Wraz z wydaniem przełomowych modeli generatywnej sztucznej inteligencji, takich jak ChatGPT, świat był świadkiem sejsmicznej zmiany. Było to odejście od istniejących tematów technologicznych i uznanie ogromnego potencjału sztucznej inteligencji do przekształcania różnych sektorów gospodarki. Zarówno inwestorzy venture capital, jak i założyciele firm przeszli znaczący zwrot, zmieniając swoje mapy drogowe produktów i mandaty inwestycyjne.

Wiadomości były pełne imponujących wzrostów kapitału wiodących deweloperów LLM, takich jak OpenAI, Anthropic, Perplexity i tym podobne.

Musimy jednak zauważyć, że rewolucja AI nie jest sukcesem z dnia na dzień. Pomimo początkowego sceptycyzmu i obaw, że OpenAI próbuje osiągnąć AGI, która przewyższy ludzką inteligencję, tysiące mniejszych startupów AI wykorzystuje swoją technologię do opracowywania niszowych rozwiązań, demonstrując rolę AI w zwiększaniu ludzkich możliwości.

W tym artykule szczegółowo analizujemy wolumeny transakcji w obszarze sztucznej inteligencji, zarówno przed, jak i po konferencji ChatGPT. Przyjrzeliśmy się również wiodącym inwestorom strategicznym i finansowym, którzy aktywnie inwestują w firmy zajmujące się sztuczną inteligencją.

Na koniec przeanalizowaliśmy medianę wycen i mnożników, które mogą pomóc w przeprowadzeniu kolejnej rundy pozyskiwania kapitału.


Spis treści

  1. Metodologia
  2. Wolumeny transakcji
  3. Wolumen transakcji według etapu finansowania
  4. Całkowity kapitał pozyskany przez startupy AI
  5. Najlepsi inwestorzy w sztuczną inteligencję
  6. Mediana wielkości transakcji
  7. Mediana wyceny przed wprowadzeniem do obrotu
  8. Perspektywy AI - rok 2024 i kolejne lata

Metodologia

Przeanalizowaliśmy wszystkie rundy finansowania firm zajmujących się sztuczną inteligencją na całym świecie w okresie od 2010 do lutego 2024 roku. Źródłem danych jest Crunchbase, a łączne wyniki wyniosły około 51 000.

Nasza analiza definiuje firmę AI w oparciu o tag branżowy Crunchbase - sztuczna inteligencja. Obejmuje on 6 różnych podsegmentów branżowych: GenerativeAI, ML, Predictive Analytics, NLP, RPA i Intelligent Systems.

Nasza analiza koncentrowała się na zrozumieniu wolumenu pozyskiwania funduszy na przestrzeni lat, całkowitego kapitału zainwestowanego w firmy zajmujące się sztuczną inteligencją, mediany wielkości inwestycji oraz wyceny startupów AI przed i po dokonaniu inwestycji.

Wolumen transakcji w obszarze sztucznej inteligencji: prawie 4-krotny wzrost w ciągu ostatniej dekady

Nasz okres analizy rozpoczął się w 2010 r., kiedy to odbyło się zaledwie 240 rund pozyskiwania funduszy związanych ze sztuczną inteligencją, a technologia ta znajdowała się w początkowej fazie rozwoju. Od 2015 roku zaobserwowaliśmy gwałtowny wzrost liczby rund fundraisingowych związanych ze sztuczną inteligencją. Ten rok był ważnym kamieniem milowym dla branży sztucznej inteligencji, ponieważ OpenAI, uważany za jednego z pionierów technologii AI, zebrał swoją pierwszą w historii rundę finansowania jako organizacja non-profit w czerwcu 2015 roku.

W 2015 r. w sektorze sztucznej inteligencji miało miejsce ponad 2000 rund finansowania. Jest to znacząca liczba, ponieważ sztuczna inteligencja jako temat istnieje od dziesięcioleci, ale wciąż pozostaje przyćmiona przez inne tematy inwestycyjne ostatnich lat, takie jak SaaS. Zainteresowanie i finansowanie rośnie w szybkim tempie od 2015 roku.

Do 2019 r., dzięki ogólnie optymistycznemu środowisku pozyskiwania funduszy i dostępności kapitału, liczba rund finansowania dla firm zajmujących się sztuczną inteligencją przekroczyła 5700 rocznie. Podczas gdy w 2021 r., w szczytowym momencie ostatniego cyklu technologicznego, liczba transakcji w obszarze sztucznej inteligencji osiągnęła prawie 6800. Cykl rynkowy i wyceny były również szczytowe dla firm SaaS w tym okresie 2021-22, co potwierdza nasz oddzielny raport na temat Mnożniki wyceny SaaS.

