Capgemini, die in Paris börsennotierte IT-Dienstleistungsgruppe, tätigte laut unseren Daten 39 von 2015 bis 2025 angekündigte Übernahmen von IT-Dienstleistern: etwa alle fünf Jahre eine große Übernahme und dazwischen Spezialisten für Design, Plattformdienste, Daten, Cloud und Engineering. Die veröffentlichten Preise betreffen börsennotierte Unternehmen, im Median 1,7x Umsatz bei den fünf Deals, deren Preis wir kennen; seine Transaktionen mit privaten Unternehmen bleiben vertraulich. Bei einem privaten Unternehmen kommt der Preis mit einem Earn-out, das Capgemini an den Verbleib der Verkäufer knüpft, sodass das Earn-out und seine Bedingungen ebenso schwer wiegen wie der genannte Preis.
Als eine der größten IT-Dienstleistungsgruppen der Welt erzielte Capgemini 2025 einen Umsatz von 22,5 Mrd. EUR und beschäftigte 423.000 Menschen. iGate 2015, Altran 2020 und WNS 2025 machten 72 Prozent der 13,5 Mrd. EUR aus, die das Unternehmen in diesen Jahren in bar für Übernahmen ausgab; die übrigen 3,7 Mrd. EUR gingen an die Spezialisten. Beim Kauf eines börsennotierten Unternehmens zahlt es volle Preise. Bei einem privaten Unternehmen ergeben sich die Konditionen aus einer Verhandlung, die die öffentlichen Quellen nur in Jahressummen beschreiben.
Die Universal Registration Documents von Capgemini für 2015 bis 2025 liefern Ausgaben, Finanzierung und Prozess und haben uns zusammen mit seinen Mitteilungen geholfen, die Deal-Liste aus Mergermarket zu vervollständigen.
Tochtergesellschaften und Marken von Capgemini: Wie Capgemini organisiert ist
Capgemini ist in fünf strategische Geschäftseinheiten gegliedert, vier davon geografisch (Süd- und Mitteleuropa, Nord- und Mitteleuropa, Amerika, Asien-Pazifik) und eine für Finanzdienstleistungen weltweit, unterteilt in 31 Geschäftseinheiten. Daneben stehen globale Geschäftsbereiche, deren größter Engineering und F&E ist. Mehrere Marken der Gruppe stammen aus Übernahmen:
| Einheit oder Marke | Tätigkeit | Herkunft |
|---|---|---|
| Capgemini Invent | Strategie-, Design- und Transformationsberatung | 2018 aus Capgemini Consulting und kürzlich übernommenen Unternehmen gegründet, darunter LiquidHub, Idean und Adaptive Lab |
| frog | Produkt- und Experience-Design, innerhalb von Capgemini Invent | 2020 mit Altran hinzugekommen |
| Cambridge Consultants | Deep Tech und Produktentwicklung, innerhalb von Capgemini Invent | 2020 mit Altran hinzugekommen |
| Capgemini Engineering | Engineering- und F&E-Dienstleistungen | Altran, 2020 übernommen, 2021 umbenannt |
| Sogeti | Anwendungen, Testing, Cloud-Entwicklung und Cybersicherheit | Gründungsunternehmen von Capgemini, 1967 |
| Syniti | SAP-Datenmigration und Datenmanagement | 2024 übernommen |
| Cloud4C | Managed Services für hybride und souveräne Cloud | 2025 übernommen |
| WNS | Business-Process-Services, werden in Business Services integriert | 2025 übernommen |
Nach Umsatz ist Capgemini ein europäisches und nordamerikanisches Unternehmen: 2025 entfielen 30 % auf das übrige Europa, 29 % auf Nordamerika, 19 % auf Frankreich, 13 % auf Großbritannien und Irland und 9 % auf Asien-Pazifik und Lateinamerika. Anwendungen und Technologie machen 63 % des Umsatzes aus, Operations und Engineering 29 % sowie Strategie und Transformation 8 %. Aiman Ezzat ist seit 2020 CEO.
