Total Specific Solutions, kurz TSS, ist eine der operativen Gruppen von Constellation Software und Teil von Topicus.com, der börsennotierten europäischen Sparte von Constellation. Es kauft vertikale Software, ausgehend von den Niederlanden und inzwischen in ganz Europa: 152 Übernahmen von 2015 bis 2025, 92 davon seit 2021, in 21 Ländern. Von den 797 Software-Übernahmen von Constellation in unseren Daten haben nur Volaris und Vela mehr getätigt. Es bepreist wie der Rest von Constellation, im Median 1,0x Umsatz bei 22 Deals mit Preisangabe über alle Gruppen hinweg, und kauft die Kontrolle. Bei einem privaten Unternehmen wird ein Teil des Preises einbehalten und später gezahlt, die Schlagzeile ist also das Maximum, das ein Verkäufer erhalten kann.
Topicus.com schloss 2025 Übernahmen für 390 Mio. EUR ab, nach 153 Mio. EUR im Jahr 2024, und über die vier Jahre von 2022 bis 2025 für 859 Mio. EUR.
Ausgaben und Eigentümerstruktur stammen aus den Ergebnismitteilungen von Topicus.com und den Berichten von Constellation; Personen, Prozess und Konditionen von der Akquisitionsseite von TSS und seinen Deal-Ankündigungen. Die Aufschlüsselungen beruhen auf den 152 Übernahmen in unserer Transaktionsdatenbank, angekündigt von 2015 bis 2025 und inzwischen abgeschlossen, basierend auf Mergermarket und den Mitteilungen, die TSS und Topicus veröffentlichen.
Aus unserer Sicht ist TSS ein beständiger Käufer für den Eigentümer eines europäischen Unternehmens mit vertikaler Software und beim Preis ein disziplinierter.
Wie TSS und Topicus.com organisiert sind
TSS ist eine der operativen Gruppen von Constellation. Im Januar 2021 spaltete Constellation sie ab und legte sie mit Topicus, einer niederländischen Gruppe für vertikale Software, zur Topicus.com Inc. zusammen, die an der TSX Venture Exchange notiert ist und in Euro berichtet. Constellation kontrolliert Topicus.com über eine Super-Voting-Aktie und hielt bei der Abspaltung 30,35 Prozent der Aktien, die Joday Group 28,5 Prozent. Topicus.com nennt über 10.000 Mitarbeitende in mehr als 26 europäischen Ländern und führt von seinem europäischen Hauptsitz in Deventer aus drei operative Gruppen: TSS Blue, TSS Public und Topicus. Wo TSS unter Die operativen Gruppen und Tochtergesellschaften von Constellation Software steht, beschreiben wir in unserem Profil von Constellation Software.
| Einheit | Was es ist |
|---|---|
| TSS | Die übernehmende Gruppe, aufgeteilt in TSS Blue und TSS Public und über Landesgesellschaften geführt, mit Büros in Utrecht, Bielefeld, Ballerup, Helsinki, Paris, Mailand, Madrid, Stockholm und Mumbai |
| Topicus | Niederländische Gruppe für vertikale Software, 2001 gegründet, mit Kunden aus Bildung, Gesundheitswesen, Kommunen und Finanzdienstleistungen; 2021 mit TSS zusammengeführt |
| TSS Europe B.V. | Die Tochtergesellschaft, die Übernahmeangebote für börsennotierte Unternehmen abgibt |
| Sygnity | Polnische, in Warschau börsennotierte Softwaregruppe, an der TSS 2022 eine Mehrheit erwarb; tätigte vier der 152 Übernahmen von TSS |
| FDT System | Schwedisches Unternehmen für Einzelhandelssoftware, 2019 zu TSS gekommen; tätigte eine der 152 |
Deals beginnen an drei Stellen. Die Akquisitionsseite von TSS nennt zwei Personen für ihr M&A-Team, Dennis Paijmans und Shawn Pantophlet. Die Deal-Mitteilungen zitieren den General Manager des jeweiligen Marktes: in den Mitteilungen, die wir gelesen haben, Jasper Bollen bei den deutschen Deals, Jurriaan Piek bei den spanischen und britischen, Dorinda van Oosten und Othman Ghannam bei den französischen, Erwin Witte in Italien und Michiel Walsteijn in Portugal. Und ein TSS-Unternehmen, das bereits in Ihrer Branche tätig ist, kann das Gespräch selbst eröffnen. Fragen Sie früh, welcher operativen Gruppe, welchem General Manager und welchem Schwesterunternehmen Ihr Unternehmen zugeordnet würde. An der Spitze trat Robin van Poelje am 1. Oktober 2026 als CEO von Topicus.com in den Ruhestand, und das Board ernannte Ramon Zanders, Group CEO von TSS Blue, zu seinem Nachfolger.
