{"id":8732,"date":"2026-10-06T19:50:00","date_gmt":"2026-10-06T19:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/aventis-advisors.com\/?p=8732"},"modified":"2026-11-10T20:25:20","modified_gmt":"2026-11-10T20:25:20","slug":"adquisiciones-visma","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aventis-advisors.com\/es\/adquisiciones-visma\/","title":{"rendered":"Adquisiciones de Visma: qu\u00e9 compra y cu\u00e1nto paga, 2015-2025"},"content":{"rendered":"

Visma, el grupo de software de Oslo propiedad de Hg, realiz\u00f3 245 adquisiciones de software de 2015 a 2025, sobre todo software de contabilidad, ERP, n\u00f3minas y recursos humanos para peque\u00f1as empresas y sus asesores contables. Valora una empresa por la suma de su crecimiento de ingresos y su margen EBITDA en caja, y su director de M&A quiere que esa suma supere el 40 por ciento, la rule of 40<\/a>. En las 14 operaciones de las que tenemos m\u00faltiplos, alrededor de la mitad por encima de 100 millones de d\u00f3lares, la mediana fue de 4,7x ingresos. Paga en efectivo y, en sus adquisiciones de 2023 a 2025, el 30 por ciento del precio fue un earn-out, pagado solo si los negocios rend\u00edan una vez en manos de Visma.<\/p>\n

Hg es propietaria de Visma desde 2006 y, de 2022 a 2025, Visma comprometi\u00f3 entre 800 millones y 1.100 millones de euros al a\u00f1o para seguir comprando.<\/p>\n

La empresa objetivo t\u00edpica de Visma es peque\u00f1a y crece r\u00e1pido, y por esas empresas paga muy por encima del mercado. Si inviertes tu beneficio en crecer, Visma pagar\u00e1 por ese crecimiento, y las condiciones del earn-out deciden cu\u00e1nto de \u00e9l te llega.<\/p>\n

Empresas y marcas de Visma: c\u00f3mo se organiza Visma<\/h2>\n

Fundada en Oslo en 1996 y propiedad de Hg desde 2006, Visma gestiona m\u00e1s de 170 unidades de negocio, con 2,4 millones de clientes entre todas ellas. La mayor\u00eda son marcas locales que conservaron su nombre tras la adquisici\u00f3n, as\u00ed que un competidor que conoces en tu propio mercado puede ser ya una de ellas. El segmento Business, que vende a peque\u00f1as empresas y despachos contables en 28 mercados, ingres\u00f3 2.200 millones de euros en 2025, y el segmento Public, 595 millones de euros.<\/p>\n

Las adquisiciones pasan por un \u00fanico equipo central. Sindre Talleraas Holen, director de M&A de Visma, firma todas las cartas de intenciones y dirige a unas 20 personas dedicadas a tiempo completo a M&A repartidas por los mercados de Visma, seg\u00fan dijo en una entrevista en dos partes en el podcast \u00abM&A Science\u00bb en abril de 2025. Cada operaci\u00f3n necesita adem\u00e1s un valedor operativo dentro de Visma antes de que se env\u00ede la carta, as\u00ed que conviene conocer las empresas de Visma que ya operan en tu mercado antes de la primera conversaci\u00f3n. El cortejo puede ser largo. Visma compr\u00f3 Acos, una empresa noruega de software para el sector p\u00fablico, en 2023, doce a\u00f1os despu\u00e9s de conocerla, y el equipo que te escriba puede llevar a\u00f1os siguiendo a tu empresa.<\/p>\n

Cu\u00e1ntas empresas adquiere Visma<\/h2>\n
\nAdquisiciones de Visma por a\u00f1o<\/text>Adquisiciones de software en nuestros registros por a\u00f1o de anuncio, 245 en total<\/text>0<\/text>15<\/text>30<\/text>45<\/text>8<\/text>2015<\/text>15<\/text>2016<\/text>11<\/text>2017<\/text>12<\/text>2018<\/text>17<\/text>2019<\/text>31<\/text>2020<\/text>37<\/text>2021<\/text>35<\/text>2022<\/text>29<\/text>2023<\/text>32<\/text>2024<\/text>18<\/text>2025<\/text>Fuente: base de datos de operaciones de Aventis Advisors (Mergermarket, comunicados e informes de Visma)<\/text><\/svg>
Adquisiciones de control anunciadas de 2015 a 2025 y ya completadas por Visma y por las empresas de su propiedad en ese momento: 245 operaciones de software, con un m\u00e1ximo de 37 en 2021.<\/figcaption><\/figure>\n

