{"id":8865,"date":"2026-07-22T13:20:00","date_gmt":"2026-07-22T13:20:00","guid":{"rendered":"https:\/\/aventis-advisors.com\/?p=8865"},"modified":"2026-11-06T16:07:51","modified_gmt":"2026-11-06T16:07:51","slug":"przejecia-devoteam","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aventis-advisors.com\/pl\/przejecia-devoteam\/","title":{"rendered":"Przej\u0119cia Devoteam: co kupuje i ile p\u0142aci, 2015-2025"},"content":{"rendered":"

Devoteam, paryska grupa us\u0142ug IT, kt\u00f3r\u0105 jej wsp\u00f3\u0142za\u0142o\u017cyciele wycofali z gie\u0142dy razem z KKR w 2021 roku, przeprowadzi\u0142a wed\u0142ug naszych danych 33 przej\u0119cia firm us\u0142ug IT od 2015 roku, w wi\u0119kszo\u015bci ma\u0142ych specjalist\u00f3w. Prawie po\u0142owa z nich to partnerzy Microsoft<\/a>, Google<\/a> Chmura, ServiceNow<\/a>, AWS lub SAP. P\u0142aci na poziomie rynku lub poni\u017cej: mediana 0,7-krotno\u015bci przychod\u00f3w w 18 transakcjach, kt\u00f3rych ceny podaj\u0105 jej sprawozdania, wobec 1,1x w us\u0142ugach IT og\u00f3\u0142em. Przez wi\u0119kszo\u015b\u0107 lat na gie\u0142dzie kupowa\u0142a wi\u0119kszo\u015b\u0107 udzia\u0142\u00f3w i zostawia\u0142a za\u0142o\u017cycielom mniejszo\u015b\u0107, a earn-outy stanowi\u0142y niewielk\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 ceny.<\/p>\n

To jeden z najaktywniejszych nabywc\u00f3w firm doradczych z obszaru chmury i platform w Europie, a w naszym rankingu plasuje si\u0119 w\u015br\u00f3d czo\u0142owych nabywc\u00f3w strategicznych firm us\u0142ug IT. Za\u0142o\u017cona w 1995 roku przez Godefroya i Stanislasa de Bentzmann, chce zwi\u0119kszy\u0107 przychody z 1,13 mld EUR w 2023 roku do 2 mld EUR w 2028 roku, rosn\u0105c organicznie i przez przej\u0119cia.<\/p>\n

Dane o wydatkach i cenach zaczerpn\u0119li\u015bmy z raport\u00f3w rocznych Devoteam z okresu notowa\u0144, 2015\u20132020, z raportu p\u00f3\u0142rocznego za 2021 rok oraz z p\u00f3\u017aniejszych komunikat\u00f3w. Lista transakcji \u0142\u0105czy Mergermarket z przej\u0119ciami, kt\u00f3re odnale\u017ali\u015bmy w jej raportach i komunikatach.<\/p>\n

Grupa Devoteam: w\u0142a\u015bciciele i struktura<\/h2>\n

Devoteam zosta\u0142a za\u0142o\u017cona w 1995 roku, a w 1999 roku wesz\u0142a na Euronext Paris. W lipcu 2020 roku bracia de Bentzmann wraz z Yvesem de Talhou\u00ebt oraz z KKR jako partnerem finansowym og\u0142osili, za po\u015brednictwem swojej sp\u00f3\u0142ki holdingowej Castillon, wezwanie do sprzeda\u017cy akcji po 98 EUR za akcj\u0119 p\u0142atne w got\u00f3wce. Po zako\u0144czeniu wezwania Castillon mia\u0142a nieco ponad 80% akcji, w pa\u017adzierniku 2021 roku przekroczy\u0142a pr\u00f3g 90%, a 31 grudnia 2021 roku akcje zosta\u0142y wycofane z obrotu. Castillon, nale\u017c\u0105ca wsp\u00f3lnie do KKR i za\u0142o\u017cycieli, posiada dzi\u015b oko\u0142o 90% grupy.<\/p>\n

Za przej\u0119ciami stoi du\u017cy i rentowny biznes. Devoteam wykaza\u0142a za 2023 rok przychody w wysoko\u015bci 1,13 mld EUR przy wzro\u015bcie organicznym 9 procent i mar\u017cy operacyjnej 10,5 procent, a sama opisuje si\u0119 jako zesp\u00f3\u0142 11 000 specjalist\u00f3w w Europie, na Bliskim Wschodzie i w Afryce. Mniej wi\u0119cej po\u0142owa przychod\u00f3w za 2023 rok pochodzi\u0142a ze wsp\u00f3\u0142pracy z pi\u0119cioma partnerami strategicznymi: AWS, Google Cloud, Microsoft, Salesforce<\/a> i ServiceNow. Grupa jest zorganizowana wok\u00f3\u0142 tych platform, z jednostkami takimi jak Devoteam G Cloud dla Google, Devoteam A Cloud dla AWS i Devoteam N Platform dla ServiceNow, a wi\u0119kszo\u015b\u0107 przej\u0119\u0107 zasila jedn\u0105 z nich.<\/p>\n

