In den Aufbau eines Softwareunternehmens fließen Jahre, daher lohnt es sich zu wissen, was Ihres wert ist, bevor ein Käufer Ihnen ein Angebot schreibt. Von 2015 bis 2025 wurden private Softwareunternehmen zu einem Median von 3,39x Umsatz verkauft, über die 1.028 Deals mit offengelegtem Umsatzmultiplikator. Der EBITDA-Median lag bei 13,6x, über 382 Deals. Bei gleichem EBITDA wurde ein Unternehmen im obersten Viertel der Deals für mindestens das Zweieinhalbfache dessen verkauft, was eines im untersten Viertel erzielte. Wo Sie in dieser Spanne landen, hängt vor allem von der Größe Ihres Unternehmens ab und dann von dem Segment, das Sie bedienen.
Software-Bewertungsmultiplikatoren
Dies sind Multiplikatoren privater Unternehmen, abgeleitet aus dem, was Käufer für Softwareunternehmen in Privatbesitz gezahlt haben. Das sind die Deals, mit denen ein Käufer Ihres vergleichen wird; börsennotierte Softwarekonzerne werden vom Aktienmarkt bewertet, der sie anders bepreist.
Beide Multiplikatoren gehen vom Unternehmenswert (EV) aus, dem Wert des gesamten Unternehmens einschließlich seiner Schulden. Was Sie erhalten, ist das, was übrig bleibt, sobald die Schulden getilgt und vorhandene liquide Mittel hinzugerechnet sind. EV/Revenue teilt den EV durch den Umsatz eines Jahres, EV/EBITDA durch das Ergebnis eines Jahres vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Wenn Käufer von einem EBITDA-Multiplikator sprechen, meinen sie in der Regel das bereinigte EBITDA, aus dem Einmaleffekte und Eigentümerkosten herausgerechnet sind.
| Multiplikator | Stichprobe (n) | 1. Quartil | Median | 3. Quartil |
|---|---|---|---|---|
| EV/Umsatz | 1,028 | 2,04x | 3,39x | 5,94x |
| EV/EBITDA | 382 | 8,6x | 13,6x | 22,0x |
Software-Bewertungsmultiplikatoren nach Jahr
Bisher wurden private Softwareunternehmen 2026 zu einem Median von 3,48x Umsatz verkauft (19 Deals). Der Median lag 2025 bei 3,18x (49 Deals), 2024 bei 3,66x (56 Deals) und 2023 bei 2,53x (40 Deals). Weniger Deals legen ein EBITDA offen, daher beruht der Median in manchen Jahren auf sehr wenigen. Der EBITDA-Median für 2024 lag bei 11,9x auf Basis von 17 Deals. Der bisherige EBITDA-Median für 2026 liegt bei 14,9x auf Basis von 4 Deals und damit innerhalb der Spanne, in der die mittlere Hälfte aller Deals von 2015 bis 2025 abgeschlossen wurde (8,6x bis 22,0x). Die EBITDA-Mediane für 2023 und 2025, auf Basis von 5 bzw. 9 Deals, liegen unter dieser Spanne. Nutzen Sie für diese beiden Jahre den langfristigen Median von 13,6x.
Mediane EV/Revenue-Multiplikatoren für Software-Unternehmen
Bei Softwareunternehmen, die den Großteil ihres Geldes in Wachstum stecken und kaum Gewinn erzielen, stützen sich Käufer auf Umsatzmultiplikatoren.
Software-Bewertungsmultiplikatoren: EV/Revenue nach Jahr
Die Umsatzmediane erreichten 2022 mit 4,38x ihren Höchststand und fielen dann 2023 auf 2,53x, das niedrigste Jahr der Reihe. 2024 und 2025 lagen sie wieder nahe dem langfristigen Median von 3,39x.
Das schattierte Band zeigt die mittlere Hälfte der Deals eines jeden Jahres. In jedem Jahr ist es breiter als der Abstand zwischen dem Median des besten und dem des schlechtesten Jahres – wo ein Unternehmen innerhalb seines Jahres steht, zählt also mehr als das Jahr, in dem es verkauft wird.
