SaaSpokalipsa jest przesadzona. Broń swojej wyceny.
Jako doradca M&A w sektorze SaaS pomagamy założycielom bronić ich wyceny na rynku, który uległ nadmiernej korekcie. Mnożniki SaaS ulegają kompresji, ale właściwe spółki SaaS nadal są wyceniane na rozsądnych poziomach. Naszym zadaniem jest upewnienie się, że Twoja firma jest jedną z nich.
Wyniki indeksu Aventis SaaS od stycznia 2025 r. do lutego 2026 r., podczas gdy indeks AI wzrósł o 95% w tym samym okresie.
Mediana EV/Revenue dla publicznych SaaS, spadek ze szczytu powyżej 15x w 2021 r.
Mediana EV/EBITDA w całym indeksie Aventis SaaS - po raz pierwszy to właśnie ten mnożnik jest punktem odniesienia dla kupujących.
Zwrot z indeksu Aventis SaaS Index od 2015 r. w porównaniu z NASDAQ 100 +141%. W dłuższej perspektywie SaaS nadal wygrywa - ale tylko właściwy SaaS.
Jak bronimy Twojej wyceny
Sprzedaż firmy SaaS jest trudniejsza niż w 2021 roku. Mnożniki są niższe, kupujący są bardziej sceptyczni, a każda rozmowa z kupującym zawiera teraz pytanie „w jaki sposób ta firma radzi sobie z ryzykiem zakłóceń związanych ze sztuczną inteligencją?”. Naszym zadaniem jest upewnienie się, że to pytanie ma mocną odpowiedź przed pierwszą rozmową telefoniczną.
Pozycjonowanie defensywne
Pozycjonujemy Twój SaaS wokół wymiarów odporności, za które kupujący płacą: przepływy pracy o znaczeniu krytycznym, zastrzeżone dane, wykorzystanie przez decydentów wyższego szczebla. Narracja przechodzi od „narażenia na sztuczną inteligencję” do „strukturalnej ochrony”, a za tym podąża wycena.
Ukierunkowanie na właściwego nabywcę
Niewłaściwy nabywca pyta, dlaczego liczba rezygnacji może wzrosnąć w miarę dojrzewania sztucznej inteligencji. Właściwy nabywca pyta, w jaki sposób dane i własność przepływu pracy rosną w czasie. Przyprowadzamy do stołu właściwych nabywców: strategicznych nabywców konsolidujących branże, sponsorów, którzy wyceniają odporność, a nie fundusze napędzane szumem, goniące za wzrostem, który już nie istnieje.
Wycena oparta na danych
Nasz autorski model wyceny SaaS opiera się na indeksie Aventis SaaS Index (194 spółki publiczne śledzone od 2015 r.) i tysiącach transakcji prywatnych. Porównujemy Cię z właściwą grupą porównawczą, a nie z nagłówkowymi mnożnikami z medialnych doniesień, które zniekształcają oczekiwania założycieli.
Okno SaaSpokalipsy nie pozostanie otwarte na zawsze. Przeprowadzamy założycieli SaaS przez każdy etap sprzedaży mający na celu obronę wyceny, zanim kolejny cykl informacyjny ponownie ją zresetuje.
Oceniamy Twoją firmę pod kątem trzech wymiarów odporności, z których korzystają kupujący (system zapisu, komponent nieoprogramowany, użytkownik i użytkowanie), identyfikujemy luki i przekształcamy słabości w fosy obronne przed otwarciem data roomu.
Przygotowujemy dane finansowe, mapę drogową integracji AI, analizę kohorty klientów, metodologię rezygnacji i pozycję IP, aby kupujący widzieli firmę już myślącą o następnych pięciu latach, a nie broniącą ostatnich trzech.
Prowadzimy ustrukturyzowany proces, w ramach którego do stołu równolegle zasiadają strategiczni konsolidatorzy, wyspecjalizowani gracze branżowi i sponsorzy kapitału wzrostowego. Napięcie między kupującymi jest największym czynnikiem wpływającym na ostateczną cenę na słabszym rynku.