Przej\u0119cia s\u0105 prowadzone centralnie: w latach notowa\u0144 raport roczny Devoteam powierza\u0142 poszukiwanie wzrostu zewn\u0119trznego zarz\u0105dowi i dzia\u0142owi finans\u00f3w grupy, a zesp\u00f3\u0142 audytu wewn\u0119trznego systematycznie weryfikowa\u0142 przej\u0119cia i zbycia. Ka\u017cdy plan strategiczny zak\u0142ada\u0142 przej\u0119cia. Scale!, og\u0142oszony w styczniu 2017 roku, zak\u0142ada\u0142, \u017ce przej\u0119cia dodadz\u0105 do 2020 roku co najmniej 200 mln EUR przychod\u00f3w. Plan og\u0142oszony przy wycofaniu z gie\u0142dy zak\u0142ada\u0142 1,5 mld EUR przychod\u00f3w w 2025 roku. AMPLIFY, og\u0142oszony w pa\u017adzierniku 2024 roku, zak\u0142ada 2 mld EUR w 2028 roku, przy czym po\u0142owa przychod\u00f3w ma pochodzi\u0107 z projekt\u00f3w AI, wobec 5% w 2023 roku.<\/p>\n

Ile sp\u00f3\u0142ek przej\u0119\u0142a Devoteam<\/h2>\n
\nPrzej\u0119cia firm us\u0142ug IT przez Devoteam wed\u0142ug lat<\/text>Zrealizowane przej\u0119cia kontroli w naszych danych, wed\u0142ug roku og\u0142oszenia<\/text>0<\/text>2<\/text>4<\/text>6<\/text>8<\/text>2<\/text>2015<\/text>3<\/text>2016<\/text>2<\/text>2017<\/text>7<\/text>2018<\/text>3<\/text>2019<\/text>2<\/text>2020<\/text>4<\/text>2021<\/text>3<\/text>2022<\/text>2<\/text>2023<\/text>4<\/text>2024<\/text>1<\/text>2025<\/text>\u0179r\u00f3d\u0142o: dane transakcyjne Aventis Advisors (Mergermarket oraz transakcje zidentyfikowane w raportach i komunikatach Devoteam)<\/text><\/svg>
33 przej\u0119cia firm us\u0142ug IT w naszych danych z lat 2015\u20132025, wed\u0142ug roku og\u0142oszenia.<\/figcaption><\/figure>\n

Devoteam przeprowadzi\u0142a w latach 2015\u20132025 33 przej\u0119cia kontrolne: dwa w 2015 roku, rekordowe siedem w 2018 roku, cztery w 2021 roku i cztery w 2024 roku \u2013 \u015brednio ok. trzy rocznie.<\/p>\n

Devoteam kupuje dalej tak\u017ce po wycofaniu z gie\u0142dy \u2013 w latach 2022\u20132025 przeprowadzi\u0142a dziesi\u0119\u0107 przej\u0119\u0107. We wrze\u015bniu 2025 roku podpisa\u0142a umow\u0119 zakupu dw\u00f3ch jednostek niemieckiej grupy affinis, a w styczniu 2026 roku \u2013 umowy dotycz\u0105ce specjalisty od automatyzacji we Francji i partnera Atlassian w Hiszpanii.<\/p>\n

\nWydatki Devoteam na przej\u0119cia wed\u0142ug lat<\/text>Got\u00f3wka zap\u0142acona za sp\u00f3\u0142ki zale\u017cne pomniejszona o przej\u0119te \u015brodki pieni\u0119\u017cne oraz za udzia\u0142y mniejszo\u015bciowe, mln EUR<\/text>Nowe przej\u0119cia<\/text>Wykup udzia\u0142owc\u00f3w mniejszo\u015bciowych<\/text>0<\/text>15<\/text>30<\/text>45<\/text>60<\/text>3.7<\/text>2015<\/text>14.4<\/text>2016<\/text>37.5<\/text>2017<\/text>48.5<\/text>2018<\/text>28.8<\/text>2019<\/text>27.2<\/text>2020<\/text>49.1<\/text>H1 2021<\/text>\u0179r\u00f3d\u0142o: raporty roczne Devoteam za lata 2015\u20132020 i p\u00f3\u0142roczny raport finansowy za 2021 rok (rachunki przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych)<\/text><\/svg>
I p\u00f3\u0142rocze 2021 obejmuje sze\u015b\u0107 miesi\u0119cy. Devoteam wycofa\u0142a si\u0119 z gie\u0142dy 31 grudnia 2021 roku, a jej wydatki na przej\u0119cia od tego czasu nie s\u0105 publikowane.<\/figcaption><\/figure>\n

W latach 2015\u20132020 Devoteam wyda\u0142a 124 mln EUR w got\u00f3wce na nowe przej\u0119cia i kolejne 35 mln EUR na wykup udzia\u0142owc\u00f3w mniejszo\u015bciowych w sp\u00f3\u0142kach, kt\u00f3re ju\u017c kontrolowa\u0142a \u2013 \u0142\u0105cznie 160 mln EUR \u2013 podczas gdy jej przychody wzros\u0142y z 485 mln EUR do 760 mln EUR. Samo pierwsze p\u00f3\u0142rocze 2021 roku przynios\u0142o 25 mln EUR na przej\u0119cia i 24 mln EUR na wykupy mniejszo\u015bciowe. Wykupy to pieni\u0105dze wyp\u0142acone udzia\u0142owcom mniejszo\u015bciowym, w tym za\u0142o\u017cycielom i mened\u017cerom, za udzia\u0142y, kt\u00f3re zachowali przy zamkni\u0119ciu transakcji.<\/p>\n

