Wenn Ihr System zehn Jahre an Mandaten und Rechnungen einer Kanzlei enthält oder jeden Vorfall, den ein Sicherheitsteam erfasst hat, haben Sie sich diese Treue durch Jahre voller Releases, Regeländerungen und Supportanrufe verdient. Bei einem Verkauf bepreist ein Käufer diese Arbeit, und der Preis hängt davon ab, wie viele glaubwürdige Käufer darum konkurrieren: Mehr als 400 verschiedene Käufer haben seit 2015 Unternehmen im Bereich Software für Recht, Compliance und GRC übernommen. Im Folgenden finden Sie die Multiplikatoren für Software für Recht, Compliance und GRC (Governance, Risk und Compliance) nach Teilsegment und Größe sowie die Gruppen, die kaufen.
Die erfassten Unternehmen verkaufen eigene Software an Rechts-, Compliance-, Risiko-, Audit-, Qualitäts-, Arbeitsschutz- oder Nachhaltigkeitsteams in allen Branchen:
- Fall- und Mandatsverwaltung, E-Discovery, Vertragslebenszyklusmanagement und juristische Recherche für Anwälte
- Tools für Risiko, Audit, Richtlinien, Whistleblowing, Board-Portale, Datenschutz und Barrierefreiheit für Compliance-Teams
- Software für Umwelt, Gesundheit und Sicherheit (EHS), Qualitätsmanagement und ESG-Reporting
Compliance-Software, die vor allem an Banken, Versicherer und Vermögensverwalter verkauft wird, behandeln wir zusammen mit Software für Finanzdienstleistungen, Software für Gerichte und öffentliche Stellen zusammen mit Verwaltungssoftware.
Unsere Daten umfassen 982 Übernahmen privater Softwareunternehmen für Recht, Compliance und GRC zwischen 2015 und 2025, davon 570 seit 2021. Konditionen werden selten veröffentlicht: Bei 4,1 % der Deals ist ein Umsatzmultiplikator bekannt, bei 1,5 % ein EBITDA-Multiplikator. Alle Segmente finden Sie in unserer Analyse der Software-Bewertungsmultiplikatoren.
Bewertungsmultiplikatoren im Bereich Software für Recht, Compliance und GRC im Vergleich zu Software insgesamt
Beide Multiplikatoren teilen den Unternehmenswert (Enterprise Value, EV), also den Eigenkapitalwert zuzüglich Nettoverschuldung, durch den Umsatz bzw. das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen). Käufer wenden den EBITDA-Multiplikator auf das bereinigte EBITDA an, das um Einmaleffekte und Eigentümerkosten normalisiert ist.
| Software für Recht, Compliance und GRC | Software gesamt (Aventis-Datenbank) | |
|---|---|---|
| Median EV/Umsatz | 5,00x (40 Deals) | 3,39x (1.028 Deals) |
| EV/Revenue, mittlere Hälfte der Deals | 3,24x bis 6,10x | 2,04x bis 5,94x |
| Median EV/EBITDA | 16,2x (15 Deals) | 13,6x (382 Deals) |
| EV/EBITDA, mittlere Hälfte der Deals | 13,0x bis 20,0x | 8,6x bis 22,0x |
| Mediane Dealgröße | 30,3 Mio. USD (189 Deals) | 23,0 Mio. USD (6.217 Deals) |
Beide Multiplikatoren liegen über denen von Software insgesamt, und der typische Deal ist größer. Der Umsatzmedian auf Basis von 40 Deals ist der verlässlichere Anhaltspunkt. Die beiden Mediane stimmen bei einer EBITDA-Marge von rund 31 % überein; unterhalb dieser Marge ergibt der Umsatzmultiplikator den höheren Wert, und ein Käufer wird voraussichtlich für den niedrigeren argumentieren.
