{"id":4996,"date":"2025-05-21T09:20:22","date_gmt":"2025-05-21T09:20:22","guid":{"rendered":"https:\/\/aventis-advisors.com\/?p=4996"},"modified":"2025-12-12T11:31:42","modified_gmt":"2025-12-12T11:31:42","slug":"it-services-valuations-webinar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/it-services-valuations-webinar\/","title":{"rendered":"Wyceny us\u0142ug IT i perspektywy fuzji i przej\u0119\u0107 w 2025 r. - podsumowanie webinaru"},"content":{"rendered":"<p>W dniu 20 maja 2025 r. zorganizowali\u015bmy webinarium na \u017cywo zatytu\u0142owane \u201cFuzje i przej\u0119cia w sektorze us\u0142ug IT w 2025 r. - spostrze\u017cenia dla za\u0142o\u017cycieli i nabywc\u00f3w\u201d. Webinarium zosta\u0142o zaprezentowane przez Marcina Majewskiego, Dyrektora Zarz\u0105dzaj\u0105cego i Filipa Drazdou, Associate. Om\u00f3wili oni wa\u017cne tematy dla za\u0142o\u017cycieli i nabywc\u00f3w us\u0142ug IT, takie jak:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Dzisiejsze wyceny us\u0142ug IT: Rynki publiczne i prywatne<\/li>\n\n\n\n<li>Wyceny us\u0142ug IT - wp\u0142yw wielko\u015bci i po\u0142o\u017cenia geograficznego<\/li>\n\n\n\n<li>Perspektywy wyceny us\u0142ug IT na 2025 r.<\/li>\n\n\n\n<li>Jak za\u0142o\u017cyciele mog\u0105 przygotowa\u0107 si\u0119 do udanego wyj\u015bcia z inwestycji w 2025 roku?<\/li>\n\n\n\n<li>Jak zmaksymalizowa\u0107 warto\u015b\u0107 firmy \u015bwiadcz\u0105cej us\u0142ugi IT?<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Mo\u017cesz teraz obejrze\u0107 pe\u0142n\u0105 powt\u00f3rk\u0119 webinaru poni\u017cej. Je\u015bli chcesz pobra\u0107 materia\u0142y prezentacyjne wykorzystane podczas sesji, mo\u017cesz to \u0142atwo zrobi\u0107, klikaj\u0105c przycisk pobierania raportu po lewej stronie (je\u015bli korzystasz z komputera) lub przewijaj\u0105c na samym ko\u0144cu (je\u015bli korzystasz z telefonu).<\/p>\n\n\n\n<div style=\"position: relative; padding-bottom: 56.25%; height: 0; overflow: hidden; max-width: 100%; height: auto;\">\n  <iframe \n    src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/AUfwva-rAeA\"\n    frameborder=\"0\"\n    allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture\"\n    allowfullscreen\n style=\"position: absolute; top: 0; left: 0; width: 100%; height: 100%;\">\n  <\/iframe>\n<\/div>\n\n\n\n\n<p>Poni\u017cej znajduje si\u0119 pe\u0142na transkrypcja dyskusji, nieznacznie zredagowana dla jasno\u015bci, p\u0142ynno\u015bci i zwi\u0119z\u0142o\u015bci.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong><br>Witam i zapraszam na webinar dotycz\u0105cy us\u0142ug IT. Dzisiaj do\u0142\u0105czy\u0142 do mnie Filip.<\/p>\n\n\n\n<p>Jeste\u015bmy Aventis Advisors, firm\u0105 doradcz\u0105 w zakresie fuzji i przej\u0119\u0107, i cieszymy si\u0119, \u017ce mo\u017cemy powita\u0107 wszystkich, kt\u00f3rzy s\u0105 zainteresowani poznaniem aktualnych trend\u00f3w w wycenach us\u0142ug IT - w szczeg\u00f3lno\u015bci:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Jakie s\u0105 najnowsze trendy w zakresie mno\u017cnik\u00f3w wyceny<\/li>\n\n\n\n<li>Kluczowe czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na te wyceny<\/li>\n\n\n\n<li>Jak zmaksymalizowa\u0107 zyski z potencjalnej inwestycji lub wyj\u015bcia z inwestycji w sp\u00f3\u0142k\u0119 \u015bwiadcz\u0105c\u0105 us\u0142ugi IT?<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Jeste\u015bmy dumni, \u017ce ju\u017c po raz drugi mo\u017cemy podzieli\u0107 si\u0119 naszymi spostrze\u017ceniami w tym formacie webinarium. Miesi\u0105c temu zorganizowali\u015bmy webinarium na temat <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/mnozniki-wyceny-saas\/\">Wyceny SaaS<\/a>kt\u00f3ry spotka\u0142 si\u0119 z bardzo pozytywnym odzewem. Podoba\u0142o nam si\u0119 to do\u015bwiadczenie i cieszymy si\u0119, \u017ce wracamy - tym razem przemawiaj\u0105c do nieco innej publiczno\u015bci. Wspaniale jest r\u00f3wnie\u017c widzie\u0107, \u017ce niekt\u00f3rzy z was wr\u00f3cili, aby ponownie do nas do\u0142\u0105czy\u0107.<\/p>\n\n\n\n<p>Analizowanie liczb, rozumienie stoj\u0105cych za nimi si\u0142 i nadawanie sensu temu, co dzieje si\u0119 na rynku, jest dla nas niezwykle satysfakcjonuj\u0105ce. Ale co najwa\u017cniejsze, jeste\u015bmy tutaj, aby dzieli\u0107 si\u0119 t\u0105 wiedz\u0105, aby\u015b m\u00f3g\u0142 podejmowa\u0107 \u015bwiadome decyzje.<\/p>\n\n\n\n<p>Decyzje te mog\u0105 zmieni\u0107 ca\u0142e \u017cycie - od ustalenia, czy i kiedy sprzeda\u0107 firm\u0119, po ocen\u0119 w\u0142a\u015bciwej strategii inwestycyjnej i efektywne zaplanowanie wyj\u015bcia z inwestycji.<\/p>\n\n\n\n<p>Tym samym przeka\u017c\u0119 Filipowi zadanie przedstawienia dzisiejszej agendy. Zaczynajmy.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong><br>Witam wszystkich i zapraszam na nasz drugi webinar po\u015bwi\u0119cony us\u0142ugom IT. Dzi\u015b poruszymy r\u00f3\u017cne tematy: troch\u0119 o wycenach i troch\u0119 o przygotowaniach do wyj\u015bcia z inwestycji.<\/p>\n\n\n\n<p>Oto, co zaplanowali\u015bmy:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Obecny krajobraz wyceny<\/strong> - Zaczniemy od om\u00f3wienia obecnego stanu wycen firm \u015bwiadcz\u0105cych us\u0142ugi IT i naszych prognoz na 2025 r.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na r\u00f3\u017cnice w wycenie<\/strong> - Porozmawiamy o tym, co wp\u0142ywa na r\u00f3\u017cnice w wycenach, w szczeg\u00f3lno\u015bci bior\u0105c pod uwag\u0119 wielko\u015b\u0107 firmy i lokalizacj\u0119 geograficzn\u0105.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Przygotowanie do wyj\u015bcia<\/strong> - Wreszcie, zaoferujemy wskaz\u00f3wki przydatne zar\u00f3wno dla za\u0142o\u017cycieli, kt\u00f3rzy chc\u0105 sprzeda\u0107 swoje firmy, jak i dla nabywc\u00f3w, kt\u00f3rzy chc\u0105 zainwestowa\u0107, koncentruj\u0105c si\u0119 na tym, jak przygotowa\u0107 si\u0119 do wyj\u015bcia i zmaksymalizowa\u0107 wycen\u0119. Dla kupuj\u0105cych poruszymy r\u00f3wnie\u017c kwesti\u0119 tego, jak zidentyfikowa\u0107 i oceni\u0107 w\u0142a\u015bciwe cele przej\u0119cia.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Marcin, czy chcesz zacz\u0105\u0107 od kilku g\u0142\u00f3wnych liczb?