Wyceny AI w 2025 r. pozostają podwyższone w rundach venture. Mediana mnożników przychodów wynosi około 25-30x EV / Przychód, przy czym najlepsze transakcje są znacznie wyższe. Typowe poziomy pre-money to ~$3.6m (pre-seed), ~$10m (seed), ~$45.7m (seria A), ~$366.5m (seria B) i ~$795.2m (seria C). Mnożniki pozyskiwania funduszy są zazwyczaj wyższe niż ceny sprzedaży całej spółki.

Wprowadzenie generatywnych modeli sztucznej inteligencji, takich jak ChatGPT, stanowiło punkt zwrotny dla świata technologii. Uwaga przesunęła się ze starszych trendów, gdy inwestorzy i założyciele zdali sobie sprawę z potencjału sztucznej inteligencji do przekształcania całych branż.

Główni gracze, tacy jak OpenAI, Anthropic i Perplexity, zebrali rekordowe rundy finansowania, dominując na pierwszych stronach gazet. W tym samym czasie tysiące mniejszych startupów zaczęło budować niszowe rozwiązania, pokazując, jak sztuczna inteligencja może zwiększyć ludzkie możliwości.

Rewolucja AI nie nastąpiła z dnia na dzień. Trwała wiele lat, przy stałym postępie i rosnącym zainteresowaniu inwestorów.

W tym artykule analizujemy aktywność transakcyjną przed i po wydaniu ChatGPT. Zwracamy uwagę na wiodących inwestorów finansowych i strategicznych napędzających wzrost w obszarze AI. Analizujemy również kluczowe dane dotyczące wycen i mnożników AI, aby pomóc w kierowaniu kolejnym pozyskiwaniem funduszy lub strategią wyjścia.

Spis treści

  1. Metodologia
  2. Wolumeny transakcji
  3. Wolumen transakcji według etapu finansowania
  4. Całkowity kapitał pozyskany przez startupy AI
  5. Najlepsi inwestorzy w sztuczną inteligencję
  6. Mediana wielkości transakcji
  7. Mediana wyceny przed wprowadzeniem do obrotu
  8. Perspektywy AI - rok 2024 i kolejne lata
Sekcja strony internetowej zatytułowana Pobierz pełny raport z punktami: Wyceny spółek AI przed wejściem na rynek, Wyceny prywatnych spółek AI, Aventis AI Index. Po prawej stronie znajdują się trzy nałożone na siebie wykresy przedstawiające trendy i tabele danych.

Metodologia

Przeanalizowaliśmy wszystkie rundy finansowania firm zajmujących się sztuczną inteligencją na całym świecie w okresie od 2010 do 2024 roku. Źródłem danych jest Crunchbase, a łączne wyniki wyniosły około 53 000.

Nasza analiza definiuje firmę AI w oparciu o tag branżowy Crunchbase - sztuczna inteligencja. Obejmuje on 6 różnych podsegmentów branżowych: GenerativeAI, ML, Predictive Analytics, NLP, RPA i Intelligent Systems.

Nasza analiza koncentrowała się na zrozumieniu wolumenu pozyskiwania funduszy na przestrzeni lat, całkowitego kapitału zainwestowanego w firmy zajmujące się sztuczną inteligencją, mediany wielkości inwestycji oraz wyceny startupów AI przed i po dokonaniu inwestycji.

Czytaj także

Wyceny AI na rynkach publicznych

Wolumen transakcji w obszarze sztucznej inteligencji: prawie 4-krotny wzrost w ciągu ostatniej dekady

Nasz okres analizy rozpoczął się w 2010 r., kiedy to odbyło się zaledwie 240 rund pozyskiwania funduszy związanych ze sztuczną inteligencją, a technologia ta znajdowała się w początkowej fazie rozwoju. Od 2015 roku zaobserwowaliśmy gwałtowny wzrost liczby rund fundraisingowych związanych ze sztuczną inteligencją. Ten rok był ważnym kamieniem milowym dla branży sztucznej inteligencji, ponieważ OpenAI, uważany za jednego z pionierów technologii AI, zebrał swoją pierwszą w historii rundę finansowania jako organizacja non-profit w czerwcu 2015 roku.

