{"id":2860,"date":"2025-03-28T12:54:00","date_gmt":"2025-03-28T12:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/aventis.local\/?p=2860"},"modified":"2025-03-28T17:14:26","modified_gmt":"2025-03-28T17:14:26","slug":"saas-ma-landscape","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/saas-ma-landscape\/","title":{"rendered":"Fuzje i przej\u0119cia w sektorze SaaS: Wolumeny transakcji w 2024 r. pokazuj\u0105 odrodzenie aktywno\u015bci w zakresie fuzji i przej\u0119\u0107"},"content":{"rendered":"

Wst\u0119p<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Bran\u017ca oprogramowania jako us\u0142ugi (SaaS) eksplodowa\u0142a w ostatnich latach, a coraz wi\u0119cej firm przyjmuje rozwi\u0105zania oparte na chmurze zamiast tradycyjnego oprogramowania lokalnego, zapewniaj\u0105c u\u017cytkownikom dost\u0119p do aplikacji przez Internet, zwykle w modelu subskrypcji. Wraz z szybkim rozwojem SaaS, wzros\u0142a r\u00f3wnie\u017c aktywno\u015b\u0107 w zakresie fuzji i przej\u0119\u0107 (M&A) w tym obszarze. Skalowalno\u015b\u0107 modelu biznesowego SaaS zapewnia powtarzalne, solidne przychody i przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne, co czyni go bardzo atrakcyjnym dla du\u017cej grupy nabywc\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n

W tym wpisie na blogu zag\u0142\u0119biamy si\u0119 w Fuzje i przej\u0119cia w sektorze SaaS<\/a> krajobraz. Nasze badanie obejmowa\u0142o dziesi\u0119cioletnie ramy czasowe, od 2013 do ko\u0144ca 2024 roku. Skorzystali\u015bmy z Crunchbase, gdzie w analizowanym okresie zarejestrowano \u0142\u0105cznie 3 598 transakcji SaaS, aby uzyska\u0107 przegl\u0105d krajobrazu fuzji i przej\u0119\u0107 w bran\u017cy. Informacje o finansach przej\u0119\u0107 (wielko\u015b\u0107 transakcji i wielokrotno\u015b\u0107 wyceny) zosta\u0142y zebrane za pomoc\u0105 Mergermarket.<\/p>\n\n\n\n

Ca\u0142kowity wolumen transakcji<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Pocz\u0105wszy od 2013 r., rynek przej\u0119\u0107 SaaS odnotowywa\u0142 sta\u0142y wzrost a\u017c do nadej\u015bcia ery COVID, kt\u00f3ra przynios\u0142a bezprecedensowe wstrz\u0105sy na rynku. Cyfryzacja wspiera\u0142a t\u0119 wczesn\u0105 trajektori\u0119 wzrostu do 2020 r., kiedy to ca\u0142kowita liczba transakcji spad\u0142a o 16,4% do 295, sygnalizuj\u0105c zauwa\u017calne spowolnienie.<\/p>\n\n\n\n

Jednak w 2021 r. nast\u0105pi\u0142 niezwyk\u0142y wzrost aktywno\u015bci transakcyjnej, a liczba transakcji SaaS podwoi\u0142a si\u0119 do 614. Do czynnik\u00f3w wspieraj\u0105cych ten wzrost nale\u017c\u0105 \u015brodowisko niskich st\u00f3p procentowych, silny apetyt inwestor\u00f3w na szybko rozwijaj\u0105ce si\u0119 firmy oraz tylne wiatry generowane przez przyspieszon\u0105 cyfryzacj\u0119, w szczeg\u00f3lno\u015bci gdy firmy poszukuj\u0105 rozwi\u0105za\u0144 opartych na chmurze, w tym w takich dziedzinach jak analiza danych i oprogramowanie dla przedsi\u0119biorstw.<\/p>\n\n\n\n

