Übernahmen von Hexagon: Was das Unternehmen kauft und was es zahlt, 2015-2025

Hexagon, die in Stockholm börsennotierte Gruppe hinter Leica Geosystems, hat laut unseren Daten von 2015 bis 2025 51 Software-Übernahmen getätigt, rund fünf pro Jahr, um eine Lücke in einer Produktlinie zu schließen. Es bepreist, was Ihr Produkt einem seiner Geschäftsbereiche hinzufügt, und bei den vier Deals, deren Preis wir kennen, lag der Median bei 9,6x Umsatz, deutlich über dem privaten Softwaremarkt. Der Preis kommt überwiegend bar beim Closing, mit Earn-outs bei einem Teil der Deals. Hexagon integriert, was es kauft.

Die Software und die Sensoren von Hexagon vermessen, modellieren und positionieren Fabriken, Bergwerke, Baustellen, Versorgungsunternehmen und Städte. Die Gruppe erzielte 2025 einen Umsatz von 5,4 Mrd. EUR und beschäftigte rund 24.500 Mitarbeitende. Von 2015 bis 2025 gab sie 8,1 Mrd. EUR für Übernahmen aus.

Drei Plattform-Deals beanspruchten mehr als die Hälfte dieser Summe, während das typische Zielunternehmen mit veröffentlichter Umsatzzahl rund 26 Mio. EUR Umsatz erzielte. 2026 hat Hexagon einen großen Teil seines Softwaregeschäfts in ein separates börsennotiertes Unternehmen, Octave, ausgegliedert; der Preis für einen Verkäufer hängt daher nun davon ab, welcher Teil des Konzerns – oder von Octave – das Unternehmen haben will.

Die Mitteilungen und Geschäftsberichte von Hexagon haben uns geholfen, die Deal-Liste aus Mergermarket zu vervollständigen, und liefern zusammen mit seinen Investorenseiten die Ausgaben, die Ergebnisse und den Umsatz der Zielunternehmen. Die Bewertungsbenchmarks stammen aus unserer Studie zu Transaktionen mit privaten Softwareunternehmen.

Unternehmen und Divisionen von Hexagon: Wie Hexagon organisiert ist

Hexagon wies für 2025 vier Geschäftsbereiche sowie eine Robotik-Einheit aus. Jede Übernahme wird einem davon zugeordnet, daher lautet die erste Frage für einen Verkäufer, welcher Bereich das Unternehmen übernehmen würde.

Octave vereint die früheren Divisionen Asset Lifecycle Intelligence sowie Safety, Infrastructure & Geospatial, dazu ETQ und Bricsys. 2025 erzielte Octave einen Umsatz von 1.408 Mio. EUR, davon rund 70 Prozent wiederkehrend, und eine bereinigte operative Marge von rund 28 Prozent. Die Aktionäre von Hexagon stimmten der Abspaltung im April 2026 zu, und die Octave Intelligence plc wird seit Ende Mai 2026 an der Nasdaq New York und über Hinterlegungsscheine an der Nasdaq Stockholm gehandelt; sie beschäftigt rund 7.200 Mitarbeitende in 45 Ländern.

Octave startet mit einer eigenen Übernahmehistorie. Nach unserer Klassifizierung flossen 21 der 51 Software-Übernahmen von Hexagon seit 2015 in die Geschäfte, die heute Octave bilden: Software für Engineering und Asset Lifecycle, Software für Betrieb und Qualität sowie Plattformen für öffentliche Sicherheit und Geodaten. Auch die beiden größten Käufe von Hexagon in diesem Zeitraum, 2021 und 2022, sind dort angesiedelt.

Für einen Verkäufer schafft die Aufspaltung zwei Käufer, wo es vorher einen gab. Ist Ihr Produkt Unternehmenssoftware für Anlageneigentümer, Anlagenbetreiber, öffentliche Sicherheit oder Qualitätsmanagement, ist der wahrscheinliche Käufer nun Octave, ein börsennotiertes Softwareunternehmen mit eigenen Aktien, die es für Übernahmen einsetzen kann. Stellen Sie Sensoren, Positionierungstechnik, Messtechnik, Inspektions- oder Bausoftware her, ist es Hexagon.