Übernahmen laufen über ein Mergers-and-Acquisitions-Komitee unter Vorsitz des CEO, das Deals von der Identifizierung bis zur Verhandlung prüft. Das Board legt ein jährliches Investitionsbudget fest, und jede Übernahme außerhalb dieses Budgets mit einem Wert von mehr als 100 Mio. EUR oder jede, durch die kleinere Deals in einem Jahr 300 Mio. EUR überschreiten, bedarf der vorherigen Zustimmung des Boards. Unterhalb dieser Grenzen entscheidet der CEO im Rahmen delegierter Befugnisse, und der Strategieausschuss des Boards wird über jeden geplanten Deal informiert.
Wie viele Unternehmen Capgemini übernimmt
Das Tempo stieg im Zeitraum an, von 14 Übernahmen in den fünf Jahren bis 2019, etwa drei pro Jahr, auf 25 in den sechs Jahren ab 2020, etwa vier pro Jahr, mit einem Höchststand von sieben im Jahr 2022.
Die Kapitalflussrechnungen von Capgemini weisen von 2015 bis 2025 Ausgaben für Übernahmen von 13,5 Mrd. EUR aus, einschließlich der Altran-Aktien, die außerhalb der Position Unternehmenszusammenschlüsse gekauft wurden. Drei Jahre tragen den Großteil davon: 3,4 Mrd. EUR im Jahr 2015, 3,2 Mrd. EUR im Jahr 2020 und 3,8 Mrd. EUR im Jahr 2025, die Jahre von iGate, Altran und WNS. Zusammen stehen die drei Deals für 72 % der Gesamtsumme. In den übrigen acht Jahren lagen die Ausgaben zwischen 23 Mio. EUR und 827 Mio. EUR.
Die großen Deals werden mit Fremdkapital finanziert und am Anleihemarkt refinanziert. Für Altran vereinbarte Capgemini 2019 einen Überbrückungskredit über 5,4 Mrd. EUR und begab 2020 Anleihen über 5,1 Mrd. EUR, um ihn zurückzuzahlen und die Schulden von Altran zu refinanzieren; bei WNS wurde ein Überbrückungskredit über 4,0 Mrd. EUR im September 2025 durch Anleihen über 4,0 Mrd. EUR ersetzt. Die Nettoverschuldung stieg von 2,1 Mrd. EUR Ende 2024 auf 5,3 Mrd. EUR ein Jahr später und 6,5 Mrd. EUR Ende Juni 2026. Die erklärte Politik von Capgemini ist ein maßvoller Einsatz von Fremdkapital, auch bei der Finanzierung des externen Wachstums. Der organische Free Cashflow betrug 2025 1,9 Mrd. EUR, mehr als das Doppelte des höchsten Betrags, den Capgemini in einem Jahr außerhalb der drei großen Deals für Übernahmen ausgab.
Welche Unternehmensgröße Capgemini kauft
Für 8 der 39 Übernahmen ist ein Unternehmenswert erfasst, mit einem Median von 338 Mio. USD. Fünf dieser acht waren börsennotierte Unternehmen, sodass die offengelegten Preise das obere Ende der Spanne von Capgemini beschreiben. Auch der Umsatz ist für acht Zielunternehmen erfasst, und er teilt sich in zwei Gruppen: drei unter 50 Mio. USD, zwei zwischen 50 Mio. und 200 Mio. USD und drei über 1 Mrd. USD.
Die Berichte zeichnen ein genaueres Bild des typischen Deals. Die in seinen Dokumenten beschriebenen Teams reichen von mehr als 80 Personen bei Multibook, einem SAP-Partner in Japan, und 100 bei Oinio, einem Partner für Salesforce in München, bis zu mehr als 200 bei Advectas in Schweden und 1.600 bei Cloud4C. Sein Abschluss für 2016 beziffert die Kosten für Oinio und Fahrenheit 212, eine im selben Jahr gekaufte Designagentur, auf insgesamt 22 Mio. EUR zuzüglich Earn-outs. Von 2016 bis 2023 beliefen sich seine Barausgaben für Übernahmen, Altran ausgenommen, auf 1,9 Mrd. EUR, rund 240 Mio. EUR pro Jahr.
