Wer kauft Microsoft Dynamics Partner? Die wichtigsten Käufer von Dynamics-Partnern: 2015-2025

Wir haben zwischen 2015 und 2025 210 Übernahmen von Microsoft-Dynamics-Partnern erfasst. Dieser Markt konsolidiert sich Land für Land. Im Lebenszyklus des Partner-Ökosystems , den wir abbilden, ist dies ein reifer Markt. Die Käufer sind nordische, niederländische, belgische, baltische und mitteleuropäische Plattformen mit 200 bis 2.500 Mitarbeitenden, die meisten davon Private-Equity-finanziert, und jede kauft nationale Abdeckung Markt für Markt hinzu. Mehrere treten unter einem Namen auf, den sie sich in den letzten Jahren gegeben haben.

Bei diesen 210 Transaktionen handelt es sich um mehrere Käuferlisten. Business Central, Finance and Supply Chain Management sowie Customer Engagement sind verschiedene Produkte mit unterschiedlichen Deal-Größen und unterschiedlichen Käufern, und eine Plattform, die bei dem einen stark ist, ist oft der falsche Käufer für ein anderes. Digmatix und The Digital Neighborhood kaufen fast ausschließlich Business Central; HSO und Fellowmind konzentrieren sich eher auf Finance and Supply Chain Management. Ihr Produkt schränkt die Liste also ebenso stark ein wie Ihr Land, und die Liste, mit der Sie konfrontiert sind, ist kürzer, als die Gesamtzahl vermuten lässt.

Die Käuferschaft hat sich vor einer Generation in Bezug auf die Marktanteile verändert: Die globalen Integratoren, die großen IT-Unternehmen und die Wirtschaftsprüfungsgesellschaften tätigten bis 2019 drei bis acht Transaktionen pro Jahr und seither ein bis vier, während regionale Plattformen an ihre Stelle traten. Die Liste, die für einen Verkäufer heute also zählt, ist die Plattformliste, und sie ist nach Ländern und Produktlinien gegliedert.

Die aktivsten Käufer von Microsoft Dynamics Partnern

Vierzehn Käufer haben seit 2015 mindestens drei Übernahmen getätigt; die Tabelle ordnet sie nach Zeitraum.

Käufer	2015-19	2020-22	2023-25	Gesamt	Typ und Eigentümerstruktur
9altitudes	1	5	0	6	Belgisch-nordische Plattform; Waterland 70 Prozent
Columbus	4	1	1	6	Dänische ERP-Beratung; börsennotiert (Nasdaq Copenhagen)
DXC Technology	5	0	0	5	Globaler Integrator; börsennotiert (NYSE)
Fellowmind	1	3	1	5	Niederländisch-nordische Plattform; FSN Capital seit 2019
HSO	0	4	1	5	Niederländischer Microsoft-Spezialist; Bain-Capital-Investition für 2025 vereinbart
Seyfor (einschl. Solitea)	1	2	2	5	Mitteleuropäische Softwaregruppe; Sandberg Capital und Gründer
Velosio (einschl. BroadPoint)	2	2	1	5	US-Dynamics-Partner; Court Square Capital seit 2024
Avanade	2	2	0	4	Gemeinschaftsunternehmen von Accenture und Microsoft
Digmatix	0	1	3	4	Lettische Plattform; Livonia Partners seit 2023
Evidi	0	0	4	4	Norwegische Plattform; Credo Partners
Telefónica Tech	0	4	0	4	Spanische Telekommunikationsgruppe; börsennotiert (BME)
Cosmo Consult	2	0	1	3	deutsche Microsoft-Gruppe; inhabergeführt
KPMG	3	0	0	3	Big Four; Partnerschaft
The Digital Neighborhood	0	1	2	3	Niederländische Microsoft-Plattform; EMK Capital seit 2020

Dieser Markt hat viele Konsolidierer und ein dicht besetztes Mittelfeld. 143 verschiedene Käufer erscheinen in den 210 Transaktionen, die meisten kauften einmal, und sechs Übernahmen in elf Jahren sind die Obergrenze. Zehn der vierzehn aktivsten Käufer sind regionale Plattformen, und hinter jeder Gruppe, die seit 2023 mehr als einmal gekauft hat, steht ein Fonds.

Was Sie besitzen und wer es kauft

Business Central, Finance and Supply Chain Management sowie Customer Engagement sprechen unterschiedliche Käufer an, sodass das, was Sie besitzen, Ihre Auswahlliste einschränkt, noch bevor es Ihr Land tut.

Wenn Sie ein ERP-Unternehmen auf Basis von Business Central oder Finance and Supply Chain Management besitzen, sind die seriellen Konsolidatoren Ihr Markt, denn die seriellen Konsolidatoren sind ERP-Konsolidatoren. Wenn Sie ein CRM-Unternehmen besitzen, verkaufen Sie meist an Erstkäufer: Die 48 veräußerten CRM-geführten Unternehmen gingen an 42 verschiedene Käufer, und fünf der vierzehn aktivsten Familien – Columbus, DXC, Digmatix, Cosmo Consult und The Digital Neighborhood – haben noch keines gekauft.