Bewertungen von Software für Recht, GRC und EHS nach Teilsegment
| Teilsegment | Deals | Median EV/Umsatz | EV/Revenue, mittlere Hälfte | Median EV/EBITDA | Mediane Dealgröße |
|---|---|---|---|---|---|
| Software für den Rechtsbereich | 356 | 5,86x (13 Deals) | 3,25x bis 7,60x | siehe horizontale Software, 13,5x (136 Deals) | 70,0 Mio. USD (67 Deals) |
| Governance, Risk und Compliance | 442 | 4,79x (16 Deals) | 2,60x bis 5,03x | 14,8x (8 Deals) | 22,1 Mio. USD (93 Deals) |
| EHS, Qualität und ESG | 184 | 5,33x (11 Deals) | 3,58x bis 6,35x | 16,4x (4 Deals) | 30,3 Mio. USD (29 Deals) |
Software für den Rechtsbereich hat den höchsten Median und die größte Streuung. Oberhalb ihrer mittleren Hälfte liegen drei Deals mit 10x Umsatz oder mehr – eine Legal-Spend-Plattform, eine Vertragsplattform und eine Plattform für Rechtsstreitigkeiten –, während Software für die tägliche Arbeit von Kanzleien, etwa Mandats-, Abrechnungs- und Dokumententools, näher an 4x verkauft wurde. GRC-Tools werden niedriger und in kleineren Deals verkauft, und EHS-, Qualitäts- und ESG-Software hat den höchsten Anteil an Finanzinvestoren: 55 % ihrer Deals, gegenüber 42 % im Rechtsbereich und 48 % bei GRC.
Software für ESG und CO2-Bilanzierung ist der jüngste Teil des Segments: 53 Deals, davon 49 seit 2021, und nur einer mit offengelegtem Transaktionswert.
Bewertung von Software für Recht und Compliance nach Unternehmensgröße
| Umsatz des Zielunternehmens | Median EV/Umsatz | EV/Revenue, mittlere Hälfte | Median EV/EBITDA |
|---|---|---|---|
| Unter 5 Mio. USD | 4,57x (14 Deals) | 3,17x bis 5,02x | 12,0x (3 Deals) |
| 5 bis 20 Mio. USD | 4,58x (15 Deals) | 3,70x bis 6,45x | 20,0x (8 Deals) |
| 20 Mio. USD und mehr | 5,28x (11 Deals) | 3,82x bis 6,85x | 17,3x (4 Deals) |
Der Median des Umsatzmultiplikators ist unterhalb von 20 Mio. USD Umsatz flach und oberhalb davon höher. Die 11 Multiplikatoren über 20 Mio. USD umfassen mehrere der größten Deals im Datensatz und beschreiben daher Unternehmen, die weit mehr als 20 Mio. USD Umsatz erzielen. Finanzinvestoren tätigten 3 der 23 Deals unter 5 Mio. USD Umsatz und 9 der 15 über 20 Mio. USD.
Der Zeitpunkt zeigt eine kleinere Veränderung: 4,70x Umsatz für von 2021 bis 2025 angekündigte Deals (16 Deals) gegenüber 5,00x für 2015 bis 2020 (24 Deals). Von 2022 bis 2025 wurden nur fünf Umsatzmultiplikatoren offengelegt, sodass der spätere Wert überwiegend auf 2021 beruht.
Wo Deals mit Software für Recht und Compliance stattfinden
Die Zielunternehmen saßen in den USA (39 %), im kontinentalen Westeuropa (20 %), im Vereinigten Königreich und in Irland (17 %), in den nordischen Ländern (8 %), im asiatisch-pazifischen Raum (6 %), in Kanada (4 %) und anderswo (6 %). Die offengelegten Multiplikatoren sind überwiegend europäisch: 31 der 40 Umsatzmultiplikatoren und alle 15 EBITDA-Multiplikatoren. Unternehmen im Vereinigten Königreich und in Irland wurden zu einem Median von 5,01x Umsatz (14 Deals) verkauft, im kontinentalen Westeuropa zu 5,31x (8 Deals) und in den nordischen Ländern zu 3,79x (9 Deals). Sieben US-Deals legen einen Umsatzmultiplikator offen, und US-Deals sind größer, mit einer medianen Transaktionsgröße von 78 Mio. USD gegenüber 22 Mio. USD anderswo. Der Eigentümer eines US-Unternehmens sollte den Benchmark als überwiegend europäischen Datensatz lesen.
