IBM kauft an zwei Fronten: Software für seine Hybrid-Cloud- und KI-Plattform und Beratungsunternehmen für IBM Consulting. Unsere Daten enthalten 57 Softwareübernahmen und 38 Übernahmen von IT-Dienstleistern, angekündigt von 2015 bis 2025 und inzwischen abgeschlossen. Für Software, die eine Lücke in seiner Plattform schließt, zahlt es Premium-Multiplikatoren – im Median 10,7x Umsatz bei den sechs Deals, deren Preis wir kennen, die meisten davon groß. Bei Beratungsunternehmen kauft es vor allem Mitarbeiter, und diese Preise bleiben vertraulich.
Laut seinen Berichten gab IBM in diesen Jahren rund 69,5 Mrd. USD für Übernahmen aus, davon 9,3 Mrd. USD im Jahr 2025, seinem größten Jahr seit Red Hat. Die meisten Deals sind jedoch klein und unauffällig. Abgesehen vom jeweils größten Deal eines Jahres kosteten seine Übernahmen von 2022 bis 2025 im Schnitt je 151 Mio. USD, und nur wenige hatten einen veröffentlichten Preis.
IBM zahlt überwiegend in bar, und die Mitarbeiter, die über einen Deal dazukommen, wechseln in seine Aktienvergütungsprogramme; der Wert eines Teams ist damit der Teil eines IBM-Angebots, über den die öffentlichen Quellen am wenigsten verraten. Das Kaufen an zwei Fronten stellt IBM sowohl in unser Ranking der strategischen Software-Käufer als auch in unser Ranking der Käufer von IT-Dienstleistern.
Die 10-K-Berichte von IBM liefern seine Ausgaben und Kaufpreisallokationen. Unsere Deal-Liste aus Mergermarket sowie den Berichten und Mitteilungen von IBM zählt Software und IT-Dienstleistungen getrennt und umfasst Deals über seine Tochtergesellschaften sowie ab Juli 2019 über Red Hat.
Unternehmen und Marken von IBM: Wie IBM organisiert ist
IBM berichtet in vier Segmenten, und jede Übernahme landet in einem davon. Software, wozu Red Hat gehört, erzielte 2025 einen Umsatz von 30,0 Mrd. USD, Consulting 21,1 Mrd. USD. Infrastruktur, wo Mainframe, Server und Speicher angesiedelt sind, erzielte 15,7 Mrd. USD und Finanzierung 0,7 Mrd. USD – bei einem Gesamtumsatz von 67,5 Mrd. USD.
| Segment | Umsatz 2025 | Segment-Gewinnmarge |
|---|---|---|
| Software | 30,0 Mrd. USD | 33.1% |
| Consulting | 21,1 Mrd. USD | 11.7% |
| Infrastruktur | 15,7 Mrd. USD | 22.0% |
| Finanzierung | 0,7 Mrd. USD | 70.7% |
Von 2020 bis 2025 ordneten die Berichte von IBM jede Übernahme entweder dem Segment Software oder Consulting zu, und beide Seiten folgen einer unterschiedlichen Ökonomie: Ein Softwareunternehmen kommt in ein Geschäft, das ein Drittel seines Umsatzes als Segmentergebnis behält, eine Beratung dagegen in eines, das rund ein Achtel behält.
Red Hat ist das größte Unternehmen, das IBM gekauft hat, und es kauft weiterhin unter eigenem Namen, mit drei Software-Übernahmen, seit IBM im Juli 2019 die Kontrolle übernahm, in den Bereichen Container-Sicherheit und KI. Der Goodwill in der Bilanz von IBM erreichte Ende 2025 67,7 Mrd. USD, davon 53,0 Mrd. USD im Segment Software – ein Maß dafür, wie viel des heutigen IBM zugekauft wurde.