W 2022 r. dealerzy i inwestorzy zdecydowali si\u0119 na znacznie ostro\u017cniejsze podej\u015bcie, a warunki rynkowe pogorszy\u0142y si\u0119 z powodu eskalacji inflacji, jastrz\u0119bich \u015brodk\u00f3w monetarnych, a w rezultacie wybuchu wojny na Ukrainie. W rezultacie przej\u0119cia firm SaaS odnotowa\u0142y gwa\u0142towny spadek o 23% w 2022 roku. Patrz\u0105c w przysz\u0142o\u015b\u0107, dane z pierwszych dw\u00f3ch kwarta\u0142\u00f3w 2023 r. sugeruj\u0105, \u017ce trend ten prawdopodobnie utrzyma si\u0119 przez pozosta\u0142\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 roku. Historycznie rzecz bior\u0105c, pierwszy kwarta\u0142 by\u0142 szczytem przej\u0119\u0107, a aktywno\u015b\u0107 transakcyjna stopniowo mala\u0142a wraz ze zbli\u017caniem si\u0119 roku. Rok 2023 zako\u0144czy\u0142 si\u0119 ca\u0142kowit\u0105 liczb\u0105 transakcji SaaS na poziomie 300, spadaj\u0105c poni\u017cej poziom\u00f3w sprzed COVID. Jak wspomnieli\u015bmy, pierwsze dwa kwarta\u0142y by\u0142y bardziej aktywne ni\u017c druga po\u0142owa 2023 roku. <\/p>\n\n\n\n

W 2024 roku fuzje i przej\u0119cia w obszarze SaaS odnotowa\u0142y silne odbicie, zwi\u0119kszaj\u0105c si\u0119 o ponad 41% w por\u00f3wnaniu do 2023 roku. By\u0142o to spowodowane popraw\u0105 zaufania na rynku, atrakcyjnymi wycenami i przej\u0119ciami kluczowych technologii. Godnym uwagi przyk\u0142adem by\u0142o przej\u0119cie Splunk przez Cisco o warto\u015bci $28B, kt\u00f3re mia\u0142o na celu wzmocnienie mo\u017cliwo\u015bci analizy danych i bezpiecze\u0144stwa.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Wolumeny transakcji wed\u0142ug kraj\u00f3w<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Nie jest zaskoczeniem, \u017ce Stany Zjednoczone sta\u0142y si\u0119 niekwestionowanym liderem w zakresie transakcji SaaS w badanym okresie. Kraj ten jest wiod\u0105cym dostawc\u0105 innowacji, wspieranym przez Dolin\u0119 Krzemow\u0105 i du\u017c\u0105 grup\u0119 inwestor\u00f3w finansowych, a tak\u017ce najwi\u0119ksze na \u015bwiecie firmy technologiczne oferuj\u0105ce rozbudowane rozwi\u0105zania programistyczne. W okresie od 2013 r. do drugiego kwarta\u0142u 2024 r. w USA odnotowano 2146 transakcji, co stanowi 59,6% wszystkich analizowanych transakcji.<\/p>\n\n\n\n

Europa zaj\u0119\u0142a drugie miejsce, dostarczaj\u0105c 912 transakcji SaaS, co odpowiada 25,3% wszystkich transakcji. Wielka Brytania odegra\u0142a znacz\u0105c\u0105 rol\u0119, przewodz\u0105c regionowi z 269 transakcjami. Kolejne miejsca zaj\u0119\u0142y Francja ze 129 transakcjami i Niemcy ze 122 transakcjami. Du\u017ca rozbie\u017cno\u015b\u0107 w wolumenie transakcji mi\u0119dzy Europ\u0105 a Stanami Zjednoczonymi wynika przede wszystkim z faktu, \u017ce USA s\u0105 liderem zar\u00f3wno po stronie poda\u017cy, jak i popytu. Znacznie przewy\u017cszaj\u0105 one Europ\u0119 pod wzgl\u0119dem liczby potencjalnych cel\u00f3w przej\u0119\u0107 w obszarze SaaS oraz liczby podmiot\u00f3w przejmuj\u0105cych.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Wolumeny transakcji wed\u0142ug \u0142\u0105cznego finansowania<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

W naszej analizie przyjrzeli\u015bmy si\u0119 ca\u0142kowitemu finansowaniu przej\u0119tych firm SaaS i stwierdzili\u015bmy, \u017ce ponad jedna trzecia z nich by\u0142a bootstrapowana w momencie sprzeda\u017cy.<\/p>\n\n\n\n

