{"id":2197,"date":"2026-04-01T12:12:00","date_gmt":"2026-04-01T12:12:00","guid":{"rendered":"https:\/\/aventis.local\/?p=2197"},"modified":"2026-04-22T10:43:19","modified_gmt":"2026-04-22T10:43:19","slug":"mnozniki-wyceny-saas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/mnozniki-wyceny-saas\/","title":{"rendered":"Mno\u017cniki wyceny SaaS: 2015-2026"},"content":{"rendered":"<p>Prawid\u0142owa wycena firmy SaaS mo\u017ce by\u0107 kluczowa lub prze\u0142omowa <strong>raz w \u017cyciu <\/strong>decyzje jak <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/sektory\/oprogramowanie\/\">sprzeda\u017c firmy<\/a> lub znacz\u0105cy <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/pozyskiwanie-kapitalu\/\">pozyskanie znacznego kapita\u0142u.<\/a>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Dlatego tak wa\u017cne jest zrozumienie aktualnych praktyk wyceny, zw\u0142aszcza w obliczu rozwoju sztucznej inteligencji, kiedy model biznesowy SaaS sta\u0142 si\u0119 zagro\u017cony. Zrozumienie najnowszych wycen SaaS mo\u017ce pom\u00f3c w:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Negocjowanie oferty zakupu firmy:<\/strong> Wielu potencjalnych nabywc\u00f3w cz\u0119sto zani\u017ca swoje wst\u0119pne oferty. Zrozumienie otoczenia rynkowego daje przewag\u0119 i kontekst do negocjacji.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Pozyskiwanie kapita\u0142u:<\/strong> Wyb\u00f3r mo\u017cliwej do obrony warto\u015bci wyceny dla nast\u0119pnej rundy zapewnia, \u017ce nie zani\u017casz warto\u015bci swojej firmy ani nie zniech\u0119casz potencjalnych inwestor\u00f3w.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Zrozumienie warto\u015bci firmy: <\/strong><\/br>Wiedza na temat warto\u015bci firmy umo\u017cliwia \u015bwiadome zarz\u0105dzanie zasobami, optymalizacj\u0119 struktury kapita\u0142owej i dostosowywanie strategii biznesowej do dynamicznie zmieniaj\u0105cego si\u0119 otoczenia rynkowego.&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Podejmowanie strategicznych decyzji: <\/strong>Aby zmaksymalizowa\u0107 warto\u015b\u0107 firmy i zrozumie\u0107, jakie wska\u017aniki wp\u0142ywaj\u0105 na wycen\u0119 SaaS w bie\u017c\u0105cym cyklu.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>W tym wpisie przygl\u0105damy si\u0119 wycenom publicznych sp\u00f3\u0142ek SaaS i temu, co nap\u0119dza\u0142o ich cykl boomu i bessy w ci\u0105gu ostatnich dziesi\u0119ciu lat. Analizujemy r\u00f3wnie\u017c prywatne wyceny SaaS w transakcjach fuzji i przej\u0119\u0107, aby zapewni\u0107 praktyczne wskaz\u00f3wki za\u0142o\u017cycielom \u015brednich firm SaaS.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Spis tre\u015bci<\/h2>\n\n\n\n<p><a href=\"#saasbusiness\">I. Czym jest firma SaaS-owa?<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"#publicmarket\">II. Wyceny SaaS na rynku publicznym<\/a><\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#sample\">Nasza pr\u00f3ba<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#stockmarket\">Wyniki gie\u0142dowe SaaS<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#multiples\">Mno\u017cniki przychod\u00f3w SaaS<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#growth\"><em>Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119<\/em>: Wzrost<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#profitability\"><em>Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119<\/em><span> - Rentowno\u015b\u0107<\/span><\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#ruleofforty\"><em>Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119<\/em><span> - Zasada 40<\/span><\/a><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p><a href=\"#transactions\">III. Prywatne wyceny SaaS w transakcjach fuzji i przej\u0119\u0107<\/a><\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"#sampletransactions\">Nasza pr\u00f3ba<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#saastransactions\">Mno\u017cniki EV\/Przychody i EV\/EBITDA sp\u00f3\u0142ek SaaS<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#companysize\"><em>Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119 -<\/em> wielko\u015b\u0107 transakcji<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#onpremise\">Wyceny firm SaaS i On-Premise<\/a><\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"#marketsvstransactions\">Wp\u0142yw rynk\u00f3w publicznych na transakcje M&amp;A<\/a><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"saasbusiness\">Czym jest firma SaaS-owa?<\/h2>\n\n\n\n<p>SaaS, czyli oprogramowanie jako us\u0142uga, dostarcza klientom centralnie hostowane oprogramowanie przez Internet.<br>Dostawcy zarz\u0105dzaj\u0105 infrastruktur\u0105 i aktualizacjami, podczas gdy klienci uzyskuj\u0105 dost\u0119p do najnowszej wersji za po\u015brednictwem subskrypcji lub rozlicze\u0144 opartych na u\u017cytkowaniu. Termin ten jest cz\u0119sto b\u0142\u0119dnie stosowany, dlatego przed om\u00f3wieniem mno\u017cnik\u00f3w wyceny ustalamy jasne kryteria.<br>Prawdziwa firma SaaS spe\u0142nia wszystkie trzy warunki:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Oprogramowanie to podstawowa oferta<\/strong>i licencjonowanie oprogramowania generuje przychody. Modele marketplace, fintech lub prowizyjne s\u0105 wy\u0142\u0105czone z tego badania.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Dostawa jest oparta na chmurze i centralnie hostowana przez dostawc\u0119,<\/strong>a nie infrastruktur\u0119 zarz\u0105dzan\u0105 przez klienta. Firmy uzyskuj\u0105ce wi\u0119kszo\u015b\u0107 przychod\u00f3w z wdro\u017ce\u0144 lokalnych s\u0105 wy\u0142\u0105czone z naszej pr\u00f3by.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Dost\u0119p jest zapewniany jako us\u0142uga<\/strong> (subskrypcja, p\u0142atno\u015b\u0107 za u\u017cycie lub za transakcj\u0119). Klienci stale otrzymuj\u0105 aktualizacje i korzystaj\u0105 z bie\u017c\u0105cej obs\u0142ugiwanej wersji.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"translation-block\">Sprawd\u017a, jakie s\u0105 wyceny sp\u00f3\u0142ek w segmencie oprogramowania: \u201c<a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/mnozniki-wyceny-oprogramowania\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Mno\u017cniki wyceny w bran\u017cy oprogramowania<\/a>\u201d.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"publicmarket\">Wyceny SaaS na rynku publicznym<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"sample\">Nasza pr\u00f3ba<\/h3>\n\n\n\n<p>Nasza analiza obejmuje najbardziej p\u0142ynne sp\u00f3\u0142ki SaaS notowane na czo\u0142owych gie\u0142dach:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em>Sp\u00f3\u0142ki notowane na NASDAQ lub NYSE<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em>Kapitalizacja rynkowa $1 mld + na kwiecie\u0144 2026 r.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Nasza analiza obejmuje mniejsz\u0105 liczb\u0119 firm, aby skupi\u0107 si\u0119 wy\u0142\u0105cznie na firmach SaaS typu pure-play. Dlatego te\u017c wykluczyli\u015bmy firmy, kt\u00f3re:&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Generowanie znacznej cz\u0119\u015bci przychod\u00f3w z <strong>oprogramowanie on-premise<\/strong>: SAP, Intuit, Palantir itp.