Un organismo de certificación suele ser la obra de toda una vida de su fundador: años de evaluaciones de acreditación, auditores cualificados alcance sectorial a alcance sectorial y clientes que vuelven para las auditorías de seguimiento y de recertificación ciclo tras ciclo. Cuando un comprador pide adquirirlo, lo que recibe el propietario depende de cuántos compradores creíbles compitan por el negocio, y en certificación hay muchos: 75 compradores distintos han adquirido organismos de certificación desde 2015. Esta página expone por cuánto se han vendido los organismos de certificación, cómo se comparan con las empresas de inspección y los laboratorios de ensayo, los principales tipos de certificador y los grupos que los compran.
Un organismo de certificación audita el sistema de gestión, el producto, el proceso o el personal de un cliente conforme a una norma publicada y, si el cliente la cumple, emite un certificado. Los certificados de sistemas de gestión siguen un ciclo de tres años: una auditoría inicial, una auditoría de seguimiento en cada uno de los dos años siguientes y una auditoría de recertificación antes de que caduque el certificado. Los esquemas de producto, alimentarios y ecológicos fijan sus propias auditorías de seguimiento y renovación. Un cliente que mantiene su certificado paga auditorías todos los años, y por eso los compradores tratan esos ingresos como recurrentes.
La propiedad está fragmentada y en consolidación, así que un organismo bien gestionado puede atraer a varios compradores a un proceso. Contamos 194 adquisiciones de organismos de certificación desde 2015, realizadas por 75 compradores distintos, con empresas objetivo en 34 países. El ritmo se ha acelerado, de 67 operaciones entre 2015 y 2020 a 127 desde 2021. Las firmas de private equity o sus plataformas realizaron el 41% de las operaciones, con un aumento del 30% entre 2015 y 2020 al 46% de las realizadas desde 2021.
De las 194 operaciones, 27 divulgan un valor y 7 publican tanto el EV como el EBITDA, de las que utilizamos 5 (consulta la Metodología). Su mediana es de 11,8x EBITDA, y 7 operaciones dan una mediana de 2,0x ingresos. Eso sitúa la certificación ligeramente por encima de la inspección, con 9,5x EBITDA, de los laboratorios de ensayo, con 10,1x, y de nuestro mediana del conjunto del TIC de 9,9x EBITDA (54 operaciones) y 1,8x ingresos (142 operaciones), con un tamaño mediano de la operación de 13,4 millones de dólares (282 operaciones) en 2.841 operaciones TIC.
La certificación frente a la inspección y los ensayos
La tabla sitúa a los organismos de certificación junto a las otras dos partes de TIC, con cada empresa objetivo contada una sola vez, en el grupo que corresponde a su actividad principal. Los compradores suelen aplicar el múltiplo EV/EBITDA al EBITDA ajustado, normalizado por partidas no recurrentes y costes del propietario.
| La certification | La inspection | Laboratorios de ensayo | |
|---|---|---|---|
| Operaciones desde 2015 | 194 | 1,376 | 1,271 |
| EV/EBITDA mediano | 11,8x (5 operaciones) | 9,5x (25 operaciones) | 10,1x (24 operaciones) |
| Mediana EV/Ingresos | 2,0x (7 operaciones) | 1,6x (63 operaciones) | 2,4x (72 operaciones) |
| Tamaño de operación mediano | 6,7 M USD (27 operaciones) | 15,0 millones de dólares (127 operaciones) | 13,4 M USD (128 operaciones) |
| Proporción de operaciones realizadas por compradores de private equity | 41% | 60% | 42% |
En términos de EBITDA, el primer tramo abarca empresas con hasta unos 6 millones de dólares de EBITDA.