Wenn Sie unsicher sind, welche Gruppe auf Sie zugekommen ist – mehrere besitzen Unternehmen in denselben Branchen, und zwei können gemeinsam kaufen: Topicus und Vela kauften 2021 GeoSoftware von CGG mit 60 und 40 Prozent, ein Deal, den wir einmal zählen, unter TSS. Jede Gruppe hat eine Seite in dieser Reihe: Volaris, Vela, Harris, Jonas Software, Perseus, Lumine Group und Modaxo, gefolgt von Andromeda als neunte.
Wie viele Unternehmen TSS übernimmt
Topicus.com schloss Übernahmen für 183 Mio. EUR im Jahr 2022, 132 Mio. EUR im Jahr 2023 und 153 Mio. EUR im Jahr 2024 ab. Die 390 Mio. EUR des Jahres 2025 sind das Zweieinhalbfache des Werts von 2024. 2025 zahlte Topicus.com zudem 385 Mio. EUR für 24,84 Prozent an Asseco Poland, eine Minderheitsbeteiligung, die außerhalb aller Übernahmezahlen auf dieser Seite liegt, und nahm ein erstes Schuldscheindarlehen über 200 Mio. EUR auf, eine Privatplatzierung von Fremdkapital. Der Umsatz erreichte 2025 1.552 Mio. EUR, ein Plus von 20 Prozent bei einem organischen Wachstum von 4 Prozent; der Großteil des Wachstums im Jahr stammte also aus den gekauften Unternehmen. Constellation konsolidiert Topicus.com, daher sind diese Beträge in den eigenen Akquisitionsausgaben von Constellation bereits enthalten.
Nach Zahl der Deals hat sich das Tempo mehr als verdreifacht: TSS kaufte von 2015 bis 2018 etwa sechs Unternehmen pro Jahr und von 2022 bis 2025 21 pro Jahr. Das aktivste Jahr war 2022 mit 27, und 2025 brachte 22.
Welche Unternehmensgröße TSS kauft
Die Akquisitionsseite von TSS schweigt zur Größe, und seine Deals decken eine breite Spanne ab. Am unteren Ende stehen einzelne Produkte und Geschäftsbereiche, die aus größeren Konzernen herausgelöst wurden: 2022 kaufte TSS das Subsurface-Softwaregeschäft von Lloyd’s Register und die Einheit für Anwendungssicherheit von Rohde & Schwarz in Frankreich. Am oberen Ende hatte Topicus.com B.V. 2019 einen Bruttoumsatz von rund 101 Mio. EUR, und Cipal Schaubroeck, der belgische Softwareanbieter für Kommunalverwaltungen, den TSS 2025 kaufte, 2024 rund 110 Mio. EUR. Unternehmenswerte und Umsatzklassen für die gesamte Gruppe finden Sie hier: welche Unternehmensgröße Constellation kauft in unserem Profil von Constellation Software.
TSS kauft auch Geschäftsbereiche größerer Konzerne. Comarch verkaufte 2025 sein Geschäft mit Krankenhausinformationssystemen an Sygnity, und CGG verkaufte 2021 GeoSoftware. Wenn Ihr Unternehmen eine Einheit innerhalb eines Konzerns ist, der sie verkaufen will: TSS hat bereits Carve-outs durchgeführt.
