Introducción
El sector de los servicios de TI ha protagonizado un regreso significativo de la actividad de M&A tras la recesión de 2022, a medida que los actores líderes buscan consolidar sus posiciones y adquirir nuevas capacidades. Accenture ejemplifica esta tendencia como el comprador más prolífico del sector: ha completado casi 60 adquisiciones de servicios de TI desde 2015. La transformación digital en curso y el auge de la IA siguen alimentando una fuerte demanda de soluciones de TI avanzadas, lo que convierte al M&A en una estrategia clave para seguir siendo competitivo.
En este artículo analizamos a fondo el panorama del M&A de servicios de TI a lo largo de los últimos 10 años (de 2015 al primer trimestre de 2025) e intentamos anticipar hacia dónde se dirige el sector. Mostramos qué países registran los mayores niveles de actividad de M&A y el tamaño medio de las operaciones por país, así como quiénes son los compradores estratégicos más activos y qué tipo de empresas objetivo prefieren. También mostramos los múltiplos de valoración actuales sobre EBITDA en las transacciones de servicios de TI completadas y examinamos cómo influye el tamaño de la operación en estos múltiplos.
M&A en servicios de TI
Realizamos un análisis en profundidad de cerca de 10.000 transacciones de M&A en el sector de los servicios de TI que tuvieron lugar entre 2015 y el primer trimestre de 2025 (31 de marzo). Examinamos diversas tendencias y métricas, entre ellas el número total de operaciones de servicios de TI por región geográfica y tipo de inversor.
A continuación, examinamos cómo evolucionaron los múltiplos de las transacciones dentro del sector de los servicios de TI durante el período. Alrededor de 400 transacciones tenían múltiplos de EBITDA divulgados, lo que nos proporcionó datos suficientes para extraer conclusiones y obtener información significativa.
Para más información específica sobre las valoraciones de servicios de TI, que abarca tanto las valoraciones públicas como las privadas, consulta nuestro artículo sobre Múltiplos de valoración de servicios de TI. Para conocer los antecedentes sobre las clasificaciones y los subsectores de las firmas de servicios de TI y el índice público de servicios de TI más extenso, consulta aquí nuestro artículo Aventis IT Services Valuations Index.
Volúmenes totales de operaciones
Los datos muestran una tendencia al alza sostenida en las transacciones de M&A de servicios de TI entre 2015 y 2021. Los volúmenes de operaciones crecieron a una tasa media anual del 8% durante los primeros siete años, en línea con la creciente demanda de los servicios que ofrecen las empresas de servicios de TI.
2021 fue el año de máxima actividad en operaciones de M&A de servicios de TI, con un total de 1.104 transacciones. Los vientos de cola de la digitalización acelerada y de un entorno macroeconómico favorable, con una liquidez abundante y una confianza empresarial y del consumidor sin precedentes, desempeñaron un papel crucial en el crecimiento del volumen de operaciones.
Sin embargo, cuando el mercado se deterioró en 2022, el número de transacciones de M&A en el sector de los servicios de TI cayó un 16%, hasta las 874. El complicado panorama macroeconómico llevó a los compradores a adoptar una estrategia más conservadora, que primaba el ahorro de costes y el crecimiento orgánico frente a la expansión mediante M&A.
Aunque 2022 supuso un contratiempo temporal, los motores de fondo del M&A de servicios de TI se mantuvieron sólidos. Las iniciativas de transformación digital siguieron siendo una prioridad de primer orden para las organizaciones, y la estabilidad propia del sector, marcada por un crecimiento constante de los ingresos, márgenes saludables y operaciones ligeras en activos (asset-light), ofreció una base firme para la recuperación. El sector experimentó un repunte notable de los volúmenes de operaciones en 2023, seguido de nuevos máximos históricos en 2024 (casi 1.200 transacciones), impulsado por la renovada confianza de los inversores y el creciente interés de las empresas por las capacidades de IA.
Con la demanda estructural continua de servicios de TI y el fuerte comienzo que hemos visto en 2025, esperamos que tanto los inversores estratégicos como los financieros sigan impulsando una sólida actividad de M&A, aprovechando el impulso de 2023 y 2024.
