{"id":8861,"date":"2026-10-05T04:50:00","date_gmt":"2026-10-05T04:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/aventis-advisors.com\/?p=8861"},"modified":"2026-11-10T20:27:27","modified_gmt":"2026-11-10T20:27:27","slug":"przejecia-the-20-msp","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/przejecia-the-20-msp\/","title":{"rendered":"Przej\u0119cia The 20 MSP: co kupuje i ile p\u0142aci"},"content":{"rendered":"

The 20 MSP, teksa\u0144ska sp\u00f3\u0142ka, kt\u00f3rej wi\u0119kszo\u015bciowym w\u0142a\u015bcicielem jest jej za\u0142o\u017cyciel, kupuje dostawc\u00f3w us\u0142ug zarz\u0105dzanych ze swojej w\u0142asnej peer group, wi\u0119c od lat widzi ich liczby. Spo\u015br\u00f3d 39 MSP kupionych od wrze\u015bnia 2022 roku do ko\u0144ca 2025 roku 37 by\u0142o wcze\u015bniej cz\u0142onkami tej grupy, co uczyni\u0142o j\u0105 drugim najaktywniejszym nabywc\u0105 MSP w naszych danych, po Evergreen Services Group<\/a>. Nie ujawnia cen, wi\u0119c punktem odniesienia jest dla Ciebie rynek: mediana 9,9x EBITDA w 79 transakcjach MSP w naszych badaniach. P\u0142aci got\u00f3wk\u0105 przy zamkni\u0119ciu transakcji z opcj\u0105 reinwestycji i, jak sama deklaruje, zero earn-out\u00f3w.<\/p>\n

Sp\u00f3\u0142ka z Plano nale\u017cy w wi\u0119kszo\u015bci do Tima Conkle'a, kt\u00f3ry j\u0105 za\u0142o\u017cy\u0142, a jej sie\u0107 ok. 175 cz\u0142onkowskich MSP jest jej \u017ar\u00f3d\u0142em transakcji. To wiarygodny nabywca dla ma\u0142ego MSP, kt\u00f3ry ju\u017c dzia\u0142a wed\u0142ug jej playbooka. Haczyk polega na tym, \u017ce cz\u0142onek grupy sprzedaje firm\u0119 nabywcy, kt\u00f3ry zna ju\u017c jego liczby, poza konkurencyjnym procesem.<\/p>\n

W\u0142asne komunikaty The 20 uzupe\u0142niaj\u0105 list\u0119 transakcji, kt\u00f3r\u0105 mamy z Mergermarket. Warunki transakcji pochodz\u0105 z tych komunikat\u00f3w i jej bloga, z wywiad\u00f3w jej prezesa dla CRN, ChannelE2E i Omdia oraz z raportu jednego ze sprzedaj\u0105cych z\u0142o\u017conego w SEC. Poni\u017csze sekcje opisuj\u0105 te\u017c, jak zorganizowana jest The 20 i za ile sprzedaj\u0105 si\u0119 MSP.<\/p>\n

The 20 MSP i The 20 MSP Group: jak zorganizowany jest biznes<\/h2>\n

The 20 to dwa biznesy z jednym w\u0142a\u015bcicielem. The 20 MSP Group, za\u0142o\u017cona w 2013 roku, to p\u0142atna grupa partnerska i platforma wzrostu dla niezale\u017cnych MSP: cz\u0142onkowie zachowuj\u0105 w\u0142asno\u015b\u0107 swoich firm i korzystaj\u0105 ze wsp\u00f3lnego playbooka \u2013 z dzia\u0142aj\u0105cym w USA ca\u0142odobowym (24\/7) helpdeskiem i centrum operacji sieciowych, standardowym zestawem narz\u0119dzi RMM, PSA i dokumentacji, szkoleniami sprzeda\u017cowymi, wsp\u00f3ln\u0105 sprzeda\u017c\u0105 i zbiorczo negocjowanymi cenami dostawc\u00f3w. The 20 twierdzi, \u017ce jej helpdesk obs\u0142uguje do 90 procent zg\u0142osze\u0144 cz\u0142onka z poziom\u00f3w od 1 do 3. The 20 MSP to sp\u00f3\u0142ka operacyjna: dostawca zarz\u0105dzanych us\u0142ug IT obs\u0142uguj\u0105cy tysi\u0105ce firm w ca\u0142ym kraju, zbudowany poprzez przejmowanie cz\u0142onk\u00f3w grupy.<\/p>\n

