Rumanía ha experimentado una notable trayectoria de crecimiento económico durante las últimas décadas, superando a la mayoría de los países de Europa Occidental. Con su economía bien diversificada y en rápida expansión, el país se ha convertido en un terreno fértil para las fusiones y adquisiciones (M&A), y estamos viendo un impulso creciente tanto en las transacciones transfronterizas como en las nacionales.
Este artículo analiza las tendencias de fondo que están definiendo el panorama del M&A en Rumanía. Abarcaremos áreas clave: la dinámica del volumen global de M&A, el peso de las adquisiciones transfronterizas, cuáles son los sectores más activos y mucho más. Además, examinaremos algunos de los factores macroeconómicos que llevan a las empresas a expandir sus operaciones en el país.
Panorama general del mercado de M&A de Rumanía
Para analizar de forma exhaustiva la evolución del mercado de M&A de Rumanía, examinamos todas las operaciones de 2003 a 2022. A lo largo de estas dos décadas se han ejecutado 1.507 operaciones en Rumanía.
Total de operaciones de M&A en Rumanía
Entre 2003 y 2022, Rumanía experimentó un crecimiento notable del volumen total de operaciones, con una CAGR del 12,3 %. El número de operaciones anuales se disparó de 16 a 164 durante este periodo. No obstante, es importante señalar que se observaron varias fluctuaciones a lo largo del periodo analizado, y un motor importante del crecimiento se produjo durante el entorno de apetito por el riesgo de 2021.
Tras un fuerte descenso interanual de los volúmenes de operaciones en 2020 por el impacto de la pandemia, la actividad de M&A repuntó de forma notable en 2021. Los volúmenes totales se duplicaron con creces en doce meses y mantuvieron ese nivel elevado durante todo 2022. Dada la resiliencia económica de Rumanía, su atractivo mercado laboral y sus prometedoras oportunidades de crecimiento, prevemos que la actividad de M&A se mantendrá por encima de los niveles históricos.
Adquisiciones transfronterizas frente a nacionales
Durante la mayor parte del periodo analizado, la actividad transfronteriza en el mercado de M&A rumano se ha mantenido estable, en torno al 66% del volumen total de operaciones en casi todos los años. Una economía resiliente y de rápido crecimiento, junto con unas condiciones laborales favorables, ofrece razones de peso para que los compradores extranjeros adquieran empresas locales. A esto se suman los cambios favorables en la legislación rumana y la pertenencia del país a la Unión Europea, alicientes de peso para la inversión extranjera de quienes buscan afianzar y ampliar su presencia en Europa.
Si profundizamos en el análisis de los compradores extranjeros, los adquirentes con sede en Estados Unidos encabezan la lista, con 145 operaciones ejecutadas entre 2003 y 2022. Entre los sectores en los que estos compradores mostraron mayor actividad destacan el software, el inmobiliario y la energía.
Durante ese mismo periodo observamos un fuerte impulso de las principales economías de Europa Occidental, como el Reino Unido, Alemania y Francia, en la ejecución de operaciones transfronterizas. Además, dos países de Europa Central y del Este, Polonia y Chequia, figuraban entre los diez mayores adquirentes extranjeros de Rumanía.
Volumen de M&A por sector
El flujo de operaciones se distribuyó de forma equilibrada y sólida entre los distintos sectores, sin una concentración notable en ninguna área concreta. En el desglose por sectores, la energía concentró la mayor cuota, con un 9,0% del total, seguida de cerca por el software (8,6%), el sector financiero (7,4%) y la industria (6,1%).
Sectores más activos en adquisiciones
Entre los sectores con mayor actividad, medida por el número total de operaciones, el software y el sector médico destacaron por un crecimiento relativamente sostenido durante los últimos siete años. Las operaciones de software, en concreto, se dispararon desde 2020, señal del potencial del sector tecnológico rumano. A partir de 2021 vimos también un notable repunte de las operaciones de energía, sobre todo en renovables.
Aunque no aparece de forma explícita en el gráfico, conviene destacar el fuerte repunte de las operaciones en el sector inmobiliario en 2021 y 2022. En esos dos años el sector vivió un auge notable, que se tradujo en el cierre de 25 operaciones en 2021 y 10 en 2022. En sentido contrario, entre los sectores que mostraron una ralentización del flujo de operaciones durante las dos décadas analizadas figuran los medios de comunicación y la fabricación.
Inversores financieros frente a estratégicos
La participación de los inversores financieros, sobre todo firmas de venture capital y private equity, mostró una volatilidad considerable entre 2003 y 2018. Sin embargo, a partir de 2019 se hizo patente un repunte notable de las operaciones lideradas por adquirentes financieros. Cabe destacar que las inversiones de private equity en Rumanía cobraron un impulso considerable con los años, reflejo de su creciente interés por el mercado.
Además, el interés de los adquirentes estratégicos creció de forma sustancial en términos absolutos en 2021 y 2022. Es señal de un mayor atractivo del mercado rumano, cuyo enorme potencial y valor reconocen ya los compradores estratégicos. La confluencia de inversores financieros y estratégicos pone de relieve la creciente confianza y el entusiasmo en torno a las oportunidades de M&A en Rumanía.
Panorama general de la economía de Rumanía
Entre los motores de la sólida actividad de fusiones y adquisiciones de Rumanía destacan un entorno macroeconómico favorable, una notable inversión extranjera directa y unos mercados de capitales desarrollados, todos ellos catalizadores de las operaciones. Si observamos de cerca la economía del país, sobresalen un crecimiento del PIB excepcional y un mercado laboral atractivo.
Un crecimiento del PIB sobresaliente
Empezando por el crecimiento del PIB, Rumanía cuenta con una economía resiliente y en rápida expansión, la segunda mayor de la región de Europa Central y del Este, solo por detrás de Polonia. Entre 2003 y 2022, la CAGR de su PIB alcanzó el 8,7%. Esta tasa supera la media de la región y se sitúa muy por encima de las de la Unión Europea (UE) y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).
Un mercado laboral atractivo
El mercado laboral de Rumanía representa una oportunidad atractiva para las fusiones y adquisiciones, sobre todo para los compradores extranjeros de Europa Occidental y de Estados Unidos. El país tiene la segunda mayor población de Europa Central y del Este, solo por detrás de Polonia, con 19,3 millones de habitantes.
Y lo más importante: los costes laborales de Rumanía desempeñan un papel decisivo. Rumanía tiene los segundos costes laborales más bajos de la UE, solo por detrás de Bulgaria. El informe de Eurostat de 2022 reveló un salario medio de apenas 10 EUR por hora, un notable descuento del 68% frente a la media de la UE, de 31 EUR. Esta marcada diferencia convierte a Rumanía en un destino muy rentable para las empresas que buscan expandirse o establecer una presencia en el mercado europeo.
Si quieres una visión más amplia de la actividad de M&A en Europa Central y del Este, echa un vistazo a nuestro artículo sobre M&A en la región. Además de revelar qué países concentran la mayor actividad de adquisiciones, nuestro análisis aporta datos valiosos sobre el valor mediano de las transacciones y el «descuento CEE» en los múltiplos de valoración.
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