Als Faustregel gilt: Ein Unternehmen mit 80 bis einigen hundert Spezialisten und einer klaren Kompetenz liegt genau im Bolt-on-Spektrum von Capgemini, und auch Unternehmen mit tausend oder mehr Mitarbeitenden kommen vor, wenn sie eine Lücke in einem Schwerpunktbereich wie SAP oder Cloud Managed Services schließen.
Was Capgemini kauft
Capgemini beschreibt seine Übernahmen als gezielte Transaktionen zur Stärkung seiner Position in wachstumsstarken Bereichen, finanziert aus der eigenen Bilanz. 2025 lagen seine Investitionsschwerpunkte bei Cloud-, Daten- und KI-Kompetenzen, KI-gestützter Transformation und Intelligent Operations, wie das Unternehmen mit KI betriebene Business-Process-Services nennt. Wir haben die 39 Übernahmen im IT-Dienstleistungsbereich nach dem Geschäft des Zielunternehmens sortiert, seine übrigen Deals stehen in der letzten Zeile:
| Art des Zielunternehmens | Akquisitionen |
|---|---|
| SAP-, Salesforce- und andere Plattformspezialisten | 8 |
| Design-, Marken- und Digital-Customer-Experience-Unternehmen | 8 |
| Engineering- und F&E-Dienstleistungen | 6 |
| Cloud-, Cybersicherheits- und regionale IT-Dienstleister | 6 |
| Von Firmenkunden gekaufte interne IT-Einheiten | 4 |
| Daten- und KI-Beratungen | 3 |
| Branchenspezifische IT-Beratung (Kapitalmärkte, Energie) | 2 |
| Große IT-Dienstleistungs- und Business-Process-Gruppen | 2 |
| Jenseits von IT-Dienstleistungen: Agenturen und andere Unternehmen | 6 |
Die Plattformspezialisten reichen von SAP in Japan und Australien über Salesforce in Deutschland und Singapur, MuleSoft in Australien und Pega in der Schweiz bis zu Syniti, einem SAP-Datenspezialisten, im Jahr 2024 und Cloud4C, einem Premium-SAP-Cloud-Partner, im Jahr 2025. Die Designfirmen kamen von 2017 bis 2022 hinzu, Agenturen und Beratungen in den USA, im Vereinigten Königreich, in Frankreich und in Finnland, und mehrere davon sind heute Teil von Capgemini Invent. Seit Altran haben die Engineering-Deals Halbleiterdesign, digitale Zwillinge, Systems Engineering für die Automobilindustrie, Produktdesign und Nukleartechnik hinzugefügt.
Die vier internen IT-Einheiten – von einem Versicherer, einer Restaurantkette, einer Lebensmittelgenossenschaft und einer Bank – bilden ein eigenes Muster: Capgemini kauft das interne IT-Team eines Unternehmens und führt es als Teil der Gruppe weiter.
Über seine 39 Übernahmen von IT-Dienstleistern hinaus weisen unsere Daten sechs weitere aus, allesamt andere Unternehmen: vier Agenturen und Designberatungen, eine Managementberatung für Finanzinstitute und eine Einheit für Compliance-Operations.
Wo Capgemini kauft
Capgemini kaufte in 14 Ländern. Die Vereinigten Staaten führen mit 9 Übernahmen, gefolgt von Frankreich mit 6, Australien mit 5, Deutschland mit 4 sowie dem Vereinigten Königreich und Indien mit je 3. Nach Regionen entfallen auf Europa 19 Deals, etwa die Hälfte, auf Asien-Pazifik 11 und auf Nordamerika 9.