Mediane EV/EBITDA-Multiplikatoren für Software-Unternehmen
Bei reifen Softwareunternehmen mit stetigem Cashflow und langsamerem Wachstum sind EBITDA-Multiplikatoren der übliche Maßstab.
Software-Bewertungsmultiplikatoren: EV/EBITDA nach Jahr
Die EBITDA-Mediane erreichten 2020 mit 16,0x ihren Höchststand und haben dieses Niveau seither nicht wieder erreicht. Der Median für 2024, 11,9x auf Basis von 17 Deals, liegt unter dem langfristigen Wert von 13,6x. Auch hier ist in jedem Jahr mit 10 oder mehr Deals das schattierte Band breiter als der Abstand zwischen dem höchsten und dem niedrigsten dieser Jahresmediane.
Unternehmensgröße und Skalierung
Größere Deals wurden zu höheren Multiplikatoren verkauft, beim Umsatz wie beim EBITDA, auf jeder Stufe von unter 5 Mio. USD bis 500 Mio. USD und mehr.
Software-Bewertungsmultiplikatoren: EV/Revenue nach Transaktionsgröße
Software-Bewertungsmultiplikatoren: EV/EBITDA nach Transaktionsgröße
Wo stehen Sie also? Für eine erste Schätzung multiplizieren Sie Ihren Umsatz mit 3,39x, dem Marktmedian. Liegt das Ergebnis zwischen 5 Mio. USD und 100 Mio. USD, vergleichen Sie Ihr Unternehmen mit seiner Größenklasse statt mit dem Gesamtmarkt. Beim Umsatz stieg der Median von 2,50x bei Deals von 5 bis 20 Mio. USD auf 3,60x bei 20 bis 50 Mio. USD und nur auf 3,80x bei 50 bis 100 Mio. USD. Beim EBITDA stieg er stetig, von 9,5x über 12,7x auf 15,3x über dieselben drei Klassen.
Die beiden Multiplikatoren können demselben Unternehmen unterschiedliche Werte zuweisen, und Ihre Marge entscheidet, welcher der beiden niedriger ausfällt. In der Klasse von 5 bis 20 Mio. USD ergeben die beiden Mediane bei einer EBITDA-Marge von rund 26 % denselben Wert. Unterhalb dieser Marge liefert der EBITDA-Multiplikator den niedrigeren Wert. Bei einer Marge von 20 % entsprechen 2,50x Umsatz rund 12,5x EBITDA, also fast ein Drittel mehr als der EBITDA-Median dieser Klasse von 9,5x. Ein Angebot kann auf beiden Multiplikatoren beruhen, rechnen Sie daher beide durch, bevor Sie es beurteilen.
Was ist Ihr Unternehmen wert?
Nennen Sie uns Ihren MRR (monatlich wiederkehrender Umsatz), Ihr Umsatzwachstum, Ihren Churn und Ihre EBITDA-Marge. Innerhalb von zwei Arbeitstagen ordnen wir Ihr Unternehmen vertraulich der Größenklasse und dem Segment zu, in denen es verkauft würde, und benennen die Käufertypen, die einen echten Grund haben, am meisten dafür zu zahlen.
Wie man ein Softwareunternehmen bewertet: Was den Multiplikator treibt
Innerhalb eines Segments und einer Größenklasse bepreist ein Käufer Wachstum, wiederkehrenden Umsatz, Churn und Marge. Ein Median beschreibt das typische Unternehmen seiner Gruppe, und diese vier Kennzahlen entscheiden darüber, ob Ihres darüber oder darunter liegt.
Wachstum
Wie schnell der Umsatz in den letzten zwei oder drei Jahren gewachsen ist und ob die Pipeline den Plan trägt, für den ein Käufer zahlen soll.