Die beiden Seiten werden unterschiedlich gehandelt, weil CRM an ERP anschließt und der Verkehr nur in eine Richtung läuft. Ein ERP-Geschäft ergänzt ein CRM-Team, während ein CRM-Geschäft ein CRM-Geschäft bleibt; eine zweite Sparte erhöht also Ihren Wert für einen ERP-Konsolidierer, und das Umgekehrte kommt selten vor.

Selbst innerhalb eines Landes spalten sich die Listen auf. Sechs Käufer haben dänische Business-Central-Unternehmen übernommen und sechs haben dänische Finance and Supply Chain Management-Unternehmen übernommen, und nur 9altitudes taucht auf beiden Listen auf.

Wer jetzt kauft

Sechs Namen tragen den Großteil der aktuellen Käufe. Evidi führt mit vier Übernahmen seit 2023, und Digmatix kaufte dreimal; Seyfor, The Digital Neighborhood, Fujifilm und SignUp Software kauften je zweimal; und die übrigen 38 Käufer der letzten drei Jahre kauften einmal.

Mehrere der älteren Namen sind still geworden. Telefónica Tech tätigte alle vier Zukäufe in den Jahren 2021 und 2022, und DXC verkaufte sein Dynamics-Geschäft bis 2023 in Teilen: das Amerika-Servicegeschäft an EY, eBECS an Mphasis, die US-Mid-Market-Basis an Enavate.

Die eigenen Mitteilungen der Käufer sind unseren Aufzeichnungen voraus, und sie nennen die Unternehmen, mit denen ein Eigentümer heute sprechen würde.

• Digmatix hat im Mai 2025 BCS Itera in Estland und Finnland gekauft, etwa 100 Mitarbeiter bei 9,3 Mio. € Umsatz im Jahr 2024, dann LLP CRM in der Tschechischen Republik und Elian Solutions in Rumänien im Juni 2026. Elian ist der nützlichste Vergleichswert in diesem Markt, da der Verkäufer die börsennotierte Bittnet Systems war und veröffentlichen musste: 6,0 Mio. € für 100 Prozent eines Unternehmens mit 6,2 Mio. € Umsatz im Jahr 2025 und 0,69 Mio. € EBITDA. Das entspricht dem 0,97-fachen des Umsatzes und dem 8,7-fachen des EBITDA bezogen auf den Eigenkapitalpreis, nahe den unten veröffentlichten Medianwerten.
• Grant Thornton, das selbst von New Mountain Capital unterstützt wird, kaufte im Mai 2026 MCA Connect, einen auf Dynamics 365 spezialisierten Anbieter für die Fertigungsindustrie.
• Velosio kaufte Domain 6 im Juni 2026 sowie Kopis und Acuitas im Juli 2026.
• Acumant hat Northprim im Dezember 2025 in Schweden gekauft.

Welche Regionen konsolidieren und wann

Dies ist der Teil des Marktes, auf den ein Verkäufer Einfluss nehmen kann. Die Konsolidierung verläuft hier von Land zu Land unterschiedlich; daher stellt sich die Frage, ob eine Plattform derzeit in Ihrem Markt und für Ihre Produktlinie aufkauft.

Der Schwerpunkt liegt in Nordwesteuropa. Die nordischen Länder zusammen mit den Niederlanden, Belgien und Deutschland machen 81 der 210 Transaktionen aus, verglichen mit 48 in den Vereinigten Staaten.

Und jedes Land durchläuft seinen eigenen Zyklus. Teilt man dieselben Geschäfte nach Markt auf, kommen die Wellen Jahre auseinander an:

Die Vereinigten Staaten waren von 2015 bis 2020 am aktivsten und haben sich seither ruhig verhalten, mit 5 Transaktionen in den letzten zwei Jahren im Vergleich zu 19 in den Jahren 2018 bis 2020. Die niederländische Welle folgte als Nächstes. Die britische und die dänische Welle erstreckten sich von 2021 bis 2023. Deutschland und Norwegen befinden sich im jüngsten Zeitraum auf oder nahe ihrem Höchststand.

Eine Welle in Ihrem Land dauert typischerweise zwei oder drei Jahre und zieht dann weiter, obwohl die in den Vereinigten Staaten sechs Jahre dauerte und die in Schweden durchgehend flach verlaufen ist. Die britischen Deals seit 2022 zeigen das Muster: Die Käufer waren britische Plattformen, Kerv Group mit cloudThing und Inciper, Node4 mit TNP und Tisski, Arc UK Systems mit Perspicuity und Transparity mit Xpedition.

Mittel- und Osteuropa ist die Region, in der die Welle jetzt ankommt: 14 Transaktionen in Tschechien, Polen, Ungarn, Lettland, Kroatien, Litauen, Serbien und Slowenien, wobei sowohl Seyfor als auch Digmatix dort Zukäufe tätigen.