En los cinco a\u00f1os hasta 2019, Visma realiz\u00f3 63 adquisiciones de software. El ritmo se aceler\u00f3 en 2020, y los seis a\u00f1os hasta 2025 trajeron 182. La cifra baj\u00f3 en 2025, a 18 en nuestros registros frente a 32 el a\u00f1o anterior.<\/p>\n

\nLo que Visma comprometi\u00f3 en adquisiciones, por a\u00f1o<\/text>Coste total de adquisici\u00f3n, incluidos pagos diferidos y contingentes, millones de EUR<\/text>Pagado al cierre o fijo<\/text>Contingente, a valor razonable<\/text>Total, sin desglose<\/text>0<\/text>300<\/text>600<\/text>900<\/text>1,200<\/text>1,100<\/text>2022<\/text>28%<\/text>955<\/text>2023<\/text>37%<\/text>784<\/text>2024<\/text>25%<\/text>967<\/text>2025<\/text>Fuente: informes anuales de Visma de 2024 y 2025 (Nota 1), comunicado del informe anual de 2022<\/text><\/svg>
2022 es la contraprestaci\u00f3n conjunta que Visma anunci\u00f3 para el a\u00f1o, dada como una sola cifra sin desglose entre pagos fijos y contingentes. De 2023 a 2025 es el coste total de adquisici\u00f3n de las combinaciones de negocios de la documentaci\u00f3n de Visma; la parte lila es la contraprestaci\u00f3n contingente a valor razonable.<\/figcaption><\/figure>\n

Los compromisos ascendieron a 1.100 millones de euros en 2022 y a 2.700 millones de euros por las empresas que Visma compr\u00f3 de 2023 a 2025. Esos totales incluyen los pagos contingentes a valor razonable, as\u00ed que parte del efectivo llega m\u00e1s tarde, y llega. Solo en el primer semestre de 2026, los vendedores de negocios comprados en a\u00f1os anteriores recibieron 313 millones de euros. Todo esto se paga con el flujo de caja libre de Visma, unos 1.000 millones de euros en 2025, y con deuda.<\/p>\n

Qu\u00e9 tama\u00f1o de empresa compra Visma<\/h2>\n

De las 82 empresas que figuran en los informes de Visma de 2023 a 2025, 76 costaron menos de 100 millones de euros, 21 millones de euros de media cada una con los earn-outs incluidos. Holen dijo a Mergermarket en 2023 que el encaje estrat\u00e9gico cuenta m\u00e1s que el tama\u00f1o y que las operaciones de 2021 oscilaron entre 19 millones y m\u00e1s de 190 millones de euros. Son cifras de la propia Visma, en euros; los tama\u00f1os de operaci\u00f3n y los m\u00faltiplos de nuestra base de datos est\u00e1n en d\u00f3lares estadounidenses.<\/p>\n

\nTama\u00f1o de operaci\u00f3n declarado por banda de enterprise value<\/text>Las 14 adquisiciones de nuestros registros con enterprise value declarado<\/text>14%<\/text>14%<\/text>36%<\/text>29%<\/text>7%<\/text>De 10 a 25 M USD<\/text>2 operaciones, 14%<\/text>De 25 a 50 M USD<\/text>2 operaciones, 14%<\/text>De 50 a 100 M USD<\/text>5 operaciones, 36%<\/text>De 100 a 250 M USD<\/text>4 operaciones, 29%<\/text>250 M USD o m\u00e1s<\/text>1 operaci\u00f3n, 7%<\/text>Fuente: base de datos de operaciones de Aventis Advisors (Mergermarket, comunicados de prensa, noticias, informes anuales)<\/text><\/svg>
Los precios se divulgan sobre todo en las operaciones m\u00e1s grandes.<\/figcaption><\/figure>\n

