„Der Wert von Börsengängen in den USA und Europa ist in diesem Jahr um 90 Prozent gefallen“, berichtet die Financial Times. Ein Blick in den FESE-IPO-Bericht zeigt, dass sich der europäische Markt nach zahlreichen Börsengängen im Jahr 2021 verlangsamt hat, dem zweifellos bisherigen Rekordjahr für Neunotierungen. Die Erholung nach der Pandemie war spektakulär, doch Inflation, das nachlassende weltweite Wachstum und der Krieg in der Ukraine sorgten für noch deutlichere Rückgänge.
Große Indizes wie der S&P 500, der EURO STOXX oder der MSCI World gaben deutlich nach. Anleger stießen Aktien eher ab, als dass sie welche kauften. Die Marktvolatilität zwang Unternehmen, ihre Börsenpläne zu verschieben.
Quelle: FESE
Ein Börsengang ist ein komplexer und langwieriger Prozess, dessen Zeitpunkt gut gewählt sein will. Die Vorbereitung eines IPO kann einige Monate bis über ein Jahr in Anspruch nehmen. Um ein überzeugendes Angebot für Investorenzu machen, muss sich das Unternehmen zudem in der passenden Entwicklungsphase befinden. In Zeiten großer Unsicherheit, hoher Inflation und wirtschaftlicher Abkühlung lässt sich die Pre-Marketing-Phase eines IPO nur schwer verlängern und zugleich der Wachstumskurs halten, der Investoren anzieht.
Viele Unternehmen hatten für 2022 einen Börsengang geplant, doch angesichts ungünstiger Marktbedingungen verschieben sich die IPOs nun auf 2023.
Angenommen, Sie sind Unternehmer und möchten Investoren genau im besten Moment Ihres Unternehmens gewinnen, haben aber das Zeitfenster für die höchsten Marktbewertungen seit Jahrzehnten möglicherweise verpasst haben und sich nun fragen, was die Alternative ist?
Sie haben durchaus andere Optionen. Wenn Sie sich vor Augen halten, dass ein IPO kein Selbstzweck ist, sondern ein Mittel zum Ziel, können Sie sich auf eben diese Ziele konzentrieren und über eine alternative Lösung nachdenken.
Was wollen Sie mit einem Börsengang erreichen?
Um die beste Alternative zu einem IPO zu finden, sollten Sie zunächst klären, welche Aspekte einer Börsennotierung Ihnen am wichtigsten waren. Für einen Börsengang gibt es meist einige wenige Gründe. Konzentrieren wir uns auf diese fünf:
Kapitalbeschaffung
Er ist der erste und häufigste Beweggrund für nahezu jedes Unternehmen, das einen Börsengang erwägt. Als börsennotiertes Unternehmen erhalten Sie Zugang zu theoretisch unbegrenzten Finanzierungsquellen für künftige Vorhaben. Das hat allerdings seinen Preis: Sie öffnen Ihre Bücher für die Konkurrenz, tragen die Last einer aufwendigen Finanzberichterstattung und stehen unter dem Druck der Investoren, kurzfristig profitabel zu sein.
Andere Optionen: Bankkredit, Unternehmensanleihen, Growth-PE-Investor.
Beschaffen Sie Kapital von Investoren, die genau zu Ihren Geschäftszielen und Ihrer Vision passen.
Wachstum
Zusätzliche Mittel ermöglichen schnelleres Wachstum und eine schnellere Entwicklung des Unternehmens. Damit können Sie zum Beispiel F&E-Projekte finanzieren, in internationale Märkte eintreten oder Akquisitionen tätigen.
Andere Optionen: Bootstrapping, Reinvestition von Umsätzen, VC, Growth Equity.
Sie planen zu wachsen, sehen Sie sich an, wie wir Sie bei Akquisitionen unterstützen können.
Liquidität
Kapital aufnehmen kann der häufigste und wichtigste Grund sein, an die Börse zu gehen, aber Liquidität ist nicht weniger wichtig. Wenn Ihr Unternehmen sich in Privatbesitz befindet, haben Sie nur wenige Möglichkeiten, Aktien zu verkaufen, und die Transaktionskosten sind für kleine, nicht-mehrheitliche Transaktionen unerschwinglich. Nach einem IPO ist der Handel mit den Aktien Ihres Unternehmens an der Börse zentralisiert, wo mehrere Käufer und Verkäufer zusammenkommen, die durch den Handel einen Marktpreis bilden. Dank der Liquidität, die ein IPO schafft, können bestehende Investoren, Gründer und Mitarbeiter die Anteile des Unternehmens verkaufen (oder kaufen).