Insgesamt verzeichnen die Jahre 2018, 2019 und 2021 jeweils 27 Transaktionen, das Volumen sank 2024 auf 14 und erholte sich 2025 auf 24, wobei sieben der 24 im letzten Quartal angekündigt wurden. Die Zusammensetzung hat sich stärker verändert als das Niveau: Die globalen Integratoren, IT-Großunternehmen und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften tätigten bis 2019 drei bis acht Transaktionen pro Jahr und seitdem ein bis vier.

Die Gesamtzahl kaschiert acht nationale Zyklen, die phasenverschoben ablaufen, weshalb die Zeile Ihres eigenen Landes weiter oben mehr aussagt als die Gesamtzahl in der Überschrift.

Ein Signal lohnt sich neben der Zählung Ihres eigenen Landes zu beachten. Ein Sponsor, der seine Plattform kürzlich gekauft hat, verfügt über eine frische Haltefrist, nicht abrufenes Akquisitionskapital und einen Grund für einen frühen Einsatz, was Bain bei HSO, Court Square bei Velosio, Livonia bei Digmatix und Polaris bei Cepheo abdeckt. Gegen Ende einer Haltefrist kehrt sich der Anreiz um, da ein nicht integriertes Add-on dem kommenden Käufer ein Argument bezüglich der Ergebnisqualität liefert.

Beim Preis, IT-Dienstleistungs-Multiplikatoren nach 2022 nach unten neu bewertet. Private Bewertungen folgen dem börsennotierten Markt mit einer zeitlichen Verzögerung, achten Sie also darauf, ob sich die Multiplikatoren der börsennotierten Unternehmen erholen und halten.

Die Plattformen im Detail

Cosmo Consult ist hierbei die einzige Plattform, die sich im Besitz von Gründern befindet, sodass Rollover-Equity für sie nicht infrage kommt.

9altitudes

Übersicht: 9altitudes ist eine Microsoft- und PTC-Plattform mit Hauptsitz in Belgien, die aus nationalen Partnern in Belgien, den Niederlanden, Dänemark und Spanien zusammengesetzt ist. Waterland hält 70 Prozent und der Gründer Filip Bossuyt den Rest.

Akquisitionstempo: Sechs Käufe, davon fünf im Jahr 2021.

Typisches Ziel: Es kauft nationale Dynamics-Partner mit 30 bis 80 Mitarbeitern in den Benelux-Ländern und den nordischen Ländern und baut so eine durchgehende Länderabdeckung auf.

Ausgewählte Transaktionen: Zu den Übernahmen gehören Bredana Solutions (Dänemark, ca. 50 Mitarbeiter, 2021), Add-IT Infosystems (Niederlande, 2021) und Econocap (Dänemark, 2021).

Columbus

Überblick: Columbus ist ein dänisches ERP-Beratungsunternehmen, das an der Nasdaq Kopenhagen notiert ist, wobei Dynamics neben Infor M3 der größte Geschäftsbereich ist.

Akquisitionstempo: Über den gesamten Zeitraum von 11 Jahren hat das Unternehmen sechsmal zugekauft, was der längsten Spanne aller Käufer hier entspricht.

Typisches Ziel: Es kauft Dynamics-Partner auf Länderebene, historisch in den Vereinigten Staaten und jetzt in den nordischen Ländern.

Ausgewählte Transaktionen: Zu den Akquisitionen zählen InterDyn Business Microvar (USA, 2015), Tridea Partners (USA, EV $8,8 Mio., 2017) sowie die norwegische Sparte von Accigo (Norwegen, Dezember 2025).

Columbus verkauft ebenfalls: Seine US-Einheit für das kleine und mittlere Marktsegment von Dynamics ging 2021 an Enavate.

Fellowmind

Überblick: Fellowmind ist eine in den Niederlanden ansässige Microsoft-Unternehmensanwendungsgruppe mit rund 1.800 Mitarbeitern in fünf Ländern. FSN Capital hat sie im November 2019 durch den gleichzeitigen Kauf von Fellowmind, eCraft und Orango gegründet und hält 52 Prozent der Anteile.

Akquisitionstempo: Seit 2018 hat das Unternehmen fünf Mal zugekauft, zuletzt im Oktober 2025 mit Xperity.

Typisches Ziel: Es kauft nationale Dynamics-Partner in Nordeuropa, die eine Zeit lang unter ihren eigenen Marken weitergeführt und dann in einer Identität zusammengelegt werden.

Ausgewählte Transaktionen: Zu den Akquisitionen zählen ProActive (Dänemark, EV $43,4 Mio., 2020), Bonair (Polen, 2020) und Xperity (Niederlande, EV $17,9 Mio., 2025).

Fellowmind verkauft außerdem: AXtension ging 2023 an SignUp Software und das Deutschlandgeschäft 2025 an Cosmo Consult.

HSO

Überblick: HSO ist ein niederländischer Microsoft-Spezialist und nach eigenen Angaben der weltweit größte unabhängige Dynamics-Partner. Bain Capital erklärte sich im August 2025 zu einer Investition bereit, wobei Carlyle nach sechs Jahren vollständig ausstieg; Gründer Peter ter Maaten rollte seine Beteiligung weiter (Rollover). Presseberichten zufolge lag die Bewertung bei rund $1B, und beide Parteien hielten die Konditionen vertraulich.

