{"id":7309,"date":"2026-08-05T17:06:28","date_gmt":"2026-08-05T17:06:28","guid":{"rendered":"https:\/\/aventis-advisors.com\/?p=7309"},"modified":"2026-11-09T22:52:30","modified_gmt":"2026-11-09T22:52:30","slug":"quien-compra-partners-microsoft-dynamics","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aventis-advisors.com\/es\/quien-compra-partners-microsoft-dynamics\/","title":{"rendered":"\u00bfQui\u00e9n est\u00e1 comprando partners de Microsoft Dynamics? Principales compradores de partners de Dynamics: 2015-2025"},"content":{"rendered":"

<\/p>\n

Si tienes un partner de Microsoft Dynamics, las firmas que compran negocios como el tuyo son plataformas regionales de 200 a 2.500 personas, la mayor\u00eda respaldadas por private equity, que compran cobertura nacional pa\u00eds a pa\u00eds. Son n\u00f3rdicas, neerlandesas, belgas, b\u00e1lticas y centroeuropeas, y varias operan con un nombre que adoptaron en los \u00faltimos a\u00f1os. Contamos 210 adquisiciones de partners de Dynamics de 2015 a 2025, y en el ciclo de vida del ecosistema de partners<\/a> que trazamos, la consolidaci\u00f3n pa\u00eds por pa\u00eds convierte este mercado en un mercado maduro.<\/p>\n

Esas 210 operaciones son varias listas de compradores. Business Central, Finance and Supply Chain Management y Customer Engagement son productos diferentes con diferentes tama\u00f1os de operaci\u00f3n y diferentes compradores, y una plataforma fuerte en uno suele ser el comprador equivocado para otro. Digmatix y The Digital Neighborhood compran Business Central casi exclusivamente; HSO y Fellowmind se inclinan hacia Finance and Supply Chain Management. Por lo tanto, tu producto reduce la lista tanto como tu pa\u00eds, y la lista a la que te enfrentas es m\u00e1s corta de lo que sugiere la cifra principal.<\/p>\n

Los compradores cambiaron de manos hace una generaci\u00f3n en t\u00e9rminos de cuota de mercado: los integradores globales, las grandes empresas de IT y las firmas de contabilidad realizaron de tres a ocho operaciones al a\u00f1o hasta 2019 y de una a cuatro al a\u00f1o desde entonces, y las plataformas regionales ocuparon su lugar. Por lo tanto, la lista que le importa hoy a un vendedor es la lista de plataformas, y est\u00e1 organizada por pa\u00eds y por l\u00ednea de productos.<\/p>\n

En las 12 operaciones que publicaron un m\u00faltiplo de ingresos, los partners de Dynamics se vendieron a una mediana de 1,06x ingresos. Digmatix y Velosio han vuelto a comprar en 2026, as\u00ed que la pregunta para tu firma es si hay una plataforma comprando ahora en tu pa\u00eds y en tu l\u00ednea de producto.<\/p>\n

Las empresas compradoras m\u00e1s activas de partners de Microsoft Dynamics<\/h2>\n

Catorce compradores han hecho al menos tres adquisiciones desde 2015; la tabla los clasifica por periodo.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Comprador<\/th>\n2015-19<\/th>\n2020-22<\/th>\n2023-25<\/th>\nTotal<\/th>\nTipo y propiedad<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
\"logotipo9altitudes<\/td>\n1<\/td>\n5<\/td>\n0<\/td>\n6<\/td>\nplataforma belgo-n\u00f3rdica; Waterland 70 por ciento<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoColumbus<\/td>\n4<\/td>\n1<\/td>\n1<\/td>\n6<\/td>\nConsultora danesa de ERP; cotizada (Nasdaq Copenhague)<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogoDXC Technology<\/td>\n5<\/td>\n0<\/td>\n0<\/td>\n5<\/td>\nIntegrador global; cotizada (NYSE)<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoFellowmind<\/td>\n1<\/td>\n3<\/td>\n1<\/td>\n5<\/td>\nPlataforma neerlandesa-n\u00f3rdica; FSN Capital desde 2019<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoHSO<\/td>\n0<\/td>\n4<\/td>\n1<\/td>\n5<\/td>\nEspecialista neerland\u00e9s en Microsoft; inversi\u00f3n de Bain Capital acordada en 2025<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoSeyfor (incl. Solitea)<\/td>\n1<\/td>\n2<\/td>\n2<\/td>\n5<\/td>\nGrupo de software de Europa Central; Sandberg Capital y su fundador<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoVelosio (incl. BroadPoint)<\/td>\n2<\/td>\n2<\/td>\n1<\/td>\n5<\/td>\nPartner estadounidense de Dynamics; Court Square Capital desde 2024<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoAvanade<\/td>\n2<\/td>\n2<\/td>\n0<\/td>\n4<\/td>\nAccenture<\/a> y Microsoft (empresa conjunta)<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoDigmatix<\/td>\n0<\/td>\n1<\/td>\n3<\/td>\n4<\/td>\nPlataforma letona; Livonia Partners desde 2023<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoEvidi<\/td>\n0<\/td>\n0<\/td>\n4<\/td>\n4<\/td>\nPlataforma noruega; Credo Partners<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoTelef\u00f3nica Tech<\/td>\n0<\/td>\n4<\/td>\n0<\/td>\n4<\/td>\nGrupo de telecomunicaciones espa\u00f1ol; cotizado (BME)<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoCosmo Consult<\/td>\n2<\/td>\n0<\/td>\n1<\/td>\n3<\/td>\nGrupo alem\u00e1n especializado en Microsoft; propiedad de su fundador<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogoKPMG<\/td>\n3<\/td>\n0<\/td>\n0<\/td>\n3<\/td>\nBig Four; sociedad de socios<\/td>\n<\/tr>\n
\"ElThe Digital Neighborhood<\/td>\n0<\/td>\n1<\/td>\n2<\/td>\n3<\/td>\nPlataforma neerlandesa de Microsoft; EMK Capital desde 2020<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Este mercado tiene muchos consolidadores y una zona media abarrotada. 143 compradores distintos aparecen en las 210 operaciones, la mayor\u00eda compr\u00f3 una vez, y seis adquisiciones en once a\u00f1os es el techo. Diez de los catorce compradores m\u00e1s activos son plataformas regionales, y toda familia que ha comprado m\u00e1s de una vez desde 2023 tiene un fondo detr\u00e1s.<\/p>\n

