Jeśli Twoja firma tworzy oprogramowanie dla nieruchomości lub budownictwa, powstała ramię w ramię z klientami: z pośrednikiem najmu, który dzwonił, bo naliczanie czynszów poszło nie tak, z kosztorysantem, który potrzebował, by przedmiar zgadzał się z rysunkami. Twój produkt latami dojrzewał w tej pracy, by stać się systemem, który klienci otwierają każdego ranka. Gdy przyjdzie czas sprzedaży, cena powinna docenić to wszystko.
Ile więc jest warta firma taka jak Twoja? Od 2015 roku przejęto 1306 prywatnych firm tworzących oprogramowanie dla nieruchomości, budownictwa i PropTech, z czego 728 od 2021 roku. Tam, gdzie warunki zostały opublikowane, nabywcy płacili medianę 3,62x przychodów (58 transakcji) i 19,6x EBITDA (23 transakcje). Ta wartość EBITDA jest wysoka; w całym oprogramowaniu wertykalnym, tworzonym dla jednej branży, mediana wynosi 13,9x (242 transakcje). Środkowa połowa mnożników przychodów mieściła się w przedziale od 2,42x do 6,16x, więc właściciel z górnej granicy tego przedziału dostał za każdego dolara przychodów ponad dwa i pół raza więcej niż właściciel z dolnej. Ta strona pokazuje, co przesuwa firmę w stronę górnej granicy i kim jest ponad 650 nabywców na tym rynku.
Przez oprogramowanie dla nieruchomości, budownictwa i PropTech rozumiemy firmy, które sprzedają własne oprogramowanie branży nieruchomości i budownictwa. W praktyce obejmuje to:
- Oprogramowanie do zarządzania nieruchomościami, najmu i obsługi najemców
- Narzędzia dla agentów nieruchomości, pośredników i serwisów ogłoszeniowych
- Zarządzanie mieszkaniami socjalnymi i dostępnymi cenowo
- Inwestycje, wyceny i administrowanie najmem w nieruchomościach komercyjnych
- Zarządzanie obiektami i miejscem pracy
- Zarządzanie projektami budowlanymi, kosztorysowanie i księgowość
- Modelowanie informacji o budynku (BIM) i projektowanie budynków
- Zarządzanie zleceniami dla firm budowlano-instalacyjnych
- Oprogramowanie dla inteligentnych budynków i zarządzania energią w budynkach
- Dane o nieruchomościach
Dane są częścią naszej szerszej analizy: mnożniki wyceny software , a oprogramowanie dla zakładów i fabryk ujmujemy w segmencie oprogramowanie dla przemysłu, energetyki i produkcji.
Mnożniki wyceny oprogramowania dla nieruchomości i budownictwa na tle całego rynku software
Oprogramowanie dla nieruchomości i budownictwa sprzedaje się przy mniej więcej takim samym mnożniku przychodów jak software ogółem i przy wyraźnie wyższym mnożniku EBITDA: 19,6x wobec 13,6x. Oba mnożniki to iloraz enterprise value (EV), czyli wartości kapitału własnego powiększonej o dług netto, oraz przychodów lub EBITDA (zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją). Mnożnik przychodów opiera się tu na przychodach całkowitych, więc nabywca, który podaje mnożnik rocznych przychodów powtarzalnych (ARR), wychodzi od mniejszej bazy i przy tej samej transakcji dochodzi do wyższej liczby.
| Oprogramowanie dla nieruchomości, budownictwa i PropTech | Software ogółem (baza Aventis) | |
|---|---|---|
| Mediana EV/Przychody | 3,62x (58 transakcji) | 3,39x (1028 transakcji) |
| EV/Revenue, środkowa połowa transakcji | od 2,42x do 6,16x | od 2,04x do 5,94x |
| Mediana EV/EBITDA | 19,6x (23 transakcje) | 13,6x (382 transakcje) |
| EV/EBITDA, środkowa połowa transakcji | od 13,3x do 29,3x | od 8,6x do 22,0x |
| Mediana wielkości transakcji | 20,0 mln USD (267 transakcji) | 23,0 mln USD (6217 transakcji) |
Do mediany EBITDA warto podchodzić ostrożnie. Warunki publikowane są tylko dla niewielkiej części transakcji: 4,4% ma mnożnik przychodów, a 1,8% mnożnik EBITDA. Mediana EBITDA opiera się na 23 transakcjach, z których 18 miało wielkość powyżej 20 mln USD, więc lepiej opisuje większe, ugruntowane firmy niż małe. Jest też wysoka na tle 13,9x dla oprogramowania wertykalnego. Osiem z 23 firm miało marżę EBITDA na poziomie 13% lub niższym, co podnosi część mnożników, ale pozostałe 15 wciąż ma medianę 18,0x.
