TIC-Unternehmensbewertungen: Testing, Inspection and Certification M&A Report

Prüfung, Inspektion und Zertifizierung (TIC, bei eingeschlossenen Compliance-Diensten auch TICC genannt) ist ein fragmentierter Sektor mit vielen kleinen Prüflaboren und Zertifizierungsstellen, die unabhängig agieren. Wenn Sie Inhaber eines Unternehmens in der TIC-Branche sind, ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass Sie mit einer wachsenden Zahl von Übernahmeanfragen von Investoren konfrontiert sind. Es ist üblich geworden, dass strategische Käufer den fragmentierten TIC-Markt übernehmen und konsolidieren.

Da sich Regulierungsbehörden in immer mehr Branchen einschalten und Qualität und Compliance stärker in den Fokus rücken, ist der TIC-Markt zu einem bevorzugten Ziel für Fusionen und Übernahmen geworden. Umso wichtiger ist es für Käufer wie Verkäufer, M&A im TIC-Bereich und die Bewertung von TIC-Unternehmen zu verstehen, und die Transaktionen selbst werden zunehmend als TICC.

In diesem ausführlichen Artikel beleuchten wir alles über die TIC-Branche, von der grundlegenden Definition eines TIC-Unternehmens über die Gründe für die aktuelle M&A-Welle im Sektor bis hin zu der Bewertung, die Sie beim Verkauf Ihres TIC-Unternehmens erwarten können.

Legen wir also los!

Was ist ein TIC-Unternehmen?

TIC ist ein dienstleistungsorientiertes Geschäftsmodell, das die Geschäftsaktivitäten seiner Kunden prüft, inspiziert und zertifiziert, um sicherzustellen, dass Produkte, Prozesse, Systeme oder Dienstleistungen festgelegte Anforderungen und Standards erfüllen.

Vereinfacht gesagt prüfen und inspizieren TIC-Unternehmen Ihren Betrieb, und wenn alle Ihre Tätigkeiten den gesetzlichen und regulatorischen Vorgaben entsprechen, stellen sie Ihnen ein Zertifikat aus, mit dem Sie Ihren Betrieb fortführen können.

Die vier Hauptaktivitäten von TIC-Unternehmen sind:

• Prüfung: Dazu zählen sowohl Labor- als auch Feldprüfungen, etwa medizinische Analysen im Labor oder die Prüfung von Lebensmitteln und Agrarprodukten, um höchste Qualität und die Einhaltung von Sicherheitsstandards zu gewährleisten
• Inspektion: Einige Branchen sind stark reguliert, darunter Schifffahrt, Luftfahrt, Industrie und Energie. Unternehmen in diesen Branchen sind gesetzlich verpflichtet, ihre Tätigkeiten regelmäßig durch akkreditierte TIC-Unternehmen inspizieren und auditieren zu lassen.
• Zertifizierung: Zertifizierungsstellen bescheinigen die Einhaltung weltweit anerkannter Standards wie ISO 9001 für Managementsysteme und HACCP für Lebensmittelsicherheit. TIC-Unternehmen sind befugt, diese Zertifikate an ihre Kunden auszustellen, nachdem sie sichergestellt haben, dass alle Anforderungen an das Zertifikat erfüllt sind.
• Compliance: Regulierungs- und Qualitätsaudits, EHS- und Managementsystem-Beratung sowie die Plattformen, die die Nachweiskette vorhalten (das zusätzliche C, wenn die Branche als TICC geschrieben wird). Anders als die Zertifizierung berät diese Arbeit den Kunden, statt die Einhaltung eines Standards zu bestätigen – deshalb halten die Akkreditierungsregeln beides auseinander.

TIC-Dienstleistungen werden in allen Branchen benötigt. Am stärksten nachgefragt werden sie in den Bereichen Öl und Gas, Hoch- und Tiefbau, Ingenieurwesen, Lebensmittel und Landwirtschaft, Life Sciences, Transport, Luft- und Raumfahrt, Schifffahrt, erneuerbare Energien, Unternehmensführung, Automobil und Industrie. Wie die meisten Wirtschaftszweige sind diese Branchen auf TIC-Dienstleistungen angewiesen, um Risiko- und Compliance-Daten zu bündeln und die Einhaltung von Vorschriften sicherzustellen.