Cz\u0142onkowie wdra\u017caj\u0105 narz\u0119dzia i procesy na d\u0142ugo przed jak\u0105kolwiek transakcj\u0105, wi\u0119c sprzedaj\u0105cy cz\u0142onek jest w du\u017cej mierze ju\u017c zintegrowany, a Omdia zauwa\u017ca, \u017ce The 20 ma dost\u0119p do danych finansowych i operacyjnych cz\u0142onk\u00f3w na potrzeby due diligence i zna ich klient\u00f3w, urz\u0105dzenia ko\u0144cowe, kadr\u0119 zarz\u0105dzaj\u0105c\u0105 i kultur\u0119. Liczb\u0119 cz\u0142onk\u00f3w szacuje si\u0119 od 2023 roku na 150\u2013175 MSP, pod koniec 2025 roku na ok. 175, a Conkle powiedzia\u0142 CRN w listopadzie 2025 roku, \u017ce chce j\u0105 zwi\u0119kszy\u0107 do 600.<\/p>\n

Conkle kupi\u0142 w 1991 roku Roland Technology, teksa\u0144skiego MSP, rozwija\u0142 go przez oko\u0142o dwie dekady i nadal prowadzi go r\u00f3wnolegle z The 20. Przez mniej wi\u0119cej dziesi\u0119\u0107 lat budowa\u0142 sie\u0107 cz\u0142onk\u00f3w, zanim dosz\u0142o do pierwszego przej\u0119cia, i posiada wi\u0119kszo\u015b\u0107 udzia\u0142\u00f3w w sp\u00f3\u0142ce. The 20 przedstawia swoje przej\u0119cia jako finansowane bez udzia\u0142u private equity \u2013 z przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych z dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej i tradycyjnego kredytu bankowego. Byli w\u0142a\u015bciciele, kt\u00f3rzy zreinwestowali \u015brodki, maj\u0105 udzia\u0142y, a kilku z nich zasiada w kierownictwie, w tym szef sprzeda\u017cy, za\u0142o\u017cyciel MSP z Ohio kupionego przez The 20 w 2022 roku.<\/p>\n

Ile przej\u0119\u0107 przeprowadzi\u0142a The 20 MSP<\/h2>\n
\nPrzej\u0119cia The 20 MSP wed\u0142ug lat<\/text>Zrealizowane przej\u0119cia, wed\u0142ug roku og\u0142oszenia<\/text>0<\/text>5<\/text>10<\/text>15<\/text>11<\/text>2022<\/text>13<\/text>2023<\/text>9<\/text>2024<\/text>6<\/text>2025<\/text>\u0179r\u00f3d\u0142o: dane transakcyjne Aventis Advisors (Mergermarket; komunikaty The 20 MSP)<\/text><\/svg>
The 20 dokona\u0142a pierwszych przej\u0119\u0107 we wrze\u015bniu 2022 roku, a do ko\u0144ca 2025 roku wed\u0142ug naszych danych mia\u0142a ich 39, w tym 6 w pierwszym miesi\u0105cu.<\/figcaption><\/figure>\n

The 20 przeprowadzi\u0142a 11 przej\u0119\u0107 w 2022 roku, wszystkie od wrze\u015bnia, 13 w 2023, 9 w 2024 i 6 w 2025. Zacz\u0119\u0142a od sze\u015bciu w jednym miesi\u0105cu, we wrze\u015bniu 2022 roku, a po 2023 roku tempo spad\u0142o: 2025 by\u0142 jej najspokojniejszym pe\u0142nym rokiem, a pierwsze transakcje 2026 roku przysz\u0142y w czerwcu, po okresie, kt\u00f3ry Conkle nazwa\u0142 przesuni\u0119ciem uwagi \u201ena kilka miesi\u0119cy\u201d. W lipcu 2026 roku do\u0142\u0105czy\u0142a Sundance Networks z Pensylwanii.<\/p>\n

Jej plany wyra\u017anie wyprzedza\u0142y faktyczne wyniki. W grudniu 2022 roku The 20 zak\u0142ada\u0142a dwie do czterech transakcji miesi\u0119cznie w 2023 roku, czyli 24\u201348 w skali roku, a zamkn\u0119\u0142a 13. W listopadzie 2025 roku Conkle powiedzia\u0142 CRN, \u017ce 25 rocznie powinno by\u0107 \u201edoln\u0105 poprzeczk\u0105\u201d, a ponad 40 jest mo\u017cliwe, za\u015b kierownictwo wyznaczy\u0142o na 2026 rok cel 12\u201315 transakcji, jak podaje Omdia. W praktyce tempo w najbardziej aktywnych latach wynosi\u0142o ok. jednej transakcji miesi\u0119cznie, a deklarowane cele stanowi\u0142y pu\u0142ap.<\/p>\n

Ka\u017cde z 39 by\u0142o sfinalizowanym nabyciem 100 procent udzia\u0142\u00f3w. Te 20 zajmuj\u0105 pi\u0105te miejsce w naszym rankingu strategicznych nabywc\u00f3w firm z bran\u017cy us\u0142ug IT<\/a> i drugie w\u015br\u00f3d nabywc\u00f3w MSP.<\/p>\n