Jedna praktyczna uwaga o obu miarach. Przy tych medianach dają one tę samą wartość przy marży EBITDA ok. 18%. Jeśli Twoja marża jest niższa, mnożnik przychodów daje wyższą kwotę, a nabywca będzie chciał rozmawiać o EBITDA. Jeśli jest wyższa, spodziewaj się, że rozmowa przesunie się na przychody.
Z perspektywy czasu niewiele da się powiedzieć. Transakcje ogłoszone w latach 2021–2025 mają medianę 3,41x przychodów (20 transakcji), wobec 3,76x w latach 2015–2020 (38 transakcji). W późniejszym okresie jest tylko sześć transakcji z mnożnikiem EBITDA, więc ogólna wartość 19,6x opiera się głównie na 17 transakcjach ogłoszonych przed 2021 rokiem.
Wycena oprogramowania PropTech i dla budownictwa według wielkości firmy
W tym segmencie skala się opłaca. Gdy pogrupujemy transakcje według przychodów przejmowanej spółki – wielkości, którą znasz na długo przed pojawieniem się jakiejkolwiek oferty – mediana mnożnika przychodów rośnie z każdym przedziałem i mniej więcej podwaja się od najmniejszego przedziału do przedziału od 20 do 100 mln USD.
| Przychody przejmowanej spółki | Mediana EV/Przychody | Mediana EV/EBITDA |
|---|---|---|
| Poniżej 5 mln USD | 2,51x (18 transakcji) | 21,3x (4 transakcje) |
| Od 5 do 20 mln USD | 3,76x (21 transakcji) | 18,0x (10 transakcji) |
| Od 20 do 100 mln USD | 5,25x (18 transakcji) | zob. oprogramowanie wertykalne, 13,9x (242 transakcje) |
| 100 mln USD i więcej | zob. oprogramowanie wertykalne, 3,29x (591 transakcji) | zob. oprogramowanie wertykalne, 13,9x (242 transakcje) |
Naszym zdaniem większość najmniejszych przejmowanych spółek to produkty na jeden kraj, przeznaczone dla pośredników, wynajmujących lub wykonawców, kupowane przez konsolidatora, który już obsługuje tych samych klientów. Private equity pojawia się częściej wyżej: inwestorzy finansowi przeprowadzili 25% transakcji poniżej 5 mln USD przychodów oraz 41% i 39% w dwóch wyższych przedziałach.
Gdzie więc jesteś? Przy przychodach poniżej 5 mln USD wyjdź od 2,51x przychodów (18 transakcji) lub 21,3x EBITDA (4 transakcje). Między 5 a 20 mln USD wyjdź od 3,76x (21 transakcji) lub 18,0x (10 transakcji). W obrębie przedziału o tym, czy nabywca zapłaci powyżej czy poniżej mediany, decydują udział przychodów odnawianych co roku i tempo Twojego wzrostu.
Region to drugi punkt kontrolny. Spółki przejmowane w Stanach Zjednoczonych mają medianę 5,78x przychodów (11 transakcji), a w kontynentalnej Europie Zachodniej 5,02x (10 transakcji). Kraje nordyckie mają 3,34x (13 transakcji), a Wielka Brytania i Irlandia 2,86x (17 transakcji), przy dużym rozrzucie w każdym regionie. Jeśli działasz w Europie, wyjdź od swojego przedziału przychodów, a wartość regionalną wykorzystaj do jego weryfikacji.
Ile jest warta Twoja firma?
Prześlij nam cztery liczby: MRR, wzrost przychodów, churn i marżę EBITDA. W ciągu dwóch dni roboczych poufnie pokażemy Ci, jak Twoja firma wypada na tle 1306 transakcji software dla nieruchomości, budownictwa i PropTech, które grupy nabywców przejmowały firmy podobne do Twojej i jak ewentualna oferta, którą masz, wypada w porównaniu z tym, ile zapłaciły, tam gdzie warunki są publiczne.
