{"id":3228,"date":"2026-05-15T16:52:15","date_gmt":"2026-05-15T16:52:15","guid":{"rendered":"https:\/\/aventis.local\/?p=3228"},"modified":"2026-06-19T07:59:25","modified_gmt":"2026-06-19T07:59:25","slug":"mnozniki-wyceny-ai","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/mnozniki-wyceny-ai\/","title":{"rendered":"Mno\u017cniki wyceny AI w 2026 r."},"content":{"rendered":"

Wprowadzenie generatywnych modeli sztucznej inteligencji, takich jak ChatGPT, stanowi\u0142o punkt zwrotny dla \u015bwiata technologii. Uwaga przesun\u0119\u0142a si\u0119 ze starszych trend\u00f3w, gdy inwestorzy i za\u0142o\u017cyciele zdali sobie spraw\u0119 z potencja\u0142u sztucznej inteligencji do przekszta\u0142cania ca\u0142ych bran\u017c.<\/p>\n\n\n\n

G\u0142\u00f3wni gracze, tacy jak OpenAI, Anthropic i Perplexity, zebrali rekordowe rundy finansowania, dominuj\u0105c na pierwszych stronach gazet. W tym samym czasie tysi\u0105ce mniejszych startup\u00f3w zacz\u0119\u0142o budowa\u0107 niszowe rozwi\u0105zania, pokazuj\u0105c, jak sztuczna inteligencja mo\u017ce zwi\u0119kszy\u0107 ludzkie mo\u017cliwo\u015bci.<\/p>\n\n\n\n

Rewolucja AI nie nast\u0105pi\u0142a z dnia na dzie\u0144. Trwa\u0142a wiele lat, przy sta\u0142ym post\u0119pie i rosn\u0105cym zainteresowaniu inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n

W tym artykule analizujemy aktywno\u015b\u0107 transakcyjn\u0105 przed premier\u0105 ChatGPT i po niej. Wskazujemy czo\u0142owych inwestor\u00f3w finansowych i strategicznych, kt\u00f3rzy nap\u0119dzaj\u0105 wzrost w obszarze AI. Analizujemy te\u017c kluczowe dane o wycenach i mno\u017cnikach AI, aby u\u0142atwi\u0107 Ci zaplanowanie kolejnej rundy finansowania lub exitu.<\/p>\n\n\n\n

\"Sekcja<\/figure>\n\n\n\n

Metodologia<\/h2>\n\n\n\n

Przeanalizowali\u015bmy wszystkie rundy finansowania firm zajmuj\u0105cych si\u0119 sztuczn\u0105 inteligencj\u0105 na ca\u0142ym \u015bwiecie w okresie od 2010 do 1 kwarta\u0142u 2026 roku. \u0179r\u00f3d\u0142em danych jest Crunchbase, a \u0142\u0105czne wyniki wynios\u0142y ~65 000.<\/p>\n\n\n\n

Nasza analiza definiuje firm\u0119 AI w oparciu o tag bran\u017cowy Crunchbase - sztuczna inteligencja. Obejmuje on 6 r\u00f3\u017cnych podsegment\u00f3w bran\u017cowych: GenerativeAI, ML, Predictive Analytics, NLP, RPA i Intelligent Systems.<\/p>\n\n\n\n

Nasza analiza koncentrowa\u0142a si\u0119 na zrozumieniu wolumenu pozyskiwania funduszy na przestrzeni lat, ca\u0142kowitego kapita\u0142u zainwestowanego w firmy zajmuj\u0105ce si\u0119 sztuczn\u0105 inteligencj\u0105, mediany wielko\u015bci inwestycji oraz wyceny startup\u00f3w AI przed i po dokonaniu inwestycji. <\/p>\n\n\n\n

\n
\n \n\n<\/svg>\n\n<\/div>\n
\n Czytaj tak\u017ce<\/span>\n
\n <\/div>

Wyceny AI na rynkach publicznych<\/p><\/div><\/a><\/div><\/p>\n\n\n\n

Wolumen transakcji w obszarze sztucznej inteligencji: prawie 4-krotny wzrost w ci\u0105gu ostatniej dekady<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Nasz okres analizy zaczyna si\u0119 w 2010 roku, gdy odby\u0142o si\u0119 zaledwie 240 rund finansowania zwi\u0105zanych z AI, a technologia dopiero raczkowa\u0142a. Gwa\u0142towny wzrost liczby rund finansowania AI wida\u0107 od 2015 roku. By\u0142 to wa\u017cny kamie\u0144 milowy dla bran\u017cy sztucznej inteligencji, poniewa\u017c w czerwcu 2015 roku OpenAI, uznawane za jednego z pionier\u00f3w tej technologii, pozyska\u0142o swoj\u0105 pierwsz\u0105 rund\u0119 finansowania jako organizacja non-profit. <\/p>\n\n\n\n