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mno\u017cniki wyceny EV\/EBITDA dla us\u0142ug IT<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Multiples.svg\" alt=\"Wykres liniowy przedstawiaj\u0105cy median\u0119 mno\u017cnik\u00f3w EV\/EBITDA dla sp\u00f3\u0142ek \u015bwiadcz\u0105cych us\u0142ugi IT od 2015 r. do maja 2025 r., por\u00f3wnuj\u0105cy sp\u00f3\u0142ki notowane na gie\u0142dzie i prywatne fuzje i przej\u0119cia. W 2025 r. sp\u00f3\u0142ki notowane na gie\u0142dzie osi\u0105gn\u0105 wska\u017anik 9,5x, a prywatne sp\u00f3\u0142ki po fuzjach i przej\u0119ciach - 8,9x.\" class=\"wp-image-4997\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong><br>Tak, to m\u00f3j ulubiony wykres dnia.<\/p>\n\n\n\n<p>Por\u00f3wnuje on dwa g\u0142\u00f3wne wska\u017aniki:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Mno\u017cniki EV\/EBITDA sp\u00f3\u0142ek notowanych na gie\u0142dzie<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong>Mno\u017cniki EV\/EBITDA w prywatnych transakcjach fuzji i przej\u0119\u0107<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Prze\u015bledzili\u015bmy te dane a\u017c do 2015 r., aby lepiej zrozumie\u0107 d\u0142ugoterminowe trendy w wycenach i ich ewolucj\u0119.<\/p>\n\n\n\n<p>Dla niekt\u00f3rych os\u00f3b - takich jak ty, Filip - ten wykres mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 stabilnie. Dla mnie jednak pokazuje on spor\u0105 zmienno\u015b\u0107. Wci\u0105\u017c jednak w por\u00f3wnaniu do innych sektor\u00f3w, <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/mnozniki-wyceny-uslugi-it\/\">Wyceny us\u0142ug IT<\/a> by\u0142y stosunkowo stabilne - zw\u0142aszcza w por\u00f3wnaniu z czym\u015b takim jak SaaS.<\/p>\n\n\n\n<p>W ci\u0105gu ostatnich dw\u00f3ch lat zaobserwowali\u015bmy jednak pewne znacz\u0105ce wahania. Najbardziej widoczna zmiana nast\u0105pi\u0142a podczas boomu na COVID-19. Wcze\u015bniej wyceny by\u0142y ju\u017c wysokie, szczeg\u00f3lnie w okresie spadaj\u0105cych st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n\n\n<p>Podobnie jak w przypadku wi\u0119kszo\u015bci rynku, stopy procentowe s\u0105 g\u0142\u00f3wnym czynnikiem wp\u0142ywaj\u0105cym na trendy wyceny:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Gdy stopy procentowe spadaj\u0105, wyceny maj\u0105 tendencj\u0119 do wzrostu<\/li>\n\n\n\n<li>Gdy stopy procentowe rosn\u0105, wyceny zazwyczaj spadaj\u0105<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Zaobserwowali\u015bmy r\u00f3wnie\u017c siln\u0105 korelacj\u0119 mi\u0119dzy wycenami prywatnych transakcji fuzji i przej\u0119\u0107 a wycenami sp\u00f3\u0142ek notowanych na gie\u0142dzie.<\/p>\n\n\n\n<p>W naszych danych z 2023 r. wyst\u0119puje interesuj\u0105ca anomalia, w kt\u00f3rej transakcje prywatne wydaj\u0105 si\u0119 by\u0107 wyceniane wy\u017cej ni\u017c sp\u00f3\u0142ki publiczne. Uwa\u017camy, \u017ce wynika to z op\u00f3\u017anienia mi\u0119dzy negocjacjami a faktycznym zamkni\u0119ciem transakcji. Wiele z tych transakcji zosta\u0142o prawdopodobnie zainicjowanych wcze\u015bniej, ale sfinalizowanych i zarejestrowanych dopiero w 2023 roku.<\/p>\n\n\n\n<p>Og\u00f3lnie rzecz bior\u0105c, zgadzamy si\u0119, \u017ce wyceny osi\u0105gn\u0119\u0142y szczyt pod koniec 2021 r. lub na pocz\u0105tku 2022 r. Od tego czasu obserwujemy stabilizacj\u0119 w okolicach 9-10x EBITDA.<\/p>\n\n\n\n<p>To powiedziawszy, w dalszej cz\u0119\u015bci sesji om\u00f3wimy pewne ryzyka spadkowe, kt\u00f3re wci\u0105\u017c mog\u0105 by\u0107 przed nami.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong><br>Przejd\u017amy do nast\u0119pnego slajdu. Filip, jak my\u015blisz, co opr\u00f3cz st\u00f3p procentowych wp\u0142ywa na wyceny w tym obszarze?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119 us\u0142ug IT: Wzrost przychod\u00f3w<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/Rev-growth.svg\" alt=\"Wykres liniowy zatytu\u0142owany Czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na wycen\u0119: Wzrost przychod\u00f3w pokazuj\u0105cy median\u0119 mno\u017cnik\u00f3w EV\/EBITDA i median\u0119 wzrostu przychod\u00f3w dla firm \u015bwiadcz\u0105cych us\u0142ugi IT w latach 2015-2025, por\u00f3wnuj\u0105cy sp\u00f3\u0142ki notowane na gie\u0142dzie i prywatne fuzje i przej\u0119cia.\" class=\"wp-image-4998\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Podobnie do tego, co obserwujemy w sektorze oprogramowania, najwi\u0119kszym czynnikiem wp\u0142ywaj\u0105cym na wyceny us\u0142ug IT jest <strong>stopa wzrostu przychod\u00f3w<\/strong>. Je\u015bli spojrze\u0107 na to, co wydarzy\u0142o si\u0119 w ci\u0105gu ostatnich 10 lat - zw\u0142aszcza w okresach powa\u017cnych zmian - wida\u0107 to bardzo wyra\u017anie.<\/p>\n\n\n\n<p>W latach 2015-2018 nast\u0105pi\u0142 niewielki wzrost mno\u017cnik\u00f3w wyceny z oko\u0142o 8x EBITDA do 12x. Najbardziej znacz\u0105cy skok nast\u0105pi\u0142 jednak, gdy wyceny skoczy\u0142y z poziomu ok. <strong>7x EBITDA do 14x<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Ten gwa\u0142towny wzrost by\u0142 w ca\u0142o\u015bci spowodowany przez <strong>Przyspieszony wzrost przychod\u00f3w<\/strong> podczas pandemii. W tym czasie nast\u0105pi\u0142 gwa\u0142towny wzrost cyfryzacji - firmy na ca\u0142ym \u015bwiecie intensywnie inwestowa\u0142y w transformacj\u0119 cyfrow\u0105, us\u0142ugi w chmurze, narz\u0119dzia do wideokonferencji, takie jak Zoom i nie tylko.<\/p>\n\n\n\n<p>Ten boom popytowy prze\u0142o\u017cy\u0142 si\u0119 na znaczny wzrost przychod\u00f3w, co z kolei spowodowa\u0142o wzrost wycen. Wielu inwestor\u00f3w zak\u0142ada\u0142o, \u017ce ten wysoki wzrost b\u0119dzie trwa\u0142 w niesko\u0144czono\u015b\u0107. Ostatecznie jednak wzrost znormalizowa\u0142 si\u0119 i spad\u0142 do poziomu ok. <strong>5%<\/strong>kt\u00f3ry jest zbli\u017cony do poziomu sprzed wprowadzenia COVID-19.<\/p>\n\n\n\n<p>Pokazuje to, \u017ce gwa\u0142towny wzrost wycen by\u0142 <strong>zdarzenie jednorazowe<\/strong>a wraz ze spowolnieniem wzrostu ros\u0142y tak\u017ce wyceny. Gdy przyjrzymy si\u0119 naszej pr\u00f3bie sp\u00f3\u0142ek, wyra\u017anie wida\u0107, \u017ce wzrost przychod\u00f3w w du\u017cej mierze wyja\u015bnia zmiany wyceny w czasie.<\/p>\n\n\n\n<p>Patrz\u0105c w przysz\u0142o\u015b\u0107, wyniki wyceny b\u0119d\u0105 zale\u017ce\u0107 od tego, czy wzrost przychod\u00f3w ponownie wzro\u015bnie, czy te\u017c pozostanie na obecnym, skromniejszym poziomie.