Hexagon verkauft Unternehmen ebenso, wie es sie kauft. 2024 verkaufte es sein Geschäft mit Präzisionsmessinstrumenten Tesa, 2025 nicht zum Kerngeschäft gehörende Teile seiner Division Safety and Infrastructure, und im Februar 2026 schloss es den Verkauf seines Geschäfts Design & Engineering einschließlich MSC Software, das es 2017 gekauft hatte, an Cadence ab.

Wie viele Unternehmen Hexagon übernimmt

Von 2015 bis 2025 tätigte Hexagon 51 Software-Übernahmen, von einem Höchststand von neun im Jahr 2017 bis zu einem Tiefststand von zwei in den Jahren 2023 und 2024. Das Tempo hat sich verlangsamt: 29 in den Jahren 2015 bis 2019, 14 von 2020 bis 2022 und acht von 2023 bis 2025. Hexagon kauft auch Hardwarehersteller, Distributoren seiner Produkte und IT-Dienstleister, die wir unter „Was Hexagon kauft“ gesondert ausweisen; die übrigen Zahlen auf dieser Seite beziehen sich auf seine Software-Übernahmen.

Die gesamte Kaufpreisgegenleistung von Hexagon belief sich über die 11 Jahre auf 8,1 Mrd. EUR, und drei Deals – MSC Software 2017, das EAM-Geschäft von Infor 2021 und ETQ 2022 – machten davon 4,3 Mrd. EUR aus, 53 Prozent. Die Ausgaben erreichten 2021 mit 2,6 Mrd. EUR ihren Höhepunkt, fielen 2024 auf 135 Mio. EUR, den niedrigsten Wert im Zeitraum, und erholten sich 2025 auf 574 Mio. EUR.

Hexagon finanziert Übernahmen aus dem Cashflow und mit Fremdkapital, bei einer Nettoverschuldung von 3,4 Mrd. EUR Ende 2025, und einmal, im Jahr 2021, teilweise mit neuen Hexagon-Aktien.

Welche Unternehmensgröße Hexagon kauft

Für 17 der 51 Softwareunternehmen haben wir eine Umsatzzahl, aus den Geschäftsberichten von Hexagon, seinen Pressemitteilungen, seiner Investorenseite, die seit 2024 den Umsatz jeder Übernahme ausweist, und Mergermarket. Der Median liegt bei 26 Mio. EUR, die mittlere Hälfte der Spanne reicht von 14 bis 45 Mio. EUR. Zwei hatten einen Umsatz unter 10 Mio. EUR und vier 50 Mio. EUR oder mehr, zwei davon über 100 Mio. EUR.

Die Offenlegung folgt der Größe: Hexagon macht detaillierte Angaben zu den Übernahmen, die es für den Konzern als wesentlich einstuft, und weist die übrigen zusammengefasst aus. Hinter diesen Zahlen stehen also die größeren Unternehmen, und die typische Hexagon-Übernahme ist noch kleiner.

Hexagon kauft auch Unternehmen mit geringeren Margen als die Einheiten, in die sie eingegliedert werden. Seit 2024 veröffentlicht es, wie die Marge jeder Übernahme im Vergleich zu dem Geschäftsbereich ausfällt, dem sie zugeordnet wird, und auf seiner Liste stehen Unternehmen, die zum Zeitpunkt des Kaufs unter diesem Durchschnitt lagen. Ein Unternehmen mit einer geringeren Marge als die bereinigte operative Marge von Hexagon von 27 Prozent liegt innerhalb seines Spektrums.

Was Hexagon kauft

Hexagon kauft Software, die zu einer seiner Produktlinien passt, und seine 51 Software-Übernahmen fallen nach unserer Klassifizierung in sechs Gruppen, dazu eine sonstige.