Lo que posees y qui\u00e9n lo compra<\/h2>\n

Business Central, Finance and Supply Chain Management y Customer Engagement atraen a diferentes compradores, por lo que lo que posees reduce tu lista antes de que lo haga tu pa\u00eds.<\/p>\n

PARTNERS DE MICROSOFT DYNAMICS ADQUIRIDOS, 2015-25<\/text>Business Central lidera como l\u00ednea principal, pero CRM llega a m\u00e1s partners<\/text>N\u00famero de partners adquiridos, n = 210<\/text>L\u00ednea principal<\/text>L\u00ednea secundaria<\/text>TOTAL<\/text>Business Central \/ NAV<\/text>65<\/text>23<\/text>88<\/text>Finance & Supply Chain \/ AX<\/text>51<\/text>25<\/text>76<\/text>Customer Engagement \/ CRM<\/text>48<\/text>46<\/text>94<\/text>Great Plains<\/text>13<\/text>8<\/text>21<\/text>Dynamics SL \/ legacy<\/text>1<\/text>6<\/text>Indeterminado\u00b9<\/text>32<\/text>32<\/text>1. Principalmente grandes partners que operan varias l\u00edneas a la vez; las fuentes dejan el ranking abierto.<\/text>Fuente: Mergermarket; anuncios de empresas; base de datos de transacciones de Aventis Advisors<\/text><\/svg><\/figure>\n

Si tienes un negocio de ERP, en Business Central o Finance and Supply Chain Management, los consolidadores en serie son tu mercado, porque los consolidadores en serie son consolidadores de ERP. Si tienes un negocio de CRM, vendes sobre todo a un comprador primerizo: las 48 empresas lideradas por CRM que se vendieron fueron a 42 compradores distintos, y cinco de los catorce grupos compradores m\u00e1s activos, Columbus, DXC, Digmatix, Cosmo Consult y The Digital Neighborhood, a\u00fan no han comprado ninguna.<\/p>\n

Los dos lados se negocian de forma distinta porque el CRM se acopla al ERP y el tr\u00e1fico va en un solo sentido. Un negocio de ERP a\u00f1ade un equipo de CRM, mientras que un negocio de CRM sigue siendo un negocio de CRM, as\u00ed que una segunda l\u00ednea aumenta tu valor para un consolidador de ERP y lo contrario rara vez ocurre.<\/p>\n

Incluso dentro de un mismo pa\u00eds, las listas se dividen. Seis compradores han adquirido empresas danesas de Business Central y seis han adquirido empresas danesas de Finance and Supply Chain Management, y solo 9altitudes aparece en ambas listas.<\/p>\n

Qui\u00e9n compra ahora<\/h2>\n

Seis nombres concentran la mayor parte de las compras actuales. Evidi lidera con cuatro adquisiciones desde 2023 y Digmatix compr\u00f3 tres veces; Seyfor, The Digital Neighborhood, Fujifilm y SignUp Software compraron dos veces cada uno; y los otros 38 compradores de los \u00faltimos tres a\u00f1os compraron una vez.<\/p>\n

Varios de los nombres m\u00e1s antiguos han dejado de comprar. Telef\u00f3nica Tech realiz\u00f3 sus cuatro compras en 2021 y 2022, y en 2023 DXC ya hab\u00eda vendido por partes su negocio de Dynamics.<\/p>\n

Qu\u00e9 regiones se est\u00e1n consolidando y cu\u00e1ndo<\/h2>\n

Esta es la parte del mercado sobre la que un vendedor puede actuar. La consolidaci\u00f3n aqu\u00ed avanza pa\u00eds por pa\u00eds, as\u00ed que la cuesti\u00f3n es si una plataforma est\u00e1 comprando ahora en tu mercado y en tu l\u00ednea de producto.<\/p>\n

