Wenn Sie ein Unternehmen im IBM-Kanal besitzen, hängt es von Ihrem Segment ab, wer es kauft. Infrastruktur-Reseller verkaufen an Plattformen, die Private Equity zusammengestellt hat, Maximo-Spezialisten an zwei spezialisierte Konsolidierer, Hersteller von IBM-i- und Mainframe-Tools an PE-finanzierte Softwarekäufer und Analytics- und Red-Hat-Boutiquen an einen Käufer, der alle paar Jahre auftaucht. Wir haben 46 Übernahmen von IBM-fokussierten Firmen zwischen 2015 und 2025 nachverfolgt, und die Käufe liefen leise, Deal für Deal, während die Aufmerksamkeit den Cloud-Ökosystemen galt.
Dieser Markt bricht mit dem Muster jeder anderen Seite unserer Serie. Der IBM-Kanal besteht aus vier getrennten Märkten, die sich einen Anbieter teilen: die Infrastruktur-Reseller, die Maximo-Spezialisten für Anlagenmanagement, die IBM-i- und Mainframe-Softwarefirmen sowie die Analytics- und Red-Hat-Boutiquen. Jeder wurde von eigenen Käufern konsolidiert, nach eigener Ökonomie, und die Käufer blieben in ihrem Segment — mit einer Ausnahme, die diese Seite benennt. Die Deals, bei denen ein hoher Preis öffentlich wurde, sind zu unterschiedlich, um einen Durchschnitt zu bilden, daher orientiert sich ein Dienstleister in diesem Kanal am Median für IT-Dienstleistungen von 1,1x Umsatz über 1.051 Deals. Maximo ist das einzige Segment, das sich noch konsolidiert, und das einzige, in dem ein Verkäufer heute auf Käufer mitten in ihrem Programm trifft.
Vier Märkte, ein Anbieter
Die Grafik ist der Artikel in einem Bild: Die Reseller-Konsolidierung war die größte und ist abgeschlossen, der Maximo-Markt steckt mitten in der Konsolidierung mit zwei dedizierten Käufern, die IBM-i-Welt wird als Software und nicht als Dienstleistung gehandelt, und das Analytics-Segment wartet noch auf einen Serienkäufer.
Warum IBM-Partner gekauft werden
Wofür ein Käufer im IBM-Kanal zahlt, hängt von Ihrem Segment ab, und genau das sollten Sie beim Verkauf an die erste Stelle setzen: Größe im Reseller-Segment, zertifizierte Asset-Management-Leistung bei Maximo, eine installierte Software- und Wartungsbasis bei IBM i und zertifizierte Fachleute in der Analytik. Die Segmentabschnitte unten nennen, wer für was gezahlt hat.
Im IT-Dienstleistungsbereich nennt nur etwa jeder vierte Käufer bei der Ankündigung eines Deals einen Grund. Von den 3.338 IT-Dienstleistungs-Deals in unseren Daten, bei denen er das tat, nennen 66 % eine Fähigkeit oder ein Angebot, das er ergänzen wollte. An zweiter Stelle steht mit 31 % ein Land, in das er eintreten oder in dem er wachsen will, danach mit 26 % die Größe. Im IBM-Kanal entscheidet Ihr Segment, welches der drei Sie verkaufen; bei einem Reseller ist es, wie oben, die Größe.
Die Infrastruktur-VARs: Ein bereits gespieltes Endspiel
Die Spitze von IBMs nordamerikanischem Reseller-Kanal hat zwischen 2017 und 2025 den Eigentümer gewechselt, und die Konsolidierung ist im Wesentlichen abgeschlossen. Converge Technology Solutions baute sich zwischen 2017 und 2022 aus 14 IBM-relevanten Käufen auf und wurde dann selbst zum Übernahmeziel, und die beiden Firmen, die H.I.G. zu Pellera Technologies zusammengeführt hat, decken das Segment heute mit rund 4 Mrd. USD Umsatz ab. Converge ist zudem der einzige Käufer auf dieser Seite, der die Segmentgrenzen überschritten hat: Seine Käufe reichen vom Resale bis in Analytics. Was unabhängig bleibt, darunter Meridian IT und Evolving Solutions, agiert in einem Kanal, dessen Konsolidierer ihre Käufe weitgehend abgeschlossen haben – und was sie jetzt kaufen, kaufen sie wegen der Passung.
Maximo: Der einzige noch laufende Roll-up-Markt
IBM Maximo, die Asset-Management-Plattform, ist der einzige Bereich, der sich noch konsolidiert, und hier laufen zwei eigens darauf ausgerichtete Programme. Cohesive, aufgebaut von Bentley Systems, tätigte zwischen 2020 und 2022 fünf Käufe, und Galanthus Partners stellte bis 2024 sechs zusammen. Der Markt hat noch unabhängige Anbieter, darunter Interloc, einen IBM-Platinum-Partner, und so ist dies das einzige Segment, in dem ein Verkäufer heute auf Käufer mitten in ihrem Programm trifft.