Warum ist der TIC-Sektor attraktiv für M&A?

TIC-M&A-Transaktionen erfolgen aus einigen wenigen Gründen: Konsolidierung von Marktanteilen, Zukauf von technischem Nischen-Know-how oder Erschließung neuer Regionen und Endmärkte.

Durch den Erwerb spezialisierter TIC-Unternehmen können größere Konzerne ihr Portfolio diversifizieren, Synergien heben und Skaleneffekte erzielen und so über den operativen Hebel Wachstum und Rentabilität steigern.

Private-Equity-Investoren interessieren sich besonders für den TIC-Sektor, weil er sich für Buy-and-Build-Strategien eignet, also den Zukauf mehrerer kleinerer Unternehmen und die Steigerung ihres gemeinsamen Werts. Sie erreichen dies, indem sie demselben Kundenstamm zusätzliche TIC-Dienstleistungen verkaufen (Cross-Selling) oder Kosten optimieren.

Wenn Sie ein TIC-Unternehmen besitzen und in einigen Monaten oder Jahren einen Exit planen, sollten Sie wissen, wer als Käufer infrage kommt. Im folgenden Abschnitt stellen wir die wichtigsten Käufer im TIC-Sektor vor.

Hinzu kommt: TIC-Dienstleistungen sind geschäftskritisch und damit für die operative Kontinuität und den Ruf der Kundenunternehmen unverzichtbar. Das sichert eine dauerhafte Nachfrage, ein Merkmal, das Private-Equity-Investoren am TIC-Sektor besonders schätzen.

Wie Compliance-Dienstleistungen die Bewertung verändern

Compliance-Dienstleistungen liegen rund um den Test selbst: regulatorische und Qualitätsaudits, EHS- und Managementsystem-Beratung sowie die Softwareplattformen, die die Nachweiskette vorhalten. In einem Verkaufsprozess ist dieser Mix aus drei Gründen wichtig. Compliance-Umsätze sind häufiger wiederkehrend, weil Audits und Abonnements zyklisch verlängert werden, statt Test für Test gewonnen zu werden. Sie sind weniger kapitalintensiv als Labortests, sodass ein größerer Teil des EBITDA in Cash umgewandelt wird. Und sie ziehen einen anderen Käuferkreis an, weil Beratungs- und Softwarekäufer neben den TIC-Konzernen um dasselbe Asset konkurrieren. Verkäufer mit einer nennenswerten Compliance-Sparte sollten damit rechnen, dass sich das in der Käuferliste und in der Multiplikator-Diskussion niederschlägt. Unser Jahrzehnt an TIC-M&A-Transaktionsdaten zeigt, wie konstant die Nachfrage der Käufer geblieben ist.

Führende Käufer in der TIC-Branche

The TIC M&A landscape is dominated by listed strategic companies such as Bureau Veritas, Eurofins, Intertek, SGS, and others. Those have diversified services, international operations and a recognizable brand. Their clients are multinational corporations that require a wide variety of services across the globe, so M&A is one of the major ways they develop their service and geographical offering.

Privately held groups are also among the most recognizable market players: some, such as Normec Group, are backed by private equity, while Apave and the TUV organizations are majority-owned by associations and foundations.

Aus unseren Gesprächen mit Käufern und Verkäufern im TIC-Segment beobachten wir bei Aventis eine anhaltende Konsolidierungswelle im TIC-Sektor: Kleinere Nischenanbieter werden von den größeren übernommen. Da zahlreiche Käufer um dieselben Transaktionen konkurrieren, sind die Bewertungen derzeit für Verkäufer besonders attraktiv.

Zu den größten Käufern in der TIC-Branche im vergangenen Jahrzehnt gehören:

1. Eurofins Scientific SE

Unternehmensübersicht: Eurofins Scientific SE erbringt weltweit analytische Prüf- und Labordienstleistungen und ist darauf spezialisiert, Produktsicherheit, Zusammensetzung, Authentizität und regulatorische Konformität über zahlreiche Branchen hinweg sicherzustellen. Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Luxemburg und beschäftigt rund 65.000 Mitarbeiter. Eurofins hat im vergangenen Jahrzehnt knapp 380 Akquisitionen getätigt – mehr als jeder andere Käufer im Sektor.