D\u00f3nde se adquieren los partners de Microsoft Dynamics, de 2015 a 2025<\/text>23%<\/text>12%<\/text>10%<\/text>8%<\/text>7%<\/text>6%<\/text>20%<\/text>210<\/text>adquisiciones<\/text>Estados Unidos<\/text>48<\/text>22.9%<\/text>Reino Unido<\/text>25<\/text>11.9%<\/text>Pa\u00edses Bajos<\/text>20<\/text>9.5%<\/text>Dinamarca<\/text>17<\/text>8.1%<\/text>Canad\u00e1<\/text>14<\/text>6.7%<\/text>Alemania<\/text>13<\/text>6.2%<\/text>Suecia<\/text>11<\/text>5.2%<\/text>Australia<\/text>8<\/text>3.8%<\/text>Noruega<\/text>7<\/text>3.3%<\/text>Finlandia<\/text>6<\/text>2.9%<\/text>Otros pa\u00edses<\/text>41<\/text>19.5%<\/text>Fuente: base de datos de operaciones de Aventis Advisors (Mergermarket, comunicados de prensa, noticias, informes anuales)<\/text><\/svg>
Adquisiciones de partners de Dynamics por pa\u00eds de destino, de 2015 a 2025.<\/figcaption><\/figure>\n

El centro de gravedad es el noroeste de Europa. Los pa\u00edses n\u00f3rdicos, junto con los Pa\u00edses Bajos, B\u00e9lgica y Alemania, representan 81 de las 210 transacciones, frente a las 48 en Estados Unidos.<\/p>\n

Y cada pa\u00eds sigue su propio ciclo. Divide las mismas operaciones por mercado y las olas llegan con a\u00f1os de diferencia:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Pa\u00eds de destino<\/th>\n2015-17<\/th>\n2018-20<\/th>\n2021-23<\/th>\n2024-25<\/th>\nTotal<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Estados Unidos<\/td>\n16<\/td>\n19<\/td>\n8<\/td>\n5<\/td>\n48<\/td>\n<\/tr>\n
Reino Unido<\/td>\n5<\/td>\n6<\/td>\n11<\/td>\n3<\/td>\n25<\/td>\n<\/tr>\n
Pa\u00edses Bajos<\/td>\n1<\/td>\n8<\/td>\n6<\/td>\n5<\/td>\n20<\/td>\n<\/tr>\n
Dinamarca<\/td>\n1<\/td>\n4<\/td>\n8<\/td>\n4<\/td>\n17<\/td>\n<\/tr>\n
Canad\u00e1<\/td>\n5<\/td>\n4<\/td>\n3<\/td>\n2<\/td>\n14<\/td>\n<\/tr>\n
Alemania<\/td>\n1<\/td>\n5<\/td>\n3<\/td>\n4<\/td>\n13<\/td>\n<\/tr>\n
Suecia<\/td>\n3<\/td>\n2<\/td>\n3<\/td>\n3<\/td>\n11<\/td>\n<\/tr>\n
Noruega<\/td>\n1<\/td>\n2<\/td>\n1<\/td>\n3<\/td>\n7<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Estados Unidos fue el m\u00e1s activo de 2015 a 2020 y ha estado tranquilo desde entonces, con 5 operaciones en los \u00faltimos dos a\u00f1os frente a 19 entre 2018 y 2020. La ola neerlandesa vino despu\u00e9s. Las olas brit\u00e1nica y danesa se extendieron de 2021 a 2023. Alemania y Noruega est\u00e1n en su punto m\u00e1s alto, o cerca, en el periodo m\u00e1s reciente.<\/p>\n

Una ola en tu pa\u00eds suele durar dos o tres a\u00f1os y luego se desplaza, aunque en Estados Unidos dur\u00f3 seis y Suecia se ha mantenido estable todo el tiempo. Las operaciones en el Reino Unido desde 2022 muestran el patr\u00f3n: los compradores han sido plataformas brit\u00e1nicas.<\/p>\n

Europa Central y Oriental es donde est\u00e1 llegando la ola ahora: 14 transacciones en Chequia, Polonia, Hungr\u00eda, Letonia, Croacia, Lituania, Serbia y Eslovenia, con Seyfor y Digmatix comprando all\u00ed.<\/p>\n

Adquisiciones de partners de Microsoft Dynamics por a\u00f1o, y qui\u00e9n las realiz\u00f3<\/text>Integradores globales, grandes empresas de IT y firmas de contabilidad<\/text>Especialistas regionales y todos los dem\u00e1s compradores<\/text>0<\/text>5<\/text>10<\/text>15<\/text>20<\/text>25<\/text>30<\/text>14<\/text>8<\/text>2015<\/text>13<\/text>3<\/text>2016<\/text>19<\/text>5<\/text>2017<\/text>27<\/text>5<\/text>2018<\/text>27<\/text>4<\/text>2019<\/text>14<\/text>2<\/text>2020<\/text>27<\/text>4<\/text>2021<\/text>16<\/text>4<\/text>2022<\/text>15<\/text>1<\/text>2023<\/text>14<\/text>3<\/text>2024<\/text>24<\/text>2<\/text>2025<\/text>Fuente: base de datos de operaciones de Aventis Advisors (Mergermarket, comunicados de prensa, noticias, informes anuales)<\/text><\/svg>
Adquisiciones de partners de Dynamics por a\u00f1o, de 2015 a 2025. El color morado muestra la parte realizada por los integradores globales, las grandes empresas de IT y las firmas de contabilidad.<\/figcaption><\/figure>\n