Wiederkehrende Umsätze
Der Anteil des Umsatzes aus Abonnements oder mehrjährigen Verträgen, auf den ein Käufer nach dem Closing zählen kann.
Churn
Wie viel Umsatz und wie viele Kunden Sie jedes Jahr verlieren.
Marge
EBITDA-Marge, bereinigt um einmalige Kosten und die Vergütung des Eigentümers. Sie entscheidet auch darüber, welcher der beiden Multiplikatoren den niedrigeren Wert ergibt.
SaaS- versus On-Premise-Multiplikatoren
Unsere Zahlen erfassen Software-as-a-Service (SaaS) und On-Premise-Anbieter gemeinsam, weil die Grenze zwischen beiden verschwommen ist. Ein Anbieter, der mit installierten Lizenzen begonnen hat, verkauft heute womöglich Abonnements sowie gehostete oder hybride Versionen desselben Produkts und kann in einem Jahr also beide Umsatzarten erzielen. Unsere SaaS-Studie liefert die Multiplikatoren allein für SaaS-Unternehmen.
Bewertungsunterschiede zwischen den Regionen
Unter den Ländern mit mindestens 20 Deals wurden Unternehmen aus den Vereinigten Staaten zum höchsten medianen Umsatzmultiplikator verkauft, 4,09x über 231 Deals. Dieser Aufschlag hängt mit der Deal-Größe zusammen. Der mediane US-Deal lag bei 115 Mio. USD gegenüber 26 Mio. USD für alle Deals mit Umsatzmultiplikator. Größere Deals werden zu höheren Multiplikatoren verkauft, vergleichen Sie ein US-Unternehmen daher ebenso mit seiner Größenklasse wie mit seinem Land. Beim Umsatz folgen Schweden, Norwegen und Australien; beim EBITDA führen Norwegen und Deutschland.
| Region | Deals mit Umsatzmultiplikator | Mediane Transaktionsgröße, Mio. USD | Median EV/Umsatz | Median EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| USA | 231 | 115 | 4,09x | 15,7x (74) |
| Vereinigtes Königreich | 217 | 25 | 3,69x | 16,0x (92) |
| Norwegen | 59 | 24 | 3,79x | 19,3x (38) |
| Japan | 51 | 7 | 2,04x | | |
| Italien | 51 | 14 | 2,58x | 9,6x (27) |
| Frankreich | 46 | 55 | 3,24x | 14,1x (14) |
| Schweden | 42 | 11 | 3,98x | 11,2x (20) |
| Deutschland | 32 | 37 | 3,13x | 19,1x (15) |
| Niederlande | 32 | 25 | 2,99x | 14,7x (14) |
| Australien | 30 | 27 | 3,71x | 10,0x (7) |
| China | 28 | 15 | 3,00x | | |
| Dänemark | 25 | 21 | 3,03x | 14,0x (13) |
| Finnland | 24 | 8 | 2,85x | 9,9x (10) |
| Kanada | 20 | 27 | 2,48x | 11,1x (7) |
| Andere | 140 | 22 | 3,38x | 9,8x (45) |
| Gesamt | 1,028 | 26 | 3,39x | 13,6x (382) |
Software-Bewertungsmultiplikatoren nach Segment
Wir gruppieren Softwareunternehmen danach, was sie verkaufen und an wen. Vertikale Software ist für eine einzelne Branche entwickelt, etwa Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen oder Bau. Horizontale Software bedient branchenübergreifend eine Unternehmensfunktion, etwa Finanzen, HR oder Cybersicherheit.