W 2015 roku w sektorze sztucznej inteligencji odby\u0142o si\u0119 ponad 2 000 rund finansowania. To znacz\u0105ca liczba, bo cho\u0107 sztuczna inteligencja jako temat istnieje od dekad, wci\u0105\u017c pozostawa\u0142a w cieniu innych trend\u00f3w inwestycyjnych minionych lat, takich jak SaaS<\/a>. Zainteresowanie i finansowanie ro\u015bnie w szybkim tempie od 2015 roku.<\/p>\n\n\n\n

\"Wykres<\/figure>\n\n\n\n

Do 2019 roku, na fali sprzyjaj\u0105cego otoczenia i \u0142atwo dost\u0119pnego kapita\u0142u, liczba rund finansowania sp\u00f3\u0142ek AI przekroczy\u0142a 5 700 rocznie. Z kolei w 2021 roku, u szczytu ostatniego cyklu technologicznego, liczba transakcji w obszarze AI si\u0119gn\u0119\u0142a niemal 6 800. W okresie 2021-22 cykl rynkowy i wyceny by\u0142y u szczytu r\u00f3wnie\u017c w przypadku sp\u00f3\u0142ek SaaS, co potwierdzili\u015bmy w osobnym raporcie o Mno\u017cniki wyceny SaaS<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

\n
\n \n\n<\/svg>\n\n<\/div>\n
\n Wi\u0119cej<\/span>\n
\n <\/div>

Mno\u017cniki wyceny SaaS: 2015-2024<\/p><\/div><\/a><\/div> <\/p>\n\n\n\n

Premiera ChatGPT w 2022 roku by\u0142a punktem zwrotnym dla startup\u00f3w tworz\u0105cych generatywn\u0105 AI. Fundusze venture capital, korporacje i za\u0142o\u017cyciele ruszyli do dzia\u0142ania, gdy realne zastosowania tej technologii sta\u0142y si\u0119 oczywiste.<\/p>\n\n\n\n

ChatGPT wywo\u0142a\u0142 ogromn\u0105 fal\u0119 inwestycji w AI, ale liczba rund finansowania utrzymywa\u0142a si\u0119 w okolicach 6 000 rocznie. Pokazuje to, \u017ce og\u00f3lny klimat finansowania wa\u017cy wi\u0119cej ni\u017c pojedyncze wydarzenia.<\/p>\n\n\n\n

Do lutego 2024 roku odnotowano 692 rundy finansowania AI, co sugerowa\u0142o, \u017ce rok ten raczej nie pobije rekord\u00f3w, o ile aktywno\u015b\u0107 nie przyspieszy w kolejnych miesi\u0105cach. W ca\u0142ym roku liczba rund finansowania spad\u0142a o 10% rok do roku, do 5 084, cho\u0107 spadek ten nie prze\u0142o\u017cy\u0142 si\u0119 na ni\u017cszy \u0142\u0105czny kapita\u0142 zainwestowany w sektorze.<\/p>\n\n\n\n

Po trzech latach spadk\u00f3w liczba rund finansowania AI wzros\u0142a w 2025 roku o 50%, osi\u0105gaj\u0105c nowy rekord 7 646 i bij\u0105c szczyt z 2021 roku. Odbicie nap\u0119dza\u0142y silniejsze przekonanie inwestor\u00f3w, rozw\u00f3j agentowej AI i zastosowa\u0144 korporacyjnych oraz szersze o\u017cywienie w venture capital. W przeciwie\u0144stwie do 2021 roku, gdy kapita\u0142 zala\u0142 ca\u0142\u0105 bran\u017c\u0119 technologiczn\u0105, skok z 2025 roku skupi\u0142 si\u0119 na AI.<\/p>\n\n\n\n

