W ka\u017cdej bran\u017cy roi si\u0119 od \u017cargonu, kt\u00f3rym pos\u0142uguj\u0105 si\u0119 wtajemniczeni. W Aventis, na ile to mo\u017cliwe, staramy si\u0119 rozmawia\u0107 z klientami prostym j\u0119zykiem, ale cz\u0119sto bez bardzo specyficznej terminologii si\u0119 nie obejdzie. \u017beby\u015b szybko oswoi\u0142 si\u0119 z poj\u0119ciami, na jakie mo\u017cesz natrafi\u0107, przygotowali\u015bmy ten s\u0142ownik termin\u00f3w M&A. Mamy nadziej\u0119, \u017ce pomo\u017ce Ci swobodnie odnale\u017a\u0107 si\u0119 w rozmowach z inwestorami, doradcami i konsultantami, z kt\u00f3rymi przyjdzie Ci wsp\u00f3\u0142pracowa\u0107 podczas procesu M&A. Dzi\u0119ki niemu poprowadzisz te rozmowy pewniej i lepiej zrozumiesz ca\u0142y proces.<\/p>\n\n\n\n
skorygowana EBITDA<\/strong> to odmiana klasycznego wska\u017anika EBITDA, w kt\u00f3rej wprowadza si\u0119 pewne korekty, by wierniej odda\u0107 rentowno\u015b\u0107 firmy. Korekty mog\u0105 obejmowa\u0107 takie pozycje jak koszty jednorazowe, przychody pozaoperacyjne czy prywatne wydatki w\u0142a\u015bcicieli. Uwzgl\u0119dniaj\u0105c te czynniki, skorygowana EBITDA pe\u0142niej pokazuje og\u00f3ln\u0105 kondycj\u0119 finansow\u0105 firmy ni\u017c zwyk\u0142a EBITDA.<\/p>\n\n\n\n Bootstrapping<\/strong> to budowanie firmy bez kapita\u0142u od inwestor\u00f3w zewn\u0119trznych. Zwykle opiera si\u0119 na w\u0142asnych oszcz\u0119dno\u015bciach, pieni\u0105dzach od rodziny i znajomych oraz kredycie, kt\u00f3re pozwalaj\u0105 postawi\u0107 biznes na nogi.<\/p>\n\n\n\n Przeczytaj wi\u0119cej o zaletach i wadach bootstrappingu<\/a><\/p>\n\n\n\n A cap table (lub tabela kapitalizacji)<\/strong> to zestawienie struktury w\u0142a\u015bcicielskiej w firmie. Wymienia wszystkich udzia\u0142owc\u00f3w, wielko\u015b\u0107 ich udzia\u0142\u00f3w oraz warto\u015b\u0107 posiadanych akcji. S\u0142u\u017cy zwykle do \u015bledzenia rozwodnienia kapita\u0142u w miar\u0119 emisji nowych akcji. Mo\u017cna z niej te\u017c odczyta\u0107, jaki procent praw g\u0142osu przypada ka\u017cdemu udzia\u0142owcowi, co ma znaczenie w firmach o wielu udzia\u0142owcach, bo pomaga zapobiega\u0107 sytuacjom patowym.<\/p>\n\n\n\n Wycena metod\u0105 zdyskontowanych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych (DCF)<\/strong> to metoda szacowania warto\u015bci wewn\u0119trznej firmy przez zdyskontowanie jej przysz\u0142ych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych do warto\u015bci bie\u017c\u0105cej. Sk\u0142ada si\u0119 z dw\u00f3ch g\u0142\u00f3wnych etap\u00f3w: oszacowania przysz\u0142ych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych firmy i zdyskontowania ich do warto\u015bci bie\u017c\u0105cej. W pierwszym etapie trzeba oszacowa\u0107 przysz\u0142e przep\u0142ywy, co wymaga przyj\u0119cia za\u0142o\u017ce\u0144 co do sprzeda\u017cy, koszt\u00f3w, nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych i innych czynnik\u00f3w. W drugim dyskontuje si\u0119 je do warto\u015bci bie\u017c\u0105cej za pomoc\u0105 stopy dyskontowej, kt\u00f3r\u0105 zwykle jest koszt kapita\u0142u w\u0142asnego firmy. Warto pami\u0119ta\u0107, \u017ce wycena DCF opiera si\u0119 na wielu za\u0142o\u017ceniach co do przysz\u0142o\u015bci, nie jest wi\u0119c nauk\u0105 \u015bcis\u0142\u0105.