Asien-Pazifik sticht im Vergleich zum Umsatzmix von Capgemini hervor. Die Region und Lateinamerika bringen zusammen 9 Prozent des Umsatzes, doch auf Asien-Pazifik entfällt mehr als ein Viertel der Übernahmen: fünf in Australien von 2020 bis 2024, drei in Indien, darunter WNS, das den Großteil der 82.000 Mitarbeitenden beisteuerte, die die Gruppe 2025 hinzugewann, zwei in Japan und eine in Singapur. Capgemini bezeichnete 2021 als das Jahr, in dem es seine Präsenz in der Region durch Übernahmen ausbaute.
Was Capgemini zahlt: Akquisitionsmultiplikatoren
Capgemini veröffentlicht Preise nur aggregiert, daher haben wir jede der 39 Übernahmen sowohl auf einen Preis als auch auf Umsatz oder EBITDA des Zielunternehmens geprüft. Fünf erfüllen beides, und alle fünf waren Übernahmen börsennotierter Unternehmen mit einem Unternehmenswert von 77 Mio. USD bis 5,7 Mrd. USD. Ihr Median liegt bei 1,7x Umsatz und 16,3x EBITDA. Über die IT-Dienstleistungs-Deals in unserer Bewertungsstudie liegen die Mediane bei 1,1x Umsatz (n=1.051) und 10,4x EBITDA (n=520), bei Deals über 500 Mio. USD bei 1,6x und 12,7x (n=85).
Die Stichprobe ist zu großen und börsennotierten Unternehmen hin verzerrt, und die Aufteilung nach Größe ist wichtig. Die beiden Übernahmen unter 250 Mio. USD wurden mit 1,3x Umsatz oder weniger bewertet, die drei über 3 Mrd. USD mit 1,7x bis 3,5x. Beim EBITDA ändert sich das Bild, weil die beiden kleineren Zielunternehmen niedrige Margen hatten: Beide wurden mit mehr als 16x EBITDA bewertet, die drei großen mit 12,3x bis 18,3x. Jeder der fünf Preise enthält die Prämie, die der Erwerb der Kontrolle über ein börsennotiertes Unternehmen erfordert.
Rechnerisch entsprechen 1,7x Umsatz bei einer Marge von 10 % 17x EBITDA, bei 15 % 11x und bei 20 % 8,5x. Die beiden Mediane zusammen implizieren eine Marge von rund 10 %, typisch für IT-Dienstleistungen. Bei einem Dienstleister bewertet ein Käufer auf Basis des Gewinns, sodass Ihre ausgewiesene Marge den Preis stärker bestimmt als der Umsatz.
Bei einem privaten Bolt-on wird der Preis in einer Verhandlung festgelegt, die Capgemini nur innerhalb seiner Jahressummen ausweist, und ein Teil davon kann davon abhängen, was nach dem Closing geschieht. Die Abschlüsse von Capgemini führen Earn-outs mit Anwesenheitsbedingungen unter den Integrationskosten auf: Die Verkäufer erhalten sie, indem sie im Unternehmen bleiben. Der Headline-Multiplikator ist daher eine Spanne, und Ihr Vertrag entscheidet, wo in dieser Spanne Sie landen.
Ist ein Käufer auf Sie zugekommen?
Das Team des Käufers hat das schon Dutzende Male gemacht. Sie tun es vielleicht nur einmal. Das gleichen Sie aus, indem Sie einen Berater mit Erfahrung auf diesem Gebiet beauftragen. Wir führen einen wettbewerblichen Prozess unter den Käufern durch, die einen echten Grund haben, Ihr Unternehmen zu wollen, sodass Sie zwischen den besten Angeboten wählen. Vereinbaren Sie ein vertrauliches Gespräch.