<\/li>\n\n\n\n<li>Generowanie znacznej cz\u0119\u015bci przychod\u00f3w z <strong>odsprzeda\u017c<\/strong>: Twilio itp.<\/li>\n\n\n\n<li>Generowanie znacznej cz\u0119\u015bci przychod\u00f3w z <strong>prowizje od GMV\/zakup\u00f3w<\/strong>np. Applovin, The Trade Desk itp.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Zacz\u0119li\u015bmy od pr\u00f3by 26 sp\u00f3\u0142ek w 2015 roku. Od tego czasu zarz\u0105dzamy dodawaniem nowych sp\u00f3\u0142ek SaaS do naszej pr\u00f3by, a w przypadku wycofania sp\u00f3\u0142ek z gie\u0142dy z powodu ich przej\u0119cia przez fundusze private equity, pozostaj\u0105 one w naszym indeksie do momentu, w kt\u00f3rym znalaz\u0142y si\u0119 w obrocie publicznym. Od 2026 r. pr\u00f3bka naszego indeksu sk\u0142ada si\u0119 z 70 sp\u00f3\u0142ek SaaS.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"stockmarket\">Wyniki gie\u0142dowe SaaS<\/h3>\n\n\n\n<p>Sp\u00f3\u0142ki SaaS do\u015bwiadczy\u0142y bezprecedensowego zwi\u0119kszenia cen akcji od 2015 roku. Podczas gdy postpandemiczny bodziec monetarny dostarczy\u0142 ostatecznego impetu, zauwa\u017camy, \u017ce wi\u0119kszo\u015b\u0107 wzrostu mia\u0142a miejsce podczas okresu stabilnego rozwoju w latach 2015-2020.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Nasz autorski <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/aventis-saas-index\/\">Indeks Aventis SaaS<\/a> osi\u0105gn\u0105\u0142 szczyt na poziomie ponad 700 punkt\u00f3w (100 = 1 stycznia 2015 r.) na pocz\u0105tku 2021 r., naznaczony mani\u0105 mem\u00f3w i boomem na SPAC. By\u0142 to r\u00f3wnie\u017c okres szczytowej aktywno\u015bci IPO.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Na stronie <strong>Podwy\u017cki st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105<\/strong> na pocz\u0105tku 2022 r. zako\u0144czy\u0142 hoss\u0119. Poniewa\u017c wi\u0119kszo\u015b\u0107 sp\u00f3\u0142ek SaaS by\u0142a nierentowna, ich wyceny gwa\u0142townie spad\u0142y, poniewa\u017c wy\u017csze stopy procentowe zmniejszy\u0142y warto\u015b\u0107 przysz\u0142ych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych. Od czasu osi\u0105gni\u0119cia szczytowego poziomu, indeks Aventis SaaS Index spad\u0142 o ponad <strong>55%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Do po\u0142owy 2023 r. indeks cz\u0119\u015bciowo odbi\u0142 si\u0119 w wyniku wzrostu na szerszym rynku i optymizmu zwi\u0105zanego ze wzrostem nap\u0119dzanym przez sztuczn\u0105 inteligencj\u0119. O\u017cywienie to koncentrowa\u0142o si\u0119 jednak w\u015br\u00f3d graczy o du\u017cej kapitalizacji, takich jak <strong>Adobe, Salesforce,<\/strong> i <strong>ServiceNow<\/strong>podczas gdy wiele mniejszych firm SaaS pozostawa\u0142o w stagnacji.<\/p>\n\n\n\n<p>Aktywno\u015b\u0107 IPO odzwierciedla\u0142a t\u0119 zmian\u0119. Po prawie dw\u00f3ch latach ciszy po szczycie z 2021 r., IPO Klaviyo z wrze\u015bnia 2023 r. przetestowa\u0142o apetyt rynku. Ostro\u017cne przyj\u0119cie zasygnalizowa\u0142o bardziej zdyscyplinowane \u015brodowisko, w kt\u00f3rym firmy musz\u0105 udowodni\u0107 silny wzrost i jasn\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 do rentowno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n<p>Pod koniec 2024 r. udane IPO ServiceTitan sugerowa\u0142o powolne ponowne otwarcie. Wraz z pocz\u0105tkiem 2025 r. liczba IPO SaaS ros\u0142a, ale wi\u0119kszo\u015b\u0107 firm czeka\u0142a na lepsze warunki, aby unikn\u0105\u0107 obni\u017cenia cen. W po\u0142owie 2025 r. aktywno\u015b\u0107 pozosta\u0142a selektywna, a inwestorzy przedk\u0142adali rentowno\u015b\u0107 i zr\u00f3wnowa\u017cony wzrost nad agresywn\u0105 ekspansj\u0119. <\/p>\n\n\n\n<p>Po\u0142owa 2025 r. by\u0142a r\u00f3wnie\u017c mniej wi\u0119cej czasem, w kt\u00f3rym zagro\u017cenie zak\u0142\u00f3ceniami zwi\u0105zanymi ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105 zacz\u0119\u0142o by\u0107 widoczne w wynikach gie\u0142dowych sp\u00f3\u0142ek, ale wi\u0119kszy cios mia\u0142 dopiero nadej\u015b\u0107 (m\u00f3wimy o uruchomieniu kilku nowych narz\u0119dzi AI, takich jak agenci koduj\u0105cy przez Anthropic w lutym i marcu 2026 r.).<\/p>\n\n\n\n<p><em>Uwaga: Aventis SaaS Index wykorzystuje dane na koniec miesi\u0105ca.<\/em><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-gallery has-nested-images columns-default is-cropped wp-block-gallery-1 is-layout-flex wp-block-gallery-is-layout-flex\">\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" data-id=\"5935\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/SaaS-Index-2026.svg\" alt=\"Wykres liniowy przedstawiaj\u0105cy Aventis SaaS Index w latach 2015-2026, z warto\u015bciami indeksu, liczb\u0105 sp\u00f3\u0142ek i zauwa\u017calnym szczytem oko\u0142o 2021 r. oznaczonym jako szczyt aktywno\u015bci IPO - podkre\u015blaj\u0105cy rosn\u0105ce mno\u017cniki wyceny SaaS na szczycie ba\u0144ki.\" class=\"wp-image-5935\" \/><\/figure>\n<\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"multiples\">Mno\u017cniki przychod\u00f3w SaaS<\/h3>\n\n\n\n<p>EV\/Revenue jest najcz\u0119\u015bciej stosowanym mno\u017cnikiem do wyceny SaaS. Poniewa\u017c wiele firm SaaS pozostaje nierentownych, jednocze\u015bnie intensywnie inwestuj\u0105c w rozw\u00f3j, mno\u017cniki oparte na zyskach s\u0105 cz\u0119sto mniej znacz\u0105ce. Jednak podzielenie wielokrotno\u015bci przychod\u00f3w sp\u00f3\u0142ki przez jej docelow\u0105 mar\u017c\u0119 EBITDA zapewnia przybli\u017cone oszacowanie jej potencjalnego przysz\u0142ego EV\/EBITDA. Przyk\u0142adowo, sp\u00f3\u0142ka notowana na poziomie <strong>4,8x przychody<\/strong> kt\u00f3ry spodziewa si\u0119 osi\u0105gn\u0105\u0107 <strong>30% Mar\u017ca EBITDA<\/strong> oznacza przysz\u0142o\u015b\u0107 <strong>~16,0x EV\/EBITDA<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/EVRevenue.svg\" alt=\"Wykres liniowy przedstawiaj\u0105cy mno\u017cniki wyceny SaaS (EV\/Revenue) w latach 2015-2026. Mno\u017cniki osi\u0105gaj\u0105 szczyt powy\u017cej 30x w 2021 r., a nast\u0119pnie gwa\u0142townie spadaj\u0105 do 3,4x do 2026 r. Zacieniony obszar podkre\u015bla zakres mno\u017cnik\u00f3w wyceny SaaS w czasie.\" class=\"wp-image-5936\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>W latach 2015-2020 mediana wska\u017anika EV\/Revenue dla publicznych sp\u00f3\u0142ek SaaS stale ros\u0142a, wspieraj\u0105c wy\u017csze ceny akcji przy jednoczesnym silnym wzro\u015bcie przychod\u00f3w. Najwi\u0119kszy wzrost nast\u0105pi\u0142 w kwietniu 2020 r., kiedy to mediana skoczy\u0142a z najni\u017cszego poziomu COVID wynosz\u0105cego 9,8x do prawie 20,0x. Firmy z najwy\u017cszego kwartyla notowane by\u0142y powy\u017cej 30,0x, a Asana ustanowi\u0142a rekord na poziomie 89,0x przychod\u00f3w 9 listopada 2021 r.