Jakiej wielko\u015bci firmy kupuje Devoteam<\/h2>\n
\nPrzychody sp\u00f3\u0142ki przejmowanej w momencie zakupu<\/text>18 przej\u0119\u0107 firm us\u0142ug IT w naszych danych z cen\u0105 ustalon\u0105 na podstawie sprawozda\u0144 finansowych Devoteam, 2015\u20132021<\/text>44%<\/text>28%<\/text>22%<\/text>Poni\u017cej 5 mln EUR przychod\u00f3w<\/text>8 transakcji, 44%<\/text>Od 5 do 15 mln EUR<\/text>5 transakcji, 28%<\/text>Od 15 do 25 mln EUR<\/text>4 transakcje, 22%<\/text>Powy\u017cej 25 mln EUR<\/text>1 transakcja, 6%<\/text>\u0179r\u00f3d\u0142o: raporty roczne Devoteam za lata 2015\u20132020 i p\u00f3\u0142roczny raport finansowy za 2021 rok<\/text><\/svg>
Przychody sp\u00f3\u0142ki przejmowanej w jej ostatnim roku obrotowym wed\u0142ug danych Devoteam. Mediana 5,5 mln EUR, przedzia\u0142 od 1,0 mln EUR do 36 mln EUR.<\/figcaption><\/figure>\n

Devoteam kupuje ma\u0142e firmy: w 18 przej\u0119ciach z cen\u0105 podan\u0105 w jej sprawozdaniach mediana przychod\u00f3w sp\u00f3\u0142ek przejmowanych wynios\u0142a 5,5 mln EUR, a 17 z 18 mia\u0142o przychody poni\u017cej 25 mln EUR. Zatrudnienie pokazuje to samo: z 22 transakcji z opublikowan\u0105 liczb\u0105 pracownik\u00f3w 14 dotyczy\u0142o firm zatrudniaj\u0105cych od 25 do 250 os\u00f3b, a rozpi\u0119to\u015b\u0107 si\u0119ga\u0142a od oko\u0142o dziesi\u0119ciu os\u00f3b do firmy nearshore licz\u0105cej oko\u0142o 630 pracownik\u00f3w.<\/p>\n

Mediana enterprise value tych 18 transakcji wynios\u0142a 5,9 mln EUR. W po\u0142\u0105czeniu z tym, czego wed\u0142ug w\u0142asnych deklaracji szuka Devoteam, wy\u0142ania si\u0119 obraz nabywcy, kt\u00f3ry dok\u0142ada wyspecjalizowane zespo\u0142y kraj po kraju: je\u015bli Twoja firma ma przychody od kilku milion\u00f3w euro do oko\u0142o 20 mln EUR i certyfikowany zesp\u00f3\u0142 na jednej platformie, mie\u015bcisz si\u0119 dok\u0142adnie w przedziale, w kt\u00f3rym kupuje Devoteam.<\/p>\n

Szesnastu partner\u00f3w platform w\u015br\u00f3d 33: strategia przej\u0119\u0107 Devoteam<\/h2>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Kompetencje<\/th>\nPrzej\u0119cia<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Dane i AI<\/td>\n7<\/td>\n<\/tr>\n
Chmura Microsoft i \u015brodowisko pracy<\/td>\n4<\/td>\n<\/tr>\n
Google Cloud<\/td>\n4<\/td>\n<\/tr>\n
ServiceNow<\/td>\n4<\/td>\n<\/tr>\n
In\u017cynieria cyfrowa, DevOps i realizacja nearshore<\/td>\n4<\/td>\n<\/tr>\n
Cyberbezpiecze\u0144stwo<\/td>\n3<\/td>\n<\/tr>\n
Doradztwo IT i zarz\u0105dcze<\/td>\n3<\/td>\n<\/tr>\n
AWS<\/td>\n2<\/td>\n<\/tr>\n
SAP<\/td>\n1<\/td>\n<\/tr>\n
Automatyzacja proces\u00f3w biznesowych (Atlassian)<\/td>\n1<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>
\u0179r\u00f3d\u0142o: baza transakcji Aventis Advisors (Mergermarket, komunikaty nabywc\u00f3w i badania w\u0142asne). Kompetencje sklasyfikowane na podstawie opis\u00f3w przejmowanych sp\u00f3\u0142ek i komunikat\u00f3w Devoteam.<\/figcaption><\/figure>\n

Tabela obejmuje 33 przej\u0119cia, sklasyfikowane na podstawie opis\u00f3w przejmowanych sp\u00f3\u0142ek i komunikat\u00f3w samej grupy Devoteam. Szesna\u015bcie z 33 to partnerzy platform software, co odpowiada temu, jak Devoteam zarabia. Na Salesforce, pi\u0105tego partnera strategicznego, nie przypada ani jedno przej\u0119cie. Devoteam kupi\u0142a te\u017c producenta oprogramowania, kt\u00f3ry nie jest uj\u0119ty w tej tabeli.<\/p>\n