Was die Bewertung eines Softwareunternehmens für Recht oder Compliance bestimmt
Regulierung als Nachfragequelle. Ein Großteil des Segments verkauft, weil eine Vorschrift es verlangt: Datenschutzgesetze, die Meldekanäle der EU-Whistleblower-Richtlinie für Arbeitgeber mit 50 oder mehr Beschäftigten, das Arbeitsschutzrecht, ISO 9001 und ISO 45001, die Nachhaltigkeitsberichterstattung. Käufer fragen, wie viel Umsatz von einer einzelnen Vorschrift abhängt: Im März 2026 beschränkte die EU ihre Regeln zur Nachhaltigkeitsberichterstattung ab dem Geschäftsjahr 2027 auf Unternehmen mit mehr als 1.000 Beschäftigten und 450 Mio. EUR Umsatz, und im Mai 2026 schlug die US-Börsenaufsicht SEC vor, ihre Klimaberichtsregel aufzuheben. Die NIS2-Richtlinie der EU zur Cybersicherheit, ihr AI Act und der European Accessibility Act haben jeweils neue Nachfrage geschaffen.
Kundenbasis und Churn. Anbieter von Kanzleisoftware verkaufen oft an Tausende kleiner Kanzleien, bei denen Churn durch Fusionen und Ruhestand entsteht; Käufer verlangen daher die Umsatzbindung nach Kundengröße. Anbieter von Enterprise-GRC- und EHS-Software verkaufen größere Verträge, und Käufer prüfen die Konzentration und den Verlängerungskalender.
Inhalte und KI. Juristische Recherche und regulatorische Inhalte hängen von Redakteuren ab, die sie aktuell halten; Käufer bewerten eigene Inhalte und prüfen die Lizenzen für Inhalte Dritter. Bei KI fragen sie, ob Funktionen bepreist sind, von welchen Modellen das Produkt abhängt, ob Kundenverträge die Nutzung von Kundendaten erlauben und was mit nutzerbasierten Umsätzen geschieht, wenn KI die Zahl der Mitarbeiter verringert, für die ein Kunde Lizenzen erwirbt.
Zahlungen, Dienstleistungen und Sicherheit. Nordamerikanische Kanzleisoftware erzielt oft einen Anteil an den Kartenzahlungen der Mandanten, der nach seiner Marge nach Abzug der Abwicklungskosten bewertet wird. Implementierung, Beratungshotlines und Kurse werden niedriger bewertet als Abonnementsoftware, und Käufer prüfen die Zertifizierung nach SOC 2 oder ISO 27001 sowie das Datenhosting.
Wie wir dies Käufern präsentieren. Ein Käufer zahlt für das, was er sehen und prüfen kann. Ein Teil unserer Arbeit bei einem Verkauf besteht darin, das Unternehmen so überzeugend darzustellen, wie es die Fakten erlauben: Wir zeigen, welche Vorschriften die Nachfrage treiben, die Kundenbindung nach Kundengröße sowie die Inhalte und KI-Funktionen, für die Kunden zahlen, und wir gehen Schwachstellen an, bevor ein Käufer sie findet und nutzt, um sein Angebot zu senken.
Wer kauft Softwareunternehmen für Recht, Compliance und GRC
Die Zahl der 982 Übernahmen stieg von 44 im Jahr 2015 auf 128 im Jahr 2022, fiel 2023 auf 81 und erreichte 2025 127. Finanzinvestoren, also Private-Equity-Gesellschaften und die Unternehmen, die zum Zeitpunkt des Deals in ihrem Besitz waren, entfielen auf 47 % aller Deals, gegenüber 33 % bei Software insgesamt, und 2025 auf 63 %. Von den 960 Unternehmen, die von einem namentlich bekannten Käufer übernommen wurden, wobei ein in mehreren Schritten gekauftes Unternehmen nur einmal gezählt wird, kauften die zehn aktivsten Gruppen 130, also etwa jedes siebte.