W 2015 r. w sektorze sztucznej inteligencji miało miejsce ponad 2000 rund finansowania. Jest to znacząca liczba, ponieważ sztuczna inteligencja jako temat istnieje od dziesięcioleci, ale wciąż pozostaje przyćmiona przez inne tematy inwestycyjne ostatnich lat, takie jak M&A. Zainteresowanie i finansowanie rośnie w szybkim tempie od 2015 roku.

Wykres słupkowy przedstawiający liczbę rund finansowania sztucznej inteligencji od 2010 r. do pierwszej połowy 2025 r., która wzrosła z 237 w 2010 r. do najwyższego poziomu 6 798 w 2021 r., a następnie spadła do 2 769 w pierwszej połowie 2025 r.

Do 2019 r., dzięki ogólnie optymistycznemu środowisku pozyskiwania funduszy i dostępności kapitału, liczba rund finansowania dla firm zajmujących się sztuczną inteligencją przekroczyła 5700 rocznie. Podczas gdy w 2021 r., w szczytowym momencie ostatniego cyklu technologicznego, liczba transakcji w obszarze sztucznej inteligencji osiągnęła prawie 6800. Cykl rynkowy i wyceny były również szczytowe dla firm SaaS w tym okresie 2021-22, co potwierdza nasz oddzielny raport na temat Mnożniki wyceny SaaS.

Więcej

Mnożniki wyceny SaaS: 2015-2024

Premiera ChatGPT w 2022 roku była punktem zwrotnym dla startupów zajmujących się generatywną sztuczną inteligencją. Inwestorzy venture capital, korporacje i założyciele rzucili się do działania, gdy rzeczywiste zastosowania stały się jasne.

ChatGPT wywołał ogromne inwestycje w sztuczną inteligencję, ale rundy finansowania utrzymywały się na poziomie blisko 6000 rocznie. Pokazuje to, że ogólny klimat fundraisingu ma większe znaczenie niż pojedyncze wydarzenia.

Do lutego 2024 r. odnotowano 692 rundy finansowania sztucznej inteligencji, co wskazuje, że rok prawdopodobnie nie ustanowi nowych rekordów, chyba że aktywność wzrośnie później. W całym roku liczba rund finansowania spadła o 10% rok do roku do 5084, choć spadek ten nie doprowadził do obniżenia ogólnego kapitału zainwestowanego w sektor.

Wolumen transakcji według etapu finansowania: Era kształtowania się sztucznej inteligencji

Obecnie inwestorzy wciąż przyzwyczajają się do rosnącego zainteresowania nowymi startupami skupiającymi się na zastosowaniach sztucznej inteligencji.

Nasza analiza wykazała, że Transakcje zalążkowe stanowiły 32% wszystkich transakcji pozyskiwania funduszy na sztuczną inteligencję w latach 2015-2024 (wrzesień). Dowodzi to, że ekosystem sztucznej inteligencji znajduje się w początkowej fazie rozwoju, a wiele nowych startupów próbuje wskoczyć na scenę, pozyskać kapitał zalążkowy od inwestorów venture capital i pracować nad rozwiązaniem przypadku użycia sztucznej inteligencji.

Wykres słupkowy przedstawiający liczbę rund finansowania AI według etapu od 2010 r. do pierwszej połowy 2025 r., z kolorowymi słupkami dla Pre Seed, Seed, Series A, Series B i Other. Wykres osiąga szczyt na poziomie 6 798 rund w 2021 roku.

Jeśli spojrzymy całościowo na rundy Pre-Seed, Seed i Series A, stanowią one około 60% pozyskiwania funduszy dla firm AI w tym samym okresie.

W miarę dojrzewania branży zmienia się jednak wzorzec rund finansowania. Na wczesnych etapach dominują rundy pre-seed i seed, gdy założyciele pozyskują kapitał początkowy na testowanie pomysłów i budowę prototypów.

W momencie, gdy sektor zacznie się rozwijać, uwaga przenosi się na rundy serii A i B, których celem jest skalowanie działalności i zwiększanie zasięgu rynkowego. Rundy te zazwyczaj przyciągają większych inwestorów instytucjonalnych i firmy private equity.