Profil przej\u0119\u0107 zmienia\u0142 si\u0119 z czasem: transakcje z lat 2015\u20132018 wnios\u0142y kompetencje doradcze, w zakresie danych, in\u017cynieryjne i nearshore w o\u015bmiu krajach, od Francji i Hiszpanii po Szwecj\u0119 i Portugali\u0119. Od 2019 do pocz\u0105tku 2022 roku Devoteam kupowa\u0142a partner\u00f3w Google Cloud i Microsoft oraz firmy specjalizuj\u0105ce si\u0119 w danych, a w 2022 roku firm\u0119 z obszaru cyberbezpiecze\u0144stwa w Hiszpanii. W 2023 roku przej\u0119\u0142a firm\u0119 z obszaru danych w Portugalii i firm\u0119 DevOps w Hiszpanii, a od 2024 roku kupi\u0142a specjalist\u00f3w ServiceNow w krajach nordyckich i Holandii, partnera AWS w Wielkiej Brytanii oraz firm\u0119 z obszaru automatyzacji proces\u00f3w biznesowych w Hiszpanii.<\/p>\n

Devoteam opisuje swoje kryteria zwi\u0119\u017ale: swoje przej\u0119cia nazywa celowanymi, jej hiszpa\u0144ski oddzia\u0142 okre\u015bla je jako firmy o wysokim stopniu specjalizacji, a komunikat z grudnia 2024 roku m\u00f3wi o inwestowaniu w dynamiczne i wysoko wyspecjalizowane sp\u00f3\u0142ki \u2013 strategii, kt\u00f3r\u0105 grupa zamierza zintensyfikowa\u0107. Kierunek wyznacza AMPLIFY: AI, dane, automatyzacja i wiedza bran\u017cowa, przy czym energetyk\u0119 wskazano jako priorytet, gdy Devoteam podpisa\u0142a umow\u0119 dotycz\u0105c\u0105 jednostek affinis. Dla w\u0142a\u015bciciela pytanie, kt\u00f3re zadaje Devoteam, brzmi: jaki zesp\u00f3\u0142 platformowy lub jakie kompetencje wnosisz i w kt\u00f3rym kraju?<\/p>\n

Gdzie kupuje Devoteam<\/h2>\n
\nGdzie kupuje Devoteam<\/text>33 przej\u0119cia firm us\u0142ug IT w naszych danych, 2015\u20132025, wed\u0142ug kraju sp\u00f3\u0142ki docelowej<\/text>33%<\/text>24%<\/text>21%<\/text>12%<\/text>6%<\/text>Hiszpania i Portugalia<\/text>11 transakcji, 33%<\/text>Kraje nordyckie (Dania, Szwecja)<\/text>8 transakcji, 24%<\/text>Francja<\/text>7 transakcji, 21%<\/text>Benelux<\/text>4 transakcje, 12%<\/text>Niemcy<\/text>2 transakcje, 6%<\/text>Wielka Brytania<\/text>1 transakcja, 3%<\/text>\u0179r\u00f3d\u0142o: dane transakcyjne Aventis Advisors (Mergermarket oraz transakcje zidentyfikowane w raportach i komunikatach Devoteam)<\/text><\/svg>
Wszystkie 33 przej\u0119cia firm us\u0142ug IT w naszych danych, w dziewi\u0119ciu krajach europejskich. Prowadzi Hiszpania z o\u015bmioma, za ni\u0105 Francja z siedmioma i Dania z pi\u0119cioma. Udzia\u0142y zaokr\u0105glone.<\/figcaption><\/figure>\n

Devoteam kupowa\u0142a w dziewi\u0119ciu krajach, wszystkich w Europie. Prowadzi Hiszpania z o\u015bmioma przej\u0119ciami; dalej s\u0105 Francja \u2013 siedem, Dania \u2013 pi\u0119\u0107, Szwecja i Portugalia \u2013 po trzy, Niemcy, Holandia i Belgia \u2013 po dwa oraz Wielka Brytania \u2013 jedno.<\/p>\n

Hiszpania pokazuje, jak ten model dzia\u0142a na jednym rynku. Hiszpa\u0144ski oddzia\u0142 Devoteam wykaza\u0142 w 2023 roku przychody w wysoko\u015bci 110 mln EUR, o 24 procent wy\u017csze ni\u017c rok wcze\u015bniej, co stanowi\u0142o oko\u0142o 10 procent przychod\u00f3w grupy, a sp\u00f3\u0142ka wskaza\u0142a przej\u0119cia wyspecjalizowanych firm jako jedn\u0105 z g\u0142\u00f3wnych dr\u00f3g wzrostu na tym rynku.<\/p>\n

Devoteam dzia\u0142a daleko poza map\u0105 swoich przej\u0119\u0107. IDC uzna\u0142a j\u0105 za wiod\u0105c\u0105 firm\u0119 doradcz\u0105 IT w Arabii Saudyjskiej, a wszystkie 33 jej przej\u0119cia dotyczy\u0142y Europy. W 2024 roku Devoteam sprzeda\u0142a 40 procent swojego biznesu na Bliskim Wschodzie sp\u00f3\u0142ce solutions by stc, a dzia\u0142alno\u015b\u0107 w Meksyku \u2013 firmie Hiberus.<\/p>\n