Negocjujemy cenę, earn-outy powiązane z trwałymi wskaźnikami (a nie sztucznie pompowanym ARR), pakiety retencyjne oraz oświadczenia i zapewnienia, które chronią przed zmianą narracji w trakcie procesu.
Wybrane ostatnie transakcje
Każda z poniższych transakcji została zamknięta pod rzeczywistą presją rynkową. Zobacz, jak pozycjonowaliśmy każdą firmę dla kupujących, którzy płacili za odporność, a nie narrację.
Wycena firm SaaS - sięgnij po indywidualne wskazówki
Przy zakupie, sprzedaży lub fuzji firmy SaaS odpowiednie wskazówki są najważniejsze. Rynek jest w fazie przejściowej, a nie załamania. Niewłaściwa decyzja dotycząca pozycjonowania, czasu lub wyboru nabywcy może kosztować Cię 30-50 procent wartości transakcji. Wnosimy dogłębną znajomość sektora SaaS, Aventis SaaS Index jako narzędzie porównawcze oraz szczerość, aby powiedzieć, kiedy nie sprzedawać.
Mnożniki wyceny
Gdzie znajduje się Twoja firma w indeksie Aventis SaaS Index, jaka jest luka między mnożnikami pozyskiwania funduszy a realistycznymi wynikami fuzji i przejęć oraz jakie działania zwiększające odporność przeniosłyby Twoją firmę na wyższy poziom wyceny.
Harmonogram transakcji
Niezależnie od tego, czy obecny cykl sprzyja sprzedaży teraz, optymalizacji przepływów pieniężnych, czy też integracji AI. Okno rozsądnych wycen nie będzie otwarte wiecznie. Pomożemy Ci je odczytać.
Otrzymana oferta
Czy oferta przychodząca odzwierciedla prawdziwą wartość Twojej firmy, jak wyglądają odpowiednie porównywalne transakcje i jak wykorzystać narrację ery AI na swoją korzyść przy stole negocjacyjnym.
Wycena firm SaaS - sięgnij po indywidualne wskazówki
Zaplanuj bezpłatną, niezobowiązującą konsultację
Wyceny SaaS w 2026 roku - podsumowanie webinaru
Przeczytaj artykuł
KPI w M&A dla SaaS: jak prawidłowo liczyć churn - podsumowanie webinaru
Przeczytaj artykuł
Często zadawane pytania
Najczęściej zadawane pytania dotyczące fuzji i przejęć SaaS w erze sztucznej inteligencji oraz jak wygląda współpraca z Aventis Advisors.
Zmiana cen jest realna. Śmierć SaaS jednak nie nastąpiła. Mnożniki publiczne uległy kompresji, a indeks SaaS osiągnął znacznie gorsze wyniki niż indeks AI w ciągu ostatniego roku. Aventis SaaS Index od 2015 r. wzrósł jednak o 498% w porównaniu do 141% dla NASDAQ. Właściwe spółki SaaS (o kluczowym znaczeniu, skoncentrowane pionowo, bogate w dane) nadal oferują rozsądne mnożniki. Wstrzymywanie się i czekanie jest właściwą strategią tylko wtedy, gdy masz pewność, że Twoja firma uzyska wynik 3+ we wszystkich trzech wymiarach odporności przez następne pięć lat. W przeciwnym razie koszt oczekiwania rośnie.
Mediana EV / Przychody w publicznym indeksie Aventis SaaS wynosi około 3,5x, co oznacza spadek ze szczytów powyżej 15x w 2021 roku. EV/EBITDA - mnożnik, który jest dziś punktem odniesienia dla kupujących - wynosi łącznie około 26,6x, co jest zasadniczo zgodne z tradycyjnymi przedsiębiorstwami. Mnożniki prywatnych fuzji i przejęć dla odpowiednich firm znajdują się pomiędzy tymi dwiema kotwicami. Dyspersja jest większa niż kiedykolwiek: odporne segmenty wertykalne są wyceniane ze znaczną premią w stosunku do ogólnego horyzontalnego SaaS. To, gdzie wylądujesz, zależy wyłącznie od pozycjonowania.
