Microsoft compra lo que también podría desarrollar o licenciar. Nuestros registros recogen 84 adquisiciones de software de 2015 a 2025, más que ninguna otra gran empresa de producto de nuestro ranking. Se divulgan pocos precios. Las dos operaciones que podemos comparar con los ingresos se vendieron ambas por encima de 15 veces los ingresos, y la mayoría de sus compras son pequeños equipos cuyo precio no se hace público. Compra la empresa entera y paga en efectivo.
Compró 58 empresas de software entre 2015 y 2019 y dos entre 2023 y 2025, mientras su inversión en infraestructura de nube e IA subía a 116.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026. Sus informes muestran 141.000 millones de dólares en efectivo destinados a adquisiciones en los diez ejercicios fiscales hasta junio de 2025, la mayor parte en los años en que se cerraron sus mayores operaciones.
La mayoría de las empresas que compró eran pequeñas, y muchas viven hoy dentro de un producto de Microsoft. Ese es el trato para un vendedor. Microsoft compra capacidades, un producto, un equipo o una base de usuarios que valen más dentro de Microsoft que por sí solos, así que es un comprador generoso cuando un producto cubre un hueco en su hoja de ruta y un propietario exigente una vez cerrada la operación, cuando el producto suele acabar bajo un nombre de Microsoft. Puede permitirse operaciones de ambos tamaños, con 183.000 millones de dólares de flujo de caja operativo en el ejercicio cerrado en junio de 2026.
Las operaciones de software contabilizadas aquí incluyen las realizadas por LinkedIn y GitHub y proceden de nuestros registros de operaciones, elaborados a partir de Mergermarket y de los anuncios de Microsoft; los estudios de videojuegos, los fabricantes de hardware y las empresas de servicios de TI se cuentan por separado. El gasto y la contabilización de las mayores operaciones proceden de los informes 10-K de Microsoft.
Filiales de Microsoft y cómo se organiza Microsoft
Microsoft informa de tres segmentos. Productivity and Business Processes agrupa Microsoft 365, Dynamics y LinkedIn. Intelligent Cloud agrupa Azure, los productos de servidor, GitHub y Nuance. More Personal Computing agrupa Windows, dispositivos, búsqueda y publicidad, y videojuegos, donde se sitúan ZeniMax y Activision Blizzard. Los ingresos alcanzaron 331.800 millones de dólares en el ejercicio 2026, con unos 223.000 empleados a tiempo completo.
Las adquisiciones más pequeñas se integran en un equipo de producto de Microsoft. Un puñado de las grandes conservó su nombre y funciona como negocio propio:
| Descubrimiento del | En Microsoft desde | Segmento | Qué hace |
|---|---|---|---|
| 2016 | Productivity and Business Processes | Red profesional, herramientas de selección y de ventas, formación | |
| GitHub | 2018 | Intelligent Cloud | Alojamiento de código, flujo de trabajo de desarrollo, GitHub Copilot |
| ZeniMax Media (Bethesda) | 2021 | More Personal Computing | Edición de videojuegos y estudios |
| Nuance Communications | 2022 | Intelligent Cloud | Reconocimiento de voz y documentación clínica para el sector sanitario |
| Activision Blizzard (con King) | 2023 | More Personal Computing | Edición de videojuegos, incluidos juegos para móviles a través de King |
LinkedIn y GitHub también compran empresas por su cuenta. LinkedIn realizó seis adquisiciones después de que Microsoft la comprara, en tecnología de ventas, compromiso de los empleados, datos publicitarios, movilidad del talento, analítica de marketing y formación online, y GitHub realizó cuatro, todas de herramientas para desarrolladores. ZeniMax compró un estudio de videojuegos en Hungría en 2023. Si vendes software a reclutadores, profesionales del marketing o desarrolladores, el primer acercamiento puede venir de una de estas unidades.
Cuántas empresas adquiere Microsoft
Microsoft compró más en 2015, con 18 adquisiciones de software, y de nuevo en 2021, con 12. De 2015 a 2019 realizó 58, de 2020 a 2022 otras 24 y de 2023 a 2025, dos.
Cada periodo tiene un tema. En 2015 y 2016 compró aplicaciones móviles y de productividad, entre ellas un calendario, una lista de tareas y un teclado para smartphone. En 2018 compró start-ups de IA además de GitHub, y en 2019 sobre todo herramientas para desarrolladores y de cloud. En 2021 compró negocios de seguridad, colaboración e IA, el mayor de ellos Nuance. Tras el acuerdo para comprar Activision Blizzard en enero de 2022, el número cayó a cuatro ese año, cero en 2023 y 2024 y dos en 2025.