W I kwartale 2026 roku odnotowano 2 887 rund finansowania AI, co sygnalizuje, \u017ce o\u017cywienie mo\u017ce nie by\u0107 jednorazowe. Transakcje raportowane z op\u00f3\u017anieniem mog\u0105 jeszcze podnie\u015b\u0107 t\u0119 liczb\u0119. To, czy 2026 rok ustanowi kolejny rekord, b\u0119dzie zale\u017ce\u0107 od aktywno\u015bci w p\u00f3\u017aniejszych rundach i od d\u0142ugo wyczekiwanych IPO czo\u0142owych laboratori\u00f3w AI.<\/p>\n\n\n\n

Wolumeny transakcji wed\u0142ug etapu finansowania: wczesna faza rozwoju AI<\/h2>\n\n\n\n

Obecnie inwestorzy wci\u0105\u017c przyzwyczajaj\u0105 si\u0119 do rosn\u0105cego zainteresowania nowymi startupami skupiaj\u0105cymi si\u0119 na zastosowaniach sztucznej inteligencji.<\/p>\n\n\n\n

Nasza analiza wykaza\u0142a, \u017ce Transakcje zal\u0105\u017ckowe stanowi\u0142y 32% wszystkich transakcji pozyskiwania funduszy na sztuczn\u0105 inteligencj\u0119<\/strong> w okresie od 2015 do 2024 roku (wrzesie\u0144). Dowodzi to, \u017ce ekosystem AI znajduje si\u0119 we wczesnej fazie rozwoju, w kt\u00f3rej wiele nowych startup\u00f3w pr\u00f3buje zaistnie\u0107 na scenie, pozyska\u0107 finansowanie na etapie seed od inwestor\u00f3w venture capital i pracowa\u0107 nad rozwi\u0105zaniem opartym na konkretnym zastosowaniu sztucznej inteligencji.<\/p>\n\n\n\n

\"Wykres<\/figure>\n\n\n\n

Je\u015bli spojrzymy ca\u0142o\u015bciowo na rundy Pre-Seed, Seed i Series A, stanowi\u0105 one oko\u0142o 60% pozyskiwania funduszy dla firm AI w tym samym okresie.<\/p>\n\n\n\n

W miar\u0119 dojrzewania bran\u017cy zmienia si\u0119 jednak wzorzec rund finansowania. Na wczesnych etapach dominuj\u0105 rundy pre-seed i seed, gdy za\u0142o\u017cyciele pozyskuj\u0105 kapita\u0142 pocz\u0105tkowy na testowanie pomys\u0142\u00f3w i budow\u0119 prototyp\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n

Gdy sektor nabierze rozp\u0119du, uwaga przenosi si\u0119 na rundy Series A i B nastawione na skalowanie dzia\u0142alno\u015bci i poszerzanie zasi\u0119gu rynkowego. Rundy te zwykle przyci\u0105gaj\u0105 wi\u0119kszych inwestor\u00f3w instytucjonalnych i fundusze private equity.<\/p>\n\n\n\n

Inne rodzaje finansowania obejmuj\u0105 finansowanie spo\u0142eczno\u015bciowe, dotacje, pomoc niekapita\u0142ow\u0105, rundy anio\u0142\u00f3w biznesu i finansowanie d\u0142u\u017cne, zgodnie z definicj\u0105 Crunchbase.<\/p>\n\n\n\n

Ca\u0142kowity kapita\u0142 pozyskany na AI: dominuj\u0105 wielomiliardowe rundy<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Po prze\u0142omie ChatGPT w 2022 r. giganci technologiczni szybko dostrzegli potencja\u0142 sztucznej inteligencji i \u015bcigali si\u0119, aby zdominowa\u0107 przestrze\u0144 LLM. Podczas gdy tysi\u0105ce mniejszych startup\u00f3w zebra\u0142o fundusze zal\u0105\u017ckowe, firmy takie jak Microsoft i Amazon przela\u0142y miliardy, aby zapewni\u0107 sobie wiod\u0105c\u0105 pozycj\u0119.<\/p>\n\n\n\n

W rezultacie rundy na p\u00f3\u017anym etapie i korporacyjne osi\u0105gn\u0119\u0142y rekordowe poziomy. Inwestycje w OpenAI, Anthropic i Inflection nale\u017c\u0105 do najwi\u0119kszych rund finansowania w historii:<\/p>\n\n\n\n