Las 14 operaciones con valor publicado tienen una mediana de 75 millones de d\u00f3lares, y cinco de ellas costaron m\u00e1s de 100 millones de d\u00f3lares, muy por encima de la adquisici\u00f3n t\u00edpica de Visma.<\/p>\n

Qu\u00e9 compra Visma<\/h2>\n

El software de contabilidad, ERP, n\u00f3minas y RR. HH. es el n\u00facleo de lo que compra Visma: 142 de las 245 adquisiciones de software, casi seis de cada diez.<\/p>\n

\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Vertical<\/th>\nAdquisiciones<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Finanzas, contabilidad y ERP<\/td>\n92<\/td>\n<\/tr>\n
RR. HH., n\u00f3minas y gesti\u00f3n de personal<\/td>\n50<\/td>\n<\/tr>\n
Inmobiliario y construcci\u00f3n<\/td>\n23<\/td>\n<\/tr>\n
Administraci\u00f3n y sector p\u00fablico<\/td>\n17<\/td>\n<\/tr>\n
Educaci\u00f3n<\/td>\n14<\/td>\n<\/tr>\n
Sanidad<\/td>\n9<\/td>\n<\/tr>\n
Legal, cumplimiento normativo y gobernanza<\/td>\n9<\/td>\n<\/tr>\n
Comercio minorista y e-commerce<\/td>\n6<\/td>\n<\/tr>\n
Colaboraci\u00f3n y productividad<\/td>\n5<\/td>\n<\/tr>\n
Empresas de servicios de TI y otros negocios<\/td>\n47<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>
Fuente: base de datos de operaciones de software de Aventis Advisors (Mergermarket, anuncios de los compradores e investigaci\u00f3n propia). Sectores verticales de software con al menos cinco operaciones; la \u00faltima fila recoge las 47 empresas de servicios de TI y otros negocios.<\/figcaption><\/figure>\n

Los verticales con cinco operaciones o m\u00e1s suman 225 de las 245, y las otras 20 est\u00e1n en cadena de suministro, servicios financieros, software industrial y nichos m\u00e1s peque\u00f1os. El propietario de software inmobiliario, para el sector p\u00fablico, la educaci\u00f3n o la sanidad est\u00e1 dentro del alcance de Visma, pero fuera de su l\u00ednea principal de compras. La \u00faltima fila, fuera del recuento de software, corresponde sobre todo a consultoras de TI, una l\u00ednea que Visma abandon\u00f3 al vender su negocio de consultor\u00eda de TI en 2022.<\/p>\n

La p\u00e1gina de Visma para propietarios pide una empresa cuyos clientes no puedan funcionar sin su software. Quiere un producto creado para la nube y a los fundadores todav\u00eda al mando. El negocio deber\u00eda crecer m\u00e1s r\u00e1pido que su mercado y tener margen para mejorar su rentabilidad. Para entrar en un pa\u00eds nuevo, Visma compra lo que sus resultados de 2024 llaman las mejores startups SaaS emergentes de ese mercado.<\/p>\n

Una empresa de r\u00e1pido crecimiento que todav\u00eda registra p\u00e9rdidas puede venderse a Visma. Las adquisiciones m\u00e1s peque\u00f1as de 2025 sumaron unas p\u00e9rdidas despu\u00e9s de impuestos de 14 millones de euros en el a\u00f1o en que Visma las compr\u00f3, y el informe anual de Visma dice que el margen del grupo se vio frenado por la compra de empresas en fases m\u00e1s tempranas que crecen r\u00e1pido y parten de m\u00e1rgenes m\u00e1s bajos. Las reestructuraciones son otra cuesti\u00f3n, y Holen las descarta en el podcast \u00abM&A Science\u00bb en abril de 2025.<\/p>\n

