IBM compra en dos frentes: software para su plataforma de nube híbrida e IA, y consultoras para IBM Consulting. Nuestros registros recogen 57 adquisiciones de software y 38 adquisiciones de servicios de TI anunciadas de 2015 a 2025 y ya completadas. Por el software que cubre un hueco en su plataforma paga múltiplos elevados, una mediana de 10,7x ingresos en las seis operaciones cuyo precio conocemos, la mayoría de gran tamaño. En las consultoras compra sobre todo profesionales, y esos precios no se hacen públicos.
Según sus informes, IBM gastó unos 69.500 millones de dólares en adquisiciones en esos años, 9.300 millones de dólares de ellos en 2025, su mayor año desde Red Hat. Aun así, la mayoría de las operaciones son pequeñas y discretas. Fuera de su mayor operación de cada año, sus adquisiciones de 2022 a 2025 costaron de media 151 millones de dólares cada una, y pocas tuvieron un precio publicado.
IBM paga principalmente en efectivo, y las personas que llegan con una operación pasan a sus planes de retribución en acciones, así que el valor de un equipo es la parte de una oferta de IBM sobre la que menos dice la información pública. Comprar en dos frentes sitúa a IBM tanto en nuestro ranking de compradores estratégicos de software como en nuestro ranking de adquirentes de servicios de TI.
Los informes 10-K de IBM recogen su gasto y las asignaciones del precio de compra. Nuestra lista de operaciones, elaborada a partir de Mergermarket y de los informes y comunicados de IBM, cuenta por separado el software y los servicios de TI e incluye las operaciones realizadas a través de sus filiales y, desde julio de 2019, a través de Red Hat.
Empresas y marcas de IBM: cómo se organiza IBM
IBM informa de cuatro segmentos, y cada adquisición acaba en uno de ellos. Software, que incluye Red Hat, generó 30.000 millones de dólares de ingresos en 2025, y Consultoría, 21.100 millones. Infraestructura, donde se encuadran el mainframe, los servidores y el almacenamiento, generó 15.700 millones, y Financiación, 700 millones, para unos ingresos totales de 67.500 millones de dólares.
| Segmento | Ingresos de 2025 | Margen de beneficio del segmento |
|---|---|---|
| Software | 30.000 M USD | 33.1% |
| Consultoría | 21.100 M USD | 11.7% |
| Infraestructura | 15.700 M USD | 22.0% |
| Financiación | 700 M USD | 70.7% |
De 2020 a 2025, los informes de IBM asignaron cada adquisición a Software o a Consulting, y ambas partes funcionan con economías distintas: una empresa de software se incorpora a un negocio que retiene un tercio de sus ingresos como beneficio del segmento, mientras que una consultora se incorpora a uno que retiene aproximadamente una octava parte.
Red Hat es la mayor empresa que ha comprado IBM, y sigue comprando con su propio nombre: tres adquisiciones de software desde que IBM tomó el control en julio de 2019, en seguridad de contenedores e IA. El fondo de comercio en el balance de IBM alcanzó 67.700 millones de dólares a finales de 2025, 53.000 millones de ellos en Software, una medida de cuánto de la IBM actual se compró.
Cuántas empresas adquiere IBM
IBM anunció 10 adquisiciones de software en 2015 y 7 en 2016. El ritmo bajó a 3 al año en 2017 y 2018 y a cero en 2019, el año en que IBM cerró Red Hat, que había anunciado en octubre de 2018, y desde 2020 se mueve entre 5 y 7 al año. Las adquisiciones de servicios de TI fueron 6 y 5 en 2015 y 2016, alcanzaron un máximo de 8 en 2021 y se mueven entre 1 y 4 al año desde 2023. IBM financió Red Hat con su tesorería y nueva deuda, y suspendió su programa de recompra de acciones cuando se cerró la operación en julio de 2019.
IBM gastó unos 69.500 millones de dólares en adquisiciones de 2015 a 2025, según el coste agregado de sus informes, y 34.400 millones de ellos fuera de 2019, año en que una sola empresa, Red Hat, se llevó 35.000 millones. Desde 2021, el gasto anual se ha movido entre 2.700 y 9.300 millones de dólares, con el máximo de ese rango en 2025, el mayor año fuera de 2019. El primer trimestre de 2026 fue más allá, con la compra de Confluent completada en marzo. IBM paga en efectivo, y el total de 2025 equivale a alrededor del 14 por ciento de los ingresos de ese año.
Qué tamaño de empresa compra IBM
Los informes ofrecen la visión más clara del tamaño. Cada año, IBM declara por separado su mayor adquisición y el resto en conjunto, y de 2022 a 2025 el resto costó 5.100 millones de dólares en total, una media de 151 millones de dólares por operación, tanto en consultoras como en empresas de software.