<\/p>\n\n\n\n Przeczytaj wi\u0119cej o metodach wyceny firm technologicznych<\/a><\/p>\n\n\n\n Due diligence<\/strong> to badanie potencjalnej inwestycji, kt\u00f3re ma potwierdzi\u0107 przekazane dane i oceni\u0107 zwi\u0105zane z ni\u0105 ryzyko. Jest integraln\u0105 cz\u0119\u015bci\u0105 procesu M&A, bo pozwala nabywcy zrozumie\u0107, w co si\u0119 anga\u017cuje, i wychwyci\u0107 sygna\u0142y ostrzegawcze mog\u0105ce wp\u0142yn\u0105\u0107 na transakcj\u0119. Niemal zawsze obejmuje due diligence finansowe i prawne. Finansowe ocenia kondycj\u0119 finansow\u0105 sp\u00f3\u0142ki docelowej: jej przychody, koszty, przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne i zad\u0142u\u017cenie. Prawne to analiza um\u00f3w i porozumie\u0144, kt\u00f3ra ma wykluczy\u0107 nierozliczone zobowi\u0105zania i potencjalne problemy mog\u0105ce wynikn\u0105\u0107 z transakcji.<\/p>\n\n\n\n Przeczytaj wi\u0119cej o tym, jak przygotowa\u0107 si\u0119 do due diligence<\/a><\/p>\n\n\n\n An earn-out<\/a><\/strong> to p\u0142atno\u015b\u0107 uzale\u017cniona od wynik\u00f3w, realizowana w ramach przej\u0119cia. Ma zach\u0119ci\u0107 sprzedaj\u0105cego do dalszego rozwijania biznesu ju\u017c po transakcji. Mo\u017cna go skonstruowa\u0107 na r\u00f3\u017cne sposoby, ale zwykle opiera si\u0119 na wzro\u015bcie przychod\u00f3w lub zysku. Najcz\u0119\u015bciej earn-out wyp\u0142aca si\u0119 w kolejnych ratach, powi\u0105zanych z konkretnymi kamieniami milowymi. Sprzedaj\u0105cy mo\u017ce na przyk\u0142ad otrzyma\u0107 pe\u0142n\u0105 kwot\u0119 dopiero wtedy, gdy w pierwszych dw\u00f3ch latach po przej\u0119ciu firma osi\u0105gnie za\u0142o\u017cone cele przychodowe.<\/p>\n\n\n\n EBIT <\/strong>to skr\u00f3t od earnings before interest and taxes (zysk przed odsetkami i opodatkowaniem). Mo\u017cna go policzy\u0107 na dwa sposoby: odejmuj\u0105c od przychod\u00f3w koszt w\u0142asny sprzeda\u017cy (COGS) i koszty operacyjne albo odejmuj\u0105c amortyzacj\u0119 od EBITDA. To miara rentowno\u015bci firmy uwzgl\u0119dniaj\u0105ca wszystkie przychody i koszty poza odsetkami i podatkami. Wska\u017anik EBIT s\u0142u\u017cy do oceny zdolno\u015bci firmy do generowania zysku.<\/p>\n\n\n\n An escrow<\/strong> to depozyt \u015brodk\u00f3w lub papier\u00f3w warto\u015bciowych z\u0142o\u017cony u strony trzeciej, przekazywany dopiero po spe\u0142nieniu okre\u015blonych warunk\u00f3w. W transakcjach fuzji i przej\u0119\u0107 (M&A) rachunek escrow zwykle przechowuje cen\u0119 zap\u0142acon\u0105 przez kupuj\u0105cego do czasu, a\u017c spe\u0142nione zostan\u0105 wszystkie warunki sprzeda\u017cy. Kupuj\u0105cy mo\u017ce na przyk\u0142ad zgodzi\u0107 si\u0119 na zwolnienie \u015brodk\u00f3w dopiero po tym, jak sprzedaj\u0105cy przeniesie wszystkie aktywa i w\u0142asno\u015b\u0107 intelektualn\u0105 zwi\u0105zane z biznesem. Gdy warunki s\u0105 spe\u0142nione, agent escrow zwalnia \u015brodki na rzecz sprzedaj\u0105cego. Rachunek escrow chroni w transakcji M&A obie strony: gwarantuje, \u017ce wszystkie warunki transakcji zostan\u0105 spe\u0142nione, zanim pieni\u0105dze zmieni\u0105 w\u0142a\u015bciciela.