Wie viele Unternehmen IBM übernimmt
IBM kündigte 2015 10 Software-Übernahmen an und 2016 7. Das Tempo sank 2017 und 2018 auf 3 pro Jahr und 2019, dem Jahr, in dem IBM die im Oktober 2018 angekündigte Übernahme von Red Hat abschloss, auf null; seit 2020 liegt es zwischen 5 und 7 pro Jahr. Übernahmen von IT-Dienstleistern lagen 2015 und 2016 bei 6 und 5, erreichten 2021 mit 8 ihren Höhepunkt und liegen seit 2023 zwischen 1 und 4 pro Jahr. IBM finanzierte Red Hat mit vorhandenen Barmitteln und neuen Schulden und setzte sein Aktienrückkaufprogramm aus, als der Deal im Juli 2019 abgeschlossen wurde.
IBM gab von 2015 bis 2025 nach den in seinen Berichten ausgewiesenen Gesamtkosten rund 69,5 Mrd. USD für Übernahmen aus, davon 34,4 Mrd. USD außerhalb des Jahres 2019, als ein einziges Unternehmen, Red Hat, 35 Mrd. USD beanspruchte. Seit 2021 lagen die jährlichen Ausgaben zwischen 2,7 Mrd. und 9,3 Mrd. USD, wobei das obere Ende dieser Spanne 2025 erreicht wurde, dem größten Jahr außerhalb von 2019. Das erste Quartal 2026 ging noch weiter: Im März wurde die Übernahme von Confluent abgeschlossen. IBM zahlt in bar, und die Summe für 2025 entspricht rund 14 Prozent des Umsatzes dieses Jahres.
Welche Unternehmensgröße IBM kauft
Die Berichte geben den klarsten Einblick in die Größe. IBM weist jedes Jahr seine größte Übernahme gesondert aus und die übrigen zusammen, und von 2022 bis 2025 kosteten die übrigen insgesamt 5,1 Mrd. USD, im Durchschnitt 151 Mio. USD pro Deal – bei Beratungen wie bei Softwareunternehmen.
Für 14 der 57 Software-Übernahmen ist ein Unternehmenswert hinterlegt, und sie teilen sich in zwei Gruppen. Sechs liegen bei 150 Mio. USD oder weniger und acht bei 900 Mio. USD oder mehr, drei davon über 5 Mrd. USD. Für IT-Dienstleister ist bei 4 der 38 ein Preis hinterlegt. Die Offenlegung folgt den größten Deals: IBM veröffentlicht den Preis von Übernahmen börsennotierter Unternehmen und großen Carve-outs und behält die meisten Tuck-in-Übernahmen für sich, sodass die typische Übernahme deutlich unter den veröffentlichten Preisen liegt, näher am Durchschnitt aus den Berichten.
Dieselben Berichte zeigen, wofür IBM bei einem kleineren Deal bezahlt. Bei seinen kleineren Übernahmen von 2022 bis 2025 verbuchte IBM 70 Prozent des Preises als Goodwill, den es in erster Linie der übernommenen Belegschaft und den erwarteten Synergien zuschreibt, und 29 Prozent als identifizierte immaterielle Vermögenswerte: Kundenbeziehungen, Technologie und Marken. Bei einem Unternehmen dieser Größe kauft IBM vor allem Menschen und ihre Stellung bei den Kunden, mit dem Produkt oder der Methode als Beigabe.
Was IBM kauft
IBM kaufte 57 Softwareunternehmen und 38 IT-Dienstleister. Außerdem hat IBM Unternehmen außerhalb beider Gruppen gekauft, in den Bereichen Websuche und Regulierungsberatung.