Jüngste Akquisitionen: Unternehmen für medizinische Tests, Wasserprüfung und -inspektion, pharmazeutische Inspektion sowie mikrobiologische Tests

2. SGS SA

Unternehmensübersicht: SGS SA erbringt weltweit Inspektions-, Prüf- und Verifizierungsdienstleistungen für unterschiedliche Branchen. Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in der Schweiz und beschäftigt mehr als 100.000 Mitarbeiter. Im vergangenen Jahrzehnt hat SGS knapp 100 Akquisitionen abgeschlossen.

Jüngste Akquisitionen: Labore für pharmazeutische Prüfung und Inspektion, Bewertung von Sicherheitssystemen, klinische Tests und Umweltanalytik

3. Bureau Veritas

Unternehmensübersicht: Bureau Veritas ist ein weltweit führender Anbieter von Labortests, Inspektions- und Zertifizierungsdienstleistungen. Der 1828 gegründete Konzern beschäftigt mehr als 83.000 Mitarbeiter in über 1.600 Büros und Laboren weltweit. Im vergangenen Jahrzehnt hat Bureau Veritas rund 60 Akquisitionen abgeschlossen.

Jüngste Akquisitionen: Unternehmen für elektrotechnische Prüfung und Inspektion, Gebäudezertifizierung, Unternehmensberatung und -zertifizierung sowie chemische Analytik

Bewertungen privater TIC-Unternehmen

Für ein TIC-Unternehmen in Privatbesitz ist der klarste Anhaltspunkt für den Wert, was Käufer für vergleichbare Unternehmen gezahlt haben. Die Tabelle fasst 2.841 Übernahmen von TIC-Unternehmen seit 2015 zusammen, aufgeteilt in Inspektion, Prüflabore und Zertifizierung. Jeder Teilsektor verweist auf eine Seite mit Multiplikatoren auf Segmentebene, den Faktoren, die den Wert bewegen, und den aktiven Käufern.

In EBITDA-Größen gerechnet umfasst die erste Größenklasse Unternehmen mit bis zu etwa 6 Mio. USD EBITDA.

Bewertungen börsennotierter TIC-Unternehmen

Das zehn größten TIC-Unternehmen weltweit werden separat vorgestellt.

Nachdem Sie nun wissen, dass TIC ein wachsendes Segment für M&A-Aktivitäten ist, drängt sich als Nächstes eine naheliegende Frage auf, sofern Sie ein TIC-Unternehmen besitzen: „Was ist der Wert meines TIC-Unternehmens?". Genau darum geht es in diesem Abschnitt. Für Unternehmen, die vorwiegend im Inspektionsbereich tätig sind, gilt: Unsere Bewertungen von Inspektionsunternehmen schlüsseln die Multiplikatoren nach Inspektionssegmenten auf, und unsere NDT-Bewertungsmultiplikatoren behandeln Unternehmen für zerstörungsfreie Prüfung. Geht es überwiegend um Laborprüfungen, gilt: Unsere Bewertungen von Prüflaboren schlüsseln sie nach Art des Labors auf. Geht es überwiegend um Zertifizierung, gilt: Unsere Bewertungen von Zertifizierungsstellen vergleichen ISO-, Produkt- und Lebensmittel-Zertifizierungsstellen. Auch Unternehmen, die im Umfeld der TIC-Branche tätig sind, haben eigene Seiten: Umweltberatungen, Geotechnik-Ingenieurbüros, Unternehmen für Sicherheitsschulungen, Arbeitsschutzberatungen und Nachhaltigkeits- und CO2-Beratungen.

TIC-Unternehmen arbeiten nach einem recht einfachen Geschäftsmodell. Sie verfolgen einen schlanken Ansatz, um branchenübergreifend hochwertige Dienstleistungen zu erbringen und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften sicherzustellen, insbesondere bei der Zertifizierung von Managementsystemen und in anderen TIC-Teilbereichen, die kaum Prüflabore und Messinstrumente erfordern.