<\/p>\n\n\n\n Wy\u0142\u0105czno\u015b\u0107 (exclusivity)<\/strong> to cz\u0119sto kluczowy element transakcji M&A. Oznacza, \u017ce przez czas negocjacji M&A strony zobowi\u0105zuj\u0105 si\u0119 nie rozpatrywa\u0107 ofert innych potencjalnych kontrahent\u00f3w ani nie prowadzi\u0107 z nimi rozm\u00f3w. Pozwala to skupi\u0107 wysi\u0142ki na negocjacjach mi\u0119dzy sob\u0105, zamiast ogl\u0105da\u0107 si\u0119 na konkurencyjne oferty. Okres wy\u0142\u0105czno\u015bci trwa od kilku tygodni do kilku miesi\u0119cy, w zale\u017cno\u015bci od z\u0142o\u017cono\u015bci transakcji. <\/p>\n\n\n\n A inwestor finansowy<\/strong> to inwestor, kt\u00f3ry przejmuje firm\u0119 wy\u0142\u0105cznie po to, by osi\u0105gn\u0105\u0107 zwrot z inwestycji. Interesuj\u0105 go przede wszystkim wska\u017aniki finansowe firmy oraz mo\u017cliwo\u015b\u0107 budowania warto\u015bci przez usprawnienie jej dzia\u0142alno\u015bci. Przyk\u0142adem inwestor\u00f3w finansowych s\u0105 fundusze venture capital i private equity.<\/p>\n\n\n\n An Memorandum informacyjne (IM)<\/strong> to dokument stosowany zwykle w transakcjach M&A, kt\u00f3ry dostarcza potencjalnym nabywcom informacji o firmie wystawionej na sprzeda\u017c. IM obejmuje na og\u00f3\u0142 dane finansowe, przegl\u0105d dzia\u0142alno\u015bci firmy, informacje o zespole zarz\u0105dzaj\u0105cym oraz szczeg\u00f3\u0142y procesu sprzeda\u017cy. Jego celem jest wzbudzenie zainteresowania potencjalnych nabywc\u00f3w i przybli\u017cenie im kluczowych czynnik\u00f3w buduj\u0105cych warto\u015b\u0107 biznesu. IM nie jest wymagane w ka\u017cdej transakcji M&A, ale bywa pomocne zar\u00f3wno dla kupuj\u0105cych, jak i dla sprzedaj\u0105cych.<\/p>\n\n\n\n An pierwsza oferta publiczna<\/strong> (IPO) to proces, w kt\u00f3rym sp\u00f3\u0142ka prywatna po raz pierwszy pozyskuje kapita\u0142, sprzedaj\u0105c akcje szerokiej publiczno\u015bci. IPO to kluczowe \u017ar\u00f3d\u0142o finansowania dla firm, kt\u00f3re chc\u0105 rosn\u0105\u0107 i rozwija\u0107 dzia\u0142alno\u015b\u0107. Wchodz\u0105c na gie\u0142d\u0119, firma sprzedaje akcje inwestorom w zamian za got\u00f3wk\u0119. Pozyskane w ten spos\u00f3b \u015brodki mo\u017ce przeznaczy\u0107 na nowe projekty, sp\u0142at\u0119 zad\u0142u\u017cenia lub powi\u0119kszenie rezerw.<\/p>\n\n\n\n W kontek\u015bcie M&A d\u017awignia finansowa<\/strong> (leverage) oznacza finansowanie przej\u0119cia sp\u00f3\u0142ki docelowej d\u0142ugiem. Nabywca zaci\u0105ga d\u0142ug, by podnie\u015b\u0107 zwrot z kapita\u0142u w\u0142asnego i m\u00f3c si\u0119ga\u0107 po wi\u0119ksze transakcje. Wy\u017csza d\u017awignia zwi\u0119ksza jednak tak\u017ce ryzyko inwestycji, bo sp\u00f3\u0142ka docelowa musi ten d\u0142ug sp\u0142aci\u0107, a gdy nie wywi\u0105\u017ce si\u0119 ze zobowi\u0105za\u0144 finansowych, grozi jej niewyp\u0142acalno\u015b\u0107 lub upad\u0142o\u015b\u0107.