Para el propietario de un organismo de certificación, la mediana de la certificación es una referencia útil, y las medianas de la inspección y de los laboratorios, que se basan en 25 y 24 operaciones y se sitúan cerca de ella, aportan una muestra mayor. El tamaño mediano de las operaciones de certificación, 6,7 millones de dólares, es aproximadamente la mitad del de la inspección o los laboratorios de ensayo. Las cinco operaciones con múltiplo de EBITDA publicado incluyen algunas de las mayores transacciones de certificación, así que un organismo más pequeño debe esperar un múltiplo inferior a estas medianas, salvo que varios compradores compitan por él y pueda acreditar un amplio alcance de acreditación y una cartera de certificados fiel.
Registramos todas las adquisiciones de organismos de certificación desde 2015, 194 operaciones de 75 compradores distintos, así que sabemos qué compradores encajan con una empresa como la tuya y cuánto han pagado.
¿Cuánto vale tu organismo de certificación?
Envíanos tres cifras: ingresos, EBITDA y tasa de crecimiento de los ingresos. En un plazo de dos días hábiles te mostramos de forma confidencial cómo se compara tu organismo con 194 operaciones de certificación, qué grupos compradores han adquirido organismos como el tuyo y cómo se compara cualquier oferta que tengas con lo que pagaron, cuando las condiciones son públicas. Solicita tu análisis de valoración o envía las cifras por correo electrónico a marcin.majewski@aventis-advisors.com.
Segmentos de certificación
La tabla divide las 194 operaciones según el tipo de certificación que realiza principalmente la empresa objetivo. Tres segmentos tienen su propia página con múltiplos, factores de valor y compradores.
| Segmento | Operaciones desde 2015 | Desde 2021 | Proporción de private equity | Tamaño de operación mediano |
|---|---|---|---|---|
| Organismos de certificación ISO y de sistemas de gestión | 72 | 53 | 56% | 5,9 M USD (9 operaciones) |
| Certificación de producto y organismos notificados | 41 | 22 | 24% | 42,8 M USD (7 operaciones) |
| Organismos de certificación de seguridad alimentaria y ecológica | 30 | 18 | 23% | No se muestra (3 operaciones): consulta Certificación en su conjunto |
| Otros organismos de certificación | 18 | 9 | 50% | Muy pocas operaciones (1): véase Certificación en su conjunto |
| Verificación de carbono y sostenibilidad | 15 | 13 | 27% | Muy pocas operaciones (1): véase Certificación en su conjunto |
| Organismos de certificación multiesquema | 11 | 7 | 45% | No se muestra (4 operaciones): consulta Certificación en su conjunto |
| Organismos de certificación de personas | 7 | 5 | 57% | No se muestra (2 operaciones): consulta Certificación en su conjunto |
Las cuatro filas sin enlace corresponden a grupos más pequeños. Los demás organismos de certificación gestionan o auditan esquemas y sellos sectoriales, como la precalificación de contratistas en seguridad y salud, los sellos de calidad de condiciones laborales justas y la certificación de instalaciones de centros de datos. Los organismos de verificación de carbono y sostenibilidad verifican declaraciones de gases de efecto invernadero, proyectos de créditos de carbono, análisis de ciclo de vida y sellos de finanzas verdes; las consultoras de sostenibilidad y carbono tienen su propia página sobre valoración de consultoras de sostenibilidad. Los organismos multiesquema certifican sistemas de gestión, productos y a menudo alimentos dentro de un mismo grupo. Los organismos de certificación de personas certifican la competencia de profesionales, como electricistas, certificadores energéticos y profesionales de la ciberseguridad; los proveedores de formación se tratan en nuestra página de valoración de empresas de formación .
La certificación ISO y de sistemas de gestión es el segmento con más actividad, con compradores de private equity detrás de más de la mitad de sus operaciones. Las operaciones de certificación de producto y de organismos notificados son mayores, y los grupos TIC estratégicos realizaron la mayoría.
Qué impulsa la valoración de un organismo de certificación
Estos son los puntos que un comprador revisa en la due diligence, y cada uno se construye despacio, así que el propietario gana más si los pone en orden mucho antes de una venta.