Operaciones por país de destino
Europa se ha consolidado como un centro neurálgico del M&A de servicios de TI, con 4.150 operaciones en los últimos 10 años. Conviene señalar, no obstante, que estas operaciones se concentraron sobre todo en las grandes economías del continente. Casi el 50% de las empresas adquiridas tenían su domicilio en el Reino Unido, Francia y Alemania. En el otro extremo, 16 países europeos registraron menos de diez transacciones de M&A de servicios de TI durante el período.
Norteamérica sigue de cerca a Europa, con 3.504 operaciones de M&A, de las cuales EE. UU. concentra el 91% del volumen. Asia registró un volumen comparativamente menor, de 1.548 transacciones, siendo China (566), Japón (265) e India (178) los mercados más activos. Ante la creciente confianza de los inversores en los mercados emergentes, en particular el sólido crecimiento que se prevé para China y las altas expectativas sobre el potencial de India, anticipamos una mayor actividad de M&A en el sector asiático de los servicios de TI en los próximos años.
Operaciones por país y valor de la operación
EE. UU. lidera no solo en número de operaciones, sino también en valor medio por operación, con casi 350 millones USD. Países Bajos y Francia le siguen de cerca, con medias de 337 millones USD y 322 millones USD, respectivamente. En el extremo opuesto, Brasil registró el valor medio por operación más bajo, con 67 millones USD por firma de servicios de TI.
| No | País | # de ofertas | Valor medio de la operación, M USD |
|---|---|---|---|
| 1 | Estados Unidos | 3,189 | 348 |
| 2 | Reino Unido | 962 | 177 |
| 3 | China | 566 | 122 |
| 4 | Francia | 533 | 322 |
| 5 | Alemania | 526 | 271 |
| 6 | Países Bajos | 355 | 337 |
| 7 | Brasil | 289 | 67 |
| 8 | Canadá | 284 | 130 |
| 9 | Suecia | 269 | 100 |
| 10 | Japón | 265 | 90 |
Adquisiciones estratégicas frente a financieras
Al comienzo de este análisis, en 2015, los inversores estratégicos eran la fuerza dominante en el M&A de servicios de TI y representaban en torno al 75% de todas las operaciones. Desde entonces se ha producido un cambio significativo: los inversores financieros son cada vez más activos y representaron el 44,6% de las operaciones en 2024. Esta tendencia se prolonga en 2025, y los datos del primer trimestre apuntan a que casi la mitad de las transacciones cuentan ya con el respaldo de inversores financieros.
Este cambio obedece en parte a la rápida expansión del sector del private equity, así como al número creciente de compradores estratégicos que se asocian con fondos de private equity para acelerar el crecimiento mediante adquisiciones.
Los 10 compradores estratégicos más activos de firmas de servicios de TI
Comparar Accenture y Atos, los dos compradores estratégicos más activos del sector de los servicios de TI, ilustra cómo las estrategias basadas en adquisiciones pueden desembocar en resultados muy distintos.
Accenture ha seguido un enfoque disciplinado de M&A y ha completado más de 55 adquisiciones de servicios de TI en los últimos años (según Mergermarket), lo que ha contribuido a que su cotización suba más de un 60% en los últimos cinco años.
Por el contrario, la cotización de Atos se desplomó más de un 99% durante el mismo período. La empresa atraviesa ahora múltiples reestructuraciones y se enfrenta al riesgo de quiebra. Su declive se atribuye en gran medida a una carga de deuda insostenible y a haber pagado de más por las adquisiciones. Un ejemplo destacado es la compra de Syntel en 2018 a 3,4x ingresos, más del doble de la mediana del sector, de 1,4x, para las transacciones de servicios de TI entre 2015 y 2024.
Para una visión general de los compradores financieros más activos de firmas de servicios de TI, que impulsan esa mayor proporción de compradores financieros, consulta nuestro artículo sobre los principales inversores de private equity en servicios de TI.
Valoración en el M&A de servicios de TI
El múltiplo sobre EBITDA es el múltiplo de valoración más utilizado en las operaciones de M&A de servicios de TI. El EBITDA resulta adecuado para las empresas de servicios de TI, ya que normalmente no requieren inversiones iniciales sustanciales y se prevé que generen cash flow positivo en las primeras etapas de su actividad.
