W latach 2020-2025 branża e-commerce była świadkiem gwałtownego wzrostu liczby fuzji i przejęć agencji Shopify. Ponad sześćdziesiąt publicznie ogłoszonych transakcji zmieniło sposób, w jaki partnerzy usługowi wspierają sprzedawców, marki DTC i firmy internetowe wspierane przez venture. Nabywcy obejmowali zarówno globalne firmy konsultingowe, jak i spółki z kapitałem prywatnym, z których każda poszukiwała talentów, nowych rynków i stałych przychodów.

Niniejszy raport wyjaśnia, dlaczego wyceny są od jednej do trzech wartości sprzedaży, co napędza planowanie strategiczne dla potencjalnych nabywców oraz w jaki sposób założyciele mogą zbudować odporny model biznesowy przed przystąpieniem do negocjacji.

Spis treści

  1. Spostrzeżenia dotyczące wyceny i tematy konsolidacji
  2. Najbardziej wpływowi kupujący
  3. Ameryka Północna
  4. Europa
  5. Azja i Pacyfik oraz inne regiony
  6. Podsumowanie
  7. O Aventis Advisors

Spostrzeżenia dotyczące wyceny i tematy konsolidacji

Benchmarki cenowe

Transakcje fuzji i przejęć w obszarze Shopify-agencies są znacznie poniżej mnożników SaaS, ponieważ model biznesowy opiera się głównie na usługach. Większość przypadków jest jasna przy jedno- do trzykrotności przychodów lub średniej do wysokiej jednocyfrowej EBITDA. Przejęcie We Make Websites przez Tech Mahindra w 2021 r. za około $13 milionów (≈ 9,4 miliona funtów) wyceniło 45-osobowy zespół na prawie dwukrotność rocznej sprzedaży, czyli około $300 000 na pracownika (Livemint). Natomiast deweloper aplikacji Stamped.io sprzedany za kwotę do $110 milionów, czyli około czternastokrotność ARR, co dowodzi, że IP ma wysoką wartość w branży e-commerce (wire.insiderfinance.io).

Strategiczne czynniki napędzające wartość

Potencjalni nabywcy koncentrują się na dopasowaniu, a nie na rabatach. Chcą nowych klientów, szerszych usług i dodatkowych obszarów geograficznych, które przyspieszają dopasowanie rynku produktów do sprzedawców korporacyjnych. Połączenia pionowe, takie jak Dark Matter, łączą Shopify Plus z marketingiem cyfrowym i analityką, dzięki czemu DTC i małe marki mogą zatrudnić jednego partnera. Fuzje poziome, takie jak Domaine, tworzą globalną skalę, pomagając firmom wygrywać większe zapytania ofertowe. Udane transakcje wynikają z rygorystycznej analizy due diligence, przejrzystego procesu integracji i wczesnych usług doradczych, które sygnalizują ukryte opłaty i chronią zyski założycieli.

Czynniki premiowe i perspektywy

Mnożniki pozostały stabilne do 2025 r., ponieważ popyt na talenty Plus nadal przewyższa podaż. Założyciele, którzy wykazują się powtarzającymi się umowami handlowymi, zastrzeżonymi konektorami i niską rotacją, mogą osiągnąć górną granicę przedziału. Platformy wspierane przez PE mają na celu zwiększenie wartości poprzez sprzedaż krzyżową, podczas gdy firmy konsultingowe szukają natychmiastowej skali. W miarę ekspansji Shopify w segmencie korporacyjnym, należy spodziewać się, że coraz więcej firm przejmujących będzie płacić za agencje posiadające kluczowe moduły lokalizacyjne, ujednolicone śledzenie zapasów i silną ławkę starszych doradców. Czyste finanse, odpowiednie narzędzia i udokumentowane podręczniki pozostają najszybszą drogą do transakcji premium.