Cuánto gasta Microsoft en adquisiciones
El gasto llega en oleadas. El estado de flujos de efectivo de Microsoft muestra 140.900 millones de dólares gastados en adquisiciones, netos de la caja adquirida, en los ejercicios 2016 a 2025, y cuatro años concentran 126.000 millones de dólares de esa cifra, el 89 por ciento: los ejercicios 2017, 2021, 2022 y 2024, años en los que se cerraron LinkedIn, ZeniMax, Nuance y Activision Blizzard. En los otros seis años, la partida osciló entre 900 millones y 6.000 millones de dólares.
Las operaciones más pequeñas suman cantidades modestas para los estándares de Microsoft. En los ejercicios fiscales 2015, 2016 y de 2018 a 2020, sus informes sitúan el gasto en adquisiciones distintas de Mojang y GitHub en 7.200 millones de dólares, pagados casi por completo en efectivo.
El capital va ahora a otra parte. Microsoft destinó 115.900 millones de dólares a inmovilizado material en el ejercicio fiscal 2026, que su 10-K vincula al crecimiento del cloud y a la infraestructura de IA, frente a 1.700 millones en adquisiciones. También ha comprometido 13.000 millones de dólares de financiación a OpenAI, que contabiliza como inversión en capital, y sus mayores compromisos desde 2023 son participaciones minoritarias en desarrolladores de modelos de IA. Para un vendedor, el dinero abunda; la cuestión abierta es si tu producto encaja donde Microsoft lo está gastando.
Qué tamaño de empresa compra Microsoft
Hay un enterprise value registrado para 14 de las 84. La mediana es de 158 millones de dólares, con un rango intercuartílico de 100 a 438 millones de dólares, y dos de las 14 superaron los 5.000 millones de dólares. La información publicada depende del tamaño, así que estas cifras describen la parte alta visible del rango. Las 70 operaciones sin precio incluyen la mayoría de las aplicaciones, herramientas y pequeños equipos de las áreas de producto que se indican a continuación.
La empresa objetivo típica es una compañía joven con un producto que Microsoft puede poner delante de sus propios clientes. Los ingresos de la empresa objetivo constan en 4 de las 84 adquisiciones, y tres de esas cuatro tenían pérdidas cuando Microsoft las compró. Los anuncios de Microsoft describen lo que el producto y el equipo aportarán a una línea de producto de Microsoft, y una empresa que invierte mucho en crecimiento entra de lleno en su radar.
Qué compra Microsoft
Las 84 adquisiciones de software, agrupadas según el mercado al que sirve cada empresa, con las operaciones fuera del software en la última fila:
| Mercado | Adquisiciones |
|---|---|
| Herramientas para desarrolladores e infraestructura de TI | 23 |
| Colaboración y productividad | 12 |
| Software de medios, entretenimiento y videojuegos | 8 |
| Ciberseguridad e identidad | 8 |
| IA y machine learning | 7 |
| Datos y analítica | 6 |
| Educación | 5 |
| Ventas, marketing y experiencia de cliente | 5 |
| RR. HH. y gestión de personal | 4 |
| Software de telecomunicaciones, finanzas, sanidad, industria y legal | 6 |
| Fuera del software: estudios y plataformas de videojuegos 11, hardware 4, servicios de TI 2, LinkedIn 1, otros 3 | 21 |
Además de sus 84 adquisiciones de software, nuestros registros muestran otras 21 de 2015 a 2025: once estudios y plataformas de videojuegos, entre ellos ZeniMax y Activision Blizzard, cuatro fabricantes de hardware, dos empresas de servicios de TI, LinkedIn y otros tres negocios.
Cada área se corresponde con una línea de producto de Microsoft: Azure para infraestructura, datos y herramientas para desarrolladores; Microsoft 365 y Teams para productividad; Defender y Entra para seguridad; Dynamics y Power Platform para ventas y aplicaciones de negocio; Xbox para videojuegos. Los anuncios de Microsoft presentan las operaciones como incorporaciones a esas líneas y describen cada empresa adquirida por lo que aportará al producto.
La combinación ha cambiado con el tiempo. Las aplicaciones de productividad se concentran en 2015 y 2016, la IA y las herramientas para desarrolladores en 2018 y 2019, y la seguridad en 2020 y 2021. Las adquisiciones más recientes son herramientas de IA: Pi Labs, que desarrolla herramientas para evaluar aplicaciones y agentes de IA, en 2025, y en 2026 Osmos, una empresa de ingeniería de datos comprada para Microsoft Fabric, y Fintool, una herramienta de análisis financiero con IA para el equipo de Office.
