Aptean, un fabricante de software sectorial para fabricantes y distribuidores propiedad de private equity, completó 59 adquisiciones de empresas de software de 2015 a 2025 en nuestros registros, desde empresas cotizadas hasta pequeños proveedores de ERP. Paga cerca del mercado, una mediana de 3,1x ingresos en las seis operaciones cuyo precio conocemos, frente a 3,4x del software privado, sobre todo en efectivo y con alrededor de una décima parte del precio diferida. Integra cada adquisición en una única empresa bajo su propio nombre. Un propietario que negocia con Aptean cierra el exit, y cualquier papel posterior, junto con el precio.
Aptean tiene su sede en Alpharetta (Georgia) y es propiedad de TA Associates, Charlesbank, Insight Partners y Clearlake Capital. Sus ingresos pasaron de 298 millones de dólares en 2020 a 804 millones de dólares en 2025, y sus cuentas de grupo sitúan su gasto en adquisiciones de 2019 a 2025 en unos 2.000 millones de dólares. Solo en 2025 compró y excluyó de bolsa a Logility, un proveedor de software de planificación de la cadena de suministro cotizado en el Nasdaq, y adquirió cuatro empresas más pequeñas.
La sociedad holding británica de Aptean presenta cuentas auditadas de todo el grupo, con lo que pagó por adquisiciones cada año, y esas cuentas, junto con los comunicados de Aptean y de sus propietarios, aportan aquí el gasto, los datos financieros y las condiciones. La lista de operaciones es nuestra, elaborada a partir de Mergermarket y de los comunicados y cuentas de Aptean.
Cartera y propiedad de Aptean
Aptean vende software específico para fabricantes y distribuidores: ERP, planificación y ejecución de la cadena de suministro, ejecución de la fabricación, gestión del transporte y automatización de procesos, organizado por sectores. En 2024 daba servicio a más de 10.000 clientes en más de 80 países, según su comunicado sobre la inversión de Clearlake, y su consejero delegado es TVN Reddy. Nació en 2012 de la fusión de CDC Software y Consona.
El private equity ha sido propietario de Aptean durante todo el periodo que abarca esta página, y los propietarios han cambiado por etapas:
| Fecha | Acontecimiento | Fuente |
|---|---|---|
| Hasta abril de 2019 | Propiedad de Vista Equity Partners | Cuentas consolidadas de 2019 |
| Abril de 2019 | Una nueva sociedad holding propiedad de Vista y TA Associates compra Aptean por 750 millones de dólares, financiada con 500 millones de dólares de deuda y 290 millones de dólares de capital | Cuentas consolidadas de 2019 |
| Agosto de 2020 | Charlesbank compra una participación a los propietarios existentes; TA, Vista y Charlesbank comparten el control | Cuentas consolidadas de 2019, hechos posteriores al cierre |
| Octubre de 2022 | Insight Partners invierte junto a TA, que pasa a ser el accionista principal; Vista sale por completo | PrivSource; Mergermarket |
| Julio de 2024 | Clearlake lidera una inversión estratégica, y TA, Insight y Charlesbank permanecen en el capital | Comunicados de Aptean y Clearlake |
Las cuentas de 2025 identifican a TA Associates, Charlesbank, Insight y Clearlake como las partes que ejercen el control. El ritmo de compras aumentó tras la recapitalización de 2019.
Los negocios adquiridos pasan a formar parte de la propia Aptean. Modula, el grupo alemán de ERP que Aptean compró en 2020, opera ahora como Aptean Germany, y las empresas británicas adquiridas llevan el nombre de Aptean o reportan como filiales del grupo. Un propietario que vende a Aptean se integra en una única empresa cuyos resultados se consolidan en un solo balance bajo un solo consejo.
Cuántas empresas adquiere Aptean
Las compras de Aptean se aceleraron tras su recapitalización de 2019: 15 adquisiciones de 2015 a 2018, con una en 2018, y después 44 de 2019 a 2025. El máximo llegó en 2022, con nueve, tras ocho en 2020 y seis en 2021, y Aptean compró cinco empresas en cada uno de los años 2024 y 2025, el segundo de ellos con Logility, su mayor adquisición.