Nabywcy SaaS lubi\u0105 firmy typu bootstrapped, poniewa\u017c maj\u0105 one sprawdzony, samowystarczalny model biznesowy osi\u0105gni\u0119ty bez zewn\u0119trznego finansowania. Co wi\u0119cej, ich wyceny s\u0105 zwykle bardziej rozs\u0105dne w por\u00f3wnaniu z firmami wspieranymi przez inwestor\u00f3w finansowych, kt\u00f3rzy maj\u0105 swoj\u0105 agend\u0119 wyceny wyj\u015bcia. Firmy typu bootstrapped stawiaj\u0105 na zr\u00f3wnowa\u017cony rozw\u00f3j i rentowno\u015b\u0107, w przeciwie\u0144stwie do tych, kt\u00f3re skupiaj\u0105 si\u0119 na szybkim, kosztownym wzro\u015bcie. <\/p>\n\n\n\n

\r\n
\r\n \r\n\r\n<\/svg>\r\n\r\n<\/div>\r\n
\r\n Dowiedz si\u0119 wi\u0119cej<\/span>\r\n
\r\n <\/div>

Jak ocenia\u0107 warunki transakcji fuzji i przej\u0119\u0107?<\/p><\/div><\/a>\n\n\n\n

Drug\u0105 co do wielko\u015bci kategori\u0105 pod wzgl\u0119dem przep\u0142yw\u00f3w transakcji, po firmach SaaS opartych na bootstrapie, by\u0142y firmy z ca\u0142kowitym finansowaniem w przedziale od 1 miliona do 1 miliona do 4 milion\u00f3w. Zazwyczaj firmy w tym segmencie maj\u0105 ju\u017c ugruntowany produkt z dobrze zdefiniowanym rynkiem docelowym i sprawdzon\u0105 baz\u0105 klient\u00f3w. Bior\u0105c pod uwag\u0119 stosunkowo skromne \u0142\u0105czne finansowanie, firmy w tej kategorii s\u0105 zazwyczaj mniejsze. Mo\u017ce to zapewni\u0107 kupuj\u0105cym bardziej atrakcyjne wyceny, a tak\u017ce prawdopodobnie b\u0119dzie mniej zewn\u0119trznych dostawc\u00f3w kapita\u0142u sp\u00f3\u0142ki docelowej, z kt\u00f3rymi nabywca b\u0119dzie musia\u0142 negocjowa\u0107.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Wolumen transakcji wed\u0142ug ostatniej rundy finansowania<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Spo\u015br\u00f3d 3 598 transakcji SaaS zarejestrowanych w Crunchbase od 2013 do ko\u0144ca 2024 roku, po wykluczeniu firm SaaS typu bootstrapped, pozostaje nam 2 359 przej\u0119tych cel\u00f3w, dla kt\u00f3rych dost\u0119pne s\u0105 informacje o \"ostatnim rodzaju finansowania\".<\/p>\n\n\n\n

