Ekosystem private equity w Polsce

Polski rynek private equity tworzy ekosystem funduszy lokalnych, regionalnych i międzynarodowych uczestniczących w transakcjach na rynku krajowym. Zrozumienie, które podmioty realnie inwestują w Polsce, w jakich segmentach oraz z jakim profilem kapitału, pozwala trafniej interpretować dynamikę rynku i właściwie pozycjonować spółki w procesach transakcyjnych.

Funkcjonowanie rynku private equity

Rynek private equity w Polsce opiera się na funduszach regularnie realizujących inwestycje w segmencie mid-market. Aktywność ta koncentruje się głównie na spółkach prywatnych o ugruntowanej pozycji rynkowej, powtarzalnych przychodach i potencjale dalszego skalowania.

W porównaniu do rynków Europy Zachodniej oznacza to mniejszą liczbę transakcji, przy jednocześnie wyższym poziomie selektywności po stronie inwestorów.

Dla właścicieli i founderów rozmowa z funduszem PE rzadko dotyczy wyłącznie wyceny. Znacznie częściej punktem ciężkości jest dopasowanie etapu rozwoju spółki, horyzontu inwestycyjnego oraz oczekiwań dotyczących roli właściciela po transakcji. Większość funduszy działa w cyklu kilkuletnim i już na etapie wejścia do spółki posiada roboczą tezę dotyczącą budowy wartości oraz potencjalnych scenariuszy wyjścia.

W polskich realiach private equity pełni często rolę kapitału przyspieszającego kolejny etap rozwoju. Dotyczy to zarówno ekspansji zagranicznej, strategii akwizycyjnych, jak i uporządkowania struktury właścicielskiej w firmach, które wyrosły w modelu założycielskim lub rodzinnym.

Dlaczego warto współpracować z funduszem private equity?

Współpraca z funduszem private equity w Polsce jest jedną z najczęściej rozważanych form pozyskania kapitału przez prywatne przedsiębiorstwa na etapie dalszego rozwoju. Fundusze private equity inwestują w spółki działające w różnych sektorach gospodarki, w tym w technologie, usługi, przemysł oraz nieruchomości, koncentrując się na generowaniu wartości w określonym horyzoncie czasu.

Inwestycje private equity realizowane są przy udziale kapitału pochodzącego od inwestorów instytucjonalnych oraz inwestorów prywatnych. Środki te lokowane są w Polsce i w Europie Środkowo Wschodniej poprzez fundusze zarządzane przez zespoły inwestycyjne działające lokalnie, często z biurami w Warszawie. Z perspektywy spółki oznacza to dostęp do kapitału typu private capital oraz partnera, który posiada doświadczenie w realizacji transakcji i pracy z firmami na podobnym etapie rozwoju.

Fundusze private equity inwestują głównie w spółki prywatne, które osiągnęły stabilne wyniki finansowe, lecz wymagają dodatkowych środków na dalszy rozwój. Może to obejmować finansowanie wzrostu typu growth, ekspansję zagraniczną, inwestycje w organizację, wzmocnienie zespołu zarządzającego lub realizację strategii akwizycyjnych. W wybranych przypadkach struktura finansowania uzupełniana jest o instrumenty mezzanine, zwiększające efektywność wykorzystania kapitału.

Istotnym elementem współpracy z funduszem PE jest proces due diligence, który pozwala ocenić dane finansowe, strukturę organizacyjną przedsiębiorstwa oraz potencjał generowania zysku. Na tej podstawie fundusz obejmuje udział w spółce i wspólnie z właścicielami koncentruje się na poprawie wyników operacyjnych, wzroście wartości firmy oraz przygotowaniu jej do wyjścia kapitałowego.

Z punktu widzenia właścicieli firm private equity stanowi określony rodzaj partnerstwa kapitałowego. W zależności od formy transakcji możliwa jest częściowa sprzedaż udziałów lub pełne wyjście właścicielskie w przyszłość. Taki model daje możliwość realizacji zwrotu z budowanego przez lata biznesu, przy jednoczesnym zachowaniu wpływu na kluczowe decyzje w określonym czasie. Jak każda forma inwestycji, współpraca z funduszem private equity posiada zarówno zalety, jak i wady, które należy rozważyć w stosunku do celów właściciela i aktualnego stanu firmy.