<\/p>\n\n\n\n<p>Przez wi\u0119kszo\u015b\u0107 2021 r. mediana utrzymywa\u0142a si\u0119 mi\u0119dzy 18,0x a 19,0x, po czym za\u0142ama\u0142a si\u0119 na pocz\u0105tku 2022 r. wraz z zaostrzeniem polityki pieni\u0119\u017cnej. Na pocz\u0105tku 2023 r. mediana spad\u0142a do 6,7x. Od tego czasu mno\u017cniki ustabilizowa\u0142y si\u0119. Na pocz\u0105tku 2025 r. wzros\u0142y one na kr\u00f3tko do 7,3x w zwi\u0105zku z optymizmem zwi\u0105zanym z integracj\u0105 sztucznej inteligencji i popraw\u0105 rentowno\u015bci, ale do lipca 2025 r. ponowna niepewno\u015b\u0107 i taryfy zepchn\u0119\u0142y median\u0119 z powrotem do oko\u0142o 6,0x. <\/p>\n\n\n\n<p>Spostrze\u017cenia z naszego <strong>14 pa\u017adziernika 2025 r., webinarium, <em><a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/navigating-saas-exits-in-the-ai-era-webinar-recap\/\">Nawigowanie wyj\u015bciami z SaaS w erze sztucznej inteligencji<\/a><\/em><\/strong>pokazuj\u0105, \u017ce inwestorzy nagradzaj\u0105 obecnie efektywno\u015b\u0107 operacyjn\u0105 i znacz\u0105c\u0105 integracj\u0119 AI, a nie spekulacyjne \"opakowania AI\". Firmy z trwa\u0142ym wzrostem, rentowno\u015bci\u0105 i zastrze\u017conymi danymi nadal przyci\u0105gaj\u0105 wyceny premium, podczas gdy prostsze, horyzontalne narz\u0119dzia stoj\u0105 w obliczu rosn\u0105cego ryzyka substytucji spowodowanego sztuczn\u0105 inteligencj\u0105. Aby dowiedzie\u0107 si\u0119 wi\u0119cej, przeczytaj pe\u0142ne podsumowanie webinaru <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/navigating-saas-exits-in-the-ai-era-webinar-recap\/\">tutaj<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mno\u017cniki przychod\u00f3w SaaS w 2026 r.<\/h2>\n\n\n\n<p>Firmy SaaS znajduj\u0105 si\u0119 pod znaczn\u0105 presj\u0105 w 2026 roku. Od <strong>Marzec 2026 r.<\/strong>mediana mno\u017cnika EV\/Revenue wynosi <strong>3.4x<\/strong>, odzwierciedlaj\u0105c znaczny spadek, poniewa\u017c inwestorzy agresywnie dyskontuj\u0105 wyceny SaaS w zwi\u0105zku z obawami o zak\u0142\u00f3cenia zwi\u0105zane ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105.<\/p>\n\n\n\n<p>Wzrost przychod\u00f3w w ca\u0142ym sektorze spada od oko\u0142o trzech lat, od czasu pandemii COVID. W tym roku firmy przewiduj\u0105 wzrost poni\u017cej 10%. Dlatego mno\u017cniki przychod\u00f3w s\u0105 coraz trudniejsze do uzasadnienia. Dobr\u0105 wiadomo\u015bci\u0105 jest poprawa rentowno\u015bci - mar\u017ce EBITDA rosn\u0105. Spodziewamy si\u0119 dalszej poprawy mar\u017c, nawet je\u015bli wzrost przychod\u00f3w pozostanie s\u0142aby.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"growth\">Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119 - Wzrost<\/h3>\n\n\n\n<p>Wzrost przychod\u00f3w zawsze by\u0142 kluczow\u0105 metryk\u0105 dla sp\u00f3\u0142ek SaaS. Przy nowym modelu biznesowym pozwalaj\u0105cym na ni\u017cszy wska\u017anik churn, kalkulacja by\u0142a prosta. Je\u015bli warto\u015b\u0107 \u017cyciowa klienta (Lifetime Value - LTV) jest wi\u0119ksza ni\u017c koszt pozyskania klienta (Customer Acquisitions Cost - CAC), to inwestowanie w pozyskiwanie nowych klient\u00f3w si\u0119 op\u0142aca. Rentowno\u015b\u0107 b\u0119dzie pod\u0105\u017ca\u0107 wraz ze wzrostem skali, wi\u0119c kr\u00f3tkoterminowe zyski s\u0105 nieistotne, a kluczowy jest wzrost.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Kalkulacja jest prosta. Je\u015bli warto\u015b\u0107 \u017cyciowa klienta (LTV) jest wi\u0119ksza ni\u017c koszt pozyskania klienta (CAC), inwestuj w pozyskiwanie nowych klient\u00f3w. Poniewa\u017c rentowno\u015b\u0107 b\u0119dzie pod\u0105\u017ca\u0107 za skal\u0105, kr\u00f3tkoterminowe zyski nie maj\u0105 znaczenia, a wzrost jest kluczowy.<\/p>\n\n\n\n<p>Podobnie jak w przypadku ka\u017cdej nowej bran\u017cy, wzrost zaczyna si\u0119 wysoko, ale spowalnia, poniewa\u017c trudniej jest zwi\u0119kszy\u0107 przychody z wi\u0119kszej bazy. Do trzeciego kwarta\u0142u 2020 r. mediana wzrostu przychod\u00f3w firmy SaaS spowolni\u0142a do 20% rok do roku i znajdowa\u0142a si\u0119 na wyra\u017anej \u015bcie\u017cce spadkowej.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/SaaS-Valuation-Multiples-Graphs-SVG-6.svg\" alt=\"Wykres liniowy przedstawiaj\u0105cy kwartalne stopy wzrostu SaaS i prognozowane dane od 1. kwarta\u0142u 2014 r. do 4. kwarta\u0142u 2025 r. Wzrost osi\u0105gn\u0105\u0142 szczytowy poziom 39% w Q2 2015 i wykazuje tendencj\u0119 spadkow\u0105, wp\u0142ywaj\u0105c na mno\u017cniki wyceny SaaS, osi\u0105gaj\u0105c prognozowany poziom 12% do Q4 2025.\" class=\"wp-image-5735\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Podczas pandemii COVID firmy gwa\u0142townie si\u0119 zdigitalizowa\u0142y, podnosz\u0105c \u015bredni\u0105 stop\u0119 wzrostu o 11 punkt\u00f3w procentowych do 31%. Wzrost ten natychmiast zwi\u0119kszy\u0142 mno\u017cniki przychod\u00f3w, kt\u00f3re s\u0105 bardzo wra\u017cliwe na stopy wzrostu, zw\u0142aszcza w \u015brodowisku niskich st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n\n\n<p>Skok okaza\u0142 si\u0119 kr\u00f3tkotrwa\u0142y. Wska\u017aniki wzrostu szybko powr\u00f3ci\u0142y do d\u0142ugoterminowego spadku wraz ze wzrostem bazy przychod\u00f3w i nasyceniem rynku. Od tego czasu wzrost spad\u0142 znacznie poni\u017cej poziomu 15%, co stanowi siln\u0105 przeszkod\u0119 dla wycen. Za\u0142amanie tempa wzrostu by\u0142o jednym z g\u0142\u00f3wnych czynnik\u00f3w wp\u0142ywaj\u0105cych na spadek mno\u017cnik\u00f3w przychod\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>Do czwartego kwarta\u0142u 2023 r. mediana tempa wzrostu SaaS wynosi\u0142a 17% rocznie, znacznie poni\u017cej poziom\u00f3w sprzed COVID-19. W 1. kwartale 2024 r. spad\u0142a do 16% i utrzymywa\u0142a si\u0119 na sta\u0142ym poziomie przez reszt\u0119 tego roku.<\/p>\n\n\n\n<p>Spadek przyspieszy\u0142 w 2025 roku. Do czwartego kwarta\u0142u 2025 r. mediana wzrostu przychod\u00f3w spad\u0142a do 12,2%, a prognozy wskazuj\u0105 na dalsze spowolnienie co najmniej do drugiego kwarta\u0142u 2026 roku<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"profitability\">Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119 - Rentowno\u015b\u0107<\/h3>\n\n\n\n<p>Drug\u0105 cz\u0119\u015bci\u0105 r\u00f3wnania wyceny firmy SaaS jest rentowno\u015b\u0107, poniewa\u017c przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne s\u0105 zasadniczo najwa\u017cniejsz\u0105 kwesti\u0105 w wycenie firmy. W latach 2015-2019 firmy SaaS by\u0142y na dobrej drodze do osi\u0105gni\u0119cia rentowno\u015bci dzi\u0119ki poprawie mar\u017c EBITDA i dochodu netto. Jednak po 2019 r. poprawa ta uleg\u0142a stagnacji, a nawet nieznacznie spad\u0142a, poniewa\u017c do naszego indeksu wesz\u0142y sp\u00f3\u0142ki na wczesnym etapie rozwoju, przynosz\u0105ce straty. Przez wi\u0119kszo\u015b\u0107 okresu 2020-2023 mediana publicznej sp\u00f3\u0142ki SaaS dzia\u0142a\u0142a ze strat\u0105 netto na poziomie 8-14%. W tym czasie natychmiastowe generowanie przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych sta\u0142o si\u0119 mniej wa\u017cne, poniewa\u017c stopy procentowe utrzymywa\u0142y si\u0119 na poziomie bliskim zeru.<\/p>\n\n\n\n<p>W rezultacie wy\u017csze stopy procentowe by\u0142y du\u017cym ciosem dla wycen publicznych sp\u00f3\u0142ek SaaS. Gdy rentowno\u015b\u0107 kr\u00f3tkoterminowych obligacji skarbowych wzros\u0142a do ponad 5%, mno\u017cniki wyceny dla sp\u00f3\u0142ek ze znacznymi stratami spada\u0142y najszybciej.