Si tienes una firma en el canal de IBM, quién la compra depende de tu segmento. Los revendedores de infraestructura venden a plataformas que ha ido armando el private equity, los especialistas en Maximo a dos consolidadores dedicados, los fabricantes de herramientas para IBM i y mainframe a compradores de software respaldados por private equity, y las boutiques de analítica y Red Hat a un comprador que aparece cada pocos años. Hemos rastreado 46 adquisiciones de firmas centradas en IBM de 2015 a 2025, y las compras avanzaron en silencio, operación a operación, mientras la atención seguía puesta en los ecosistemas cloud.
Este mercado rompe el patrón de todas las demás páginas de nuestra serie. El canal de IBM son cuatro mercados separados que comparten un proveedor: los revendedores de infraestructura, los especialistas en gestión de activos con Maximo, las firmas de software de IBM i y mainframe, y las boutiques de analítica y Red Hat. Cada uno lo consolidaron sus propios compradores, con su propia economía, y los compradores se quedaron en su segmento, con una excepción que esta página nombra. Las operaciones que hicieron público un precio elevado son demasiado distintas para promediarlas, así que una firma de servicios de este canal se mide frente a la mediana de los servicios de TI de 1,1x ingresos, sobre 1.051 operaciones. Maximo es el único segmento que sigue consolidándose y el único en el que un vendedor se encuentra hoy con compradores en pleno programa.
Cuatro mercados, un proveedor
El gráfico es el artículo en una imagen: la consolidación de revendedores fue la mayor y ya ha terminado, el mercado de Maximo está a mitad de consolidación con dos compradores dedicados, el mundo de IBM i se negocia como software y no como servicios, y el segmento de analítica sigue esperando a un comprador en serie.
Por qué se compran los partners de IBM
Lo que paga un comprador en el canal de IBM depende de tu segmento, y eso es lo que hay que poner por delante cuando vendes: escala en el segmento de reventa, entrega certificada de gestión de activos en Maximo, una base instalada de software y mantenimiento en IBM i, y personas certificadas en analítica. Las secciones por segmento de más abajo indican quién pagó por cada cosa.
En los servicios de TI, solo uno de cada cuatro compradores dice por qué cuando anuncia una operación. De las 3.338 operaciones de servicios de TI de nuestros datos en las que sí lo hizo, el 66% cita una capacidad o una oferta que quería añadir. Después viene un país en el que entrar o crecer, con el 31%, y luego la escala, con el 26%. En el canal de IBM, tu segmento decide cuál de las tres estás vendiendo; en el caso de un revendedor, como arriba, es la escala.
Los VAR de infraestructura: una partida ya jugada
La cúpula del canal de reventa de IBM en Norteamérica cambió de manos entre 2017 y 2025, y la consolidación está prácticamente terminada. Converge Technology Solutions se construyó a partir de 14 compras relacionadas con IBM entre 2017 y 2022 y después se convirtió a su vez en objetivo, y las dos firmas que H.I.G. combinó en Pellera Technologies abarcan hoy el segmento con unos 4.000 millones de dólares de ingresos. Converge es también el único comprador de esta página que cruzó de segmento, con compras que van de la reventa a la analítica. Lo que sigue siendo independiente, como Meridian IT y Evolving Solutions, opera en un canal cuyos consolidadores han terminado en gran medida de comprar, y lo que compran ahora, lo compran por encaje.
Maximo: el único mercado con un roll-up en marcha
IBM Maximo, la plataforma de gestión de activos, es la única línea que sigue consolidándose, y cuenta con dos programas dedicados. Cohesive, creada por Bentley Systems, hizo cinco compras entre 2020 y 2022, y Galanthus Partners reunió seis hasta 2024. El mercado aún tiene independientes, entre ellos Interloc, partner IBM Platinum, así que este es el único segmento en el que un vendedor se encuentra hoy con compradores en pleno programa.
