Czym są fundusze typu search fund i dlaczego warto je znać?

Search fund to coraz bardziej popularny model inwestycyjny, który zdobywa uznanie również w Polsce. To specyficzny typ funduszu, tworzony przez jednego lub dwóch przedsiębiorców (tzw. searcherów), którzy pozyskują kapitał od inwestorów w celu znalezienia, zakupu i zarządzania dobrze funkcjonującym przedsiębiorstwem. Choć ten model dopiero zyskuje popularność w naszym kraju, jego początki sięgają lat 80. XX wieku w Stanach Zjednoczonych, gdzie został rozwinięty przy wsparciu takich instytucji jak Stanford czy Harvard.

Jak działa model search fundu?

Charakterystyka funduszy typu search fund opiera się na dwóch głównych etapach:

1. Etap poszukiwania

Ten etap trwa zazwyczaj od 6 do 24 miesięcy. W tym czasie przedsiębiorca analizuje rynek, kontaktuje się z właścicielami firm i szuka odpowiedniej spółki do przejęcia. Celem są zazwyczaj średnie przedsiębiorstwa o stabilnych przychodach, dobrych wynikach finansowych i potencjale dalszego rozwoju. Kapitał na ten etap pochodzi od prywatnych inwestorów, często związanych z sektorem funduszy private equity, family office lub działających w ramach międzynarodowych search fundów.

2. Etap zarządzania

Po przejęciu firmy poszukiwacz obejmuje funkcję prezesa zarządu i samodzielnie nią kieruje. Odpowiada za rozwój działalności, wzrost wartości oraz wdrażanie zmian organizacyjnych. To właśnie odróżnia poszukiwania fundy od tradycyjnych inwestorów - ci ostatni rzadko angażują się w zarządzanie operacyjne.

Kto zakłada fundusz typu search fund?

Najczęściej są to absolwenci renomowanych uczelni biznesowych - jak Stanford, INSEAD czy Harvard - którzy wcześniej zdobyli doświadczenie w doradztwie strategicznym, finansach lub pracy w przedsiębiorstwach.

Inwestorzy, którzy finansują takie fundusze, to z kolei osoby prywatne, zamożne rodziny, fundusze inwestycyjne, a także mniejsze fundusze private equity. W ostatnich latach coraz częściej pojawiają się też międzynarodowe search fundy - np. inwestorzy z Niemiec czy Szwajcarii zainteresowani firmami w Polsce.

Przykłady transakcji z udziałem funduszy poszukiwawczych w Polsce

Mimo że rynek funduszy typu search fund w Polsce dopiero się rozwija, już dziś możemy wskazać kilka interesujących przykładów udanych transakcji.

W 2020 roku fundusz Nextline przejął większościowe udziały w MotionVFX - firma z Bielska-Białej, która tworzy pluginy i narzędzia do montażu wideo. Przejęcie to odbiło się szerokim echem i jest jednym z najbardziej znanych przykładów działania search fundów w Polsce.

Innym przykładem jest przejęcie firmy Velis Real Estate Tech, która dostarcza rozwiązania informatyczne do zarządzania nieruchomościami komercyjnymi. Firma ta stała się obiektem zainteresowania funduszu Stability Capital, który dostrzegł w niej wysoki potencjał rozwoju na rynku globalnym.

Dlaczego warto sprzedać firmę do search fundu?

Dla właścicieli firm - szczególnie takich, które zostały zbudowane od podstaw i są prowadzone rodzinnie - sprzedaż do search fundu może być bardzo korzystnym rozwiązaniem. Oto kluczowe powody:

• Zapewnienie sukcesji - Fundusze typu search fund są często zainteresowanymi firmami rodzinnymi, które stoją przed wyzwaniem przekazania zarządzania kolejnemu pokoleniu. Dzięki temu możliwe jest zachowanie ciągłości i wartości przedsiębiorstwa.
• Szybkie wyjście właściciela z firmy - W przeciwieństwie do funduszy strategicznych czy inwestorów branżowych, fundusze pozwalają właścicielowi na szybsze wycofanie się z działalności operacyjnej - często już w ciągu kilku miesięcy od transakcji.
• Zaangażowanie i odpowiedzialność - Search funder samodzielnie zarządza firmą i jego sukces zależy bezpośrednio od jej dalszego rozwoju. Dzięki temu właściciel może mieć pewność, że jego dzieło trafi w dobre ręce.

