Europa Central y del Este es una región dinámica que ha mostrado un crecimiento sin igual a lo largo de las últimas décadas. En consecuencia, la región presenta un enorme potencial, y alberga algunas de las empresas más interesantes y mejor consolidadas del mundo.
Esto ha atraído a inversores de private equity que buscan aprovechar este secreto bien guardado y capitalizar los retornos potenciales que ofrece la región CEE.
Para esta investigación, revisamos 780 operaciones de private equity recogidas en Mergermarket en Europa Central y del Este (excl. Rusia) entre 2014 y julio de 2024. Este informe pretende arrojar luz sobre el sector del private equity en Europa Central y del Este y detallar algunas de las conclusiones más relevantes para los fundadores que buscan captar capital de fondos de PE.
¿Por qué la región CEE es un mercado atractivo?
El dinámico crecimiento económico de la región CEE, su mano de obra altamente cualificada y sus costes competitivos la convierten en un mercado atractivo para invertir. La creciente integración de la región en los mercados globales, combinada con una sólida cultura emprendedora, la convierte en un destino de primer orden para la inversión y la expansión de negocios. Además, la ubicación estratégica de CEE ofrece un fácil acceso tanto a Europa Occidental como a los mercados emergentes del Este.
Una historia de crecimiento atractiva: A lo largo de la última década, Europa Central y los países bálticos han registrado tasas de crecimiento del PIB superiores a las de la Unión Europea. El dinamismo de la economía de CEE es una señal clara de que el consumo es sólido y la confianza del consumidor es alta, un contexto que los fondos de private equity adoran.
El fácil acceso al mercado único de la UE es una ventaja significativa para las empresas de la región CEE, ya que impulsa el crecimiento de la demanda de consumo y fomenta un entorno favorable a la innovación.
Mano de obra cualificada y de bajo coste: El talento de Europa Central y del Este también resulta singular, pues entre los fundadores existe un deseo creciente de escalar su empresa fuera de CEE. Una mano de obra de bajo coste, unida a una fuerza laboral en aumento, hace que merezca la pena invertir en la región.
Un hub tecnológico en auge: El panorama tecnológico, en particular, ha crecido a un ritmo notable gracias al mayor número de titulados en tecnología de los últimos años, lo que ha impulsado la innovación en campos como el SaaS y las TI.
Impulsados por un espíritu emprendedor, los fundadores y sus equipos directivos han sorteado a menudo tiempos difíciles a lo largo de las últimas décadas para mantener sus negocios en marcha. Al hacerlo, terminaron construyendo un modelo de negocio sostenible que se nutría del crecimiento económico de CEE. La clave aquí es el crecimiento: sin él, no habría incentivo alguno para obtener retornos.
Para más información sobre M&A en Europa Central y del Este, consulta nuestro informe completo sobre informe sobre M&A en CEE.
Operaciones de private equity en la región CEE
Por número de operaciones
Las operaciones de private equity en Europa Central y del Este han crecido año tras año desde la crisis financiera mundial, con un máximo en 2022. En 2014 apenas hubo 44 operaciones de private equity en CEE, frente a las 94 de 2022.
La pandemia de COVID no parece haber perturbado el flujo de operaciones entre 2020 y 2022 en la región CEE: las valoraciones eran aquí más bajas (lo que llamamos el descuento CEE) y los organismos públicos destinaron fondos a apoyar el ecosistema de PE, lo que avivó el apetito por cerrar operaciones. La región de Europa del Este ha demostrado resiliencia y ha aumentado su número de operaciones pese a las caídas económicas globales, lo que subraya su importancia en el panorama inversor.
A julio de 2024 se habían completado 30 operaciones de PE en Europa Central y del Este, un ritmo que la encamina a cerrar unas 60 operaciones a final de año.
Por país y sector
Polonia es el país más desarrollado en cuanto a tamaño del PIB y recursos, y concentra casi un tercio de todas las operaciones de private equity de Europa Central y del Este. Su economía, mayor y más líquida, alberga más empresas y, por tanto, más oportunidades de obtener retornos para inversores regionales e internacionales.
La República Checa ocupa el segundo lugar en flujo de operaciones de PE y ha mostrado un crecimiento notable a lo largo de los últimos 7 años. Tanto Polonia como la República Checa registran una baja volatilidad en el flujo de operaciones, incluso en los años difíciles, frente a otros países de CEE, lo que confirma su mayor madurez.
| No. | País de destino | # de ofertas | % del total |
|---|---|---|---|
| 1. | Polonia | 261 | 33% |
| 2. | República Checa | 124 | 16% |
| 3. | Rumanía | 77 | 10% |
| 4. | Estonia | 50 | 6% |
| 5. | Lituania | 41 | 5% |
| 6. | Hungría | 35 | 4% |
| 7. | Eslovenia | 33 | 4% |
| 8. | Ucrania | 27 | 3% |
| 9. | Eslovaquia | 26 | 3% |
| 10. | Croacia | 26 | 3% |
El resto de países de Europa del Este siguen estando menos desarrollados pero, en conjunto, la región se mantiene sólida y reúne todas las características que los fondos de PE buscan para invertir y escalar una empresa.
