No faltan compradores para una empresa de desarrollo de software bien gestionada, y justo por eso deberías conocer tu cifra antes de la primera llamada. El desarrollo de software externalizado es el mercado de compradores más amplio y activo de los servicios de TI, y el valor depende de la escala, la retención de clientes y el margen de entrega nearshore u offshore, más que del número de empleados. Los compradores se dedican a esto y suelen anclar su primera oferta a la baja, así que saber a qué múltiplos se venden realmente las empresas de desarrollo de software te da el contexto para rebatirla. Esta página analiza los múltiplos EV/Ingresos y EV/EBITDA a los que cambian de manos las empresas de desarrollo de software (el enterprise value es el precio de la operación ajustado por la deuda y la caja de la empresa objetivo), qué mueve la cifra y quién está comprando. Forma parte de nuestro múltiplos de valoración de servicios de TI investigación.
Las empresas de desarrollo de software construyen software para otras compañías en régimen de externalización. Van desde el desarrollo de aplicaciones a medida y el product engineering hasta equipos dedicados de entrega nearshore y offshore que amplían la capacidad del propio cliente. Unas venden encargos plurianuales de entrega gestionada, otras ofrecen ampliación de plantilla por tiempo y materiales, y las más fuertes combinan un talento de ingeniería profundo con una calidad de entrega probada y relaciones de cliente de largo recorrido.
Estas firmas se valoran por escala, calidad de entrega, retención de clientes y el margen que obtienen de una base de entrega nearshore u offshore. Un negocio grande y bien gestionado, con encargos recurrentes y una base de clientes diversificada, alcanza la parte alta del rango, mientras que los body shops indiferenciados se sitúan más abajo.
En las operaciones divulgadas entre 2015 y 2025, las empresas de desarrollo de software se vendieron a una mediana de aproximadamente 1,5x ingresos y 11,0x EBITDA. Es la muestra divulgada más amplia de los servicios de TI, así que las medianas descansan sobre un gran volumen de evidencia, pero el rango entre cuartiles es amplio. Esa dispersión es de las mayores de los servicios de TI, y por eso el margen de entrega, la retención de clientes y los ingresos recurrentes deciden dónde se sitúa un negocio. En la mediana, una empresa de desarrollo de software con $5 millones de EBITDA valdría unos $55 millones.
A cuánto se venden las empresas de desarrollo de software
Múltiplos de enterprise value para las adquisiciones divulgadas de desarrollo de software entre 2015 y 2025. La mediana es el resultado típico, y el rango entre cuartiles muestra la dispersión.
| Múltiple | Operaciones (n) | 1.er cuartil | Mediana | 3.º cuartil | Tamaño de operación mediano |
|---|---|---|---|---|---|
| EV/Revenue | 276 | 0,7x | 1,5x | 2,7x | $26M |
| EV/EBITDA | 157 | 7,9x | 11,0x | 16,0x | $66M |
Fuente: base de datos de operaciones de Mergermarket y Aventis Advisors. Solo múltiplos de enterprise value divulgados, de 2015 a 2025. Las cifras son direccionales cuando la muestra divulgada es pequeña.
Cómo leer la tabla: el primer cuartil (Q1) es el múltiplo situado a una cuarta parte de la distribución, la mediana es el punto medio y el tercer cuartil (Q3) está a tres cuartas partes. La mitad de todas las operaciones cae entre Q1 y Q3, así que cuanto más amplio sea ese rango, más varían las valoraciones dentro del sector y más deciden el crecimiento, los márgenes y los ingresos recurrentes dónde se sitúa un negocio.
Qué impulsa la valoración de una empresa de desarrollo de software
Dentro de la categoría, la distancia entre el primer y el tercer cuartil es grande, y esa dispersión no es aleatoria. Una lista corta de factores explica la mayor parte de por qué un negocio alcanza el cuartil superior mientras otro se queda en el inferior.
Escala y calidad de entrega. Una empresa con varios cientos de ingenieros, procesos de entrega maduros y una calidad de ingeniería demostrable obtiene una prima frente a un taller pequeño. Los compradores adquieren una capacidad de entrega probada que pueden enchufar a cuentas existentes sin tener que reconstruirla.
Retención de clientes y expansión de cuentas. Los clientes de larga relación cuyo gasto crece año tras año son la señal de calidad más clara. Un historial de expansión dentro de las cuentas existentes se valora muy por encima de la capacidad de seguir captando clientes nuevos solo para no perder terreno.