Najbardziej wpływowi kupujący

Strategiczni nabywcy

Globalne firmy konsultingowe, sieci reklamowe i grupy usług IT stały się najbardziej agresywnymi nabywcami agencji skoncentrowanych na Shopify. Ich celem jest szybkość. Zbudowanie od podstaw zespołu z kwalifikacjami Plus może zająć od dwóch do trzech lat, podczas gdy przejęcie zapewnia gotowe talenty, klientów referencyjnych i partnerstwo platformy za jednym zamachem.

Strategiczni nabywcy zazwyczaj poszukują trzech cech:

  • Kupujący chcą agencji, które przejść audyty bezpieczeństwa Fortune 1000 i utrzymywać wieloletnie umowy wsparcia.
  • Faworyzują drużyny z co najmniej jedno dodatkowe biuro regionalne do zarządzania transgranicznymi podatkami i logistyką.
  • Ustalają priorytety dojrzałość procesu, jak Udokumentowana kontrola jakości, złącza inwentaryzacyjne i wyraźne kontakty między projektowaniem a inżynierią.

Najwyższe ceny pojawiają się, gdy wszystkie trzy pola są zaznaczone. Struktury transakcji często wykorzystują ograniczone wypłaty, ponieważ korporacje wolą czyste przekazanie; zamiast tego zatrzymują założycieli na wyższych stanowiskach i premiach pieniężnych za wyniki.

Wykres przedstawiający głównych nabywców korporacyjnych - Accenture Song, WPP, Tech Mahindra, Front Row i Domaine - wraz z ich ostatnimi przejęciami i ich wpływem na ekosystem handlu Shopify.

Po zamknięciu, strategowie mocno naciskają na cross-selling. Oczekuje się, że nowo nabyty zespół Shopify poszerzy swój zakres poza tworzenie sklepów o CRM, media efektywnościowe i operacje na rynku, w pełni monetyzując globalną bazę klientów grupy macierzystej. Założyciele, którzy sprzedają takim nabywcom, powinni negocjować budżet i prawa do podejmowania decyzji, aby zachować swoją metodologię w nienaruszonym stanie; chroni to kulturę i pomaga nabywcy zrealizować prognozowaną synergię.

Inwestorzy finansowi

Publiczne spółki holdingowe i fundusze private equity grają inaczej. Gromadzą portfele uzupełniających się agencji, zwiększają EBITDA poprzez wspólne operacje i dążą do późniejszej sprzedaży strategicznemu nabywcy lub na rynkach publicznych.

Sponsorzy finansowi sprawdzają:

  • Kupujący chcą Wysoki udział powtarzających się przychodów od opłat retencyjnych, licencji na motywy lub zastrzeżonych aplikacji.
  • Szukają czysty rurociąg mniejszych agencji lub studiów aplikacji do przejęcia w pierwszym roku.
  • Wolą zespoły zarządzające z kilkoma liderami wyższego szczebla z których każdy może prowadzić centrum zysków.

Ceny zakupu gruntów mieszczą się w średnim przedziale, ale sprzedający często wnoszą od dziesięciu do trzydziestu procent kapitału własnego do nowej platformy. Jeśli koncepcja "kup i zbuduj" sprawdzi się, ten mniejszościowy udział może się podwoić lub potroić przy wyjściu z inwestycji.

Wykres zatytułowany Shopify Agencies M&A Selected most impactful financial buyers wymienia czterech nabywców, ich ostatnie transakcje i ich wpływ, z logo firm i podsumowaniem wypunktowanym dla każdego nabywcy.

Po zamknięciu, platformy wspierane przez PE inwestują we wspólne operacje sprzedaży, zautomatyzowane śledzenie zapasów i ujednolicone hurtownie danych. Posunięcia te podnoszą marże i tworzą punkty dowodu, których oczekują strategowie. Dla założycieli kluczem jest zablokowanie zobowiązań dotyczących nakładów inwestycyjnych na rozwój i wpływu zarządu, aby platforma nie szła na skróty w zakresie jakości dostaw.

