“El valor de las salidas a bolsa en EE. UU. y Europa ha caído un 90 por ciento este año”, informa el Financial Times. Basta un vistazo al informe de IPO de la FESE para ver que el mercado europeo se ha frenado tras un número notable de salidas a bolsa en 2021, sin duda el año récord en cotizaciones. El rebote tras la pandemia fue espectacular, pero la inflación, la desaceleración del crecimiento mundial y la guerra en Ucrania provocaron caídas todavía mayores.
Los grandes índices, como el S&P 500, el EURO STOXX o el MSCI World, cayeron con fuerza. Los inversores vendían acciones en lugar de comprarlas. La volatilidad del mercado obligó a las empresas a posponer sus planes de salir a bolsa.
fuente: FESE
Salir a bolsa es un proceso complejo y largo, que hay que saber cronometrar bien. Preparar una IPO puede llevar desde unos pocos hasta más de una docena de meses. Para tener una oferta atractiva para los inversores, la empresa también debe encontrarse en la etapa de desarrollo adecuada. En tiempos de gran incertidumbre, inflación y desaceleración económica, resulta difícil alargar el periodo de pre-marketing de la IPO y, al mismo tiempo, mantener la senda de crecimiento que atrae a los inversores.
Muchas empresas planeaban salir a bolsa en 2022, pero las IPO se están aplazando a 2023 debido a las condiciones desfavorables del mercado.
Si eres propietario de un negocio y quieres encontrar inversores en el mejor momento de tu empresa y, aun así, puede que hayas perdido la ventana de las valoraciones de mercado más altas en décadas , ¿cuál es la alternativa?
Puedes plantearte otras opciones. Teniendo en cuenta que la IPO no es un objetivo último, sino una forma de alcanzarlo, puedes centrarte en esos objetivos y pensar en una solución alternativa.
¿Qué quieres conseguir saliendo a bolsa?
Para elegir la mejor alternativa a una IPO, primero debes decidir qué aspectos de la cotización de tu empresa en bolsa eran los más importantes para ti. Suele haber varias razones por las que las empresas salen a bolsa. Centrémonos en estas cinco:
Captación de capital
Es el motivo primero y más habitual para casi cualquier empresa que se plantea salir a bolsa. Ser una empresa cotizada te permite acceder a fuentes de financiación teóricamente ilimitadas para tus proyectos futuros. Ahora bien, tiene un precio: abrir tus libros a la competencia, un reporting financiero tedioso y la presión de los inversores sobre la rentabilidad a corto plazo.
Otras opciones: préstamo bancario, bonos corporativos, inversor de growth PE.
Capta fondos de los inversores que mejor encajan con los objetivos y la visión de tu empresa.
Crecimiento
Los fondos adicionales permiten un crecimiento y desarrollo más rápidos del negocio. Por ejemplo, te permiten financiar proyectos de I+D, entrar en mercados internacionales o realizar adquisiciones.
Otras opciones: bootstrapping, reinversión de ingresos, VC, growth equity.
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Liquidez
Captar capital puede que sea la razón más común e importante para salir a bolsa, pero la liquidez no es menos importante. Si tu empresa es de capital privado, tienes pocas opciones para vender acciones, y los costes de transacción son prohibitivos para operaciones pequeñas y no mayoritarias. Tras un IPO, la negociación de las acciones de tu empresa se centraliza en la bolsa de valores, conectando a múltiples compradores y vendedores que fijan un precio de mercado a través de la negociación. Gracias a la liquidez que crea una IPO, los inversores actuales, los fundadores y los empleados pueden vender (o comprar) acciones de la empresa.
Oportunidad de exit
Ligada a la liquidez: la IPO suele ser una oportunidad de exit para los stakeholders. Aunque no decidan vender de inmediato, la bolsa ofrecerá esa opción mientras la empresa cotice.
Otras opciones: inversor estratégico, compra total de acciones inversor de private equity.
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Mayor credibilidad
Cotizar en bolsa es una forma probada de reforzar la credibilidad de tu negocio. Por las altas barreras y exigencias para acceder a la negociación pública y por la transparencia de la información financiera, indica a los stakeholders que se puede confiar en tu negocio. Al mismo tiempo, la obligación de informar hace que tus competidores conozcan tus resultados financieros al detalle. Por un lado, abre la puerta a mejores contratos o a clientes de más prestigio; por otro, es uno de los razones que se mencionan con más frecuencia por las que las empresas no quieren salir a bolsa.
Otras opciones: inversor del sector, un PR sólido, reporting de ESG y publicación voluntaria de informes financieros.
Por qué deberías considerar la vía del M&A como alternativa a una IPO
Independientemente de la estrategia de desarrollo del negocio, merece la pena considerar una posible vía de M&A como alternativa a una IPO. La bolsa puede ser volátil; en el mercado privado, en cambio, los cambios tardan algo más y son menos bruscos. Aunque el periodo de mayor actividad en el mercado de IPO ha terminado, los fondos captados por el private equity durante la expansión económica siguen siendo abundantes, sobre todo para las empresas que generan cash flows sólidos.