En conjunto, 2018, 2019 y 2021 se sit\u00faan en 27 transacciones, el volumen cay\u00f3 a 14 en 2024 y se recuper\u00f3 a 24 en 2025, con siete de las 24 anunciadas en el \u00faltimo trimestre. La composici\u00f3n cambi\u00f3 m\u00e1s que el nivel: los integradores globales, las grandes empresas de IT y las firmas de contabilidad realizaron de tres a ocho transacciones al a\u00f1o hasta 2019 y de una a cuatro desde entonces.<\/p>\n

El total oculta ocho ciclos nacionales que van desfasados entre s\u00ed, raz\u00f3n por la cual la fila de tu propio pa\u00eds que aparece arriba dice m\u00e1s que la cifra del titular.<\/p>\n

Merece la pena vigilar una se\u00f1al junto al recuento de tu propio pa\u00eds. Un sponsor que compr\u00f3 su plataforma hace poco tiene un periodo de tenencia fresco, capital de adquisici\u00f3n sin desembolsar y un motivo para desplegarlo pronto, lo que cubre a Bain en HSO, Court Square en Velosio, Livonia en Digmatix y Polaris en Cepheo. Al final de un periodo de tenencia el incentivo se invierte, porque un add-on sin integrar le entrega al comprador entrante un argumento de calidad de resultados.<\/p>\n

En cuanto al precio, m\u00faltiplos de servicios de TI<\/a> revaluados a la baja tras 2022. Las valoraciones privadas siguen al mercado cotizado con retraso, as\u00ed que hay que estar atento a que los m\u00faltiplos cotizados se recuperen y se mantengan.<\/p>\n

Por qu\u00e9 se compran los partners de Microsoft Dynamics<\/h2>\n

Los compradores de partners de Dynamics dicen que buscan capacidades y alcance. En los servicios de TI, solo uno de cada cuatro compradores dice por qu\u00e9 cuando anuncia una operaci\u00f3n. De las 63 operaciones de Dynamics de nuestros datos en las que s\u00ed lo hizo, el 65 por ciento cita una capacidad o una oferta que quer\u00eda a\u00f1adir. Despu\u00e9s viene un pa\u00eds en el que entrar o crecer, con el 30 por ciento. En los servicios de TI las dos proporciones son muy parecidas, del 66 por ciento y el 31 por ciento. Cuando vendes, los compradores que merece la pena alcanzar son los que no tienen tu l\u00ednea de producto o tu pa\u00eds.<\/p>\n

Qui\u00e9n compra var\u00eda m\u00e1s que por qu\u00e9. En nuestros datos de operaciones, el 28 por ciento de las adquisiciones de Dynamics fueron add-ons de plataformas construidas mediante adquisiciones, frente al 19 por ciento en los servicios de TI. Los fondos y las plataformas que respaldan hicieron el 37 por ciento de las operaciones aqu\u00ed y el 32 por ciento en los servicios de TI, as\u00ed que las plataformas y los fondos que ya compran partners de Dynamics van en tu lista antes que cualquier comprador primerizo.<\/p>\n

Tres tipos de plataformas compradoras y qu\u00e9 significa cada uno para ti<\/h2>\n

Nueve de las plataformas regionales de la tabla se reparten en tres tipos, dos definidos por l\u00ednea de producto y uno por pa\u00eds. Tres consolidan partners de Business Central, dos se inclinan hacia Finance and Supply Chain Management y cuatro compran un partner nacional para sumar un pa\u00eds. La d\u00e9cima plataforma de la tabla, Cosmo Consult de Alemania, est\u00e1 en manos de sus fundadores, as\u00ed que no ofrece reinversi\u00f3n en capital.<\/p>\n

Consolidadores de Business Central<\/h3>\n

Evidi es el comprador m\u00e1s activo de los \u00faltimos tres a\u00f1os, con cuatro adquisiciones desde 2023. Formado en 2021 a partir de la fusi\u00f3n de cinco empresas, el partner noruego de Microsoft cuenta hoy con m\u00e1s de 500 personas en tres pa\u00edses n\u00f3rdicos. Se describe como una empresa propiedad a partes iguales de sus empleados, en asociaci\u00f3n con Credo Partners. Suele comprar firmas n\u00f3rdicas de Business Central y de otras l\u00edneas de Dynamics 365 de entre 20 y 60 personas.<\/p>\n

Digmatix opera m\u00e1s al este. Con sede en Riga y llamada Digital Mind hasta principios de 2025, compra partners consolidados de Business Central desde el B\u00e1ltico hasta los Balcanes y ha crecido hasta unas 530 personas en ocho pa\u00edses. Livonia Partners tom\u00f3 la mayor\u00eda en diciembre de 2023. Compr\u00f3 cuatro firmas entre 2022 y 2025, dos de ellas en 2025, y dos m\u00e1s en 2026.<\/p>\n

The Digital Neighborhood es m\u00e1s grande y m\u00e1s amplia. Rebautizada desde Broad Horizon, est\u00e1 mayoritariamente en manos de EMK Capital desde 2020 y cuenta con unos 1.300 consultores en siete pa\u00edses. Dynamics es una de sus cuatro l\u00edneas, dentro de un grupo volcado en Azure y Microsoft 365. Realiz\u00f3 tres compras de Dynamics entre 2021 y 2024, y compra firmas de Business Central en los Pa\u00edses Bajos y Dinamarca. En febrero de 2026 fusion\u00f3 sus tres negocios neerlandeses de Dynamics bajo una sola marca, Bravx, as\u00ed que una firma neerlandesa que compre ahora pasar\u00eda a Bravx.<\/p>\n