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Growth-rate.svg\" alt=\"Wykres liniowy przedstawia mar\u017c\u0119 EBITDA i mar\u017c\u0119 zysku netto dla sp\u00f3\u0142ek SaaS od 1. kwarta\u0142u 2016 r. do 2. kwarta\u0142u 2025 r., podkre\u015blaj\u0105c rosn\u0105c\u0105 rentowno\u015b\u0107 - kluczowe czynniki, kt\u00f3re mog\u0105 pozytywnie wp\u0142yn\u0105\u0107 na mno\u017cniki wyceny SaaS, poniewa\u017c mar\u017ce poprawiaj\u0105 si\u0119 z -12% w 2017 r. do oko\u0142o 10% do po\u0142owy 2025 r.\" class=\"wp-image-5937\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Wraz ze zmian\u0105 otoczenia gospodarczego, firmy SaaS dostosowuj\u0105 si\u0119 jednak do nowego paradygmatu. Wiele z nich podj\u0119\u0142o dzia\u0142ania, takie jak redukcja zatrudnienia, zamro\u017cenie nowych rekrutacji, zmniejszenie inwestycji i agresywne ci\u0119cia koszt\u00f3w operacyjnych.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Najbardziej nara\u017cone firmy maj\u0105 wysokie wska\u017aniki spalania w por\u00f3wnaniu do salda got\u00f3wkowego. Przy zamro\u017conym rynku IPO wiele firm musi jak najszybciej osi\u0105gn\u0105\u0107 pr\u00f3g rentowno\u015bci, aby utrzyma\u0107 si\u0119 na powierzchni.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Od wzrostu za wszelk\u0105 cen\u0119 do zyskownej skali: Ewolucja mar\u017cy SaaS w latach 2023-202<\/strong>6<\/h3>\n\n\n\n<p>Na pocz\u0105tku 2023 r. rentowno\u015b\u0107 SaaS pozostawa\u0142a raczej wyj\u0105tkiem ni\u017c regu\u0142\u0105. W pierwszym kwartale 2023 r. tylko 23 z 68 sp\u00f3\u0142ek w pr\u00f3bie by\u0142o rentownych na poziomie zysku netto, a 30 mia\u0142o dodatni wynik EBITDA. Mimo to rynek ju\u017c nagradza\u0142 zyskowne firmy wy\u017cszymi wycenami, poniewa\u017c zyskowne sp\u00f3\u0142ki SaaS by\u0142y notowane przy medianie 7,8-krotno\u015bci przychod\u00f3w w por\u00f3wnaniu do 6,7-krotno\u015bci w przypadku nierentownych sp\u00f3\u0142ek por\u00f3wnywalnych, sygnalizuj\u0105c wczesn\u0105 rotacj\u0119 w kierunku jako\u015bci i generowania got\u00f3wki.<\/p>\n\n\n\n<p>Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 w wycenie zosta\u0142a wyra\u017anie zilustrowana przez Descartes, dostawc\u0119 SaaS skoncentrowanego na logistyce. Na pocz\u0105tku 2023 r. kurs Descartes wynosi\u0142 13,7x przychod\u00f3w, zapewniaj\u0105c jednocze\u015bnie solidn\u0105 mar\u017c\u0119 EBITDA na poziomie ~ 40%. W przeciwie\u0144stwie do wielu szybko rozwijaj\u0105cych si\u0119, ale przynosz\u0105cych straty sp\u00f3\u0142ek SaaS, firma okaza\u0142a si\u0119 w du\u017cej mierze odporna na p\u00f3\u017aniejsz\u0105 wyprzeda\u017c technologii, wzmacniaj\u0105c rosn\u0105c\u0105 nietolerancj\u0119 rynku dla nierentownego wzrostu.<\/p>\n\n\n\n<p>Do 4. kwarta\u0142u 2023 r. wska\u017aniki rentowno\u015bci SaaS osi\u0105gn\u0119\u0142y punkt zwrotny. \u015arednia mar\u017ca EBITDA za cztery kwarta\u0142y w ca\u0142ym indeksie wzros\u0142a do rekordowego poziomu +3%, podczas gdy \u015brednia mar\u017ca zysku netto za cztery kwarta\u0142y osi\u0105gn\u0119\u0142a pr\u00f3g rentowno\u015bci. Oznacza\u0142o to fundamentalne przej\u015bcie od agresywnych strategii wzrostu za wszelk\u0105 cen\u0119 do dyscypliny operacyjnej i zwi\u0119kszania mar\u017cy.<\/p>\n\n\n\n<p>Zmiana ta przyspieszy\u0142a w 2024 roku. W pierwszym kwartale 2024 r. mediana mar\u017c EBITDA osi\u0105gn\u0119\u0142a nowy rekord na poziomie 7%, podczas gdy mediana mar\u017c netto spad\u0142a do -1%, wskazuj\u0105c na zbli\u017caj\u0105cy si\u0119 pr\u00f3g rentowno\u015bci w ca\u0142ym sektorze. Rentowno\u015b\u0107 nadal poprawia\u0142a si\u0119 w ci\u0105gu roku, a \u015brednie mar\u017ce EBITDA za cztery kwarta\u0142y osi\u0105gn\u0119\u0142y 5% w drugim kwartale, a mar\u017ce netto poprawi\u0142y si\u0119 do zera z kwarta\u0142u na kwarta\u0142.<\/p>\n\n\n\n<p>Do trzeciego kwarta\u0142u 2024 r. zar\u00f3wno mediana EBITDA, jak i mar\u017ca netto sta\u0142y si\u0119 dodatnie i wynios\u0142y odpowiednio 6% i 2%. Podczas gdy zwolnienia i drastyczne ci\u0119cia koszt\u00f3w zacz\u0119\u0142y ust\u0119powa\u0107 pod koniec roku, rentowno\u015b\u0107 pozosta\u0142a g\u0142\u00f3wnym priorytetem strategicznym dla zespo\u0142\u00f3w zarz\u0105dzaj\u0105cych SaaS, a nie tymczasow\u0105 reakcj\u0105 obronn\u0105.<\/p>\n\n\n\n<p>W 2025 r. skumulowany wp\u0142yw wieloletniej dyscypliny kosztowej i inicjatyw w zakresie efektywno\u015bci sta\u0142 si\u0119 w pe\u0142ni widoczny. Firmy SaaS nadal zwi\u0119ksza\u0142y mar\u017ce, a mediana mar\u017cy EBITDA osi\u0105gn\u0119\u0142a 9,3% w trzecim kwartale 2025 r., a mar\u017ca zysku netto sta\u0142a si\u0119 umiarkowanie dodatnia i wynios\u0142a 1,6%. Post\u0119p ten potwierdza, \u017ce rentowno\u015b\u0107 nie ma ju\u017c charakteru cyklicznego ani taktycznego, ale jest cech\u0105 strukturaln\u0105 i definiuj\u0105c\u0105 wycen\u0119 nowoczesnego sektora SaaS.<\/p>\n\n\n\n<p>W 2026 r. warto zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na fakt, \u017ce mno\u017cniki EV\/EBITDA szybko staj\u0105 si\u0119 istotn\u0105 miar\u0105 wyceny SaaS - o czym prawie nigdy wcze\u015bniej nie m\u00f3wiono. Nasz indeks SaaS jest obecnie notowany na poziomie oko\u0142o 26,6x EBITDA w uj\u0119ciu zagregowanym - do\u015b\u0107 rozs\u0105dnym wed\u0142ug standard\u00f3w historycznych, zasadniczo zgodnym z tradycyjnymi przedsi\u0119biorstwami gospodarczymi. Po raz pierwszy od czasu, gdy zacz\u0119li\u015bmy \u015bledzi\u0107 ten indeks w 2015 r., ameryka\u0144skie sp\u00f3\u0142ki SaaS nie s\u0105 ju\u017c wyceniane z premi\u0105 w stosunku do globalnych sp\u00f3\u0142ek SaaS. To istotna zmiana.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"ruleofforty\">Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119 - Regu\u0142a 40<\/h3>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/zasada-40\/\">Zasada 40<\/a> jest obliczany jako suma stopy wzrostu i rentowno\u015bci firmy. Zgodnie z argumentacj\u0105, firmy SaaS mog\u0105 \u0142atwo wybiera\u0107 mi\u0119dzy przychodami a wzrostem, wi\u0119c szybki wzrost rekompensuje nisk\u0105 rentowno\u015b\u0107 i odwrotnie. Zdrowa firma SaaS powinna uzyska\u0107 wynik powy\u017cej 40 punkt\u00f3w w tym wska\u017aniku.<\/p>\n\n\n\n<p>Pocz\u0105wszy od 2023 r., wzrost przychod\u00f3w wi\u0119kszo\u015bci firm spowolni\u0142. Spowolnienie to nie zosta\u0142o zrekompensowane wzrostem mar\u017cy zysku. Tylko kilka firm przekroczy\u0142o regu\u0142\u0119 40 z komfortow\u0105 mar\u017c\u0105 (np. Adobe, Descartes i EngageSmart).<\/p>\n\n\n\n<p>W naszej najnowszej aktualizacji za 4. kwarta\u0142 2025 r. obraz pozostaje trudny. Mediana wyniku Regu\u0142y 40 wynosi zaledwie 28%, a spo\u015br\u00f3d 58 aktywnie notowanych sp\u00f3\u0142ek SaaS tylko 20% przekroczy\u0142o Regu\u0142\u0119 40, co pokazuje, \u017ce wi\u0119kszo\u015b\u0107 z nich nadal stara si\u0119 zr\u00f3wnowa\u017cy\u0107 spowolnienie wzrostu z rentowno\u015bci\u0105.<\/p>\n\n\n\n<p>Regu\u0142a 40 ma r\u00f3wnie\u017c bezpo\u015bredni wp\u0142yw na wyceny. W czwartym kwartale 2025 r. ka\u017cda 10-punktowa poprawa tego wska\u017anika wi\u0105za\u0142a si\u0119 z oko\u0142o 1,1-krotnym wzrostem mno\u017cnik\u00f3w EV\/przychody, w por\u00f3wnaniu z 0,8-krotnym wzrostem w pierwszym kwartale. Pokazuje to, jak silnie inwestorzy koncentruj\u0105 si\u0119 obecnie na efektywno\u015bci operacyjnej.