Co zrobić, gdy kontaktuje się fundusz typu search fund?

Kontakt ze strony funduszu poszukiwawczego może być dla wielu właścicieli zaskakujący. Jak się wtedy zachować?

1. Odpowiedzialność - Nawet jeśli nie planujesz sprzedaży firmy w najbliższym czasie, warto porozmawiać. Fundusze często działają z dużym wyprzedzeniem.
2. Zdobądź informacje – Zapytaj, kto stoi za funduszem, kto go finansuje, jakie doświadczenie ma search funder. To pozwoli Ci ocenić intencje i wiarygodność.
3. Zadbaj o poufność - Warto podpisać umowę o poufności (NDA), zanim zaczniesz dzielić się danymi o firmie.
4. Zastanów się nad przyszłością firmy - Czy dany przedsiębiorca rzeczywiście może poprowadzić firmę dalej, zgodnie z Twoimi wartościami?

Dlaczego warto skorzystać z doradcy przy rozmowach z funduszem?

Rozmowy z funduszami inwestycyjnymi - również z search fundami - to złożony proces, który może decydować o przyszłości firmy. Z tego względu warto skorzystać z usług profesjonalnego doradcy M&A. Taki doradca pomoże:

• Dokonać rzetelnej wyceny firmy - Co pozwala na świadome podejmowanie decyzji i skuteczne negocjacje.
• Porównać oferty inwestorów - Czasem fundusz poszukiwawczy nie jest jedyną opcją. Doradca pomoże ocenić alternatywy, w tym oferty od zewnętrznych inwestorów, branżowych czy funduszy private equity.
• Zabezpieczyć interesy właściciela - Doradca dba o strukturę transakcji oraz zabezpieczenia prawne.

Aktywne search fundy w Polsce

Rynek funduszy typu search fund w Polsce dopiero się rozwija, ale liczba aktywnych zespołów dynamicznie rośnie. Poniżej prezentujemy profil najciekawszych funduszy działających obecnie na polskim rynku.

Cedo Capital

Warszawski search fund uruchomiony w 2024 r. przez Monikę Wincel (ex KKR Capstone, BCG). Szuka spółki z przychodami 10-130 mln zł i EBITDA 5-25 mln zł.

• Searcherka: Monika Wincel
• Rok założenia: 2024
• Bilet inwestycyjny: 10-130 mln PLN przychodów / 5-25 mln PLN EBITDA
• Branże: usługi biznesowe, oprogramowanie, opieka senioralna, edukacja prywatna, elektromobilność, transformacja energetyczna, logistyka

Vistula Horizon Partners

Warszawski search fund założony w 2025 r. przez Mikołaja Koniora i Jakuba Złockiego. Koncentruje się na stabilnych spółkach B2B z przychodami 15-150 mln PLN i EBITDA 4-25 mln PLN.

• Searcherzy: Mikołaj Konior i Jakub Złocki
• Rok założenia: 2025
• Bilet inwestycyjny: 15-150 mln PLN przychodów / 4-25 mln PLN EBITDA
• Branże: produkcja niszowa, usługi B2B, technologie o niskim ryzyku technologiczno-regulacyjnym

Search Capital

Fundusz założony w kwietniu 2025 roku przez Mikołaja i Tomasza Lipińskich, we współpracy z firmą doradczą Blackpartners. Skierowany na spółki przemysłowe i usługowe o przychodach powyżej 10 mln PLN.