<\/p>\n\n\n\n<p>Kolejnym wa\u017cnym czynnikiem, kt\u00f3ry chcemy podkre\u015bli\u0107, jest <strong>Mar\u017ca EBITDA<\/strong>. Podczas gdy wzrost odgrywa kluczow\u0105 rol\u0119, warto zapyta\u0107: co dzieje si\u0119 z rentowno\u015bci\u0105?<\/p>\n\n\n\n<p>Co ciekawe, mar\u017ce EBITDA pozosta\u0142y na wysokim poziomie. <strong>stabilny<\/strong>wzrastaj\u0105c zaledwie o kilka punkt\u00f3w procentowych w ci\u0105gu ostatniej dekady. Potwierdza to tez\u0119, \u017ce <strong>wzrost przychod\u00f3w<\/strong>, a nie wzrost mar\u017cy, jest g\u0142\u00f3wnym wyja\u015bnieniem zmian wyceny.<\/p>\n\n\n\n<p>Dla wyja\u015bnienia: mar\u017ca EBITDA wp\u0142ywa na to, ile rzeczywistego zysku jest generowane, ale je\u015bli chodzi o <strong>mno\u017cnikach wyceny<\/strong>Liczy si\u0119 to, ile kupuj\u0105cy s\u0105 sk\u0142onni zap\u0142aci\u0107 za ka\u017cdego dolara EBITDA. Na przyk\u0142ad, niezale\u017cnie od tego, czy Twoja mar\u017ca wynosi 10% czy 15%, je\u015bli generujesz $1 EBITDA, kupuj\u0105cy mog\u0105 nadal by\u0107 sk\u0142onni zap\u0142aci\u0107 za to $9. The <strong>wielokrotno\u015b\u0107<\/strong> nie zmienia si\u0119 zbytnio na podstawie samej mar\u017cy.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong><br>To prawda, ale nale\u017cy pami\u0119ta\u0107, \u017ce <strong>EBITDA jest podstaw\u0105<\/strong> do wyceny, wi\u0119c nie powinni\u015bmy go zaniedbywa\u0107.<\/p>\n\n\n\n<p>Wzrost jest oczywi\u015bcie wa\u017cny, ale z naszego do\u015bwiadczenia wynika, \u017ce doradzamy klientom, <strong>Firmy \u015bwiadcz\u0105ce us\u0142ugi IT s\u0105 ostatecznie wyceniane na podstawie ich EBITDA<\/strong>a nie na ich przychodach. Widzieli\u015bmy na przyk\u0142ad kilka firm \u015bwiadcz\u0105cych us\u0142ugi w chmurze, kt\u00f3re pr\u00f3buj\u0105 naciska\u0107 na wycen\u0119 opart\u0105 na przychodach, cz\u0119sto powo\u0142uj\u0105c si\u0119 na wysoki wzrost.<\/p>\n\n\n\n<p>Ale w praktyce, <strong>te transakcje rzadko si\u0119 zamykaj\u0105<\/strong>-zw\u0142aszcza, gdy sp\u00f3\u0142ce brakuje silnej EBITDA. Nic nie wskazuje na to, by\u015bmy powr\u00f3cili do takich wycen, jakie widzieli\u015bmy podczas boomu na COVID.<\/p>\n\n\n\n<p>Z naszego obecnego do\u015bwiadczenia w zawieraniu transakcji,<strong> Firmy z nisk\u0105 lub zerow\u0105 EBITDA s\u0105 niezwykle trudne do sprzedania.<\/strong> w dzisiejszym \u015brodowisku.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wyceny us\u0142ug IT - perspektywy na 2025 r.<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/EBITDA-margin-1.svg\" alt=\"Wykres liniowy przedstawiaj\u0105cy median\u0119 mno\u017cnik\u00f3w EV\/EBITDA dla sp\u00f3\u0142ek \u015bwiadcz\u0105cych us\u0142ugi IT od 2015 r. do maja 2025 r., z liniami dla sp\u00f3\u0142ek notowanych na gie\u0142dzie, prywatnych fuzji i przej\u0119\u0107, mediany wzrostu i procentowej mar\u017cy EBITDA.\" class=\"wp-image-4999\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Filip Drazdou:<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Przejd\u017amy do <strong>Perspektywy na 2025 r.<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Zebrali\u015bmy kilka punkt\u00f3w danych pokazuj\u0105cych, gdzie obecnie znajduje si\u0119 wzrost i czego analitycy - w tym my - spodziewaj\u0105 si\u0119 w przysz\u0142o\u015bci.<\/p>\n\n\n\n<p>Zanim zag\u0142\u0119bimy si\u0119 w scenariusze byka i nied\u017awiedzia Aventis, przyjrzyjmy si\u0119 prognozom zewn\u0119trznym.<\/p>\n\n\n\n<p>Przerywana linia na naszym wykresie przedstawia przewidywania analityk\u00f3w gie\u0142dowych dotycz\u0105ce wzrostu przychod\u00f3w. Jest ona do\u015b\u0107 typowa: oczekuj\u0105 oni, \u017ce kolejny kwarta\u0142 b\u0119dzie nieco s\u0142abszy, po czym nast\u0105pi o\u017cywienie w kierunku rocznego wzrostu na poziomie 8%.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Gartner's<\/strong> Prognoza dla us\u0142ug IT jest r\u00f3wnie\u017c optymistyczna - oko\u0142o <strong>Wzrost przychod\u00f3w 9%<\/strong> w tym roku.<br>To powiedziawszy, w zesz\u0142ym roku prognozowano <strong>8.7%<\/strong>ale rzeczywisty wzrost wyni\u00f3s\u0142 <strong>oko\u0142o 5.5%<\/strong>. Warto wi\u0119c traktowa\u0107 te prognozy z przymru\u017ceniem oka.<\/p>\n\n\n\n<p>Teraz, Marcin, gdyby\u015b mia\u0142 argumentowa\u0107 <strong>futera\u0142 na nied\u017awiedzia<\/strong>Jakie by\u0142yby twoje kluczowe punkty?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Scenariusz nied\u017awiedzia<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong><br>Tak, sk\u0142aniam si\u0119 ku nied\u017awiedziemu pogl\u0105dowi na obecny rynek.<\/p>\n\n\n\n<p>Pomimo prognozowanego wzrostu, istniej\u0105 znacz\u0105ce <strong>ryzyko makroekonomiczne<\/strong> kt\u00f3re sprawiaj\u0105, \u017ce inwestorzy s\u0105 ostro\u017cni - niezale\u017cnie od tego, czy nabywaj\u0105 prywatne firmy, czy inwestuj\u0105 na rynkach publicznych. Ta niepewno\u015b\u0107 stawia <strong>presja na obni\u017cenie wycen<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/forecasts.svg\" alt=\"Wykres liniowy przedstawia mno\u017cniki EV\/EBITDA i median\u0119 wzrostu dla us\u0142ug IT od 2015 r. do maja 2025 r., w tym publiczne i prywatne dane dotycz\u0105ce fuzji i przej\u0119\u0107, prognoz\u0119 Gartnera oraz wska\u017aniki hossy\/bessy po prawej stronie.\" class=\"wp-image-5000\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Widzimy r\u00f3wnie\u017c wi\u0119cej <strong>sp\u00f3\u0142ki osi\u0105gaj\u0105ce s\u0142abe wyniki<\/strong> wej\u015bcie na rynek. Rynek potrzebuje czasu, aby <strong>odfiltrowa\u0107<\/strong> te s\u0142absze firmy, a transakcje te nieuchronnie b\u0119d\u0105 mia\u0142y miejsce w <strong>ni\u017csze wielokrotno\u015bci<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Tak wi\u0119c moim zdaniem do\u015bwiadczymy okresu <strong>wyciszone wyceny<\/strong> gdy rynek si\u0119 zresetuje. Po zako\u0144czeniu tego procesu wyceny mog\u0105 powr\u00f3ci\u0107 do normy i ponownie wzrosn\u0105\u0107.<\/p>\n\n\n\n<p>Ale Filip, wiem, \u017ce jeste\u015b wi\u0119kszym optymist\u0105. Jak by\u015b uj\u0105\u0142 <strong>byczy przypadek<\/strong>?