Für strategische Käufer und Private-Equity-Investoren ist TIC ein attraktiver Sektor: Er bietet Potenzial für M&A, wird von starken Markttreibern gestützt und eröffnet Chancen für Plattformsynergien und Arbitrage. Die stabilen, vertragsbasierten Umsätze aus unterschiedlichen Branchen sorgen für planbare und verlässliche Erträge und erhöhen so die Attraktivität für Investoren zusätzlich. Das macht es leicht, ein Unternehmen anhand seiner Gewinne (Multiplikatorbewertung) oder anhand prognostizierter künftiger Cashflows (DCF-Methode) zu bewerten.

TIC-Unternehmensbewertung: EV/EBITDA

Wir begannen mit einer Stichprobe von 10 börsennotierten Prüf-, Inspektions- und Zertifizierungsunternehmen (TIC) als Bewertungsbenchmark. Die Stichprobe umfasst nun acht Unternehmen. Applus Services fiel heraus, als das Unternehmen nach einem Buy-out durch Amber EquityCo von der Börse genommen wurde; Marlowe folgte, als Mitie die Übernahme des Geschäfts im August 2025 abschloss.

Stand August 2026 lag die mediane Bewertung eines börsennotierten TIC-Unternehmens bei 14,0x EV/EBITDA.

Bei privaten TIC-M&A-Transaktionen enthalten die gezahlten Bewertungen allerdings in der Regel einen Abschlag für Privatunternehmen , der dem höheren Risiko privater Märkte, der Illiquiditätsprämie und den fehlenden umfassend berichteten Daten Rechnung trägt, die erst in der Due-Diligence-Phase einer Transaktion offengelegt und ausgewertet werden.

Ab 2017 begannen die Bewertungen von Testing-, Inspektions- und Zertifizierungsunternehmen zu steigen und erreichten im Oktober 2017 mit 17,5x EBITDA ihren Höchststand. Auslöser waren vermutlich der wachsende Marktoptimismus, ein Vorzieheffekt bei den Umsätzen, die digitale Transformation sowie die Wachstumsaussichten im TIC-Sektor.

Der wachsende Zwang für Unternehmen, regulatorische Standards einzuhalten und Zertifizierungen für Qualität, Sicherheit und ökologische Nachhaltigkeit zu erlangen, trieb die Nachfrage nach TIC-Dienstleistungen zusätzlich an. Besonders ausgeprägt war dieser Trend in der Pharma-, der Lebensmittel- und Getränke-, der Automobil- und der Elektronikindustrie.

Bis März 2020 brachen die Bewertungen jedoch deutlich auf 12,5x ein. Darin spiegelte sich die Reaktion des Marktes auf die wirtschaftliche Unsicherheit infolge der COVID-19-Pandemie sowie die gesunkenen Kundenausgaben für TIC-Anbieter wider, wie das verlangsamte Umsatzwachstum in diesem Zeitraum zeigt.

Der pandemiebedingte Einbruch war nur von kurzer Dauer. Die tiefere Neubewertung kam später: Die Multiples gaben über 2022 hinweg nach und erreichten im Oktober 2023 mit 10,3x ihren Tiefpunkt, da höhere Zinsen die Bewertungen im gesamten Bereich der Unternehmensdienstleistungen drückten. Seither hat sich der Sektor stetig erholt und notiert mit 14,0x nun leicht über seinem eigenen Zehnjahresdurchschnitt

Im vergangenen Jahrzehnt langfristig durchschnittliche Bewertung eines TIC-Unternehmens lag bei 13,9x EV/EBITDA. Diese Zahl bezieht sich auf die größten börsennotierten diversifizierten Konzerne, nicht auf Privatunternehmen. Private Unternehmen werden unterhalb dieser börsennotierten Niveaus gehandelt, und der Abschlag wächst, je kleiner und illiquider das Unternehmen ist. In privaten Transaktionen liegt der Median über alle TIC-Transaktionen bei 9,9x EV/EBITDA (54 Transaktionen); ausschlaggebend für den Multiplikator sind die Größe, die Breite der Akkreditierungen, der Anteil wiederkehrender Umsätze, die Kundenkonzentration und die Frage, wie gut das Geschäft ohne seinen Eigentümer funktioniert. Auch die Struktur zählt, denn Earn-outs und aufgeschobene Kaufpreisteile bestimmen, wie viel des Schlagzeilenpreises bei Closing tatsächlich fließt.