Para un partner de Business Central, tu pa\u00eds elige al comprador: los pa\u00edses n\u00f3rdicos para Evidi, el B\u00e1ltico y Europa Central y del Este para Digmatix, los Pa\u00edses Bajos y Dinamarca para The Digital Neighborhood. Digmatix y The Digital Neighborhood a\u00fan no han comprado una empresa centrada en CRM. Compran negocios de ERP, y para ellos un equipo de CRM a\u00f1adido juega a tu favor.<\/p>\n

Grupos de Finance and Supply Chain Management<\/h3>\n

Seg\u00fan su propia descripci\u00f3n, HSO es el mayor partner independiente de Dynamics del mundo. El especialista neerland\u00e9s en Microsoft realiz\u00f3 sus cinco adquisiciones sobre todo entre 2020 y 2022, comprando partners consolidados en mercados de habla inglesa para ganar presencia por pa\u00edses y profundidad sectorial. En agosto de 2025 Bain Capital acord\u00f3 invertir, y Carlyle vendi\u00f3 toda su participaci\u00f3n tras seis a\u00f1os.<\/p>\n

Fellowmind, con unas 1.800 personas en cinco pa\u00edses, es un grupo neerland\u00e9s-n\u00f3rdico de aplicaciones empresariales de Microsoft propiedad de FSN Capital desde 2019. Ha comprado cinco veces desde 2018, normalmente un partner nacional de Dynamics en el norte de Europa. Cada firma que compra mantiene su marca durante un tiempo y despu\u00e9s adopta el nombre Fellowmind.<\/p>\n

Ambos orientan sus compras hacia Finance and Supply Chain Management, as\u00ed que si tu negocio se apoya en esa l\u00ednea, deben estar entre los primeros de tu lista. Ambos son propiedad de fondos. HSO acord\u00f3 un cambio de propietario en 2025, lo que plantea las preguntas sobre la propia venta de un comprador que se recogen en la secci\u00f3n sobre lo que recibes.<\/p>\n

Constructores de presencia por pa\u00edses<\/h3>\n

Waterland es la propietaria de 9altitudes. La plataforma belga de Microsoft y PTC se form\u00f3 a partir de partners nacionales de cuatro pa\u00edses. Cinco de sus seis adquisiciones se produjeron en 2021, el \u00faltimo a\u00f1o en que compr\u00f3 seg\u00fan nuestros datos. Sus objetivos han sido partners de 30 a 80 personas en el Benelux y los pa\u00edses n\u00f3rdicos que ampl\u00edan su cobertura geogr\u00e1fica. En Dinamarca es el \u00fanico comprador que se ha quedado con firmas de las dos l\u00edneas de ERP de Dynamics.<\/p>\n

Columbus tiene el historial m\u00e1s largo de esta lista, seis adquisiciones a lo largo de los once a\u00f1os. La consultora danesa de ERP cotiza en Nasdaq Copenhague. Dynamics es su mayor negocio, y tambi\u00e9n trabaja con Infor M3. Antes compraba en Estados Unidos y ahora compra en los pa\u00edses n\u00f3rdicos, as\u00ed que debe figurar en la lista de un vendedor n\u00f3rdico. Todav\u00eda no ha comprado una empresa centrada en CRM.<\/p>\n

Llamada Solitea hasta 2022, Seyfor es un grupo de software con sede en Brno y unos 2.200 empleados, respaldado por Sandberg Capital y su fundador. Su propio software de contabilidad es el n\u00facleo. Dynamics es una l\u00ednea entre varias. Compr\u00f3 cinco veces entre 2017 y 2025, y sus propios anuncios recogen m\u00e1s, normalmente un partner consolidado de 20 a 80 personas en un pa\u00eds de Europa Central u Oriental.<\/p>\n

En Estados Unidos la plataforma que hay que conocer es Velosio. Con sede en Ohio, realiz\u00f3 cinco adquisiciones entre 2018 y 2025, comprando firmas estadounidenses de Dynamics en las dos l\u00edneas de ERP para sumar profundidad sectorial y cobertura regional. Volvi\u00f3 a comprar en 2026. Court Square Capital Partners tiene la mayor\u00eda desde marzo de 2024. Las plataformas europeas compran ahora sobre todo en Europa, as\u00ed que para un vendedor estadounidense los dos nombres que hay que conocer son Velosio y Cherry Bekaert, la firma de contabilidad que tratamos m\u00e1s abajo.<\/p>\n

Con estos cuatro, tu pa\u00eds importa m\u00e1s que tu l\u00ednea de producto. Los que m\u00e1s motivos tienen para querer tu empresa son los que a\u00fan no est\u00e1n presentes en tu pa\u00eds. Un proceso competitivo entre ellos, y entre los dem\u00e1s compradores con un motivo para querer tu empresa, te permite elegir entre las mejores ofertas.<\/p>\n

Integradores globales y grandes empresas de IT<\/h2>\n

Las empresas globales eran compradoras importantes antes de 2020 y en gran medida han dejado de serlo.<\/p>\n