D\u00f3nde compra Visma<\/h2>\n
\nD\u00f3nde se realizaron las adquisiciones de nuestros registros<\/text>Las 245 adquisiciones de software anunciadas de 2015 a 2025 y ya completadas, por pa\u00eds de destino<\/text>54%<\/text>28%<\/text>10%<\/text>Pa\u00edses n\u00f3rdicos<\/text>133 operaciones, 54%<\/text>Benelux<\/text>69 operaciones, 28%<\/text>Resto de Europa Occidental<\/text>24 operaciones, 10%<\/text>Latinoam\u00e9rica<\/text>12 operaciones, 5%<\/text>Europa Central y del Este<\/text>7 operaciones, 3%<\/text>Fuente: base de datos de operaciones de Aventis Advisors (Mergermarket, comunicados e informes de Visma)<\/text><\/svg>
Las 245 adquisiciones de software de Visma agrupadas por regi\u00f3n, 24 pa\u00edses en total. Los pa\u00edses n\u00f3rdicos incluyen Islandia; Europa Central y del Este incluye los pa\u00edses b\u00e1lticos. Los porcentajes est\u00e1n redondeados.<\/figcaption><\/figure>\n

Las 245 adquisiciones de software de 2015 a 2025 fueron en Europa o Latinoam\u00e9rica, la mayor\u00eda cerca de casa. Lideran los Pa\u00edses Bajos y Noruega, con 55 y 42, y Suecia, Dinamarca y Finlandia suman unas 30 cada uno.<\/p>\n

Desde 2020 Visma se ha ido alejando de casa. Ese a\u00f1o entr\u00f3 en Latinoam\u00e9rica a trav\u00e9s de Argentina, en Espa\u00f1a en 2021, en Francia y Alemania en 2022, despu\u00e9s en Italia y Croacia en 2024 y en Brasil en 2025. Esos mercados m\u00e1s nuevos son tambi\u00e9n donde m\u00e1s r\u00e1pido crece el negocio de la propia Visma. En 2025, los ingresos recurrentes de su segmento Business crecieron un 22 por ciento org\u00e1nico en Europa continental y un 20 por ciento en el resto del mundo, frente a un 10 por ciento en los pa\u00edses n\u00f3rdicos. As\u00ed que una empresa en Espa\u00f1a, Italia o Brasil est\u00e1 en un mercado que Visma todav\u00eda est\u00e1 desarrollando, mientras que en los pa\u00edses n\u00f3rdicos ser\u00eda una m\u00e1s de las muchas que Visma ya posee.<\/p>\n

Cu\u00e1nto paga Visma: m\u00faltiplos de adquisici\u00f3n<\/h2>\n

Visma paga muy por encima del mercado por las empresas peque\u00f1as y aproximadamente el precio de mercado por las grandes, y la prima compra calidad. Holen dijo en el podcast \u00abM&A Science\u00bb en abril de 2025 que Visma quiere que el crecimiento de los ingresos y el margen sumen m\u00e1s del 40 por ciento, que sus adquisiciones de 2024 se acercaron a 50 y que un negocio que crezca un 40 por ciento o m\u00e1s obtendr\u00eda cerca de diez veces sus ingresos recurrentes anuales.<\/p>\n

\nLo que pag\u00f3 Visma frente al mercado de software privado<\/text>Enterprise value o coste total de adquisici\u00f3n sobre los ingresos de la empresa objetivo<\/text>EV\/Revenue<\/text>Visma, operaciones con m\u00faltiplos (n=14)<\/text>4,7x<\/text>Visma, empresas objetivo privadas (n=12)<\/text>4,7x<\/text>Informes de Visma, de 2023 a 2025 (agregado)<\/text>6,4x<\/text>Operaciones de software privado (n=1.028)<\/text>3,4 veces<\/text>Fuente: informes anuales de Visma; informes de las empresas adquiridas; Mergermarket y base de datos de operaciones de Aventis; an\u00e1lisis de Aventis, oct. 2026<\/text><\/svg>
Medianas de las 14 operaciones de 2015 a 2025 de las que tenemos m\u00faltiplos. La barra de informes es lo que Visma pag\u00f3 por las 82 empresas que compr\u00f3 de 2023 a 2025, dividido entre sus ingresos en el a\u00f1o de compra.<\/figcaption><\/figure>\n

