Decyzja o sprzedaży firmy bywa trudna, gdy gospodarka zwalnia. W końcu większość firm cierpi w czasie recesji, więc właścicielom zwykle bardziej opłaca się poczekać na poprawę. Założyciele najczęściej przyjmują wtedy postawę wyczekującą i w przypadku większości firm rzeczywiście rozsądniej jest to przeczekać.
Jednak istnieją uzasadnione powody, by sprzedać biznes w czasie recesji. W tym artykule przyjrzymy się czterem z nich.
1. Spowolnienie prywatnej aktywności M&A i spadek wycen wymagają czasu
Krach na giełdzie potrafi być brutalny: w kilka miesięcy wymazuje zyski z wielu lat. O ile jednak wyceny spółek giełdowych i liczba IPO lecą w dół błyskawicznie, o tyle prywatne transakcje M&A reagują znacznie wolniej.
Inwestorzy strategiczni i fundusze private equity inwestują zwykle z większą cierpliwością i często gotowi są dopłacić za biznesy, w których widzą długoterminowy potencjał.
Inwestorom strategicznym wstrzymanie projektów zajmuje trochę czasu, a bywa, że wręcz wykazują większe zainteresowanie przejęciami, by uzdrowić swoje biznesy. W tym samym czasie inwestorzy finansowi wciąż muszą ulokować środki zebrane w poprzedniej hossie.
Często właścicielom bardziej opłaca się sprzedać biznes na wczesnym etapie recesji niż czekać, aż gospodarka się odbije.
2. Spowolnienie to świetny moment, by rozpocząć nowe przedsięwzięcie
Wielu postrzega spadek aktywności gospodarczej jako czas niepewności i nie bez powodu. Recesja potrafi jednak otworzyć również okazje biznesowe dla tych, którzy są gotowi podjąć ryzyko. Założenie firmy na szczycie cyklu jest trudne, bo rywalizujesz o pracowników i klientów z hojnie finansowanymi spółkami.
Gdy zaczynają się kłopoty, duże firmy tracą zwinność i pole manewru, więc muszą uciekać się do obniżek cen, cięcia kosztów i masowych zwolnień. Nowym firmom łatwiej zatrudnić wykwalifikowanych pracowników, znaleźć tańszych dostawców i przetrwać w gwałtownie zmieniającym się otoczeniu. Recesja potrafi otworzyć mniej zwinne i mają mniej miejsca na manewrowanie, więc muszą obniżać ceny, ciąć koszty i masowo zwalniać. Zatrudnianie wykwalifikowanych pracowników, znajdowanie tańszych dostawców i przetrwanie w szybko zmieniającym się środowisku jest łatwiejsze dla nowych firm. Recesje mogą oferować wyjątkowe okno możliwości dla tych, którzy mają odwagę je wykorzystać.
Choć brzmi to wbrew intuicji, trudne czasy gospodarcze potrafią być doskonałym momentem na założenie firmy. Tak było w przypadku Airbnb, Uber i Square, które powstały podczas ostatniej recesji w latach 2007-2009.
W recesji ludzie zwykle ostrożniej wydają pieniądze. Popyt na luksusowe hotele może spaść, ale popyt na tańszy najem krótkoterminowy może wzrosnąć (Airbnb).
Recesja otwiera też przed nowymi firmami szansę, by wypełnić luki rynkowe po graczach w tarapatach. Gdy w 2001 roku pękła bańka dot-comów, wiele nowych firm rozkwitło, wykorzystując infrastrukturę internetową zbudowaną w czasie boomu technologicznego.
Podobnie, Microsoft powstał podczas stagflacji lat 70., w czasie wysokiej inflacji i bezrobocia. Gdy inne firmy zwalniały ludzi i tnęły koszty, Microsoft inwestował w badania i rozwój, kładąc fundament pod swoją późniejszą dominację w branży technologicznej.
Finansowanie nowego przedsięwzięcia
Finansując nowy biznes albo planując inwestycje, warto rozważyć wyjście z dotychczasowego. Dywestycja to sprzedaż części aktywów, by przenieść kapitał do innego projektu. Może się to wydawać ryzykowne, ale dezinwestycja bywa rozsądnym sposobem na pozyskanie środków potrzebnych do rozkręcenia nowego biznesu. Oto kilka rzeczy, o których warto pamiętać, jeśli rozważasz dezinwestycję:
- Upewnij się, że masz jasny plan tego, co zrobisz z pieniędzmi ze sprzedaży.
- Rozważ konsekwencje podatkowe dezinwestycji.
- Upewnij się, że dezinwestycja to właściwy ruch dla Twojej całościowej strategii finansowej.
Jeśli poświęcisz czas na staranne rozważenie wszystkich tych czynników, dezinwestycja może okazać się znakomitym sposobem, by pozyskać kapitał, którego potrzebujesz, by uruchomić nowe przedsięwzięcie.
3. Nie każdy biznes przetrwa recesję
Choć nikt nie chce doświadczyć recesji, faktem jest, że wiele firm nie przetrwa trudnych czasów gospodarczych. W recesji rośnie liczba niewypłacalności i upadłości, a to obciąża wiele małych firm.