<\/p>\n\n\n\n LBO<\/strong> to skr\u00f3t od Leveraged Buyout<\/strong>. LBO to przej\u0119cie finansowane g\u0142\u00f3wnie d\u0142ugiem. W takiej transakcji firm\u0119 kupuje si\u0119, \u0142\u0105cz\u0105c d\u0142ug z kapita\u0142em w\u0142asnym. LBO cz\u0119sto finansuj\u0105 przej\u0119cia sp\u00f3\u0142ek publicznych przez fundusze private equity, a bywaj\u0105 te\u017c sposobem na wycofanie sp\u00f3\u0142ki publicznej z gie\u0142dy. D\u017awignia w LBO zwi\u0119ksza ryzyko transakcji, ale podnosi te\u017c potencjalny zwrot z inwestycji. To zwykle z\u0142o\u017cone transakcje, wymagaj\u0105ce du\u017cej wiedzy finansowej i prawnej.<\/p>\n\n\n\n Preferencja likwidacyjna<\/strong> daje udzia\u0142owcom prawo do odzyskania zainwestowanych \u015brodk\u00f3w przed pozosta\u0142ymi udzia\u0142owcami, gdy firma zostaje sprzedana. Oznacza to, \u017ce nawet je\u015bli firma sprzeda si\u0119 za mniej, ni\u017c wynosi\u0142a ich inwestycja, i tak odzyskaj\u0105 swoje pieni\u0105dze. Preferencj\u0119 t\u0119 mo\u017cna przyzna\u0107 wszystkim udzia\u0142owcom albo tylko wybranym, na przyk\u0142ad udzia\u0142owcom uprzywilejowanym.<\/p>\n\n\n\n A wykup mened\u017cerski<\/strong> (MBO) to transakcja, w kt\u00f3rej zesp\u00f3\u0142 zarz\u0105dzaj\u0105cy odkupuje firm\u0119 od jej dotychczasowych w\u0142a\u015bcicieli. Zarz\u0105d si\u0119ga po MBO najcz\u0119\u015bciej wtedy, gdy uznaje, \u017ce firma jest niedowarto\u015bciowana. Bywa te\u017c, \u017ce zespo\u0142y zarz\u0105dzaj\u0105ce decyduj\u0105 si\u0119 na MBO, by unikn\u0105\u0107 przej\u0119cia przez inn\u0105 firm\u0119. MBO bywa atrakcyjne, bo pozwala zarz\u0105dowi zachowa\u0107 kontrol\u0119 nad biznesem i osi\u0105gn\u0105\u0107 znacz\u0105cy zwrot z inwestycji. Wi\u0105\u017ce si\u0119 jednak z ryzykiem i cz\u0119sto wymaga sporego finansowania d\u0142ugiem.<\/p>\n\n\n\n A milestone fee<\/strong> to p\u0142atno\u015b\u0107, kt\u00f3r\u0105 bank inwestycyjny lub doradca finansowy pobiera za osi\u0105gni\u0119cie w transakcji okre\u015blonego kamienia milowego, na przyk\u0142ad podpisanie LOI lub zako\u0144czenie due diligence.<\/p>\n\n\n\n Przeczytaj wi\u0119cej o tym, jak skonstruowane s\u0105 op\u0142aty w M&A<\/a><\/p>\n\n\n\n Wycena mno\u017cnikowa<\/strong> to metoda szacowania warto\u015bci firmy przez por\u00f3wnanie mno\u017cnik\u00f3w sp\u00f3\u0142ki docelowej z mno\u017cnikami por\u00f3wnywalnych sp\u00f3\u0142ek publicznych lub z mno\u017cnikami z transakcji precedensowych. Pozwala szybko oszacowa\u0107 warto\u015b\u0107 firmy bez budowania szczeg\u00f3\u0142owego modelu finansowego.