Los informes anuales de Visma dan una sola cifra total para las 76 empresas m\u00e1s peque\u00f1as que compr\u00f3 de 2023 a 2025: pag\u00f3 6,1 veces sus ingresos conjuntos, frente a 3,6x en las operaciones de software de tama\u00f1o similar de nuestro estudio<\/a> (198 operaciones). En las 14 operaciones de las que tenemos m\u00faltiplos, alrededor de la mitad por encima de 100 millones de d\u00f3lares, la mediana fue de 4,7x, entre las 3,8x y 5,4x que muestra nuestro estudio para operaciones de software de tama\u00f1o similar (de 50 a 100 millones de d\u00f3lares y de 100 a 500 millones de d\u00f3lares).<\/p>\n

Alrededor del 30 por ciento del precio es earn-out, que solo se paga si alcanzas los objetivos. Visma cuenta como referencia con todos los precios que ha pagado. T\u00fa tienes los pocos que se hicieron p\u00fablicos.<\/p>\n

\n

\u00bfSe ha puesto en contacto contigo un comprador?<\/p>\n

El equipo del comprador lo ha hecho docenas de veces. Puede que t\u00fa lo hagas una sola vez. Lo compensas contratando a un asesor con experiencia en esto. Organizamos un proceso competitivo entre los compradores con un motivo real para querer tu empresa, de modo que elijas entre las mejores ofertas. Reserva una consulta confidencial<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n

C\u00f3mo estructura Visma una operaci\u00f3n<\/h2>\n

Cobrar\u00e1s en efectivo; incluso las dos ofertas completadas de Visma por empresas cotizadas fueron en efectivo. Parte del precio llega m\u00e1s tarde, como earn-out.<\/p>\n

Seg\u00fan los propios informes de Visma, el earn-out se paga normalmente a lo largo de uno a cinco a\u00f1os tras el cierre, mediante una f\u00f3rmula basada en los ingresos, el ARR o el EBITDA futuros, con un m\u00ednimo y un m\u00e1ximo para cada operaci\u00f3n. Esas condiciones importan tanto como el precio anunciado, as\u00ed que pregunta qu\u00e9 m\u00e9trica cuenta, durante cu\u00e1ntos a\u00f1os, cu\u00e1les son el m\u00ednimo y el m\u00e1ximo y c\u00f3mo se tratan los costes que Visma a\u00f1ade tras el cierre.<\/p>\n

El \u00faltimo informe semestral dice que Visma compra la mayor\u00eda o la totalidad de las acciones con derecho a voto y se compromete a comprar m\u00e1s adelante lo que quede. De las 85 operaciones en las que se divulg\u00f3 la participaci\u00f3n, 78 fueron por la totalidad de las acciones y siete por una mayor\u00eda.<\/p>\n

Holen dijo en el podcast \u00abM&A Science\u00bb en abril de 2025 que los fundadores pueden reinvertir parte de lo obtenido en Visma y tener \u00abuna peque\u00f1a participaci\u00f3n en algo grande\u00bb. Una plataforma de private equity ofrece un intercambio distinto: reinviertes parte de tu capital en la plataforma y lo vuelves a vender cuando se vende la propia plataforma. Nuestra gu\u00eda sobre vender tu negocio a un software roll-up<\/a> lo explica en detalle.<\/p>\n

Cuenta con tratar con el propio personal de Visma de principio a fin. Su equipo de M&A hace la due diligence financiera, tres abogados internos de M&A se encargan de la parte jur\u00eddica y especialistas en tecnolog\u00eda examinan el producto. El principal motivo por el que Visma se retira de una operaci\u00f3n, seg\u00fan Holen, es una preocupaci\u00f3n por la tecnolog\u00eda o la ciberseguridad, as\u00ed que ten lista la documentaci\u00f3n de tu c\u00f3digo, seguridad y protecci\u00f3n de datos antes de la primera reuni\u00f3n. Cualquier cosa que pueda da\u00f1ar su marca o al grupo tambi\u00e9n es una se\u00f1al de alarma.<\/p>\n