Ile p\u0142aci Devoteam: mno\u017cniki przej\u0119\u0107<\/h2>\n
\nIle p\u0142aci\u0142a Devoteam na tle rynku us\u0142ug IT<\/text>EV\/Revenue: mediany oraz warto\u015b\u0107 \u0142\u0105czna Devoteam dla 18 transakcji z ujawnion\u0105 cen\u0105<\/text>Devoteam, transakcje z ujawnion\u0105 cen\u0105, mediana (n=18)<\/text>0,7x<\/text>Devoteam, transakcje z ujawnion\u0105 cen\u0105, \u0142\u0105cznie (n=18)<\/text>0,8x<\/text>Transakcje us\u0142ug IT poni\u017cej 5 mln USD (n=173)<\/text>0,6x<\/text>Transakcje us\u0142ug IT od 5 do 20 mln USD (n=349)<\/text>1,0x<\/text>Wszystkie transakcje us\u0142ug IT (n=1051)<\/text>1,1x<\/text>Sama Devoteam, oferta wycofania z gie\u0142dy z 2020 r.<\/text>1,1x<\/text>\u0179r\u00f3d\u0142o: raporty finansowe Devoteam; Mergermarket i baza transakcji Aventis Advisors; analiza us\u0142ug IT Aventis, lip. 2026<\/text><\/svg>
S\u0142upki Devoteam: zap\u0142ata za nabyty pakiet, przeliczona na 100 procent, pomniejszona o przej\u0119te \u015brodki pieni\u0119\u017cne, w relacji do przychod\u00f3w przejmowanej sp\u00f3\u0142ki w jej ostatnim roku obrotowym. S\u0142upki rynkowe: transakcje kontrolne z ujawnionym mno\u017cnikiem, od stycznia 2015 do czerwca 2026.<\/figcaption><\/figure>\n

Gdy Devoteam by\u0142a notowana, publikowa\u0142a cen\u0119 ka\u017cdego przej\u0119cia z osobna. Noty do jej raport\u00f3w rocznych podaj\u0105 zap\u0142acon\u0105 kwot\u0119, wielko\u015b\u0107 nabytego pakietu, przej\u0119te \u015brodki pieni\u0119\u017cne oraz przychody przejmowanej sp\u00f3\u0142ki w jej ostatnim roku obrotowym. Na podstawie tych not obliczyli\u015bmy enterprise value dla 18 przej\u0119\u0107 firm us\u0142ug IT z lat 2015\u20132021, wszystkich dotycz\u0105cych sp\u00f3\u0142ek prywatnych: zap\u0142at\u0119 przeliczon\u0105 na 100 procent, pomniejszon\u0105 o przej\u0119te \u015brodki pieni\u0119\u017cne.<\/p>\n

Mediana wynios\u0142a 0,7-krotno\u015b\u0107 przychod\u00f3w, przy rozst\u0119pie mi\u0119dzykwartylowym od 0,6x do 1,3x, a 18 transakcji \u0142\u0105cznie da\u0142o 0,8-krotno\u015b\u0107 ich sumarycznych przychod\u00f3w. W ca\u0142ej pr\u00f3bie transakcji w sektorze us\u0142ug IT z naszej analizy wycen mediana wynosi 1,1x przychod\u00f3w, na podstawie 1051 transakcji od stycznia 2015 do czerwca 2026. Cz\u0119\u015b\u0107 tej r\u00f3\u017cnicy wyja\u015bnia wielko\u015b\u0107, bo ma\u0142e transakcje w us\u0142ugach IT wyceniane s\u0105 ni\u017cej: wed\u0142ug naszej analizy mediana dla transakcji poni\u017cej 5 mln USD wynosi 0,6x, a dla transakcji od 5 do 20 mln USD \u2013 1,0x. W\u0142asne mediany Devoteam wed\u0142ug wielko\u015bci transakcji wynios\u0142y 0,7x dla sze\u015bciu transakcji poni\u017cej 5 mln EUR, 0,9x dla sze\u015bciu od 5 do 10 mln EUR i 0,8x dla sze\u015bciu powy\u017cej 10 mln EUR. Przy najmniejszych transakcjach p\u0142aci\u0142a nieco powy\u017cej rynku, a powy\u017cej tej wielko\u015bci \u2013 poni\u017cej rynku.<\/p>\n

Te ceny obejmuj\u0105 ma\u0142e transakcje r\u00f3wnie kompletnie jak du\u017ce, poniewa\u017c notowana Devoteam raportowa\u0142a ceny zar\u00f3wno ma\u0142ych, jak i du\u017cych przej\u0119\u0107. Rozrzut odzwierciedla profil dzia\u0142alno\u015bci: trzy najwy\u017csze mno\u017cniki uzyska\u0142y firma z obszaru cyberbezpiecze\u0144stwa i dwaj specjali\u015bci od chmury i danych, co zgadza si\u0119 z premi\u0105, jak\u0105 nasza analiza wykazuje dla us\u0142ug cyberbezpiecze\u0144stwa oraz danych i analityki \u2013 w obu przypadkach 1,9x przychod\u00f3w. Najni\u017csze przypad\u0142y dw\u00f3m firmom delivery z du\u017cymi zespo\u0142ami oraz partnerowi Google Cloud, kt\u00f3rego przychody wykazano wed\u0142ug lokalnych zasad rachunkowo\u015bci \u2013 podstawy, kt\u00f3ra wlicza odsprzeda\u017c licencji do przychod\u00f3w i obni\u017ca mno\u017cnik.<\/p>\n