Zamów analizę wyceny lub wyślij liczby e-mailem na adres marcin.majewski@aventis-advisors.com
Wyceny oprogramowania dla budownictwa i dla nieruchomości w porównaniu
Oprogramowanie dla budownictwa i projektowania sprzedaje się przy wyższym mnożniku przychodów, a oprogramowanie dla nieruchomości przy wyższym mnożniku EBITDA. Segment łączy dwa światy klientów: tych, którzy projektują i budują, oraz tych, którzy są właścicielami budynków, wynajmują je i nimi zarządzają. Transakcje z mnożnikiem przychodów podzieliliśmy według klienta, którego obsługuje każda przejmowana spółka.
| Segment obsługiwany przez spółkę przejmowaną | Mediana EV/Przychody | EV/Revenue, środkowa połowa | Mediana EV/EBITDA |
|---|---|---|---|
| Budownictwo, projektowanie budynków i wykonawstwo budowlane | 3,95x (26 transakcji) | od 2,66x do 8,43x | 15,7x (8 transakcji) |
| Zarządzanie nieruchomościami, rynek nieruchomości i facility management | 3,34x (30 transakcji) | od 2,24x do 5,88x | 21,4x (15 transakcji) |
Oprogramowanie dla budownictwa i projektowania wykazuje też większy rozrzut – środkowa połowa sięga 8,43x przychodów. Oprogramowanie dla nieruchomości ma większą próbę EBITDA: 15 transakcji wobec 8. Ponieważ obie miary wskazują w przeciwnych kierunkach, za główny punkt odniesienia przyjmij ogólne mediany, a podział traktuj jako wskazówkę, którzy nabywcy przyjrzą się Twojej firmie najpierw.
Co wpływa na wycenę firmy z obszaru oprogramowania dla nieruchomości lub budownictwa
Oto, co sprawdzi nabywca firmy tworzącej oprogramowanie dla nieruchomości lub budownictwa, i jak każdy z tych punktów wpływa na ofertę.
Przychody powtarzalne i przejście do chmury
Nabywcy płacą więcej za subskrypcje i roczne utrzymanie niż za licencje instalowane u klienta. Wiele produktów dla nieruchomości i budownictwa wciąż ma klientów korzystających z instalacji lokalnych, dlatego nabywca modeluje migrację: jak szybko ci klienci przechodzą, o ile więcej każdy z nich płaci w subskrypcji i ilu odchodzi po drodze. Wdrożenia i migracja danych liczą się jako usługi, wyceniane według ich własnego udziału w przychodach i marży.
Jak klienci płacą za produkt
Opłaty za lokal lub mieszkanie w zarządzaniu rosną wraz z portfelem klienta i utrzymują się mimo spowolnienia na rynku mieszkaniowym. Opłaty za projekt lub zależne od wolumenu budowy podążają za aktywnością budowlaną, a oprogramowanie dla pośredników rozliczane za transakcję lub ogłoszenie – za sprzedażą domów. Spodziewaj się, że nabywca przeanalizuje trzy lata Twoich przychodów na tle tych cykli.
Płatności i inne przychody przechodzące przez produkt
Pobieranie czynszu, weryfikacja najemców, ubezpieczenia najemców, rozliczanie mediów i płatności budowlane mogą dawać znaczną część przychodów, a odsetki od środków klientów w tranzycie zmieniają się wraz ze stopami procentowymi. Nabywcy wyceniają te przychody osobno, po odjęciu udziału operatora płatności lub ubezpieczyciela, i sprawdzają przepisy, które ich dotyczą, takie jak federalne i stanowe regulacje dotyczące raportów z weryfikacji najemców w Stanach Zjednoczonych.
Kim są klienci
Duzi operatorzy nieruchomości podpisują długie umowy i twardo negocjują. Drobni wynajmujący i pośrednicy kupują online i mają wyższy churn. Towarzystwa mieszkaniowe kupują w przetargach i w ramach umów ramowych, z ryzykiem nieprzedłużenia na koniec każdego okresu, a wykonawcy to zarówno ogólnokrajowe firmy budowlane, jak i dwuosobowe firmy rzemieślnicze. Nabywca będzie chciał zobaczyć retencję w podziale na grupy klientów.
Integracje i prawa do danych
Integracje z systemami księgowymi, portalami ogłoszeniowymi, operatorami płatności i formatami plików projektowych decydują o tym, jak mocno produkt jest wpisany w codzienną pracę klientów i jak trudno go zastąpić. Nabywcy sprawdzają też, do kogo należą dane o ogłoszeniach i nieruchomościach, z których korzysta produkt, i na jakich warunkach.