Ameryka Północna

The Stable, Minneapolis

Partnerzy Growth Catalyst sfinansowali roll-up w 2021 r., który połączył doświadczenie rynkowe The Stable ze specjalizacją BVA i Zehner w Shopify Plus. Liczba pracowników wzrosła z około sześćdziesięciu do ponad pięciuset, a lista klientów powiększyła się o takie marki jak Chubbies i Johnson & Johnson. Accenture nabyło platformę w 2022 roku, włączając zespół do Accenture Song i zyskując gotową praktykę Shopify i omnichannel.

Agencja Diff, Montreal

WPP zdecydowało się na pojedynczą transakcję. W grudniu 2022 r. zakupiła Diff, zespół około stu piętnastu specjalistów ds. handlu obsługujących klientów takich jak Giant Tiger. Diff jest teraz podstawą północnoamerykańskiej oferty Shopify firmy Wunderman Thompson i zapewnia WPP natychmiastową skalę w zakresie tworzenia i optymalizacji witryn sklepowych DTC.

Front Row Commerce, Nowy Jork

Wspierany przez Charlesbank, Front Row połączył pięć agencji w 2024 roku i dodał Build w Amsterdamie w 2025 roku. Przejęcie zapewniło wielokrotnie nagradzany talent projektowy Shopify i oznaczało pierwszy europejski przyczółek platformy, uzupełniając usługi, które już obejmowały zarządzanie rynkiem Amazon, płatne media i kreację.

Kluczowe wnioski dla założycieli w Stanach Zjednoczonych

  • Aby osiągnąć górną granicę obecnego przedziału wyceny od jedno- do trzykrotności przychodów, należy utrzymywać co najmniej czterdzieści procent przychodów z umów stałych lub innych powtarzających się linii.
  • Zainwestuj w autorskie konektory, moduły lokalizacyjne i zgodność z zabezpieczeniami klasy korporacyjnej, aby wyróżnić się w zatłoczonych procesach sprzedaży.
  • Negocjuj jasne budżety integracji i prawa do podejmowania decyzji podczas sprzedaży, aby chronić kulturę i jakość dostaw po zamknięciu transakcji.

Europa

Dark Matter Commerce (Grupa Space 48)

Space 48, od dawna znany z pracy nad Magento, pozyskał kapitał na rozwój od Foresight Group w 2021 roku i uruchomił Dark Matter Commerce jako narzędzie do przejęć (space48.com). Pierwszy cel, Brave the Skies (czerwiec 2022 r.), dodał dogłębną inżynierię Shopify Plus i listę sprzedawców na wczesnym etapie rozwoju. Autonomia marki została zachowana, ale wspólne zasoby zaplecza i sprzedaży pozwoliły połączonej grupie zaprezentować Shopify na wcześniejszym etapie podróży sprzedawcy.

W maju 2023 r. Dark Matter kupiła Bring Digital, agencję marketingu efektywnościowego z Manchesteru, tworząc grupę o wartości 12,5 miliona funtów zatrudniającą 170 pracowników. Transakcja przeniosła portfolio z czystej pracy budowlanej do modelu "pełnej obsługi", który łączy tworzenie witryn sklepowych z płatnymi skalami medialnymi, co ma kluczowe znaczenie dla marek DTC średniej wielkości, które nie mają wewnętrznych zespołów wzrostu (zasięg: Prolific North).

Trzeci zakup, This Is Digital (kwiecień 2025 r.), wzmocnił ławkę medialną, zwiększył zatrudnienie do około 180 osób, a obroty do około 16 milionów funtów. Chociaż wartości nigdy nie zostały ujawnione, Space 48 publicznie wspiął się do pierwszej dwudziestki rankingu agencji cyfrowych w Wielkiej Brytanii do 2022 roku, potwierdzając tezę o roll-upie kompleksowego wsparcia Shopify dla marek, które chcą mieć jednego partnera.