| Käufergruppe | Hauptsitz | Eigentümerstruktur (Oktober 2026) | Übernommene Softwareunternehmen für Recht, Compliance und GRC | Sonstige übernommene Softwareunternehmen | Übernommene Softwareunternehmen gesamt |
|---|---|---|---|---|---|
| Constellation Software | Toronto | Börsennotiert (TSX) | 25 | 777 | 802 |
| Ideagen | Nottingham, Vereinigtes Königreich | In PE-Besitz (Hg) | 20 | 12 | 32 |
| Mitratech | Austin, Texas | Ontario Teachers’ Pension Plan (Mehrheitseigner), Hg (Minderheitseigner) | 15 | 4 | 19 |
| Litera | Chicago | In PE-Besitz (Hg) | 12 | 2 | 14 |
| Septeo | Montpellier, Frankreich | In PE-Besitz (Hg) | 11 | 20 | 31 |
| Dye & Durham | Toronto | Börsennotiert (TSX) | 10 | 3 | 13 |
| Clio | Vancouver | In Privatbesitz (Venture-Capital-finanziert) | 10 | 0 | 10 |
| RELX | London | Börsennotiert (LSE) | 9 | 19 | 28 |
| Visma | Oslo | In PE-Besitz (unter Führung von Hg) | 9 | 238 | 247 |
| Wolters Kluwer | Alphen aan den Rijn, Niederlande | Börsennotiert (Euronext Amsterdam) | 9 | 14 | 23 |
Vier der zehn sind durch Übernahmen aufgebaute Spezialisten, jeder rund um eine Kundengruppe: Qualitäts-, Sicherheits- und Auditteams, Rechts- und Compliance-Abteilungen von Unternehmen, Kanzleien oder europäische Anwälte und Notare. Hinter einem Großteil der Käufe steht ein Investor: Hg besitzt Ideagen, Litera und Septeo, führt die Eigentümerschaft an Visma an und hält eine Minderheitsbeteiligung an Mitratech, und diese fünf tätigten 67 der 130 Deals. Ideagen kauft die kleinsten Unternehmen in der Tabelle: Fünf seiner zehn Deals mit offengelegtem Wert lagen unter 20 Mio. USD, während fünf der sechs offengelegten Deals von Dye & Durham und Wolters Kluwer über 100 Mio. USD lagen.
Deals mit einem strategischen Käufer weisen den höheren Median beim Umsatzmultiplikator auf, 5,00x (27 Deals) gegenüber 3,84x (13 Deals), Deals mit einem Finanzinvestor den höheren EBITDA-Multiplikator, 18,3x gegenüber 14,1x, bei sieben bzw. acht Deals. Der strategische Wert enthält die beiden höchsten Umsatzmultiplikatoren im Datensatz, sodass der Abstand mehr über diese Deals aussagt als darüber, wie die beiden Käufertypen zahlen. Dazu, wie die beiden Käufertypen an einen Deal herangehen, siehe strategische vs. finanzielle Käufer.
Das Angebot eines einzelnen Käufers zeigt Ihnen, was dieser Käufer gern zahlen würde. Angebote mehrerer Käufer, gleichzeitig und auf derselben Informationsgrundlage abgegeben, zeigen Ihnen, was das Unternehmen wert ist. Genau das leistet ein Verkaufsprozess, und diese Arbeit übernehmen wir für Eigentümer: sprechen Sie mit uns bevor Sie auf eine Anfrage antworten.
Verkauf eines Softwareunternehmens für Recht oder Compliance: Wenn ein Käufer auf Sie zugekommen ist
Eine Anfrage kommt meist nach dem Zeitplan des Käufers, zu seinen Bedingungen und ohne konkurrierendes Angebot zum Vergleich; ein Eigentümer, der allein darauf antwortet, verhandelt also mit einer einzigen Partei. Ein wettbewerblicher Verkaufsprozess ändert das in vier Punkten, und genau diesen Prozess führen wir für Eigentümer durch.
Mehrere Käufer bieten gleichzeitig. Finanzinvestoren tätigten seit 2021 53 % der Übernahmen im Bereich Software für Recht, Compliance und GRC, und mehr als 400 verschiedene Käufer haben seit 2015 Unternehmen in diesem Segment übernommen. Ein auf Ihre Kundengruppe ausgerichteter Spezialist und eine Private-Equity-Gesellschaft, die eine erste Plattform sucht, bewerten dasselbe Unternehmen unterschiedlich, und Angebote, die in derselben Woche auf derselben Informationsgrundlage eingehen, zeigen, was der Markt zu zahlen bereit ist. Mehrere der Spezialisten haben denselben Eigentümer, daher reicht der Prozess über sie hinaus.
Der Prozess gibt die Spielregeln vor. Der Zeitplan, die Informationen, die jeder Käufer sieht, und der Termin für die Angebote werden für den Verkäufer festgelegt, sodass der Wettbewerb über den Wert entscheidet und nicht die Eröffnungszahl des ersten Käufers.