La acreditación y su alcance
Un certificado tiene peso ante los clientes de la empresa certificada cuando el organismo que lo emitió está acreditado: conforme a ISO/IEC 17021-1 para sistemas de gestión, ISO/IEC 17065 para productos, procesos y servicios, o ISO/IEC 17024 para la certificación de personas. Los organismos de acreditación que firmaron el acuerdo multilateral del IAF reconocen los certificados acreditados de los demás; IAF e ILAC se fusionaron en una sola organización el 1 de enero de 2026, y el reconocimiento existente se traslada a su nuevo acuerdo. Los compradores comprueban qué normas y alcances sectoriales cubre cada acreditación y qué entidad jurídica la tiene, así que mantén una relación de todas las acreditaciones, sus alcances y la fecha de la próxima evaluación.
La cartera de certificados y su historial de renovaciones
Un cliente certificado genera días de auditoría cada año y una decisión de recertificación al final de cada ciclo. Los compradores valoran la cartera según cuántos clientes renuevan, cuánto tiempo llevan contigo y qué parte del programa de auditorías del próximo año ya está programada. Muestra los clientes y centros certificados por norma, la tasa de renovación de los últimos ciclos y los días de auditoría reservados para el próximo año.
Designaciones y aprobaciones de esquemas
Algunos trabajos de certificación requieren algo más que la acreditación. Un organismo notificado de la UE es designado por su Estado miembro y figura en la base de datos NANDO de la Comisión Europea; con arreglo al Reglamento sobre productos sanitarios (UE) 2017/745, la designación sigue a una evaluación nacional y a una evaluación conjunta. Los organismos de control ecológico de la UE trabajan con arreglo al Reglamento (UE) 2018/848, que vincula la delegación por parte de la autoridad competente a la acreditación según la norma de certificación de producto, y en Estados Unidos el National Organic Program acredita a los agentes certificadores. Los organismos de seguridad alimentaria son aprobados esquema por esquema por los propietarios de esquemas reconocidos por la GFSI, como BRCGS, SQF, IFS y FSSC 22000. Cada aprobación es difícil de obtener para un nuevo entrante, y un comprador examinará las condiciones que cada una fija para un cambio de propietario.
Auditores cualificados
La capacidad de auditoría depende de auditores cualificados para cada norma y cada alcance sectorial. Depender mucho del propietario, de un pequeño grupo de auditores sénior o de autónomos para los esquemas principales conlleva riesgo de persona clave. Un registro de auditores con las cualificaciones, los alcances sectoriales, la situación laboral y la antigüedad de cada persona responde a las primeras preguntas del comprador.
Combinación de normas y clientes
Los compradores miran de qué normas proceden los ingresos y cuánto depende de los mayores clientes. Muestra los ingresos por norma y sector, y la parte que procede de los mayores clientes.
Tamaño y encaje con una plataforma
Los organismos de certificación más pequeños se compran sobre todo como add-ons por parte de grupos que ya tienen las mismas acreditaciones y pueden trasladar los certificados a sus propios sistemas y auditores. El tamaño mediano de la operación es de unos 5,9 millones de dólares en certificación ISO y de sistemas de gestión, frente a 42,8 millones de dólares en certificación de producto. Un organismo con un alcance, una designación o un país que le falta a una plataforma está en una posición más sólida que uno que duplica lo que el comprador ya tiene.
Cómo presentamos esto a los compradores. Un comprador paga por lo que puede ver y comprobar. Parte de nuestro trabajo en una venta consiste en presentar el negocio de la forma más sólida que permitan los hechos: exponemos el alcance de acreditación, la cartera de certificados con su historial de renovaciones y la profundidad del equipo de auditores cualificados, y abordamos los puntos débiles antes de que un comprador los encuentre y los use para rebajar su oferta. Un análisis de valoración es el punto de partida, uno o dos años antes de la venta.