Software für Fertigung und Engineering macht 33 der 51 aus. Die Bausoftware-Deals von 2022 und 2023 zeigen, wie Hexagon eine Produktlinie aufbaut: Software für Fortschrittsüberwachung und für Projektmanagement, beide in Geosystems neben den Scannern und Vermessungsinstrumenten von Leica Geosystems angesiedelt, einer Einheit, die 2024 auch ein Dienstleistungsunternehmen für Building Information Modeling aufnahm.

Über seine 51 Software-Übernahmen hinaus zeigen unsere Daten 51 weitere: 22 Distributoren und Wiederverkäufer von Hexagon-Produkten, 24 Hardware- und Dienstleistungsunternehmen – von 3D-Scannern, Lasersensoren, Satellitenempfängern und Kits für autonome Fahrzeuge bis zu Bergbauausrüstung und Luftbildkartierung – sowie fünf IT-Dienstleister. Hexagon beschreibt sein Modell als Sensoren in Kombination mit Software, und ein Unternehmen mit beidem oder mit Software, die Daten aus Messgeräten ausliest, passt ins Muster seiner Käufe.

Die Investorenseite von Hexagon nennt die Kriterien: Gesucht werden Unternehmen, die Lücken im Portfolio schließen, die Forschungs- und Entwicklungs-Roadmaps ergänzen, Fachwissen in der jeweiligen Domäne einbringen und zu den strategischen Prioritäten beitragen; bewertet wird jedes nach Marktposition, Ansehen bei Kunden sowie Wachstums- und Rentabilitätspotenzial.

Wo Hexagon kauft

Hexagon kaufte Softwareunternehmen in 16 Ländern auf vier Kontinenten. Nach Ländern liegen die USA mit 18 Übernahmen vorn, gefolgt von Deutschland mit 10, Kanada mit drei und sieben weiteren Ländern mit je zwei. Nach Regionen entfielen 26 auf Europa, 21 auf Nordamerika und vier auf Asien-Pazifik.

Europa liefert die meisten Deals, die USA die größten: MSC Software, das EAM-Geschäft von Infor und ETQ waren allesamt amerikanisch. Die USA und Deutschland kommen zusammen auf 28 der 51, und die beiden Deals mit Bergbausoftware stammten aus Australien und den USA.

Was Hexagon zahlt: Akquisitionsmultiplikatoren

Hexagon veröffentlicht nur für seine größten Deals einen Preis, daher ist die Stichprobe klein. Wir haben jede Software-Übernahme von 2015 bis 2025 erfasst, bei der sowohl der Preis als auch der Umsatz des Zielunternehmens öffentlich sind – aus den Mitteilungen und Geschäftsberichten von Hexagon, Mergermarket und den Angaben der Verkäufer. Das ergibt vier Deals mit einem Median von 9,6x Umsatz, fast das Dreifache dessen, wofür private Software in unserer Bewertungsstudie verkauft wird: 3,4x auf Basis von 1.028 Deals.

Alle vier hatten einen Unternehmenswert über 100 Mio. USD, der Median beschreibt also die größeren Käufe von Hexagon. Zwei wurden von privaten Eigentümern gekauft, zwei waren Carve-outs aus anderen Unternehmen, eines davon aus einem börsennotierten Konzern. Die Streuung ist groß: Die beiden Deals mit Preisangabe von 2021 und 2022, beides Softwareplattformen mit hohem Anteil wiederkehrender Umsätze, lagen über 15x Umsatz, während die beiden von 2017 und 2025 unter 4x lagen, nahe am Median für private Software. Der Median von 9,6x liegt zwischen diesen beiden Paaren.

EBITDA-Multiplikatoren liegen für zu wenige Deals vor, um einen Median zu veröffentlichen. Rein rechnerisch entsprechen 9,6x Umsatz bei einer Marge von 30 Prozent 31,9x EBITDA und bei 40 Prozent 23,9x, gegenüber 13,6x bei Transaktionen mit privaten Softwareunternehmen.

