„Wartość pierwszych ofert publicznych w USA i Europie spadła w tym roku o 90 procent”, donosi Financial Times. Wystarczy zajrzeć do raportu FESE na temat IPO, by zobaczyć, że rynek europejski wyhamował po imponującej liczbie debiutów w 2021 roku, który bez wątpienia był rekordowy pod względem liczby wejść na giełdę. Odbicie po pandemii było spektakularne, ale inflacja, spowolnienie globalnego wzrostu i wojna w Ukrainie doprowadziły do jeszcze głębszych spadków.
Najważniejsze indeksy, takie jak S&P 500, EURO STOXX czy MSCI World, wyraźnie spadły. Inwestorzy raczej wyprzedawali akcje, niż je kupowali. Zmienność rynku zmusiła spółki do odłożenia planów wejścia na giełdę.
źródło: FESE
Wejście na giełdę to złożony i długotrwały proces, który trzeba dobrze rozłożyć w czasie. Przygotowania do IPO mogą trwać od kilku do kilkunastu miesięcy. Aby przedstawić inwestorom atrakcyjną ofertę, spółka musi też być na odpowiednim etapie rozwoju. W czasach dużej niepewności, inflacji i spowolnienia gospodarczego trudno jednocześnie wydłużać przygotowania do IPO i utrzymywać tempo wzrostu, które przyciągnie inwestorów.
Wiele spółek planowało wejście na giełdę w 2022 roku, ale ze względu na niekorzystne warunki rynkowe IPO są przesuwane na 2023 rok.
Jesteś właścicielem firmy i chcesz znaleźć inwestorów w najlepszym dla niej momencie, a mimo to mogło Ci umknąć okno najwyższych wycen rynkowych od dekad - jaka jest alternatywa?
Warto rozważyć inne opcje. IPO nie jest celem samym w sobie, lecz drogą do jego osiągnięcia, możesz więc skupić się na samych celach i pomyśleć o innym rozwiązaniu.
Co chcesz osiągnąć, wchodząc na giełdę?
Aby wybrać najlepszą alternatywę dla IPO, zastanów się najpierw, które aspekty notowania spółki na giełdzie były dla Ciebie najważniejsze. Spółki wchodzą na giełdę zwykle z kilku powodów. Skupmy się na tych pięciu:
Pozyskanie kapitału
To pierwszy i najczęstszy cel niemal każdej spółki, która rozważa wejście na giełdę. Status spółki publicznej daje dostęp do teoretycznie nieograniczonych źródeł finansowania przyszłych projektów. Wiąże się to jednak z otwarciem ksiąg przed konkurencją, żmudną sprawozdawczością finansową i presją inwestorów na krótkoterminową rentowność.
Inne opcje: kredyt bankowy, obligacje korporacyjne, inwestor PE typu growth.
Pozyskaj środki od inwestorów, którzy idealnie pasują do celów i wizji Twojego biznesu.
Wzrost
Dodatkowe środki umożliwiają szybszy wzrost i rozwój biznesu. Pozwalają na przykład finansować projekty badawczo-rozwojowe, wchodzić na rynki międzynarodowe czy dokonywać przejęć.
Inne opcje: bootstrapping, reinwestowanie przychodów, VC, growth equity.
Planujesz wzrost? Zobacz, jak możemy pomóc Ci w przejęciach.
Płynność
Pozyskiwanie kapitału może być najczęstszym i najważniejszym powodem wyjścia na giełdę, ale płynność nie jest mniej ważna. Jeśli Twoja firma jest prywatna, masz niewielkie możliwości sprzedaży akcji, a koszty transakcji są zaporowe dla małych transakcji mniejszościowych. Po IPO obrót akcjami Twojej firmy jest scentralizowany na giełdzie, łącząc wielu kupujących i sprzedających, którzy ustalają cenę rynkową. Dzięki płynności, którą tworzy IPO, dotychczasowi inwestorzy, założyciele i pracownicy mogą sprzedawać (lub kupować) akcje spółki.
Możliwość wyjścia z inwestycji
Kwestia powiązana z płynnością: IPO często bywa dla interesariuszy okazją do wyjścia z inwestycji. Nawet jeśli nie zdecydują się sprzedać od razu, giełda daje taką możliwość tak długo, jak długo spółka jest notowana.
Inne opcje: inwestor strategiczny, wykup inwestor private equity.
CKSource sprzedany do Tiugo Technologies: dowiedz się więcej
Większa wiarygodność
Notowanie na giełdzie to sprawdzony sposób na wzmocnienie wiarygodności firmy. Dzięki wysokim progom i wymogom dopuszczenia do obrotu publicznego oraz przejrzystości wynikającej ze sprawozdawczości finansowej jest to dla interesariuszy sygnał, że Twojej firmie można zaufać. Jednocześnie obowiązek raportowania sprawia, że konkurencja poznaje szczegółowe wyniki finansowe. Z jednej strony otwiera to drogę do lepszych kontraktów czy bardziej prestiżowych klientów, z drugiej jest to jeden z najczęściej wymienianych powodów, dla których spółki nie chcą wchodzić na giełdę.
Inne opcje: inwestor branżowy, silny PR, raportowanie ESG i dobrowolna publikacja sprawozdań finansowych.
Dlaczego warto rozważyć ścieżkę M&A jako alternatywę dla IPO
Niezależnie od strategii rozwoju biznesu warto rozważyć potencjalną ścieżkę M&A jako alternatywę dla IPO. Giełda bywa zmienna, natomiast na rynku prywatnym zmiany zachodzą nieco wolniej i są mniej gwałtowne. Choć okres wzmożonej aktywności na rynku IPO dobiegł końca, środków pozyskanych przez fundusze private equity w czasie ekspansji gospodarczej wciąż jest pod dostatkiem, zwłaszcza dla spółek generujących silne przepływy pieniężne.