Akquisitionstempo: Das Unternehmen hat fünfmal zugekauft, konzentriert auf die Jahre 2020 bis 2022, und im August 2024 dann Aware Group in Neuseeland.

Typisches Ziel: Das Unternehmen kauft etablierte Dynamics-Partner in englischsprachigen Märkten und erweitert damit seine Präsenz vor Ort sowie seine Branchenkompetenz.

Ausgewählte Transaktionen: Zu den Übernahmen zählen AKA Enterprise Solutions (USA, 2020), CRM Dynamics (Kanada, 2021) und Aware Group (Neuseeland, EV $7,6 Mio., 2024).

Seyfor, einschließlich Solitea

Überblick: Seyfor ist eine mit rund 2.200 Mitarbeitern in Brünn ansässige mitteleuropäische Softwaregruppe, die von Sandberg Capital zusammen mit dem Gründer Martin Cígler unterstützt wird und bis 2022 Solitea hieß. Die eigenen Buchhaltungslinien Money und BYZNYS bilden den Kern, sodass Dynamics eine Linie von mehreren ist.

Akquisitionstempo: Fünf Käufe von 2017 bis 2025, nach eigenen Ankündigungen mehr.

Typisches Ziel: Kauft einen etablierten Dynamics-Partner in einem mittel- oder osteuropäischen Land mit 20 bis 80 Mitarbeitern.

Ausgewählte Transaktionen: Zu den Übernahmen gehören CDL System (Tschechische Republik, Dynamics NAV und CRM, 200 Mio. CZK Umsatz und 80 Mitarbeiter, 2017), Axiom Provis (Tschechische Republik, 2020) und NPS (Serbien, 2025).

Evidi

Überblick: Evidi ist ein norwegischer Full-Stack-Microsoft-Partner mit über 500 Mitarbeitern in Norwegen, Schweden und Dänemark, der 2021 aus einer Fusion von fünf Unternehmen entstanden ist. Das Unternehmen bezeichnet sich selbst als zur Hälfte im Besitz seiner Mitarbeiter, in Partnerschaft mit Credo Partners.

Akquisitionstempo: Das Unternehmen hat viermal zugekauft, alle seit 2023, was es zum aktivsten Käufer in diesem Zeitraum macht.

Typisches Ziel: Es kauft nordische Business-Central- und Dynamics-365-Unternehmen mit 20 bis 60 Mitarbeitern.

Ausgewählte Transaktionen: Zu den Übernahmen gehören Valcore (Dänemark, Dynamics 365 CRM und Power Platform, 2023), Navipro (Schweden, Business Central für Mode und Einzelhandel, 54 Mitarbeiter bei 76 Mio. SEK, 2024) und Auzilium (Norwegen, Business Central mit 37,5 Mio. NOK Umsatz, 2025).

Digmatix

Überblick: Digmatix ist ein Dynamics 365-Integrator in Riga, der Anfang 2025 von Digital Mind umbenannt wurde und heute rund 530 Mitarbeiter in acht Ländern bei einem Umsatz von über 41 Millionen Euro beschäftigt. Livonia Partners hat im Dezember 2023 die Mehrheitsbeteiligung übernommen.

Übernahmetempo: Es hat viermal gekauft – 2022, 2023 und zweimal im Jahr 2025 – sowie zwei weitere Male im Jahr 2026.

Typisches Ziel: Kauft einen etablierten Business-Central-Partner in einem baltischen, polnischen, balkanischen oder mitteleuropäischen Markt.

Ausgewählte Transaktionen: Zu den Akquisitionen des Unternehmens gehören die Alna Business Group (Litauen und Polen, 100 zertifizierte Mitarbeiter, 2022), EIP Dynamics (Polen, 130 Mitarbeiter bei 10 Mio. € Umsatz im Jahr 2023, 2023) und DignetSoftware (Kroatien, 2025) sowie BCS Itera, ein estnischer und finnischer Dynamics-Partner mit rund 100 Mitarbeitern, im Mai 2025.

EIP Dynamics hatte selbst drei polnische Business Central-Partner übernommen, bevor Digmatix es kaufte.

Velosio, einschließlich BroadPoint

Überblick: Velosio ist ein US-amerikanischer Dynamics-Partner in Columbus, Ohio, und einer der aktivsten Käufer in Nordamerika. Harren Equity stand ab 2019 dahinter, und Court Square Capital Partners übernahm im März 2024 die Mehrheit.

Akquisitionstempo: Fünf Käufe von 2018 bis 2025.

Typisches Ziel: Das Unternehmen kauft US-amerikanische Dynamics-Firmen für Business Central und Finance and Supply Chain Management und erweitert so seine Branchenkompetenz und regionale Abdeckung.

Ausgewählte Transaktionen: Zu den Übernahmen gehören Synergy Business Solutions (USA, 2019), Silverware (USA, 2022) und die Strava Technology Group (USA, Dynamics 365 Customer Engagement und Power Platform, 2025).

Velosio und Cherry Bekaert sind die beiden Namen, die ein US-Verkäufer kennen sollte, da die europäischen Plattformen ihre Einkäufe im eigenen Land tätigen.