Jak powiedzieli\u015bmy wcze\u015bniej, pojawia si\u0119 tutaj podobny trend. Wi\u0119kszo\u015b\u0107 firm SaaS, kt\u00f3re zaanga\u017cowa\u0142y si\u0119 w pozyskiwanie funduszy, zosta\u0142a przej\u0119ta stosunkowo wcze\u015bniej na swojej drodze rozwoju. U podstaw tego wzorca le\u017cy kilka powod\u00f3w, w tym<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Mo\u017cliwo\u015bci synergii: <\/strong>Inwestorzy strategiczni wcze\u015bnie rozpoznaj\u0105 warto\u015b\u0107 celu i mog\u0105 czerpa\u0107 korzy\u015bci z cross-sellingu lub up-sellingu do istniej\u0105cych klient\u00f3w.<\/li>\n\n\n\n
  2. Za\u0142o\u017cyciele decyduj\u0105cy si\u0119 na wcze\u015bniejsze wyj\u015bcie: <\/strong>W niekt\u00f3rych przypadkach za\u0142o\u017cyciele zdecydowali si\u0119 na wcze\u015bniejsze wyj\u015bcie z inwestycji, zamiast kontynuowa\u0107 prowadzenie firmy.<\/li>\n\n\n\n
  3. Unikanie rozwodnienia w\u0142asno\u015bci: <\/strong>Kupuj\u0105cy cz\u0119sto wol\u0105 nabywa\u0107 firmy SaaS, zanim dodatkowe rundy finansowania rozwodni\u0105 w\u0142asno\u015b\u0107. Skutkuje to mniejsz\u0105 liczb\u0105 interesariuszy do negocjacji podczas transakcji.  <\/li>\n\n\n\n
  4. Skalowanie i wyzwania zwi\u0105zane z pozyskiwaniem klient\u00f3w: <\/strong>Skalowanie dzia\u0142alno\u015bci i pozyskiwanie znacz\u0105cej bazy klient\u00f3w mo\u017ce stanowi\u0107 ogromn\u0105 przeszkod\u0119 dla niekt\u00f3rych firm SaaS. W zwi\u0105zku z tym mog\u0105 one rozwa\u017cy\u0107 akwizycj\u0119 jako bardziej kompletne rozwi\u0105zanie, zamiast pr\u00f3bowa\u0107 rozwija\u0107 si\u0119 wy\u0142\u0105cznie przy u\u017cyciu w\u0142asnych zasob\u00f3w.<\/li>\n\n\n\n
  5. Nasilaj\u0105ca si\u0119 konkurencja ze wzrostem: <\/strong>Krajobraz mo\u017ce stawa\u0107 si\u0119 coraz bardziej konkurencyjny dla firmy SaaS w miar\u0119 jej rozwoju, wymagaj\u0105c bardziej znacz\u0105cych zastrzyk\u00f3w kapita\u0142u, aby pozosta\u0107 atrakcyjnym.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Sektor SaaS, cho\u0107 nie stanowi znacz\u0105cego odsetka bran\u017cy, wykazuje zauwa\u017calny poziom zaanga\u017cowania private equity. Inwestorzy finansowi s\u0105 szczeg\u00f3lnie zainteresowani modelami biznesowymi SaaS, przyci\u0105gni\u0119ci ich znacznym potencja\u0142em wzrostu i ramami operacyjnymi niewymagaj\u0105cymi du\u017cych aktyw\u00f3w. Godnymi uwagi uczestnikami w\u015br\u00f3d nabywc\u00f3w private equity s\u0105 firmy takie jak Vista Equity Partners i Thoma Bravo.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Wolumen transakcji wed\u0142ug liczby pracownik\u00f3w firmy<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

    Analiza liczby transakcji wed\u0142ug liczby pracownik\u00f3w pokazuje dominuj\u0105cy trend: wi\u0119kszo\u015b\u0107 przej\u0119\u0107 mia\u0142a miejsce, gdy firmy by\u0142y jeszcze stosunkowo skromne pod wzgl\u0119dem liczby pracownik\u00f3w. Ma\u0142e i \u015bredniej wielko\u015bci firmy (nie za ma\u0142e, poniewa\u017c wielu inwestor\u00f3w finansowych ma minimaln\u0105 wielko\u015b\u0107 kuponu) maj\u0105 tendencj\u0119 do przyci\u0105gania szerszego spektrum potencjalnych nabywc\u00f3w, co sprzyja zwi\u0119kszonej konkurencji na arenie przej\u0119\u0107.<\/p>\n\n\n\n

    Jednak wraz z post\u0119pem w zakresie wielko\u015bci firmy, zauwa\u017calny jest spadek cz\u0119stotliwo\u015bci przej\u0119\u0107. W latach 2013-2024 przej\u0119to zaledwie 86 firm SaaS zatrudniaj\u0105cych ponad 1000 pracownik\u00f3w, co sygnalizuje zmian\u0119 dynamiki krajobrazu przej\u0119\u0107 wraz ze wzrostem wielko\u015bci cel\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n

    Spo\u015br\u00f3d ponad 3500 transakcji SaaS, 60% firm zatrudnia\u0142o mniej ni\u017c 50 pracownik\u00f3w. Mo\u017ce to wynika\u0107 z wielu powod\u00f3w, w tym mi\u0119dzy innymi;<\/p>\n\n\n\n