Inne rodzaje finansowania obejmują finansowanie społecznościowe, dotacje, pomoc niekapitałową, rundy aniołów biznesu i finansowanie dłużne, zgodnie z definicją Crunchbase.

Całkowity kapitał pozyskany na AI: dominują wielomiliardowe rundy

Po przełomie dokonanym przez ChatGPT, giganci technologiczni szybko dostrzegli potencjał sztucznej inteligencji i starali się zdominować przestrzeń LLM. Podczas gdy tysiące mniejszych startupów zebrało fundusze zalążkowe, firmy takie jak Microsoft i Amazon przelały miliardy, aby zapewnić sobie wiodącą pozycję.

W rezultacie rundy na późnym etapie i korporacyjne osiągnęły rekordowe poziomy. Inwestycje w OpenAI, Anthropic i Inflection należą do największych rund finansowania w historii:

  • $10 miliardów dolarów inwestycji w spółkę macierzystą ChatGPT, OpenAI, przez Microsoft
  • $4 miliardów dolarów inwestycji w Anthropic przez Amazon
  • $2 miliardów dolarów inwestycji w Anthropic przez Google
  • $1,3 miliarda euro zainwestowane w InflectionAI przez NVIDIA, Microsoft i inne firmy
Wykres słupkowy przedstawiający wartość kapitału pozyskanego od 2010 r. do pierwszej połowy 2023 r. według serii finansowania. Pozyskany kapitał gwałtownie rośnie, osiągając szczyt na poziomie $110B w pierwszej połowie 2023 roku. Do najważniejszych wydarzeń należy inwestycja Microsoftu w ChatGPT o wartości $10B w 2023 roku.

Całkowita kwota zainwestowana w sztuczną inteligencję osiągnęła w 2024 r. nowy rekord na poziomie $95 miliardów, w porównaniu z poprzednim imponującym wynikiem $93 miliardów w 2021 roku. W 2024 r. zawarto 5084 transakcje, z których 13 miało wartość ponad 1 miliarda TTP4T1. Niektóre z najbardziej znaczących transakcji to:

  • $6 mld euro inwestycji w xAI przez konsorcjum inwestorów finansowych
  • $5 miliardów dolarów zainwestowanych przez Alphabet w Waymo

Najlepsi inwestorzy w sztuczną inteligencję: Skok na modę

Wraz z nagłą zmianą zainteresowania inwestorów sztuczną inteligencją, zwłaszcza biorąc pod uwagę spadek wielu innych tematów inwestycyjnych, takich jak kryptowaluty czy fintech, inwestorzy venture capital różnej wielkości wskoczyli na modę AI. Naturalnie Stany Zjednoczone stały się największym źródłem finansowania dla nadchodzących startupów AI. Andreessen Horowitz, Sequoia i Tiger Global prowadziły największe rundy.

Jednocześnie świat inwestorów nie ogranicza się do największych firm z branży VC. W ramach ~53 000 rund finansowania ponad 200 funduszy zainwestowało w 10 lub więcej firm zajmujących się sztuczną inteligencją, co sugeruje rozległy krajobraz inwestorów. Lokalizacje inwestorów również nie ograniczały się do USA, ale wiele z nich pochodziło z wschodzących centrów technologicznych, takich jak Londyn, Berlin czy Paryż.

Widzimy trzy główne typy inwestorów, którzy są obecnie aktywni w obszarze sztucznej inteligencji - finansowi, strategiczni i suwerenni.

W następstwie przełomów w sztucznej inteligencji, korporacyjni giganci szybko dostrzegli transformacyjny potencjał sztucznej inteligencji i zaczęli współpracować z firmami AI o udowodnionym potencjale (takimi jak inwestycja Microsoftu w OpenAI o wartości $10 miliardów) lub rozpoczęli wewnętrzne inicjatywy AI.

Niezbyt powszechne podejście zaobserwowano, gdy w marcu 2024 r. Microsoft zdecydował się nawiązać długoterminowe partnerstwo z francuską firmą AI MistralAI, zamiast w całości nabyć technologię lub firmę. Wskazuje to na nowy podręcznik, który większe firmy mogą wdrożyć, aby objąć prowadzenie w wyścigu sztucznej inteligencji.