<\/p>\n\n\n\n<p>Sp\u00f3\u0142ki z wynikiem powy\u017cej 40 punkt\u00f3w przyci\u0105gaj\u0105 wy\u017csze wyceny i wi\u0119ksze zainteresowanie inwestor\u00f3w, podczas gdy te z wynikiem poni\u017cej 40 punkt\u00f3w borykaj\u0105 si\u0119 z ni\u017cszymi mno\u017cnikami i trudniejszymi negocjacjami dotycz\u0105cymi pozyskiwania funduszy lub wyj\u015bcia z inwestycji.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Ro40.svg\" alt=\"Wykres rozrzutu przedstawiaj\u0105cy procentowy wzrost przychod\u00f3w w stosunku do procentowej mar\u017cy zysku dla firm SaaS, z czerwon\u0105 lini\u0105 Regu\u0142y 40 podkre\u015blaj\u0105c\u0105, gdzie suma jest r\u00f3wna 40%, kluczowemu punktowi odniesienia wp\u0142ywaj\u0105cemu na mno\u017cniki wyceny SaaS.\" class=\"wp-image-5938\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"transactions\">Prywatne wyceny SaaS w transakcjach fuzji i przej\u0119\u0107<\/h2>\n\n\n\n<p>W tej sekcji analizujemy transakcje fuzji i przej\u0119\u0107 z udzia\u0142em firm SaaS w latach 2015-2026, koncentruj\u0105c si\u0119 na trendach wyceny i kluczowych czynnikach.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"sampletransactions\">Nasza pr\u00f3ba<\/h3>\n\n\n\n<p>W naszej analizie prywatnych transakcji fuzji i przej\u0119\u0107 SaaS przyjrzeli\u015bmy si\u0119 ponad 1000 transakcji dotycz\u0105cych oprogramowania od 2015 roku i zaznaczyli\u015bmy te, w kt\u00f3rych firma docelowa jest uwa\u017cana za prowadz\u0105c\u0105 model biznesowy SaaS.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>W ci\u0105gu ostatnich jedenastu lat 543 <strong>Transakcje SaaS mia\u0142y ujawnion\u0105 wielokrotno\u015b\u0107 przychod\u00f3w<\/strong>, a 232 transakcje mia\u0142y ujawnion\u0105 wielokrotno\u015b\u0107 wyceny EBITDA.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"378\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Ma-summary.svg\" alt=\"Tabela przedstawiaj\u0105ca mno\u017cniki wyceny SaaS na lata 2015-2026, z wyszczeg\u00f3lnieniem EV\/Revenue i EV\/EBITDA wraz z wielko\u015bci\u0105 pr\u00f3by, median\u0105 wielko\u015bci transakcji oraz warto\u015bciami dla 1. kwartyla, mediany i 3. kwartyla. \u0179r\u00f3d\u0142o: Mergermarket.\" class=\"wp-image-5939\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"saastransactions\">Mno\u017cniki EV\/Przychody i EV\/EBITDA sp\u00f3\u0142ek SaaS<\/h3>\n\n\n\n<p>Pomimo zmienno\u015bci na rynkach publicznych, mno\u017cniki przychod\u00f3w w prywatnych transakcjach fuzji i przej\u0119\u0107 SaaS by\u0142y generalnie bardziej stabilne w ci\u0105gu ostatniej dekady. Jednak zmiany w strukturze transakcji i nastrojach rynkowych nadal mia\u0142y zauwa\u017calny wp\u0142yw w ostatnich latach.<\/p>\n\n\n\n<p>W latach 2015-2026 mediana sp\u00f3\u0142ek SaaS by\u0142a wyceniana na poziomie 4,5x EV\/Revenue. Jedna czwarta firm osi\u0105gn\u0119\u0142a wyceny powy\u017cej 8,1x, odzwierciedlaj\u0105c silny wzrost, rentowno\u015b\u0107 lub strategiczn\u0105 warto\u015b\u0107 dla nabywc\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Ma-revenue-multiples.svg\" alt=\"Wykres liniowy zatytu\u0142owany M&amp;A transactions SaaS Valuations: EV\/Revenue Multiple przedstawia mno\u017cniki wyceny SaaS w latach 2015-2026, z median\u0105 i warto\u015bciami kwartylnymi osi\u0105gaj\u0105cymi szczyt na poziomie 6,3x w 2021 r., a nast\u0119pnie spadaj\u0105cymi do 3,1x do 2026 r.\" class=\"wp-image-5940\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Podczas boomu na rynku publicznym w latach 2020-2021, mno\u017cniki SaaS w sektorze prywatnym odnotowa\u0142y jedynie niewielki wzrost, z poziomu <strong>5,8x do 6,4x<\/strong> w szczytowym momencie. Do 2023 r. mediana wielokrotno\u015bci gwa\u0142townie spad\u0142a do poziomu <strong>3.3x<\/strong>, odzwierciedlaj\u0105c och\u0142odzenie \u015brodowiska fuzji i przej\u0119\u0107 oraz \u015bci\u015blejsz\u0105 kontrol\u0119 kupuj\u0105cych.<\/p>\n\n\n\n<p>W <strong>2024<\/strong>mediana wielokrotno\u015bci przychod\u00f3w osi\u0105gn\u0119\u0142a najni\u017cszy poziom <strong>2.9x<\/strong>, przed odbiciem do <strong>3,8x w 2025 r.<\/strong>, a nast\u0119pnie spada do <strong>3,1x na marzec 2026 r.<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Mno\u017cniki EBITDA zachowywa\u0142y si\u0119 podobnie. Od 2019 r. transakcje z udzia\u0142em rentownych firm SaaS s\u0105 konsekwentnie sprzedawane powy\u017cej <strong>20.0x EV\/EBITDA<\/strong>z median\u0105 si\u0119gaj\u0105c\u0105 <strong>29,1x w 2022 r.<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n<p>Znaczna rozpi\u0119to\u015b\u0107 w wycenach sprowadza si\u0119 do fundament\u00f3w sp\u00f3\u0142ki. Wy\u017cej wyceniane firmy SaaS zazwyczaj dzia\u0142aj\u0105 na du\u017cych, rozwijaj\u0105cych si\u0119 rynkach, maj\u0105 niski wska\u017anik rezygnacji, wysoki poziom utrzymania przychod\u00f3w netto i skuteczne strategie pozyskiwania klient\u00f3w. W\u015br\u00f3d tych czynnik\u00f3w, <strong>Wielko\u015b\u0107 transakcji pozostaje najsilniejszym czynnikiem prognostycznym<\/strong> wyceny, kt\u00f3re przeanalizujemy w nast\u0119pnej sekcji.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"companysize\">Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119 - wielko\u015b\u0107 transakcji<\/h3>\n\n\n\n<p>Wielko\u015b\u0107 transakcji jest jednym z najwa\u017cniejszych wyznacznik\u00f3w wielokrotno\u015bci wyceny. W naszej pr\u00f3bie mediana mno\u017cnika przychod\u00f3w by\u0142a prawie dwukrotnie wy\u017csza w przypadku transakcji o wielko\u015bci w koszyku $50-100M w por\u00f3wnaniu z koszykiem $20-50M.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Dealsize-multiples.svg\" alt=\"Wykres liniowy przedstawia mno\u017cniki wyceny SaaS wed\u0142ug wielko\u015bci transakcji, z median\u0105 warto\u015bci rosn\u0105c\u0105 od 3,3x przy 0-5 do 6,2x przy 500+, a zacieniony obszar reprezentuje 1. i 3. kwartyl.\" class=\"wp-image-5941\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><b>Wed\u0142ug nas jest to wynik kilku czynnik\u00f3w:<\/b><\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>Wiele wi\u0119kszych transakcji M&amp;A obejmuje sp\u00f3\u0142ki przejmowane z rynku publicznego, wi\u0119c kupuj\u0105cy musz\u0105 zap\u0142aci\u0107 premi\u0119 do aktualnego kursu, aby wycofa\u0107 sp\u00f3\u0142k\u0119 z gie\u0142dy&nbsp;<\/li>\n\n\n\n<li>Wiele wi\u0119kszych transakcji ma charakter wysoce strategiczny, a kupuj\u0105cy maj\u0105 tendencj\u0119 do p\u0142acenia premii za przej\u0119cie firm, kt\u00f3re mog\u0105 by\u0107 synergiczne z ich w\u0142asnymi produktami. Na przyk\u0142ad niedawne przej\u0119cia Slack przez Salesforce, Figma przez Adobe (organy regulacyjne odwo\u0142a\u0142y przej\u0119cie), Mailchimp przez Intuit itp.<\/li>\n\n\n\n<li class=\"translation-block\">Wi\u0119ksze firmy dzia\u0142aj\u0105 zazwyczaj na <strong>wi\u0119kszych rynkach z du\u017cym potencja\u0142em wzrostu<\/strong>, podczas gdy wiele mniejszych firm zajmuj\u0105cych si\u0119 oprogramowaniem ma charakter lokalny i trudno je skalowa\u0107 (np. oprogramowanie ksi\u0119gowe w chmurze w krajach europejskich).