Aptean gastó unos 2.000 millones de dólares en adquisiciones entre 2019 y 2025, según los precios de compra de sus cuentas, y los estados de flujos de efectivo confirman la magnitud: 1.480 millones de dólares pagados por nuevos negocios, descontada la caja que tenían, entre 2021 y 2025. El gasto bajó a 87 millones de dólares en 2023 y alcanzó los 684 millones de dólares en 2025, el año de la exclusión de bolsa de Logility.
Las adquisiciones impulsan el crecimiento de Aptean: los ingresos aumentaron en 150 millones de dólares en 2025, y los negocios comprados ese año aportaron 141 millones de dólares de ese aumento, según las cuentas. El EBITDA alcanzó los 172 millones de dólares en 2025, un margen del 21%, frente a 59 millones de dólares en 2021.
Qué tamaño de empresa compra Aptean
Las cuentas consolidadas de Aptean indican el precio pagado al cierre, neto de la caja del negocio, de cada una de sus adquisiciones más grandes, y las empresas objetivo cotizadas publican el suyo, lo que permite poner precio a 21 de las 59 adquisiciones. En esas 21, el precio mediano es de 34 millones de dólares, con un rango intercuartílico de 24 a 68 millones de dólares. Cuatro costaron 100 millones de dólares o más, y la mayor, Logility, era una empresa cotizada.
Aptean compra a dos escalas. Sus cuentas solo recogen las adquisiciones más pequeñas como totales anuales, 162 millones de dólares en total de 2019 a 2025, y las operaciones con precio muestran la escala mayor: 14 de las 21 costaron 25 millones de dólares o más. Con la mediana de 3,1x ingresos de esta página, una empresa con entre 8 y 22 millones de dólares de ingresos se situaría dentro del rango intercuartílico de las operaciones con precio.
Qué compra Aptean
Las cifras de esta página se refieren a empresas de software. Además de sus 59 adquisiciones de software, nuestros registros recogen 5 más: cuatro empresas de servicios de TI que implantan o revenden aplicaciones empresariales y un negocio de otro tipo. Nuestros registros clasifican cada adquisición de software según el sector en el que trabajan sus clientes:
| Vertical | Adquisiciones |
|---|---|
| Industria, fabricación y producción de alimentos | 17 |
| Cadena de suministro, logística y transporte | 11 |
| Finanzas, contabilidad y ERP | 10 |
| Comercio minorista, moda y e-commerce | 5 |
| Otros nichos verticales | 5 |
| Administración y sector público | 4 |
| Sanidad y ciencias de la vida | 2 |
| Otras cinco categorías, una cada una | 5 |
| Fuera del recuento de software: servicios de TI y otros negocios | 5 |
El ERP para alimentación y bebidas es el ámbito con más profundidad, con empresas objetivo en el Reino Unido, los Países Bajos, Bélgica y EE. UU. que venden a productores y distribuidores de alimentos. El software de cadena de suministro abarca la planificación de rutas, la gestión de almacenes, la gestión del transporte y, a través de Logility, la planificación. El ERP para confección y moda forma un grupo propio en Norteamérica, y las operaciones en Alemania, Austria y Suiza abarcan ERP, ejecución de la fabricación, gestión de concesionarios y automatización de procesos.
Las operaciones en el sector público corresponden a una estrategia anterior. Aptean compró cuatro negocios de software para el sector público en 2016 y 2017 y, en 2018, fusionó su negocio de sector público con Superion, TriTech y Zuercher para formar CentralSquare Technologies, una empresa independiente. Desde 2019, Aptean compra para fabricantes y distribuidores, y Nucleus Research, una firma de análisis, describió en marzo de 2026 sus operaciones recientes como la construcción de una orquestación de la cadena de suministro, la consolidación del fragmentado software de fabricación para empresas medianas en Alemania, Austria y Suiza, y la incorporación de profundidad sectorial.
Dónde compra Aptean
Aptean compra en Norteamérica y Europa. Por países, Estados Unidos encabeza la lista con 21 adquisiciones, seguido del Reino Unido con 10, Alemania con ocho y Canadá con seis. Por regiones, Europa suma 32 de las 59 y Norteamérica 27, en 13 países.
