Fuzje i przejęcia w Rumunii: rosnąca liczba transakcji

W ciągu ostatnich dziesięcioleci Rumunia przeszła niezwykłą trajektorię wzrostu gospodarczego, przewyższając większość krajów Europy Zachodniej. Dzięki dobrze zdywersyfikowanej i szybko rozwijającej się gospodarce, kraj ten stał się podatnym gruntem dla fuzji i przejęć (M&A), a my obserwujemy rosnącą dynamikę zarówno w transakcjach transgranicznych, jak i krajowych.

W tym wpisie na blogu zbadamy podstawowe trendy kształtujące krajobraz fuzji i przejęć w Rumunii. Nasza analiza obejmie kluczowe obszary, w tym dynamikę ogólnego wolumenu fuzji i przejęć, poziom przejęć transgranicznych, najbardziej aktywne sektory i wiele innych. Ponadto zbadamy niektóre z kluczowych elementów makroekonomicznych Rumunii, które zachęcają firmy do rozszerzenia działalności w tym kraju.

Przegląd rumuńskiego rynku fuzji i przejęć

Aby kompleksowo przeanalizować ewolucję rumuńskiego rynku fuzji i przejęć, przeanalizowaliśmy wszystkie transakcje od 2003 do 2022 roku. W ciągu tych dwóch dekad w Rumunii przeprowadzono 1 507 transakcji.

Transakcje fuzji i przejęć ogółem w Rumunii

W latach 2003-2022 Rumunia odnotowała znaczny wzrost całkowitego wolumenu transakcji, przy CAGR na poziomie 12,3%. Liczba transakcji rocznie wzrosła w tym okresie z 16 do 164. Niemniej jednak należy zauważyć, że w analizowanych ramach czasowych zaobserwowano kilka wahań, a znaczący czynnik napędzający wzrost miał miejsce w 2021 r. w środowisku podwyższonego ryzyka.

Po znacznym spadku wolumenu transakcji rok do roku w 2020 r. ze względu na wpływ pandemii, w 2021 r. nastąpił niezwykły wzrost aktywności w zakresie fuzji i przejęć. Całkowity wolumen transakcji wzrósł ponad dwukrotnie w okresie 12 miesięcy i utrzymał ten podwyższony poziom przez cały 2022 rok. Biorąc pod uwagę odporność gospodarczą Rumunii, atrakcyjny rynek pracy i obiecujące możliwości wzrostu, przewidujemy, że aktywność w zakresie fuzji i przejęć utrzyma się powyżej historycznych poziomów.

Przejęcia transgraniczne a przejęcia krajowe

Przez większość analizowanego okresu poziom aktywności transgranicznej na rumuńskim rynku fuzji i przejęć wykazywał stabilność, oscylując wokół 66% całkowitego wolumenu transakcji w większości lat. Szybko rozwijająca się i prężna gospodarka kraju oraz korzystne warunki pracy stanowią ważne powody, dla których zagraniczni nabywcy angażują się w przejęcia lokalnych spółek. Co więcej, korzystne zmiany w rumuńskim prawie i członkostwo kraju w Unii Europejskiej są istotnymi czynnikami przyciągającymi inwestycje zagraniczne, ponieważ nabywcy starają się ustanowić i rozszerzyć swoją obecność w Europie.

Zagłębiając się w analizę zagranicznych nabywców, nabywcy z siedzibą w Stanach Zjednoczonych wyłonili się jako liderzy z imponującą liczbą 145 transakcji zrealizowanych w latach 2003-2022. Godne uwagi sektory, w których amerykańscy nabywcy wykazywali niezwykłą aktywność, obejmują oprogramowanie, nieruchomości i energię.

W tym samym okresie zaobserwowaliśmy silną dynamikę ze strony głównych krajów Europy Zachodniej, takich jak Wielka Brytania, Niemcy i Francja, w realizacji transakcji transgranicznych. Ponadto dwa kraje Europy Środkowo-Wschodniej, Polska i Czechy, znalazły się na liście 10 największych zagranicznych nabywców w Rumunii.

Wolumen fuzji i przejęć według sektorów

Rozkład przepływów transakcji w różnych sektorach wykazywał zrównoważony i solidny wzorzec, bez wyraźnej koncentracji w żadnym konkretnym obszarze. Jeśli chodzi o podział branżowy, największy udział miały transakcje dotyczące energii, które stanowiły 9,0% całości, a następnie oprogramowania (8,6%), finansów (7,4%) i przemysłu (6,1%).