<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Scenariusz optymistyczny<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong><br>Aby przedstawi\u0107 bycze argumenty, skupi\u0142bym si\u0119 na dw\u00f3ch g\u0142\u00f3wnych punktach: <strong>cykle bran\u017cowe<\/strong> i wp\u0142yw <strong>AI<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Po pierwsze, patrz\u0105c na cykle - widzieli\u015bmy okres redukcji zatrudnienia w sektorze us\u0142ug IT. Wiele firm zatrudnia\u0142o agresywnie podczas boomu COVID. Kiedy popyt spad\u0142, zosta\u0142y one z pustymi r\u0119kami. <strong>du\u017ca \u0142awka<\/strong> niewykorzystanych pracownik\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>Doprowadzi\u0142o to do <strong>optymalizacja koszt\u00f3w<\/strong> i redukcje zatrudnienia. Teraz, dwa lata p\u00f3\u017aniej, wi\u0119kszo\u015b\u0107 firm ju\u017c si\u0119 dostosowa\u0142a i rozpoczyna 2025 rok w <strong>znacznie szczuplejsza, zdrowsza pozycja<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Na stronie <strong>rynek pracy<\/strong> r\u00f3wnie\u017c uleg\u0142a poprawie. Je\u015bli popyt ponownie wzro\u015bnie, \u0142atwiej jest teraz zatrudni\u0107 i skalowa\u0107.<\/p>\n\n\n\n<p>Po drugie, i by\u0107 mo\u017ce wa\u017cniejsze: <strong>Sztuczna inteligencja zmienia zasady gry<\/strong>. Wkraczamy w faz\u0119 transformacji sztucznej inteligencji, kt\u00f3ra przynosi korzy\u015bci firmom \u015bwiadcz\u0105cym us\u0142ugi IT na dwa sposoby:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Wzrost przychod\u00f3w<\/strong> - Ro\u015bnie zapotrzebowanie na us\u0142ugi wdro\u017ceniowe, takie jak niestandardowe GPT, chatboty, interfejsy API wspomagane sztuczn\u0105 inteligencj\u0105 i automatyzacja proces\u00f3w.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Efektywno\u015b\u0107 kosztowa<\/strong> - Cykle rozwoju s\u0105 szybsze i ta\u0144sze, co zwi\u0119ksza mar\u017ce.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Je\u015bli ta transformacja zmaterializuje si\u0119 zgodnie z oczekiwaniami, zar\u00f3wno <strong>przychody i rentowno\u015b\u0107<\/strong> przyniesie korzy\u015bci. W takim przypadku obecne poziomy wyceny mog\u0105 przesun\u0105\u0107 si\u0119 wy\u017cej - by\u0107 mo\u017ce powracaj\u0105c do <strong>2018 poziomy oko\u0142o 12x EBITDA<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong><br>Zdecydowanie mam nadziej\u0119, \u017ce ten scenariusz si\u0119 spe\u0142ni.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wyceny us\u0142ug IT - wp\u0142yw geograficzny<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong><br>Przejd\u017amy do innego czynnika: <strong>Jak geografia wp\u0142ywa na wyceny<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong><br>Tak, to fascynuj\u0105ce, jak firmy dzia\u0142aj\u0105ce w tej samej bran\u017cy mog\u0105 by\u0107 wyceniane tak r\u00f3\u017cnie na podstawie <strong>geografia<\/strong>. I szczerze m\u00f3wi\u0105c, nie zawsze jest to racjonalne - ale jest to sta\u0142y trend.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1134\" height=\"756\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/By-Geography.svg\" alt=\"Wykres liniowy przedstawiaj\u0105cy median\u0119 mno\u017cnik\u00f3w EV\/EBITDA w podziale na regiony w latach 2015-2025, z Indiami osi\u0105gaj\u0105cymi szczyt powy\u017cej 18x w 2025 r., Ameryk\u0105 P\u00f3\u0142nocn\u0105 na poziomie 10,3x, Europ\u0105 na poziomie 8,7x i reszt\u0105 \u015bwiata na poziomie 7,7x.\" class=\"wp-image-5001\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>W ci\u0105gu ostatniej dekady obserwowali\u015bmy trajektorie wycen <strong>rozbie\u017cno\u015bci mi\u0119dzy regionami<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>To, co naprawd\u0119 si\u0119 wyr\u00f3\u017cnia, to <strong>Indie<\/strong>. Jest to g\u0142\u00f3wny o\u015brodek outsourcingu us\u0142ug IT, ale obecnie prze\u017cywa r\u00f3wnie\u017c kryzys. <strong>ba\u0144ka gie\u0142dowa<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Publiczne wyceny indyjskich sp\u00f3\u0142ek IT s\u0105 nast\u0119puj\u0105ce <strong>ponad dwukrotnie<\/strong> \u015brednie w Europie i na \u015bwiecie - i prawie dwukrotnie wi\u0119cej ni\u017c w Ameryce P\u00f3\u0142nocnej.<\/p>\n\n\n\n<p>Interesuj\u0105ce, <strong>Wyceny w Ameryce P\u00f3\u0142nocnej<\/strong> spada\u0142y i obecnie <strong>\u015bci\u015blejsze dostosowanie do europejskich<\/strong> te.<\/p>\n\n\n\n<p>Nawet w <strong>rynki prywatne<\/strong>Indie s\u0105 wyceniane z premi\u0105 blisk\u0105 <strong>19x EBITDA<\/strong>. W ten spos\u00f3b powstaje <strong>Du\u017ce mo\u017cliwo\u015bci arbitra\u017cu<\/strong>:<br>Kup w jednym regionie i <strong>konsolidacja lub sprzeda\u017c<\/strong> w innym z wy\u017cszymi wielokrotno\u015bciami.<\/p>\n\n\n\n<p>W Aventis aktywnie staramy si\u0119 <strong>pomostowe mo\u017cliwo\u015bci transgraniczne<\/strong> w ten spos\u00f3b, aby utworzy\u0107 <strong>Wyniki korzystne dla obu stron<\/strong> zar\u00f3wno dla sprzedaj\u0105cych, jak i inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p>Podczas gdy nast\u0119puje pewna konwergencja wycen, obecne <strong>r\u00f3\u017cnice regionalne s\u0105 nadal znacz\u0105ce<\/strong>i spodziewamy si\u0119 kontynuacji tego trendu - przynajmniej w najbli\u017cszym czasie.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong><br>Warto zauwa\u017cy\u0107, \u017ce <strong>same stopy wzrostu<\/strong> nie wyja\u015bniaj\u0105 tych r\u00f3\u017cnic w wycenie. Na przyk\u0142ad:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Stopa wzrostu w Indiach wynosi ok. <strong>6.6%<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Europa: <strong>4.8%<\/strong><\/li>\n\n\n\n<li>Ameryka P\u00f3\u0142nocna: tylko <strong>0.5%<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Tak wi\u0119c przewaga Indii w zakresie wzrostu nie uzasadnia w pe\u0142ni ich <strong>Podw\u00f3jne mno\u017cniki wyceny<\/strong>. Sugeruje to, \u017ce niekt\u00f3re wyceny indyjskich sp\u00f3\u0142ek publicznych - w szczeg\u00f3lno\u015bci najwi\u0119kszych firm - mog\u0105 by\u0107 ni\u017csze. <strong>pok\u00f3j do zej\u015bcia<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Jak przygotowa\u0107 si\u0119 do wyj\u015bcia?