Firmy z różnych sektorów, od tytanów technologicznych po tradycyjne przedsiębiorstwa, starały się wykorzystać sztuczną inteligencję do usprawnienia operacji, usprawnienia procesów decyzyjnych i odblokowania nowych źródeł przychodów. Do największych inwestorów i nabywców należą Microsoft, Amazon, Google, Volkswagen i Intel.

Mediana wielkości transakcji w obszarze sztucznej inteligencji: 3x w ciągu 7 lat

Mediana wielkości rund spadła w ostatnich latach, ponieważ inwestorzy venture capital dostosowali swój apetyt inwestycyjny po 2021 roku. Spodziewamy się, że mediana wielkości transakcji pozostanie w dużej mierze niezmieniona, ponieważ wielomiliardowe rundy inwestycyjne nie przełożą się na firmy zajmujące się sztuczną inteligencją.

Od pierwszej połowy 2025 roku widzimy, że:

  • Pozyskiwanie startupów AI pre-seed miałby mediana wielkości transakcji na poziomie $500k
  • Pozyskiwanie startupów AI nasiona kapitał miałby mediana wielkości transakcji $3M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria A kapitał miałby mediana wielkości transakcji $12M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria B kapitał miałby mediana wielkości transakcji na poziomie $28M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria C kapitał miałby mediana wielkości transakcji wynosząca $56M
Wykres liniowy przedstawia medianę wielkości rund finansowania AI od 2010 r. do pierwszej połowy 2025 r. dla serii A, B i C. Wartości serii C osiągają szczyt na poziomie $95M w 2021 r.; serii B na poziomie $37M w 2022 r.; serii A na poziomie $15M w 2022 r. Wszystkie wartości podano w milionach dolarów.

Wyceny startupów AI - według rund finansowania

Odzwierciedlając rosnące zainteresowanie sztuczną inteligencją i rosnące wymagania kapitałowe w zakresie szkolenia lub wykorzystywania sztucznej inteligencji, zarówno mediana wielkości rundy finansowania, jak i mediana wycen rosły na przestrzeni lat.

Więc, jakie są bieżący Wyceny spółek AI w 2025 roku?

Mediana wycen AI pre-money na 2024 r. wynosiła:

  • Pozyskiwanie startupów AI pre-seed kapitał miałby mediana wyceny $3.6M
  • Pozyskiwanie startupów AI nasiona kapitał miałby mediana wyceny $10.0M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria A kapitał miałby mediana wyceny $45.7M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria B kapitał miałby mediana wyceny $366.5M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria C kapitał miałby mediana wyceny $795.2M
Wykres liniowy przedstawia medianę wycen przed wydaniem pieniędzy dla firm z branży sztucznej inteligencji od 2013 r. do pierwszej połowy 2025 r., porównując rundy seed i pre-seed w milionach dolarów, z próbkami danych wskazanymi poniżej każdego roku.

Wycena pre-money to całkowita wartość kapitału własnego spółki przed otrzymaniem gotówki z rundy finansowania. Przy wyższej wycenie i podobnej kwocie pozyskanych środków założyciele oddają mniej kapitału w spółce.

Teraz, gdy zobaczyliśmy powyższy trend wyceny startupów AI, może pojawić się naturalne pytanie: jak wycenić firmę AI?

Cóż, wycena startupu jest notorycznie trudna, więc wielu inwestorów polega na zasadzie kciuka, aby umieścić liczbę w term sheet. Inwestorzy na wcześniejszych etapach, tacy jak Techstars lub YCombinator mają własne wytyczne.

Wycena jest również często wynikiem negocjacji i zainteresowania inwestorów. Wielu zainteresowanych inwestorów pozwala założycielom na podniesienie wyceny.