Was TSS kauft
Alle 152 Übernahmen betreffen Software und sind so breit gestreut, dass die beiden größten benannten Branchen, Gesundheitswesen und Einzelhandel, je 15 Deals umfassen, 10 Prozent der Gesamtzahl.
| Vertikal | Übernahmen, 2015-2025 | Davon seit 2021 |
|---|---|---|
| Gesundheitswesen und Life Sciences | 15 | 10 |
| Einzelhandel und E-Commerce | 15 | 6 |
| Finanzen, Buchhaltung und ERP | 14 | 9 |
| Immobilien und Bau | 14 | 6 |
| Verwaltung und öffentlicher Sektor | 12 | 6 |
| Lieferkette, Logistik und Transport | 11 | 10 |
| Bildung | 9 | 5 |
| Finanzdienstleistungen und Versicherungen | 9 | 6 |
| Industrie, Energie und Fertigung | 7 | 5 |
| Vertrieb, Marketing und Kundenerlebnis | 6 | 6 |
| Zusammenarbeit und Kommunikation | 5 | 3 |
| Recht und Compliance | 5 | 0 |
| Sonstige branchenspezifische Software | 17 | 10 |
Die Tabelle umfasst 139 der 152 Deals, jede Branche mit fünf oder mehr. Die übrigen 13 entfallen auf HR, Reisen und Gastgewerbe, Medien, Daten und Analytics, Cybersicherheit, Entwicklertools, KI-Software und allgemeine Unternehmensanwendungen. Der Mix hat sich verschoben: 10 der 11 Deals in Lieferkette und Logistik und alle sechs bei Vertriebs- und Marketingsoftware kamen nach 2020, während die fünf Deals in Recht und Compliance alle aus den Jahren 2015 bis 2019 stammen. Die letzte Zeile belegt, was TSS über sich selbst sagt – es sei „ständig auf der Suche nach neuen Möglichkeiten, unseren bestehenden vertikalen Märkten und Regionen Mehrwert zu bieten“ und für neue gleichermaßen offen: 2022 kaufte es ALFA PRO, einen niederländischen Anbieter von Software für den Blumen- und Frischwarenhandel, um seine Agrarsoftware zu erweitern.
Wo TSS kauft
TSS hat in 21 Ländern gekauft, bis auf eines alle in Europa, und die Niederlande liegen mit 51 der 152 Deals weiterhin vorn.
Der Schwerpunkt hat sich nach Süden und Osten verlagert. Bis 2020 war die Hälfte der Deals von TSS niederländisch; seit 2021 ist es etwa jeder fünfte. In dieser Zeit hat es 20 Unternehmen in Spanien, Italien und Portugal gekauft, 10 im Vereinigten Königreich und Irland und 8 in Mittel- und Osteuropa, und es ist in neun neue Länder eingestiegen, von der Schweiz bis Serbien.
Der erste Schritt außerhalb Europas erfolgte im Januar 2025, als PT Realta Chakradarma, ein indonesischer Anbieter von Hotelmanagement-Software, zu TSS kam; die Gruppe bezeichnete es als ihr erstes asiatisches Unternehmen. Für einen Eigentümer in Spanien, Deutschland oder dem Vereinigten Königreich ist die Veränderung praktischer Natur: TSS hat in Ihrem Markt inzwischen einen General Manager, Schwesterunternehmen und eine Transaktionshistorie.
Was TSS zahlt: Akquisitionsmultiplikatoren
TSS kalkuliert Preise wie der Rest von Constellation. Die Multiplikatoren für alle Gruppen, ein Median von 1,0x Umsatz bei 22 Deals mit Preisangabe, finden Sie in unserem Abschnitt dazu, was Constellation zahlt. Bei einem privaten Unternehmen wiegen die Konditionen so schwer wie die Zahl: Die Berichte von Sygnity zu zwei ihrer Käufe aus dem Jahr 2024 nennen den Preis als Höchstbetrag, der einen innerhalb von zwei Jahren zahlbaren Einbehalt und eine Anpassung an die Closing-Bilanz einschließt, sodass der Headline-Preis das Maximum ist, das ein Verkäufer erhalten kann.
Ist ein Käufer auf Sie zugekommen?