<\/p>\n\n\n\n Przeczytaj wi\u0119cej o metodach wyceny firm technologicznych<\/a><\/p>\n\n\n\n A umowa o zachowaniu poufno\u015bci<\/strong> (NDA) to dokument s\u0142u\u017c\u0105cy ochronie informacji poufnych. W kontek\u015bcie fuzji i przej\u0119\u0107 (M&A) NDA mo\u017ce chroni\u0107 informacje o sp\u00f3\u0142ce docelowej, takie jak dane finansowe czy tajemnice handlowe. Umowy NDA podpisuje si\u0119 zwykle na wczesnym etapie negocjacji, gdy strony chc\u0105 zachowa\u0107 szczeg\u00f3\u0142y rozm\u00f3w w poufno\u015bci. Podpisuj\u0105c NDA, obie strony zobowi\u0105zuj\u0105 si\u0119 nie ujawnia\u0107 informacji poufnych osobom trzecim. <\/p>\n\n\n\n Private Equity<\/strong> (PE) <\/strong>to inwestor finansowy, kt\u00f3ry nabywa udzia\u0142y w sp\u00f3\u0142kach prywatnych lub publicznych, aby po pewnym czasie (zwykle 3-7 lat) odsprzeda\u0107 je z zyskiem. Po przej\u0119ciu wsp\u00f3\u0142pracuje z zarz\u0105dem firmy nad zwi\u0119kszeniem jej warto\u015bci: przyspiesza wzrost przychod\u00f3w, poprawia rentowno\u015b\u0107 i przejmuje kolejne firmy.<\/p>\n\n\n\n W transakcji M&A kupuj\u0105cy cz\u0119sto chce mie\u0107 pewno\u015b\u0107, \u017ce sp\u00f3\u0142ka docelowa jest tym, czym si\u0119 wydaje - i tu pojawiaj\u0105 si\u0119 o\u015bwiadczenia i zapewnienia (R&W)<\/strong>. S\u0105 to w istocie \u201eobietnice\u201d sprzedaj\u0105cego (zwykle poparte gwarancj\u0105 odszkodowawcz\u0105 ze strony firmy), \u017ce okre\u015blone warunki s\u0105 lub by\u0142y spe\u0142nione: \u017ce firma ma prawid\u0142owy tytu\u0142 prawny do swoich aktyw\u00f3w, dzia\u0142a zgodnie z przepisami \u015brodowiskowymi i tak dalej. W praktyce R&W s\u0105 przedmiotem ostrych negocjacji mi\u0119dzy kupuj\u0105cym a sprzedaj\u0105cym. Sprzedaj\u0105cy zwykle stara si\u0119 ograniczy\u0107 swoj\u0105 ekspozycj\u0119, a kupuj\u0105cy uzyska\u0107 jak najszersz\u0105 ochron\u0119. Bywaj\u0105 te\u017c kluczowym narz\u0119dziem podzia\u0142u ryzyka mi\u0119dzy stronami po zamkni\u0119ciu transakcji. <\/p>\n\n\n\n A retainer<\/strong> to op\u0142ata, kt\u00f3r\u0105 klient wnosi na rzecz banku inwestycyjnego lub doradcy przez okre\u015blony czas. P\u0142aci si\u0119 j\u0105 zwykle co miesi\u0105c, a bank lub doradca na pocz\u0105tku wsp\u00f3\u0142pracy przedstawia zwykle szacunkow\u0105 warto\u015b\u0107 \u0142\u0105cznych op\u0142at.<\/p>\n\n\n\n Przeczytaj wi\u0119cej o tym, jak skonstruowane s\u0105 op\u0142aty w M&A<\/a><\/p>\n\n\n\n A Umowa sprzeda\u017cy udzia\u0142\u00f3w\/akcji (SPA)<\/strong> to umowa stosowana w transakcjach M&A, kt\u00f3ra przenosi w\u0142asno\u015b\u0107 udzia\u0142\u00f3w lub akcji ze sprzedaj\u0105cego na kupuj\u0105cego. SPA zawiera zwykle szczeg\u00f3\u0142owy opis warunk\u00f3w transakcji, a tak\u017ce takie postanowienia jak o\u015bwiadczenia i zapewnienia, zobowi\u0105zania (covenants) oraz warunki zawieszaj\u0105ce. Transakcje M&A bywaj\u0105 z\u0142o\u017cone, dlatego SPA powinien przygotowa\u0107 wykwalifikowany prawnik, dbaj\u0105c o uj\u0119cie wszystkich niezb\u0119dnych element\u00f3w. Dobrze sporz\u0105dzona umowa chroni interesy zar\u00f3wno kupuj\u0105cego, jak i sprzedaj\u0105cego oraz zapewnia p\u0142ynne przeniesienie w\u0142asno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n W transakcji