El equilibrio se desplazó hacia Europa tras la recapitalización de 2019. De 2015 a 2018, 14 de las 15 adquisiciones de Aptean fueron en Norteamérica; de 2019 a 2025, 31 de 44 fueron en Europa, empezando por Optiware en Dinamarca y Sanderson en el Reino Unido en 2019. Los ingresos siguieron a las operaciones: en 2025, el Reino Unido generó 137 millones de dólares de los ingresos de Aptean y el resto de Europa 240 millones de dólares, en conjunto el 47 por ciento del grupo, según sus cuentas.
Cuánto paga Aptean: múltiplos de adquisición
Las cuentas de Aptean publican lo que pagó, y los registros mercantiles y las empresas objetivo cotizadas publican lo que facturaban los negocios, así que en seis adquisiciones, una muestra pequeña, podemos comparar el precio con los ingresos de la empresa objetivo.
En las seis, la mediana es de 3,1x ingresos. Las tres empresas privadas, todas en el Reino Unido, se vendieron a entre 3,0x y 3,7x ingresos, y las tres empresas cotizadas que Aptean adquirió cambiaron de manos a entre 2,0x y 3,9x. Dos de las adquisiciones de cotizadas dan además un múltiplo de EBITDA, de 14,6x y 25,0x. El mercado de software privado en general se sitúa en una mediana de 3,4x ingresos sobre 1.028 operaciones y de 13,6x EBITDA sobre 382 en nuestro estudio de valoración.
Como pura aritmética, 3,1x ingresos equivale a 15,5x EBITDA con un margen del 20% y a 10,3x con un 30%, así que un mismo múltiplo de ingresos puede suponer un precio pleno o uno moderado por el flujo de caja. El propio margen EBITDA de Aptean fue del 21% en 2025.
Aptean paga un precio de mercado por un negocio que quiere: los objetivos privados de la muestra se vendieron cerca del múltiplo mediano de las operaciones de software privado.
Aptean financia las adquisiciones con deuda y con el capital de sus propietarios. Sus cuentas describen adquisiciones financiadas mediante disposiciones adicionales de un préstamo a plazo de primer rango (first lien), refinanciado en febrero de 2024 por 1.660 millones de dólares, y de una línea de disposición diferida (delayed draw) ampliada en 400 millones de dólares en abril de 2025, así como, en 2022 y 2023, mediante aportaciones de capital de su matriz. Las cuentas de 2025 registran gastos por intereses de 225 millones de dólares y 345 millones de dólares en líneas no dispuestas al cierre del ejercicio.
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Cómo estructura Aptean una operación
Aptean compra empresas enteras. La participación consta en 28 de las 59 adquisiciones, y en todas ellas es del 100 por ciento; las cuentas de Aptean describen sus adquisiciones de 2019 a 2025 como compras de la totalidad del capital social o, en un caso de 2025, de los activos de un negocio.
La mayor parte del precio se paga al cierre. Cuando las cuentas indican un importe diferido o contingente, este osciló entre menos del 1 por ciento y el 24 por ciento del precio, con una mediana de alrededor del 10 por ciento, y cuando las cuentas indican el plazo, la parte diferida vencía en el año siguiente al cierre. La contraprestación contingente, de tipo earn-out, se limita en las cuentas a sumas pequeñas, 1,1 millones de dólares como máximo, y las tres adquisiciones de cotizadas se pagaron en efectivo.
En una empresa privada, la negociación y la due diligence se desarrollan en privado y la operación se anuncia una vez cerrada. Las adquisiciones de cotizadas siguen un calendario público marcado por las votaciones de los accionistas: en Logility pasaron diez semanas desde la firma en enero de 2025 hasta el cierre en abril.
En una operación con un componente diferido modesto, el peso recae en las condiciones fijas: el importe de la parte diferida y lo que puede imputarse a ella, las garantías e indemnizaciones que respaldan el precio y el ajuste por capital circulante deben negociarse junto con la cifra principal. Una plataforma de private equity puede ofrecer un intercambio distinto: parte del capital se reinvierte en la plataforma y se vende de nuevo en su exit, como nuestra guía sobre vender tu negocio a un software roll-up explica.