Przeliczaj\u0105c przez mar\u017c\u0119: 0,7x przychod\u00f3w to 7-krotno\u015b\u0107 EBITDA dla firmy z mar\u017c\u0105 EBITDA 10 procent i 4,7-krotno\u015b\u0107 przy mar\u017cy 15 procent, wobec mediany 10,4x dla transakcji w sektorze us\u0142ug IT w naszej analizie. Sam\u0105 Devoteam wyceniono na 1,1-krotno\u015b\u0107 przychod\u00f3w i 8,7-krotno\u015b\u0107 EBITDA, gdy jej za\u0142o\u017cyciele wraz z KKR z\u0142o\u017cyli ofert\u0119 jej przej\u0119cia w 2020 roku.<\/p>\n

Tam, gdzie Devoteam kupowa\u0142a pakiet wi\u0119kszo\u015bciowy, cena opisuje kontrol\u0119 w momencie zamkni\u0119cia transakcji, a za\u0142o\u017cyciele sprzedawali pozosta\u0142e udzia\u0142y p\u00f3\u017aniej po cenie rynkowej lub na warunkach zale\u017cnych od wynik\u00f3w. Wszystkie ceny w zbiorze pochodz\u0105 z lat 2015\u20132021, a od wycofania z gie\u0142dy Devoteam nie opublikowa\u0142a ani jednej ceny transakcji. P\u0142atno\u015bci warunkowe by\u0142y niewielkie, wi\u0119c cena uzgodniona przy podpisaniu umowy by\u0142a bliska cenie faktycznie zap\u0142aconej.<\/p>\n

\n

Zg\u0142osi\u0142 si\u0119 do Ciebie nabywca?<\/p>\n

Zesp\u00f3\u0142 nabywcy robi\u0142 to ju\u017c dziesi\u0105tki razy. Ty by\u0107 mo\u017ce zrobisz to tylko raz. Wyr\u00f3wnujesz te szanse, zatrudniaj\u0105c doradc\u0119 z do\u015bwiadczeniem w tej dziedzinie. Prowadzimy konkurencyjny proces w\u015br\u00f3d nabywc\u00f3w, kt\u00f3rzy maj\u0105 realny pow\u00f3d, by chcie\u0107 Twojej firmy, dzi\u0119ki czemu wybierasz spo\u015br\u00f3d najlepszych ofert. Um\u00f3w poufn\u0105 konsultacj\u0119<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n

Jak Devoteam strukturyzuje transakcj\u0119<\/h2>\n

Przez wi\u0119kszo\u015b\u0107 lat notowa\u0144 Devoteam kupowa\u0142a pakiet wi\u0119kszo\u015bciowy, a za\u0142o\u017cycielom zostawia\u0142a mniejszo\u015bciowy. Czterna\u015bcie z jej 22 przej\u0119\u0107 od 2015 roku do po\u0142owy 2021 roku dotyczy\u0142o pocz\u0105tkowo udzia\u0142u poni\u017cej 100 procent, w wi\u0119kszo\u015bci od 58 do 88 procent. Raport roczny za 2020 rok wymienia opcje call, kt\u00f3re grupa mia\u0142a na pozosta\u0142e udzia\u0142y, wykonywalne po cenie rynkowej lub na warunkach zale\u017cnych od wynik\u00f3w i etapami: w jednym przypadku po jednej trzeciej rocznie przez trzy lata, w innym po jednej trzeciej rocznie, pocz\u0105wszy od dw\u00f3ch i p\u00f3\u0142 roku po zamkni\u0119ciu transakcji, w trzecim w jednej transzy po oko\u0142o czterech i p\u00f3\u0142 roku od zamkni\u0119cia. Udzia\u0142owcy mniejszo\u015bciowi kilku sp\u00f3\u0142ek zale\u017cnych mieli te\u017c opcje put, a na koniec 2020 roku Devoteam wykazywa\u0142a 33 mln EUR zobowi\u0105za\u0144 z tytu\u0142u opcji put udzia\u0142owc\u00f3w mniejszo\u015bciowych i earn-out\u00f3w.<\/p>\n

W 2021 roku wzorzec si\u0119 zmieni\u0142: wszystkie jedena\u015bcie przej\u0119\u0107 od wrze\u015bnia 2021 roku dotyczy\u0142o 100 procent udzia\u0142\u00f3w. Devoteam nadal kupuje zar\u00f3wno jednostki, jak i ca\u0142e sp\u00f3\u0142ki: biznes chmurowy wydzielony z du\u0144skiej grupy telekomunikacyjnej, firm\u0119 doradcz\u0105 ServiceNow wydzielon\u0105 z Eraneos, zesp\u00f3\u0142 ServiceNow KPMG w Danii, przej\u0119ty w formie przeniesienia przedsi\u0119biorstwa, oraz hiszpa\u0144sk\u0105 dzia\u0142alno\u015b\u0107 firmy zajmuj\u0105cej si\u0119 zarz\u0105dzaniem danymi, nabyt\u0105 jako sprzeda\u017c aktyw\u00f3w.<\/p>\n