M&A z p\u0142atno\u015bci\u0105 akcjami<\/strong>, kupuj\u0105cy p\u0142aci sprzedaj\u0105cemu w\u0142asnymi akcjami zamiast got\u00f3wk\u0105. Taki rodzaj p\u0142atno\u015bci bywa nazywany transakcj\u0105 \u201eakcje za akcje\u201d (stock-for-stock). Ma on kilka zalet dla obu stron. Kupuj\u0105cemu pomaga obni\u017cy\u0107 ca\u0142kowity koszt przej\u0119cia. Sprzedaj\u0105cemu daje dalszy udzia\u0142 we w\u0142asno\u015bci firmy i pozwala uczestniczy\u0107 w jej przysz\u0142ym wzro\u015bcie. Co wi\u0119cej, pozwala unikn\u0105\u0107 zobowi\u0105za\u0144 podatkowych, kt\u00f3re wi\u0105za\u0142yby si\u0119 ze sprzeda\u017c\u0105 za got\u00f3wk\u0119.<\/p>\n\n\n\n A inwestor strategiczny<\/strong> to inwestor, kt\u00f3ry przejmuje firm\u0119 nie tylko po to, by osi\u0105gn\u0105\u0107 zwrot z inwestycji, lecz tak\u017ce by wzmocni\u0107 pozycj\u0119 w\u0142asnego biznesu. Interesuj\u0105 go zwykle pozycja rynkowa sp\u00f3\u0142ki docelowej, jej technologia, baza klient\u00f3w, marka czy inne aktywa niefinansowe.<\/p>\n\n\n\n Nabywcy strategiczni<\/a> cz\u0119sto poszukuj\u0105 synergie<\/strong> przy wyborze celu przej\u0119cia M&A cz\u0119sto szukaj\u0105 synergii. Synergie to \u0142\u0105czne korzy\u015bci z po\u0142\u0105czenia dw\u00f3ch firm, kt\u00f3re przewy\u017cszaj\u0105 sum\u0119 korzy\u015bci, jakie ka\u017cda z nich osi\u0105gn\u0119\u0142aby osobno. Mo\u017cna osi\u0105gn\u0105\u0107 wiele ich rodzaj\u00f3w, ale najcz\u0119stsze to oszcz\u0119dno\u015bci kosztowe i wzrost przychod\u00f3w. Oszcz\u0119dno\u015bci zwykle wynikaj\u0105 z po\u0142\u0105czenia dubluj\u0105cych si\u0119 funkcji lub likwidacji nak\u0142adaj\u0105cych si\u0119 linii produktowych. Wzrost przychod\u00f3w mo\u017cna osi\u0105gn\u0105\u0107 dzi\u0119ki wej\u015bciu na nowe rynki lub sprzeda\u017cy krzy\u017cowej dotychczasowym klientom.<\/p>\n\n\n\n A zapowied\u017a <\/strong>to dokument, kt\u00f3rym firma buduje zainteresowanie potencjalnych nabywc\u00f3w planowan\u0105 transakcj\u0105 M&A. Teaser zawiera zwykle informacje o finansach firmy, jej dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej i perspektywach wzrostu. Ma wzbudzi\u0107 na tyle du\u017ce zainteresowanie, by potencjalni nabywcy zgodzili si\u0119 podpisa\u0107 umow\u0119 o zachowaniu poufno\u015bci i przyst\u0105pili do dalszych rozm\u00f3w. Bywa w tym pomocny, ale warto pami\u0119ta\u0107, \u017ce nie wi\u0105\u017ce \u017cadnej ze stron i nie gwarantuje, \u017ce transakcja dojdzie do skutku.<\/p>\n\n\n\n A arkusz warunk\u00f3w<\/a><\/strong> to niewi\u0105\u017c\u0105ce porozumienie okre\u015blaj\u0105ce najwa\u017cniejsze warunki proponowanej transakcji. Stosuje si\u0119 go zwykle przy finansowaniu venture capital, ale sprawdza si\u0119 te\u017c w innych transakcjach, na przyk\u0142ad fuzjach i przej\u0119ciach. Term sheet stanowi punkt wyj\u015bcia do negocjacji i nie jest prawnie wi\u0105\u017c\u0105cy, wi\u0119c ka\u017cda ze stron mo\u017ce w dowolnej chwili wycofa\u0107 si\u0119 z transakcji. Po jego podpisaniu nast\u0119puje jednak zwykle bardziej szczeg\u00f3\u0142owa umowa prawna.