Hay un enterprise value registrado para 14 de las 57 adquisiciones de software, y se dividen en dos grupos. Seis están en 150 millones de dólares o menos y ocho en 900 millones de dólares o más, tres de ellas por encima de 5.000 millones de dólares. En las empresas de servicios de TI hay precio registrado para 4 de las 38. La divulgación sigue a las mayores operaciones: IBM publica el precio de las tomas de control de cotizadas y de los grandes carve-outs, y se guarda para sí la mayoría de las pequeñas adquisiciones complementarias (tuck-ins), de modo que la adquisición típica está muy por debajo de los precios publicados, más cerca de la media de los informes.
Los mismos informes muestran lo que paga IBM en una operación más pequeña. En sus adquisiciones más pequeñas de 2022 a 2025 contabilizó el 70 por ciento del precio como fondo de comercio, que atribuye principalmente a la plantilla incorporada y a las sinergias esperadas, y el 29 por ciento como activos intangibles identificados: relaciones con clientes, tecnología y marcas. En un negocio de este tamaño, IBM compra sobre todo personas y su posición ante los clientes, con el producto o el método como complemento.
Qué compra IBM
IBM compró 57 empresas de software y 38 empresas de servicios de TI. También ha comprado negocios fuera de ambos grupos, en búsqueda web y consultoría regulatoria.
| Adquisiciones de software | Operaciones |
|---|---|
| Software de infraestructura, automatización y para desarrolladores | 23 |
| Software de datos y analítica | 8 |
| Software de ciberseguridad | 6 |
| Software sanitario | 4 |
| Plataformas de IA | 3 |
| Software para servicios financieros | 3 |
| Software industrial y energético | 3 |
| Otro software | 7 |
| Total software | 57 |
| Adquisiciones de servicios de TI | Operaciones |
|---|---|
| Integración de sistemas | 13 |
| Consultoría cloud y migración | 11 |
| Servicios gestionados | 3 |
| Desarrollo de software | 3 |
| Ingeniería digital | 3 |
| Consultoría de TI | 2 |
| Servicios de datos y analítica | 2 |
| Otros servicios de TI | 1 |
| Total servicios de TI | 38 |
El núcleo es la pila de infraestructura. De las 57 operaciones de software, 23 fueron de herramientas para operar, automatizar, proteger y observar la TI en nubes y centros de datos: almacenamiento, bases de datos, integración, observabilidad, automatización de redes, automatización de infraestructuras y gestión de costes. Las plataformas de seguridad, datos e IA suman otras 17. Los negocios de sanidad y meteorología que IBM compró en 2015 y 2016 se han vendido desde entonces, así que las categorías que compra hoy son más estrechas que su historial: las operaciones de 2025 fueron de datos, IA, migración a la nube y consultoras especializadas en Oracle, SAP y Snowflake.
La parte de servicios de TI ha cambiado de forma. IBM hizo 15 adquisiciones de servicios de TI en los tres años de 2020 a 2022, tantas como en los cinco años anteriores, y 8 de 2023 a 2025. Once de las 38 eran consultoras construidas en torno a la plataforma de un único proveedor: tres para Salesforce, dos para SAP y dos para Oracle, y una para Workday, Microsoft Dynamics, Adobe y Snowflake. Las firmas de consultoría y migración a la nube suman otras 11. IBM también ha comprado las unidades internas de TI de bancos de Italia, México y Japón, como parte de acuerdos de servicios más amplios con esos bancos.
Los informes de IBM resumen el objetivo en una frase: se espera que cada adquisición refuerce su cartera de productos y capacidades de servicios y «siga impulsando la estrategia de nube híbrida e IA de IBM». Un producto de software que ejecuta, protege o alimenta con datos cargas de trabajo de nube híbrida e IA encaja en esa frase, y también una consultora con profesionales certificados en una plataforma que usan los clientes de IBM.
Dónde compra IBM
IBM compró empresas de software en 12 países y empresas de servicios de TI en 12. Estados Unidos encabeza ambos grupos, con 40 de las 57 operaciones de software y 19 de las 38 de servicios de TI. Entre las operaciones de software, le siguen Israel con 4, Alemania, India y los Países Bajos con 2 cada uno, y otros siete países con una cada uno. Entre las de servicios de TI, le siguen Australia, Alemania, Japón y el Reino Unido con 3 cada uno, y otros siete países con una cada uno. Por regiones, las operaciones de software se reparten en 41 en Norteamérica, 8 en Europa, 4 en Israel, 3 en Asia-Pacífico y 1 en Latinoamérica, y las de servicios de TI en 19 en Norteamérica, 12 en Europa, 6 en Asia-Pacífico y 1 en Latinoamérica.