IBM i und der Mainframe: Softwarekäufer, Softwarepreise
Die Welt von IBM i und Mainframe hat sich als Softwaremarkt konsolidiert, nicht als Dienstleistungsmarkt. Private Equity stellte Tool-Anbieter zusammen: American Pacific Group hinter Fresche Solutions, Centerbridge hinter Precisely und Bain Capital hinter Rocket Software. Die Dienstleistungsebene wurde nur einmal in großem Maßstab gehandelt. Eigentümer verkaufen hier IP und wiederkehrende Wartung, und die Preise folgen der Software-Logik, nicht der Dienstleistungslogik.
Analytics und Red Hat: Das Segment, das noch wartet
Die Boutiquen für Cognos, Planning Analytics und Red Hat haben nie einen eigenen Konsolidierer gefunden, und die Deals hier sind verstreut: alle paar Jahre ein Käufer. Unabhängige Anbieter von Revelwood bis Cornerstone prägen das Segment weiterhin. Ein Markt mit zertifizierten Spezialisten und jeweils nur einem Käufer steht früh auf der Kurve, die unsere Analyse zum Lebenszyklus des Partner-Ökosystems beschreibt – selbst im ältesten Kanal, den wir abdecken.
Was die Transaktionen einbrachten
Drei Transaktionen haben große Zahlen öffentlich gemacht, und sie markieren drei verschiedene Märkte: 2,5 Mrd. USD für Sirius, einen Reseller im großen Maßstab; rund 1 Mrd. USD für Converge, einen Konsolidierer, der mitten im Lauf von der Börse genommen wurde; und 2,275 Mrd. USD für das Geschäft mit Anwendungsmodernisierung von OpenText, einen Softwarebestand. Die Grundgesamtheiten dahinter sind zu unterschiedlich, um sie zu mitteln, deshalb veröffentlicht diese Seite keinen Median, und die ehrliche Referenz hängt vom Segment ab. Ein Dienstleistungsunternehmen in diesem Kanal misst sich an unserer Analyse der Bewertungsmultiplikatoren für IT-Dienstleistungen – 1.051 Transaktionen mit einem Median von 1,1x Umsatz und 10,4x EBITDA; ein Reseller misst sich am darin enthaltenen Subsektor der Value-Added Reseller, und ein IBM-i-Tool-Anbieter misst sich an unserer Analyse der Software-Bewertungsmultiplikatoren . Wiederkehrende Umsätze aus Wartung, Hosting und Managed Services bewegen ein Unternehmen in jeder dieser Spannen nach oben.
Was Sie erhalten und wie es gezahlt wird
Das ganze Unternehmen auf einmal zu verkaufen ist die Regel: Von den 6.944 privaten IT-Dienstleistungs-Übernahmen in unseren Daten aus den Jahren 2015 bis 2025 mit bekanntem Anteil entfielen 86 % auf 95 % oder mehr des Unternehmens. Dass ein Käufer zunächst nur eine Mehrheit übernimmt, ist in Nordamerika am seltensten – dort fand die Konsolidierung der IBM-Reseller statt. Im IT-Dienstleistungsbereich übernahmen Käufer dort in 3 % der Deals zuerst eine Mehrheit.
Börsennotierte IT-Dienstleistungsgruppen wie Insight, Endava und Globant machen in ihren Geschäftsberichten und Meldungen Angaben zum Anteil jedes Preises für einen Earn-out. In diesen Berichten liegt der Earn-out meist bei 5 % bis 15 % des Preises, mit einer Spanne von etwa 3 % bis 25 %. Er läuft ein bis vier Jahre und ist überwiegend an das EBITDA geknüpft oder an Umsatz und EBITDA zusammen. Bei kleineren Deals kann ein größerer Teil des Preises im Earn-out stecken. Bei den beiden kleineren Deals von Endava im Geschäftsjahr 2024 machte der Earn-out 19 % des Preises aus, gegenüber 3 % über alle drei Deals dieses Jahres. Drei der Earn-outs von Endava brachten nichts ein, weshalb der in einer Vereinbarung festgehaltene Earn-out wenig darüber aussagt, was Sie tatsächlich erhalten werden.
Ein Teil dessen, was ein Angebot als Preis bezeichnet, ist Bezahlung fürs Bleiben. Nagarro, eine börsennotierte IT-Dienstleistungsgruppe, verbucht das als Personalaufwand, und Capgemini als Integrationskosten. Bewerten Sie Angebote anhand der Barzahlung beim Closing zuzüglich allem, was nicht davon abhängt, dass Sie bleiben. Auch Käufer in diesem Kanal werden selbst verkauft, wie es bei Converge der Fall war. Keiner der von uns gelesenen Berichte sagt, was nach einem solchen Verkauf aus einem Earn-out wird; verlangen Sie deshalb Vertragsklauseln, die den Verkauf des Käufers abdecken.