| Software-Übernahmen | Deals |
|---|---|
| Infrastruktur-, Automatisierungs- und Entwicklersoftware | 23 |
| Daten- und Analysesoftware | 8 |
| Cybersicherheitssoftware | 6 |
| Software für das Gesundheitswesen | 4 |
| KI-Plattformen | 3 |
| Software für Finanzdienstleistungen | 3 |
| Software für Industrie und Energie | 3 |
| Sonstige Software | 7 |
| Software gesamt | 57 |
| Übernahmen im IT-Dienstleistungsbereich | Deals |
|---|---|
| Systemintegration | 13 |
| Cloud-Beratung und Migration | 11 |
| Managed Services | 3 |
| Softwareentwicklung | 3 |
| Digital Engineering | 3 |
| IT-Beratung | 2 |
| Daten- und Analysedienstleistungen | 2 |
| Sonstige IT-Dienstleistungen | 1 |
| IT-Dienstleistungen gesamt | 38 |
Den Kern bildet der Infrastruktur-Stack. Von den 57 Software-Deals betrafen 23 Tools für Betrieb, Automatisierung, Absicherung und Überwachung der IT über Clouds und Rechenzentren hinweg: Speicher, Datenbanken, Integration, Observability, Netzwerkautomatisierung, Infrastrukturautomatisierung und Kostenmanagement. Sicherheits-, Daten- und KI-Plattformen kommen auf weitere 17. Die Gesundheits- und Wetter-Geschäfte, die IBM 2015 und 2016 gekauft hat, wurden inzwischen verkauft, sodass die Kategorien, die IBM heute kauft, enger sind als seine Historie: Die Deals von 2025 betrafen Daten, KI, Cloud-Migration und Beratungen für Oracle, SAP und Snowflake.
Die IT-Dienstleistungsseite hat ihre Form verändert. IBM tätigte in den drei Jahren von 2020 bis 2022 15 Übernahmen von IT-Dienstleistern, so viele wie in den fünf Jahren zuvor, und von 2023 bis 2025 8. Elf der 38 waren Beratungen, die auf die Plattform eines einzelnen Anbieters ausgerichtet sind: drei für Salesforce, je zwei für SAP und Oracle und je eine für Workday, Microsoft Dynamics, Adobe und Snowflake. Auf Cloud-Beratungs- und Migrationsfirmen entfallen weitere 11. IBM hat außerdem die internen IT-Einheiten von Banken in Italien, Mexiko und Japan gekauft, im Rahmen umfassenderer Servicevereinbarungen mit diesen Banken.
Die Berichte von IBM fassen das Ziel in einem Satz zusammen: Jede Übernahme soll das Portfolio an Produkten und Servicekompetenzen erweitern und „die Hybrid-Cloud- und KI-Strategie von IBM weiter voranbringen“. Ein Softwareprodukt, das Hybrid-Cloud- und KI-Workloads betreibt, absichert oder mit Daten versorgt, passt zu diesem Satz – ebenso eine Beratung mit zertifizierten Mitarbeitern auf einer Plattform, die die Kunden von IBM nutzen.
Wo IBM kauft
IBM kaufte Softwareunternehmen in 12 Ländern und IT-Dienstleister in 12. Die USA führen in beiden Gruppen, mit 40 der 57 Software-Deals und 19 der 38 IT-Dienstleistungs-Deals. Bei den Software-Deals folgen Israel mit 4, Deutschland, Indien und die Niederlande mit je 2, und sieben weitere Länder kommen auf je einen. Bei den IT-Dienstleistungs-Deals folgen Australien, Deutschland, Japan und Großbritannien mit je 3, und sieben weitere Länder kommen auf je einen. Nach Regionen verteilen sich die Software-Deals auf 41 in Nordamerika, 8 in Europa, 4 in Israel, 3 im asiatisch-pazifischen Raum und 1 in Lateinamerika, die IT-Dienstleistungs-Deals auf 19 in Nordamerika, 12 in Europa, 6 im asiatisch-pazifischen Raum und 1 in Lateinamerika.
Außerhalb der USA verschiebt sich der Mix in Richtung Dienstleistungen: 19 der 38 IT-Dienstleistungs-Deals wurden anderswo getätigt, gegenüber 17 der 57 Software-Deals. Dazu gehören Cloud-, Daten- und Salesforce-Beratungen in Finnland, Spanien, Frankreich, Belgien, Australien und Japan, die IBM Consulting lokale Teams verschafften. Die vier israelischen Deals betrafen Infrastruktur-, Sicherheits- und KI-Software.