<\/li>\n\n\n\n<li>Wi\u0119kszy rozmiar transakcji przyci\u0105ga zainteresowanie wi\u0119kszej liczby potencjalnych inwestor\u00f3w, w tym najlepszych funduszy private equity, kt\u00f3re maj\u0105 okre\u015blone minimalne wymagania co do wielko\u015bci inwestycji<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"onpremise\">Wyceny firm SaaS i On-Premise<\/h3>\n\n\n\n<p>W naszej analizie por\u00f3wnali\u015bmy wyceny firm dzia\u0142aj\u0105cych w modelu SaaS z wycenami firm dzia\u0142aj\u0105cych w modelu innym ni\u017c SaaS, takich jak dostawcy oprogramowania lokalnego, platformy API\/SDK i firmy zajmuj\u0105ce si\u0119 komponentami oprogramowania.<\/p>\n\n\n\n<p>W latach 2015-2020 premia SaaS, kt\u00f3ra stanowi r\u00f3\u017cnic\u0119 w wycenie mi\u0119dzy firmami SaaS i nie-SaaS, utrzymywa\u0142a si\u0119 na wysokim poziomie ponad 40%. Jednak do 2021 r. wyceny firm nieb\u0119d\u0105cych SaaS gwa\u0142townie wzros\u0142y do mediany 5,3x EV\/Revenue, co zmniejszy\u0142o t\u0119 premi\u0119, poniewa\u017c popyt przesun\u0105\u0142 si\u0119 w kierunku tradycyjnych firm programistycznych.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/saas-v-nonsaas.svg\" alt=\"Wykres liniowy por\u00f3wnuje mno\u017cniki wyceny SaaS - wska\u017aniki EV \/ przychody - dla oprogramowania SaaS (niebieska linia) i oprogramowania innego ni\u017c SaaS (\u017c\u00f3\u0142ta linia) w latach 2015-2026, pokazuj\u0105c, \u017ce SaaS jest stale wy\u017cszy. Warto\u015bci procentowe pod osi\u0105 x wskazuj\u0105 udzia\u0142 sp\u00f3\u0142ek SaaS.\" class=\"wp-image-5942\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>W 2023 r. wyceny SaaS nadal spada\u0142y w trudnym \u015brodowisku fuzji i przej\u0119\u0107. Pr\u00f3ba transakcji innych ni\u017c SaaS w tym okresie by\u0142a zbyt ma\u0142a, aby ustali\u0107 wiarygodn\u0105 median\u0119, ale pojawi\u0142y si\u0119 wyra\u017ane oznaki rosn\u0105cego zainteresowania inwestor\u00f3w tymi segmentami. Przy znacznym kapitale wci\u0105\u017c goni\u0105cym za transakcjami, kupuj\u0105cy zacz\u0119li koncentrowa\u0107 si\u0119 na celach innych ni\u017c SaaS, co zwi\u0119kszy\u0142o konkurencj\u0119 i wyceny modeli hybrydowych i lokalnych.<\/p>\n\n\n\n<p>Do 2024 r. premia za SaaS wzros\u0142a, a firmy SaaS by\u0142y wyceniane o oko\u0142o 21 procent wy\u017cej ni\u017c ich odpowiedniki spoza SaaS. <\/p>\n\n\n\n<p>W tym samym czasie wiele tradycyjnych firm dzia\u0142aj\u0105cych w modelu on-premise przyspieszy\u0142o przej\u015bcie na dostawy w chmurze i ceny oparte na subskrypcji. W rezultacie ich modele biznesowe coraz bardziej przypominaj\u0105 modele firm SaaS, co stopniowo zaciera granice mi\u0119dzy tymi dwiema kategoriami i wp\u0142ywa na spos\u00f3b, w jaki inwestorzy oceniaj\u0105 wycen\u0119.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Perspektywy fuzji i przej\u0119\u0107 w sektorze SaaS w 2026 r.<\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Oczekuje si\u0119, \u017ce sztuczna inteligencja pozostanie w centrum uwagi. Podczas gdy firmy SaaS zacz\u0119\u0142y ju\u017c wykorzystywa\u0107 integracj\u0119 ChatGPT OpenAI lub Claude Anthropic w swoich produktach, mo\u017ce to nie by\u0107 samodzielny pow\u00f3d do odblokowania premii za wycen\u0119. Zamiast tego firmy SaaS z w\u0142asnymi lub wewn\u0119trznymi integracjami sztucznej inteligencji b\u0119d\u0105 uzyskiwa\u0107 wy\u017csze premie, odzwierciedlaj\u0105c rosn\u0105cy apetyt rynku na zaawansowane stosy technologiczne i dostosowuj\u0105c si\u0119 do nowszych trend\u00f3w, takich jak <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/ma-w-ai\/\">Fuzje i przej\u0119cia w sztucznej inteligencji<\/a>.<\/li>\n\n\n\n<li>Presja na sprzeda\u017c ze strony za\u0142o\u017cycieli (ryzyko zwi\u0105zane ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105): Rosn\u0105ca gotowo\u015b\u0107 za\u0142o\u017cycieli do sprzeda\u017cy ze wzgl\u0119du na ryzyko koncentracji i niepewno\u015b\u0107 zwi\u0105zan\u0105 z zak\u0142\u00f3ceniami AI, zw\u0142aszcza gdy maj\u0105tek osobisty jest powi\u0105zany z pojedynczym aktywem SaaS.<\/li>\n\n\n\n<li>Na niekt\u00f3rych rynkach nabywcy mog\u0105 preferowa\u0107 rozwi\u0105zania natywne dla sztucznej inteligencji zamiast tradycyjnych SaaS, ca\u0142kowicie pomijaj\u0105c cz\u0119\u015bci starszego stosu chmury.<\/li>\n\n\n\n<li>Przep\u0142yw transakcji b\u0119dzie faworyzowa\u0142 wi\u0119ksze, skalowane platformy z siln\u0105 retencj\u0105 i jasnymi \u015bcie\u017ckami do rentowno\u015bci. Mniejsze cele nadal b\u0119d\u0105 przedmiotem transakcji, ale z wi\u0119ksz\u0105 staranno\u015bci\u0105 i wi\u0119ksz\u0105 liczb\u0105 struktur zarobkowych. Sztuczna inteligencja pozostaje kluczowym czynnikiem: podstawowe integracje nie zwi\u0119ksz\u0105 warto\u015bci, ale w\u0142asne modele i wbudowane przep\u0142ywy pracy tak.<\/li>\n\n\n\n<li>Stany Zjednoczone b\u0119d\u0105 liderem aktywno\u015bci, a Europa b\u0119dzie zyskiwa\u0107 wraz ze spadkiem st\u00f3p procentowych. Spodziewajmy si\u0119 transakcji mi\u0119dzysektorowych, poniewa\u017c operatorzy zasiedziali w obszarze p\u0142atno\u015bci, opieki zdrowotnej i przemys\u0142u nabywaj\u0105 SaaS + AI, aby pozosta\u0107 konkurencyjnymi. Wybrane IPO mog\u0105 powr\u00f3ci\u0107 w przypadku rentownych, skalowanych sp\u00f3\u0142ek, podczas gdy wi\u0119kszo\u015b\u0107 wyj\u015b\u0107 z inwestycji b\u0119dzie polega\u0107 na wykupach wt\u00f3rnych lub procesach dwutorowych.<\/li>\n\n\n\n<li>W 2026 r. mno\u017cniki premium trafi\u0105 do firm SaaS z trwa\u0142ym wzrostem, silnymi przep\u0142ywami pieni\u0119\u017cnymi i mo\u017cliwo\u015bciami AI, kt\u00f3re mo\u017cna obroni\u0107.<\/li>\n\n\n\n<li><a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/ma-w-ai\/\">Transakcje fuzji i przej\u0119\u0107 zwi\u0105zane ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105<\/a> mo\u017ce uzupe\u0142nia\u0107 produkty SaaS i mo\u017ce zyska\u0107 na popularno\u015bci w\u015br\u00f3d strategicznych firm, kt\u00f3re chc\u0105 utrzyma\u0107 pozycj\u0119 lidera w wy\u015bcigu sztucznej inteligencji.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Dlaczego potrzebujesz doradcy ds. fuzji i przej\u0119\u0107 w obszarze SaaS?<\/h2>\n\n\n\n<p>Monitorowanie wycen sp\u00f3\u0142ek SaaS zapewnia wa\u017cny wgl\u0105d w trendy rynkowe i pomaga w okre\u015bleniu strategii wyj\u015bcia z inwestycji. Jednak ka\u017cda firma SaaS jest wyj\u0105tkowa, podobnie jak podr\u00f3\u017c ka\u017cdego za\u0142o\u017cyciela. Dlatego wa\u017cne jest, aby skonsultowa\u0107 si\u0119 z ekspertami w dziedzinie <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/sektory\/oprogramowanie\/\">Fuzje i przej\u0119cia w sektorze SaaS<\/a> w szczeg\u00f3lno\u015bci doradc\u00f3w specjalizuj\u0105cych si\u0119 w sektorze SaaS i potrafi\u0105cych zrozumie\u0107 wyj\u0105tkowe okoliczno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/sektory\/oprogramowanie\/\">Doradcy ds. fuzji i przej\u0119\u0107 w sektorze SaaS<\/a> rozumiej\u0105, jak porusza\u0107 si\u0119 po dynamice rynku i wycenach oraz koordynowa\u0107 wszystkie niezb\u0119dne strumienie pracy. Podczas gdy Ty koncentrujesz si\u0119 na prowadzeniu swojej firmy, doradcy ds. fuzji i przej\u0119\u0107 SaaS pracuj\u0105 pilnie, aby zapewni\u0107, \u017ce \u017caden szczeg\u00f3\u0142 nie zostanie przeoczony i opowiadaj\u0105 si\u0119 za najlepsz\u0105 mo\u017cliw\u0105 transakcj\u0105. Ich sukces jest bezpo\u015brednio powi\u0105zany z Twoim poprzez struktur\u0119 op\u0142at za sukces, a ich wp\u0142yw na ostateczn\u0105 cen\u0119 sprzeda\u017cy mo\u017ce by\u0107 znacz\u0105cy.