Jede Bedingung wird verhandelt, solange es Alternativen gibt. Die Zustimmungsklauseln in Verträgen mit Kanzleien und Unternehmen sowie in Auftragsverarbeitungsverträgen, ein etwaiger Earn-out und die KI-Funktionen und Datenrechte, für die der Käufer bezahlt: Jeder dieser Punkte verändert, was der Deal für Sie wert ist, und jeder bewegt sich am stärksten, solange ein zweiter Käufer noch im Prozess ist.
Das Unternehmen ist vor dem ersten Gespräch vorbereitet. Drei Jahre wiederkehrender Umsatz nach Produkt und Kunde, die Kundenbindung nach Kundengröße, Umsätze, die von einer einzigen Vorschrift abhängen, sowie Service- und Content-Umsätze mit ihren Margen. Käufer ziehen ab, was sie nicht prüfen können, deshalb bereiten wir dies mit Ihnen vor, bevor ein Käufer angesprochen wird.
Wenn Sie eine Compliance-, Arbeitsschutz- oder Nachhaltigkeitsberatung führen, lesen Sie unsere Bewertungsseiten zu Arbeitsschutzberatungen und Nachhaltigkeitsberatungen.
Methodik
Die Zahlen stammen aus der Software-Transaktionsdatenbank von Aventis Advisors (Mergermarket, Käufermitteilungen und eigene Recherche).
- Übernahmen von 50 % oder mehr an Unternehmen in Privatbesitz oder von Geschäftsbereichen, angekündigt von 2015 bis 2025.
- Die mediane Transaktionsgröße basiert auf dem Unternehmenswert, sofern veröffentlicht, andernfalls auf dem Transaktionswert.
- In den Tabellen wird ein Median aus weniger als zehn Deals nur ausgewiesen, wenn er auf mindestens zwei Deals beruht und innerhalb der mittleren Hälfte der Deals mit horizontaler Software (branchenübergreifend eingesetzter Software) liegt; eine mittlere Hälfte wird erst ab zehn Deals ausgewiesen. Andernfalls gibt die Zelle den Wert für horizontale Software insgesamt an.
- Nur wenige Deals legen ihre Konditionen offen, daher beruhen die Multiplikatoren auf einer kleinen Stichprobe, die zu größeren Deals hin verzerrt ist.
- Finanzinvestoren sind Private-Equity-Gesellschaften und die Unternehmen, die sie zum Zeitpunkt des Deals besitzen.
- Die Käufertabellen ordnen jede Gruppe ihrem heutigen Eigentümer zu.
E-Signatur und Archivierung behandeln wir zusammen mit Kollaborationssoftware, E-Invoicing und Steuererklärungen zusammen mit Finanzsoftware.
Sprechen Sie mit uns
Wenn Sie ein Unternehmen im Bereich Software für Recht, Compliance und GRC besitzen, sprechen Sie mit uns, bevor Sie auf eine Anfrage antworten, einem Preis zustimmen oder einen Letter of Intent unterzeichnen. Wir führen wettbewerbliche Verkaufsprozesse für Eigentümer durch: Wir bereiten das Unternehmen auf Käufer vor, sprechen die Spezialisten für Legal- und Compliance-Software, Informationsdienstleister und Private-Equity-Gesellschaften an, die am ehesten für Ihr Produkt und Ihre Kunden zahlen, bündeln ihre Angebote auf einen einzigen Stichtag und verhandeln die Bedingungen bis zum Closing. Wir berieten CKSource, das Unternehmen hinter CKEditor, beim Verkauf an Tiugo Technologies, unterstützt von Providence Strategic Growth, sowie Symfonia, unterstützt von Accel-KKR und MidEuropa, bei der Übernahme von Nefeni und wissen daher, wie Softwarekäufer und ihre Private-Equity-Eigentümer ihre Angebote aufbauen. Aventis Advisors ist eine M&A-Boutique, die bei Transaktionen mit typischen Unternehmenswerten zwischen 5 Mio. USD und 100 Mio. USD berät. Das erste Gespräch ist unverbindlich und vertraulich. Kontaktieren Sie uns unter contact@aventis-advisors.com oder informieren Sie sich über unsere M&A-Beratung für Software-Unternehmen.