DXC Technology reuni\u00f3 entre 2016 y 2019 el mayor n\u00famero de operaciones de Dynamics de cualquier integrador global y despu\u00e9s lo desmantel\u00f3.<\/p>\n

Telef\u00f3nica Tech entr\u00f3 dos veces en tres meses y desde entonces se ha mantenido al margen.<\/p>\n

Los dem\u00e1s integradores globales y grandes grupos de TI compraron cada uno una posici\u00f3n en un pa\u00eds una o dos veces y se detuvieron. <\/p>\n

Firmas de contabilidad y asesor\u00eda<\/h2>\n

Este tipo de comprador es un rasgo real del mercado de Dynamics, porque una consultora de Dynamics ERP encaja de forma natural junto a una base de clientes de auditor\u00eda y fiscal.<\/p>\n

Junto con las firmas globales, este grupo representa 41 de las 210 transacciones y seis de las 53 desde 2023.<\/p>\n

KPMG es la m\u00e1s activa, con tres, todas a trav\u00e9s de firmas miembro nacionales. Un vendedor que negocia con cualquier firma de las Big Four est\u00e1 negociando con una sociedad nacional de socios y con su propia aprobaci\u00f3n de inversiones.<\/p>\n

Las dem\u00e1s redes compraron cada una un partner nacional consolidado una o dos veces. <\/p>\n

Entre las firmas estadounidenses de tama\u00f1o medio, Sikich, Wipfli, Crowe, Armanino, Cherry Bekaert y LBMC han comprado cada una al menos un partner de Dynamics.<\/p>\n

Si diriges un negocio estadounidense de Business Central o GP, este es un grupo de compradores activo que una b\u00fasqueda centrada en compradores tecnol\u00f3gicos pasar\u00e1 por alto por completo.<\/p>\n

Compradores de productos y de ISV<\/h2>\n

Un negocio de productos Dynamics vende a un conjunto diferente de compradores que una consultor\u00eda.<\/p>\n

Dos patrones dignos de menci\u00f3n. Las empresas de producto cambian de manos m\u00e1s de una vez. Y los compradores son inversores en software.<\/p>\n

Si diriges un negocio de productos, el riesgo real es que Microsoft lance tu funcionalidad en una oleada de actualizaciones.<\/p>\n

Por cu\u00e1nto se venden los partners de Microsoft Dynamics<\/h2>\n

Los precios solo se hacen p\u00fablicos en una minor\u00eda de estas operaciones: el valor de la empresa en 33 de las 210 operaciones, la cifra de ingresos de la empresa objetivo en 37 y ambos datos juntos en 12.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
M\u00e9trica<\/th>\nMuestra (n)<\/th>\nMediana<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
EV\/Revenue<\/td>\n12<\/td>\n1,06x<\/td>\n<\/tr>\n
EV\/EBITDA<\/td>\n8<\/td>\n8,63x<\/td>\n<\/tr>\n
Enterprise value<\/td>\n33<\/td>\n$14,4M<\/td>\n<\/tr>\n
Ingresos del target<\/td>\n37<\/td>\n$14,8M<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Las cuatro muestras son conjuntos distintos de operaciones, as\u00ed que dividir el enterprise value mediano entre los ingresos medianos da una cifra distinta del m\u00faltiplo publicado.<\/p>\n

EV\/Ingresos mediano: partners de Microsoft Dynamics frente a otras l\u00edneas<\/text>Datos y anal\u00edtica<\/text>2,30x<\/text>Ciberseguridad<\/text>2,10x<\/text>Partners de Salesforce<\/text>1,97x<\/text>Servicios en la nube<\/text>1,90x<\/text>Desarrollo de software<\/text>1,50x<\/text>Consultor\u00eda de TI<\/text>1,20x<\/text>Partners de SAP<\/text>1,2x<\/text>Partners de Microsoft Dynamics<\/text>1,06x<\/text>Integraci\u00f3n de sistemas<\/text>1,00x<\/text>Fuente: base de datos de operaciones de Aventis Advisors (Mergermarket, comunicados de prensa, noticias, informes anuales)<\/text><\/svg>
Mediana de EV\/Ingresos por l\u00ednea. Las muestras son Dynamics n=12, SAP n=31 y Salesforce n=6, y las dem\u00e1s l\u00edneas proceden de nuestra investigaci\u00f3n de servicios de TI.<\/figcaption><\/figure>\n

Un partner de Dynamics gana dinero con las licencias adem\u00e1s de con el trabajo: margen en las suscripciones cloud a trav\u00e9s del programa Cloud Solution Provider y la enhancement-plan fee de los clientes que siguen on-premises. Un partner con base cloud y on-premises gana en ambas. Los partners de consultor\u00eda de Salesforce ganan solo honorarios.<\/p>\n

Los partners de Dynamics se valoran en la parte baja de la banda de servicios de TI. Con 1,06x ingresos quedan justo por debajo de los partners de SAP en 1,2x y en torno a la mitad del 1,97x que registramos para partners de Salesforce. En beneficios el orden se invierte: 8,63x EBITDA aqu\u00ed frente a 7,1x para partners de SAP sobre una muestra de 15.<\/p>\n