Der größte Teil jedes Preises bezahlt das, was das Unternehmen innerhalb von Hexagon verdienen wird. Über die 11 Jahre entfielen 81 Prozent dessen, was Hexagon gezahlt hat, auf Goodwill, den die Berichte erwarteten Synergien und der übernommenen Belegschaft zuschreiben, und nach eigener Darstellung modelliert Hexagon die Vorteile jedes Zusammenschlusses, bevor es kauft. Ein Verkäufer, der zeigen kann, wo sein Produkt eine Lücke schließt und wie viele Hexagon-Kunden es nutzen könnten, verhandelt über den Teil des Preises, der sich bewegen lässt.

Wie Hexagon einen Deal strukturiert

Hexagon kauft ganze Unternehmen. Jede Übernahme mit angegebener Beteiligungshöhe betraf 100 Prozent, insgesamt 11. Die Risikoangaben des Unternehmens ergänzen, dass seine Strategie auch Minderheitsbeteiligungen und Partnerschaften umfassen kann, und es hat Finanzierungsrunden angeführt, etwa mit seiner Investition 2023 in Divergent Technologies, ein US-amerikanisches Industrietechnologieunternehmen, die in den Zahlen hier nicht enthalten ist.

Der Geschäftsbericht von Hexagon beschreibt eine Due Diligence, bei der eigene Mitarbeitende mit externen Spezialisten für geistiges Eigentum, Arbeitsrecht, Korruptionsbekämpfung, internationalen Handel und Immobilien zusammenarbeiten, sowie etablierte Verfahren für die Bepreisung, den Kauf und die Integration von Unternehmen. Exportkontrollen stehen auf dieser Liste, was für jedes Unternehmen wichtig ist, das Positionierungs-, Sensor- oder verteidigungsnahe Technologie verkauft. Bereiten Sie Ihre Compliance-Unterlagen, Exportklassifizierungen und Kundenverträge vor dem ersten Treffen vor.

Der Preis wird überwiegend in bar beim Closing gezahlt: In den neun Jahren, für die Hexagon dies ausweist, machte der zum Jahresende noch nicht gezahlte Teil 7 Prozent der Ausgaben aus. Earn-outs kommen bei einem Teil der Deals vor. 2018 und 2019 machten Earn-outs zum beizulegenden Zeitwert 22 bis 23 Prozent dessen aus, was Hexagon für die Übernahmen des jeweiligen Jahres zahlte, und die Verbindlichkeit für bedingte Zahlungen belief sich Ende 2025 auf 66 Mio. EUR. Hexagon bewertet jedes Earn-out in jeder Berichtsperiode anhand der neuesten Prognose für das übernommene Unternehmen neu, daher verdienen die Earn-out-Ziele in Ihrem Vertrag dieselbe Aufmerksamkeit wie der Preis.

Von den 14 Deals mit benanntem Verkäufer stammten sieben von Finanzinvestoren, fünf von Konzernmüttern und zwei von Gründern. Hexagon hat einmal in eigenen Aktien gezahlt, für das EAM-Geschäft von Infor, wodurch der Verkäufer rund 5 Prozent an Hexagon hielt.

Was nach dem Closing passiert

Hexagon integriert. Laut Geschäftsbericht werden übernommene Unternehmen in die Prozesse und Methoden von Hexagon eingebunden, übernehmen den Code of Business Conduct and Ethics und das Compliance-Programm, durchlaufen Compliance-Schulungen, finanzielle und operative Prüfungen sowie das Onboarding und werden alle in die Finanz- und Nachhaltigkeitsberichterstattung des Konzerns einbezogen.

Marken ändern sich mit der Zeit: Das EAM-Geschäft von Infor wird heute als HxGN EAM vertrieben, während ETQ und Bricsys innerhalb von Octave weiterhin unter eigenem Namen auftreten, und Leica Geosystems, 2005 gekauft, ist nach wie vor die Hauptmarke von Hexagon in Vermessung und Bau.