Domaine transatlantyckim gigantem

Konsolidacja przeskoczyła ocean we wrześniu 2023 r., kiedy to urodzone w Europie Tomorrow połączyło się z nowojorskim Half Helix. Przemianowany podmiot, Domaine, natychmiast zdobył miano "największego niezależnego partnera Shopify" (Blog partnerów Shopify). Łącząc kreatywne studia po obu stronach Atlantyku, Domaine mogła kierować migracjami przedsiębiorstw i myśleć o złożonych katalogach i wymogach podatkowych w wielu regionach bez outsourcingu krytycznej inżynierii.

Skala zrodziła więcej fuzji i przejęć. W czerwcu 2025 r. Domaine przejęła holendersko-niemiecką agencję Code (meetdomaine.com), pierwszego partnera Shopify Plus w Europie kontynentalnej. 60-osobowy zespół przyniósł konektory ERP i integracje CRM cenione przez dużych sprzedawców detalicznych, takich jak Intersport i Bosch. Centrum w Amsterdamie skupia obecnie 300-osobową siłę roboczą Domaine, pracującą wyłącznie dla Shopify, zapewniając klientom bliskość regionalną i pojedynczy zakres prac.

Tech Mahindra przejmuje We Make Websites

Globalni integratorzy systemów wcześnie dołączyli do polowania. W październiku 2021 r. indyjski Tech Mahindra zapłacił 9,4 miliona funtów za londyńską firmę We Make Websites (WMW), czyli około 220-300 tysięcy funtów na pracownika, co jest zgodne z niskimi jednocyfrowymi mnożnikami przychodów dla firm usługowych (Livemint). Wchodząc w skład Born Group należącej do Tech Mahindra, WMW zyskało silniejszy bilans i globalną linię biznesową; Mahindra zyskała natychmiastową wiarygodność Shopify dla swojej jednostki Experience Design. Accenture, Deloitte i EY podążyły podobną ścieżką, albo poprzez bezpośrednie zakupy (Accenture's Tambourine w Japonii), albo programy sojusznicze, które pozwalają im obsługiwać projekty Plus na żądanie.

Wnioski dla europejskich założycieli

  • Kapitał prywatny ceni specjalizację. Fundusze PE wspierają roll-upy, które łączą budowanie, UX i media wydajnościowe w jeden P&L i szukają wyjścia do większych grup konsultingowych.
  • Transgraniczna skala wygrywa zapytania ofertowe dla przedsiębiorstw. Fuzja Domaine pokazuje, że znana marka i metodologia dostaw w całej Europie i Ameryce Północnej może pokonać lokalne butiki.
  • Ujawnione ceny pozostają rzadkością. Jednak dostępne dane, w tym sprzedaż WMW za 9,4 miliona funtów i typowe mnożniki EBITDA na poziomie 6-8x, sugerują, że dobrze zarządzane europejskie agencje mogą osiągnąć wyceny podobne do północnoamerykańskich odpowiedników, gdy oferują lepkie wynagrodzenie i własne złącza.

Lekcja dla właścicieli rozważających sprzedaż jest jasna: wykazać powtarzające się przychody, posiadać warstwę integracji, którą sprzedawcy mają trudności z budowaniem wewnętrznie, i kultywować ławkę kierowniczą, która może rozszerzyć się poza granice. Kapitał jest nadal dostępny dla agencji, które zaznaczą te pola, podobnie jak zalotnicy, którzy chcą przyspieszyć swoje praktyki Shopify.

