Podjęcie decyzji o sprzedaży firmy może być trudne, gdy gospodarka jest w spowolnieniu. W końcu większość firm cierpi podczas recesji, a właścicielom lepiej jest czekać, aż sytuacja się poprawi. Większość założycieli woli przyjąć postawę "look-and-see" w okresie spowolnienia gospodarczego. I rzeczywiście dla większości firm mądrze byłoby to przeczekać.

Są jednak ważne powody, aby sprzedać firmę w recesji. W tym artykule przyjrzymy się czterem z tych powodów.

1. Potrzeba czasu, aby prywatna aktywność M&A i wyceny wyhamowały

Kryzysy giełdowe bywają brutalne, wymazując w ciągu kilku miesięcy wieloletnie zyski. Ale podczas gdy wyceny spółek publicznych i liczba IPO szybko spadają, tego samego nie można powiedzieć o prywatnych transakcjach M&A.

Inwestorzy strategiczni i firmy Private Equity są zwykle bardziej cierpliwi, jeśli chodzi o inwestowanie w firmy, i często są skłonni do płacić ceny premium za przedsiębiorstwa, które ich zdaniem mają długoterminowy potencjał.

Inwestorzy strategiczni potrzebują czasu, aby wstrzymać projekty, a nawet mogą stają się bardziej zainteresowani przejęciami w celu uzdrowienia swoich przedsiębiorstw. Jednocześnie inwestorzy finansowi wciąż muszą rozmieszczać środki zgromadzone w okresie poprzedzającym boom.

Globalny suchy proszek kapitału prywatnego, według typu funduszu
Źródło: Bain & Co

W wielu przypadkach lepiej sprzedać firmę we wczesnej fazie recesji niż czekać, aż gospodarka się odbije.

2. Spowolnienie gospodarcze to świetny moment na rozpoczęcie nowego przedsięwzięcia

Wiele osób postrzega spadki aktywności gospodarczej jako czas niepewności, i nie bez powodu. Jednak recesje mogą również oferować możliwości biznesowe dla osób skłonnych do podejmowania ryzyka. Rozpoczęcie działalności w szczycie cyklu jest zdradliwe, ponieważ konkurujesz z bogato finansowanymi firmami, walcząc o pracowników i klientów.

Kiedy zaczynają się kłopoty, duże firmy są mniej zwrotne i mają mniejszą przestrzeń do manewrowania, więc muszą decydować się na niższe ceny, cięcie kosztów i masowe zwolnienia. Zatrudnienie wykwalifikowanych pracowników, znalezienie tańszych dostawców i przetrwanie w szybko zmieniającym się środowisku jest łatwiejsze dla nowych firm. Recesje mogą oferować niepowtarzalne okno możliwości dla tych, którzy mają odwagę je wykorzystać.

Choć może się to wydawać sprzeczne z intuicją, trudne czasy gospodarcze mogą być doskonały czas na rozpoczęcie działalności gospodarczej. Tak było w przypadku Airbnb, Ubera i Square, które zostały założone podczas ostatniej recesji w latach 2007-2009.

W okresie recesji ludzie są zazwyczaj bardziej ostrożni w wydawaniu pieniędzy. Może to prowadzić do spadku popytu na luksusowe hotele i wzrostu popytu na tańszy wynajem krótkoterminowy (Airbnb).

Ponadto recesje mogą również stwarzać szanse dla nowych przedsiębiorstw na wypełnienie nisz pozostawionych na rynku przez walczące przedsiębiorstwa. Na przykład, gdy w 2001 roku pękła bańka dot-comów, wiele nowych firm mogło się rozwijać dzięki wykorzystaniu infrastruktury internetowej stworzonej w czasie boomu technologicznego.

Podobnie, Microsoft został założony podczas stagflacji w latach 70, okresu wysokiej inflacji i bezrobocia. Podczas gdy inne firmy były zmuszone do zwalniania pracowników i cięcia kosztów, Microsoft mógł inwestować w badania i rozwój, kładąc podwaliny pod swoją ostateczną dominację w branży technologicznej.

Finansowanie nowego przedsięwzięcia

Finansując nowy biznes lub dokonując inwestycji, warto rozważyć przeniesienie kapitału z obecnego biznesu. Dywestycja to proces sprzedaży części aktywów w celu przesunięcia kapitału na inny projekt. Choć może się to wydawać ryzykowne, dezinwestycja może być inteligentnym sposobem na wygenerowanie funduszy potrzebnych do rozwinięcia do nowego biznesu. Oto kilka rzeczy, o których należy pamiętać, jeśli myślisz o dywestycji:

  1. Upewnij się, że masz jasny plan tego, co będziesz robić z pieniędzmi ze sprzedaży.
  2. Rozważ podatkowe skutki takiego rozwiązania.
  3. Upewnij się, że jest to właściwe posunięcie dla strategii finansowej twojej firmy.

Jeśli poświęcisz czas na dokładne rozważenie wszystkich tych czynników, dezinwestycja może być doskonałym sposobem na wygenerowanie kapitału potrzebnego do rozpoczęcia nowego przedsięwzięcia.