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>D\u0142ugoterminowy wp\u0142yw sztucznej inteligencji na us\u0142ugi IT <\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong><br>Podsumowuj\u0105c, chcemy podzieli\u0107 si\u0119 naszymi przemy\u015bleniami na temat tego, jak <strong>przygotowa\u0107 si\u0119 do wyj\u015bcia<\/strong>z podzia\u0142em na <strong>d\u0142ugoterminowy<\/strong>, <strong>\u015brednioterminowy<\/strong>oraz <strong>kr\u00f3tkoterminowy<\/strong> dzia\u0142ania.<\/p>\n\n\n\n<p>Pocz\u0105wszy od <strong>d\u0142ugoterminowy<\/strong>G\u0142\u00f3wnym tematem jest oczywi\u015bcie <strong>Transformacja AI<\/strong>-gor\u0105cy temat w ca\u0142ej bran\u017cy.<\/p>\n\n\n\n<p>W ramach us\u0142ug IT niekt\u00f3re firmy b\u0119d\u0105 musia\u0142y <strong>fundamentalna transformacja<\/strong> ich modeli, podczas gdy inne oka\u017c\u0105 si\u0119 bardziej <strong>odporny<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Sztuczna inteligencja zmniejsza <strong>koszt rozwoju<\/strong>Stwarza to paradoks dla tradycyjnych modeli time-and-material, kt\u00f3re opieraj\u0105 si\u0119 na rozliczaniu godzin pracy deweloper\u00f3w. Na pierwszy rzut oka sugeruje to <strong>zmniejszenie przychod\u00f3w<\/strong>. Jednak mo\u017cliwe jest r\u00f3wnie\u017c, \u017ce te same zespo\u0142y b\u0119d\u0105 w stanie dostarczy\u0107 <strong>10x wi\u0119ksza wydajno\u015b\u0107 oprogramowania<\/strong>, utrzymuj\u0105c warto\u015b\u0107 poprzez robienie wi\u0119cej w tym samym czasie.<\/p>\n\n\n\n<p>Ewolucja ta nie jest jednak pewna. Nie twierdzimy, \u017ce jeste\u015bmy prorokami AI, ale jasne jest, \u017ce <strong>niekt\u00f3re firmy \u015bwiadcz\u0105ce us\u0142ugi IT zostan\u0105 dotkni\u0119te bardziej ni\u017c inne<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1280\" height=\"720\" src=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/AI.svg\" alt=\"Slajd zatytu\u0142owany Perspektywa d\u0142ugoterminowa: Wy\u015bcig sztucznej inteligencji por\u00f3wnuje potrzeb\u0119 transformacji i odporne modele us\u0142ug IT, wymieniaj\u0105c przyk\u0142ady i implikacje dla popytu przedsi\u0119biorstw i mno\u017cnik\u00f3w wyceny, z tekstem w r\u00f3\u017cowych i zielonych ramkach.\" class=\"wp-image-5002\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Kluczowym czynnikiem jest <strong>dost\u0119pno\u015b\u0107 danych szkoleniowych<\/strong> dla AI. Je\u015bli tworzysz co\u015b powszechnego - jak aplikacje restauracyjne lub witryny handlu elektronicznego - modele sztucznej inteligencji widzia\u0142y wiele podobnych przyk\u0142ad\u00f3w i mog\u0105 generowa\u0107 solidny kod. Firmy te b\u0119d\u0105 pod wi\u0119ksz\u0105 presj\u0105, aby <strong>przekszta\u0142cenie<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Z kolei firmy buduj\u0105ce <strong>z\u0142o\u017cone, zastrze\u017cone systemy<\/strong>-jak narz\u0119dzia zgodno\u015bci dla bank\u00f3w - s\u0105 mniej podatne na wp\u0142yw, poniewa\u017c AI nie ma danych szkoleniowych dla tych unikalnych przypadk\u00f3w u\u017cycia.<\/p>\n\n\n\n<p>Prawdopodobnymi kandydatami do zak\u0142\u00f3ce\u0144 s\u0105<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>MVP i tw\u00f3rcy proof-of-concept dla startup\u00f3w<\/li>\n\n\n\n<li>Podstawowi dostawcy us\u0142ug zarz\u0105dzanych<\/li>\n\n\n\n<li>Punkty pomocy i wsparcie pierwszej linii<\/li>\n\n\n\n<li>Testowanie jako\u015bci, tworzenie stron internetowych i SEO<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>I odwrotnie, firmy oferuj\u0105ce <strong>niestandardowe us\u0142ugi dla okre\u015blonych bran\u017c lub z\u0142o\u017conych potrzeb przedsi\u0119biorstw<\/strong> b\u0119dzie <strong>bardziej odporny<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Je\u015bli wi\u0119c planujesz d\u0142ugoterminowe wyj\u015bcie, zadaj sobie pytanie:<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong><br>Zgadzam si\u0119 i dodam, \u017ce <strong>ka\u017cda firma \u015bwiadcz\u0105ca us\u0142ugi IT b\u0119dzie musia\u0142a si\u0119 dostosowa\u0107<\/strong> sztucznej inteligencji - czy im si\u0119 to podoba, czy nie.<\/p>\n\n\n\n<p>Zobaczymy <strong>szybsze tempo zmian<\/strong> ni\u017c przywykli\u015bmy w tej tradycyjnie dojrza\u0142ej i stabilnej bran\u017cy. Nadchodz\u0105ce lata prawdopodobnie przynios\u0105 wi\u0119cej zak\u0142\u00f3ce\u0144 ni\u017c ostatnia dekada, a obserwowanie rozwoju tej transformacji b\u0119dzie fascynuj\u0105ce.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u015arednioterminowy (horyzont 1-2 lat)<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong><br>Teraz, powi\u0119kszaj\u0105c do <strong>\u015brednioterminowy<\/strong>-Co powinny zrobi\u0107 firmy, kt\u00f3re planuj\u0105 sprzeda\u017c w ci\u0105gu najbli\u017cszego roku lub dw\u00f3ch?<\/p>\n\n\n\n<p>Po pierwsze, skup si\u0119 na <strong>stabilno\u015b\u0107 przychod\u00f3w<\/strong> i <strong>przewidywalno\u015b\u0107<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Przychody cykliczne<\/strong> jest wysoko ceniona - nabywcy wol\u0105 d\u0142ugoterminowe umowy serwisowe od kr\u00f3tkoterminowych projekt\u00f3w.<\/li>\n\n\n\n<li>Dzia\u0142alno\u015b\u0107 z ograniczon\u0105 widoczno\u015bci\u0105 poza kilka nast\u0119pnych kwarta\u0142\u00f3w jest <strong>znacznie trudniej sprzeda\u0107<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Po drugie, pomy\u015bl o <strong>dywersyfikacja klient\u00f3w<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Je\u015bli jeden klient odpowiada za 30-50% twoich przychod\u00f3w, to cz\u0119sto jest to <strong>dealbreaker<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>Kupuj\u0105cy mog\u0105 albo odej\u015b\u0107, albo nalega\u0107 na <strong>zdyskontowana wycena<\/strong> lub <strong>struktura earn-out<\/strong> w celu ograniczenia ryzyka.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Po trzecie, skup si\u0119 na <strong>Klienci korporacyjni i specjalizacja pionowa<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Klienci korporacyjni maj\u0105 tendencj\u0119 do zapewniania bardziej stabilnych i odpornych na recesj\u0119 przychod\u00f3w.<\/li>\n\n\n\n<li>Firmy obs\u0142uguj\u0105ce startupy s\u0105 postrzegane jako bardziej ryzykowne ze wzgl\u0119du na ich zale\u017cno\u015b\u0107 od <strong>cykle finansowania<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Wreszcie, <strong>specjalizuj\u0105cy si\u0119 w pionie<\/strong>-takich jak opieka zdrowotna, nauki przyrodnicze, ubezpieczenia czy bankowo\u015b\u0107 - wnosi warto\u015b\u0107 dodan\u0105.