Quién compra organismos de certificación
Por países, Reino Unido tuvo 34 empresas objetivo, EE. UU. 29, Alemania 20, Italia 16 y Países Bajos 15. Los cinco compradores más activos desde 2015:
| Comprador | Sede | Propiedad | Operaciones de certificación | Otras operaciones TIC | Total de operaciones TIC |
|---|---|---|---|---|---|
 Kiwa | Países Bajos | Familiar (SHV) desde 2021 | 23 | 49 | 72 |
 Amtivo | Reino Unido | Respaldado por PE (Charterhouse Capital Partners desde 2022) | 21 | 4 | 25 |
 Bureau Veritas | Francia | Cotizado | 10 | 73 | 83 |
 TÜV Austria | Austria | Estratégico | 9 | 34 | 43 |
 Normec | Países Bajos | Respaldado por PE (Astorg desde 2020) | 8 | 54 | 62 |
La tabla recoge dos tipos de comprador. Amtivo es un especialista en certificación que compra sobre todo certificadores de sistemas de gestión. Para los cuatro grupos TIC, un organismo de certificación es una compra entre muchas y a menudo aporta un alcance, una designación o un país. Un grupo estratégico y una plataforma respaldada por private equity valoran el mismo organismo de forma distinta y esperan cosas distintas del propietario tras el cierre; consulta compradores estratégicos vs financieros.
La oferta de un solo comprador te dice lo que ese comprador querría pagar. Las ofertas de varios compradores, hechas al mismo tiempo y con la misma información, te dicen lo que vale el negocio. Eso es lo que hace un proceso de venta, y es el trabajo que hacemos para los propietarios: habla con nosotros antes de responder a un acercamiento.
Vender un organismo de certificación: qué cambia un proceso de venta dirigido
Un acercamiento suele llegar con el calendario del comprador, en sus condiciones y antes de que exista una oferta rival con la que compararlo, así que un propietario que responde solo está negociando con una única parte. Un proceso de venta competitivo cambia eso de cuatro maneras, y dirigirlo es lo que hacemos para los propietarios.
Varios compradores pujan a la vez. Las firmas de private equity o sus plataformas realizaron el 46% de las operaciones de certificación desde 2021, y 75 compradores distintos han adquirido organismos de certificación desde 2015. Una plataforma de certificación como Amtivo y un grupo TIC como Kiwa, Bureau Veritas o TÜV Austria valoran de forma distinta el mismo organismo. Las ofertas que llegan la misma semana, con la misma información, muestran lo que pagará el mercado.
El proceso fija las reglas del juego. El calendario, la información que ve cada comprador y la fecha límite de las ofertas se fijan a favor del vendedor, así que es la competencia la que fija el valor y la cifra de partida del primer comprador se convierte en una puja entre varias.
Cada condición se negocia mientras existen alternativas. El efectivo al cierre, cualquier earn-out y aquello con lo que se mide, cuánto tiempo os quedáis tú y tus auditores jefe y las condiciones para las acreditaciones o los clientes que dependen de personas concretas son más negociables mientras un segundo comprador sigue en el proceso.
El negocio está preparado antes de la primera llamada. Tu acreditación y su anexo técnico de alcance, el historial de renovaciones y el registro de auditores, y cada designación o aprobación de esquema con sus condiciones de cambio de control. Los compradores pagan por lo que pueden verificar, así que lo preparamos contigo antes de contactar con ningún comprador.
Por qué los propietarios de organismos de certificación trabajan con nosotros
Asesoramos a propietarios en ventas con enterprise values típicos de entre 5 millones y 100 millones de dólares, como socios de la red Globalscope. También asesoramos a adquirentes habituales, y por eso sabemos cómo construyen sus ofertas y dónde dejan margen.
Transacciones recientes:
- Asesoramiento a Apave en sus adquisiciones de ISOCERT y De Duurzame Adviseurs.
- Venta de CKSource, desarrolladora del editor de texto enriquecido, a PSG a través de Tiugo Technologies, tras un proceso global que atrajo varias cartas de intenciones.
- Asesoramiento a Visma en su adquisición de SaldeoSMART.
Sindre Talleraas Holen, director de M&A, Visma: «Nos impresionaron las dotes de negociación de Marcin y la capacidad de Aventis para hacer que las cosas sucedan.»