Jakiej wielko\u015bci MSP kupuje The 20<\/h2>\n

The 20 publikuje sw\u00f3j przedzia\u0142 wielko\u015bci. Poni\u017cej 1 mln USD rocznych przychod\u00f3w, jak pisze na blogu do w\u0142a\u015bcicieli, \u201enajpewniej jeste\u015b za ma\u0142y, \u017ceby zawrze\u0107 z nami transakcj\u0119\u201d. Conkle powiedzia\u0142 CRN w listopadzie 2025 roku, \u017ce optymalny przedzia\u0142 to 1\u20136 mln USD przychod\u00f3w, a Omdia we wrze\u015bniu 2026 roku wskaza\u0142a 1\u20135 mln USD. Dane si\u0119 zgadzaj\u0105: trzy MSP kupione w kwietniu 2023 roku wnios\u0142y wed\u0142ug Conkle'a \u015brednio po ok. 1,5 mln USD przychod\u00f3w, a jeden MSP kupiony na pocz\u0105tku 2023 roku w ci\u0105gu trzech lat cz\u0142onkostwa w grupie zwi\u0119kszy\u0142 przychody z ok. 0,7 mln USD do 5,5 mln USD.<\/p>\n

The 20 si\u0119ga po wi\u0119ksze cele, gdy transakcja wnosi nowy rynek lub kompetencje. Red Level Group, kupiona w listopadzie 2025 roku, by\u0142a dot\u0105d najwi\u0119kszym przej\u0119ciem \u2013 z przychodami \u201eznacznie powy\u017cej 10 milion\u00f3w dolar\u00f3w\u201d i ok. 20 pracownikami \u2013 i trzecim zakupem The 20 w rejonie Detroit. The 20 powiedzia\u0142a Omdia, \u017ce trzyma si\u0119 z dala od konkurencyjnych proces\u00f3w sprzeda\u017cy, kt\u00f3re wi\u0119ksi MSP, z EBITDA rz\u0119du kilku milion\u00f3w dolar\u00f3w, prowadz\u0105 dla platform finansowanych przez PE, a Omdia uwa\u017ca, \u017ce mniejsza skala transakcji daje jej dost\u0119p do firm z mniejsz\u0105 liczb\u0105 dobrze finansowanych opcji exitu.<\/p>\n

The 20 nie ujawnia cen: Conkle odm\u00f3wi\u0142 rozmowy z CRN o koszcie transakcji z kwietnia 2023 roku, a nasze dane zawieraj\u0105 tylko jedn\u0105 cen\u0119, dotycz\u0105c\u0105 carve-outu. Wielko\u015b\u0107 znamy wi\u0119c wy\u0142\u0105cznie z przychod\u00f3w.<\/p>\n

Co kupuje The 20 MSP<\/h2>\n

Wszystko, co kupuje The 20, to zarz\u0105dzane us\u0142ugi IT. Spo\u015br\u00f3d 39 transakcji 38 dotyczy MSP, a jedna integratora system\u00f3w \u2013 firmy z Massachusetts, kt\u00f3r\u0105 The 20 opisuje jako dostawc\u0119 wsparcia IT dla ma\u0142ych i \u015brednich przedsi\u0119biorstw. Wyr\u00f3\u017cnia j\u0105 to, sk\u0105d pochodz\u0105 przejmowane firmy.<\/p>\n

\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Rodzaj przej\u0119cia, 2022\u20132025<\/th>\nPrzej\u0119cia<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
MSP cz\u0142onkowskie, kupione w ca\u0142o\u015bci<\/td>\n36<\/td>\n<\/tr>\n
Dzia\u0142 zarz\u0105dzanych us\u0142ug IT cz\u0142onka grupy<\/td>\n1<\/td>\n<\/tr>\n
Biznesy wydzielone z firm spoza grupy<\/td>\n2<\/td>\n<\/tr>\n
Razem<\/td>\n39<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>
\u0179r\u00f3d\u0142o: baza transakcji Aventis Advisors (Mergermarket, komunikaty nabywc\u00f3w i badania w\u0142asne). Status cz\u0142onkowski wed\u0142ug komunikat\u00f3w The 20.<\/figcaption><\/figure>\n