Fuera de Estados Unidos, la combinación se inclina hacia los servicios: 19 de las 38 operaciones de servicios de TI se hicieron en otros países, frente a 17 de las 57 de software. Entre ellas hay consultoras de nube, datos y Salesforce en Finlandia, España, Francia, Bélgica, Australia y Japón que dieron a IBM Consulting equipos locales. Las cuatro operaciones israelíes fueron de software de infraestructura, seguridad e IA.
Cuánto paga IBM: múltiplos de adquisición
Los precios publicados son escasos y se inclinan hacia las operaciones grandes. Seis de las 57 adquisiciones de software tienen tanto precio como ingresos de la empresa adquirida, procedentes de registros de operaciones con datos financieros publicados, informes de empresas adquiridas cotizadas y noticias de prensa, y su mediana es de 10,7x ingresos. Cinco de las seis tenían un enterprise value superior a 2.000 millones de dólares, con una mediana de 11,0x, y cuatro fueron tomas de control de empresas de software cotizadas. La única por debajo de 1.000 millones de dólares se valoró a 4,3x ingresos. El 10,7x de IBM es aproximadamente el triple de la mediana de 3,4x de las 1.028 operaciones de software privado de nuestro estudio de valoración.
Son precios por escala y encaje estratégico. Dos de las cuatro empresas cotizadas que compró IBM tenían EBITDA negativo el año anterior a la operación, así que el precio se basó en los ingresos y el crecimiento. En términos aritméticos, 10,7x ingresos equivalen a 36x EBITDA con un margen del 30 por ciento y a 27x con un 40 por ciento, frente a 13,6x en las operaciones de software privado. Demasiado pocas operaciones de IBM tienen un EBITDA utilizable como para calcular una mediana propia.
Las seis forman un grupo pequeño en la parte alta del rango de IBM, demasiado pequeño para calcular cuartiles. Para una empresa de software más pequeña, marcan el techo de lo que IBM ha pagado por productos centrales para su estrategia.
Las compras de consultoría son la parte menos visible del historial de IBM. Hay precio registrado para 4 de las 38 adquisiciones de servicios de TI y los ingresos de la empresa adquirida para una, así que un múltiplo de IBM para consultoras queda fuera de alcance. La referencia del mercado en nuestro estudio es 1,1x ingresos y 10,4x EBITDA, sobre 1.051 y 520 operaciones de servicios de TI respectivamente. Creemos que una consultora que cubra un hueco de plataforma para IBM Consulting puede valorarse por encima de esa referencia.
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Cómo estructura IBM una operación
IBM paga en efectivo y compra la empresa entera. Sus informes indican que la contraprestación de todas las adquisiciones se pagó principalmente en efectivo y que cada adquisición fue por el 100 por ciento del negocio salvo que se indique lo contrario. Dos operaciones fueron participaciones mayoritarias inferiores al 100 por ciento, ambas en empresas de servicios de TI de Japón.
Parte del precio puede llegar después del cierre. A finales de 2022, IBM aún debía 238 millones de dólares por las adquisiciones de ese año, el 9 por ciento de su coste agregado, pagaderos en los dos años siguientes. A finales de 2024, debía 156 millones de dólares por las operaciones de ese año, 90 millones de ellos mantenidos como efectivo restringido. Pregunta de qué depende cualquier importe diferido, quién lo custodia y cuándo vence.
IBM también concede nuevos planes de retribución en acciones y asume los existentes para los empleados de las empresas que compra: en sus dos mayores compras de software desde 2025, estos planes sumaron más de 1.000 millones de dólares, y a finales de 2025 seguían pendientes planes asumidos en adquisiciones anteriores. IBM creó un plan específico de incentivos a largo plazo para los empleados que se incorporaron con HashiCorp. Su informe anual incluye entre los riesgos de sus adquisiciones no lograr retener al personal clave de las empresas adquiridas, así que las condiciones de retención merecen tanta atención como el precio.
Los plazos dependen del tamaño: de las operaciones de software con ambas fechas registradas, 27 de 46 se anunciaron el mismo día en que se completaron, con firma y cierre a la vez. El resto tardó una mediana de 49 días desde el anuncio hasta la finalización, y las operaciones de 1.000 millones de dólares o más una mediana de unos tres meses, mientras que tres tardaron más de seis meses, todas ellas por un valor superior a 2.000 millones de dólares. Las operaciones de servicios de TI separan la firma y el cierre con más frecuencia: 11 de las 31 con ambas fechas se cerraron al anunciarse, y el resto tardó una mediana de 50 días.