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O Aventis Advisors<\/h2>\n\n\n\n<p>Aventis Advisors jest <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/sektory\/oprogramowanie\/\">Doradca ds. fuzji i przej\u0119\u0107 dla firm SaaS<\/a>. Wierzymy, \u017ce \u015bwiat by\u0142by lepszy z mniejsz\u0105 liczb\u0105 (ale lepszej jako\u015bci) transakcji fuzji i przej\u0119\u0107 przeprowadzanych w odpowiednim momencie dla firmy i jej w\u0142a\u015bcicieli. Naszym celem jest zapewnienie uczciwego, opartego na wnikliwej analizie doradztwa, jasno okre\u015blaj\u0105cego wszystkie opcje dla naszych klient\u00f3w - w tym opcj\u0119 utrzymania status quo.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/kontakt\/\"><a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/kontakt\/\">Skontaktuj si\u0119 z nami<\/a> aby om\u00f3wi\u0107, ile mo\u017ce by\u0107 warta Twoja firma i jak wygl\u0105da ten proces.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Dog\u0142\u0119bne zapoznanie si\u0119 z wycenami SaaS, zbadanie trend\u00f3w na rynku publicznym i trend\u00f3w w transakcjach fuzji i przej\u0119\u0107.<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":5933,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[30],"tags":[82,69],"class_list":["post-2197","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-our-thinking","tag-saas-valuation-multiples","tag-saas"],"acf":{"faq_header":{"headline":"Frequently Asked Questions"},"faq_repeater":[{"question":"What were SaaS valuation multiples in 2025?","text_field":"By the end of 2025, public software companies traded at around 5.1x EV\/Revenue. EV\/ARR for pure subscription businesses is in a similar band, rising with growth and profitability."},{"question":"What are SaaS EBITDA multiples and when should EBITDA vs revenue be used?","text_field":"Use revenue or ARR multiples when growth outweighs current profits. Use EV\/EBITDA for mature, profitable SaaS; disclosed private deals with positive EBITDA often clear above 20x."},{"question":"How does the Rule of 40 impact SaaS valuation multiples in 2025?","text_field":"Higher Rule of 40 = higher multiples. A 10-point increase corresponds to about ~1.02x on EV\/Revenue in our data."},{"question":"What were ARR multiples for SaaS companies in 2025?","text_field":"Median EV\/ARR clusters near ~6x in 2025. Typical ranges run ~3x\u201310x depending on growth, retention, and gross margin."},{"question":"How do public vs private SaaS multiples compare in 2025?","text_field":"Public comps are around ~5.1x EV\/Revenue. Private M&amp;A shows a ~4.5x median with the top quartile above ~8.1x and clear size premia."},{"question":"How do SaaS valuation multiples vary by growth rate and profitability?","text_field":"30% growth with breakeven or positive margins often lands in upper single-digit multiples. Low-teens growth with negative margins tends to sit in low-to-mid single digits."},{"question":"What multiples do SaaS companies sell for in M&A in 2026?","text_field":"Across 2015\u20132026, median exit is ~4.5x revenue\/ARR, with top-quartile deals above ~8.1x. Premiums go to larger ARR, strong NRR, and efficient unit economics."},{"question":"How to value a SaaS company: ARR multiple vs revenue multiple vs EBITDA multiple?","text_field":"Start with EV\/ARR or EV\/Revenue to benchmark growth assets. Cross-check EV\/EBITDA only when EBITDA is meaningful and normalized."},{"question":"What are B2B SaaS valuation multiples by stage and by vertical in 2025?","text_field":"Early-stage or sub-$5m ARR often clears in low-to-mid single-digit EV\/ARR. Growth-stage ($20m+ ARR) sees mid\/high single digits, with healthcare and fintech often toward the upper end when retention and margins are strong."}]},"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.4 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>SaaS Valuation Multiples: 2015-2026 &#8211; Aventis Advisors<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"SaaS valuation multiples 2025: public medians near 6.1x EV\/Revenue, private deals around 4.7x. Learn key benchmarks and drivers.\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2197\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"pl_PL\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"SaaS Valuation Multiples: 2015-2026 &#8211; Aventis Advisors\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"SaaS valuation multiples 2025: public medians near 6.1x EV\/Revenue, private deals around 4.7x. Learn key benchmarks and drivers.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/mnozniki-wyceny-saas\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Aventis Advisors\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-04-01T12:12:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-04-22T10:43:19+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Screenshot-7.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"988\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"580\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Filip Drazdou\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Napisane przez\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Filip Drazdou\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Szacowany czas czytania\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"18 minut\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Filip Drazdou\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/101602cdf3d8632fc5611e60e21b0c65\"},\"headline\":\"SaaS Valuation Multiples: 2015-2026\",\"datePublished\":\"2026-04-01T12:12:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-04-22T10:43:19+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/\"},\"wordCount\":3415,\"commentCount\":17,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/Screenshot-7.png\",\"keywords\":[\"#SaaS-valuation-multiples\",\"saas\"],\"articleSection\":[\"Our Thinking\"],\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/\",\"name\":\"SaaS Valuation Multiples: 2015-2026 &#8211; Aventis Advisors\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/Screenshot-7.png\",\"datePublished\":\"2026-04-01T12:12:00+00:00\",\"dateModified\":\"2026-04-22T10:43:19+00:00\",\"description\":\"SaaS valuation multiples 2025: public medians near 6.1x EV\\\/Revenue, private deals around 4.7x. Learn key benchmarks and drivers.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/Screenshot-7.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2026\\\/01\\\/Screenshot-7.png\",\"width\":988,\"height\":580,\"caption\":\"A dark-themed graphic with the Aventis Advisors logo at the top. The text reads SaaS Valuation Multiples: 2015-2026, highlighting changing SaaS valuation multiples above a row of circular shapes and a network-like pattern in the background.