3. Nie każda firma przetrwa recesję

Chociaż nikt nie chce doświadczyć recesji, faktem jest, że wiele firm nie przetrwa ciężkich czasów. Upadłości i bankructwa wzrastają podczas recesji. Może to stanowić obciążenie dla wielu małych firm.

M&A może być rozwiązaniem jeśli martwisz się o przyszłość swojej firmy w głębokiej recesji. Jeśli jesteś częścią większej grupy lub masz dostęp do finansowania, masz znacznie większe szanse na przetrwanie recesji. Niewypłacalność i bankructwa są mniej powszechne wśród większych firm, ponieważ mają one często zasoby, aby przetrwać, dopóki gospodarka się nie odbuduje.

Liczba upadłości przedsiębiorstw, 2000-2020

4. Niebezpieczeństwa związane z dźwignią finansową

Przedsiębiorstwa o wysokim poziomie dźwigni finansowej są bardziej zagrożone w czasie recesji. Jeśli Twoja firma ma zadłużenie powyżej 4-5x EBITDA może być trudno dokonać płatności i utrzymać się na powierzchni w trudnych czasach, zwłaszcza biorąc pod uwagę szybkie tempo podwyżek stóp procentowych na całym świecie.

Nawet w czasie recesji rynek fuzji i przejęć jest otwarty. Istnieją atrakcyjne możliwości wyjścia z inwestycji. Czasami sprzedaż przy niższej wycenie w recesji może okazać się korzystniejsza niż stawianie czoła recesyjnym wiatrom na własną rękę.

Niektóre branże mogą się rozwijać w czasie recesji. Najlepsze firmy to te, które generują solidne zyski i które dostarczają niezbędne produkty lub usługi. W przypadku takich firm możesz być w stanie wynegocjować wyższą cenę niż w czasie boomu gospodarczego.

Powodem jest to, że te branże mogą zapewniać stabilność w czasie niepewności gospodarczej. Mając ograniczone możliwości inwestycyjne w innych sektorach, inwestorzy zwracają się w stronę spółek niecyklicznych, które są w stanie generować silne przepływy pieniężne nawet w warunkach spowolnienia gospodarczego.

Profil ryzyka wielu inwestorów przesuwa się ze wzrostu na zyski, dzięki czemu mogą oni zapłacić najwyższą cenę za najlepszy biznes. Tak więc lojalna baza klientów, zaangażowani pracownicy i marki stają się najważniejszymi czynnikami wpływającymi na wycenę.

Przedsiębiorstwa odporne na recesję

Opieka zdrowotna i edukacja to dwa sektory zazwyczaj odporne na recesję, ponieważ ludzie zawsze będą potrzebowali dostępu do opieki medycznej i edukacji. Dodatkowo, usługi podstawowe, takie jak usługi komunalne, transport i produkcja żywności, również zazwyczaj nie są dotknięte recesją.

Jest kilka branż, które mogą czerpać korzyści z pogorszenia koniunktury gospodarczej. Ponieważ konsumenci stają się bardziej świadomi cen, są coraz bardziej przyciągane do sprzedawców detalicznych, którzy oferują niskie ceny na szeroką gamę towarów. Wiele innych branż, takich jak windykacja lub pożyczki krótkoterminowe, może również skorzystać z pogorszenia środowiska gospodarczego.

Recesja a branża technologiczna

Podczas gdy recesja gospodarcza wpływa negatywnie na większość branż, sektor technologiczny ma w przeszłości były bardziej odporne. Jest tak częściowo dlatego, że wydatki na innowacje technologiczne są często postrzegane jako konieczność, a nie luksus. Ponadto wiele firm technologicznych może przetrwać spowolnienie gospodarcze, skupiając się na cięciu kosztów i zwiększaniu wydajności. W rezultacie firmy technologiczne często wychodzą z recesji stosunkowo bez szwanku.

Należy jednak zauważyć, że sektor technologiczny nie jest odporny na spowolnienie gospodarcze. Chociaż akcje techniczne mogą nie doświadczać tak gwałtownych spadków wyceny jak inne sektory, nadal są podatne na zmienność rynku. W związku z tym, założyciele firm technologicznych powinni starannie rozważyć czas transakcji M&A.

Tak więc, podczas gdy recesja może być brutalna dla wielu przedsiębiorstw, istnieją możliwości dla tych firm, które wiedzą, jak się dostosować i wykorzystać zmieniające się warunki.

Zastanawiasz się nad sprzedażą swojej firmy?

Dowiedz się, jak Aventis pomaga w skutecznej sprzedaży firmy


Sprzedaż firmy może być trudną decyzją. Istnieje wiele czynników do rozważenia i ważne jest, aby mieć wszystkie informacje potrzebne do dokonania świadomego wyboru. Właśnie w tym możemy pomóc. Chętnie przedstawimy Państwu naszą opinię na temat jak odporna jest Twoja firma w obecnym środowisku i jakiego poziomu wyceny możesz się spodziewać w zależności od różnych scenariuszy ekonomicznych. Aby dowiedzieć się więcej o wycenach i M&A, skontaktuj się z nami.