Si tienes software de contabilidad en Noruega, Visma debe notificar una operaci\u00f3n contigo a la autoridad de competencia, que puede entonces revisarla. La autoridad lo exige desde abril de 2020, porque Visma es el mayor proveedor de sistemas de contabilidad del pa\u00eds, y la orden vigente se extiende hasta finales de 2027 y abarca tambi\u00e9n las participaciones minoritarias. Los dem\u00e1s compradores que competir\u00edan por tu empresa no est\u00e1n sujetos a ninguna orden as\u00ed.<\/p>\n

Tras una carta de intenciones firmada, Visma cierra m\u00e1s de nueve operaciones de cada diez, seg\u00fan Holen, as\u00ed que, una vez que firmas, es casi seguro que vendes a Visma. El momento de atraer a los dem\u00e1s compradores que querr\u00edan tu empresa es antes de firmar la carta.<\/p>\n

Qu\u00e9 pasa tras el cierre<\/h2>\n

Si vendes a Visma, sigues dirigiendo la empresa. Su director de crecimiento ha dicho que los negocios adquiridos conservan su direcci\u00f3n, sus procesos e incluso sus sistemas CRM.<\/p>\n

Lo que cambia es el reporting. Una cuenta de resultados, un balance y un estado de flujos de caja mensuales completos deben entregarse antes del quinto d\u00eda h\u00e1bil de cada mes, y Visma incorpora a tu consejo a un fundador de otra empresa de su cartera.<\/p>\n

Las marcas s\u00ed se fusionan cuando Visma construye una plataforma mayor. Desde septiembre de 2026, Yuki, WeFact y Visionplanner contin\u00faan bajo el nombre de Nmbrs en los Pa\u00edses Bajos. Visma tambi\u00e9n se desprende de lo que queda fuera de su foco, y a finales de 2025 escindi\u00f3 Norvato, un grupo de sus negocios que atienden a organizaciones m\u00e1s grandes. El objetivo declarado de Visma es ser el \u00abSMB ERP cloud champion\u00bb en Europa y Latinoam\u00e9rica. Si tus clientes son sobre todo grandes organizaciones, pregunta d\u00f3nde estar\u00eda tu negocio dentro de cinco a\u00f1os.<\/p>\n

Siete u ocho de cada diez fundadores siguen en su puesto cinco a\u00f1os despu\u00e9s del cierre, dijo Holen en el podcast \u00abM&A Science\u00bb en abril de 2025, y Visma invita a los vendedores a llamar a cualquier fundador al que haya comprado en los \u00faltimos 15 a\u00f1os. Son cerca de 200. Acepta la oferta y pregunta a esos fundadores c\u00f3mo se midieron sus earn-outs.<\/p>\n

Qui\u00e9n compite con Visma por tu empresa<\/h2>\n

De 2015 a 2025 Visma realiz\u00f3 142 adquisiciones de software de contabilidad, ERP, n\u00f3minas y RR. HH. en sus 24 pa\u00edses. En los mismos pa\u00edses, Constellation Software<\/a> hizo 23, The Access Group<\/a> 19 y TeamSystem<\/a> 6. Si tienes software para el sector p\u00fablico, inmobiliario o educativo en los pa\u00edses n\u00f3rdicos, EG<\/a> y Vitec<\/a> tambi\u00e9n compran all\u00ed.<\/p>\n