Dónde compra Microsoft
Microsoft compró en 11 países. Estados Unidos encabeza la lista con 60 adquisiciones, seguido de Canadá con 7, el Reino Unido con 5, Israel con 3, Australia y Alemania con 2 cada uno, y Finlandia, Irlanda, Italia, Eslovaquia y Suecia con una cada uno.
Las operaciones en Canadá y el Reino Unido abarcan herramientas para desarrolladores, automatización, IA, aplicaciones y software de redes de telecomunicaciones, y dos de las tres operaciones israelíes fueron empresas de seguridad y cumplimiento normativo. Europa suma 12 adquisiciones, repartidas de Irlanda a Finlandia, y las 24 operaciones fuera de Estados Unidos representan el 29 por ciento del total.
Cuánto paga Microsoft: múltiplos de adquisición
Microsoft publica pocos precios. De las 84 adquisiciones, 14 tienen enterprise value, y dos pueden contrastarse con los ingresos de la empresa objetivo: la adquisición de una empresa cotizada y la de una empresa privada cuyas cuentas se depositaron en el Reino Unido. Ambas quedan muy por encima de la mitad central de las operaciones de software privado, así que no publicamos ninguna mediana a partir de ellas; toma lo que sigue como dos datos aislados.
Ambas se valoraron por encima de 15 veces los ingresos, más de cuatro veces la mediana de 3,4x de las 1.028 operaciones de software privado de nuestro estudio de valoración. Las cifras de EBITDA son demasiado escasas para compararlas con la mediana de 13,6x de las operaciones de software privado, y la empresa privada estaba en pérdidas cuando Microsoft la compró.
Los informes muestran adónde va el dinero. Microsoft pagó 136.000 millones de dólares por sus mayores adquisiciones, desde LinkedIn en 2016 hasta Activision Blizzard en 2023, y contabilizó el 70 por ciento como fondo de comercio y el 27 por ciento como activos intangibles identificados, como tecnología, relaciones con clientes y marcas. Alrededor del 3 por ciento correspondió a activos tangibles netos de pasivos. El fondo de comercio es la prima sobre todo lo que puede identificarse y valorarse, y los informes de Microsoft lo atribuyen principalmente a las sinergias previstas del crecimiento futuro: el precio refleja lo que hará el negocio dentro de Microsoft.
Para una empresa más pequeña, esa lógica funciona en ambos sentidos. Un producto que cubre un hueco en la hoja de ruta de Microsoft puede alcanzar un precio muy por encima de lo que justificarían solo sus ingresos, ya que la alternativa para Microsoft es desarrollarlo. Un producto que Microsoft podría desarrollar en pocos trimestres probablemente se valorará como un equipo y su tecnología. Antes de la primera conversación, determina cuál de los dos casos es el tuyo, tomando como suelo los datos de múltiplos de valoración de software para tu segmento.
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Cómo estructura Microsoft una operación
Microsoft compra la empresa entera y paga en efectivo. Cada una de las 84 fue por el 100 por ciento o por una participación total no especificada, y 13 de las 14 con valor publicado se pagaron en efectivo. Los informes describen las adquisiciones más pequeñas de los ejercicios fiscales 2018 a 2020 como pagadas prácticamente en su totalidad en efectivo. GitHub, una operación en acciones que incluyó efectivo por el capital ya consolidado de los empleados, es la única excepción publicada.
Las operaciones pequeñas se firman y se cierran a la vez. De las 72 adquisiciones con fecha de cierre, 56 se cerraron el mismo día en que se anunciaron, y solo 5 tardaron más de 60 días. Las operaciones grandes tardan mucho más y pasan por el control de concentraciones: las mayores tardaron entre cinco y 21 meses en cerrarse. En el caso más largo, el regulador de la competencia británico bloqueó el acuerdo original y autorizó uno revisado después de que Microsoft aceptara licenciar a Ubisoft los derechos de streaming en la nube de los juegos de la empresa adquirida, y la Federal Trade Commission de Estados Unidos impugnó la operación en los tribunales. Microsoft es además un guardián de acceso designado en virtud de la Ley de Mercados Digitales de la UE, que le obliga a informar a la Comisión Europea de sus adquisiciones, incluidas las pequeñas.
Buena parte del valor para los fundadores y la plantilla llega en forma de acciones de Microsoft pagadas a lo largo del tiempo. En la operación de GitHub, unos 600 millones de dólares se contabilizaron fuera del precio de compra, principalmente concesiones de acciones imputadas a gasto durante el periodo de permanencia de los empleados. Para un propietario que se incorporará a Microsoft, el paquete de retención puede importar tanto como el precio pagado por las acciones, y su calendario de consolidación (vesting) decide cuánto de él cobras.