The Digital Neighborhood

Übersicht: The Digital Neighborhood ist eine niederländische Microsoft-Plattform mit rund 1.300 Beratern in sieben Ländern, die von Broad Horizon umbenannt wurde und seit 2020 mehrheitlich im Besitz von EMK Capital ist. Dynamics ist eine von vier Linien in einer Gruppe, die den Schwerpunkt auf Azure und Microsoft 365 legt.

Akquisitionstempo: Von 2021 bis 2024 hat das Unternehmen dreimal zugekauft.

Typisches Ziel: Es kauft niederländische und dänische Business-Central-Unternehmen.

Ausgewählte Transaktionen: Zu den Übernahmen gehören GAC Business Solutions (Niederlande, 2021), ABC E Business (Niederlande, 2024) und Consit Gruppen (Dänemark, 2024).

Seine drei niederländischen Dynamics-Unternehmen wurden im Februar 2026 unter einer einzigen Marke, Bravx, zusammengelegt.

Global Integrators und IT-Giganten

Die globalen Unternehmen waren vor 2020 bedeutsame Käufer und haben weitgehend aufgehört.

DXC Technology brachte zwischen 2016 und 2019 die höchste Zahl an Dynamics-Transaktionen aller globalen Integratoren zusammen, darunter Tribridge in den USA mit einem Unternehmenswert von 152 Mio. USD, und baute sie anschließend wieder ab.

Avanade, das Joint Venture von Accenture und Microsoft und der Weg, über den Accenture an diesem Markt teilnimmt, kaufte 2015 KCS.net in der Schweiz, 2019 Alnamic in Deutschland, 2021 QUANTIQ in Großbritannien mit rund 300 Mitarbeitern und 2022 eLogic in den USA. Die eigenen Ankündigungen ergänzen Infusion im Jahr 2017 und Total eBiz Solutions in Singapur im September 2025, seine erste Dynamics-Akquisition in Südostasien.

Telefónica Tech stieg zweimal innerhalb von drei Monaten ein und ist seither außen vor geblieben: Im März 2022 kaufte sie Incremental Group im Vereinigten Königreich und im Mai 2022 BE-terna, einen der größten europäischen Dynamics-Partner mit über 1.000 Mitarbeitenden und 121 Mio. EUR Pro-forma-Umsatz. Die Marke Incremental wurde eingestellt; BE-terna firmiert weiterhin unter Telefónica Tech.

Die übrigen globalen Integratoren und großen IT-Konzerne kauften jeweils ein- oder zweimal eine Länderposition und hörten dann auf. Vier Transaktionen zeigen das Muster:

• Capgemini kaufte Empired, einen australisch-neuseeländischen Partner mit 1.100 Beratern, zu einem Unternehmenswert von 178 Mio. USD (2021).
• HCL Technologies kaufte PowerObjects in den USA zu einem Unternehmenswert von 46 Mio. USD (2015).
• Nomura Research Institute kaufte Velrada in Australien für 36,6 Mio. USD (2022).
• Fujifilm kaufte MicroChannel Services in Australien für 67,3 Mio. USD (2023).

Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsgesellschaften

Dieser Käufertyp ist ein echtes Merkmal des Dynamics-Marktes, weil eine Dynamics-ERP-Beratung natürlich neben einem Prüfungs- und Steuerkundenstamm sitzt.

Zusammen mit den globalen Unternehmen entfallen auf diese Gruppe 41 der 210 Transaktionen und sechs von den 53 seit 2023.

KPMG ist mit drei Transaktionen am aktivsten, allesamt über nationale Mitgliedsfirmen: Hands-On Systems in Australien im Jahr 2015, DEVtalk und AXelia in Belgien über KPMG Belgien im Jahr 2017 sowie Adoxio in Kanada im Jahr 2018. Ein Verkäufer, der sich in Gesprächen mit einer Big-Four-Gesellschaft befindet, spricht mit einer nationalen Partnerschaft und deren eigener Investitionsfreigabe.

Die anderen Netzwerke kauften jeweils ein- oder zweimal einen etablierten nationalen Partner. Drei Transaktionen sind repräsentativ:

• EY kaufte Pythagoras Communications im Vereinigten Königreich (2021).
• BDO USA fügte Flintech und Dynamics Beyond in einer einzigen Ankündigung hinzu (2023).
• RSM US kaufte Junction Solutions, damals den größten US-Partner für Dynamics AX mit 200 Beratern (2015).

Unter den mittelgroßen US-Firmen haben Sikich, Wipfli, Crowe, Armanino, Cherry Bekaert und LBMC jeweils mindestens einen Dynamics-Partner gekauft, und Cherry Bekaerts ArcherPoint-Deal im Oktober 2024 erfasste den nach eigener Beschreibung größten unabhängigen Business-Central-Partner in den Vereinigten Staaten.

Wenn Sie ein US-amerikanisches Business Central- oder GP-Unternehmen betreiben, ist dies eine aktive Käufergruppe, die eine auf Technologiekäufer ausgerichtete Suche komplett übersehen wird.