La integración transfronteriza es una tendencia relevante en el panorama del private equity de CEE y pone de relieve el potencial de consolidación mediante operaciones transfronterizas. Las empresas de menor tamaño de la región configuran un mercado muy fragmentado y propicio para esa consolidación, sobre todo como respuesta a unas condiciones de mercado cambiantes y a los retos geopolíticos.
El sector de consumo sigue siendo el favorito de los fondos de PE para invertir en CEE. No es de extrañar, ya que las estrategias de roll-up y de adquisiciones bolt-on son las que mejor encajan y resultan más viables en el sector de consumo de CEE, que está algo fragmentado.
En cuanto al sector tecnológico, las operaciones de PE han ido aumentando año tras año gracias a la creciente innovación y experiencia tecnológica que ofrece CEE.
Además, dadas ciertas similitudes entre los países de Europa del Este, es bastante frecuente que la expansión de un mercado a otro dentro de la región resulte menos ardua.
Pero toda esta información plantea una pregunta: entonces, ¿qué firmas de PE están invirtiendo realmente en CEE?
Los fondos de private equity más activos en Europa Central y del Este
A continuación, hemos identificado a los principales inversores de private equity de la región CEE.
| Nombre | ¿Enfoque exclusivo en Europa Central y Oriental? | Boleto de participación, EUR M | Compra y capital de crecimiento | Participación (Mayoritaria/Minoritaria) |
|---|---|---|---|---|
| Enterprise Investors | ✔ | 20-75 | Ambos | Ambos |
| CVC Capital | ✘ | N/M | Ambos | Ambos |
| BaltCap | ✔ | 1-20 | Ambos | Ambos |
| Abris Capital | ✔ | 30-75 | Ambos | Mayoría |
| 3TS Capital Partners | ✘ | 0.3-10 | Capital de crecimiento | Ambos |
| Ardian | ✘ | 1-1,500 | Ambos | Ambos |
| MCI Capital | ✔ | 25-100 | Ambos | Ambos |
| Waterland | ✔ | 2-25 | Ambos | Ambos |
| Warburg Pincus | ✘ | N/M | Ambos | Ambos |
| Innova Capital | ✔ | 25-40 | Buyout | Mayoría |
A lo largo de la última década, los inversores de PE extranjeros han representado de media el 28% de todas las operaciones de PE que se cierran en CEE. Esta cifra puede variar en función del sentimiento de mercado en torno a la región.
Los gestores de fondos locales y centrados en CEE, por su parte, concentran la mayoría de las operaciones de la región, ya que cuentan con una estrategia de inversión regional estructurada y han desarrollado un conocimiento único de los actores clave del mercado de CEE. Pueden estar especializados en un sector o, en la mayoría de los casos, ser generalistas que buscan una empresa que consideren valiosa.
Curiosamente, observamos una tendencia creciente a que las firmas de private equity globales se asocien con firmas de private equity centradas en CEE. Es una forma eficaz de que los inversores internacionales sin experiencia en la región refuercen de golpe su conocimiento local y aumenten el tamaño de sus tickets de inversión.
Clasificamos como inversores CEE a las firmas con sede en Europa Central y del Este y especializadas en invertir dentro de la región, mientras que los inversores extranjeros son inversores globales no centrados en CEE.
Las firmas de private equity globales suelen buscar empresas de middle market en la región CEE, ya sea para consolidar aún más el sector o para fusionarlas con un líder sectorial en el extranjero.
Asesoramiento de M&A de Aventis Advisors para fundadores
Como fundador en Europa Central y del Este (CEE), vender tu empresa es un hito importante. Tanto si estás explorando tus opciones como si ya has recibido una oferta de private equity, es fundamental entender bien las condiciones: la participación accionarial, el tipo de inversión y los plazos.
Los fondos de private equity de CEE suelen ofrecer un apoyo sólido y trabajan contigo en lugar de tomar el control. Pero, para maximizar de verdad tu exit, resulta clave asociarte con el asesor adecuado. Ahí es donde entramos nosotros, Aventis Advisors. Somos un asesor de M&A polaco especializado en empresas tecnológicas y de crecimiento en toda la región CEE.
Sabemos que estas decisiones son profundamente personales y estamos aquí para acompañarte en cada paso del camino. Conocemos esta región al dedillo y hemos ayudado a fundadores como tú no solo a vender su empresa, sino a hacerlo de una forma que maximiza el valor.
Hemos guiado operaciones con éxito, como la venta de CKSource a un destacado inversor estadounidense, creando procesos de subasta competitiva que impulsan el valor.
Aportamos no solo experiencia, sino también el compromiso de ayudarte a conseguir el mejor resultado posible. Somos mucho más que asesores: somos tus socios a la hora de asegurar el futuro que tanto esfuerzo te ha costado construir. Contáctanos para una consulta sin compromiso hoy mismo.