Was IBM zahlt: Akquisitionsmultiplikatoren
Veröffentlichte Preise sind rar und auf große Deals ausgerichtet. Sechs der 57 Software-Übernahmen weisen sowohl einen Preis als auch den Umsatz des Zielunternehmens auf – aus Transaktionsdaten mit veröffentlichten Finanzzahlen, Berichten börsennotierter Zielunternehmen und Presseberichten –, und ihr Median liegt bei 10,7x Umsatz. Fünf der sechs hatten einen Unternehmenswert über 2 Mrd. USD, mit einem Median von 11,0x, und vier waren Übernahmen börsennotierter Softwareunternehmen. Der eine Deal unter 1 Mrd. USD wurde mit 4,3x Umsatz bewertet. Die 10,7x von IBM sind etwa das Dreifache des Medians von 3,4x bei den 1.028 Transaktionen mit privaten Softwareunternehmen in unserer Bewertungsstudie.
Das sind Preise für Größe und strategische Passung. Zwei der vier börsennotierten Unternehmen, die IBM kaufte, hatten im Jahr vor dem Deal ein negatives EBITDA, sodass der Preis auf Umsatz und Wachstum beruhte. Rechnerisch entsprechen 10,7x Umsatz 36x EBITDA bei einer Marge von 30 Prozent und 27x bei 40 Prozent, gegenüber 13,6x bei Transaktionen mit privaten Softwareunternehmen. Zu wenige Deals von IBM weisen ein verwertbares EBITDA für einen eigenen Median auf.
Die sechs bilden eine kleine Gruppe am oberen Ende der Spanne von IBM, zu klein für Quartile. Für ein kleineres Softwareunternehmen markieren sie die Obergrenze dessen, was IBM für Produkte gezahlt hat, die für seine Strategie zentral sind.
Die Beratungskäufe sind der am wenigsten sichtbare Teil der Historie von IBM. Für 4 der 38 Übernahmen von IT-Dienstleistern ist ein Preis hinterlegt und für einen der Umsatz des Zielunternehmens, daher bleibt ein IBM-Multiplikator für Beratungen außer Reichweite. Der Markt-Benchmark in unserer Analyse liegt bei 1,1x Umsatz und 10,4x EBITDA, über 1.051 bzw. 520 IT-Dienstleistungs-Deals. Wir sind der Ansicht, dass eine Beratung, die für IBM Consulting eine Plattformlücke schließt, über diesem Benchmark bewertet werden kann.
Ist ein Käufer auf Sie zugekommen?
Das Team des Käufers hat das schon Dutzende Male gemacht. Sie tun es vielleicht nur einmal. Das gleichen Sie aus, indem Sie einen Berater mit Erfahrung auf diesem Gebiet beauftragen. Wir führen einen wettbewerblichen Prozess unter den Käufern durch, die einen echten Grund haben, Ihr Unternehmen zu wollen, sodass Sie zwischen den besten Angeboten wählen. Vereinbaren Sie ein vertrauliches Gespräch.
Wie IBM einen Deal strukturiert
IBM zahlt in bar und kauft das gesamte Unternehmen. Seine Berichte geben an, dass die Gegenleistung für alle Übernahmen überwiegend in bar gezahlt wurde und dass jede Übernahme, sofern nicht anders angegeben, 100 Prozent des Unternehmens betraf. Zwei Deals waren Mehrheitsbeteiligungen unter 100 Prozent, beide an IT-Dienstleistern in Japan.
Ein Teil des Preises kann nach dem Closing fließen. Ende 2022 schuldete IBM für die Übernahmen dieses Jahres noch 238 Mio. USD, 9 Prozent ihrer Gesamtkosten, zahlbar über die folgenden zwei Jahre. Ende 2024 schuldete IBM für die Deals dieses Jahres 156 Mio. USD, davon 90 Mio. USD als verfügungsbeschränkte Zahlungsmittel gehalten. Fragen Sie, wovon ein aufgeschobener Betrag abhängt, wer ihn hält und wann er fällig wird.