El múltiplo sobre EBITDA de nuestra muestra se registró en 352 operaciones entre 2015 y el primer trimestre de 2025. La mediana se mantuvo estable durante este período, oscilando entre 10,0x y 12,5x. También observamos pocos cambios en el primer cuartil, lo que indica que la valoración de las empresas con los múltiplos más bajos fue relativamente estable. El tercer cuartil, en cambio, resultó bastante volátil: tras más que duplicarse durante el entorno de apetito por el riesgo de 2021, cayó con fuerza en 2022 hasta los niveles previos a la pandemia.
El múltiplo EV/EBITDA repuntó hasta 14,8x a finales de 2024, 3,7x por encima de la mediana a largo plazo. Conviene tener en cuenta que esto podría deberse a una muestra limitada.
El múltiplo EV/EBITDA mediano a largo plazo para una empresa de servicios de TI ronda los 11,1x
Efecto del tamaño en los múltiplos de servicios de TI
A partir de nuestro análisis 2015-2025 de los múltiplos EV/EBITDA de las firmas de servicios de TI, observamos el bien documentado efecto del tamaño en las transacciones de M&A. Las empresas más grandes obtienen de forma sistemática valoraciones premium (un 53% superiores al comparar las operaciones más pequeñas con las transacciones de más de 500 millones USD). Esta prima refleja las ventajas de las economías de escala, unas carteras de clientes diversificadas y unos ingresos recurrentes más estables. Los datos revelan un patrón claro: los múltiplos aumentan progresivamente con el tamaño de la operación hasta aproximarse a las valoraciones premium reservadas a las mayores empresas del sector.
| Tamaño de la operación, M USD | Número de operaciones | EV/EBITDA mediano | % de descuento respecto al múltiplo 500+ |
|---|---|---|---|
| <5 | 22 | 6,2x | (53%) |
| 5-20 | 105 | 8,0x | (40%) |
| 20-50 | 49 | 10,9x | (18%) |
| 50-100 | 59 | 12,2x | (8%) |
| 100-500 | 106 | 12,7x | (4%) |
| 500+ | 77 | 13,2x | - |
| Total / Mediana | 418 | 11,3x | - |
Resumen del M&A de servicios de TI
Como se ha expuesto en las secciones anteriores, el número de transacciones de M&A en el sector de los servicios de TI ha mostrado una tendencia al alza sostenida, con una caída temporal en 2022 y un fuerte regreso en 2023, hasta alcanzar niveles récord de M&A en 2024. Se han cerrado numerosas operaciones en distintas regiones, con Europa a la cabeza. La mayoría de las transacciones siguen corriendo a cargo de inversores estratégicos, pero los inversores financieros, y el private equity en particular, se han vuelto cada vez más activos en el sector: representan casi el 50% de los compradores a principios de 2025, frente al 25% en 2015.
La demanda sostenida de servicios de TI por parte de los clientes finales es un motor esencial del crecimiento continuo. Con un sector aún fragmentado, cabe esperar que la frecuencia de las operaciones de servicios de TI se mantenga en niveles altos de cara a 2025, tanto por parte de compradores estratégicos como financieros.
Por qué te conviene asociarte con un asesor de M&A de servicios de TI
Comprender las valoraciones actuales de los servicios de TI aporta información valiosa sobre las tendencias del mercado y te ayuda a planificar con eficacia tu estrategia de exit. Ahora bien, cada empresa de servicios de TI es única, igual que lo es la trayectoria de cada fundador. Por eso resulta esencial buscar la orientación de expertos en el panorama del M&A de servicios de TI , en particular de asesores con experiencia en el sector que sepan entender tu situación concreta.
Los asesores de M&A de servicios de TI destacan a la hora de navegar por la dinámica del mercado, abordar las valoraciones y gestionar todos los flujos de trabajo clave. Mientras tú te centras en dirigir tu negocio, ellos se aseguran de que no se pase por alto ningún detalle y defienden la mejor operación posible. Su éxito está estrechamente ligado al tuyo, y su impacto en el precio final de venta puede ser sustancial.
Sobre Aventis Advisors
Aventis Advisors es un asesor de M&A centrado en empresas tecnológicas y de crecimiento. Creemos que el mundo estaría mejor con menos operaciones de M&A (pero de mayor calidad), realizadas en el momento adecuado para la empresa. Nuestro objetivo es ofrecer un asesoramiento honesto y basado en el análisis, exponiendo con claridad todas las opciones a nuestros clientes, incluida la de mantener el statu quo.
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