\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Comprador<\/th>\nPropietario<\/th>\nAdquisiciones de software, de 2015 a 2025<\/th>\nEV\/Revenue mediano, empresas privadas (operaciones con m\u00faltiplos)<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Visma<\/td>\nPrivate equity (Hg)<\/td>\n245<\/td>\n4,7x (12)<\/td>\n<\/tr>\n
The Access Group<\/a><\/td>\nPrivate equity (Hg, TA Associates)<\/td>\n89<\/td>\n5,5x (53)<\/td>\n<\/tr>\n
TeamSystem<\/a><\/td>\nPrivate equity (Hellman & Friedman)<\/td>\n49<\/td>\n4,8x (35)<\/td>\n<\/tr>\n
EG<\/a><\/td>\nPrivate equity (Francisco Partners)<\/td>\n48<\/td>\n3,7x (6)<\/td>\n<\/tr>\n
Vitec Software Group<\/a><\/td>\nCotizado<\/td>\n47<\/td>\n2,1x (30)<\/td>\n<\/tr>\n
Constellation Software<\/a><\/td>\nCotizado<\/td>\n797<\/td>\n1,7x (7)<\/td>\n<\/tr>\n
Valsoft<\/a><\/td>\nPrivado, dirigido por su fundador<\/td>\n129<\/td>\n1,1x (3)<\/td>\n<\/tr>\n
Everfield<\/td>\nPrivate equity (Aquiline)<\/td>\n30<\/td>\nSin precios publicados<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>
Fuente: los perfiles de compradores de Aventis Advisors enlazados en la tabla; el recuento de Everfield, de nuestra base de datos de operaciones. Medianas solo de empresas privadas, sobre las operaciones con precio e ingresos conocidos (12 en el caso de Visma). Mediana del software privado: 3,4x en 1.028 operaciones.<\/figcaption><\/figure>\n

Los consolidadores en manos de private equity pagan sobre los ingresos de forma muy parecida a Visma; The Access Group, algo m\u00e1s, y EG, menos. Vitec y Constellation fijan el precio seg\u00fan la caja que genera hoy la empresa y pagan menos de la mitad. Vitec exige adem\u00e1s que la empresa sea rentable en el momento de la compra, lo que descarta a una empresa de r\u00e1pido crecimiento que a\u00fan registre p\u00e9rdidas. Valsoft, un comprador liderado por su fundador, paga en la parte baja, alrededor de una vez los ingresos. No tenemos precios publicados de Everfield, un comprador de software vertical europeo respaldado por private equity, as\u00ed que la \u00fanica forma de saber cu\u00e1nto pagar\u00eda es conseguir que presente una oferta.<\/p>\n

Donde de verdad se diferencian es una vez acordado el precio. Si vendes a The Access Group, la mayor parte del dinero llega al cierre, y despu\u00e9s el negocio se integra en un solo grupo sobre una sola plataforma. EG es parecido en el dinero, unas nueve d\u00e9cimas al cierre, y traslada cada adquisici\u00f3n a su propio modelo operativo. TeamSystem compra a menudo en dos pasos, y el precio de las acciones que conservas se fija a\u00f1os despu\u00e9s. Valsoft act\u00faa con rapidez, con una carta de intenciones en una semana y el cierre en 45 d\u00edas, en efectivo, y conserva para siempre lo que compra. Con Visma sueles conservar tu marca y tu equipo directivo, y cerca de un tercio del precio se paga a lo largo de los a\u00f1os posteriores al cierre, si se cumplen los objetivos.<\/p>\n

Re\u00fane a estos compradores en un mismo proceso con Visma y elegir\u00e1s entre las mejores ofertas, al mejor precio. Adem\u00e1s ver\u00e1s, una junto a otra, si el dinero llega al cierre o a lo largo de los a\u00f1os, y si tu empresa conserva su nombre y su equipo directivo.<\/p>\n

\u00bfEs buen momento para vender a Visma?<\/h2>\n

En el primer semestre de 2026 Visma realiz\u00f3 cinco adquisiciones de control, todas peque\u00f1as, por 69 millones de euros entre todas. Comprometi\u00f3 otros 79 millones de euros despu\u00e9s de junio, y su informe semestral afirma que seguir\u00e1 comprando de forma activa, con criterios m\u00e1s estrictos: un producto duradero, el conocimiento de los datos y del sector para seguir aportando valor, y una base de clientes fiel e implicada.<\/p>\n