IBM gewährt den Mitarbeitern der übernommenen Unternehmen außerdem neue Aktienvergütungen und übernimmt bestehende: Bei seinen beiden größten Softwarekäufen seit 2025 hatten diese Vergütungen zusammen einen Wert von mehr als 1 Mrd. USD, und Ende 2025 waren in früheren Übernahmen übernommene Vergütungen noch ausstehend. Für die mit HashiCorp hinzugekommenen Mitarbeiter hat IBM einen eigenen langfristigen Leistungsplan aufgelegt. Der Geschäftsbericht nennt das Versäumnis, Schlüsselpersonal übernommener Unternehmen zu halten, unter den Risiken seiner Übernahmen – die Bindungsbedingungen verdienen daher ebenso viel Aufmerksamkeit wie der Preis.
Der Zeitplan hängt von der Größe ab: Von den Software-Deals mit beiden Daten wurden 27 von 46 am Tag ihres Abschlusses angekündigt, mit Signing und Closing zusammen. Die übrigen brauchten im Median 49 Tage von der Ankündigung bis zum Abschluss, Deals ab 1 Mrd. USD im Median rund drei Monate, während drei mehr als sechs Monate dauerten – allesamt Deals mit einem Wert von mehr als 2 Mrd. USD. IT-Dienstleistungs-Deals trennen Signing und Closing häufiger: 11 der 31 mit beiden Daten wurden mit der Ankündigung abgeschlossen, die übrigen brauchten im Median 50 Tage.
IBM kauft auch in wettbewerblichen Verkaufsprozessen: Mergermarket verzeichnet zwei seiner größeren Deals – eine IT-Beratung für US-Bundesbehörden, die 2022 von einem Private-Equity-Eigentümer verkauft wurde, und ein börsennotiertes Data-Streaming-Unternehmen im Jahr 2025 – als Auktionen.
Was nach dem Closing passiert
IBM integriert, was es kauft. Jede Übernahme wird dem Segment Software oder Consulting zugeordnet, und die Mitarbeiter werden in die Struktur von IBM und deren Aktienvergütungspläne eingebunden. Softwareprodukte gehen in den Produktlinien von IBM auf und behalten hinter der Marke IBM oft ihren Namen, während Beratungen zu Practices innerhalb von IBM Consulting werden. Die rechtlichen Einheiten folgen: 2026 nahm die marokkanische Gesellschaft von IBM die dortige Tochtergesellschaft von Cognitus auf, der SAP-Beratung, die IBM Ende 2025 gekauft hatte – mit dem erklärten Ziel, die Struktur zu vereinfachen und Kosten zu senken.
IBM verkauft auch, was nicht mehr passt: 2022 veräußerte es die durch Übernahmen in den Jahren 2015 und 2016 aufgebauten Daten- und Analyse-Assets im Gesundheitswesen an Francisco Partners und 2024 die 2016 gekauften Assets von The Weather Company an denselben Käufer. Allein für das größte dieser Geschäfte hatte IBM mehr als 5,9 Mrd. USD gezahlt, und es verkaufte die beiden Portfolios für rund 2,2 Mrd. USD in bar und in bedingten Zahlungen. 2024 verkaufte es seine QRadar-SaaS-Assets an Palo Alto Networks, und 2021 spaltete es Kyndryl ab, sein Geschäft mit Infrastrukturdienstleistungen.
Für einen Gründer, der bleibt, wird das Unternehmen, das Sie verkaufen, Teil eines Portfolios, das IBM laufend überprüft, und die oben genannten Verkäufe zeigen, dass die Passung zur Strategie von IBM darüber entscheidet, wie lange es bleibt. Für einen Gründer, der beim Closing ausscheidet, bleiben die aufgeschobenen Zahlungen und etwaige übernommene Aktienvergütungen das, was an IBM gebunden ist.
