Expert MSP; die Transaktion wurde im November 2025 abgeschlossen | Managed Service Provider für Azure und Multi-Cloud |
| Advania | Hält nur übernommene Transaktionen und hat noch nicht im eigenen Namen gekauft | Azure-Dienstleister in den nordischen Ländern und Großbritannien |
Die Liste ist zum Zeitpunkt der Erstellung aktuell.
Was das für Verkäufer bedeutet
Die beiden Firmen, die wiederholt Appetit auf Azure-Geschäfte gezeigt haben, sind heute ein einziges Unternehmen, deshalb ist die sichtbare Käuferliste kürzer, als sie aussieht, und der Großteil der Käufe kam ohnehin immer von Firmen, die es genau einmal tun. Was ein Azure-Geschäft verkauft, ist Microsoft-spezifisch: die CSP-Annuität, Solutions-Partner-Auszeichnungen und eine Enterprise-Installationsbasis – die drei Dinge, die ein Käufer vor allem anderen prüft. Die Preisfindung in einem solchen Markt braucht mehr als einen eingehenden Anruf: Die Firma, die am meisten zahlen würde, begegnet der Idee wahrscheinlich zum ersten Mal, und sie steigt erst ein, wenn ihr jemand Ihr Unternehmen vorlegt. Die Käuferliste muss Name für Name aufgebaut und in mehr als einem Gespräch zugleich getestet werden.
Denken Sie darüber nach, Ihr Azure-Geschäft zu verkaufen? Die beiden aktivsten Käufer in diesem Markt sind gerade zu einem Unternehmen geworden, und dahinter haben etwa 73 der Unternehmensfamilien, die gekauft haben, dies genau einmal getan. Bei nahezu jeder Transaktion bleiben die Preise vertraulich, und der Sponsor einer Plattform kann wechseln, während ein Earn-out noch läuft.
Kontakt aufnehmen um zu besprechen, was Ihr Unternehmen wert sein könnte und wie ein Prozess ablaufen würde. Unser Leitfaden für den Verkauf eines IT-Dienstleistungsunternehmens beschreibt die Schritte.
Methode und Quellen
Die Zahlen stammen aus unserer eigenen Transaktionsdatenbank, die auf Mergermarket aufbaut und durch unsere Verifizierung erweitert wurde; sie umfasst zwischen 2015 und 2025 angekündigte Übernahmen von Unternehmen, die auf Microsoft Azure aufgebaut sind: Infrastruktur- und Migrationspartner, Managed Service Provider einschließlich Azure-nativer Sicherheitsarbeit, Daten- und KI-Partner sowie Firmen für Anwendungsmodernisierung. Dynamics-only-Firmen und reine Microsoft-365-Firmen liegen außerhalb, ebenso wie Microsofts eigene Übernahmen. Eine Transaktion, die innerhalb des Zeitfensters angekündigt und danach abgeschlossen wurde, bleibt aus jeder Zählung heraus – das ist die Hürde, die den Kauf von 3Cloud durch Cognizant von dieser Seite fernhält.
Alles auf dieser Seite basiert auf einem einzigen Satz von 106 Transaktionen: 93 über die Klassifizierung gefunden plus 13 von Hand ergänzt nach einer Durchsicht von Käufern, Schlüsselwörtern und bekannten Namen. Wo ein Käufer später einen anderen gekauft hat, zählen die früheren Transaktionen unter dem heutigen Eigentümer, sofern der Abschluss erfolgt ist. Eine Transaktion fließt nur dann in die Private-Equity-Zahlen ein, wenn der Datensatz den Fonds hinter dem Käufer nennt, was bei etwa 43 Prozent der Transaktionen der Fall ist; Transaktionen, zu denen der Datensatz schweigt, gelten als nicht gesponsert, sodass der wahre Private-Equity-Anteil höher liegt als die Zahlen hier. Etwa jede fünfte Transaktion taucht zudem in einem anderen Plattformmarkt auf, den wir abdecken, sodass sich die Zählungen unserer Studien bewusst überschneiden. Die Azure-Mediane stützen sich auf 17 offengelegte Werte und drei saubere Umsatzmultiples, wobei der AvePoint-Eintrag ausgeklammert bleibt. Der Abschnitt „Wer als Nächstes kauft“ ist unsere Einschätzung anhand der dort genannten Signale, keine Zählung aus der Datenbank, und entspricht dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung.
Über Aventis Advisors
Aventis Advisors ist ein M&A-Berater für Technologie- und IT-Dienstleistungsunternehmen. Wir sind davon überzeugt, dass die Welt von weniger, aber qualitativ besseren M&A-Transaktionen profitieren würde, die zum richtigen Zeitpunkt für das Unternehmen und seine Eigentümer getätigt werden. Wir veröffentlichen eigene Studien zu Bewertungsmultiplikatoren für Cloud-Services, MSP-Bewertungsmultiplikatoren, Bewertungsmultiplikatoren für IT-Dienstleistungen, die Käufer von Cloud-Dienstleistern und die Käufer von MSPs, zum Thema wie sich Software-Partnerökosysteme konsolidieren, und auf zum Verkauf eines IT-Dienstleistungsunternehmens. Kontakt aufnehmen um Ihre eigene Situation zu besprechen.