Un m\u00faltiplo de uno por los ingresos significa cosas diferentes seg\u00fan los m\u00e1rgenes. En las 17 transacciones de Dynamics donde se revelaron tanto los ingresos como el EBITDA, la mediana del margen es del 8,8 por ciento. Con ese margen, 1,06x los ingresos equivale aproximadamente a 12x el EBITDA, lo cual est\u00e1 por encima de la mediana de 8,63x que registramos en las 8 transacciones donde se revel\u00f3 el EBITDA directamente, por lo que las dos muestras describen negocios diferentes. Nuestros m\u00faltiplos de valoraci\u00f3n de servicios de TI<\/a> sit\u00faan la operaci\u00f3n mediana de servicios de TI en 1,1x ingresos y 10,4x EBITDA sobre 1.051 transacciones, con un tama\u00f1o mediano de operaci\u00f3n de unos 21 millones de d\u00f3lares. Un comprador negociar\u00e1 tu empresa sobre el EBITDA digan lo que digan los comparables de ingresos, as\u00ed que haz las cuentas con el m\u00faltiplo que publicamos. A 8,63x EBITDA, un punto de margen vale aproximadamente 0,09x sobre ingresos, lo que hace que la diferencia entre un margen del 8 por ciento y uno del 12 por ciento valga unos 0,35x. Un partner de Microsoft Dynamics se valora como un integrador de sistemas, y nuestros m\u00faltiplos de valoraci\u00f3n de integraci\u00f3n de sistemas<\/a> explican qu\u00e9 mueve el precio de un integrador.<\/p>\n

Estas cifras describen un mercado. Tu negocio se fijar\u00e1 en una negociaci\u00f3n.<\/p>\n

Lo que recibes, y lo que viaja con la operaci\u00f3n<\/h2>\n

Las estructuras de contraprestaci\u00f3n se mantienen privadas en las 210 operaciones, as\u00ed que lo que sigue es una lista de lo que conviene establecer. Los componentes son el cash at close, cualquier earn-out y su duraci\u00f3n, un holdback frente a reclamaciones de garant\u00eda, y la retenci\u00f3n de los fundadores y de los responsables s\u00e9nior de Finance and Supply Chain Management o Business Central por los que el comprador realmente paga. Cuando el comprador est\u00e1 respaldado por un sponsor, parte de la contraprestaci\u00f3n puede ser rollover equity en la plataforma, que te paga una segunda vez cuando el sponsor sale, y solo entonces. El rollover suele situarse por detr\u00e1s de las acciones preferentes del sponsor, as\u00ed que revisa las leaver provisions y en qu\u00e9 orden cobras.<\/p>\n

Establece tres cosas antes de la cifra principal: qu\u00e9 parte del total se paga al cierre, qu\u00e9 mide el earn-out y si el comprador controla esa cifra una vez que los costes del grupo se asignan a tu negocio, y qu\u00e9 sucede con el earn-out si el comprador se reorganiza o es vendido. Esa \u00faltima pregunta est\u00e1 muy viva aqu\u00ed. De las plataformas del ranking, HSO ha cambiado de sponsor una vez desde 2019, Velosio una vez, y Telef\u00f3nica Tech retir\u00f3 la marca Incremental tras comprarla. Un earn-out de un comprador que se encuentra en medio de su propia transacci\u00f3n es tanto una decisi\u00f3n crediticia como una cuesti\u00f3n de precio.<\/p>\n

Vale la pena aclarar otras dos cosas en la misma conversaci\u00f3n.<\/p>\n

D\u00f3nde queda tu facturaci\u00f3n por licencias despu\u00e9s de la integraci\u00f3n. Un comprador puede canalizar tus suscripciones de Dynamics a trav\u00e9s de su propio proveedor una vez que las empresas se combinen, lo que saca ese margen de la cuenta de p\u00e9rdidas y ganancias de tu entidad. Si tu earn-out se mide sobre tu entidad, has perdido una parte mientras el precio anunciado sigue siendo el mismo. Pide una cl\u00e1usula que impida ese redireccionamiento durante el periodo de earn-out.<\/p>\n

El conflicto de canales influye directamente en si se paga un earn-out. Cuando el comprador ya opera un negocio de Dynamics en tu pa\u00eds o en tu l\u00ednea de productos, tus responsables acaban compitiendo internamente por las mismas oportunidades, as\u00ed que plant\u00e9alo con cualquier comprador que se solape contigo.<\/p>\n

Qui\u00e9n compra a continuaci\u00f3n<\/h2>\n

El registro pa\u00eds por pa\u00eds dice qui\u00e9n construy\u00f3 este mercado, y lo que compraron fue geograf\u00eda, capacidad vertical y cartera de clientes instalada. Qui\u00e9n extienda el mapa a continuaci\u00f3n es nuestro criterio, y se apoya en cuatro se\u00f1ales: el ritmo de las operaciones recientes de un comprador, la fecha en que invirti\u00f3 su sponsor, los planes que ha declarado y las capacidades que a\u00fan le faltan.<\/p>\n