IBM bietet gegen Plattformen um Produkte und gegen Integratoren um Teams
IBM steht zwischen zwei Käufergruppen. Bei Software konkurriert es mit den großen produktorientierten strategischen Käufern um Infrastruktur-, Sicherheits-, Daten- und KI-Assets und hat während des KI-Zyklus weiter gekauft, mit 17 von 2023 bis 2025 angekündigten Software-Übernahmen; es erscheint in unserem Ranking der strategischen Software-Käufer. Bei IT-Dienstleistungen konkurriert es mit den großen Integratoren und Private-Equity-Plattformen um Plattform-Beratungen und erscheint in unserem Ranking der strategischen Käufer von IT-Dienstleistungsunternehmen.
Aus unserer Sicht unterscheiden sich die konkurrierenden Bieter je nach Seite, und das prägt den Prozess. Für ein Softwareunternehmen sind die Alternativen zu IBM andere Plattformanbieter und Private Equity, und die Frage ist, wie zentral Ihr Produkt für jeden von ihnen wäre. Für eine Beratung sind die Alternativen Integratoren, die dieselbe Practice aufbauen, und Private-Equity-Plattformen, die zertifizierte Teams kaufen, und die Frage ist, wem in Ihrem Markt Ihre Kompetenzen fehlen. Wenn Ihr Unternehmen selbst IBM-Partner ist, behandelt unsere Analyse zu den Käufern von IBM-Partnern genau diesen Markt.
Ist jetzt ein guter Zeitpunkt, an IBM zu verkaufen?
IBM gibt so viel für Übernahmen aus wie zu keinem Zeitpunkt seit Red Hat: 2025 war sein größtes Jahr außerhalb von 2019, im März 2026 schloss es die Übernahme von Confluent ab, und im Juli 2026 vereinbarte es den Kauf eines Geschäfts für sein Segment Infrastructure, das unsere Daten als HRL Laboratories ausweisen. Sein Segment Software, in dem die meisten Übernahmen landen, steigerte den Umsatz 2025 um 10,6 Prozent.
Der breitere Softwaremarkt wurde Anfang 2026 neu bewertet, als KI-Coding-Agenten Zweifel an Teilen der Branche weckten. In unserem Webinar zu SaaS-Bewertungen im März 2026 haben wir festgestellt, dass heute mehr Käufer fragen, wie ein Unternehmen mit dem Risiko einer KI-Disruption umgeht. IBM steht auf der anderen Seite dieser Frage: Es kauft die Daten-, Automatisierungs- und KI-Infrastruktur, die Unternehmen für den Einsatz von KI brauchen, und die Dienstleister, die sie zum Einsatz bringen.
Am stärksten spricht ein Verkauf unserer Ansicht nach für einen Gründer, dessen Produkt oder Practice eine Lücke füllt, die IBM in seiner eigenen Strategie benennt: Daten und Integration für KI, Infrastrukturautomatisierung, Sicherheit oder zertifizierte Teams auf einer Plattform, die IBM Consulting ausbaut. Wenn Ihr Unternehmen wächst und Sie das Risiko tragen können, ist es ebenfalls eine gute Option, das Unternehmen zu behalten. Die aktuellen Preise finden Sie in unseren Analysen der Software-Bewertungsmultiplikatoren und Bewertungsmultiplikatoren für IT-Dienstleistungen .
Über Aventis Advisors
Aventis Advisors ist ein M&A-Berater für Technologie- und IT-Unternehmen mit einem Unternehmenswert von 5 Mio. EUR bis 100 Mio. EUR. Wir führen weltweite wettbewerbliche Verkaufsprozesse durch und stützen uns dabei auf eine Datenbank mit 300.000 Finanzinvestoren und strategischen Investoren, sodass Sie zwischen den besten Angeboten für Ihr Unternehmen wählen können. Wir übernehmen jedes Jahr nur eine begrenzte Zahl von Mandaten.
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