<br>Kupuj\u0105cy lubi\u0105 wiedz\u0119 wertykaln\u0105, poniewa\u017c zwi\u0119ksza ona <strong>przewaga konkurencyjna<\/strong> i pomaga \u0142atwiej zdobywa\u0107 nowych klient\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong><br>Jest to r\u00f3wnie\u017c <strong>Pot\u0119\u017cna odpowied\u017a na zak\u0142\u00f3cenia zwi\u0105zane ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105<\/strong>. Je\u015bli Twoja firma jest <strong>tylko kodowanie za kulisami<\/strong>\u0141atwiej wtedy o utowarowienie pracy.<\/p>\n\n\n\n<p>Zamiast tego firmy powinny skupi\u0107 si\u0119 na budowaniu <strong>relacje mi\u0119dzyludzkie<\/strong> i dostarczanie <strong>warto\u015b\u0107 konsultacyjna<\/strong>szczeg\u00f3lnie poprzez <strong>Ekspertyza pionowa<\/strong>.<br>Tego rodzaju pozycjonowanie jest znacznie trudniejsze do odtworzenia lub zast\u0105pienia sztuczn\u0105 inteligencj\u0105 - i ju\u017c widzieli\u015bmy, jak firmy zmierzaj\u0105 w tym kierunku.<\/p>\n\n\n\n<p>To najlepsza droga do utrzymania aktualno\u015bci i obrony swojej wyceny.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong><br>Je\u015bli rozwa\u017casz sprzeda\u017c w <strong>od kilku miesi\u0119cy do roku<\/strong>oto niekt\u00f3re z nich <strong>szybkie zwyci\u0119stwa<\/strong> sugerujemy:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Odpowiedni rozmiar zespo\u0142u<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Je\u015bli nadal masz nadwy\u017ck\u0119 pracownik\u00f3w z okresu pandemii, zajmij si\u0119 tym teraz.<\/li>\n\n\n\n<li>Nabywcy oczekuj\u0105 optymalizacji mar\u017c - zbyt d\u0142ugie utrzymywanie pracownik\u00f3w na stanowiskach sygnalizuje s\u0142abe zarz\u0105dzanie.<\/li>\n\n\n\n<li>Poniewa\u017c rynek pracy jest teraz bardziej elastyczny, jest to \u0142atwiejsze ni\u017c kiedy\u015b.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Poznaj swoj\u0105 przesz\u0142o\u015b\u0107 i prognozuj przysz\u0142o\u015b\u0107<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u015aledzenie kluczowych wska\u017anik\u00f3w KPI, takich jak\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u015arednia stawka rachunku<\/li>\n\n\n\n<li>Wykorzystanie \u0142awki<\/li>\n\n\n\n<li>Mar\u017ca brutto<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li>S\u0105 to jedne z pierwszych wska\u017anik\u00f3w, o kt\u00f3re zapyta ka\u017cdy kupuj\u0105cy. Bycie przygotowanym <strong>buduje pewno\u015b\u0107 siebie<\/strong> i skraca proces due diligence.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Stw\u00f3rz wiarygodn\u0105 prognoz\u0119<\/strong>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Idealnie by\u0142oby mie\u0107 <strong>12-miesi\u0119czna prognoza przychod\u00f3w<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>Oprzyj j\u0105 na zakontraktowanych klientach i danych pipeline, wykorzystuj\u0105c wska\u017aniki takie jak wsp\u00f3\u0142czynniki wygranych i czasy cykli.<\/li>\n\n\n\n<li>Plan poparty danymi pokazuje kupuj\u0105cym, \u017ce prowadzisz dojrza\u0142\u0105, dobrze zarz\u0105dzan\u0105 firm\u0119.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p>Im wi\u0119ksza widoczno\u015b\u0107 i realizm, tym lepiej. Kupuj\u0105cy s\u0105 bardziej sk\u0142onni przedstawi\u0107 <strong>wi\u0119cej ofert<\/strong> i <strong>wy\u017csze wyceny<\/strong> kiedy widz\u0105 ten poziom kontroli i wgl\u0105du.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">PYTANIA I ODPOWIEDZI<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>P1: W jaki spos\u00f3b mno\u017cniki wyceny r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 w zale\u017cno\u015bci od rodzaju us\u0142ug IT?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong> R\u00f3\u017cne segmenty zdecydowanie otrzymuj\u0105 r\u00f3\u017cne wyceny. Firmy z klientami korporacyjnymi, powtarzaj\u0105cymi si\u0119 przychodami i zaanga\u017cowaniem w strategiczne projekty na du\u017c\u0105 skal\u0119, takie jak transformacja chmury, s\u0105 zwykle wyceniane wy\u017cej. Z kolei firmy koncentruj\u0105ce si\u0119 na powi\u0119kszaniu personelu lub rekrutacji zazwyczaj otrzymuj\u0105 ni\u017csze mno\u017cniki ze wzgl\u0119du na transakcyjny charakter pracy i mniej atrakcyjn\u0105 dynamik\u0119 klient\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>P2: Czy stosujesz mno\u017cniki ARR dla sp\u00f3\u0142ek SaaS?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong> Tak. Mno\u017cniki ARR s\u0105 powszechnie stosowane w wycenach SaaS. Szczeg\u00f3\u0142owo om\u00f3wili\u015bmy ten temat w naszym poprzednim artykule. <a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/2025-saas-valuations-webinar\/\">webinarium po\u015bwi\u0119cone SaaS<\/a>kt\u00f3ry jest dost\u0119pny na naszej stronie internetowej, je\u015bli chcesz dowiedzie\u0107 si\u0119 wi\u0119cej.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>P3: Czym r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 wyceny dla nabywc\u00f3w strategicznych i finansowych?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong> Nabywcy strategiczni cz\u0119sto s\u0105 sk\u0142onni zap\u0142aci\u0107 nieco wi\u0119cej, ale tylko wtedy, gdy Twoja firma wype\u0142nia bardzo konkretn\u0105 luk\u0119 w ich ofercie - na przyk\u0142ad, je\u015bli chc\u0105 doda\u0107 us\u0142ugi konsultingowe Salesforce lub ServiceNow, a Ty dok\u0142adnie pasujesz do tej niszy. Z drugiej strony, nabywcy finansowi, tacy jak firmy private equity, s\u0105 zazwyczaj bardziej elastyczni. Buduj\u0105 zdywersyfikowane platformy, wi\u0119c chocia\u017c mno\u017cniki mog\u0105 by\u0107 nieco ni\u017csze, zwykle bior\u0105 pod uwag\u0119 szerszy zestaw firm.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>P4: Czy ameryka\u0144skie firmy \u015bwiadcz\u0105ce us\u0142ugi IT nadal przeprowadzaj\u0105 transgraniczne fuzje i przej\u0119cia, zw\u0142aszcza po wprowadzeniu ce\u0142?