M&A może być rozwiązaniem jeśli martwisz się o przyszłość swojej firmy w głębokiej recesji. Jeśli należysz do większej grupy lub masz dostęp do finansowania, masz znacznie większe szanse przetrwać recesję. Niewypłacalności i upadłości rzadziej dotykają większe firmy, które zwykle mają z czego przetrwać spowolnienie, aż gospodarka się odbuduje.
4. Pułapki dźwigni finansowej
W szczególności firmy o wysokim stopniu zadłużenia są narażone na większe ryzyko w czasie recesji. Jeśli Twoja firma ma dług przekraczający 4-5x EBITDA, trudno regulować płatności i utrzymać się na powierzchni w ciężkich czasach, zwłaszcza przy szybkim tempie podwyżek stóp procentowych na całym świecie.
Nawet w środku recesji rynek M&A jest otwarty, a istnieje wiele możliwości wyjścia. Czasem sprzedaż po niższej wycenie w recesji okazuje się korzystniejsza niż samotne mierzenie się z recesyjnymi przeciwnościami.
Niektóre branże potrafią w recesji wręcz rozkwitać. Najlepsze są biznesy o solidnych zyskach, dostarczające produktów lub usług pierwszej potrzeby. Przy takich firmach możesz wynegocjować wyższą cenę niż w czasie boomu gospodarczego.
Powód jest taki, że te branże potrafią zapewnić stabilność w okresie niepewności gospodarczej. Gdy w innych sektorach brakuje okazji, inwestorzy zwracają się ku firmom niecyklicznym, które potrafią generować silne przepływy pieniężne nawet podczas spowolnienia gospodarczego.
Profil ryzyka wielu inwestorów przesuwa się ze wzrostu na zyski, więc są gotowi zapłacić najwyższą stawkę za najlepszy biznes. To dlatego lojalna baza klientów, oddani pracownicy i marki stają się najważniejszymi nośnikami wartości w wycenie.
Biznesy odporne na recesję
Ochrona zdrowia i edukacja to dwa sektory zwykle odporne na recesję: ludzie zawsze będą potrzebować opieki medycznej i nauki. Podobnie usługi pierwszej potrzeby, takie jak media, transport czy produkcja żywności, zwykle przechodzą przez recesję bez szwanku.
Istnieje kilka branż, które korzystają na spowolnieniach gospodarczych. Im bardziej konsumenci liczą się z cenami, tym chętniej wybierają sprzedawców z niskimi cenami na szeroki asortyment. Na pogorszeniu koniunktury korzystają też inne branże, choćby windykacja czy pożyczki krótkoterminowe.
Recesje a branża technologiczna
Choć recesja gospodarcza negatywnie wpływa na większość branż, sektor technologiczny historycznie był bardziej odporny. Po części dlatego, że wydatki na innowacje technologiczne traktuje się raczej jako konieczność niż luksus. Wiele firm technologicznych potrafi też przetrwać spowolnienie, tnąc koszty i podnosząc efektywność. W efekcie z recesji wychodzą stosunkowo bez szwanku.
Należy jednak zauważyć, że sektor technologiczny nie jest odporny na spowolnienie. Akcje spółek technologicznych może nie tracą na wycenie tak gwałtownie jak inne sektory, ale wciąż są podatne na zmienność rynku. Dlatego założyciele firm technologicznych powinni starannie rozważyć moment przeprowadzenia transakcji M&A.
Recesja bywa więc brutalna dla wielu firm, ale stwarza okazje tym, które potrafią się dostosować i wykorzystać zmieniające się warunki.
Sprzedaż Twojej firmy to trudna decyzja. Trzeba rozważyć wiele czynników, a do świadomego wyboru potrzebujesz pełni informacji. I tu możemy pomóc. Chętnie podzielimy się z Tobą opinią o tym, jak odporny jest Twój biznes w obecnym otoczeniu i jakiego poziomu wyceny możesz oczekiwać w zależności od różnych scenariuszy gospodarczych.
Dlaczego warto skonsultować się z doradcą M&A
Sprzedaż firmy w czasie spowolnienia bywa wymagająca, ale doradca M&A potrafi być w tym cennym partnerem. Pomoże ocenić pozycję Twojej firmy i przeprowadzi Cię przez zawiłości sprzedaży w trudnej koniunkturze. Znając trendy rynkowe i zachowania nabywców, doradca M&A pomoże dobrać właściwy moment i strukturę transakcji, tak byś mimo spowolnienia osiągnął najlepszy możliwy wynik. Niezależnie od tego, czy chcesz sprzedać część biznesu, czy zabezpieczyć jego przyszłość, poprowadzi Cię przez cały proces z pewnością.
O Aventis Advisors
Aventis Advisors to doradca M&A skupiającym się na spółkach technologicznych i wzrostowych. Wierzymy, że świat byłby lepszy, gdyby zawierano mniej (ale lepszej jakości) transakcji M&A, w odpowiednim momencie dla firmy i jej właścicieli. Naszym celem jest uczciwe, oparte na rzetelnej analizie doradztwo, w którym jasno przedstawiamy klientom wszystkie opcje, w tym tę, by zachować status quo.
Skontaktuj się z nami, aby omówić, ile może być warta Twoja firma i jak zmaksymalizować jej wycenę.