Produkt- und ISV-Käufer

Ein Unternehmen für Dynamics-Produkte verkauft an eine andere Käufergruppe als ein Beratungsunternehmen.

Zwei erwähnenswerte Muster: Produktunternehmen wechseln mehr als einmal den Besitzer – LS Retail hat zweimal den Eigentümer gewechselt, und SignUp Software ging von Standout Capital an Insight Partners über und wurde dann selbst zum Käufer. Und die Käufer sind Software-Investoren, weshalb das eine hier offengelegte Multiple über den unten veröffentlichten Medianwerten für Dienstleistungen liegt.

Wenn Sie ein Produktgeschäft betreiben, besteht das permanente Risiko darin, dass Microsoft Ihre Funktion in einer Releasewelle ausliefert.

Wofür Microsoft Dynamics-Partner verkaufen

Bei einer Minderheit dieser Transaktionen gelangen die Preise an die Öffentlichkeit: ein Unternehmenswert bei 33 der 210 Transaktionen, eine Umsatzzahl des Zielunternehmens bei 37 und beide zusammen bei 12.

Bei den vier Stichproben handelt es sich um unterschiedliche Deal-Pakete, sodass die Division des Median-Unternehmenswerts durch den Median-Umsatz einen anderen Wert ergibt als das veröffentlichte Multiple. Zwei Transaktionen liegen außerhalb der Multiples: Incremental Group mit dem 10,8-fachen des Umsatzes und SignUp Software mit dem 9,0-fachen, wobei die Zahlen einen bedingten Gesamtpreis (Headline-Preis) und die Preisgestaltung für Wachstumssoftware beschreiben.

Die höchsten offengelegten Preise stammen aus dem Einstieg von Telefónica Tech 2022: bis zu 350 Mio. EUR einschließlich Earn-outs für BE-terna, bei einem offengelegten 13,7x EV/OIBDA, und bis zu 175 Mio. GBP einschließlich erfolgsabhängiger Zahlungen für Incremental Group. HCLs Kauf von PowerObjects 2015 zu 1,24x Umsatz bleibt eines der wenigen sauberen Umsatzmultiples in diesem Markt.

Ein Dynamics-Partner verdient Geld mit Lizenzen sowie mit der Arbeit: Marge bei Cloud-Abonnements über das Cloud Solution Provider-Programm und die Softwarepflegegebühr (Enhancement-Plan-Gebühr) bei Kunden, die weiterhin On-Premises-Systeme nutzen. Ein Partner mit sowohl einer Cloud- als auch einer On-Premises-Basis verdient an beidem. Salesforce-Beratungspartner verdienen ausschließlich Honorare.

Dynamics-Partner werden am unteren Ende des IT-Services-Bandes bepreist. Mit 1,06x Umsatz liegen sie knapp unter SAP-Partnern mit 1,2x und bei etwa der Hälfte der 1,97x, die wir für Salesforce-Partner erfassen. Beim Ergebnis dreht sich die Reihenfolge um: 8,63x EBITDA hier gegenüber 7,1x für SAP-Partner bei einer Stichprobe von 15.

Das Einfache des Umsatzes bedeutet bei unterschiedlichen Margen unterschiedliche Dinge. Bei den 17 Dynamics-Transaktionen, bei denen sowohl der Umsatz als auch das EBITDA offengelegt wurden, liegt die Medianmarge bei 8,8 Prozent. Bei dieser Marge entspricht das 1,06-fache des Umsatzes etwa dem 12-fachen des EBITDA, was über dem Median von 8,63x liegt, den wir bei den 8 Transaktionen verzeichnen, bei denen das EBITDA direkt offengelegt wurde; die beiden Stichproben beschreiben also unterschiedliche Unternehmen. Unsere Bewertungsmultiplikatoren für IT-Dienstleistungen beziffert die mediane IT-Services-Transaktion über 1.051 Transaktionen auf 1,1x Umsatz und 10,4x EBITDA, bei einer medianen Transaktionsgröße von rund 21 Mio. USD. Ein Käufer verhandelt Ihr Unternehmen über das EBITDA, was auch immer die Umsatz-Vergleichswerte sagen; rechnen Sie also mit dem Multiplikator, den wir veröffentlichen. Bei 8,63x EBITDA ist ein Margenpunkt rund 0,09x auf den Umsatz wert, womit der Unterschied zwischen 8 Prozent und 12 Prozent Marge etwa 0,35x ausmacht.

Diese Zahlen beschreiben einen Markt. Ihr Unternehmen wird in einer Verhandlung bepreist.

Was Sie erhalten und was mit dem Deal einhergeht

Die Kaufpreisstrukturen bleiben bei allen 210 Transaktionen vertraulich, daher folgt eine Checkliste dessen, was zu klären ist. Zu klären sind der Cash at Close, ein etwaiger Earn-out und dessen Laufzeit, ein Holdback für Gewährleistungsansprüche sowie Retention für die Gründer und für die leitenden Finance and Supply Chain Management- oder Business-Central-Verantwortlichen, für die ein Käufer tatsächlich zahlt. Ist der Käufer sponsorfinanziert, kann ein Teil des Kaufpreises aus Rollover Equity an der Plattform bestehen, das Sie ein zweites Mal auszahlt, wenn der Sponsor aussteigt, und auch nur dann. Rollover steht oft hinter den Vorzugsanteilen des Sponsors zurück; prüfen Sie daher die Leaver Provisions und Ihren Rang.