Mnożniki wyceny AI: 24x przychody i więcej

Ponieważ sztuczna inteligencja jest stosunkowo nowym, a także kapitałochłonnym segmentem technologii, większość Oferty dotyczące sztucznej inteligencji koncentrują się raczej na pozyskiwaniu kapitału niż na tradycyjnym Fuzje i przejęcia w sztucznej inteligencji. Oczywiście dostępne mnożniki wyceny AI pochodzą głównie z większych pozyskanych kapitałów.

Poniżej zebraliśmy zestaw mnożników przychodów z dużych transakcji pozyskiwania kapitału i fuzji i przejęć. The mediana mnożnika przychodów dla firm zajmujących się sztuczną inteligencją wyniosła 29,7x.

Należy zauważyć, że mnożniki wyceny są znacznie wyższe w transakcjach pozyskiwania kapitału niż w sprzedaży 100%. Próba obejmuje również największe i odnoszące największe sukcesy firmy, więc założyciele chcący sprzedać swoje startupy AI powinni traktować te dane z przymrużeniem oka. Wielokrotność wyceny będzie prawdopodobnie znacznie niższa w otrzymanej ofercie sprzedaży.

Wykres słupkowy przedstawiający mnożniki EV/Revenue dla spółek AI w rundach finansowania. Sense prowadzi z 225,0x, a za nim plasują się Hugging Face i Perplexity. Zielone linie wskazują najwyższą wartość 10%, najwyższą wartość 25% i medianę na poziomie 24,2x.

Świat sztucznej inteligencji - 2025 i później

Perspektywy rozwoju sztucznej inteligencji pozostają niezwykle obiecujące. Wśród inwestorów finansowych i strategicznych rośnie przekonanie, że nadchodzący sektor AI wyzwoli falę innowacji, produktywności i możliwości tworzenia bogactwa. Dopiero okaże się, jak będą kształtować się wyceny startupów AI za 12-18 miesięcy. Przyszłość AI będzie charakteryzować się następującymi czynnikami:

  • Przecięcie sztucznej inteligencji z IoT, robotyką i uczeniem maszynowym: Jest to kluczowy trend, który przewidujemy w przyszłości, który zwiększy wydajność, produktywność, oszczędności kosztów i nowe źródła przychodów dla firm
  • Względy etyczne: Podobnie jak w przypadku każdej nowej technologii, wyzwania etyczne są zawsze obecne i muszą być rozwiązywane poprzez otwarty dialog, odpowiedzialność i przejrzystość.

Jest to nasz pierwszy tego rodzaju raport na temat pozyskiwania kapitału i wyceny sztucznej inteligencji i mamy nadzieję, że będziemy go regularnie aktualizować o nowe dane i spostrzeżenia, gdy tylko będą one dostępne.

Więcej

Mnożniki wyceny oprogramowania: 2015-2024

Podsumowanie

Pojawienie się generatywnych modeli sztucznej inteligencji, takich jak ChatGPT, spowodowało poważną zmianę w krajobrazie technologicznym. Inwestorzy venture capital i założyciele szybko się dostosowali, zmieniając swoje strategie, aby uchwycić pojawiające się możliwości.

Giganci technologiczni zdominowali nagłówki gazet, inwestując miliardy dolarów w sztuczną inteligencję. Jednocześnie tysiące mniejszych startupów sprawiło, że wyceny AI były wyższe niż w dojrzałych sektorach, takich jak SaaS. Wzrost ten odzwierciedla rosnący apetyt inwestorów i wiarę w długoterminowy potencjał sztucznej inteligencji.

Wiarygodne dane dotyczące wyceny AI pozostają jednak ograniczone w porównaniu do ugruntowanych branż, takich jak SaaS i usługi IT. Założyciele powinni ostrożnie podchodzić do wyjścia z inwestycji i pozyskiwania funduszy, koncentrując się na budowaniu zrównoważonych, zorientowanych na klienta firm, a nie na pogoni za krótkoterminowym szumem. Z czasem silne fundamenty będą miały znacznie większe znaczenie niż zawyżone wyceny.

Często zadawane pytania

1) Jakie będą wyceny AI w 2025 roku?
Ceny rund fundraisingowych wynoszą średnio około 25-30x EV/Revenue, przy czym najlepsze wyniki są znacznie wyższe.