Strony transakcji z funduszem private equity

Proces inwestycyjny z udziałem funduszu private equity obejmuje kilka grup podmiotów, z których każda pełni odrębną funkcję i kieruje się własnymi interesami.

• Zespoły zarządzające funduszami odpowiadają za pozyskanie kapitału, analizę spółek, podejmowanie decyzji inwestycyjnych oraz nadzór właścicielski po zamknięciu transakcji.
• Inwestorzy kapitałowi funduszu dostarczają środki finansowe i rozliczają fundusz z realizacji określonej strategii oraz wyników w ustalonym horyzoncie.
• Właściciele i zarząd spółki decydują o strukturze transakcji, zakresie sprzedaży udziałów oraz swojej roli po jej zamknięciu.
• Doradcy M&A przygotowują spółkę do procesu, organizują kontakt z funduszami i prowadzą negocjacje, dbając o spójność narracji i tempo działań.

Zrozumienie roli poszczególnych stron ułatwia interpretację przebiegu procesu i pozwala trafniej ocenić intencje uczestników transakcji.

Z perspektywy procesu transakcyjnego private equity nie jest jednolitym podmiotem, lecz systemem kilku powiązanych ze sobą ról. Kluczową funkcję pełnią zespoły zarządzające funduszami, które odpowiadają za pozyskanie kapitału, selekcję inwestycji oraz nadzór właścicielski nad spółkami portfelowymi. To one prowadzą rozmowy z właścicielami i podejmują decyzje inwestycyjne.

Zaplecze kapitałowe rynku tworzą inwestorzy instytucjonalni oraz podmioty publiczne i ponadnarodowe, które alokują środki do funduszy działających w Polsce i regionie CEE. Ich obecność zwiększa skalę dostępnego kapitału, ale jednocześnie wzmacnia presję na dyscyplinę inwestycyjną i realizację jasno określonych strategii.

Istotnym elementem ekosystemu są również doradcy M&A. To oni w praktyce organizują procesy sprzedażowe, przygotowują spółki do rozmów z funduszami i budują konkurencję pomiędzy inwestorami. W dobrze prowadzonym procesie doradca pełni rolę bufora pomiędzy właścicielem a funduszem, dbając o spójność narracji, tempo rozmów i ochronę interesów sprzedającego.

Wybrane fundusze private equity na polskim rynku

Enterprise Investors

Enterprise Investors jest jednym z najbardziej doświadczonych i rozpoznawalnych funduszy private equity działających w Polsce oraz w Europie Środkowo-Wschodniej. Od początku lat 90. fundusz odegrał istotną rolę w kształtowaniu lokalnego rynku private equity, uczestnicząc w szeregu transakcji obejmujących zarówno rozwój organiczny spółek, jak i projekty konsolidacyjne. Długoterminowa obecność w regionie przekłada się na dobrą znajomość lokalnych uwarunkowań rynkowych, struktur właścicielskich oraz realiów operacyjnych.

• Wielkość puli: ok. 20-75 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi, FMCG, ochrona zdrowia, przemysł, wybrane segmenty technologii

Innova Capital

Innova Capital jest jednym z kluczowych funduszy private equity aktywnych w Polsce i regionie Europy Środkowo-Wschodniej. Fundusz posiada wieloletnie doświadczenie w realizacji inwestycji o charakterze regionalnym, często obejmujących więcej niż jeden rynek. Działalność Innova opiera się na pracy z zespołami zarządzającymi oraz realizacji strategii wzrostu opartych na poprawie efektywności operacyjnej i skalowaniu działalności.

• Wielkość puli: ok. 15-80 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: przemysł, usługi biznesowe, ochrona zdrowia, infrastruktura, wybrane technologie

MCI Capital

MCI Capital jest jednym z najbardziej aktywnych inwestorów private equity i growth equity na polskim rynku, z silnym ukierunkowaniem na sektor technologiczny. Fundusz od lat inwestuje w spółki działające w modelach cyfrowych, wspierając ich rozwój poprzez kapitał, kompetencje strategiczne oraz aktywne podejście właścicielskie. Obecność na rynku publicznym i prywatnym pozwala MCI elastycznie dobierać struktury inwestycyjne.