Microsoft también recurre a estructuras que no llegan a ser una adquisición. En marzo de 2024 contrató a la mayor parte de la plantilla de 70 personas de la startup de IA Inflection y pagó 650 millones de dólares por una licencia de su tecnología, y el regulador británico trató ese acuerdo como una concentración y lo autorizó. Si tu valor reside sobre todo en tu equipo, cuenta con que Microsoft se plantee una oferta de licencia y contratación junto a la compra de tus acciones, y compara ambas por lo que llega a ti y a tus accionistas.
Qué pasa tras el cierre
Muchos productos adquiridos acaban siendo funcionalidades. Wunderlist, la aplicación de listas de tareas que Microsoft compró en 2015, fue reconstruida por su propio equipo como Microsoft To Do y se cerró en mayo de 2020, y otras dos aplicaciones compradas en 2015 se cerraron poco después de la operación. La tecnología y las personas pasan a un producto de Microsoft, y la marca se desvanece.
Las mayores adquisiciones conservaron su nombre y su propia dirección durante años, y después se acercaron al núcleo del grupo. En agosto de 2025, el consejero delegado de GitHub anunció que se marcharía antes de final de año, Microsoft dijo que dejaría el puesto sin cubrir, y la dirección de GitHub depende ahora de CoreAI, la división de Microsoft creada en enero de 2025 para desarrollar su plataforma y sus herramientas de IA. LinkedIn sigue funcionando como negocio independiente dentro de Productivity and Business Processes.
Microsoft también recorta y vende. Tras la incorporación de Activision Blizzard, anunció 1.900 despidos en videojuegos en enero de 2024 y el cierre de cuatro estudios en mayo de 2024, dos de ellos procedentes de ZeniMax; uno se vendió después a Krafton. Retiró la marca Xandr en 2023, anunció en 2025 que cerraría la plataforma de compra publicitaria de Xandr a principios de 2026 y vendió en 2025 a Alianza Metaswitch, comprada en 2020.
Para un propietario, el momento de cerrar tu papel, los paquetes de tu equipo y los compromisos que importan a tus clientes es antes de firmar. Tras el cierre, Microsoft decide la hoja de ruta.
Microsoft puede desarrollar, licenciar o contratar: quién más compra
Microsoft ocupa el primer puesto entre las grandes empresas de producto en nuestro ranking de adquirentes de software, por delante de Alphabet y Cisco. Las cifras también muestran el giro: Microsoft realizó dos adquisiciones de software de 2023 a 2025, frente a 17 cada una en el caso de IBM y Cisco, y 14 en el de Salesforce.
En nuestra opinión, el giro tiene tres causas de dominio público: el capital destinado a la infraestructura de cloud e IA y a la alianza con OpenAI, un escrutinio regulatorio que convirtió la operación de Activision Blizzard en un proceso de 21 meses y una estrategia de IA que Microsoft puede desarrollar construyendo, licenciando y contratando. Los compradores que compiten con Microsoft por las empresas de software son las demás grandes plataformas, entre ellas Alphabet, Salesforce, ServiceNow, Cisco e IBM, y las plataformas de private equity que están tomando posiciones en tu mercado.
¿Es buen momento para vender a Microsoft?
Microsoft vuelve a comprar, despacio. Tras cero adquisiciones en 2024 y dos en 2025, compró Osmos y Fintool en los cuatro primeros meses de 2026, ambas pequeñas herramientas de IA y datos que se integraron directamente en Microsoft Fabric y en el grupo de Office. Esas operaciones muestran dónde está hoy el apetito de Microsoft: herramientas para Copilot y Fabric, con equipos que se incorporan al grupo de producto.
El mercado de software en su conjunto reajustó sus precios a principios de 2026, cuando los agentes de programación con IA sembraron dudas sobre partes de un sector que, en nuestra opinión, ya arrastraba valoraciones excesivas. En nuestro webinar de marzo de 2026 sobre valoraciones SaaS señalamos que los negocios que mejor resistían eran más pequeños, con foco vertical y al servicio de flujos de trabajo críticos, y que cada vez más compradores preguntan cómo aborda un negocio el riesgo de disrupción por la IA. Un comprador como Microsoft puede plantear una versión más incisiva de esa pregunta: si podría desarrollar tu producto con sus propias herramientas de IA.
La venta a Microsoft tiene más sentido para una empresa cuyo producto cubre un hueco concreto en Azure, Microsoft 365, Fabric, seguridad o GitHub, con un equipo que Microsoft quiera conservar. Para una empresa con una base de clientes en crecimiento y su propio camino hacia la rentabilidad, el mejor precio puede venir de un comprador que valore el negocio en sí, y conservar la empresa también es una buena opción.
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