Informacje o cz\u0142onkostwie pochodz\u0105 z komunikat\u00f3w The 20. Do po\u0142owy 2024 roku sp\u00f3\u0142ka kupowa\u0142a wy\u0142\u0105cznie cz\u0142onk\u00f3w grupy, opisuj\u0105c ka\u017cdego przej\u0119tego MSP jako firm\u0119, kt\u00f3ra wi\u0119kszo\u015b\u0107 swojego wzrostu osi\u0105gn\u0119\u0142a w grupie. Od maja 2024 roku poszerzy\u0142a zakres poszukiwa\u0144, a dwie transakcje zewn\u0119trzne przysz\u0142y jeszcze w tym samym roku: Collabrance, master MSP wydzielony z GreatAmerica Financial Services, oraz iCoreIT, wyspecjalizowany w ochronie zdrowia dzia\u0142 us\u0142ug zarz\u0105dzanych notowanej na Nasdaq sp\u00f3\u0142ki iCoreConnect. W czerwcu 2026 roku Conkle okre\u015bli\u0142 cz\u0142onkostwo jako opcjonalne przy sprzeda\u017cy, ale wci\u0105\u017c g\u0142\u00f3wne \u017ar\u00f3d\u0142o kandydat\u00f3w do przej\u0119cia.<\/p>\n

Pierwsze transakcje wnosi\u0142y przychody i nowe obszary metropolitalne; do listopada 2025 roku The 20 deklarowa\u0142a, \u017ce szuka kompetencji w zakresie AI, cyberbezpiecze\u0144stwa, compliance i oprogramowania bran\u017cowego. Klienci z sektora ochrony zdrowia przyszli wraz z dwiema transakcjami w 2023 i 2024 roku, Red Level wnios\u0142a pi\u0119\u0107 aplikacji stworzonych dla klient\u00f3w, a za\u0142o\u017cyciel Sundance kieruje dzi\u015b us\u0142ugami AI. Spisane kryteria to kryteria nabywcy, kt\u00f3ry integruje w pe\u0142ni: dojrza\u0142o\u015b\u0107 operacyjna, przychody powy\u017cej progu, docelowo co najmniej 70 procent przychod\u00f3w powtarzalnych, zdywersyfikowana baza klient\u00f3w i niska zale\u017cno\u015b\u0107 od w\u0142a\u015bciciela. Conkle powiedzia\u0142 ChannelE2E w 2024 roku, \u017ce MSP musi by\u0107 gotowy na zmiany i integracj\u0119 ze spo\u0142eczno\u015bci\u0105, aby by\u0142 przydatny dla The 20.<\/p>\n

Gdzie kupuje The 20 MSP<\/h2>\n
\nGdzie kupowa\u0142a The 20 MSP<\/text>42 firmy z jej 39 transakcji z lat 2022\u20132025, wed\u0142ug regionu US Census<\/text>48%<\/text>29%<\/text>19%<\/text>Po\u0142udnie<\/text>20 firm, 48%<\/text>\u015arodkowy Zach\u00f3d<\/text>12 firm, 29%<\/text>Zach\u00f3d<\/text>8 firm, 19%<\/text>P\u00f3\u0142nocny Wsch\u00f3d<\/text>2 firmy, 5%<\/text>\u0179r\u00f3d\u0142o: dane transakcyjne Aventis Advisors (Mergermarket; komunikaty The 20 MSP)<\/text><\/svg>
42 firmy przej\u0119te w 39 transakcjach The 20 z lat 2022\u20132025 rozk\u0142adaj\u0105 si\u0119 na 22 stany \u2013 na czele z Kaliforni\u0105 (5), Teksasem (4) oraz Floryd\u0105, Michigan i Kansas (po 3). Udzia\u0142y zaokr\u0105glono.<\/figcaption><\/figure>\n

The 20 kupuje w jednym kraju: wszystkie 39 jej transakcji dotyczy\u0142o Stan\u00f3w Zjednoczonych, a 42 przej\u0119te w nich firmy rozk\u0142adaj\u0105 si\u0119 na 22 stany. Prowadzi Kalifornia z 5, dalej Teksas z 4, Floryda, Michigan i Kansas z 3 ka\u017cdy oraz Wisconsin, Missouri, Arizona, Oklahoma, Wirginia, Tennessee i Massachusetts z 2 ka\u017cdy. W podziale na regiony 20 przypad\u0142o na Po\u0142udnie, 12 na \u015arodkowy Zach\u00f3d, 8 na Zach\u00f3d i 2 na P\u00f3\u0142nocny Wsch\u00f3d. Transakcje z 2026 roku doda\u0142y Oregon i Pensylwani\u0119.<\/p>\n

Mapa odzwierciedla kolejno\u015b\u0107, kt\u00f3r\u0105 Conkle opisa\u0142 w 2023 roku w rozmowie z CRN: najpierw wej\u015bcie do obszar\u00f3w metropolitalnych, w kt\u00f3rych The 20 nie mia\u0142a jeszcze obecno\u015bci, potem kolejne zakupy na tych samych rynkach i ich \u0142\u0105czenie; Red Level by\u0142a jej trzeci\u0105 transakcj\u0105 w rejonie Detroit. Celem jest obecno\u015b\u0107 w ka\u017cdym stanie USA, a Kanada, gdzie The 20 ma ju\u017c cz\u0142onk\u00f3w, to kolejny rynek, kt\u00f3ry Conkle wskaza\u0142 w listopadzie 2025 roku.<\/p>\n