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong> S\u0105, a teraz prawdopodobnie jeszcze aktywniej. Us\u0142ugi IT nie zosta\u0142y tak naprawd\u0119 dotkni\u0119te c\u0142ami, a otoczenie regulacyjne w Stanach Zjednoczonych jest stosunkowo korzystne dla fuzji i przej\u0119\u0107. Je\u015bli wi\u0119c nie dojdzie do jakiej\u015b geopolitycznej zmiany w zakresie opodatkowania us\u0142ug, transakcje transgraniczne powinny by\u0107 kontynuowane.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong> Dodam, \u017ce ameryka\u0144skie firmy prawie musz\u0105 wyje\u017cd\u017ca\u0107 za granic\u0119. Skalowanie przy u\u017cyciu wy\u0142\u0105cznie deweloper\u00f3w z USA jest po prostu zbyt kosztowne. Wi\u0119kszo\u015b\u0107 firm, z kt\u00f3rymi wsp\u00f3\u0142pracowali\u015bmy, albo pozyskuje offshore, albo tworzy w\u0142asne mi\u0119dzynarodowe centra dostaw.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>P5: Czy istnieje premia w wycenie za wzrost przychod\u00f3w, wysokie mar\u017ce EBITDA lub inne cechy?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Marcin:<\/strong> Wzrost przychod\u00f3w mo\u017ce nap\u0119dza\u0107 premi\u0119, ale musi by\u0107 naprawd\u0119 wyj\u0105tkowy - powiedzmy 50% rocznego wzrostu - i konsekwentny. Je\u015bli jest to tylko jednorazowy wzrost lub po nim nast\u0119puje spadek, nie b\u0119dzie to mia\u0142o znaczenia. Trwa\u0142y wzrost na tym poziomie mo\u017ce jednak uzasadnia\u0107 nawet 50% premii w stosunku do wielokrotno\u015bci EBITDA.<br>Wysoka EBITDA jest zawsze atrakcyjna. A niekt\u00f3re obszary s\u0105 po prostu bardziej poszukiwane - wszystko, co wi\u0105\u017ce si\u0119 ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105, in\u017cynieri\u0105 danych, Snowflake, Databricks, ServiceNow lub cyberbezpiecze\u0144stwem, ma tendencj\u0119 do uzyskiwania premii ze wzgl\u0119du na du\u017ce zainteresowanie nabywc\u00f3w tymi dziedzinami.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Filip Drazdou:<\/strong> Dok\u0142adnie. Widzimy wielu strategicznych i finansowych nabywc\u00f3w, kt\u00f3rzy szukaj\u0105 firm w tych ekosystemach, wi\u0119c bycie dostosowanym do \"gor\u0105cego\" dostawcy lub pionu mo\u017ce zdecydowanie zwi\u0119kszy\u0107 wycen\u0119.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Dlaczego potrzebujesz doradcy ds. fuzji i przej\u0119\u0107 w zakresie us\u0142ug IT?<\/h2>\n\n\n\n<p>Zrozumienie aktualnych wycen us\u0142ug IT zapewnia cenny wgl\u0105d w trendy rynkowe i pomaga zaplanowa\u0107 strategi\u0119 wyj\u015bcia z inwestycji. Jednak ka\u017cda firma \u015bwiadcz\u0105ca us\u0142ugi IT jest wyj\u0105tkowa, podobnie jak podr\u00f3\u017c ka\u017cdego za\u0142o\u017cyciela. Dlatego wa\u017cne jest, aby zasi\u0119gn\u0105\u0107 porady ekspert\u00f3w w dziedzinie fuzji i przej\u0119\u0107, w szczeg\u00f3lno\u015bci doradc\u00f3w z do\u015bwiadczeniem w sektorze us\u0142ug IT, kt\u00f3rzy mog\u0105 zrozumie\u0107 twoj\u0105 sytuacj\u0119.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/sektory\/uslugi-informatyczne\/\">Doradcy ds. fuzji i przej\u0119\u0107 w sektorze us\u0142ug IT<\/a>&nbsp;s\u0105 biegli w poruszaniu si\u0119 po dynamice rynku, wycenach i koordynowaniu wszystkich niezb\u0119dnych strumieni pracy. Podczas gdy Ty skupiasz si\u0119 na prowadzeniu swojej firmy,&nbsp;<a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/sektory\/uslugi-informatyczne\/\">Doradcy ds. fuzji i przej\u0119\u0107 w sektorze us\u0142ug IT<\/a>&nbsp;pracuj\u0105 pilnie, aby upewni\u0107 si\u0119, \u017ce \u017caden szczeg\u00f3\u0142 nie zostanie pomini\u0119ty i opowiadaj\u0105 si\u0119 za najlepsz\u0105 mo\u017cliw\u0105 ofert\u0105. Ich sukces jest bezpo\u015brednio powi\u0105zany z Twoim, a ich wp\u0142yw na ostateczn\u0105 cen\u0119 sprzeda\u017cy mo\u017ce by\u0107 znacz\u0105cy.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>O Aventis Advisors<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Aventis Advisors jest&nbsp;<a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/\">doradcy M&amp;A<\/a>&nbsp;koncentruj\u0105c si\u0119 na&nbsp;<a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/sektory\/uslugi-informatyczne\/\">technologia<\/a>&nbsp;i rozwijaj\u0105cych si\u0119 firm. Wierzymy, \u017ce \u015bwiat by\u0142by lepszy, gdyby by\u0142o ich mniej (ale lepszej jako\u015bci).&nbsp;<a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/transakcje\/\">Transakcje fuzji i przej\u0119\u0107<\/a>&nbsp;w odpowiednim momencie dla firmy i jej w\u0142a\u015bcicieli. Naszym celem jest zapewnienie uczciwego, opartego na wnikliwej analizie doradztwa, jasno okre\u015blaj\u0105cego wszystkie opcje dla naszych klient\u00f3w - w tym opcj\u0119 utrzymania status quo.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/kontakt\/\"><a href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/kontakt\/\">Skontaktuj si\u0119 z nami<\/a>&nbsp;aby om\u00f3wi\u0107, ile mo\u017ce by\u0107 warta Twoja firma i jak wygl\u0105da ten proces.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>W dniu 20 maja 2025 r. zorganizowali\u015bmy webinarium na \u017cywo zatytu\u0142owane \u201cFuzje i przej\u0119cia w sektorze us\u0142ug IT w 2025 r. - spostrze\u017cenia dla za\u0142o\u017cycieli i nabywc\u00f3w\u201d.<\/p>","protected":false},"author":14,"featured_media":5675,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[55],"tags":[],"class_list":["post-4996","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-webinar-recaps"],"acf":{"faq_header":{"headline":""},"faq_repeater":null},"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.5 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>IT Services Valuations and M&amp;A 2025 Outlook \u2013Webinar Recap &#8211; Aventis Advisors<\/title>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4996\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"pl_PL\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"IT Services Valuations and M&amp;A 2025 Outlook \u2013Webinar Recap &#8211; Aventis Advisors\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"On May 20, 2025, we hosted a live webinar titled \u201cIT Services M&amp;A in 2025 \u2013 Insights for Founders &amp; Acquirers\u201d.