Wiktor Walc, presidente, CKSource: «Aventis Advisors se encargó del trabajo pesado para que nuestro equipo directivo pudiera seguir centrado en nuestro negocio.»
Antes de responder a un comprador
Envíanos tres cifras: ingresos, EBITDA y tasa de crecimiento de los ingresos. En un plazo de dos días hábiles te mostramos de forma confidencial cómo se compara tu organismo con 194 operaciones de certificación, qué grupos compradores han adquirido organismos como el tuyo y cómo se compara cualquier oferta que tengas con lo que pagaron, cuando las condiciones son públicas. Solicita tu análisis de valoración
Habla con nosotros
Si tienes un organismo de certificación, habla con nosotros antes de responder a un acercamiento, aceptar un precio o firmar una carta de intenciones. Dirigimos procesos de venta competitivos para propietarios: preparamos el negocio para los compradores, contactamos con los grupos TIC y las plataformas de private equity con más probabilidades de pagar por tus acreditaciones, designaciones, auditores y cartera de certificados, reunimos sus ofertas en una única fecha límite y negociamos las condiciones hasta el cierre. Aventis Advisors es una boutique de M&A que asesora en operaciones con enterprise values típicos de entre 5 millones y 100 millones de dólares. Escríbenos a marcin.majewski@aventis-advisors.com. La primera conversación es confidencial. Consulta también: Asesoramiento en M&A para empresas TIC.
Metodología
Las cifras abarcan adquisiciones mayoritarias, en todo el mundo, de empresas cuya actividad principal es auditar a clientes conforme a una norma y emitir certificados, desde enero de 2015: organismos que certifican sistemas de gestión, productos, alimentos y producción ecológica, personas, y declaraciones de carbono y sostenibilidad, además de organismos multiesquema que abarcan varios segmentos. Quedan excluidos los proveedores de formación, las consultoras, los laboratorios de ensayo y las empresas de inspección in situ; los laboratorios se tratan en nuestra página sobre las valoraciones de laboratorios de ensayo y las empresas de inspección, incluida la certificación de salas limpias, en nuestra página de las valoraciones de empresas de inspección .
Las operaciones proceden de la base de datos de operaciones TIC de Aventis Advisors, que combina Mergermarket con anuncios de los compradores e investigación propia. EV/EBITDA y EV/Revenue utilizan el enterprise value (EV), que es el valor del capital más la deuda neta; el EBITDA es el resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. El tamaño mediano de la operación utiliza el EV cuando se divulga y, en caso contrario, el valor de la operación divulgado, que es la contraprestación por la participación adquirida; las participaciones del 51% al 99% solo se cuentan cuando se indica un EV. Se excluyen de los múltiplos las ventas en situación de dificultad y los múltiplos fuera del rango de 1x a 60x EBITDA o de 0,05x a 20x ingresos. La mayoría de las operaciones privadas se cierran sin divulgar su valor, por lo que las operaciones con una cifra publicada son una muestra pequeña. Una mediana calculada a partir de apenas dos operaciones solo se muestra cuando queda dentro del rango intercuartílico del grupo inmediatamente más amplio, como la certificación en su conjunto; en caso contrario, la página remite a ese grupo. Los rangos necesitan al menos diez operaciones. EV/EBITDA se muestra cuando el múltiplo o el EBITDA lo publicaron el comprador, el vendedor, los informes o una fuente de datos fiable; se excluye el EBITDA derivado de un margen declarado. Cada operación se contabiliza bajo el grupo del comprador en el momento de la operación, y los compradores de private equity son las firmas de private equity y las empresas que poseían entonces. TIC en su conjunto combina las operaciones de inspección, laboratorios de ensayo y certificación de nuestras páginas, 2.841 desde 2015.
Dos operaciones en las que la mayor parte del valor está en un negocio ajeno a la auditoría (software de precalificación; formación profesional y afiliación) se cuentan en los totales de operaciones, los tamaños de operación y las tablas de compradores, pero se excluyen de los múltiplos.