IBM i y el mainframe: compradores de software, precios de software
El mundo de IBM i y mainframe se consolidó como un mercado de software y no de servicios. El private equity reunió proveedores de herramientas: American Pacific Group detrás de Fresche Solutions, Centerbridge detrás de Precisely y Bain Capital detrás de Rocket Software. La capa de servicios cambió de manos a gran escala una sola vez. Aquí los propietarios venden propiedad intelectual y mantenimiento recurrente, y los precios siguen la lógica del software, no la de los servicios.
Analítica y Red Hat: el segmento que sigue esperando
Las boutiques de Cognos, Planning Analytics y Red Hat nunca encontraron un consolidador dedicado, y las operaciones aquí están dispersas, con un comprador cada pocos años. Independientes desde Revelwood hasta Cornerstone siguen poblando el segmento. Un mercado con especialistas certificados y compradores que llegan de uno en uno está al principio de la curva que nuestro análisis del ciclo de vida del ecosistema de partners describe, incluso dentro del canal más antiguo que cubrimos.
Lo que consiguieron las operaciones
Tres transacciones pusieron cifras grandes en público, y marcan tres mercados distintos: 2.500 millones de dólares por Sirius, un revendedor a escala; unos 1.000 millones de dólares por Converge, un consolidador sacado de bolsa a mitad de camino; y 2.275 millones de dólares por el negocio de modernización de aplicaciones de OpenText, un patrimonio de software. Las poblaciones que hay detrás son demasiado distintas para promediarlas, así que esta página no publica ninguna mediana, y la referencia honesta depende del segmento. Una firma de servicios de este canal se compara con nuestro análisis de múltiplos de valoración de servicios de TI – 1.051 operaciones con una mediana de 1,1x ingresos y 10,4x EBITDA; un revendedor se compara con el subsector de revendedores de valor añadido que hay dentro, y un proveedor de herramientas IBM i se compara con nuestro análisis de múltiplos de valoración de software . Los ingresos recurrentes de mantenimiento, hosting y servicios gestionados suben a una firma en cada uno de esos rangos.
Qué recibes y cómo se paga
Vender la empresa entera de una vez es lo habitual: de las 6.944 adquisiciones privadas de servicios de TI de nuestros datos entre 2015 y 2025 con participación conocida, el 86% fueron por el 95% o más de la empresa. Que un comprador se quede primero solo con una mayoría es más raro en Norteamérica, donde tuvo lugar la consolidación de los revendedores de IBM. En los servicios de TI, allí los compradores tomaron primero una mayoría en el 3% de las operaciones.
Grupos cotizados de servicios de TI como Insight, Endava y Globant muestran en sus informes anuales y presentaciones qué parte de cada precio correspondió a earn-out. En esos informes el earn-out suele ser del 5% al 15% del precio, con un rango de alrededor del 3% al 25%. Dura de uno a cuatro años y está ligado sobre todo al EBITDA, o a los ingresos y el EBITDA a la vez. Las operaciones más pequeñas pueden llevar más parte de su precio en el earn-out. En las dos operaciones más pequeñas de Endava en su ejercicio 2024 el earn-out fue el 19% del precio, frente al 3% en el conjunto de sus tres operaciones de ese año. Tres de los earn-outs de Endava no pagaron nada, y por eso el earn-out escrito en un acuerdo dice poco sobre lo que vas a cobrar.
Parte de lo que una oferta llama precio es pago por quedarte. Nagarro, un grupo cotizado de servicios de TI, lo contabiliza como gasto de personal, y Capgemini como coste de integración. Valora las ofertas por el efectivo al cierre más todo lo que no dependa de que te quedes. A los compradores de este canal también los compran, como le ocurrió a Converge. Ningún informe que hayamos leído dice qué ocurre con un earn-out tras una venta así, así que pide cláusulas en el acuerdo que cubran la venta del comprador.