Regulacje
Przepisy jednocześnie tworzą popyt i ryzyko. Brytyjska ustawa Building Safety Act wymaga prowadzenia cyfrowego rejestru informacji o budynkach mieszkalnych podwyższonego ryzyka w Anglii, a unijne przepisy o charakterystyce energetycznej budynków skłaniają właścicieli do pomiaru zużycia energii. Wniesiona w 2024 roku przez Departament Sprawiedliwości USA sprawa antymonopolowa przeciwko RealPage, dotycząca jego oprogramowania do ustalania czynszów – zakończona ugodą zatwierdzoną przez sąd (consent judgment), podczas gdy grupa stanów prowadzi odrębne postępowanie – sprawiła, że funkcje ustalania cen i łączenia danych stały się standardowym pytaniem w due diligence.
Jak przedstawiamy to wszystko nabywcom
Nabywca płaci za to, co może zobaczyć i sprawdzić. Duża część naszej pracy przy sprzedaży polega na pokazaniu Twojej firmy tak korzystnie, jak pozwalają na to fakty: przychodów powtarzalnych i postępów przejścia do chmury, tego, jak ceny utrzymują się w całym cyklu koniunktury budowlanej, oraz przychodów z płatności w ujęciu netto. Najpierw znajdujemy słabe punkty i usuwamy je lub wyjaśniamy, zanim nabywca wykorzysta je do zbicia oferty.
Kto kupuje firmy z obszaru oprogramowania dla nieruchomości, budownictwa i PropTech
Zakupy są rozproszone, co działa na Twoją korzyść. Od 2015 roku firmę z tego segmentu przejęło ponad 650 różnych nabywców. Spośród 1281 spółek przejętych przez znanego z nazwy nabywcę (spółkę kupowaną etapami liczymy raz) dziesięć najaktywniejszych grup kupiło 224, czyli mniej więcej co szóstą. W segmencie oprogramowania finansowo-księgowego i ERP dziesięciu najaktywniejszych nabywców przejęło 22% firm.
| Grupa nabywców | Siedziba | Struktura właścicielska (październik 2026 r.) | Przejęte firmy z obszaru oprogramowania dla nieruchomości, budownictwa i PropTech | w tym od 2021 r. |
|---|---|---|---|---|
| Constellation Software | Toronto | Notowany (TSX) | 44 | 16 |
| MRI Software | Solon, Ohio | W rękach PE (TA Associates, GI Partners, Harvest Partners) | 44 | 12 |
| Visma | Oslo | W rękach PE (na czele z Hg) | 23 | 14 |
| RealPage | Richardson, Teksas | W rękach PE (Thoma Bravo) | 19 | 4 |
| EG | Ballerup, Dania | W rękach PE (Francisco Partners) | 18 | 11 |
| Bentley Systems | Exton, Pensylwania | Notowany (Nasdaq) | 17 | 4 |
| Aareon | Moguncja | W rękach PE (TPG) | 15 | 13 |
| JDM Technology Group | Vancouver | W rękach prywatnych | 15 | 7 |
| Trimble | Westminster, Kolorado | Notowany (Nasdaq) | 15 | 3 |
| Schneider Electric (RIB Software, Planon, AVEVA) | Rueil-Malmaison, Francja | Notowany (Euronext Paris) | 14 | 6 |
Dominują trzy rodzaje nabywców, a każdy patrzy na Twoją firmę pod innym kątem. Konsolidatorzy oprogramowania dla nieruchomości, tacy jak MRI Software, RealPage i Aareon, kupują produkty dla wynajmujących, zarządców nieruchomości, pośredników i podmiotów mieszkaniowych, a następnie łączą je w jedną platformę. Grupy oprogramowania dla budownictwa i projektowania, takie jak Bentley Systems, Trimble, JDM Technology Group i Schneider Electric, kupują narzędzia do kosztorysowania, zarządzania projektami, projektowania i zarządzania obiektami. Zdywersyfikowane grupy oprogramowania wertykalnego, takie jak Constellation Software, Visma i EG, kupują produkty dla nieruchomości i budownictwa obok produktów z wielu innych branż, często kraj po kraju. Pięć z dziesięciu należy do funduszy private equity i przeprowadziło 119 z 224 transakcji.