| Vertikale Software | Horizontale Software | Software gesamt | |
|---|---|---|---|
| Deals | 14,948 | 10,752 | 25,870 |
| Median EV/Umsatz | 3,29x (591 Deals) | 3,56x (422 Deals) | 3,39x (1.028 Deals) |
| EV/Revenue, mittlere Hälfte der Deals | 2,00x bis 5,73x | 2,07x bis 6,66x | 2,04x bis 5,94x |
| Median EV/EBITDA | 13,9x (242 Deals) | 13,5x (136 Deals) | 13,6x (382 Deals) |
| EV/EBITDA, mittlere Hälfte der Deals | 8,3x bis 22,5x | 8,9x bis 20,9x | 8,6x bis 22,0x |
| Mediane Dealgröße | 20,0 Mio. USD (3.432 Deals) | 27,4 Mio. USD (2.723 Deals) | 23,0 Mio. USD (6.217 Deals) |
| Finanzielle Käufer | 33 % der Deals | 33 % der Deals | 33 % der Deals |
| Zielunternehmen in den USA | 41% | 43% | 42% |
Das Segment, in das ein Käufer Ihr Unternehmen einordnet, zählt mehr als die Frage, ob es als vertikale oder horizontale Software gilt. Die beiden Gruppen liegen im Median nahe beieinander. Horizontale Software erzielt beim Umsatz etwas mehr und ihre Deals sind größer; beim EBITDA sind die beiden nahezu gleichauf. Die Streuung innerhalb jeder Gruppe ist weitaus größer als der Abstand zwischen ihnen. Unter den vertikalen Segmenten reicht der mediane Umsatzmultiplikator von 2,49x für Software für Medien, Unterhaltung und Gaming bis 4,02x für Software für Reisen und Gastgewerbe. Unter den horizontalen Segmenten reicht er von 2,16x für Kollaborationssoftware bis 5,00x für Software für Recht, Compliance und GRC.
| Segment | Deals | Median EV/Umsatz | Median EV/EBITDA | Mediane Dealgröße |
|---|---|---|---|---|
| Gesundheitswesen und Life Sciences | 2,760 | 3,28x (111) | 10,7x (53) | 20,0 Mio. USD |
| Finanzdienstleistungen und Versicherungen | 2,056 | 3,32x (85) | 16,7x (46) | 30,6 Mio. USD |
| Industrie, Energie und Fertigung | 1,616 | 3,29x (66) | 12,9x (17) | 27,8 Mio. USD |
| Lieferkette, Logistik und Transport | 1,375 | 3,15x (60) | 13,3x (25) | 16,0 Mio. USD |
| Immobilien, Bau und PropTech | 1,306 | 3,62x (58) | 19,6x (23) | 20,0 Mio. USD |
| Einzelhandel und E-Commerce | 1,162 | 3,28x (29) | 11,4x (11) | 15,0 Mio. USD |
| Bildung (EdTech) | 1,077 | 3,96x (34) | 13,2x (10) | 19,3 Mio. USD |
| Medien, Unterhaltung und Gaming | 806 | 2,49x (29) | 17,9x (6) | 19,8 Mio. USD |
| Verwaltung und öffentlicher Sektor (GovTech) | 770 | 2,91x (45) | 11,1x (22) | 26,0 Mio. USD |
| Reisen und Gastgewerbe | 686 | 4,02x (30) | 11,3x (9) | 14,1 Mio. USD |
| Sonstige Nischenbranchen | 1,334 | 2,89x (44) | 9,9x (20) | $14,4M |
| Vertikale Software gesamt | 14,948 | 3,29x (591) | 13,9x (242) | 20,0 Mio. USD |
| Segment | Deals | Median EV/Umsatz | Median EV/EBITDA | Mediane Dealgröße |
|---|---|---|---|---|
| Vertrieb, Marketing und Kundenerlebnis | 2,410 | 3,00x (72) | 13,0x (22) | 17,4 Mio. USD |
| Entwicklertools und IT-Infrastruktur | 1,680 | 3,75x (49) | 11,2x (17) | 35,0 Mio. USD |
| Cybersicherheit und Identität | 1,431 | 4,17x (55) | 11,5x (21) | 43,5 Mio. USD |
| Finanzen, Buchhaltung und ERP | 1,171 | 4,19x (79) | 20,1x (27) | 26,3 Mio. USD |
| Personalwesen und Workforce-Management | 1,170 | 3,38x (57) | 13,0x (12) | 24,0 Mio. USD |
| Daten, Analytics, BI und KI | 1,007 | 3,29x (27) | 13,5x (7) | 26,0 Mio. USD |
| Recht, Compliance und GRC | 982 | 5,00x (40) | 16,2x (15) | 30,3 Mio. USD |
| Kollaboration und Produktivität | 901 | 2,16x (43) | 10,5x (15) | 21,9 Mio. USD |
| Horizontale Software gesamt | 10,752 | 3,56x (422) | 13,5x (136) | 27,4 Mio. USD |
Der Name jedes Segments führt zu seiner eigenen Seite, mit Multiplikatoren nach Unternehmensgröße innerhalb des Segments, den Faktoren, die ein Unternehmen in seiner Spanne nach oben bringen, und den dort aktivsten Käufern.