Najbardziej aktywne sektory w zakresie przejęć

Wśród sektorów o najwyższym poziomie aktywności, mierzonym całkowitą liczbą transakcji, oprogramowanie i medycyna wyróżniały się stosunkowo stabilnym wzrostem w ciągu ostatnich siedmiu lat. W szczególności transakcje dotyczące oprogramowania znacznie wzrosły od 2020 r., co świadczy o potencjale rumuńskiego sektora technologicznego. Począwszy od 2021 r. zaobserwowaliśmy również znaczny wzrost liczby transakcji w sektorze energetycznym, zwłaszcza w zakresie odnawialnych źródeł energii.

Chociaż nie jest to wyraźnie przedstawione na wykresie, warto zwrócić uwagę na znaczny wzrost liczby transakcji w sektorze nieruchomości w 2021 i 2022 roku. W ciągu tych dwóch lat branża doświadczyła znacznego ożywienia, którego kulminacją było zamknięcie 25 transakcji w 2021 roku i 10 transakcji w 2022 roku. Z drugiej strony, branże, które wykazały spowolnienie przepływu transakcji w ciągu analizowanych dwóch dekad, obejmują media i produkcję.

Inwestorzy finansowi a strategiczni

Zaangażowanie inwestorów finansowych, głównie firm venture capital i private equity, wykazywało znaczny poziom zmienności w latach 2003-2018. Jednak począwszy od 2019 r. widoczny stał się znaczny wzrost liczby transakcji prowadzonych przez nabywców finansowych. Warto zauważyć, że inwestycje private equity w Rumunii nabrały znacznego tempa na przestrzeni lat, odzwierciedlając ich rosnące zainteresowanie rynkiem.

Co więcej, zainteresowanie ze strony strategicznych nabywców odnotowało znaczny wzrost w wartościach bezwzględnych w latach 2021 i 2022. Wskazuje to na zwiększoną atrakcyjność rynku rumuńskiego, a nabywcy strategiczni dostrzegają jego ogromny potencjał i wartość. Konwergencja inwestorów finansowych i strategicznych podkreśla rosnące zaufanie i entuzjazm związany z możliwościami fuzji i przejęć w Rumunii.

Przegląd rumuńskiej gospodarki

Podkreślając czynniki stojące za dynamiczną aktywnością Rumunii w zakresie fuzji i przejęć, korzystne otoczenie makroekonomiczne kraju, znaczące bezpośrednie inwestycje zagraniczne i rozwinięte rynki kapitałowe wyłaniają się jako główny katalizator przejęć. Przyglądając się bliżej rumuńskiej gospodarce, należy podkreślić wyjątkowy wzrost PKB i atrakcyjny rynek pracy.

Wyjątkowy wzrost PKB

Zaczynając od wzrostu PKB, Rumunia może pochwalić się szybko rozwijającą się i prężną gospodarką, zajmując drugie miejsce w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, ustępując jedynie Polsce. W latach 2003-2022 CAGR jej PKB osiągnął 8,7%. Ta stopa wzrostu przewyższa średnią dla regionu Europy Środkowo-Wschodniej i znacznie przewyższa średnie dla Unii Europejskiej (UE) i Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD).

Atrakcyjny rynek pracy

Rumuński rynek pracy stanowi atrakcyjną okazję do fuzji i przejęć, szczególnie dla zagranicznych nabywców z krajów Europy Zachodniej i USA. Kraj ten szczyci się drugą co do wielkości populacją w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, ustępując jedynie Polsce, z liczbą 19,3 mln osób.

Co najważniejsze, koszty pracy w Rumunii odgrywają kluczową rolę. Rumunia ma drugie najniższe koszty pracy w UE, ustępując jedynie Bułgarii. Raport Eurostatu z 2022 r. ujawnił, że średnia stawka godzinowa wynosi zaledwie 10 EUR, co stanowi niezwykłą zniżkę 68% w porównaniu ze średnią UE wynoszącą 31 EUR. Ta wyraźna różnica w kosztach pracy sprawia, że Rumunia jest niezwykle opłacalnym miejscem dla firm, które chcą rozszerzyć działalność lub zaistnieć na rynku europejskim.

Jeśli chcesz uzyskać szerszą wiedzę na temat fuzji i przejęć w Europie Środkowo-Wschodniej, zapoznaj się z naszym wpisem na blogu poświęconym fuzjom i przejęciom w Europie Środkowo-Wschodniej. Oprócz odkrycia krajów w regionie, które cieszą się największą aktywnością w zakresie przejęć, nasza analiza zapewnia cenny wgląd w medianę wartości transakcji i "dyskonto CEE" w mnożnikach wyceny.