Hexagon formt auch um, was es besitzt: Vor der Abspaltung von Octave verschob es ETQ und Bricsys zwischen Divisionen, verkaufte 2026 das um MSC Software aufgebaute Geschäft Design & Engineering und gliederte 2024 und 2025 kleinere Einheiten aus und verkaufte sie. Ein Gründer, der nach einem Verkauf bleibt, tritt einer Gruppe bei, die seit 2024 fünf Geschäfte verkauft oder abgespalten hat, zuletzt Javelin, ein britisches Unternehmen, das im April 2026 an Banyan Software ging.

Hexagon trifft bei denselben Produkten auf Trimble, Bentley und Dassault

Hexagon kauft Software in schnellerem Tempo als Bentley Systems, die andere Engineering-Softwaregruppe, die wir auf dieselbe Weise verfolgen: Von 2015 bis 2025 zählen wir 51 Software-Übernahmen von Hexagon gegenüber 38 von Bentley. Hexagon gehört außerdem zu den zehn aktivsten strategischen Käufern in unserem Ranking der Software-Käufer.

Dieselben Unternehmen konkurrieren um die Firmen, die Hexagon haben will. Trimble und Topcon kaufen in Vermessung, Bau und Positionierung; Bentley, Autodesk und Nemetschek bei Design- und Bausoftware; Dassault, Siemens und PTC bei Fertigungs- und Simulationssoftware.

Die Aufspaltung bringt einen eigenen Käufer hervor. Octave startet als börsennotiertes Softwareunternehmen mit 1,4 Mrd. EUR Umsatz und eigenen Aktien als Gegenleistung, und Hexagon erwartet, dass beide Unternehmen mehr Freiheit haben werden, Eigenkapital für Übernahmen einzusetzen.

Ist jetzt ein guter Zeitpunkt, an Hexagon zu verkaufen?

Hexagon gibt wieder Geld aus, und zwar für größere Zielunternehmen. Nach den niedrigsten Ausgaben des Zeitraums im Jahr 2024 erholten sich die Übernahmeausgaben 2025 auf 574 Mio. EUR, und im April 2026 vereinbarte Hexagon den Kauf von Waygate Technologies, dem Inspektionstechnologie-Geschäft von Baker Hughes mit rund 630 Mio. USD Umsatz. Im Juni 2026 kam Itres mit rund 13 Mio. EUR Umsatz hinzu. Hexagon erklärt, dass die Erlöse aus dem Verkauf an Cadence zum Schuldenabbau und zur Finanzierung künftiger Übernahmen verwendet werden könnten, und Übernahmen trugen 2025 nur 1 Prozent zum Wachstum bei, bei einem Ziel von 3 bis 5 Prozent.

Der breitere Softwaremarkt wurde Anfang 2026 neu bewertet, als KI-Coding-Agenten Zweifel an Teilen eines Sektors weckten, der aus unserer Sicht ohnehin schon überhöhte Bewertungen trug. In unserem Webinar zu SaaS-Bewertungen im März 2026 stellten wir fest, dass sich kleinere, vertikal fokussierte Unternehmen mit geschäftskritischen Workflows am besten behaupteten. Unserer Ansicht nach passt Industriesoftware, die nah an physischen Anlagen, Messdaten und regulierten Abläufen angesiedelt ist, gut zu dieser Beschreibung.

Am stärksten spricht unserer Meinung nach ein Verkauf für einen Gründer, dessen Produkt eine sichtbare Lücke in einer Produktlinie von Hexagon oder Octave schließt, wo sich die Vorteile für den Käufer leicht begründen lassen und ein konkurrierender strategischer Käufer wahrscheinlich dasselbe will. Für einen Eigentümer, dessen Unternehmen wächst und der das Risiko tragen kann, ist es ebenfalls eine gute Option, das Unternehmen zu behalten. Die aktuellen Preise finden Sie in unserer Analyse der Software-Bewertungsmultiplikatoren .

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