Las valoraciones del software cayeron a principios de 2026 por las dudas sobre lo que la IA har\u00e1 con el sector. Ahora m\u00e1s compradores preguntan qu\u00e9 har\u00e1 con tu producto, Visma entre ellos. Busca software nativo de IA y comprueba si la cultura de la empresa objetivo est\u00e1 abierta a la IA. En nuestro webinar de marzo de 2026 sobre valoraciones SaaS<\/a> se\u00f1alamos que las empresas que mejor resist\u00edan eran las m\u00e1s peque\u00f1as, centradas en un \u00fanico vertical y con algo de lo que sus clientes no pueden prescindir.<\/p>\n

Los argumentos para vender son m\u00e1s s\u00f3lidos para un fundador que tiene la mayor parte de su patrimonio en una sola empresa de software. Si las peque\u00f1as empresas o los contables no pueden trabajar sin tu producto, la mayor parte de tus ingresos es recurrente y creces r\u00e1pido, Visma te paga por ello hoy. El earn-out recompensa despu\u00e9s el crecimiento que logres tras el cierre. Si la IA pudiera asumir parte de lo que hace tu producto, es una raz\u00f3n para vender ahora, antes de que los compradores lo descuenten en el precio. Sea cual sea tu caso, ten preparada tu respuesta sobre la IA antes de la primera conversaci\u00f3n. Para un propietario cuyo negocio crece y que puede asumir el riesgo, quedarse con la empresa tambi\u00e9n es una buena opci\u00f3n.<\/p>\n

Si Visma se ha puesto en contacto contigo, habla con nosotros antes de responder o firmar una carta de intenciones. En una conversaci\u00f3n confidencial te exponemos tus opciones, incluida la de conservar la empresa, y qu\u00e9 compradores tienen un motivo real para quererla. O env\u00edanos cuatro cifras, tu MRR, crecimiento, churn y margen EBITDA, y en dos d\u00edas h\u00e1biles te diremos c\u00f3mo es probable que los compradores valoren tu empresa.<\/p>\n

Sobre Aventis Advisors<\/h2>\n

Aventis Advisors es un asesor de M&A para empresas de tecnolog\u00eda y TI con un enterprise value de 5 millones a 100 millones de euros. Dirigimos procesos de venta competitivos a escala global, apoy\u00e1ndonos en una base de datos de 300.000 inversores financieros y estrat\u00e9gicos, para que elijas entre las mejores ofertas para tu empresa. Aceptamos un n\u00famero limitado de mandatos cada a\u00f1o.<\/p>\n

Cont\u00e1ctanos<\/a> para una conversaci\u00f3n confidencial sobre tu empresa.<\/p>\n

Metodolog\u00eda<\/h2>\n

Contamos las adquisiciones de control completadas anunciadas de 2015 a 2025 por Visma o por una empresa de su propiedad en el momento de la operaci\u00f3n: 245 adquisiciones de software, con 47 empresas de servicios de TI y otros negocios contados por separado. Quedan fuera las operaciones que una empresa hizo antes de que Visma la comprara, las participaciones minoritarias y las ofertas que decayeron. La lista combina Mergermarket con los comunicados e informes de Visma. El gasto y las cifras agregadas de coste sobre ingresos proceden de los informes anuales y semestrales de Visma; los agregados ponderan cada empresa por lo que cost\u00f3. Los criterios y las condiciones proceden de las p\u00e1ginas de Visma para propietarios y de entrevistas con su director de M&A en el podcast \u00abM&A Science\u00bb (abril de 2025) y en Mergermarket (febrero de 2023). Los tama\u00f1os de operaci\u00f3n proceden de las 14 operaciones con enterprise value declarado de nuestra base de datos. Los m\u00faltiplos dividen el enterprise value, o el coste total de adquisici\u00f3n que Visma declar\u00f3, incluidos los pagos diferidos y contingentes a valor razonable, entre los ingresos de la empresa objetivo, para las 14 operaciones de las que tenemos m\u00faltiplos, un conjunto en parte distinto, seis de ellas tomadas de los informes de Visma. Las medianas del software privado, en general y por tama\u00f1o de operaci\u00f3n, proceden de nuestro estudio de m\u00faltiplos de valoraci\u00f3n de software. Las cifras propias de Visma est\u00e1n en euros y los valores de las operaciones de nuestra base de datos, en d\u00f3lares estadounidenses.<\/p>\n