Earn-outy s\u0105 umiarkowane: w 18 transakcjach z ujawnion\u0105 cen\u0105 zap\u0142ata warunkowa wynios\u0142a 8,4 mln EUR ze 138 mln EUR, a na koniec 2020 roku zobowi\u0105zania Devoteam z tytu\u0142u earn-out\u00f3w wynosi\u0142y \u0142\u0105cznie 3,0 mln EUR w pi\u0119ciu sp\u00f3\u0142kach i by\u0142y uzale\u017cnione od przysz\u0142ych przychod\u00f3w i mar\u017cy operacyjnej. Devoteam zako\u0144czy\u0142a 2018 rok, najbardziej intensywny pod wzgl\u0119dem przej\u0119\u0107, z 40 mln EUR got\u00f3wki netto.<\/p>\n

Dla w\u0142a\u015bciciela to struktura decyduje o tym, jaka cz\u0119\u015b\u0107 warto\u015bci wp\u0142ynie p\u00f3\u017aniej. Transakcja na 70 lub 75 procent z opcjami na reszt\u0119 zamienia cz\u0119\u015b\u0107 sprzeda\u017cy w drug\u0105 negocjacj\u0119, w kt\u00f3rej cen\u0119 wyznacza formu\u0142a i wyniki firmy w ramach grupy Devoteam. Formu\u0142a, harmonogram, prawa put i decyzje, kt\u00f3re zachowujesz, dop\u00f3ki opcje obowi\u0105zuj\u0105, wa\u017c\u0105 tyle samo co cena za pierwsz\u0105 transz\u0119. Sprzeda\u017c ca\u0142ej sp\u00f3\u0142ki \u2013 struktura, kt\u00f3r\u0105 Devoteam stosuje od 2021 roku \u2013 kumuluje niemal ca\u0142\u0105 warto\u015b\u0107 w pierwszej p\u0142atno\u015bci, a nasz poradnik na temat nabywc\u00f3w strategicznych a finansowych<\/a> pokazuje, jak inaczej podzieli\u0142by j\u0105 nabywca private equity.<\/p>\n

Co dzieje si\u0119 po zamkni\u0119ciu transakcji<\/h2>\n

Devoteam najpierw stosuje wsp\u00f3ln\u0105 mark\u0119, a potem wch\u0142ania. Przej\u0119te firmy do\u0142\u0105cza\u0142y jako \u201eAvalon by Devoteam\u201d, \u201eFourcast by Devoteam\u201d czy \u201eNubalia, part of Devoteam\u201d, a nast\u0119pnie \u0142\u0105czy\u0142y si\u0119 z mark\u0105 grupy: TMNS w ci\u0105gu kilku miesi\u0119cy dzia\u0142a\u0142a jako jedna sp\u00f3\u0142ka z holenderskim biznesem Devoteam, Cloudeon zako\u0144czy\u0142a integracj\u0119 rok po transakcji, a Jayway sta\u0142a si\u0119 Devoteam Creative Tech mniej wi\u0119cej trzy lata po do\u0142\u0105czeniu. Devoteam stale reorganizuje si\u0119 wed\u0142ug platform i region\u00f3w: w 2024 roku po\u0142\u0105czy\u0142a swoj\u0105 dzia\u0142alno\u015b\u0107 ServiceNow w Niemczech i regionie alpejskim w jedn\u0105 jednostk\u0119, a w 2026 roku po\u0142\u0105czy\u0142a Belgi\u0119, Holandi\u0119 i Luksemburg w jeden zesp\u00f3\u0142 Benelux.<\/p>\n

Komunikaty Devoteam potwierdzaj\u0105, \u017ce kadra zarz\u0105dzaj\u0105ca zostawa\u0142a na pok\u0142adzie: zesp\u00f3\u0142 zarz\u0105dzaj\u0105cy Integrity nadal kierowa\u0142 firm\u0105, wsp\u00f3\u0142za\u0142o\u017cyciel i prezes Fourcast pozosta\u0142 na czele, a wsp\u00f3\u0142za\u0142o\u017cyciele Ubertas do\u0142\u0105czyli do jednostki AWS grupy Devoteam. Tam, gdzie za\u0142o\u017cyciele zachowywali pakiet mniejszo\u015bciowy, opcje na ich udzia\u0142y wi\u0105za\u0142y ich z firm\u0105 na dwa do pi\u0119ciu lat.<\/p>\n

Devoteam sprzedaje te\u017c to, co wykracza poza jej g\u0142\u00f3wny obszar zainteresowania. W latach 2016\u20132020 sprzeda\u0142a osiem dzia\u0142alno\u015bci, w tym po\u015brednika w zatrudnianiu personelu, resellera licencji i start-up, kt\u00f3ry mia\u0142a przez rok, a w 2024 roku sprzeda\u0142a dzia\u0142alno\u015b\u0107 w Meksyku i 40 procent biznesu na Bliskim Wschodzie. Zbywane by\u0142y dzia\u0142alno\u015bci niezwi\u0105zane z doradztwem i prac\u0105 na platformach albo rynki spoza g\u0142\u00f3wnego obszaru zainteresowania.<\/p>\n

Koncentracja Devoteam na platformach w starciu z Accenture, Qodea i Inetum<\/h2>\n