Ile p\u0142aci The 20 MSP: mno\u017cniki wyceny sp\u00f3\u0142ek MSP<\/h2>\n

The 20 nie ujawnia publicznie swoich cen. Przegl\u0105d komunikat\u00f3w, prasy bran\u017cowej i raport\u00f3w pozwoli\u0142 znale\u017a\u0107 tylko jedn\u0105 cen\u0119: carve-out od sp\u00f3\u0142ki notowanej, kt\u00f3rej raport podaje cen\u0119, ale pomija przychody wydzielonej dzia\u0142alno\u015bci. Liczba transakcji z mo\u017cliwym do wyliczenia mno\u017cnikiem wynosi wi\u0119c zero, a ta sekcja opiera si\u0119 zamiast tego na benchmarkach rynkowych.<\/p>\n

Rachunek samego Conkle\u2019a pokazuje, jak przedstawia on warto\u015b\u0107. W listopadzie 2025 roku opisa\u0142 w rozmowie z CRN pi\u0119\u0107dziesi\u0105t MSP, z kt\u00f3rych ka\u017cdy ma 1 mln USD przychod\u00f3w i 200 000 USD EBITDA i jest wart 1 mln USD przy mno\u017cniku 5x, i przekonywa\u0142, \u017ce razem by\u0142yby warte 100 mln USD. Taka jest logika roll-upu: kupowa\u0107 ma\u0142e firmy po niskim mno\u017cniku i sta\u0107 si\u0119 w\u0142a\u015bcicielem czego\u015b wi\u0119kszego, wycenianego wy\u017cej. Wed\u0142ug jego liczb MSP z przychodami 1 mln USD jest wart samodzielnie pi\u0119ciokrotno\u015b\u0107 swojej EBITDA; mediana dla transakcji us\u0142ug IT poni\u017cej 5 mln USD wynosi w naszym badaniu 6,7x.<\/p>\n

\nZa ile sprzedaj\u0105 si\u0119 firmy us\u0142ug IT i MSP<\/text>Mediana EV\/EBITDA, ujawnione transakcje przej\u0119cia kontroli, stycze\u0144 2015 \u2013 czerwiec 2026<\/text>Wszystkie us\u0142ugi IT (n=520)<\/text>10,4x<\/text>MSP (n=79)<\/text>9,9x<\/text>Nabywcy strategiczni<\/text>9.8x<\/text>Inwestorzy finansowi i ich platformy<\/text>11,5x<\/text>Transakcje poni\u017cej 5 mln USD<\/text>6,7x<\/text>Transakcje od 5 do 20 mln USD<\/text>7,9x<\/text>\u0179r\u00f3d\u0142o: analiza mno\u017cnik\u00f3w wyceny us\u0142ug IT Aventis Advisors (Mergermarket, komunikaty prasowe, wiadomo\u015bci, raporty roczne), zaktualizowano w pa\u017adzierniku 2026<\/text><\/svg>
Benchmarki rynkowe: The 20 nie ujawnia w\u0142asnych cen. Wed\u0142ug sp\u00f3\u0142ki wi\u0119kszo\u015b\u0107 kupowanych przez ni\u0105 firm ma od 1 do 6 mln USD przychod\u00f3w; przy medianie dla MSP wynosz\u0105cej 1,1x przychod\u00f3w wi\u0119kszo\u015b\u0107 warto\u015bci jej transakcji mie\u015bci si\u0119 w dw\u00f3ch najmniejszych przedzia\u0142ach wielko\u015bci.<\/figcaption><\/figure>\n

W naszych w\u0142asnych badaniach, obejmuj\u0105cych 79 ujawnionych przej\u0119\u0107 MSP z lat 2015\u20132025, mediana ceny wynios\u0142a 9,9x EBITDA, a dla 134 transakcji \u2013 1,1x przychod\u00f3w, wobec 10,4x i 1,1x dla us\u0142ug IT og\u00f3\u0142em. Najmocniej na wynik wp\u0142ywa wielko\u015b\u0107: transakcje poni\u017cej 5 mln USD zawierano przy medianie 6,7x EBITDA i 0,6x przychod\u00f3w, a transakcje od 5 do 20 mln USD \u2013 przy 7,9x i 1,0x. W ca\u0142ych us\u0142ugach IT nabywcy strategiczni p\u0142acili median\u0119 9,8x EBITDA, a inwestorzy finansowi i ich platformy \u2013 11,5x. Ujawnione ceny s\u0105 przesuni\u0119te w stron\u0119 du\u017cych transakcji: mediana transakcji MSP w pr\u00f3bie EBITDA to 36 mln USD, znacznie wi\u0119cej ni\u017c w przypadku firm, kt\u00f3re kupuje The 20, dlatego lepszym punktem odniesienia s\u0105 przedzia\u0142y wielko\u015bci.<\/p>\n