Wer kauft Softwareunternehmen
Von 2015 bis 2025 kauften mehr als 12.000 Unternehmensgruppen ein privates Softwareunternehmen. Auf Fonds und die von ihnen finanzierten Plattformen entfiel ein Drittel der 25.870 Deals. Auf serielle Käufer, die 259 Gruppen mit jeweils 10 oder mehr Deals, entfiel fast ein Viertel. Bei so vielen Käufern besteht die Arbeit in einem Verkauf darin, diejenigen zu finden, die Ihres am meisten wollen.
Die aktivsten Käufer lassen sich in drei Gruppen einteilen: Softwaregruppen, die viele spezialisierte Unternehmen kaufen und behalten, große Technologieunternehmen, die Produkte und Teams für ihre eigenen Plattformen kaufen, und Unternehmen, die Software für die Branchen kaufen, die sie ohnehin schon bedienen.
Softwaregruppen, die kaufen und behalten
Große Technologieunternehmen
Käufer für die eigene Branche
Das vollständige Rangliste der strategischen Software-Käufer listet die übrigen auf, und unsere Analyse über Private-Equity-Fonds und die von ihnen unterstützten Plattformen behandelt die Finanzinvestoren.
Wie aus einer Anfrage mehrere Angebote werden
Wenn ein Käufer Sie anschreibt, hat er den Zeitpunkt gewählt. Wenn Sie es allein mit diesem Käufer zu tun haben, verhandeln Sie nach seinem Zeitplan. Das Angebot eines einzelnen Käufers sagt Ihnen, was dieser Käufer gern zahlen würde. Wenn mehrere Käufer mit einem echten Grund, Ihr Unternehmen zu wollen, auf derselben Informationsgrundlage Angebote abgeben, wählen Sie zwischen den besten Angeboten und erzielen den besten Preis.
Genau diesen Prozess führen wir durch. Wir bereiten das Unternehmen vor und sprechen dann die Käufer an, die von Ihrem Produkt und Ihren Kunden am meisten profitieren – etwa eine Softwaregruppe, der genau das fehlt, was Sie verkaufen, oder eine Plattform, die in Ihrem Segment aufbaut. Die Angebote kommen zu einem einzigen Stichtag herein. Solange mehr als ein Käufer im Rennen ist, verhandeln wir die Bedingungen, die darüber entscheiden, was Ihnen am Ende bleibt, darunter den Earn-out (den Teil des Preises, der später gezahlt wird, wenn Ziele erreicht werden) und die Dauer Ihres Verbleibs. Anschließend führen wir den Deal mit dem Käufer Ihrer Wahl bis zum Closing, mit denselben Senior-Beratern vom ersten Treffen bis zum Schluss. Wenn kein Angebot für Sie mehr wert ist als das Unternehmen, behalten Sie es.
Sprechen Sie mit uns
Der richtige Zeitpunkt, mit uns zu sprechen, ist, bevor Sie auf eine Anfrage antworten, einem Preis zustimmen oder einen Letter of Intent unterzeichnen.