Naszym zdaniem Devoteam to europejski konsolidator firm doradczych pracuj\u0105cych na platformach, kupuj\u0105cy partner\u00f3w Google Cloud, Microsoft, ServiceNow i AWS. W naszej analizie przewodzi w\u015br\u00f3d nabywc\u00f3w partner\u00f3w Google Cloud<\/a> ex aequo z Qodea zajmuje sz\u00f3ste miejsce w\u015br\u00f3d nabywc\u00f3w dostawc\u00f3w us\u0142ug chmurowych<\/a> i dziesi\u0105te w\u015br\u00f3d nabywc\u00f3w firmy konsultingowe IT<\/a>, a tak\u017ce jest aktywnym nabywc\u0105 partner\u00f3w ServiceNow<\/a> i partner\u00f3w AWS<\/a>. Og\u00f3\u0142em nale\u017cy do najaktywniejszych nabywc\u00f3w w naszym rankingu strategicznych nabywc\u00f3w firm z bran\u017cy us\u0142ug IT<\/a>.<\/p>\n

Na ka\u017cdym z tych rynk\u00f3w dzia\u0142aj\u0105 inni aktywni nabywcy. Accenture<\/a>, Cognizant<\/a> i IBM<\/a> kupuj\u0105 partner\u00f3w chmurowych dla ich kompetencji; Qodea, Claranet i Ekco to platformy chmurowe nale\u017c\u0105ce do funduszy private equity; Inetum, Cognizant i DXC kupuj\u0105 partner\u00f3w ServiceNow.<\/p>\n

Czy to dobry moment na sprzeda\u017c firmy na rzecz Devoteam?<\/h2>\n

Devoteam kupuje, a plan AMPLIFY zak\u0142ada wzrost zewn\u0119trzny, kt\u00f3ry ma pozwoli\u0107 osi\u0105gn\u0105\u0107 2 mld EUR przychod\u00f3w w 2028 roku. Sp\u00f3\u0142ka sfinalizowa\u0142a jedno przej\u0119cie w 2025 roku, we wrze\u015bniu 2025 roku podpisa\u0142a umow\u0119 nabycia jednostek affinis, a w styczniu 2026 roku \u2013 dw\u00f3ch kolejnych biznes\u00f3w. Jej ostatnie komunikaty pokazuj\u0105, gdzie chce budowa\u0107 kompetencje: partnerstwo z Google Cloud z celem 2 mld USD przychod\u00f3w dla jednostki Google Cloud, praktyka po\u015bwi\u0119cona agentom AI oraz cz\u0142onkostwo w sieci partnerskiej Claude firmy Anthropic.<\/p>\n

Szerszy rynek us\u0142ug IT wycenia ostro\u017cniej ni\u017c w latach 2021 i 2022, gdy mediana transakcji wynosi\u0142a 1,4x przychod\u00f3w. W naszej analizie wycen mediana transakcji w sektorze us\u0142ug IT wynios\u0142a w 2025 roku 1,0x przychod\u00f3w, a nasza aktualizacja za ostatni kwarta\u0142 2025 roku wskaza\u0142a median\u0119 EV\/EBITDA na poziomie 8,8x. Pierwsze p\u00f3\u0142rocze 2026 roku sugeruje cz\u0119\u015bciowe odbicie \u2013 1,3x przy 22 transakcjach \u2013 cho\u0107 to raczej wczesny sygna\u0142 ni\u017c trend. Perspektywy w tej analizie zak\u0142adaj\u0105, \u017ce narz\u0119dzia AI do programowania zmniejsz\u0105 pracoch\u0142onno\u015b\u0107 prac programistycznych, a jednocze\u015bnie wzro\u015bnie popyt na dane, infrastruktur\u0119 chmurow\u0105, cyberbezpiecze\u0144stwo i integracj\u0119 AI.<\/p>\n

Rozmowa z Devoteam teraz ma najwi\u0119cej sensu dla specjalisty dzia\u0142aj\u0105cego na jednej z jej platform albo w obszarze danych, cyberbezpiecze\u0144stwa, automatyzacji lub AI, z certyfikowanym zespo\u0142em i klientami referencyjnymi w kraju, w kt\u00f3rym Devoteam chce zwi\u0119kszy\u0107 skal\u0119. Plan Devoteam zak\u0142ada w\u0142a\u015bnie taki profil, a nasza analiza pokazuje, \u017ce popyt na te segmenty ro\u015bnie na ca\u0142ym rynku. Dla firmy zbudowanej na rozwoju oprogramowania w modelu time-and-materials presja ze strony narz\u0119dzi AI przemawia za tym, by przygotowa\u0107 odpowied\u017a w sprawie AI przed pierwszym spotkaniem. Najnowsze ceny znajdziesz w naszej analizie: mno\u017cniki wyceny IT services<\/a> .<\/p>\n

O Aventis Advisors<\/h2>\n

Aventis Advisors to doradca M&A dla firm technologicznych i IT o enterprise value od 5 mln EUR do 100 mln EUR. Prowadzimy globalne, konkurencyjne procesy sprzeda\u017cy, korzystaj\u0105c z bazy 300 000 inwestor\u00f3w finansowych i strategicznych, dzi\u0119ki czemu wybierasz spo\u015br\u00f3d najlepszych ofert dla swojej firmy. Ka\u017cdego roku przyjmujemy ograniczon\u0105 liczb\u0119 mandat\u00f3w.<\/p>\n

Skontaktuj si\u0119 z nami<\/a> w sprawie poufnej rozmowy o Twojej firmie.<\/p>\n