Das Team des Käufers hat das schon Dutzende Male gemacht. Sie tun es vielleicht nur einmal. Das gleichen Sie aus, indem Sie einen Berater mit Erfahrung auf diesem Gebiet beauftragen. Wir führen einen wettbewerblichen Prozess unter den Käufern durch, die einen echten Grund haben, Ihr Unternehmen zu wollen, sodass Sie zwischen den besten Angeboten wählen. Vereinbaren Sie ein vertrauliches Gespräch.
Wie TSS einen Deal strukturiert
TSS kauft die Kontrolle. Wo eine Ankündigung die Beteiligungshöhe nannte, waren 36 von 38 Käufe von 100 Prozent und zwei Mehrheitsbeteiligungen; die übrigen 114 wurden als Kauf des Unternehmens oder Geschäftsbetriebs angekündigt, ohne Angabe der Beteiligungshöhe. TSS überlässt dem Gründer auch einen Anteil. 2022 vereinbarte es den Kauf einer Mehrheitsbeteiligung an WEBCentric, dem serbischen Hersteller des Preisbeobachtungstools Price2Spy, dessen Eigentümer das Unternehmen weiterhin führte und Gesellschafter blieb, und in Portugal übernahm es eine qualifizierte Mehrheit an Edubox zusammen mit ganz Lusoinfo. Für einen größeren Anteil, der in einen zweiten Verkauf mitgenommen wird, kommt eine Private-Equity-Plattform infrage, die einen Teil Ihres Eigenkapitals in ihr eigenes übernimmt und ihn bei ihrem Exit erneut verkauft; unser Leitfaden zu Verkauf Ihres Unternehmens an ein Software-Roll-up beschreibt die Struktur.
Ein Teil der Gegenleistung kann in Wertpapieren erfolgen: Der Verkäufer von Topicus.com B.V. erhielt einen Teil seines Preises in Vorzugsanteilen (Preferred Units) der Topicus Coop, rund 9 Prozent der zusammengeführten Gruppe. Börsennotierte Unternehmen werden über TSS Europe per öffentlichem Angebot gekauft, und der Käufer erhält am Ende den Anteil, der angedient wird: TSS hielt nach seinem Angebot 2021 85,63 Prozent an Simple und 72,68 Prozent an Sygnity nach einem Angebot 2022, dessen Preis während der Annahmefrist gesenkt wurde.
Bei privaten Unternehmen kommt der Preis in Teilen. Über die Einbehalte bei Sygnity hinaus wurde der Preis für das Krankenhausgeschäft von Comarch nach dem Closing angepasst. Ein Einbehalt ist ein Teil des vereinbarten Preises, der später gezahlt wird: Der Käufer behält ihn für einen vereinbarten Zeitraum ein und verrechnet Garantieansprüche und Preiskorrekturen damit, sodass seine Höhe, seine Freigabetermine und die abgedeckten Ansprüche ebenso wichtig sind wie der Headline-Preis. Der Abschnitt wie Constellation einen Deal strukturiert in unserem Profil von Constellation Software behandelt die aufgeschobene und bedingte Gegenleistung in allen Gruppen.
Bei größeren und regulierten Deals bestimmen Genehmigungen den Zeitplan. Cipal Schaubroeck wurde am 14. Januar 2025 unterzeichnet; zu den Closing-Bedingungen gehörte die Freigabe durch die belgische Interföderale Screening-Kommission, und das Closing wurde für das erste Quartal erwartet; vollzogen wurde es am 2. Juni 2025. Der Kauf von five°degrees, dem niederländischen Anbieter von Bankensoftware, dessen Übernahme Topicus 2023 vereinbarte, stand unter dem Vorbehalt fusionskontrollrechtlicher Genehmigungen. Ein kleiner privater Deal geht schneller: WEBCentric wurde am 18. Mai 2022 angekündigt, das Closing war für den 1. Juni angesetzt.
Was nach dem Closing passiert
TSS gibt an, eine Buy-and-hold-forever-Strategie und ein dezentrales Modell zu verfolgen, das etablierte Marken intakt lässt, und seine Mitteilungen wenden das auf einzelne Deals an: IMS MAXIMS, das irische Softwareunternehmen für die Patientenversorgung, das TSS 2023 kaufte, wurde unter seiner bisherigen Leitung zu einer unabhängigen Geschäftseinheit.