Qué pasa tras el cierre
Aptean integra lo que compra, y las empresas adquiridas adoptan con el tiempo el nombre de Aptean: Modula pasó a ser Aptean Germany, y empresas británicas como la filial británica de Drink-IT ya lo llevan. Los negocios británicos que compró, de Paragon a SSG Insight, presentan sus cuentas como filiales de Aptean bajo una garantía de la matriz, y el grupo los consolida en un único conjunto de resultados. Nucleus Research escribió que el éxito de sus operaciones recientes depende de integrar las tecnologías adquiridas y armonizar los modelos de datos y las hojas de ruta de producto.
El control del consejo pasa a Aptean al cierre. Cuando compró 3T Logistics & Technology en noviembre de 2023, los cinco consejeros de la sociedad holding dimitieron el 1 de noviembre, dos personas designadas por Aptean se incorporaron al consejo ese mismo día y el domicilio social se trasladó a la sede británica de Aptean en Lichfield. La dirección operativa puede quedarse: cuando Aptean compró JobRouter, un proveedor alemán de automatización de procesos, en diciembre de 2024, sus codirectores ejecutivos dijeron: «Como parte de Aptean, seguiremos invirtiendo en nuestro crecimiento a largo plazo». Las cuentas de 2025 recogen «varios cambios en la dirección durante el año para facilitar el cambio de rumbo del Grupo», así que el papel que asumas tras la venta es un punto que conviene cerrar antes de firmar.
Aptean también vende negocios: en 2018 aportó su negocio del sector público a CentralSquare y vendió un grupo de aplicaciones empresariales verticales a ESW Capital, que formó Avolin con ellas, y en 2020 vendió One iota, un negocio británico de software, a su equipo directivo. Sus propietarios son firmas de private equity, y el accionariado de la propia Aptean ha cambiado cuatro veces desde 2019. Un negocio comprado hoy se incorpora a un grupo que remodela su cartera y su base accionarial.
Aptean y los demás consolidadores de software
Aptean pertenece al mismo mercado que los adquirentes habituales que analizamos en nuestros perfiles, pero funciona de otra manera. Constellation Software, descrita en nuestro perfil de Constellation, y Valsoft mantienen los negocios que compran como empresas independientes, y Constellation financia sus operaciones con su propio flujo de caja. Aptean integra lo que compra en una única empresa, financia las operaciones con deuda y capital de private equity y compra negocios más grandes: su operación mediana con precio, de 34 millones de dólares, es unas cinco veces el precio mediano recogido en nuestro perfil de Valsoft.
Los precios también difieren: las empresas objetivo privadas de Valsoft en nuestros datos se vendieron por aproximadamente una vez los ingresos, y las de Aptean por unas tres veces. Para un propietario, eso convierte a Aptean en un postor fuerte por un negocio cuyo producto o mercado le interese.
¿Es buen momento para vender a Aptean?
Aptean compra a buen ritmo: cinco adquisiciones en 2025, más en 2026, empezando en enero por OpsVeda, un proveedor estadounidense de software para la cadena de suministro, y un cuarto propietario de private equity, Clearlake, desde 2024. Sus cuentas afirman que «sigue buscando oportunidades para crecer mediante adquisiciones», y TA Associates citó la oportunidad de realizar adquisiciones estratégicas cuando invirtió Clearlake.
El mercado de software en su conjunto reajustó sus precios a principios de 2026, cuando los agentes de programación con IA plantearon interrogantes sobre partes de un sector que, en nuestra opinión, ya arrastraba valoraciones excesivas. En nuestro webinar de marzo de 2026 sobre valoraciones SaaS señalamos que los negocios que mejor resistían eran los más pequeños, centrados en nichos verticales y que daban servicio a flujos de trabajo de misión crítica, y que cada vez más compradores preguntan cómo aborda un negocio el riesgo de disrupción por la IA. El ERP sectorial y el software de cadena de suministro para fabricantes encajan con esa descripción, y Aptean es uno de los varios compradores que invierten capital en ellos.
La venta tiene más sentido para un fundador que tiene la mayor parte de su patrimonio en un único negocio de software y que asume ese riesgo en solitario. Si tu producto gestiona las operaciones centrales de fabricantes o distribuidores en un nicho en el que Aptean ya está presente, o le abre un país o un sector que le interesa, la demanda existe ahora. Para un propietario cuyo negocio crece y que puede asumir el riesgo, conservar la empresa también es una buena opción. Los precios más recientes están en nuestro análisis de múltiplos de valoración de software .
Sobre Aventis Advisors
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