Klären Sie drei Dinge, bevor Sie sich auf die genannte Kaufpreiszahl einlassen: welcher Anteil des Gesamtbetrags bei Abschluss fällig wird, worauf sich das Earn-out bezieht und ob der Käufer diese Kennzahl kontrolliert, sobald Gruppenkosten auf Ihr Unternehmen umgelegt werden, und was mit dem Earn-out geschieht, wenn der Käufer sich umorganisiert oder selbst verkauft wird. Letztere Frage ist hier hochaktuell. Von den Plattformen im Ranking hat HSO seit 2019 den Sponsor einmal gewechselt, Velosio ebenfalls einmal, und Telefónica Tech hat die Marke Incremental nach der Übernahme eingestellt. Ein Earn-out von einem Käufer, der sich mitten in einer eigenen Transaktion befindet, ist ebenso eine Kreditentscheidung wie eine Preisfrage.

Zwei weitere Dinge sollten im selben Gespräch geklärt werden.

Wo Ihre Lizenzumsätze nach der Integration verbleiben. Ein Käufer kann Ihre Dynamics-Abonnements nach dem Zusammenschluss der Unternehmen über seinen eigenen Anbieter abwickeln, wodurch diese Marge aus der Gewinn- und Verlustrechnung Ihrer Gesellschaft verschwindet. Wenn Ihr Earn-out an Ihre Gesellschaft gekoppelt ist, haben Sie einen Teil davon verloren, während der Gesamtkaufpreis gleich bleibt. Verlangen Sie eine vertragliche Zusicherung, dass während des Earn-out-Zeitraums nicht umgeleitet wird.

Channelkonflikte wirken sich direkt darauf aus, ob ein Earn-out ausgezahlt wird. Wenn der Käufer bereits ein Dynamics-Geschäft in Ihrem Land oder Ihrer Produktlinie betreibt, konkurrieren Ihre Führungskräfte am Ende intern um dieselben Geschäftsmöglichkeiten. Sprechen Sie dies daher bei jedem Käufer an, der sich mit Ihnen überschneidet.

Wer als Nächstes kauft

Die Bilanz Land für Land zeigt, wer diesen Markt aufgebaut hat, und gekauft wurden Geografie, vertikale Kompetenz und gewachsene Kundenbeziehungen. Wer die Landkarte als Nächstes erweitert, ist unsere Einschätzung, und sie stützt sich auf vier Signale: das Tempo der jüngsten Transaktionen eines Käufers, das Datum, an dem sein Sponsor investiert hat, die Pläne, die er genannt hat, und die Fähigkeiten, die ihm noch fehlen.

Die Tabelle nennt die Käufer, auf die diese Signale heute zeigen.

Die Liste ist zum Zeitpunkt der Erstellung aktuell.

Was Sie mit dem Angebot auf Ihrem Tisch tun können

Ein Käufer hat beschlossen, dass es sich lohnt, Ihr Unternehmen zu besitzen. Drei Dinge sollten geklärt werden, bevor Sie beantworten, was es wert ist.

Das erste ist die Anzahl der von ihnen getätigten Akquisitionen. Bei allen 210 Transaktionen tauchen 143 verschiedene Käufer auf, und die meisten haben einmal gekauft, sodass ein Erst- oder Zweitkäufer der Normalfall ist. Das ist ein zweischneidiges Schwert. Ein serieller Käufer verfügt über eine genehmigte Preisspanne, ein Integrationsteam und einen wiederholbaren Prozess, wodurch er bei der Preisgestaltung diszipliniert und beim Abschluss zuverlässig ist. Ein Erstkäufer hat mehr Spielraum, für etwas, das er unbedingt haben will, zu viel zu bezahlen, und eine größere Wahrscheinlichkeit, während der Due Diligence abzuspringen, da die Firma dies zum ersten Mal tut.

Das zweite ist, ob andere glaubwürdige Käufer für Ihr spezifisches Unternehmen existieren, was von Ihrem Land und Ihrer Produktlinie abhängt. Dänemark macht 17 der 210 Zielunternehmen aus und die Niederlande 20, sodass beide mehrere aktive Käufer hatten, und der aktuelle Pool zählt mehr als die Gesamtzahl. Ihre Produktlinie schränkt diese Liste weiter ein.

Das dritte ist die Zusammensetzung des Angebots. Legen Sie die Struktur fest, bevor Sie eine Preisvorstellung nennen, denn der bei Abschluss zu zahlende Anteil, das Earn-Out und ein etwaiges Rollover sind wichtiger als die Gesamtsumme.