Więcej

Mnożniki wyceny SaaS: 2015-2024

Następnie pojawiła się wersja ChatGPT w 2022 roku, która okazała się punktem zwrotnym dla startupów generatywnej sztucznej inteligencji. Inwestorzy venture capital, korporacje, a także założyciele rzucili się na startupy generujące sztuczną inteligencję, ponieważ zastosowania tej technologii stały się bardziej oczywiste. Mimo że ChatGPT był ogromnym katalizatorem inwestycji w sztuczną inteligencję, liczba rund finansowania utrzymywała się na poziomie około 6000 rocznie, co pokazuje, że ogólne środowisko pozyskiwania funduszy jest często ważniejsze niż konkretne czynniki wyzwalające.

Do lutego 2024 r. odnotowano 692 rundy finansowania firm zajmujących się sztuczną inteligencją. Przy obecnym tempie nie przełożyłoby się to na rekordowy rok dla startupów AI, ale dopiero okaże się, czy aktywność w zakresie finansowania AI potencjalnie wzrośnie w drugiej połowie roku.

Wolumen transakcji według etapu finansowania: Era kształtowania się sztucznej inteligencji

Obecnie inwestorzy wciąż przyzwyczajają się do rosnącego zainteresowania nowymi startupami skupiającymi się na zastosowaniach sztucznej inteligencji.

Nasza analiza wykazała, że Transakcje zalążkowe stanowiły 35% wszystkich transakcji pozyskiwania funduszy na sztuczną inteligencję między 2015 a 2024 rokiem. Dowodzi to, że ekosystem sztucznej inteligencji znajduje się w początkowej fazie rozwoju, a wiele nowych startupów próbuje wskoczyć na scenę, pozyskać kapitał zalążkowy od inwestorów venture capital i pracować nad rozwiązaniem przypadku użycia sztucznej inteligencji.

Łączna liczba rund finansowania sztucznej inteligencji według etapu w latach 2010-2024

Gdy spojrzymy całościowo na rundy Pre-Seed, Seed i Series A, stanowią one 60% pozyskiwania funduszy dla firm AI w tym samym okresie.

Jednak trajektoria rund pozyskiwania funduszy ewoluuje znacząco wraz z postępem sektora od jego początkowych etapów do silnego wzrostu i ostatecznej dojrzałości. W początkowych latach, rundy seed i pre-seed często mają pierwszeństwo, ponieważ przedsiębiorcy poszukują kapitału początkowego na weryfikację koncepcji i opracowanie prototypów.

W miarę jak branża zyskuje na popularności i wykazuje potencjał, uwaga skupia się na bardziej znaczących inwestycjach, charakteryzujących się rundami serii A i B, mającymi na celu skalowanie operacji i zwiększanie zasięgu rynkowego. Rundy te zazwyczaj przyciągają większych inwestorów instytucjonalnych i firmy PE, które chcą wykorzystać perspektywy rozwoju sektora.

Całkowity kapitał pozyskany na AI: dominują wielomiliardowe rundy

W następstwie przełomu ChatGPT, korporacyjni giganci szybko dostrzegli transformacyjny potencjał sztucznej inteligencji i rozpoczęli grabież ziemi w segmencie LLM. Podczas gdy tysiące mniejszych startupów AI zbierało fundusze zalążkowe, giganci technologiczni, tacy jak Microsoft czy Amazon, zainwestowali miliardy, aby zdobyć dominującą pozycję na rynku.

Dlatego też większość wartości kapitału pozyskanego w późniejszych etapach i rundach korporacyjnych przyćmiła wszystko, co rynki widziały wcześniej. Rundy finansowania OpenAI, Anthropic i Inflection należą do jednych z największych w historii:

  • $10 miliardów dolarów inwestycji w spółkę macierzystą ChatGPT, OpenAI, przez Microsoft
  • $4 miliardów dolarów inwestycji w Anthropic przez Amazon
  • $2 miliardów dolarów inwestycji w Anthropic przez Google
  • $1,3 miliarda euro zainwestowane w InflectionAI przez NVIDIA, Microsoft i inne firmy
Całkowity kapitał pozyskany przez firmy zajmujące się sztuczną inteligencją w latach 2010-2024

Łączna kwota pieniędzy zainwestowanych w sztuczną inteligencję osiągnęła szczyt w 2021 r. na poziomie $93 miliardów. W 2021 r. zawarto 6800 transakcji, z czego 6 transakcji miało wartość ponad $1 mld EUR. Niektóre z największych transakcji to:

  • $7 miliardów połączonych inwestycji w Cruise przez GM Financial i Microsoft
  • $2 mld EUR inwestycji w Databricks przez konsorcjum inwestorów finansowych

Najlepsi inwestorzy w sztuczną inteligencję: Skok na modę

Wraz z nagłą zmianą zainteresowania inwestorów sztuczną inteligencją, zwłaszcza biorąc pod uwagę spadek wielu innych tematów inwestycyjnych, takich jak kryptowaluty czy fintech, inwestorzy venture capital różnej wielkości wskoczyli na modę AI. Naturalnie Stany Zjednoczone stały się największym źródłem finansowania dla nadchodzących startupów AI. Andreessen Horowitz, Sequoia i Tiger Global prowadziły największe rundy.

Jednocześnie świat inwestorów nie ogranicza się do największych firm z branży VC. W ramach około 51 000 rund finansowania ponad 200 funduszy zainwestowało w 10 lub więcej firm zajmujących się sztuczną inteligencją, co sugeruje rozległy krajobraz inwestorów. Lokalizacje inwestorów również nie ograniczały się do USA, ale wiele z nich pochodziło z wschodzących centrów technologicznych, takich jak Londyn, Berlin czy Paryż.

Widzimy trzy główne typy inwestorów, którzy są obecnie aktywni w obszarze sztucznej inteligencji - finansowi, strategiczni i suwerenni.

W następstwie przełomów w sztucznej inteligencji, korporacyjni giganci szybko dostrzegli transformacyjny potencjał sztucznej inteligencji i zaczęli współpracować z firmami AI o udowodnionym potencjale (takimi jak inwestycja Microsoftu w OpenAI o wartości $10 miliardów) lub rozpoczęli wewnętrzne inicjatywy AI.

Niezbyt powszechne podejście zaobserwowano, gdy w marcu 2024 r. Microsoft zdecydował się nawiązać długoterminowe partnerstwo z francuską firmą AI MistralAI, zamiast w całości nabyć technologię lub firmę. Wskazuje to na nowy podręcznik, który większe firmy mogą wdrożyć, aby objąć prowadzenie w wyścigu sztucznej inteligencji.

Najwięksi inwestorzy w sztuczną inteligencję - według zainwestowanego kapitału

Firmy z różnych sektorów, od tytanów technologicznych po tradycyjne przedsiębiorstwa, starały się wykorzystać sztuczną inteligencję do usprawnienia operacji, usprawnienia procesów decyzyjnych i odblokowania nowych źródeł przychodów. Do największych inwestorów i nabywców należą Microsoft, Amazon, Google, Volkswagen i Intel.

Mediana wielkości transakcji w obszarze sztucznej inteligencji: 3x w ciągu 7 lat

Mediana wielkości rund spadła w ostatnich latach, ponieważ inwestorzy venture capital dostosowali swój apetyt inwestycyjny po 2021 roku. Spodziewamy się, że mediana wielkości transakcji pozostanie w dużej mierze niezmieniona, ponieważ wielomiliardowe rundy inwestycyjne nie przełożą się na firmy zajmujące się sztuczną inteligencją.

Według najnowszych danych z 2023 r. widzimy, że:

  • Pozyskiwanie startupów AI pre-seed miałby mediana wielkości transakcji na poziomie $100k
  • Pozyskiwanie startupów AI nasiona kapitał miałby mediana wielkości transakcji na poziomie $740k
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria A kapitał miałby mediana wielkości transakcji $7M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria B kapitał miałby mediana wielkości transakcji na poziomie $18M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria C kapitał miałby mediana wielkości transakcji na poziomie $28M

Wyceny startupów AI - według rund finansowania

Odzwierciedlając rosnące zainteresowanie sztuczną inteligencją i rosnące wymagania kapitałowe w zakresie szkolenia lub wykorzystywania sztucznej inteligencji, zarówno mediana wielkości rundy finansowania, jak i mediana wycen rosły na przestrzeni lat.

Mediana wycen AI pre-money na 2023 r. wynosiła:

  • Pozyskiwanie startupów AI pre-seed kapitał miałby mediana wyceny $3.5M
  • Pozyskiwanie startupów AI nasiona kapitał miałby mediana wyceny $7.0M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria A kapitał miałby mediana wyceny $63M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria B kapitał miałby mediana wyceny $150.0M
  • Pozyskiwanie startupów AI Seria C kapitał miałby mediana wyceny $450.0M

Wycena pre-money to całkowita wartość kapitału własnego spółki przed otrzymaniem gotówki z rundy finansowania. Przy wyższej wycenie i podobnej kwocie pozyskanych środków założyciele oddają mniej kapitału w spółce.