<\/p>\n\n\n\n A Virtual Data Room<\/strong>, znany te\u017c jako VDR<\/strong>, to bezpieczna platforma internetowa s\u0142u\u017c\u0105ca do przechowywania i udost\u0119pniania wra\u017cliwych informacji podczas due diligence w transakcji M&A. VDR-y projektuje si\u0119 tak, by wszystkie strony transakcji M&A mia\u0142y jednoczesny, bezpo\u015bredni dost\u0119p do tych samych informacji, przy zachowaniu wysokiego poziomu bezpiecze\u0144stwa i poufno\u015bci. Oferuj\u0105 zwykle takie funkcje jak znaki wodne, szczeg\u00f3\u0142owe uprawnienia oraz dzienniki aktywno\u015bci, kt\u00f3re zapewniaj\u0105, \u017ce dost\u0119p do danych maj\u0105 wy\u0142\u0105cznie uprawnieni u\u017cytkownicy, a ka\u017cda czynno\u015b\u0107 jest rejestrowana.<\/p>\n\n\n\n Przeczytaj wi\u0119cej o tym, jak przygotowa\u0107 si\u0119 do due diligence<\/a><\/p>\n\n\n\n Aventis Advisors to doradca M&A<\/a> dla sp\u00f3\u0142ek technologicznych i wzrostowych. Wierzymy, \u017ce \u015bwiat by\u0142by lepszy, gdyby zawierano mniej transakcji M&A (za to lepszej jako\u015bci), we w\u0142a\u015bciwym dla firmy i jej w\u0142a\u015bcicieli momencie. Naszym celem jest doradztwo uczciwe i oparte na wnikliwej analizie, w kt\u00f3rym jasno przedstawiamy klientom wszystkie opcje, w tym t\u0119, by utrzyma\u0107 status quo.<\/p>\n\n\n\n Skontaktuj si\u0119 z nami,<\/a> aby porozmawia\u0107 o tym, ile mo\u017ce by\u0107 warta Twoja firma i jak wygl\u0105da ca\u0142y proces.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" S\u0142owniczek niekt\u00f3rych najcz\u0119\u015bciej spotykanych termin\u00f3w z zakresu M&A<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":1999,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[34],"tags":[],"class_list":["post-1998","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ma-basics"],"acf":{"faq_header":{"headline":""},"faq_repeater":null},"yoast_head":"\nBootstrapping<\/h2>\n\n\n\n
Cap table<\/h2>\n\n\n\n
wycena DCF<\/h2>\n\n\n\n
Due diligence<\/h2>\n\n\n\n
Earn-out<\/h2>\n\n\n\n
EBIT<\/h2>\n\n\n\n
Escrow<\/h2>\n\n\n\n
Wy\u0142\u0105czno\u015b\u0107 (exclusivity)<\/h2>\n\n\n\n
Inwestor finansowy<\/h2>\n\n\n\n
Memorandum informacyjne<\/h2>\n\n\n\n
IPO<\/h2>\n\n\n\n
D\u017awignia finansowa (leverage)<\/h2>\n\n\n\n
Wykup lewarowany (LBO)<\/h2>\n\n\n\n
Preferencja likwidacyjna<\/h2>\n\n\n\n
Wykup mened\u017cerski (management buy-out)<\/h2>\n\n\n\n
Milestone fee<\/h2>\n\n\n\n
Wycena mno\u017cnikowa<\/h2>\n\n\n\n
Umowa o zachowaniu poufno\u015bci (NDA)<\/h2>\n\n\n\n
Fundusz private equity<\/h2>\n\n\n\n
O\u015bwiadczenia i zapewnienia (representations & warranties)<\/h2>\n\n\n\n
Retainer<\/h2>\n\n\n\n
Umowa sprzeda\u017cy udzia\u0142\u00f3w\/akcji (SPA)<\/h2>\n\n\n\n
P\u0142atno\u015b\u0107 akcjami (stock payment)<\/h2>\n\n\n\n
Inwestor strategiczny<\/h2>\n\n\n\n
Synergie<\/h2>\n\n\n\n
Teaser<\/h2>\n\n\n\n
Term sheet<\/h2>\n\n\n\n
Virtual Data Room (VDR)<\/h2>\n\n\n\n
O Aventis Advisors<\/h2>\n\n\n\n