Azja i Pacyfik oraz inne regiony

Selektywne zagrania w regionie Azji i Pacyfiku i duży pas startowy

Accenture oddało pierwszy strzał w listopadzie 2021 r., przejmując Tamburyn w Tokio, 70-osobowe studio handlowe z doświadczeniem w zakresie platform chmurowych (consultancy.asia). Transakcja odzwierciedlała północnoamerykańskie roll-upy, ale na mniejszą skalę, dając Accenture wbudowany zespół biegle w Shopify Plus i Salesforce, oszczędzając jednocześnie miesiące rekrutacji. Dla potencjalni nabywcy, Tamburyn ilustruje trzy kluczowe obszary staranności w regionie:

  1. Dopasowanie produktu do rynku. Sprzedawcy korporacyjni potrzebują lokalizacji, podatków, walut i języków wbudowanych w witryny sklepowe od pierwszego dnia.
  2. Śledzenie zapasów integracje z krajowymi systemami ERP, takimi jak OBIC7.
  3. A model biznesowy która łączy projekty o stałym zakresie z powtarzającymi się optymalizacjami; ta mieszanka amortyzuje zmienność przychodów na rynkach, na których małe marki dominują w DTC.

W Australii i Nowej Zelandii wzrost był raczej organiczny niż transakcyjny. Kilku partnerów Kiwi Shopify otworzyło placówki w Sydney, ale fuzje i przejęcia, które przyciągały uwagę nagłówków gazet, były rzadkością. Większość założycieli wymieniała wysokie wielokrotności przejęć i niewielką liczbę specjalistów od platform jako powody, dla których warto pozostać niezależnym.

Azja Południowo-Wschodnia i Indie pozostają na początku krzywej. Giganci tacy jak Wipro, TCS i Cognizant zdecydowali się raczej zatrudniać niż kupować, budując zespoły Shopify w ramach szerszych praktyk CX. Wraz ze wzrostem liczby licencji Plus wśród regionalnych sprzedawców, doradcy spodziewają się przejścia na umowy typu bolt-on, które oferują natychmiastową skalę i eliminują ukryte opłaty związane z niezależnymi podwykonawcami.

Szwajcaria i inne mikrorynki

Nawet terytoria niszowe wykazują dynamikę konsolidacji. W 2024 r. agencja cyfrowa what. z siedzibą w Zurychu zakupiła portfolio Shopify szwedzkiej firmy eCommercify AB, stając się natychmiast największym szwajcarskim dostawcą Shopify (what.digital). Transakcja aktywów, a nie całkowity zakup udziałów, pozwoliła obu stronom uniknąć skomplikowanych warunków transgranicznych negocjacji podatkowych, jednocześnie zapewniając szybkość. Dla mniejszych klientów korzyścią jest jeden partner, który może zarządzać, budować i zapewniać marketing cyfrowy oraz bieżące wsparcie bez kosztownego przekwalifikowania.

Ameryka Łacińska: przyczółki platformy

Accenture ponownie nadało tempo, przejmując Glamit w Argentynie (październik 2021 r.), dodając 260 specjalistów ds. handlu na wielu platformach, w tym Shopify (pitchbook.com, tadviser.com). Posunięcie to dało globalnym markom hiszpańskojęzyczne centrum dostaw, a Accenture odskocznię do szerszego zaangażowania w handel regionalny. Chociaż wyceny nie zostały ujawnione, bankierzy branżowi ustalili wielokrotność na poziomie średniej regionalnej, około dwukrotności przychodów, odzwierciedlając perspektywy wzrostu i ryzyko walutowe.

Wnioski dla założycieli spoza NA/EU

  • Spółki przejmujące przewaga szybkości nad ceną. Jeśli Twoje usługi rozwiązują problemy związane z lokalizacją, modułami podatkowymi i interfejsami API logistyki ostatniej mili, masz przewagę.
  • Due diligence wciąż waży dopasowanie kulturowe i ryzyko rotacji. Aby podnieść wartość, należy wykazać niski poziom rotacji i przejrzystą dokumentację procesów.
  • Usługi doradcze ma większe znaczenie na rynkach, na których precedensy są rzadkie. Doświadczony doradca ds. fuzji i przejęć może porównać warunki, przedstawić wielu oferentów i sprawić, że założyciele skupią się na prowadzeniu działalności podczas transakcji.