Każda rozmowa z kupującym zawiera teraz pytanie „jak ta firma radzi sobie z ryzykiem zakłóceń związanych ze sztuczną inteligencją?”. Kupujący pytają o możliwość dostosowania modelu cenowego (czy można przejść z opłat za użytkownika (seats) na model rozliczany za efekty?), zastępowalność (czy konkurent może przebudować Twój produkt w weekend za pomocą narzędzi do vibe codingu?) i pozyskiwanie klientów (czy jesteś zoptymalizowany pod kątem wyszukiwania AI, a nie tylko SEO?). Pytania są różne. Przygotowanie musi być inne. Przebudowujemy data room wokół tych wymiarów przed wejściem na rynek.
Firmy, które uzyskały wysokie wyniki w trzech wymiarach odporności: System of Record (przepływy pracy o znaczeniu krytycznym), Non-Software Component (dane zastrzeżone, fosy regulacyjne, usługi profesjonalne napędzające retencję) oraz User & Usage (decydenci wyższego szczebla korzystający z produktu codziennie przy podejmowaniu decyzji o wysokiej stawce). SaaS wertykalny w branżach regulowanych (bankowość, zgodność, energia, obrona) jest chroniony strukturalnie. Czysty horyzontalny SaaS z cienkimi fosami jest strukturalnie narażony. Rynek płaci za odporność, a nie za sam wzrost.
Poszukaj doradców z prawdziwym doświadczeniem w sektorze SaaS, opublikowanym poglądem na temat wyceny SaaS i fuzji i przejęć w erze sztucznej inteligencji oraz osób na wyższych stanowiskach, które faktycznie przeprowadzą Twoją transakcję. Poszukaj doradców, którzy rozumieją ramy odporności, potrafią dotrzeć do nabywców, którzy płacą za przewagi konkurencyjne, a nie za wzrost, i mają szczerość, by powiedzieć ci, kiedy wyjście z inwestycji nie jest właściwym rozwiązaniem. Różnica między wycenami z okresu pozyskiwania funduszy a realistycznymi wynikami fuzji i przejęć jest większa niż w jakimkolwiek innym okresie. Potrzebujesz doradcy, który z góry zniweluje tę lukę.
Trzy realne ścieżki
Sprzedaj, zoptymalizuj lub wymyśl na nowo. Pomagamy we wszystkich tych działaniach.
Marcin i Filip przedstawili trzy ścieżki w naszym webinarium SaaS Valuations 2026. Wszystkie są wykonalne. Wszystkie są trudne. To, która z nich jest właściwa, zależy od tego, gdzie Twoja firma znajduje się w ramach odporności i jak duże ryzyko chcesz zachować w swoim bilansie.
Jeśli Twój SaaS jest strukturalnie narażony na zakłócenia związane ze sztuczną inteligencją, to jest to właściwy moment na sprzedaż. Zagrożenie ze strony sztucznej inteligencji jest realne, ale nie stanowi jeszcze potwierdzonego problemu. Mnożniki są rozsądne. Fundusze wciąż mają kapitał do zainwestowania (dry powder). Przenieś ryzyko związane ze sztuczną inteligencją na bardziej zdywersyfikowanego nabywcę.
Ograniczenie działalności badawczo-rozwojowej, ograniczenie działalności S&M, wykorzystanie sztucznej inteligencji jako narzędzia rozwoju w celu obniżenia kosztów, wydobycie wartości z istniejącej bazy klientów. W przypadku firm o średniej odporności może to dać lepszy wynik niż próba przebudowy firmy, bo eliminuje ryzyko wykonawcze.
Jeśli masz krytyczne znaczenie dla misji, specjalizujesz się pionowo i możesz osadzić sztuczną inteligencję jako wyróżnik, a nie zagrożenie, jest to potencjalnie najlepszy moment w życiu Twojej firmy. Korzyści są ogromne. Ryzyko związane z realizacją jest realne.