• Searcherzy: Mikołaj Lipiński i Tomasz Pupka-Lipiński
• Rok założenia: 2025
• Bilet inwestycyjny: >10 mln PLN przychodów; dodatnia EBITDA
• Branże: produkcja, usługi biznesowe, oprogramowanie branżowe, handel i dystrybucja (z wyłączeniem budownictwa, nieruchomości i przemysłu ciężkiego)

Sustinere

Fundusz założony w 2025 roku przez Wojciecha Bujasę (INSEAD MBA, doświadczenie jako CFO i COO w spółkach portfelowych PE).

• Wyszukiwarka: Wojciech Bujas
• Rok założenia: 2025

Bold Capital

Warszawski fundusz poszukiwawczy założony w 2024 r. przez Przemka Krempaszankę (wcześniej Kearney). Skoncentrowany na spółkach o przychodach 20-100 mln PLN i EBITDA 4-20 mln PLN.

• Wyszukiwarka: Przemek Krempaszanka
• Rok założenia: 2024
• Bilet inwestycyjny: przychody 20-100 mln PLN; EBITDA 4-20 mln PLN
• Branże: usługi B2B, ochrona zdrowia, oprogramowanie dla przedsiębiorstw, niszowe produkty B2B

Odyssey Partners

Fundusz założony w 2024 r. przez Przemka Widackiego. Skierowany na spółki z przychodami powyżej 20 mln PLN, niezdefiniowany co do branży.

• Wyszukiwarka: Przemek Widacki
• Rok założenia: 2024
• Bilet inwestycyjny: przychody >20 mln PLN
• Branże: brak wskazanych; podejście sektorowo agnostyczne

Lynx Trail Capital

Fundusz typu search fund prowadzony przez Michała Ł. Kamińskiego i Constantina Marka. Poszukuje spółki o EBITDA do 25 mln zł

• Searcherzy: Michał Ł. Kamiński i Constantin Marek
• Rok założenia: 2024
• Bilet inwestycyjny: EBITDA <25 mln PLN

Novastone Capital Advisors - Dr Michał Mirowski

Search fund w ramach kohorty NCA 2025-2027, prowadzony przez Michała Mirowskiego. Profil skupiony na firmach z obszaru usług medycznych, lekkiej produkcji i dystrybucji.

• Wyszukiwarka: Dr Michał Mirowski
• Rok założenia: 2025
• Branże: usługi medyczne, technologie medyczne, lekka produkcja, dystrybucja

Novastone Capital Advisors - Marcin Chruściel

Fundusz z kohorty NCA 2023-2025 prowadzony przez Marcina Chruściela. Skoncentrowany na spółkach z obszaru automatyki przemysłowej, robotyki i IT.

• Wyszukiwarka: Marcin Chruściel
• Rok założenia: 2023
• Branże: automatyka przemysłowa, robotyka, usługi IT, oprogramowanie

Podsumowanie

Fundusze typu search fund stanowią ciekawą alternatywę dla tradycyjnych inwestorów finansowych i strategicznych. Oferują elastyczne podejście do procesów przejęcia, umożliwiają sprawną sukcesję oraz wspierają długofalowy rozwój przedsiębiorstwa. Przykłady przejęć firm takich jak MotionVFX czy Velis Real Estate Tech pokazują, że ten model może z powodzeniem funkcjonować również na polskim rynku.

Właściciele firm rodzinnych rozważający sprzedaż biznesu powinni brać pod uwagę fundusze poszukiwawcze jako realną opcję. Łączą one w sobie efektywność działania z dbałością o ciągłość biznesu, a ich elastyczność pozwala dostosować cały proces do indywidualnych oczekiwań sprzedającego.

Jeśli skontaktował się z Państwem fundusz typu search fund - polecamy odezwać się do nas. Chętnie pomożemy w negocjacjach, pokażemy inne dostępne opcje i ocenimy, czy to dobre dopasowanie dla Państwa firmy.