Wer als Nächstes kauft
Die Segmente oben sagen, wer gekauft hat. Die Namen unten sind unsere Einschätzung, wer in jedem Segment als Nächstes kauft, gebildet aus vier Signalen: dem Tempo der jüngsten Transaktionen eines Käufers, dem Datum des Einstiegs seines Sponsors, den Plänen, die er geäußert hat, und den Fähigkeiten, die ihm noch fehlen. Das sind die Käufer, die diese Signale Mitte 2026 zeigen.
| Käufer | Warum als Nächstes | Was sie kaufen würden |
|---|---|---|
 Galanthus Partners |
sechs Maximo-Zukäufe bis 2024, das beständigste Programm im Kanal | Maximo-Beratungen und -Produkte in neuen Regionen |
 Cohesive (Bentley) |
fünf Zukäufe bis 2022, die innerhalb eines börsennotierten Anbieters einen Bereich für Anlagenmanagement aufbauten | Maximo-Kompetenz, die Bentleys Reichweite in der Infrastruktur erweitert |
 Pellera (H.I.G.) |
2025 zusammengestellt, eine Plattform zu Beginn der Haltedauer | Infrastruktur- und Hybrid-Cloud-Kompetenz für die Plattform |
 Rotation Digital |
im Juli 2025, parallel zum Einstieg in das Workday-Ökosystem | Analytics- und HR-Tech-Beratungen mit IBM-Zertifizierungen |
 Fresche (American Pacific) |
ein durch Übernahmen aufgebauter IBM-i-Anbieter, seit 2020 von einem Sponsor gestützt | IBM-i-Tools und Modernisierungskompetenz |
 Rocket Software (Bain) |
2021 und 2024 | Mainframe-Modernisierungssoftware in großem Maßstab |
Die Liste ist zum Zeitpunkt der Erstellung aktuell.
Was das für Verkäufer bedeutet
Ihr Segment ist Ihr Markt. Der Eigentümer eines Resellers verkauft in eine abgeschlossene Konsolidierung hinein, in der die realistischen Käufer die Plattformen sind, die bereits gewonnen haben, und in der Passgenauigkeit mehr zählt als Knappheit. Ein Maximo-Eigentümer hält die knappste Position des Kanals: zwei finanzierte Konsolidierer kaufen, und die Unabhängigen werden weniger. Ein IBM-i-Eigentümer verkauft IP-Ökonomie an Software-Käufer, weshalb die Vorbereitung Produktarbeit ist: Wartungsbasis, Code-Eigentum, Roadmap. Ein Analytics- oder Red-Hat-Eigentümer trifft die Käufer einzeln, was für Geduld und Positionierung spricht statt für eine Auktion. Der IBM-Kanal zeigt, wohin jedes Ökosystem am Ende geht, und er belohnt die Eigentümer, die die Uhr ihres Segments richtig ablesen.
Denken Sie über den Verkauf eines Unternehmens im IBM-Kanal nach? Die vier Segmente auf dieser Seite werden unterschiedlich bewertet, und die Vorbereitung, die in einem Segment Wert schafft, kostet in einem anderen nur Zeit.
Kontakt aufnehmen um zu besprechen, was Ihr Unternehmen wert sein könnte und wie ein Prozess ablaufen würde. Unser Leitfaden für den Verkauf eines IT-Dienstleistungsunternehmens beschreibt die Schritte.
Über Aventis Advisors
Aventis Advisors ist ein M&A-Berater für Technologie- und IT-Unternehmen mit einem Unternehmenswert von 5 Mio. EUR bis 100 Mio. EUR. Wir führen weltweite wettbewerbliche Verkaufsprozesse durch und stützen uns dabei auf eine Datenbank mit 300.000 Finanzinvestoren und strategischen Investoren, sodass Sie zwischen den besten Angeboten für Ihr Unternehmen wählen können. Wir übernehmen jedes Jahr nur eine begrenzte Zahl von Mandaten.
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Methodik
Der IBM-Kanal erscheint in Transaktionsdatenbanken fast vollständig ohne Kennzeichnung: Unsere eigene Datenbank erfasst nur einen Bruchteil dieser Transaktionen unter allgemeinen IT-Kategorien, daher ist diese Seite web-first aufgebaut. Wir haben 46 Übernahmen von IBM-fokussierten Unternehmen ermittelt, die zwischen 2015 und 2025 angekündigt oder abgeschlossen wurden, sie anhand von Käuferankündigungen und Finanzmedien verifiziert und den vier oben beschriebenen Segmenten zugeordnet: 20 Transaktionen mit Infrastruktur-Resellern, 12 im Bereich Maximo und Enterprise Asset Management, 11 bei IBM-i- und Mainframe-Software und -Dienstleistungen und 3 bei Analytics- und Red-Hat-Dienstleistungen. Die Zählung ist eine Untergrenze, keine Vollerhebung, und das Red-Hat-Segment ist am ehesten untererfasst. Die Zählung fasst Unternehmensgruppen unter dem heutigen Eigentümer zusammen. Unternehmensbeschreibungen und Standorte folgen den Ankündigungen der Käufer. Drei Transaktionen weisen hohe öffentliche Preise aus, oben durchgehend in US-Dollar angegeben. Wir veröffentlichen keinen Median über die vier Segmente. Der Abschnitt „Wer als Nächstes kauft“ ist unsere Einschätzung auf Basis der dort genannten Signale, keine Zählung aus einer Datenbank, und gibt den Stand zum Zeitpunkt der Erstellung wieder.