2) Jak wyceniane są firmy zajmujące się sztuczną inteligencją?
Inwestorzy używają EV/Revenue (lub EV/ARR) dla wzrostu, a następnie dostosowują marże, retencję, fosy danych i potrzeby kapitałowe.

3) Jaka jest typowa wycena startupu AI według etapu w 2025 roku?
Pre-seed ≈ $3.6m, Seed ≈ $10m, Seria A ≈ $45.7m, Seria B ≈ $366.5m, Seria C ≈ $795.2m (pre-money).

4) Jaka jest typowa wielkość rundy finansowania AI w 2025 roku?
Pre-seed ≈ $0.5m, Seed ≈ $3m, Series A ≈ $12m, Series B ≈ $28m, Series C ≈ $56m.

5) Dlaczego mnożniki pozyskiwania funduszy są wyższe niż mnożniki fuzji i przejęć w sztucznej inteligencji?
Rounds wycenia przyszłą wartość opcji i udział w rynku; M&A wycenia kontrolę, ryzyko integracji i pełną staranność.

6) Co wpływa dziś na wyższe wyceny sztucznej inteligencji?
Szybki wzrost, trwała retencja, wysokie marże brutto, zastrzeżone dane, wydajna dystrybucja i niższe koszty wnioskowania.

7) Jak wypadają wyceny AI w porównaniu do SaaS w 2025 roku?
Mediany pozyskiwania funduszy na AI wynoszą ~25-30x EV / przychód; publiczne transakcje SaaS są bliższe ~6x EV / przychód.

8) Które sektory lub modele uzyskują najwyższe mnożniki?
Aplikacje związane z infrastrukturą, cyberbezpieczeństwem i przetwarzaniem danych mają tendencję do generowania wyższych mnożników przychodów.

9) Jak wycenić startup AI przed osiągnięciem przychodów?
Korzystanie z benchmarków i kamieni milowych na etapie przedpieniężnym, dostosowanych do wydajności modelu, dostępu do danych i dowodu wejścia na rynek.

10) Kim są najbardziej aktywni inwestorzy w AI?
VC i duże firmy strategiczne, w tym Andreessen Horowitz, Sequoia, Tiger Global, Microsoft, Amazon i Google.

Dlaczego potrzebujesz doradcy ds. fuzji i przejęć dla swojej firmy AI?

Śledzenie wycen AI zapewnia cenny wgląd w trendy rynkowe i pomaga skutecznie zaplanować strategię wyjścia z inwestycji. Jednak każda firma jest wyjątkowa, tak jak wyjątkowa jest podróż każdego założyciela. Dlatego ważne jest, aby szukać wskazówek u ekspertów w dziedzinie fuzji i przejęć AI, w szczególności doradców ds. fuzji i przejęć, którzy specjalizują się w sektorze technologicznym i mogą zrozumieć twoją konkretną sytuację.

Doradcy ds. fuzji i przejęć w branży technologicznej posiadają dogłębną wiedzę na temat dynamiki rynku, metodologii wyceny i zawiłości procesu fuzji i przejęć. Podczas gdy Ty koncentrujesz się na zarządzaniu swoją firmą, doradcy pilnie dbają o każdy szczegół i opowiadają się za jak najlepszą transakcją w Twoim imieniu. Sukces doradców ds. fuzji i przejęć w branży technologicznej jest powiązany z Twoim sukcesem, a ich wiedza może często znacząco wpłynąć na ostateczną cenę sprzedaży.

O Aventis Advisors

Jesteśmy doradcami w fuzjach i przejęciach, koncentrujemy się na firmach technologicznych i rozwojowych. Wierzymy, że świat byłby lepszy, gdyby było mniej (ale za to lepszej jakości) transakcji fuzji i przejęć dokonywanych w odpowiednim momencie dla firmy i jej właścicieli. Naszym celem jest dostarczanie uczciwych, opartych na wnikliwej analizie porad, jasno przedstawiających wszystkie opcje dla naszych klientów - w tym tę, która pozwala zachować status quo.

Skontaktuj się z nami aby omówić, ile może być warta Twoja firma i jak zmaksymalizować wycenę.