Obie mediany dla MSP implikuj\u0105 mar\u017c\u0119 EBITDA na poziomie oko\u0142o 11 procent, a nabywca MSP b\u0119dzie wycenia\u0142 na podstawie EBITDA, traktuj\u0105c przychody jako punkt kontrolny. Dla firmy z przychodami 3 mln USD i mar\u017c\u0105 15 procent, czyli 450 000 USD EBITDA, mediana dla MSP wynosz\u0105ca 9,9x daje 4,5 mln USD, mediana 6,7x dla transakcji poni\u017cej 5 mln USD daje 3,0 mln USD, a mediana 7,9x dla transakcji od 5 do 20 mln USD \u2013 3,6 mln USD, natomiast 1,1x przychod\u00f3w daje 3,3 mln USD. Ten przedzia\u0142, od 3,0 do 4,5 mln USD, to pole negocjacji, a o tym, gdzie si\u0119 w nim znajdziesz, decyduj\u0105 przychody powtarzalne, koncentracja klient\u00f3w, mar\u017ca i wzrost.<\/p>\n

\n

Zg\u0142osi\u0142 si\u0119 do Ciebie nabywca?<\/p>\n

Zesp\u00f3\u0142 nabywcy robi\u0142 to ju\u017c dziesi\u0105tki razy. Ty by\u0107 mo\u017ce zrobisz to tylko raz. Wyr\u00f3wnujesz te szanse, zatrudniaj\u0105c doradc\u0119 z do\u015bwiadczeniem w tej dziedzinie. Prowadzimy konkurencyjny proces w\u015br\u00f3d nabywc\u00f3w, kt\u00f3rzy maj\u0105 realny pow\u00f3d, by chcie\u0107 Twojej firmy, dzi\u0119ki czemu wybierasz spo\u015br\u00f3d najlepszych ofert. Um\u00f3w poufn\u0105 konsultacj\u0119<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n

Jak The 20 strukturyzuje transakcj\u0119<\/h2>\n

The 20 deklaruje, \u017ce jej przej\u0119cia nie zawieraj\u0105 \u017cadnych earn-out\u00f3w \u2013 opisuje je jako mechanizm, kt\u00f3ry stawia kupuj\u0105cego przeciwko sprzedaj\u0105cemu i chroni kupuj\u0105cego kosztem sprzedaj\u0105cego \u2013 i p\u0142aci przy zamkni\u0119ciu transakcji z przep\u0142yw\u00f3w operacyjnych i kredytu bankowego. Sunflower Bank, jedyny organizator (sole lead arranger) amortyzowanego kredytu konsorcjalnego, od marca 2024 roku zapewnia transz\u0119 finansowania transakcji, a Omdia, powo\u0142uj\u0105c si\u0119 na kierownictwo The 20, podaje, \u017ce jej zad\u0142u\u017cenie jest wyra\u017anie ni\u017csze ni\u017c w wielu platformach finansowanych przez private equity. Pinecrest Capital Partners jest wy\u0142\u0105cznym doradc\u0105 finansowym The 20 przy przej\u0119ciach i finansowaniu od pierwszych transakcji w 2022 roku.<\/p>\n

Jedyna transakcja z publicznym dokumentem pokazuje, jak warunki mog\u0105 si\u0119 zmienia\u0107 przy sprzedaj\u0105cym korporacyjnym. Gdy iCoreConnect sprzeda\u0142a The 20 sw\u00f3j dzia\u0142 us\u0142ug zarz\u0105dzanych w pa\u017adzierniku 2024 roku, umowa nabycia aktyw\u00f3w przewidywa\u0142a dodatkow\u0105 p\u0142atno\u015b\u0107 dla sprzedaj\u0105cego, z g\u00f3rnym limitem, je\u015bli przychody powtarzalne utrzymaj\u0105 si\u0119 powy\u017cej okre\u015blonego progu w drugim kwartale 2025 roku \u2013 to wi\u0119c w samej umowie trzeba sprawdzi\u0107, jak cena jest p\u0142acona.<\/p>\n

The 20 oferuje te\u017c dawnym w\u0142a\u015bcicielom mo\u017cliwo\u015b\u0107 reinwestowania cz\u0119\u015bci wp\u0142yw\u00f3w oraz \u2013 jak to ujmuje \u2013 \u201esecond bite of the apple\u201d, czyli drugi zarobek, je\u015bli i kiedy sama The 20 zostanie przej\u0119ta. Ten drugi zarobek zale\u017cy od przysz\u0142ej transakcji, a Omdia podaje, \u017ce Conkle spodziewa si\u0119, i\u017c The 20 mo\u017ce w ko\u0144cu rozwa\u017cy\u0107 inwestycj\u0119 private equity lub inn\u0105 transakcj\u0119 pozwalaj\u0105c\u0105 udzia\u0142owcom ograniczy\u0107 ryzyko. Zanim zreinwestujesz kapita\u0142, zapytaj, jak\u0105 klas\u0119 akcji otrzymasz, ile s\u0105 dzi\u015b warte i kto decyduje, kiedy mo\u017cna je sprzeda\u0107.<\/p>\n