Ein Unternehmen, das dazukommt, kann selbst zum Käufer werden. Sygnity hat vier der Übernahmen von TSS getätigt, in Polen und Litauen. 2016 kaufte PinkRoccade Local Government, ein TSS-Unternehmen, Stadsbeheer und Kred’it, und Van Brug Software kaufte Dirict innerhalb eines Jahres nach dem Beitritt zu TSS. Die 2022 von Lloyd’s Register gekaufte Subsurface-Software ging in das GeoSoftware-Geschäft ein, das TSS im Jahr zuvor erworben hatte. Für einen Gründer, der bleibt, bedeutet das Kapital für Add-ons in der eigenen Nische, genehmigt von einem General Manager, der solche Deals schon gemacht hat.
Ein Unternehmen, das seine Marke und seine Führung behält, muss sich dennoch an den Kennzahlen von Constellation messen lassen: der Rendite auf das investierte Kapital und dem organischen Wachstum. Frühere Eigentümer, die an TSS verkauft haben und ihre Unternehmen weiterhin führen, können Ihnen sagen, wie diese Überprüfung abläuft; bitten Sie TSS, Ihnen vor der Unterzeichnung zwei von ihnen vorzustellen.
Wer sonst kauft, was TSS kauft
TSS konkurriert um europäische Anbieter vertikaler Software mit anderen dauerhaften Eigentümern und mit Private-Equity-Plattformen. Unser Ranking der Software-Käufer behandelt die Serienkonsolidierer, die ihre Preise an einem Renditeziel ausrichten und sich zurückziehen, wenn die Gebote zu hoch steigen. Zwei Wettbewerber mit europäischen Wurzeln zeigen die Bandbreite. Visma, die norwegische Softwaregruppe im Besitz von Hg, kommt in unseren Daten auf einen Median von 4,7x Umsatz bei 14 Übernahmen mit Preisangabe, und EG, die dänische Gruppe im Mehrheitsbesitz von Francisco Partners, auf 4,1x bei neun. Beide Stichproben sind klein und beruhen auf unterschiedlichen Deals.
Ist jetzt ein guter Zeitpunkt, an TSS zu verkaufen?
TSS ist 2026 mit Käufen in entfernteren Märkten gestartet. Im Mai übernahm es Keypoint Intelligence, einen US-Anbieter von Daten- und Analysesoftware für die Digital-Imaging-Branche, und im Juni legte TSS Europe ein unverbindliches Angebot für ReadyTech vor, ein australisches, an der ASX notiertes Softwareunternehmen. Im Juli folgte DiffusionData, eine britische Echtzeit-Datenplattform, und im Oktober kaufte TSS Spain Cimkey, einen Hersteller von Software für die regulierte Prozessindustrie. Topicus.com gab im zweiten Quartal 2026 40 Mio. EUR für Übernahmen aus und steigerte den Umsatz im ersten Halbjahr um 20 Prozent, und der Chef von TSS Blue leitet nun das börsennotierte Unternehmen.
Kleine vertikale Unternehmen wie die, die TSS kauft, haben in der Neubewertung Anfang 2026 ihren Wert am besten gehalten, wie unsere Analyse Webinar zu SaaS-Bewertungen im März 2026 zeigte; halten Sie Ihre Antwort zum Thema KI bereit, denn ein Käufer, der Sie auf unbestimmte Zeit besitzen will, wird sie prüfen. Wenn Ihr Unternehmen gut wächst, ist auch Halten eine vernünftige Wahl; aktuelle Preise zeigt unsere Übersicht: Software-Bewertungsmultiplikatoren .
Über Aventis Advisors
Aventis Advisors ist ein M&A-Berater für Technologie- und IT-Unternehmen mit einem Unternehmenswert von 5 Mio. EUR bis 100 Mio. EUR. Wir führen weltweite wettbewerbliche Verkaufsprozesse durch und stützen uns dabei auf eine Datenbank mit 300.000 Finanzinvestoren und strategischen Investoren, sodass Sie zwischen den besten Angeboten für Ihr Unternehmen wählen können. Wir übernehmen jedes Jahr nur eine begrenzte Zahl von Mandaten.
Kontakt für ein vertrauliches Gespräch über Ihr Unternehmen.