• Wielkość puli: ok. 10-50 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: technologie, e-commerce, usługi cyfrowe, fintech, oprogramowanie

Abris Capital Partners

Abris Capital Partners jest międzynarodowym funduszem private equity skoncentrowanym na regionie Europy Środkowo-Wschodniej, w tym na terenie Polski. Fundusz realizuje inwestycje o charakterze regionalnym, często obejmujące kilka rynków jednocześnie, i posiada rozbudowane zaplecze operacyjne wspierające spółki portfelowe. W Polsce Abris jest rozpoznawalnym graczem w średnich i większych transakcjach.

• Wielkość puli: ok. 30-100 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi, przemysł, infrastruktura, logistyka, wybrane segmenty technologii

Partnerzy w zakresie zasobów

Resource Partners jest funduszem private equity działającym na polskim rynku od kilkunastu lat, skoncentrowanym na inwestycjach w spółki o wyraźnym profilu operacyjnym. Fundusz realizuje inwestycje w średnie przedsiębiorstwa, często pełniąc aktywną rolę właścicielską w procesach rozwoju i porządkowania struktury organizacyjnej. Resource Partners posiada doświadczenie w pracy z firmami działającymi zarówno na rynku krajowym, jak i w ekspansji zagranicznej.

• Wielkość puli: ok. 10-40 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi biznesowe, przemysł, handel i dystrybucja, wybrane technologie

Avallon MBO

Avallon MBO jest funduszem private equity wyspecjalizowanym w transakcjach typu management buyout i owner buyout na polskim rynku. Fundusz współpracuje blisko z zespołami zarządzającymi i właścicielami spółek, często w sytuacjach zmian właścicielskich lub sukcesyjnych. Profil inwestycyjny Avallon koncentruje się na średnich spółkach z potencjałem dalszego rozwoju.

• Wielkość biletu: ok. 5-25 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi biznesowe, przemysł, dystrybucja, wybrane segmenty technologii

Spire Capital Partners

Spire Capital Partners jest funduszem private equity koncentrującym się na inwestycjach w średniej wielkości przedsiębiorstwa w Polsce. Fundusz działa lokalnie i opiera swoją strategię na bliskiej współpracy z zespołami zarządzającymi oraz właścicielami spółek. Spire realizuje inwestycje o charakterze rozwojowym, wspierając spółki w kolejnych etapach wzrostu.

• Wielkość biletu: ok. 5-25 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi, przemysł, dystrybucja, wybrane segmenty technologii

Tar Heel Capital

Tar Heel Capital jest polskim funduszem private equity i growth capital, aktywnym zarówno w inwestycjach większościowych, jak i mniejszościowych. Fundusz posiada doświadczenie w pracy z przedsiębiorstwami na różnych etapach rozwoju, w tym w projektach wzrostowych i transformacyjnych. Działalność Tar Heel Capital obejmuje inwestycje realizowane głównie na rynku krajowym.

• Wielkość biletu: ok. 5-30 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: technologie, usługi, przemysł, e-commerce

Value4Capital

Value4Capital jest funduszem private equity skoncentrowanym na inwestycjach w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, w tym w Polsce. Fundusz realizuje transakcje obejmujące budowę regionalnej platformy oraz rozwój spółek działających w kilku jurysdykcjach. Zespół Value4Capital posiada doświadczenie w prowadzeniu projektów o charakterze międzynarodowym.

• Wielkość puli: ok. 7-15 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi biznesowe, przemysł, infrastruktura, wybrane technologie

Warsaw Equity Group

Warsaw Equity Group jest niezależnym funduszem private equity działającym na polskim rynku, skoncentrowanym na średnich przedsiębiorstwach. Fundusz inwestuje lokalnie i współpracuje bezpośrednio z właścicielami oraz zespołami zarządzającymi, wspierając spółki w realizacji strategii wzrostu i poprawie efektywności operacyjnej. WEG posiada ugruntowaną pozycję w segmencie średnich przedsiębiorstw.