Quién compra a continuación
Los segmentos de arriba dicen quién ha comprado. Los nombres de abajo son nuestro juicio sobre quién compra a continuación en cada segmento, formado a partir de cuatro señales: el ritmo de las operaciones recientes de un comprador, la fecha en que invirtió su sponsor, los planes que ha declarado y las capacidades que aún le faltan. Estos son los compradores que muestran esas señales a mediados de 2026.
| Comprador | Por qué es el siguiente | Qué comprarían |
|---|---|---|
 Galanthus Partners |
seis compras de Maximo hasta 2024, el programa más constante del canal | Consultoras y productos de Maximo en nuevas geografías |
 Cohesive (Bentley) |
cinco compras hasta 2022 para construir una división de gestión de activos dentro de un proveedor cotizado | capacidades de Maximo que amplían el alcance de Bentley en infraestructura |
 Pellera (H.I.G.) |
creada en 2025, una plataforma al inicio de su periodo de inversión | capacidades de infraestructura y nube híbrida para la plataforma |
 Rotation Digital |
en julio de 2025, junto con su entrada en el ecosistema de Workday | consultoras de analítica y de tecnología de recursos humanos con certificaciones de IBM |
 Fresche (American Pacific) |
un proveedor de IBM i construido mediante adquisiciones y con respaldo de un sponsor desde 2020 | herramientas de IBM i y capacidad de modernización |
 Rocket Software (Bain) |
en 2021 y en 2024 | software de modernización de mainframe a escala |
La lista está actualizada en el momento de redactar este texto.
Lo que esto significa para los vendedores
Tu segmento es tu mercado. El propietario de un revendedor vende dentro de una consolidación ya terminada, donde los compradores realistas son las plataformas que ya ganaron y el encaje importa más que la escasez. El propietario de una firma Maximo ocupa la posición más escasa del canal: dos consolidadores financiados comprando y los independientes adelgazando. El propietario de un IBM i vende economía de propiedad intelectual a compradores de software, así que el trabajo de preparación es trabajo de producto: base de mantenimiento, propiedad del código, hoja de ruta. El propietario de una firma de analítica o de Red Hat se encuentra con los compradores de uno en uno, lo que aconseja paciencia y posicionamiento antes que una subasta. El canal de IBM enseña adónde acaba yendo todo ecosistema, y premia a los propietarios que leen bien el reloj de su segmento.
¿Estás pensando en vender un negocio del canal de IBM? Los cuatro segmentos de esta página se valoran de forma distinta, y la preparación que mueve valor en un segmento hace perder tiempo en otro.
Ponte en contacto para hablar de cuánto podría valer tu negocio y de cómo sería el proceso. Nuestra guía para vender un negocio de servicios de TI detalla los pasos.
Sobre Aventis Advisors
Aventis Advisors es un asesor de M&A para empresas de tecnología y TI con un enterprise value de 5 millones a 100 millones de euros. Dirigimos procesos de venta competitivos a escala global, apoyándonos en una base de datos de 300.000 inversores financieros y estratégicos, para que elijas entre las mejores ofertas para tu empresa. Aceptamos un número limitado de mandatos cada año.
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Metodología
El canal de IBM aparece en las bases de datos de operaciones casi sin etiquetar: nuestra propia base de datos recoge una fracción de estas transacciones bajo etiquetas genéricas de TI, así que esta página se ha construido partiendo de la web. Rastreamos 46 adquisiciones de negocios centrados en IBM anunciadas o completadas entre 2015 y 2025, las verificamos con los anuncios de los compradores y la prensa financiera, y las agrupamos en los cuatro segmentos descritos arriba: 20 operaciones de revendedores de infraestructura, 12 de Maximo y gestión de activos empresariales, 11 de software y servicios de IBM i y mainframe, y 3 de analítica y servicios de Red Hat. El recuento es un mínimo y no un censo, y el segmento de Red Hat es el que con más probabilidad está infrarrepresentado. Los recuentos agrupan los grupos empresariales bajo su propietario actual. Las descripciones y ubicaciones de las empresas siguen los anuncios de los compradores. Tres transacciones tienen precios públicos elevados, expresados arriba en dólares estadounidenses en todos los casos. No publicamos una mediana para los cuatro segmentos. La sección «Quién compra a continuación» es nuestra valoración a partir de las señales allí citadas, no un recuento de una base de datos, y está actualizada a la fecha de redacción.