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/it-services-valuations-webinar\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Aventis Advisors\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-05-21T09:20:22+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2025-12-12T11:31:42+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/thumbnail.webp\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1280\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"720\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/webp\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Shaheer Ansari\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Napisane przez\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Shaheer Ansari\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Szacowany czas czytania\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"17 minut\" \/>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Wyceny us\u0142ug IT oraz perspektywy fuzji i przej\u0119\u0107 w 2025 roku - podsumowanie webinaru - Aventis Advisors","canonical":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4996","og_locale":"pl_PL","og_type":"article","og_title":"IT Services Valuations and M&amp;A 2025 Outlook \u2013Webinar Recap &#8211; Aventis Advisors","og_description":"On May 20, 2025, we hosted a live webinar titled \u201cIT Services M&A in 2025 \u2013 Insights for Founders & Acquirers\u201d.","og_url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/it-services-valuations-webinar\/","og_site_name":"Aventis Advisors","article_published_time":"2025-05-21T09:20:22+00:00","article_modified_time":"2025-12-12T11:31:42+00:00","og_image":[{"width":1280,"height":720,"url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/thumbnail.webp","type":"image\/webp"}],"author":"Shaheer Ansari","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Napisane przez":"Shaheer Ansari","Szacowany czas czytania":"17 minut"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/"},"author":{"name":"Shaheer Ansari","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#\/schema\/person\/34b230bff713d24d7e294e7a3c467787"},"headline":"IT Services Valuations and M&amp;A 2025 Outlook \u2013Webinar Recap","datePublished":"2025-05-21T09:20:22+00:00","dateModified":"2025-12-12T11:31:42+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/"},"wordCount":3497,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/thumbnail.webp","articleSection":["Webinar Recaps"],"inLanguage":"pl-PL","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/","name":"Wyceny us\u0142ug IT oraz perspektywy fuzji i przej\u0119\u0107 w 2025 roku - podsumowanie webinaru - Aventis Advisors","isPartOf":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/thumbnail.webp","datePublished":"2025-05-21T09:20:22+00:00","dateModified":"2025-12-12T11:31:42+00:00","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/#breadcrumb"},"inLanguage":"pl-PL","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/#primaryimage","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/thumbnail.webp","contentUrl":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/thumbnail.webp","width":1280,"height":720,"caption":"Promotional graphic for Aventis Advisors IT Services Valuations 2025 Webinar featuring headshots of Marcin Majewski, Managing Director, and Filip Drazdou, Associate, against a chart background."},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/it-services-valuations-webinar\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/aventis-advisors.com\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"IT Services Valuations and M&amp;A 2025 Outlook \u2013Webinar Recap"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#website","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/","name":"Aventis Advisors","description":"Nasz\u0105 misj\u0105 jest pom\u00f3c Ci w rozwoju, niezale\u017cnie od tego czy sprzedajesz czy kupujesz firm\u0119.","publisher":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/aventis-advisors.com\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"pl-PL"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#organization","name":"Aventis","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/cropped-android-chrome-512x512-1.png","contentUrl":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/cropped-android-chrome-512x512-1.png","width":512,"height":512,"caption":"Aventis"},"image":{"@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/aventis-advisors.com\/#\/schema\/person\/34b230bff713d24d7e294e7a3c467787","name":"Shaheer Ansari","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"pl-PL","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bdc6584c7c8df431c9981f8588ad20763a04e19ad893de603d9d949c7e24ad40?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bdc6584c7c8df431c9981f8588ad20763a04e19ad893de603d9d949c7e24ad40?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/bdc6584c7c8df431c9981f8588ad20763a04e19ad893de603d9d949c7e24ad40?s=96&d=mm&r=g","caption":"Shaheer Ansari"},"description":"Shaheer do\u0142\u0105czy\u0142 do Aventis Advisors w 2023 roku. Wcze\u015bniej pracowa\u0142 dla Goldman Sachs w dziale ryzyka kredytowego. W Aventis wspiera zesp\u00f3\u0142 logistyk\u0105 transakcji, badaniami bran\u017cowymi oraz zasi\u0119giem i rozwojem biznesu. Shaheer lubi uczy\u0107 si\u0119 o r\u00f3\u017cnych modelach biznesowych i o tym, jak strategiczne transakcje mog\u0105 uwolni\u0107 ich ukryty potencja\u0142. Jego zr\u00f3\u017cnicowane do\u015bwiadczenie w finansach, mediach i marketingu pozwala mu patrze\u0107 na sytuacje z holistycznej i unikalnej perspektywy. Poza prac\u0105 Shaheer lubi odkrywa\u0107 nowe kuchnie, zag\u0142\u0119bia\u0107 si\u0119 w ksi\u0105\u017cki non-fiction i tworzy\u0107 tre\u015bci w mediach spo\u0142eczno\u015bciowych.","sameAs":["https:\/\/www.linkedin.com\/in\/shaheeransari\/"]}]}},"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/aventis-advisors.com\/wp-content\/uploads\/2025\/05\/thumbnail.webp","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4996","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/14"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4996"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4996\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5675"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4996"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4996"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4996"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}