Margen de entrega nearshore u offshore. Los compradores pagan una prima por una base de prestación de servicios en Europa Central y del Este, América Latina o Asia en la que una tarifa combinada saludable se sitúa muy por encima del coste de prestación y la capacidad disponible se mantiene ocupada. Ese margen de entrega, y el recorrido que deja la tarifa de referencia, es lo que un comprador global puede escalar en su propia base de clientes.
Especialización vertical o de stack tecnológico. Una capacidad profunda en un dominio valioso como los servicios financieros, la sanidad o los sistemas embebidos, o en un stack concreto como cloud-native, datos o platform engineering, eleva el múltiplo. La programación generalista por encargo hace lo contrario.
Contratos recurrentes frente a ampliación de plantilla (staff augmentation). Los contratos plurianuales de entrega gestionada y de compromiso con el producto que se renuevan valen un múltiplo de la pura ampliación de plantilla por tiempo y materiales, que los compradores consideran plantilla de bajo margen y fácilmente reemplazable.
Concentración en personas clave y en clientes. La fuerte dependencia de uno o dos clientes ancla, o de un fundador que mantiene personalmente las principales relaciones, es el motivo más habitual de un descuento en el múltiplo. Una base diversificada y una organización de entrega que funciona sin el fundador reducen el riesgo de la operación.
Operaciones recientes de desarrollo de software
Cognizant ha sido uno de los compradores más activos. En 2023 adquirió la británica Mobica por unos $310m, una firma de ingeniería de software embebido e IoT que presta gran parte de su entrega desde Europa Central y del Este. También adquirió la estadounidense Thirdera en 2023 por unos $430m, aunque esa operación se lee mejor como una jugada de plataforma que como una adquisición clásica de servicios de ingeniería: Thirdera es un partner Elite de ServiceNow e integrador de sistemas de plataforma, más que una casa pura de desarrollo de software a medida, por lo que su economía sigue al ecosistema de ServiceNow más que a una base general de entrega nearshore. Accenture compró la francesa Octo Technology por unos $130m en 2016 para sumar capacidad de consultoría digital y de software, y Perficient adquirió Izmul, que opera como Overactive, de Uruguay, por unos $110m en 2021 para ampliar su base de entrega nearshore en Latinoamérica a Uruguay, Colombia y los mercados vecinos.
Quién compra empresas de desarrollo de software
El desarrollo de software tiene el conjunto de compradores más activo de los servicios de TI. Firmas de ingeniería nativas digitales como Globant, Endava y EPAM compran para sumar talento, verticales y alcance geográfico. Los grandes grupos globales, encabezados por Accenture y Cognizant, compran por escala y para integrar entrega especializada en sus grandes cuentas. Agencias y consultoras digitales como Perficient y Valtech consolidan capacidad nearshore para elevar su margen de entrega. Detrás se sitúa un amplio banco de consolidadores regionales y sponsors de private equity que respaldan plataformas y compran firmas más pequeñas para hacerlas crecer. Para un desglose completo de los compradores activos y de cómo compran, consulta quién está comprando empresas de desarrollo de software, y para la categoría más amplia consulta nuestras múltiplos de valoración de servicios de TI referencias.
Metodología
Cada cifra es un múltiplo de enterprise value, calculado sobre una base homogénea para que refleje lo que se valoró el negocio en su conjunto y no el efectivo que cambió de manos. Los datos cubren adquisiciones de empresas de servicios de TI y de software en todo el mundo entre 2015 y 2025, procedentes de Mergermarket y de la base de datos de operaciones de Aventis Advisors, con más de 125.000 transacciones. La mayoría de las operaciones privadas se cierran a valoraciones no reveladas, así que la muestra divulgada se inclina ligeramente hacia transacciones más grandes y compradores cotizados. Publicamos la distribución completa en lugar de una única media, porque las medias las distorsionan un puñado de operaciones premium.
Habla con nosotros antes de salir al mercado
Aventis Advisors es una firma boutique de M&A que asesora a empresas de tecnología y crecimiento, con valores de empresa típicos entre EUR 5M y EUR 100M. Aceptamos un número limitado de mandatos cada año, y los socios lideran cada uno desde la primera llamada hasta el cierre. Una primera conversación no compromete a nada. Escríbenos a contact@aventis-advisors.com.
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