IBM también compra en ventas competitivas: Mergermarket registra como subastas dos de sus mayores operaciones, una consultora de TI para la administración federal vendida por un propietario de private equity en 2022 y una empresa cotizada de streaming de datos en 2025.
Qué pasa tras el cierre
IBM integra lo que compra. Cada adquisición se incorpora al segmento de Software o al de Consultoría, y las personas pasan a la estructura de IBM y a sus planes de retribución en acciones. Los productos de software se integran en las líneas de producto de IBM, a menudo conservando su nombre bajo la marca IBM, mientras que las consultoras se convierten en prácticas dentro de IBM Consulting. Las entidades jurídicas van detrás: en 2026, la sociedad marroquí de IBM absorbió la filial local de Cognitus, la consultora de SAP que IBM compró a finales de 2025, con el objetivo declarado de simplificar la estructura y reducir costes.
IBM también vende lo que deja de encajar: en 2022 vendió a Francisco Partners los activos de datos y analítica sanitarios que había construido mediante adquisiciones en 2015 y 2016, y en 2024 vendió al mismo comprador los activos de The Weather Company adquiridos en 2016. Solo por el mayor de esos negocios había pagado más de 5.900 millones de dólares, y vendió las dos carteras por unos 2.200 millones de dólares entre efectivo y pagos contingentes. En 2024 vendió sus activos SaaS de QRadar a Palo Alto Networks, y en 2021 escindió Kyndryl, su negocio de servicios de infraestructura.
Para un fundador que se queda, el negocio que vendes pasa a formar parte de una cartera que IBM revisa de forma continua, y las ventas mencionadas muestran que su encaje con la estrategia de IBM decide cuánto tiempo permanece en ella. Para un fundador que se va en el cierre, los pagos diferidos y cualquier participación asumida son lo que sigue ligado a IBM.
IBM puja contra plataformas por productos y contra integradores por equipos
IBM se sitúa entre dos grupos de compradores. En software compite con los grandes compradores estratégicos de producto por activos de infraestructura, seguridad, datos e IA, y ha seguido comprando durante el ciclo de la IA, con 17 adquisiciones de software anunciadas de 2023 a 2025; aparece en nuestro ranking de compradores estratégicos de software. En servicios de TI compite con los grandes integradores y las plataformas de private equity por las consultoras de plataformas, y aparece en nuestro ranking de adquirentes estratégicos de servicios de TI.
En nuestra opinión, los postores que compiten difieren según el lado, y eso condiciona el proceso. Para una empresa de software, las alternativas a IBM son otros proveedores de plataformas y el private equity, y la pregunta es lo central que sería tu producto para cada uno. Para una consultora, las alternativas son integradores que están creando la misma práctica y plataformas de private equity que compran equipos certificados, y la pregunta es a quién le faltan tus capacidades en tu mercado. Si tu empresa es a su vez partner de IBM, nuestro análisis sobre quién compra partners de IBM cubre ese mercado.
¿Es buen momento para vender a IBM?
IBM está gastando en adquisiciones más que en cualquier momento desde Red Hat: 2025 fue su mayor año fuera de 2019, cerró la compra de Confluent en marzo de 2026 y en julio de 2026 acordó comprar un negocio para su segmento Infrastructure, que nuestros registros identifican como HRL Laboratories. Su segmento Software, donde acaban la mayoría de las adquisiciones, aumentó sus ingresos un 10,6 por ciento en 2025.
El mercado de software en su conjunto reajustó sus precios a principios de 2026, cuando los agentes de programación con IA sembraron dudas sobre partes del sector. En nuestro webinar de marzo de 2026 sobre valoraciones SaaS señalamos que cada vez más compradores preguntan cómo aborda un negocio el riesgo de disrupción por la IA. IBM está al otro lado de esa pregunta: compra los datos, la automatización y la infraestructura de IA que las empresas necesitan para utilizar la IA, y las firmas de servicios que la ponen a trabajar.
Creemos que vender tiene más sentido para un fundador cuyo producto o práctica cubre un hueco que IBM señala en su propia estrategia: datos e integración para la IA, automatización de infraestructuras, seguridad o equipos certificados en una plataforma que IBM Consulting está ampliando. Si tu negocio está creciendo y puedes asumir el riesgo, quedarte con la empresa también es una buena opción. Los precios más recientes están en nuestros análisis de múltiplos de valoración de software y múltiplos de valoración de servicios de TI .
Sobre Aventis Advisors
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