• Wielkość biletu: ok. 4-15 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi biznesowe, przemysł, dystrybucja, wybrane segmenty technologii

Fundusze zagraniczne aktywne na polskim rynku

Obok funduszy lokalnych i regionalnych istotną rolę na polskim rynku private equity odgrywają międzynarodowe fundusze posiadające stałą obecność w Polsce lub dedykowany mandat inwestycyjny obejmujący Europę Środkowo-Wschodnią. Podmioty te regularnie uczestniczą w procesach transakcyjnych, konkurując o spółki z funduszami krajowymi oraz wnosząc dodatkowy kapitał, doświadczenie sektorowe i perspektywę międzynarodową.

CVC Capital Partners

CVC Capital Partners jest jednym z największych globalnych funduszy private equity, aktywnym również na rynku polskim poprzez struktury regionalne i zespoły odpowiedzialne za Europę Środkowo-Wschodnią. Fundusz realizuje duże transakcje o charakterze międzynarodowym, często obejmujące kilka jurysdykcji jednocześnie.

• Wielkość biletu: powyżej 100 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi, przemysł, konsumencki, infrastruktura, wybrane segmenty technologii

MidEuropa

MidEuropa jest funduszem private equity skoncentrowanym na regionie Europy Środkowo-Wschodniej, z silną obecnością w Polsce i zespołem operującym z Warszawy. Fundusz realizuje inwestycje o charakterze regionalnym, obejmujące rozwój spółek na wielu rynkach jednocześnie.

• Wielkość puli: ok. 40-150 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi, konsumencki, opieka zdrowotna, logistyka, wybrane technologie

Infrastruktura Amber

Amber Infrastructure jest międzynarodowym inwestorem infrastrukturalnym, aktywnym również na polskim rynku poprzez inwestycje w długoterminowe aktywa infrastrukturalne. Fundusz koncentruje się na projektach generujących stabilne przepływy pieniężne, często oparte na regulowanych lub kontraktowych modelach przychodowych.

• Wielkość puli: ok. 50-300 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: infrastruktura energetyczna, transport, infrastruktura społeczna, nieruchomości infrastrukturalne

Waterland Private Equity

Waterland Private Equity jest europejskim funduszem private equity aktywnym w Polsce poprzez strategię buy-and-build oraz inwestycje platformowe. Fundusz posiada doświadczenie w pracy z przedsiębiorstwami rozwijanymi w oparciu o akwizycje i ekspansję międzynarodową.

• Wielkość puli: ok. 20-100 mln EUR kapitału własnego
• Sektory: usługi biznesowe, opieka zdrowotna, technologie, dystrybucja

Podsumowanie

Polski rynek private equity tworzy ekosystem funduszy lokalnych, regionalnych i międzynarodowych aktywnie uczestniczących w transakcjach na rynku krajowym. Różnice pomiędzy poszczególnymi inwestorami dotyczą przede wszystkim skali inwestycji, profilu sektorowego oraz podejścia do budowy wartości.

Z perspektywy właścicieli spółek kluczowe jest zrozumienie, którzy inwestorzy realnie operują w Polsce oraz w jakich segmentach i z jakim profilem kapitału inwestują. Taka wiedza pozwala właściwie pozycjonować spółkę i ograniczyć ryzyko rozmów niedopasowanych do etapu rozwoju firmy.

Poza znajomością rynku równie istotne pozostaje zrozumienie przygotowanie do rozmów z funduszem private equity oraz roli doradcy w zabezpieczeniu interesów właściciela na wczesnym etapie procesu.

O Aventis Advisors

Aventis Advisors jest doradcą M&A specjalizującym się w transakcjach z udziałem funduszy private equity. Uważamy, że rynek działa najlepiej wtedy, gdy realizowanych jest mniej transakcji, ale są one dobrze przygotowane, właściwie ustrukturyzowane i przeprowadzane w odpowiednim momencie dla spółki oraz jej właścicieli.

Naszym celem jest dostarczanie uczciwego doradztwa opartego na danych, które jasno pokazuje dostępne scenariusze współpracy z funduszami private equity, w tym również świadomą decyzję o braku transakcji.

Jeśli rozważasz pozyskanie inwestora finansowego lub sprzedaż udziałów do funduszu private equity, zapraszamy do rozmowy o wartości Twojej spółki oraz o tym, jak w praktyce wygląda dobrze prowadzony proces transakcyjny.