La tabla nombra a los compradores a los que apuntan hoy esas se\u00f1ales.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Comprador<\/th>\nPor qu\u00e9 es el siguiente<\/th>\nQu\u00e9 comprar\u00edan<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
\"LogotipoEvidi<\/td>\nCuatro compras desde 2023, el comprador m\u00e1s activo del periodo<\/td>\nFirmas n\u00f3rdicas de Business Central y Dynamics 365 de 20 a 60 personas<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoDigmatix<\/td>\nCompr\u00f3 dos veces en 2025 y dos m\u00e1s en 2026, con Livonia Partners detr\u00e1s desde 2023<\/td>\nUn partner de Business Central consolidado en un mercado b\u00e1ltico, polaco, balc\u00e1nico o de Europa Central<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoVelosio<\/td>\nTres compras en 2026, con capital de Court Square desde 2024<\/td>\nFirmas estadounidenses de Dynamics que a\u00f1aden profundidad sectorial o cobertura regional<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogoGrant Thornton<\/td>\nEntr\u00f3 en mayo de 2026, con New Mountain Capital detr\u00e1s<\/td>\nPartners de Dynamics que encajan junto a su base de clientes de auditor\u00eda y consultor\u00eda<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogoAcumant<\/td>\nCompra en Suecia en diciembre de 2025<\/td>\nPartners n\u00f3rdicos de Dynamics<\/td>\n<\/tr>\n
\"LogotipoSeyfor<\/td>\nCinco compras hasta 2025, y m\u00e1s seg\u00fan sus propios anuncios<\/td>\nUn partner de Dynamics en su siguiente pa\u00eds de Europa Central u Oriental<\/td>\n<\/tr>\n
La plataforma que compra en tu pa\u00eds<\/td>\nLa consolidaci\u00f3n avanza pa\u00eds por pa\u00eds, y la ola est\u00e1 llegando ahora a Europa Central y Oriental<\/td>\nUn partner nacional en su l\u00ednea de producto<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

La lista est\u00e1 actualizada en el momento de redactar este texto.<\/p>\n

Sobre Aventis Advisors<\/h2>\n

Aventis Advisors es un asesor de M&A para empresas de tecnolog\u00eda y TI con un enterprise value de 5 millones a 100 millones de euros. Dirigimos procesos de venta competitivos a escala global, apoy\u00e1ndonos en una base de datos de 300.000 inversores financieros y estrat\u00e9gicos, para que elijas entre las mejores ofertas para tu empresa. Aceptamos un n\u00famero limitado de mandatos cada a\u00f1o.<\/p>\n

Cont\u00e1ctanos<\/a> para una conversaci\u00f3n confidencial sobre tu empresa.<\/p>\n

Metodolog\u00eda<\/h2>\n

Las cifras proceden de nuestra base de datos de operaciones, construida a partir de Mergermarket y de fuentes p\u00fablicas (art\u00edculos de prensa, comunicados de prensa de las empresas e informes anuales), y abarcan las adquisiciones anunciadas entre 2015 y 2025 de empresas construidas sobre Dynamics 365, Business Central, NAV, AX, GP o Dynamics CRM en las que Dynamics era el eje definitorio del negocio o de la divisi\u00f3n vendida. Los partners centrados exclusivamente en Power Platform, Microsoft 365<\/a> o Azure quedan excluidos, por lo que esta p\u00e1gina cuenta solo el canal Dynamics.<\/p>\n

Todas las cifras de esta p\u00e1gina, incluido el ranking, proceden de la misma poblaci\u00f3n de 210 operaciones. Los recuentos agrupan las familias empresariales.<\/p>\n

Nuestra primera revisi\u00f3n de este mercado recog\u00eda 160 operaciones, y se a\u00f1adieron cincuenta m\u00e1s despu\u00e9s de comprobar los anuncios de cada adquirente. El total real del mercado supera las 210: las operaciones verificadas a partir de anuncios de adquirentes y a\u00fan pendientes de registrar quedan fuera de todos los recuentos. Cuando los anuncios de un comprador van por delante de nuestros registros, el perfil del comprador mantiene nuestro recuento. Los m\u00faltiplos de partners de SAP citados en esta p\u00e1gina siguen la muestra de agosto de 2026 publicada en nuestro art\u00edculo sobre SAP<\/a>: 1,2x ingresos en 31 operaciones con datos p\u00fablicos y 7,1x EBITDA en 15. La secci\u00f3n \u00abQui\u00e9n compra a continuaci\u00f3n\u00bb es nuestra valoraci\u00f3n a partir de las se\u00f1ales que all\u00ed se citan, no un recuento de la base de datos, y est\u00e1 actualizada a la fecha de redacci\u00f3n.<\/p>\n

La clasificaci\u00f3n de los productos se basa en un an\u00e1lisis independiente de las 210 empresas objetivo, operaci\u00f3n por operaci\u00f3n. A cada empresa objetivo se le asign\u00f3 la l\u00ednea de Dynamics que representaba la mayor parte de su negocio en la fecha de la operaci\u00f3n, adem\u00e1s de cualquier otra l\u00ednea que vendiera de forma significativa. Aproximadamente la mitad se basa en el registro de la operaci\u00f3n, en el que se menciona la l\u00ednea de forma expl\u00edcita, y el resto, en el comunicado del comprador, en la propia p\u00e1gina web de la empresa objetivo o en un listado de partners de Microsoft. En los casos en que las fuentes otorgaban la misma importancia a las distintas l\u00edneas, la l\u00ednea principal queda sin determinar, raz\u00f3n por la cual 32 siguen sin clasificarse.<\/p>\n