Wskazanie potencjalnych nabywców i przygotowanie do sprzedaży prywatnej może też zwiększyć zdolność spółki do pozyskania większych środków inwestycyjnych w przyszłości.
Sprzedając firmę nabywcy strategicznemu, zdejmiesz część ryzyka ze stołu i wykorzystasz synergie między obiema spółkami. To również doskonała okazja do wyjścia z inwestycji dla Twoich pasywnych udziałowców.
Wśród wspomnianych wcześniej potencjalnych inwestorów ważną grupą są fundusze private equity (PE). Podobnie jak w przypadku inwestorów strategicznych, przejęcie przez fundusz PE daje pasywnym inwestorom świetną możliwość wyjścia. Jednocześnie założyciele mają zwykle większą swobodę, ponieważ część udziałów może pozostać w ich rękach. Ogromny świat funduszy private equity obejmuje najróżniejsze spółki na różnych etapach cyklu wzrostu. Fundusze private equity są zazwyczaj bardziej elastyczne i skupiają się na takim ułożeniu struktury transakcji, które zmotywuje menedżerów i pozwoli im uczestniczyć w przyszłych zyskach.
W czasach zmienności rynków kapitałowych i związanej z nią niepewności co do powodzenia IPO spółki wybierają proces dwutorowy (dual-track), który polega na jednoczesnym prowadzeniu pierwszej oferty publicznej i poszukiwaniu możliwego wyjścia przez M&A. Aż do późnego etapu spółka zachowuje swobodę wyboru jednej albo drugiej drogi, choć bywa to znacznie droższe i bardziej czasochłonne.
Warto pamiętać, że IPO zwykle pomaga uzyskać wyższą wycenę. Poza tym właściciel spółki przekazuje udziałowcom znacznie mniejszy pakiet. Wejście z inwestorem branżowym to nie to samo co debiut giełdowy: nie jest jednoznacznie lepsze ani gorsze, bo wszystko zależy od celów i potrzeb właściciela.
Jakie korzyści daje Ci współpraca z doradcą M&A?
Wybór między IPO a sprzedażą to jedna z najważniejszych decyzji właścicieli spółki.
W Aventis Advisors chcemy wesprzeć Cię naszym doświadczeniem i analizą rynku, aby pomóc Ci podejmować świadome decyzje. Jak możemy tu pomóc?
1. Wybór właściwego kierunku działania
Zawsze zaczynamy od uważnego wysłuchania i zrozumienia celów klienta, zarówno osobistych, jak i biznesowych, bo każdy ma je inne. Następnie jasno przedstawiamy Ci wszystkie opcje (w tym tę, by zachować status quo). Czasem najlepszym wyjściem jest poczekanie. Najlepsze transakcje zamyka się we właściwym momencie: dla Ciebie osobiście, dla Twojej firmy i dla rynku.
2. Maksymalizacja wyceny spółki
Pracujemy nad pozyskaniem jak największej liczby ofert, by wykorzystać konkurencję do maksymalizacji Twoich korzyści. Warto znać wartość swojej firmy i mieć możliwość wyjścia z inwestycji, nawet gdy okno na IPO jest chwilowo zamknięte.
3. Wsparcie Twojego zespołu
Podczas przygotowań do IPO jest dużo pracy do wykonania, aby spełnić wymagania regulatora rynku. Twoje zaangażowanie będzie również niezbędne podczas proces fuzji i przejęć, szczególnie w due diligence. Dlatego, potrzebujesz sprawnej organizacji, by nie zakłócić działania firmy. Możemy pomóc Ci zaplanować i poprowadzić ten proces tak, by był jak najprostszy.
4. Negocjowanie warunków i zamknięcie transakcji
Gdy już zdecydujesz, która oferta odpowiada Ci najbardziej, możesz wrócić do prowadzenia swojego biznesu. Zajmiemy się najtrudniejszą częścią : dopięciem warunków i struktury transakcji, tak by uniknąć niespodzianek.
Czy zamierzasz wejść na giełdę, pozyskać inwestora czy sprzedaż firmy - zawsze warto mieć czas na rozważenie wszystkich możliwych opcji. Współpracę z klientami nawiązujemy zwykle kilka lat przed właściwą transakcją, tak by w chwili jej zawarcia był to najlepszy z możliwych moment. Skontaktuj się z nami, aby omówić, kiedy jest właściwy czas dla Twojej firmy.
Niezależnie od tego, czy chcesz poczekać na znaczący powrót rynku IPO, czy po prostu zobaczyć jak rynek wycenia Twoją firmę, możesz już teraz zacząć budować relacje z inwestorami z myślą o przyszłości. Nie musisz podejmować decyzji już dziś, ale warto wiedzieć, jakie masz perspektywy. Jeśli chcesz zobaczyć na przykładach, jak możemy Ci pomóc, zajrzyj do naszych case studies i opinie klientów.
O Aventis Advisors
Aventis Advisors to doradca M&A skupiającym się na spółkach technologicznych i wzrostowych. Wierzymy, że świat byłby lepszy, gdyby zawierano mniej (ale lepszej jakości) transakcji M&A, w odpowiednim momencie dla firmy i jej właścicieli. Naszym celem jest uczciwe, oparte na rzetelnej analizie doradztwo, w którym jasno przedstawiamy klientom wszystkie opcje, w tym tę, by zachować status quo.
Skontaktuj się z nami, aby omówić, ile może być warta Twoja firma i jak zmaksymalizować jej wycenę.