Bevor Sie einem Käufer antworten
Wenn ein Käufer Sie angeschrieben hat, senden Sie uns Ihren MRR, Ihr Umsatzwachstum, Ihren Churn und Ihre EBITDA-Marge. Innerhalb von zwei Arbeitstagen sagen wir Ihnen vertraulich, wofür Unternehmen wie Ihres verkauft wurden und welche anderen Käufer einen echten Grund haben, um Ihres zu konkurrieren.
Über Aventis Advisors
Wir berieten CKSource, das Unternehmen hinter CKEditor, beim Verkauf an Tiugo Technologies, unterstützt von Providence Strategic Growth, sowie Symfonia, unterstützt von Accel-KKR und MidEuropa, bei der Übernahme von Nefeni und wissen daher, wie Softwarekäufer und ihre Private-Equity-Eigentümer ihre Angebote aufbauen.
Aventis Advisors ist ein unabhängiges M&A-Beratungsunternehmen mit Fokus auf Technologie Unternehmen und berät bei Transaktionen mit typischen Unternehmenswerten zwischen 5 Mio. USD und 100 Mio. USD. Unser Leitfaden zu Bewertung von Software-Unternehmen erklärt, wie Käufer ein Unternehmen wie Ihres bewerten. Nehmen Sie Kontakt mit unserem Team auf für ein unverbindliches, vertrauliches erstes Gespräch.
Methodik
Die Zahlen stammen aus der Software-Transaktionsdatenbank von Aventis Advisors (Mergermarket, Käufermitteilungen und eigene Recherche): Kontrollübernahmen (50 % oder mehr, sofern die Höhe der Beteiligung angegeben ist) von Softwareunternehmen in Privatbesitz, angekündigt von 2015 bis 2025. Finanzierungsrunden, Minderheitsbeteiligungen und Übernahmen börsennotierter Unternehmen sind nicht enthalten. Damit verbleiben 25.870 Deals, von denen 1.028 einen EV/Revenue-Multiplikator und 382 einen EV/EBITDA-Multiplikator offenlegen. Deals unter 5 Mio. USD legen seltener einen Multiplikator offen als größere, daher sind die Multiplikatoren zu größeren Unternehmen hin verzerrt: Der mediane Deal mit Umsatzmultiplikator liegt bei 26 Mio. USD, gegenüber 23,0 Mio. USD für alle Deals mit offengelegter Größe. Der Abschnitt nach Jahren zeigt außerdem 2026 bis dato, was in diesen Summen nicht enthalten ist.
Multiplikatoren außerhalb von 0,05x bis 30x Umsatz und 1x bis 60x EBITDA werden als Ausreißer behandelt und ausgeschlossen. Jedes Unternehmen ordnen wir danach, was es an wen verkauft, genau einem Segment zu. IT-Dienstleister, Marktplätze und andere Unternehmen, die keine eigene Software verkaufen, bleiben unberücksichtigt. Die 170 Deals für allgemeine Unternehmensanwendungen zählen nur in die Summe für Software gesamt, weder in die vertikale noch in die horizontale Gruppe. In den Tabellen zählt die Spalte Deals jeden Deal; Zahlen in Klammern sind die Deals hinter dem jeweiligen Median, und eine leere Zelle bedeutet, dass der Median den unten beschriebenen Test nicht bestanden hat.
In den Tabellen zeigen wir einen Median aus weniger als 10 Deals nur, wenn er innerhalb der mittleren Hälfte der größeren Gruppe liegt; andernfalls bleibt die Zelle leer. Die Jahrescharts zeigen jedes Jahr und markieren Mediane aus weniger als 10 Deals mit hohlen Punkten. Für Spannen braucht es 10 Deals. Die mediane Transaktionsgröße nutzt den EV, sofern offengelegt, sonst den offengelegten Transaktionswert. In den Segmenttabellen umfasst sie jeden Deal, der eine Größe offenlegt. In der Ländertabelle umfasst sie nur die Deals mit Umsatzmultiplikator. Alle Angaben sind in US-Dollar. Finanzinvestoren sind Fonds und die von ihnen finanzierten Plattformen.