Na razie przepływ transakcji w regionie Azji i Pacyfiku oraz Ameryki Łacińskiej jest skromny w porównaniu z Ameryką Północną i Europą. Jednak składniki, rosnąca adopcja Plusa, niedobór talentów i globalni integratorzy polujący na regionalną wiedzę specjalistyczną, wskazują na gwałtowny wzrost. Założyciele, którzy inwestują w odpowiednie narzędzia, kultywują uzasadnioną ofertę opartą na produktach i utrzymują czyste finanse, będą w najlepszej pozycji, gdy kolejna fala fuzji i przejęć Shopify-agencies-M&A uderzy w ich rynek.

Podsumowanie

W latach 2020-2025 rozproszone butiki Shopify połączyły się w hierarchię globalnych platform i praktyk należących do konsultantów. Ameryka Północna przewodziła roll-upom z głównymi wyjściami do Accenture i WPP, podczas gdy Europa podążała za grami wspieranymi przez PE, takimi jak Dark Matter i transatlantycka fuzja, która utworzyła Domaine. W regionie Azji i Pacyfiku odnotowano mniej transakcji, ale popyt na nie rósł wraz z ekspansją Shopify Plus na wschód.

Trzy siły napędzały ten szał: marki korporacyjne chcą mieć jednego partnera od budowy do wzrostu, niedobór talentów sprawia, że przejęcia są najszybszą drogą do skalowania, a private equity doceniają stałe marże związane z ekspansją e-commerce.

Dla założycieli okno pozostaje otwarte. Wielokrotności pozostają zdrowe dla agencji, które łączą stałe wynagrodzenie z udokumentowanymi podręcznikami dostarczania i zastrzeżonymi narzędziami. Podwojenie powtarzających się przychodów i głębokość wertykalna, aby osiągnąć górną granicę zakresu.

Dla kupujących zintegrowany stos handlowy jest teraz obowiązkowy. Pozyskanie odpowiednich zespołów przewyższa budowanie od podstaw, pod warunkiem dopasowania kulturowego i utrzymania kluczowych talentów.

W miarę dojrzewania Shopify dominować będzie garstka agencji świadczących wiele usług. Niezależnie od tego, czy dzisiejsze roll-upy utrzymają swoją dynamikę, czy pojawią się nowi, popyt sprzedawców na wiedzę Shopify i wspierające go fuzje i przejęcia nie wykazują oznak spowolnienia.

Dlaczego warto współpracować z doradcą ds. fuzji i przejęć?

Wyceny na arenie usług Shopify zależą nie tylko od wielokrotności EBITDA. Kupujący nagradzają specjalizację, sprawdzone procesy i dopasowanie kulturowe. Jednak każda agencja jest wyjątkowa, a udana sprzedaż wymaga świadomości sektora, rygorystycznego przygotowania i zdyscyplinowanych negocjacji.

Wykwalifikowany doradca ds. fuzji i przejęć przygotowuje firmę do maksymalnego wpływu, prowadzi konkurencyjny proces i zarządza intensywną analizą, dzięki czemu możesz nadal obsługiwać klientów. Podczas gdy Ty koncentrujesz się na rozwoju, doradca pozyskuje odpowiedniego partnera na odpowiednich warunkach.

O Aventis Advisors

Aventis Advisors to niezależny bank inwestycyjny obsługujący założycieli z branży technologicznej i szybko rozwijających się sektorów cyfrowych. Nasz zespół przeanalizował tysiące transakcji agencyjnych i programistycznych oraz przeprowadził właścicieli w Europie i Ameryce Północnej przez strategiczne wyjścia, roll-upy i podwyżki kapitału.

Nasz model jest prosty: mniejsza liczba zleceń wykonywanych z uwagą wyższego szczebla, dogłębne badania i pełna zgodność z celami założyciela. Jeśli rozważasz sprzedaż lub oceniasz opcje strategiczne, skontaktuj się z nami, aby uzyskać jasne, oparte na danych porady, które pozwolą Ci pewnie iść naprzód.