Kilka najaktywniejszych grup urosło dzięki przejęciom innych nabywców:
- Trimble kupiła Viewpoint i e-Builder w 2018 roku
- MRI Software kupiła Castleton i Orchard w 2020 roku
- Schneider Electric kupiła RIB Software w 2020 roku
- Schneider Electric zwiększyła udział w Planon z 25% do 80% w 2024 roku
Każda z tych transakcji wcieliła aktywnego oferenta do większej grupy. Dla Ciebie oznacza to, że lista niezależnych nabywców jest krótsza, niż sugeruje liczba transakcji, a proces sprzedaży musi dotrzeć do każdego z nich.
Sam rynek urósł. Liczba transakcji wzrosła z 58 w 2015 roku do szczytowych 181 w 2021 roku, spadła do 119 w 2023 roku i osiągnęła 149 w 2025 roku. Inwestorzy finansowi, czyli fundusze private equity i spółki należące do nich w chwili transakcji, odpowiadali za 35% wszystkich transakcji, wobec 33% na całym rynku software, a w 2024 i 2025 roku – za 50% i 47%.
Większość kupionych firm miała siedzibę poza Stanami Zjednoczonymi. Na Stany Zjednoczone przypada 38% przejmowanych spółek, na kontynentalną Europę Zachodnią 21%, a na kraje nordyckie i region Azji i Pacyfiku po 12%.
Transakcje z udziałem inwestora finansowego mają wyższą medianę mnożnika przychodów – 3,75x (15 transakcji) wobec 3,48x (43 transakcje). Są też większe: mediana wielkości transakcji wynosi 56,5 mln USD wobec 23,9 mln USD, więc różnica łączy typ nabywcy z wielkością. Pod względem EBITDA oba typy są blisko siebie. Jak każdy z nich podchodzi do transakcji – zob. nabywcy strategiczni a finansowi, a o perspektywie konsolidatora – nasz przewodnik: sprzedaży firmy do software roll-upu.
Przy tak wielu nabywcach praca przy sprzedaży zaczyna się od znalezienia tych, którzy będą najmocniej konkurować o Twoją firmę.
Zgłosił się do Ciebie nabywca z branży PropTech? Jak z jednej propozycji robimy kilka ofert
Nabywca może odezwać się do Ciebie, zanim w ogóle zdecydujesz się na sprzedaż. Czasem to tylko e-mail o „zbadaniu możliwości współpracy” albo prośba o krótką rozmowę z zespołem corporate development. To jest moment, żeby porozmawiać z nami, zanim odpowiesz. Propozycja przychodzi w terminie wyznaczonym przez nabywcę, z jedną ofertą na stole, a właściciel, który odpowiada sam, negocjuje z jedną stroną. Jedna oferta pokazuje, ile ten nabywca chciałby zapłacić. Oferty kilku nabywców złożone w tym samym czasie na podstawie tych samych informacji pokazują, ile jest warta Twoja firma. Takie oferty zapewniamy Ci, prowadząc konkurencyjny proces sprzedaży.
Gromadzimy przy stole kilku nabywców jednocześnie. Inwestorzy finansowi przeprowadzili 42% przejęć w tym segmencie od 2021 roku i konkurują z konsolidatorami oprogramowania dla nieruchomości oraz grupami oprogramowania dla budownictwa i projektowania. Każdy z nich inaczej wycenia tę samą firmę, a oferty złożone w tym samym tygodniu pokazują, ile zapłaci rynek.
Ustalamy warunki procesu. Razem ustalamy harmonogram, to, co widzi każdy nabywca, i termin składania ofert, dzięki czemu o wartości przesądza konkurencja, a kwota otwarcia pierwszego nabywcy staje się jedną z kilku ofert.
Negocjujemy każdy warunek, dopóki istnieją alternatywy. Gotówka przy zamknięciu transakcji, zatrzymana część ceny (holdback), ewentualny udział w ramach reinwestycji (rollover) i zadłużenie, które ma przed nim pierwszeństwo, earn-outy mierzone przychodami z subskrypcji tam, gdzie przychody podążają za wolumenem budów, oraz sposób ujęcia przychodów przyszłych okresów i środków klientów przechowywanych na rachunkach powierniczych – wszystko to zmienia wartość transakcji dla Ciebie. Każdy z tych elementów najłatwiej wynegocjować, dopóki przy stole jest jeszcze drugi nabywca.