\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/saas-valuation-multiples\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"SaaS Valuation Multiples: 2015-2026\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/\",\"name\":\"Aventis Advisors\",\"description\":\"Our mission is to help you thrive, whether selling or buying a business.\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"pl-PL\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/#organization\",\"name\":\"Aventis\",\"url\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/cropped-android-chrome-512x512-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/08\\\/cropped-android-chrome-512x512-1.png\",\"width\":512,\"height\":512,\"caption\":\"Aventis\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/aventis-advisors.com\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/101602cdf3d8632fc5611e60e21b0c65\",\"name\":\"Filip Drazdou\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"pl-PL\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/a8579594e6ed22017e1c34ee201d3e92a8b66d660aed19d7a107b4ae960aade8?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/a8579594e6ed22017e1c34ee201d3e92a8b66d660aed19d7a107b4ae960aade8?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/a8579594e6ed22017e1c34ee201d3e92a8b66d660aed19d7a107b4ae960aade8?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Filip Drazdou\"},\"description\":\"As a Director at Aventis Advisors, I'm passionate about guiding founders and investors in M&amp;A transactions, with a particular focus on the technology sector. Working with technology leaders from all across the globe. Contributing to the tech community by sharing content about valuations in SaaS, software and IT Services.\",\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.linkedin.com\\\/in\\\/filipdrazdou\\\/\"]}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Mno\u017cniki wyceny SaaS: 2015-2026 - Aventis Advisors","description":"Mno\u017cniki wyceny SaaS w 2025 r.: mediany publiczne zbli\u017cone do 6,1x EV\/Revenue, transakcje prywatne oko\u0142o 4,7x. Poznaj kluczowe wska\u017aniki i czynniki.","canonical":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2197","og_locale":"pl_PL","og_type":"article","og_title":"SaaS Valuation Multiples: 2015-2026 &#8211; Aventis Advisors","og_description":"SaaS valuation multiples 2025: public medians near 6.1x EV\/Revenue, private deals around 4.7x. Learn key benchmarks and drivers.","og_url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/mnozniki-wyceny-saas\/","og_site_name":"Aventis Advisors","article_published_time":"2026-04-01T12:12:00+00:00","article_modified_time":"2026-04-22T10:43:19+00:00","og_image":[{"width":988,"height":580,"url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Screenshot-7.png","type":"image\/png"}],"author":"Filip Drazdou","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Napisane przez":"Filip Drazdou","Szacowany czas czytania":"18 minut"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/"},"author":{"name":"Filip Drazdou","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#\/schema\/person\/101602cdf3d8632fc5611e60e21b0c65"},"headline":"SaaS Valuation Multiples: 2015-2026","datePublished":"2026-04-01T12:12:00+00:00","dateModified":"2026-04-22T10:43:19+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/"},"wordCount":3415,"commentCount":17,"publisher":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Screenshot-7.png","keywords":["#SaaS-valuation-multiples","saas"],"articleSection":["Our Thinking"],"inLanguage":"pl-PL","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/","name":"Mno\u017cniki wyceny SaaS: 2015-2026 - Aventis Advisors","isPartOf":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Screenshot-7.png","datePublished":"2026-04-01T12:12:00+00:00","dateModified":"2026-04-22T10:43:19+00:00","description":"Mno\u017cniki wyceny SaaS w 2025 r.: mediany publiczne zbli\u017cone do 6,1x EV\/Revenue, transakcje prywatne oko\u0142o 4,7x. Poznaj kluczowe wska\u017aniki i czynniki.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/#breadcrumb"},"inLanguage":"pl-PL","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/#primaryimage","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Screenshot-7.png","contentUrl":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Screenshot-7.png","width":988,"height":580,"caption":"A dark-themed graphic with the Aventis Advisors logo at the top. The text reads SaaS Valuation Multiples: 2015-2026, highlighting changing SaaS valuation multiples above a row of circular shapes and a network-like pattern in the background."},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/saas-valuation-multiples\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/aventis-advisors.com\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"SaaS Valuation Multiples: 2015-2026"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#website","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/","name":"Aventis Advisors","description":"Nasz\u0105 misj\u0105 jest pom\u00f3c Ci w rozwoju, niezale\u017cnie od tego czy sprzedajesz czy kupujesz firm\u0119.","publisher":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/aventis-advisors.com\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"pl-PL"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#organization","name":"Aventis","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/cropped-android-chrome-512x512-1.png","contentUrl":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/cropped-android-chrome-512x512-1.png","width":512,"height":512,"caption":"Aventis"},"image":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#\/schema\/person\/101602cdf3d8632fc5611e60e21b0c65","name":"Filip Drazdou","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/a8579594e6ed22017e1c34ee201d3e92a8b66d660aed19d7a107b4ae960aade8?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/a8579594e6ed22017e1c34ee201d3e92a8b66d660aed19d7a107b4ae960aade8?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/a8579594e6ed22017e1c34ee201d3e92a8b66d660aed19d7a107b4ae960aade8?s=96&d=mm&r=g","caption":"Filip Drazdou"},"description":"Jako dyrektor w Aventis Advisors z pasj\u0105 doradzam za\u0142o\u017cycielom i inwestorom w transakcjach fuzji i przej\u0119\u0107, ze szczeg\u00f3lnym uwzgl\u0119dnieniem sektora technologicznego. Wsp\u00f3\u0142pracuj\u0119 z liderami technologicznymi z ca\u0142ego \u015bwiata. Wnoszenie wk\u0142adu w spo\u0142eczno\u015b\u0107 technologiczn\u0105 poprzez udost\u0119pnianie tre\u015bci na temat wycen w SaaS, oprogramowaniu i us\u0142ugach IT.","sameAs":["https:\/\/www.linkedin.com\/in\/filipdrazdou\/"]}]}},"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/Screenshot-7.png","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2197","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2197"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2197\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5933"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2197"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2197"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2197"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}