Buscar compradores y prepararte para una venta privada también puede aumentar la capacidad de una empresa para conseguir más fondos de inversión en el futuro.
Al vender tu negocio a un comprador estratégico, retiras algunas fichas de la mesa y puedes aprovechar las sinergias entre ambas empresas. Es, además, una excelente oportunidad de exit para tus accionistas pasivos.
Entre los posibles inversores mencionados antes, un grupo importante son los fondos de Private Equity (PE). Al igual que los inversores estratégicos, una adquisición por parte de un PE ofrece a los inversores pasivos una magnífica opción de exit. A la vez, los fundadores suelen contar con más flexibilidad, ya que pueden conservar parte de las acciones. Existe un vasto universo de fondos de private equity centrados en empresas muy diversas y en distintas etapas de su ciclo de crecimiento. Los fondos de private equity suelen ser más flexibles y se concentran en diseñar una estructura de transacción que motive a los directivos y les dé participación en el upside.
En tiempos de volatilidad de los mercados de capitales y la consiguiente incertidumbre sobre el éxito de la IPO, las empresas eligen un proceso dual-track, que consiste en avanzar por la vía de la salida a bolsa mientras se persigue, a la vez, un posible exit vía M&A. La empresa conserva la flexibilidad de decantarse por una u otra hasta bien entrado el proceso, aunque resulta mucho más caro y lento.
Conviene recordar que una IPO suele ayudar a obtener una valoración más alta. Además, el propietario de la empresa cede una participación mucho menor a los accionistas. Optar por un inversor del sector no es lo mismo que salir a bolsa; no es sin más mejor ni peor, porque depende de los objetivos y las necesidades del propietario.
¿Cuáles son los beneficios de contratar a un asesor de M&A?
Elegir entre una IPO y la venta es uno de los pasos más decisivos para los propietarios de una empresa.
En Aventis Advisors, queremos apoyarte con nuestra experiencia y nuestro análisis de mercado para ayudarte a tomar decisiones informadas. ¿Cómo podemos ayudarte aquí?
1. Decidir el camino adecuado
Siempre empezamos por escuchar con atención y entender el conjunto único de objetivos del cliente, tanto personales como de negocio. Después exponemos con claridad todas las opciones que tienes por delante , incluida la de mantener el statu quo. A veces, esperar es lo más sensato. Los mejores deals se cierran en el momento adecuado para ti, para tu empresa y para el mercado.
2. Maximizar la valoración de la empresa
Trabajamos para conseguir el mayor número de ofertas y aprovechar la competencia para maximizar tu ganancia. Merece la pena conocer el valor de tu empresa y tener una oportunidad de exit aunque la ventana de la IPO esté cerrada temporalmente.
3. Apoyar a tu equipo
Durante los preparativos para un IPO, hay mucho trabajo que hacer para cumplir con los requisitos del regulador del mercado. Tu participación también será esencial durante proceso de M&A, especialmente en due diligence. Por lo tanto, necesitas una organización excelente para evitar perturbar tu negocio. Podemos ayudarte a planificar y gestionar el proceso para que sea lo más sencillo posible.
4. Negociar las condiciones y cerrar el deal
Una vez hayas elegido la oferta que más te convence, puedes volver a centrarte en tu negocio. Nosotros nos encargamos del trabajo pesado , ultimando las condiciones y la estructura del deal para que no haya sorpresas.
Ya sea que planees salir a bolsa, incorporar a un inversionista o vender tu negocio - siempre merece la pena tomarse el tiempo de sopesar todas las opciones posibles. Normalmente empezamos a trabajar con nuestros clientes un par de años antes de la transacción real, de modo que, cuando llega el deal, es el momento perfecto. Ponte en contacto con nosotros para hablar de cuál es el momento adecuado para tu negocio.
Ya sea que quieras esperar la recuperación significativa del mercado de OPI o simplemente ver cómo el mercado está valorando tu negocio, puedes empezar a construir relaciones con inversores pensando en el futuro. No tienes que tomar una decisión hoy, pero es importante conocer tus perspectivas. Si quieres ver cómo podemos ayudarte con ejemplos, echa un vistazo a nuestros casos de éxito y testimonios.
Sobre Aventis Advisors
Aventis Advisors es un asesor de M&A centrada en empresas de tecnología y crecimiento. Creemos que el mundo estaría mejor con menos operaciones de M&A (pero de mayor calidad), realizadas en el momento adecuado para la empresa y sus propietarios. Nuestro objetivo es ofrecer un asesoramiento honesto y basado en el análisis, exponiendo con claridad todas las opciones a nuestros clientes, incluida la de mantener el statu quo.
Ponte en contacto con nosotros para hablar de cuánto podría valer tu negocio y de cómo maximizar la valoración.