Die Käuferliste hängt hier von Ihrem Land und Ihrer Produktlinie ab, und die Namen darauf ändern sich von Jahr zu Jahr. Am ehesten bieten nordische, niederländische, belgische und mitteleuropäische Plattformen; aus Digital Mind wurde Digmatix, aus Solitea wurde Seyfor, aus Broad Horizon wurde The Digital Neighborhood, und Evidi entstand in einem einzigen Jahr aus fünf norwegischen Unternehmen. Eine Liste aus den Namen, gegen die Sie vor fünf Jahren angetreten sind, ist veraltet, und die Lücken sind am schwersten zu erkennen.

Die Preise gelangen bei 33 von 210 Transaktionen an die Öffentlichkeit, sodass es für das Benchmarking eines Angebots privater Informationen bedarf. Die meisten Käufer hier haben nur einmal gekauft, weshalb ein zweiter Bieter gefunden werden muss, und bis ein solcher auftaucht, bleibt die erste Zahl ungetestet.

Unserer Ansicht nach führt ein wettbewerblicher Prozess sowohl zu einem besseren Preis als auch zu einer Auswahl an Käufern, und die Auswahl ist wichtig, da man Sie so oder so nach Earn-outs und Mitarbeiterbindung fragen wird. Wenn Sie bereits einen Bieter am Tisch haben, besteht der ehrliche Kompromiss darin, dass ein breiter Prozess das Risiko birgt, dass dieser abspringt, und die Art und Weise, dies zu steuern, darin besteht, eine kurze, definierte Liste in einem Zeitplan zu führen, der den bisherigen Bieter einbindet.

Aventis Advisors ist ein M&A-Berater für Technologie- und IT-Dienstleistungsunternehmen. Wir sind überzeugt, dass die Welt mit weniger, aber besseren M&A-Transaktionen besser dran wäre, durchgeführt zum richtigen Zeitpunkt für das Unternehmen und seine Eigentümer. Unsere Forschung zu wie sich Software-Partnerökosysteme konsolidieren ordnet diesen Markt in seinen größeren Zyklus ein. Kontakt aufnehmen um zu besprechen, wie viel Ihr Unternehmen wert sein könnte und wie der Prozess abläuft.

Methode und Quellen

Die Zahlen stammen aus unserer Deal-Datenbank, basierend auf Mergermarket, und umfassen angekündigte Übernahmen zwischen 2015 und 2025 von Unternehmen, die auf Dynamics 365, Business Central, NAV, AX, GP oder Dynamics CRM basieren, wobei Dynamics der entscheidende Schwerpunkt des Unternehmens oder des verkauften Geschäftsbereichs war. Reine Power Platform-, Microsoft 365- und Azure-Partner sind ausgeschlossen, sodass diese Seite ausschließlich den Dynamics-Channel zählt.

Jede Zahl auf dieser Seite, einschließlich des Rankings, stammt aus derselben Grundgesamtheit von 210 Transaktionen. Die Zählungen fassen Unternehmensfamilien zusammen, sodass die Übernahmen von BroadPoint unter Velosio, die von EIP unter Digmatix und die von Admiral Dynamics unter 9altitudes geführt werden. Solitea und Seyfor sind ein und dasselbe Unternehmen, das 2022 umbenannt wurde.

Unser erster Durchgang durch diesen Markt umfasste 160 Transaktionen, und fünfzig weitere kamen hinzu, nachdem wir die eigenen Mitteilungen jedes Erwerbers geprüft hatten, darunter die vier höchsten offengelegten Unternehmenswerte. Die tatsächliche Marktsumme liegt über 210: Transaktionen, die aus Erwerbermitteilungen verifiziert, aber noch nicht erfasst sind, werden im Text genannt und liegen außerhalb jeder Zählung. Wo die eigenen Mitteilungen eines Käufers unseren Aufzeichnungen vorauslaufen, behält das Käuferprofil unsere Zählung bei. Die auf dieser Seite genannten Multiplikatoren für SAP-Partner folgen der im August 2026 veröffentlichten Stichprobe in unserem SAP-Artikel: 1,2x Umsatz bei 31 offengelegten Transaktionen und 7,1x EBITDA bei 15. Eine davon, der Kauf von BCS Itera durch Digmatix im Mai 2025, ist direkt mit dem Käufer verifiziert und zählt oben in der Gesamtsumme der Digmatix-Familie. Der Abschnitt „Wer kauft als Nächstes“ ist unsere Einschätzung aus den dort genannten Signalen, keine Zählung aus der Datenbank, und er ist zum Zeitpunkt der Erstellung aktuell.

Die Produktaufteilung basiert auf einer separaten Prüfung aller 210 Zielunternehmen, Deal für Deal. Jedem Zielunternehmen wurde die Dynamics-Linie zugewiesen, die zum Zeitpunkt des Deals den größten Teil seines Geschäfts ausmachte, sowie alle weiteren Linien, die es in nennenswertem Umfang vertrieb. Ungefähr die Hälfte stützt sich auf den Deal-Eintrag, in dem die Linie direkt genannt wird, der Rest auf die Ankündigung des Käufers, die Website des Zielunternehmens oder einen Microsoft-Partner-Eintrag. Wo die Quellen den Linien gleiches Gewicht gaben, bleibt die führende Produktlinie offen, weshalb 32 unplatziert bleiben.