Szybko\u015b\u0107 jest cz\u0119\u015bci\u0105 oferty: The 20 deklaruje, \u017ce od listu intencyjnego do zamkni\u0119cia transakcji i pe\u0142nej integracji mija 90 dni lub mniej, a Conkle m\u00f3wi\u0142, \u017ce 80 procent prac w ramach due diligence i integracji jest wykonane, zanim transakcja z cz\u0142onkiem si\u0119 rozpocznie, poniewa\u017c cz\u0142onek ju\u017c korzysta ze stacku technologicznego The 20. Sp\u00f3\u0142ka podaje te\u017c, \u017ce czeka, a\u017c cz\u0142onkowie sami si\u0119 do niej zg\u0142osz\u0105, i oferuje w\u0142a\u015bcicielom MSP poufn\u0105 wycen\u0119. Szybka, dyskretna sprzeda\u017c nabywcy, kt\u00f3ry zna firm\u0119, ma realne zalety; oznacza jednak r\u00f3wnie\u017c, \u017ce nabywca wycenia transakcj\u0119, maj\u0105c wi\u0119cej informacji ni\u017c jakikolwiek zewn\u0119trzny oferent.<\/p>\n

Co dzieje si\u0119 po zamkni\u0119ciu transakcji<\/h2>\n

Przej\u0119ty MSP staje si\u0119 The 20 MSP. Sp\u00f3\u0142ka od pierwszych transakcji pos\u0142uguje si\u0119 has\u0142em \u201eOne Team. One Dream. One Brand.\u201d, a Omdia opisuje j\u0105 jako firm\u0119, kt\u00f3ra w pe\u0142ni zmienia mark\u0119 i integruje pracownik\u00f3w, technologi\u0119 i procesy \u2013 w przeciwie\u0144stwie do roll-up\u00f3w utrzymuj\u0105cych federacj\u0119 lokalnych marek. Wyj\u0105tkiem jest Collabrance, kt\u00f3ra zachowa\u0142a w\u0142asn\u0105 nazw\u0119. Wed\u0142ug The 20 integracja trwa od 60 do 90 dni, a klienci widz\u0105 ten sam dzia\u0142 wsparcia (support desk), z kt\u00f3rego korzystali ju\u017c dzi\u0119ki cz\u0142onkostwu swojego dostawcy.<\/p>\n

W kwietniu 2023 roku Conkle powiedzia\u0142 CRN, \u017ce w\u0142a\u015bciciele wszystkich kupionych do tej pory MSP poza jednym nadal s\u0105 w firmie \u2013 wyj\u0105tkiem by\u0142a para, kt\u00f3ra przesz\u0142a na emerytur\u0119 \u2013 a The 20 deklaruje, \u017ce daje w\u0142a\u015bcicielom stanowiska kierownicze, je\u015bli chc\u0105 dalej pracowa\u0107. Dawni w\u0142a\u015bciciele pe\u0142ni\u0105 dzi\u015b funkcje od regionalnego wiceprezesa po szefa sprzeda\u017cy, a za\u0142o\u017cyciel Sundance kieruje us\u0142ugami AI. Ka\u017cda transakcja zmienia w\u0142a\u015bciciela w pracownika, a przy reinwestycji \u2013 w udzia\u0142owca mniejszo\u015bciowego, dlatego zapytaj dawnych w\u0142a\u015bcicieli, jak zmieni\u0142y si\u0119 ich role po pierwszym roku.<\/p>\n

Wed\u0142ug The 20 zostaj\u0105 te\u017c pracownicy: Conkle twierdzi, \u017ce przy wszystkich przej\u0119ciach zatrzyma\u0142 ka\u017cdego pracownika, a do sp\u00f3\u0142ki przesz\u0142o wszystkich 44 pracownik\u00f3w Collabrance. Integracja odbywa si\u0119 na systemach The 20, wi\u0119c sprzedawana przez Ciebie firma zachowuje ludzi i klient\u00f3w, a rezygnuje ze swoich narz\u0119dzi, proces\u00f3w i nazwy.<\/p>\n