Wie Capgemini einen Deal strukturiert
Bei seinen Übernahmen börsennotierter Unternehmen zahlt Capgemini in bar, und es kann eine Position schrittweise aufbauen: Bei Altran kaufte es im Juli 2019 zunächst ein Paket von 11,43 % von einer Aktionärsgruppe unter Führung von Apax Partners, legte dann ein freundliches Übernahmeangebot vor, übernahm im April 2020 die Kontrolle und kaufte die restlichen 45 % innerhalb weniger Wochen. Bei WNS vereinbarte es einen Barpreis je Aktie, erhielt die Zustimmung der WNS-Aktionäre und des Royal Court of Jersey und schloss die Transaktion im Oktober 2025 ab, drei Monate nach der Ankündigung.
Bei privaten Unternehmen zeigen die Unterlagen neben dem Earn-out zwei wiederkehrende Merkmale. Capgemini kauft das gesamte Unternehmen: Jede der 39 Transaktionen, für die ein Anteil angegeben ist, betraf 100 Prozent, und Minderheitsgesellschafter hat Capgemini später herausgekauft, etwa 2015 bei einem Anteil von 22 Prozent an seiner brasilianischen Tochtergesellschaft CPM Braxis. Und es gewährt den übernommenen Mitarbeitern Aktien: 2021 eine gesonderte Zuteilung von Performance-Aktien an 63 Mitarbeiter von Empired und 2025 im Zusammenhang mit der Übernahme von Syniti 54.542 Aktien an 33 Führungskräfte, mit einem Vesting über drei Jahre und eine Woche.
Für einen Eigentümer macht diese Struktur einen Teil des Verkaufs zu einem Arbeitsvertrag. Das Earn-out, die Retention-Aktien und ihre Vesting-Bedingungen wiegen so schwer wie der Headline-Preis, und die Definitionen all dieser Elemente sind verhandelbar, bevor ein Letter of Intent unterzeichnet wird. Ein Private-Equity-Käufer kann einen anderen Tausch anbieten: Ein Teil des Eigenkapitals wird rückinvestiert und bei seinem Exit erneut verkauft – eine der Optionen, die unser Leitfaden zu strategische versus finanzielle Käufer vergleicht.
Was nach dem Closing passiert
Capgemini integriert die meisten Übernahmen in seine eigenen Einheiten. 2018 führte es Capgemini Consulting mit kürzlich übernommenen Design- und Digitalfirmen unter dem Namen Capgemini Invent zusammen, und 2021 ließ es die Marke Altran auslaufen und benannte das Geschäft in Capgemini Engineering um. Einige Marken bleiben: frog und Cambridge Consultants bestehen innerhalb von Capgemini Invent fort, und Syniti firmiert als Teil von Capgemini. WNS wird derzeit in den Geschäftsbereich Business Services der Gruppe integriert.
Die Integration reicht bis ins Board: 2025 prüfte sein Strategieausschuss die Integration jüngster Übernahmen mit Fokus auf die Vereinbarkeit der Unternehmenskulturen, die Bindung von Talenten und die Wertschöpfung, und das Board setzte sich das Ziel, die Integration von WNS und Cloud4C zu überwachen.
Capgemini verkauft auch Geschäftsbereiche: 2020 veräußerte es Odigo, sein Geschäft mit Contact-Center-Software, an Apax Partners, und im September 2026 vereinbarte es den Verkauf von Capgemini Government Solutions, seiner US-Tochter für Bundesbehörden, an ITC Federal, nachdem es zu dem Schluss gekommen war, dass die US-Vorschriften für klassifizierte Regierungsaufträge ihm zu wenig Kontrolle über die Einheit ließen. Zu dieser Tochter gehörte VariQ, ein Software- und Cybersecurity-Unternehmen für Bundesbehörden, das Capgemini 2021 gekauft hatte. Lassen Sie sich den Integrationsplan und die Markenentscheidung schriftlich geben, bevor Sie unterschreiben.
Die erklärten Prioritäten von Capgemini entscheiden, wie stark das Unternehmen um Sie konkurriert
Capgemini zählt zu den aktivsten Käufern in unserem Ranking der strategischen Käufer von IT-Dienstleistungsunternehmen von 2015 bis 2025, einer Liste, die Accenture anführt. Außerdem zählt es zu den aktivsten Käufern von Systemintegratoren und Daten- und Analytics-Unternehmen. Der Unterschied zu Accenture liegt in der Methode: Accenture kauft jedes Jahr einen stetigen Strom von Spezialisten, während Capgemini einen kleineren Strom von Bolt-on-Übernahmen mit einer transformativen Transaktion alle fünf Jahre kombiniert.
