El ecosistema del videojuego ha florecido en los últimos años: muchos desarrolladores independientes han montado sus estudios y creado títulos apasionantes. Sin embargo, a medida que los grandes actores se hacen más grandes, la competencia se intensifica y los plazos de desarrollo se alargan, captar venture capital se ha convertido en una de las vías más habituales para financiar la empresa.
En Aventis analizamos más de 100 operaciones entre 2020 y 2021 y estudiamos qué determina el éxito o el fracaso de una ronda de captación de capital. Aunque reunir los tres elementos que describimos facilita mucho conseguir varios term sheets de distintos inversores, una empresa necesita al menos uno para destacar entre la multitud y captar financiación con éxito.
Veteranos del sector
El factor más importante con diferencia es la trayectoria previa de los fundadores en el sector del videojuego. Es un sector que exige experiencia especializada, de modo que resulta crucial una sólida combinación de desarrollo de juegos, diseño y visión de negocio. Los inversores se sienten mucho más cómodos apostando por equipos que ya han aprendido el oficio en otra empresa: que han lanzado un título de éxito, preferiblemente en un gran desarrollador (Zynga, Rovio, Playtika, etc. en móvil; Ubisoft, EA, Activision en PC).
Un buen ejemplo de que la experiencia pesa más que un producto tangible es la reciente ronda seed de 55 millones USD de Spyke Games: pese a no tener producto, su equipo de exdirectivos de nivel C de Peak Games logró convencer a Griffin Gaming Partners para liderar toda la ronda.
Un gran éxito puede dar lugar a un ecosistema mayor. La historia de éxito de los juegos casuales turcos, Peak Games, dio pie a toda una nueva oleada de empresas fundadas por exempleados de Peak e impulsó la reciente fiebre de financiación en el país. Dream Games, Loop Games, Spyke Games, Ace Games y Bigger Games comparten no solo la costumbre de acabar el nombre en «Games», sino también contar con al menos un veterano de Peak Games entre sus filas.
Un buen complemento a la trayectoria en un gran desarrollador es la experiencia empresarial previa y, sobre todo, los exits logrados. A los emprendedores en serie les cuesta mucho menos captar dinero una vez que han demostrado que saben gestionar y escalar negocios con rapidez. Un exit exitoso da a los VC la tranquilidad de que los fundadores también pueden brindar un gran exit a una nueva empresa.
Un buen ejemplo es la israelí Spring Games, que captó 7 millones USD a comienzos de 2022: sus dos fundadores combinaron con acierto la experiencia en videojuegos de un veterano de Playtika con la trayectoria empresarial de quien había fundado 3 empresas de ciberseguridad y vendido una por 95 millones USD.
Éxito rápido
Un buen sustituto de la trayectoria en videojuegos o en los negocios es un éxito rápido en la empresa actual. Muchas compañías de videojuegos recurrieron primero al bootstrapping para desarrollar su primer juego y solo captaron financiación tras los primeros títulos de éxito. Esto se cumple sobre todo en los juegos hyper-casual, cuyo perfil de riesgo y recompensa puede resultar demasiado pronunciado incluso para los inversores de venture capital.
Un título de éxito no solo demuestra que el equipo puede desarrollar los siguientes con el dinero de los inversores, sino que además ofrece al fondo un plan B por si los nuevos juegos no funcionan. Con menos riesgo para los inversores y unos cash flows positivos, las valoraciones también son más altas (por ejemplo, la de Dream Games, de más de 10x ingresos, en su reciente Serie B).
Normalmente, un juego superventas cubre de sobra los costes de un pequeño estudio bootstrapped, así que a estas alturas la decisión de aceptar financiación externa es más bien estratégica. La inversión puede destinarse a la captación de usuarios o a ampliar el equipo, aunque diluye la participación de los fundadores.
Un nuevo enfoque
Aunque los inversores buscan cada vez más apuestas seguras y financian a equipos con experiencia y productos que rinden, una buena idea por sí sola aún puede marcar la diferencia. Aquí identificamos dos grupos posibles.
Primero, una mirada nueva a los modelos de negocio existentes: buenos ejemplos son dos captaciones recientes, las de Tamatem y Carry1st, ambas editoras centradas en Oriente Medio y África, respectivamente. Trasladar un modelo de negocio ya probado a una nueva geografía les permitió captar capital en un segmento por lo demás competitivo.
Segundo, subirse a una ola de hype e intentar construir el próximo unicornio en un mercado de océano azul. Por ahora, en los videojuegos, esos mercados incluyen:
Los juegos centrados en play-to-earn, blockchain y el metaverso. En 2022 este tipo de financiación se aceleró con rapidez, y los venture capitalists levantaron varios fondos dedicados al metaverso
Desarrolladores para ecosistemas de gaming emergentes, como Roblox: por ejemplo, Supersocial, Voldex, Dubit.
Resumen
Con la abundancia de fondos especializados en videojuegos, una captación récord de capital de venture capital y la aplicación de temáticas emergentes al sector, la financiación de la industria del videojuego tiene todo para continuar.
Que el metaverso vaya a transformar de verdad la realidad o sea solo una moda pasajera todavía no está claro, pero la inversión en videojuegos seguirá en todo el sector, desde el contenido generado por los usuarios en Roblox hasta los grandes títulos AAA de Activision.
Y los fundadores con ideas innovadoras y una sólida trayectoria se encuentran hoy en una posición inmejorable para captar dinero para sus proyectos de videojuegos.
Por qué te conviene trabajar con un asesor de M&A
Contar con un asesor de M&A con experiencia en el sector del videojuego es clave para captar capital o ejecutar una venta con éxito. Un asesor que entienda las dinámicas propias del sector sabe destacar los aspectos más valiosos de tu empresa, ya sea una sólida trayectoria, un juego de éxito o un modelo de negocio innovador. Gracias a sus contactos y a su conocimiento del sector, los asesores de M&A pueden ayudarte a dar con los inversores adecuados y a alinear los intereses de tu empresa con los de los posibles compradores, de modo que se maximice el valor y la operación fluya sin sobresaltos.
Sobre Aventis Advisors
Aventis Advisors es un asesor de M&A centrada en empresas de tecnología y crecimiento. Creemos que el mundo estaría mejor con menos operaciones de M&A (pero de mayor calidad), realizadas en el momento adecuado para la empresa y sus propietarios. Nuestro objetivo es ofrecer un asesoramiento honesto y basado en el análisis, exponiendo con claridad todas las opciones a nuestros clientes, incluida la de mantener el statu quo.
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