Now that we have seen the trend of AI startup valuations above, a natural question may arise: How to value an AI company?

Well, valuing a startup is notoriously difficult, so many investors rely on rule of thumb to put in a number in a term sheet. Earlier-stage investors, such as Techstars lub YCombinator mają własne wytyczne.

Wycena jest również często wynikiem negocjacji i zainteresowania inwestorów. Wielu zainteresowanych inwestorów pozwala założycielom na podniesienie wyceny.

Mnożniki wyceny AI: 25x przychody i więcej

Ponieważ sztuczna inteligencja jest stosunkowo nowym, a także kapitałochłonnym segmentem technologii, większość transakcji koncentruje się na pozyskiwaniu kapitału, a nie na tradycyjnych wyjściach. Naturalnie, dostępne mnożniki wyceny AI pochodzą głównie z większych podwyższeń kapitału.

Poniżej zebraliśmy zestaw mnożników przychodów z dużych transakcji pozyskiwania kapitału i fuzji i przejęć. The mediana mnożnika przychodów dla firm zajmujących się sztuczną inteligencją wyniosła 25,8x.

Należy zauważyć, że mnożniki wyceny są znacznie wyższe w transakcjach pozyskiwania kapitału niż w sprzedaży 100%. Próba obejmuje również największe i odnoszące największe sukcesy firmy, więc założyciele chcący sprzedać swoje startupy AI powinni traktować te dane z przymrużeniem oka. Wielokrotność wyceny będzie prawdopodobnie znacznie niższa w otrzymanej ofercie sprzedaży.

Świat sztucznej inteligencji - 2024 i później

The outlook as a whole remains incredibly promising for AI advancements. There is an increasing conviction among financial and strategic investors that the upcoming AI sector will unleash a wave of innovation, productivity, and wealth-creation opportunities. It remains to be seen how AI Startup valuations fare in 12-18 months from now. The road ahead for AI will be characterized by:

  • Przecięcie sztucznej inteligencji z IoT, robotyką i uczeniem maszynowym: Jest to kluczowy trend, który przewidujemy w przyszłości, który zwiększy wydajność, produktywność, oszczędności kosztów i nowe źródła przychodów dla firm
  • Względy etyczne: Podobnie jak w przypadku każdej nowej technologii, wyzwania etyczne są zawsze obecne i muszą być rozwiązywane poprzez otwarty dialog, odpowiedzialność i przejrzystość.

This is our first report of its kind on Artificial Intelligence capital raises and valuations, and we hope to update it regularly with new data and insights as they become available.

Więcej

Mnożniki wyceny oprogramowania: 2015-2024

Podsumowanie

Podsumowując, pojawienie się przełomowych modeli generatywnej sztucznej inteligencji, takich jak ChatGPT, wywołało sejsmiczną zmianę w krajobrazie technologicznym. Inwestorzy venture capital i założyciele szybko się dostosowali, zmieniając swoje plany działania i strategie inwestycyjne.

While major players grabbed headlines, thousands of smaller AI startups innovated behind the scenes, pushing up AI startup valuations by a lot compared to peers like SaaS. As tech giants poured billions into the sector, median AI startup valuations continuously soared, reflecting growing investor interest.

Jednak w przestrzeni AI nie ma jeszcze zbyt wielu danych w porównaniu z niektórymi ugruntowanymi sektorami, takimi jak SaaS czy usługi IT. Dlatego też zalecamy ostrożność, zwłaszcza w przypadku tradycyjnych exitów. Uważamy, że budowanie solidnego produktu dla klientów jest tym, co ostatecznie się opłaci, a nie jazda na fali szumu.

O Aventis Advisors

Jesteśmy doradcami w fuzjach i przejęciach, koncentrujemy się na firmach technologicznych i rozwojowych. Wierzymy, że świat byłby lepszy, gdyby było mniej (ale za to lepszej jakości) transakcji fuzji i przejęć dokonywanych w odpowiednim momencie dla firmy i jej właścicieli. Naszym celem jest dostarczanie uczciwych, opartych na wnikliwej analizie porad, jasno przedstawiających wszystkie opcje dla naszych klientów - w tym tę, która pozwala zachować status quo.

Skontaktuj się z nami aby omówić, ile może być warta Twoja firma i jak zmaksymalizować wycenę.