Aus unserer Sicht ist Capgemini damit für die meisten Eigentümer ein selektiver Käufer und für einige wenige ein eifriger. Liegt Ihre Kompetenz in einem seiner erklärten Schwerpunkte, konkurriert Capgemini darum mit Accenture, Cognizant, IBM, den indischen IT-Konzernen und Private-Equity-Plattformen, die in denselben Ökosystemen aufbauen. Engineering-Firmen haben es mit einem anderen Feld zu tun, angeführt von den indischen Konzernen und europäischen Engineering-Spezialisten, das unsere Seite zu Käufern im Bereich Digital Engineering beschreibt.
Ist jetzt ein guter Zeitpunkt, an Capgemini zu verkaufen?
Auf seinem Capital Markets Day im Mai 2026 setzte sich Capgemini ein Ziel von 5,5 bis 7,5 % jährlichem Umsatzwachstum von 2025 bis 2028 zu konstanten Wechselkursen, davon rund zwei Prozentpunkte aus Übernahmen. Nach unserer Rechnung entsprechen zwei Prozentpunkte Wachstum auf 22,5 Mrd. EUR Umsatz rund 450 Mio. EUR zugekauftem Umsatz pro Jahr. Im ersten Halbjahr 2026 wuchs der Umsatz zu konstanten Wechselkursen um 11,3 %, einschließlich WNS und Cloud4C. Capgemini trägt nach WNS zudem 6,5 Mrd. EUR Nettoverschuldung und restrukturiert sich im Rahmen seines im Februar 2026 angekündigten Fit-for-Growth-Plans.
Seine Prioritäten sind klar benannt: Laut Capgemini steht agentische KI inzwischen im Mittelpunkt fast jedes Kundengesprächs, und als Wachstumsmärkte nennt das Unternehmen Cloud, Daten und KI, Intelligent Operations, Souveränität und Verteidigung. Seine Bolt-on-Übernahmen der letzten zwei Jahre passen dazu, mit SAP-Daten, Cloud Managed Services und Nuklear-Engineering.
Im breiteren Markt lag der mediane Umsatzmultiplikator in unserer Studie zur Bewertung von IT-Dienstleistern im ersten Halbjahr 2026 bei 1,3x, auf Basis von 22 Deals – ein frühes Zeichen der Erholung nach drei Jahren nahe 1,0x. KI steigert die Nachfrage nach Daten-, Cloud-Infrastruktur-, Cybersecurity- und KI-Integrationsleistungen und dämpft die Nachfrage nach klassischer Softwareentwicklung und Staff Augmentation. Wenn Ihr Unternehmen zur ersten Gruppe gehört, ist Capgemini einer von mehreren Käufern, die dort derzeit investieren. Im übrigen IT-Dienstleistungsmarkt gilt weiterhin die Einschätzung aus unserem IT-Services-Webinar: Ein Eigentümer mit einem Grund zum Verkauf sollte verkaufen, und die übrigen sind besser beraten, ihr Unternehmen in diesem Jahr zu stärken und 2027 oder 2028 erneut zu prüfen.
Über Aventis Advisors
Aventis Advisors ist ein M&A-Berater für Technologie- und IT-Unternehmen mit einem Unternehmenswert von 5 Mio. EUR bis 100 Mio. EUR. Wir führen weltweite wettbewerbliche Verkaufsprozesse durch und stützen uns dabei auf eine Datenbank mit 300.000 Finanzinvestoren und strategischen Investoren, sodass Sie zwischen den besten Angeboten für Ihr Unternehmen wählen können. Wir übernehmen jedes Jahr nur eine begrenzte Zahl von Mandaten.
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