Umsatzwachstum

Vor 2020 hatte der TIC-Sektor von strukturellem Rückenwind profitiert , getragen von Initiativen zur digitalen Transformation und von strengeren Anforderungen an Regulierung und Qualität. Dieser Effekt beschleunigte die Nachfrage nach TIC-Dienstleistungen, da Unternehmen die Einhaltung von Vorschriften sicherstellen und ihre Effizienz steigern wollten.

Von 2020 bis Anfang 2021 verlangsamte sich das Umsatzwachstum der TIC-Unternehmen massiv. Grund dafür war, dass die Kunden der TIC-Anbieter ihre Ausgaben für Prüfung, Inspektion und Zertifizierung wegen Betriebsstillständen, Lieferkettenstörungen oder Sparmaßnahmen zurückfuhren, und all das wirkte sich auf die TIC-Bewertungen aus.

Nicht alle TIC-Unternehmen erlebten jedoch eine Verlangsamung. Wer Kunden aus dem Gesundheitswesen oder der Pharmaindustrie betreute, verzeichnete in dieser Zeit sogar höhere Geschäftsvolumina und eine stärkere Nachfrage.

Ab der zweiten Jahreshälfte 2021 legten die TIC-Unternehmen eine beeindruckende Erholung hin: Die Lockdowns wurden schrittweise aufgehoben, die Lieferkettenstörungen ließen nach, und die Kunden gaben wieder Geld für TIC-Anbieter aus.

Das Wachstum erreichte Mitte 2022 mit 16 % seinen Höhepunkt und normalisierte sich anschließend. Seit 2023 bewegt sich der Median in einem Band von 1 % bis 7 %, und im August 2026 lag er bei 5 % – exakt dem langfristigen Durchschnitt der Gruppe. Mit anderen Worten: Der Sektor ist zu dem stetigen organischen Wachstum im mittleren einstelligen Bereich zurückgekehrt, das ihn für Käufer überhaupt erst attraktiv gemacht hat, und die Ausschläge der Pandemiejahre wirken heute eher wie eine Unterbrechung als wie ein Trendwechsel.

TIC-Bewertungstreiber: EBITDA-Marge oder Umsatzwachstum

In den vergangenen zehn Jahren haben börsennotierte Unternehmen aus den Bereichen Testing, Inspection und Certification (TIC) durchweg bemerkenswert stabile EBITDA-Margen erzielt. Zurückführen lässt sich das auf den intensiven Wettbewerb bei zugleich erheblichen Markteintrittsbarrieren.

Die EBITDA-Marge ist zwar eine sehr wichtige Kennzahl für TIC-Unternehmen, doch lässt sich eine im Branchenvergleich außergewöhnliche Marge kaum dauerhaft halten. In der börsennotierten Gruppe bewegte sich die mediane Marge über die gesamte Dekade in einem Band von 18 % bis 22 %, im Mittel bei 19 %, und im August 2026 lag sie bei 21 %. Damit wird das Umsatzwachstum zum entscheidenden Bewertungstreiber für TIC-Unternehmen.

In unserer Analyse hat sich gezeigt: Von zwei TIC-Unternehmen mit identischen operativen Kennzahlen und Marktbedingungen erzielt dasjenige mit dem höheren Umsatzwachstum im Jahresvergleich (YoY) die höhere Bewertung, verglichen mit einem Unternehmen mit stagnierenden oder rückläufigen Umsätzen.

Investoren und Analysten werten Umsatzwachstum als Zeichen für die Marktnachfrage, die Wettbewerbsstärke und die Skalierbarkeit eines Unternehmens. Es spiegelt die aktuelle Leistung und das Potenzial des Unternehmens wider und macht es für Investoren attraktiver.

Konkret ergab unsere Analyse, dass ein 10-prozentiger Anstieg des erwarteten Zwei-Jahres-Umsatzwachstums geht einher mit einem Anstieg des EBITDA-Multiples um rund 1,0x. Dieser Hebeleffekt zeigt, wie stark Erwartungen an das Umsatzwachstum im TIC-Sektor den Unternehmenswert steigern können.