The 20 dowiaduje si\u0119 pierwsza<\/h2>\n

Naszym zdaniem The 20 zbudowa\u0142a najbardziej wyr\u00f3\u017cniaj\u0105cy si\u0119 mechanizm przej\u0119\u0107 w\u015br\u00f3d ameryka\u0144skich konsolidator\u00f3w MSP: p\u0142atn\u0105 peer group, kt\u00f3ra standaryzuje przysz\u0142e cele przej\u0119\u0107 na lata przed ich zakupem. W latach 2015\u20132025 przeprowadzi\u0142a 38 przej\u0119\u0107 MSP, co daje jej drugie miejsce za Evergreen Services Group w naszym rankingu nabywc\u00f3w MSP<\/a>, przed Thrive<\/a> ; r\u00f3wnie\u017c Omdia umieszcza j\u0105 na drugim miejscu za Evergreen.<\/p>\n

Platforma finansowana przez PE kupuje na ca\u0142ym rynku i integruje p\u00f3\u017aniej, podczas gdy The 20 kupuje z grona, kt\u00f3re sama wyszkoli\u0142a, w przedzia\u0142ach wielko\u015bci, w kt\u00f3rych Omdia widzi mniej dobrze finansowanych oferent\u00f3w, i finansuje si\u0119 d\u0142ugiem bankowym. Sprawdzianem na kolejny etap jest wed\u0142ug Omdii to, czy te przewagi si\u0119 utrzymaj\u0105, gdy The 20 b\u0119dzie si\u0119ga\u0107 po wi\u0119ksze transakcje, nowe rynki geograficzne i kapita\u0142 zewn\u0119trzny. W przypadku cz\u0142onka grupy The 20 dowiaduje si\u0119 pierwsza.<\/p>\n

Czy to dobry moment na sprzeda\u017c firmy na rzecz The 20?<\/h2>\n

The 20 zn\u00f3w kupuje po przerwie na pocz\u0105tku 2026 roku: w czerwcu i lipcu zamkn\u0119\u0142a nowe transakcje, jej kierownictwo wyznaczy\u0142o cel 12\u201315 na ca\u0142y rok, a Conkle chce mie\u0107 600 cz\u0142onk\u00f3w, by utrzyma\u0107 tempo 25 lub wi\u0119cej transakcji rocznie. Nabywca, kt\u00f3ry ma cel do zrealizowania, ma pow\u00f3d, by przy mocnej firmie ust\u0105pi\u0107 w warunkach.<\/p>\n

Szerszy rynek jest ch\u0142odniejszy ni\u017c wcze\u015bniej. W naszym badaniu us\u0142ug IT mediana mno\u017cnika EV\/EBITDA wynios\u0142a 8,8x w czwartym kwartale 2025 roku, wobec 10,4x w okresie 2015 \u2013 po\u0142owa 2026, a 22 transakcje z pierwszego p\u00f3\u0142rocza 2026 roku wskazuj\u0105 na cz\u0119\u015bciowe odbicie mno\u017cnik\u00f3w przychod\u00f3w, do 1,3x. The 20 sama radzi w\u0142a\u015bcicielom, by pami\u0119tali, \u017ce nabywcy stali si\u0119 bardziej wybredni, a w ci\u0105gu najbli\u017cszych pi\u0119ciu lat przewaga jeszcze bardziej przesunie si\u0119 na stron\u0119 nabywc\u00f3w mniejszych MSP. Dla w\u0142a\u015bciciela z przychodami od 1 do 3 mln USD, kt\u00f3ry jest got\u00f3w si\u0119 wycofa\u0107, oznacza to, \u017ce dobrze p\u0142ac\u0105cy nabywcy nagradzaj\u0105 przychody powtarzalne i nisk\u0105 zale\u017cno\u015b\u0107 od za\u0142o\u017cyciela \u2013 oba te elementy warto zbudowa\u0107 przed sprzeda\u017c\u0105.<\/p>\n

Je\u015bli Tw\u00f3j MSP ro\u015bnie i mo\u017cesz ud\u017awign\u0105\u0107 ryzyko, zatrzymanie go r\u00f3wnie\u017c jest rozs\u0105dn\u0105 opcj\u0105, a do\u0142\u0105czenie do peer group w celu rozwoju to inna decyzja ni\u017c sprzeda\u017c jej w\u0142a\u015bcicielowi. Najnowsze ceny znajdziesz w naszej analizie: mno\u017cniki wyceny IT services<\/a> .<\/p>\n

O Aventis Advisors<\/h2>\n

Aventis Advisors to doradca M&A dla firm technologicznych i IT o enterprise value od 5 mln EUR do 100 mln EUR. Prowadzimy globalne, konkurencyjne procesy sprzeda\u017cy, korzystaj\u0105c z bazy 300 000 inwestor\u00f3w finansowych i strategicznych, dzi\u0119ki czemu wybierasz spo\u015br\u00f3d najlepszych ofert dla swojej firmy. Ka\u017cdego roku przyjmujemy ograniczon\u0105 liczb\u0119 mandat\u00f3w.<\/p>\n

Skontaktuj si\u0119 z nami<\/a> w sprawie poufnej rozmowy o Twojej firmie.<\/p>\n