Exit-Möglichkeit
Eng verbunden mit der Liquidität: ein IPO ist für Stakeholder oft eine Exit-Möglichkeit. Selbst wenn sie sich nicht sofort zum Verkauf entschließen, hält die Börse diese Option offen, solange das Unternehmen notiert ist.
Andere Optionen: strategischer Investor, Buyout Private-Equity-Investor.
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Höhere Glaubwürdigkeit
Eine Börsennotierung ist ein bewährter Weg, die Glaubwürdigkeit Ihres Unternehmens zu stärken. Aufgrund der hohen Hürden und Anforderungen für die Zulassung zum Börsenhandel und der Transparenz durch die Finanzberichterstattung signalisiert sie den Stakeholdern, dass Ihr Unternehmen vertrauenswürdig ist. Zugleich erfahren Ihre Wettbewerber durch die Berichtspflicht Ihre detaillierten Finanzergebnisse. Einerseits eröffnet das die Chance auf bessere Verträge oder namhaftere Kunden, andererseits zählt es zu den am häufigsten genannten Gründe, warum Unternehmen nicht an die Börse gehen wollen.
Andere Optionen: Branchen-Investor, starke PR, ESG-Berichterstattung und freiwillige Veröffentlichung von Finanzberichten.
Warum Sie einen M&A-Weg als IPO-Alternative in Betracht ziehen sollten
Unabhängig von der gewählten Strategie zur Unternehmensentwicklung lohnt es sich, einen möglichen M&A-Weg in Betracht zu ziehen . Während der Aktienmarkt volatil sein kann, vollziehen sich Veränderungen am privaten Markt etwas langsamer und weniger abrupt. Auch wenn die Phase erhöhter Aktivität am IPO-Markt vorbei ist, sind die von Private Equity während des wirtschaftlichen Aufschwungs eingesammelten Mittel nach wie vor reichlich vorhanden, besonders für Unternehmen mit starken Cashflows.
Wer gezielt Käufer anspricht und sich auf einen privaten Verkauf vorbereitet, kann zudem die Fähigkeit eines Unternehmens erhöhen, sich künftig mehr Investitionsmittel zu sichern.
Indem Sie Ihr Unternehmen an einen strategischen Käufer verkaufen, nehmen Sie einige Chips vom Tisch und können Synergien zwischen den beiden Unternehmen heben. Zugleich ist dies eine hervorragende Exit-Möglichkeit für Ihre passiven Anteilseigner.
Unter den zuvor genannten potenziellen Investoren die zuvor genannt wurden, sind Private-Equity-(PE-)Fonds eine wichtige Gruppe. Ähnlich wie bei strategischen Investoren bietet eine Übernahme durch PE passiven Investoren eine attraktive Exit-Option. Zugleich behalten die Gründer meist mehr Spielraum, da ein Teil der Anteile in ihrer Hand bleiben kann. Ein weites Universum an Private-Equity-Fonds richtet sich auf die unterschiedlichsten Unternehmen in verschiedenen Phasen ihres Wachstumszyklus. Private-Equity-Fonds sind in der Regel flexibler und legen Wert auf eine Transaktionsstruktur, die das Management motiviert und es am Wertzuwachs beteiligt.
In Zeiten volatiler Kapitalmärkte und der damit verbundenen Unsicherheit über den Erfolg eines IPO entscheiden sich Unternehmen für einen Dual-Track-Prozess, der sowohl den Weg eines Börsengangs als auch die Verfolgung eines möglichen M&A-Exit umfasst. So behält das Unternehmen bis spät im Prozess die Flexibilität, sich für den einen oder den anderen Weg zu entscheiden, was allerdings deutlich teurer und zeitaufwendiger sein kann.
Es lohnt sich, daran zu denken, dass ein IPO in der Regel hilft, eine höhere Bewertung zu erzielen. Zudem gibt der Eigentümer einen deutlich kleineren Anteil an die Aktionäre ab. Der Weg über einen Branchen-Investor ist nicht dasselbe wie der Gang an die Börse; er ist nicht grundsätzlich besser oder schlechter, denn es kommt auf die Ziele und Bedürfnisse des Eigentümers an.