Przygotowujemy firmę przed pierwszą rozmową. Oznacza to przychody powtarzalne według grup klientów, retencję, przychody zależne od aktywności budowlanej lub sprzedaży domów oraz przychody z płatności i weryfikacji najemców wykazane w ujęciu netto. Nabywcy płacą za to, co mogą zweryfikować, dlatego przygotowujemy to z Tobą, zanim skontaktujemy się z jakimkolwiek nabywcą.
Sprzedaż Twojej firmy z obszaru oprogramowania PropTech lub dla budownictwa z Aventis
Prowadzimy konkurencyjne procesy sprzedaży dla właścicieli firm software, zwykle o enterprise value od 5 mln USD do 100 mln USD. Działamy z Nowego Jorku i Warszawy oraz jako partnerzy sieci Globalscope. Ten zasięg ma tu znaczenie: najaktywniejsi nabywcy w tym segmencie mają siedziby od Ohio, Teksasu i Toronto po Oslo, Ballerup i Moguncję, a proces musi dotrzeć do nich wszystkich jednocześnie. Przygotowujemy firmę, docieramy do konsolidatorów oprogramowania dla nieruchomości, grup oprogramowania dla budownictwa i projektowania oraz funduszy private equity, najbardziej skłonnych zapłacić za Twój produkt i klientów, zbieramy ich oferty w jednym terminie i negocjujemy warunki aż do zamknięcia transakcji. Doradzamy też nabywcom software, dlatego wiemy, jak budują swoje oferty:
- Sprzedaż CKSource, firmy stojącej za CKEditor, na rzecz Tiugo Technologies, wspieranej przez Providence Strategic Growth, po globalnym procesie, w którym wpłynęło kilka listów intencyjnych
- Doradztwo dla Visma przy przejęciu SaldeoSMART
- Doradztwo dla Symfonia, wspieranej przez Accel-KKR i MidEuropa, przy przejęciu Nefeni
„Byliśmy pod wrażeniem umiejętności negocjacyjnych Marcina i zdolności Aventis do doprowadzania spraw do skutku”. Sindre Talleraas Holen, dyrektor ds. M&A, Visma
„Aventis Advisors wzięło na siebie najcięższą pracę, dzięki czemu nasz zespół zarządzający mógł skupić się na prowadzeniu firmy”. Wiktor Walc, CKSource
Zanim odpowiesz nabywcy
Ofertę jednego nabywcy łatwiej ocenić, mając obok historię transakcji. Prześlij nam MRR, tempo wzrostu przychodów, churn i marżę EBITDA, a w ciągu dwóch dni roboczych poufnie powiemy Ci, jak oferta wypada na tle cen, jakie nabywcy płacili za podobne firmy z obszaru oprogramowania dla nieruchomości i budownictwa, i którzy inni nabywcy konkurowaliby o Twoją.
Możesz też napisać do nas na adres marcin.majewski@aventis-advisors.com. Pierwsza rozmowa jest poufna. Więcej informacji: Doradztwo M&A dla spółek software'owych.
Metodologia
Dane pochodzą z bazy transakcji software Aventis Advisors (Mergermarket, komunikaty nabywców i badania własne).
- Przejęcia co najmniej 50% udziałów w spółkach prywatnych lub przejęcia jednostek biznesowych ogłoszone w latach 2015–2025.
- Mediana wielkości transakcji opiera się na opublikowanej enterprise value, a gdy jej brak – na wartości transakcji.
- W tabelach mediana z mniej niż dziesięciu transakcji jest pokazywana tylko wtedy, gdy opiera się na co najmniej dwóch transakcjach i mieści się w środkowej połowie transakcji dotyczących oprogramowania wertykalnego (oprogramowania tworzonego dla jednej branży), a środkową połowę podajemy dopiero od dziesięciu transakcji wzwyż. W przeciwnym razie komórka podaje wartość dla całego oprogramowania wertykalnego.
- Warunki publikuje tylko mniejszość transakcji, więc mnożniki opierają się na niewielkiej próbie, w której przeważają większe transakcje.
- Inwestorzy finansowi to fundusze private equity oraz spółki, które posiadają w momencie transakcji.
- Tabele nabywców przypisują każdą grupę do jej obecnego właściciela.
Oprogramowanie dla hoteli i wynajmu wakacyjnego ujmujemy w segmencie turystyki, oprogramowanie dla instytucji publicznych – w segmencie GovTech a operatorów płatności – w segmencie usług finansowych; firmy inspekcyjne omawiamy w opracowaniu o wycenie firm z obszaru inspekcji budynków.