Über Aventis Advisors

Aventis Advisors ist eine auf M&A-Beratung spezialisierte Boutique, die bei Transaktionen mit typischen Unternehmenswerten zwischen 5 Mio. USD und 100 Mio. USD berät. Wir führen wettbewerbliche Verkaufsprozesse für Eigentümer von TIC-Unternehmen durch und beraten TIC-Gruppen bei Übernahmen: Wir haben Apave bei der Übernahme von ISOCERT und De Duurzame Adviseurs beraten und wissen daher, wie TIC-Käufer ihre Angebote aufbauen. Informieren Sie sich über unsere TIC-M&A-Beratung.

Wir sind überzeugt, dass die Welt mit weniger (aber qualitativ besseren) M&A-Deals besser dran wäre, die zum richtigen Zeitpunkt für das Unternehmen und seine Eigentümer abgeschlossen werden. Unser Ziel ist eine ehrliche, erkenntnisgetriebene Beratung, die unseren Kunden alle Optionen klar darlegt, einschließlich der, den Status quo beizubehalten.

Das Angebot eines einzelnen Käufers zeigt Ihnen, was dieser Käufer gern zahlen würde. Angebote mehrerer Käufer, gleichzeitig und auf derselben Informationsgrundlage abgegeben, zeigen Ihnen, was Ihr Unternehmen wert ist. Wenn ein Käufer auf Sie zugekommen ist, sprechen Sie mit uns bevor Sie antworten, einem Preis zustimmen oder einen Letter of Intent unterzeichnen: Wir bereiten das Unternehmen vor, sprechen die TIC-Gruppen und Private-Equity-Plattformen an, die am ehesten dafür zahlen, bündeln ihre Angebote auf einen einzigen Stichtag und verhandeln die Bedingungen bis zum Closing. Schreiben Sie uns an marcin.majewski@aventis-advisors.com. Das erste Gespräch ist vertraulich.

Methodik

Die Zahlen zu privaten Transaktionen umfassen Mehrheitsübernahmen von Unternehmen aus Prüfung, Inspektion und Zertifizierung weltweit seit Januar 2015, jeweils einmal gezählt, im Teilsegment ihres Hauptgeschäfts.

Die Deals stammen aus der TIC-Transaktionsdatenbank von Aventis Advisors, die Mergermarket mit Mitteilungen der Käufer und eigener Recherche kombiniert. EV/EBITDA und EV/Revenue beruhen auf dem Unternehmenswert (EV), also dem Eigenkapitalwert zuzüglich Nettoverschuldung; EBITDA ist das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Die mediane Transaktionsgröße verwendet den EV, sofern offengelegt, andernfalls den offengelegten Transaktionswert, also die Gegenleistung für den erworbenen Anteil; Anteile von 51 % bis 99 % werden nur berücksichtigt, wenn ein EV angegeben ist. Notverkäufe sowie Multiplikatoren außerhalb von 1x bis 60x EBITDA oder 0,05x bis 20x Umsatz sind von den Multiplikatoren ausgenommen. Die meisten privaten Deals werden zu nicht offengelegten Werten abgeschlossen, daher bilden die Deals mit veröffentlichten Zahlen eine kleine Stichprobe. Mediane werden angezeigt, wenn mindestens fünf Deals den Wert offenlegen, Spannen ab mindestens zehn Deals. EV/EBITDA wird angezeigt, wenn der Multiplikator oder das EBITDA vom Käufer, vom Verkäufer, in Berichten oder von einer seriösen Datenquelle veröffentlicht wurde; aus einer angegebenen Marge abgeleitetes EBITDA ist ausgenommen. Jeder Deal wird der Käufergruppe zum Zeitpunkt des Deals zugerechnet, und Private-Equity-Käufer sind Private-Equity-Gesellschaften und die Unternehmen, die ihnen damals gehörten. TIC gesamt fasst die Transaktionen in Inspektion, Prüflaboren und Zertifizierung auf unseren Seiten zusammen, 2.841 seit 2015.

Die Zahlen zu börsennotierten Unternehmen stammen aus S&P Capital IQ, Stand August 2026, für SGS, Bureau Veritas, Eurofins Scientific, Intertek, ALS, Montrose Environmental Group, Mistras Group und UL Solutions. Die Grafik der aktivsten Käufer kombiniert Mergermarket mit den eigenen Angaben der jeweiligen Unternehmen, jeweils über deren eigenen Offenlegungszeitraum, sodass ihre Zahlen eher indikativ als streng vergleichbar sind.