Welche Vorteile hat es für Sie, einen M&A-Berater zu engagieren?
Die Wahl zwischen einem IPO und einem Verkauf ist einer der entscheidendsten Schritte für die Eigentümer eines Unternehmens.
Bei Aventis Advisors möchten wir Sie mit unserer Erfahrung und unserer Marktanalyse dabei unterstützen, fundierte Entscheidungen zu treffen. Wie können wir dabei helfen?
1. Die richtige Vorgehensweise festlegen
Wir beginnen stets damit, aufmerksam zuzuhören und die ganz eigenen Ziele eines Kunden zu verstehen, die persönlichen wie die geschäftlichen. Anschließend legen wir Ihnen alle Optionen klar dar einschließlich der Option, den Status quo zu bewahren. Manchmal ist Abwarten das Beste, was man tun kann. Die besten Deals werden zum richtigen Zeitpunkt abgeschlossen, für Sie persönlich, für Ihr Unternehmen und für den Markt.
2. Die Unternehmensbewertung maximieren
Wir arbeiten darauf hin, möglichst viele Angebote einzuholen, um über den Wettbewerb und Ihren Gewinn zu maximieren. Es lohnt sich, den Wert Ihres Unternehmens zu kennen und eine Exit-Möglichkeit zu haben, selbst wenn das IPO-Fenster vorübergehend geschlossen ist.
3. Ihr Team unterstützen
Während der Vorbereitungen für ein IPO ist viel zu tun, um die Anforderungen der Marktregulierungsbehörde zu erfüllen. Ihre Beteiligung ist auch während der M&A-Prozess, besonders in Due Diligence. Deshalb, Sie brauchen eine hervorragende Organisation, um Ihr Geschäft nicht zu stören. Wir helfen Ihnen, den Weg zu planen und zu steuern, damit er so reibungslos wie möglich verläuft.
4. Konditionen verhandeln und den Deal abschließen
Sobald Sie entschieden haben, welches Angebot Ihnen am meisten zusagt, können Sie sich wieder ganz auf Ihr Geschäft konzentrieren. Wir kümmern uns um die Schwerstarbeit und finalisieren die Konditionen und die Struktur des Deals, damit es keine Überraschungen gibt.
Ob Sie an die Börse gehen, einen Investor ins Boot holen wollen oder Ihr Unternehmen zu verkaufen – es lohnt sich immer, Zeit zu haben, um alle möglichen Optionen zu prüfen. In der Regel arbeiten wir bereits einige Jahre vor der eigentlichen Transaktion erstmals mit unseren Kunden zusammen, damit der Deal, wenn er zustande kommt, im perfekten Moment kommt. Nehmen Sie Kontakt mit uns auf, um zu besprechen, wann der richtige Zeitpunkt für Ihr Unternehmen gekommen ist.
Ob Sie auf die spürbare Erholung des IPO-Marktes warten möchten oder einfach nur sehen wollen wie der Markt Ihr Unternehmen bewertet, Sie können damit beginnen, Beziehungen zu Investoren mit Blick auf die Zukunft aufzubauen. Sie müssen heute keine Entscheidung treffen, aber es ist wichtig zu wissen, wie Ihre Aussichten sind. Wenn Sie sehen möchten, wie wir Ihnen anhand von Beispielen helfen können, sehen Sie sich unsere Fallstudien und Kundenstimmen an.
Über Aventis Advisors
Aventis Advisors ist ein M&A-Berater mit Fokus auf Technologie- und Wachstumsunternehmen. Wir sind überzeugt, dass die Welt mit weniger (aber qualitativ besseren) M&A-Deals besser dran wäre, die zum richtigen Zeitpunkt für das Unternehmen und seine Eigentümer abgeschlossen werden. Unser Ziel ist eine ehrliche, erkenntnisgetriebene Beratung, die unseren Kunden alle Optionen klar aufzeigt, einschließlich der, den Status quo zu wahren.
Nehmen Sie Kontakt mit uns auf um zu besprechen, wie viel Ihr Unternehmen wert sein könnte und wie Sie die Bewertung maximieren.
