Bechtle, el mayor integrador de sistemas de TI de Alemania, realizó 45 adquisiciones de empresas de servicios de TI de 2015 a 2025 en nuestros registros, el cuarto adquirente más activo de empresas de servicios de TI del mundo en nuestro ranking. Puedes ver sus precios antes de que te dé uno, porque publica lo que pagó, operación por operación o de forma agrupada: en las 23 operaciones cuyo precio conocemos, la mediana fue de 0,95 veces los ingresos. Paga casi todo al cierre, así que el peso recae en el precio y en las condiciones de garantía.
La mayoría de sus objetivos son un integrador de sistemas regional o un especialista con unas pocas decenas de empleados, con unos ingresos medianos de 16,6 millones de euros en el año de la compra. Fundada en 1983 y cotizada desde 2000, Bechtle gestionó un volumen de negocio de 8.600 millones de euros en 2025 a través de más de 120 empresas operativas en 14 países.
Los informes anuales de Bechtle de 2015 a 2025 y sus presentaciones a inversores de 2026 aportan el gasto y los precios. Elaboramos la lista de operaciones a partir de Mergermarket y de los comunicados e informes de Bechtle, y nuestra base de datos aporta también la comparación con el mercado en general.
Filiales y estructura de Bechtle
Bechtle posee más de 120 sociedades operativas, la mayoría en Alemania, y obtiene alrededor del 43% de su volumen de negocio fuera del país; Francia, los Países Bajos y Suiza son sus mayores mercados exteriores. Vende TI a través de dos canales: integradores de sistemas de TI locales que diseñan, instalan y gestionan infraestructura para empresas y organismos públicos, y una división de e-commerce y comercialización, encabezada por Bechtle direct, que vende hardware y software en los 14 países. En 2025 se reorganizó por países, con un miembro del consejo responsable de todos los canales de venta en cada mercado, y ahora presenta cuatro segmentos regionales:
| Segmento | Ingresos 2025 | Margen EBIT 2025 |
|---|---|---|
| Alemania | 3.738 M EUR | 6.2% |
| Francia | 638 M EUR | 2.6% |
| Benelux | 759 M EUR | 4.4% |
| Resto de Europa | 1.271 M EUR | 4.3% |
Los ingresos del grupo fueron de 6.406 millones de euros en 2025 según las NIIF, frente a un volumen de negocio de 8.596 millones de euros, la magnitud que Bechtle usa para sus objetivos, y el beneficio antes de impuestos fue de 324 millones de euros. Bechtle es la marca principal en todos los países, y algunos nombres adquiridos se mantienen: Inmac WStore y Bechtle Comsoft en Francia y PQR en los Países Bajos.
Las adquisiciones dependen del consejero delegado, Thomas Olemotz, cuyas responsabilidades en el consejo incluyen fusiones y adquisiciones y desarrollo corporativo. Konstantin Ebert, director de operaciones y responsable de todos los países fuera de Alemania y Austria, fue presentado como consejero delegado designado en la jornada para inversores (Capital Markets Day) de septiembre de 2026. La familia fundadora posee el 35% de las acciones y es, en palabras de la propia Bechtle, un accionista de referencia.
Cuántas empresas adquiere Bechtle
Bechtle realizó 45 adquisiciones de 2015 a 2025, unas cuatro al año de media, con mínimos de dos en 2015 y 2021 y un máximo de siete en 2019. El ritmo llegó en dos oleadas: 13 operaciones en 2018 y 2019, todas salvo una en Alemania, Austria y Suiza, y 15 de 2023 a 2025, 11 de ellas en otros países. Dos de las 45 fueron compras de unidades de negocio: una parte de IBM(en concreto, su negocio de servicios en Alemania, con más de 300 empleados) en 2019 y la cartera de clientes empresariales de un revendedor neerlandés Apple en 2020.
Bechtle destinó 1.147 millones de euros a adquisiciones entre 2015 y 2025, contando los earn-outs a valor razonable, y 703 millones de ellos en los últimos cinco años. Destacan dos años: 2018, cuando compró una plataforma francesa de e-commerce, y 2023, cuando compró un integrador de sistemas francés con 340 empleados. El propio resumen de Bechtle habla de unos 1.500 millones de euros de volumen de negocio adquirido en los últimos diez años.
El dinero para seguir comprando está disponible. La deuda neta era de 21 millones de euros a finales de 2025, Bechtle emitió su primer bono convertible en 2023 y en junio de 2026 colocó 450 millones de euros en préstamos Schuldschein, una financiación que describió como margen de maniobra para su estrategia internacional de M&A. El efectivo pagado por adquisiciones, neto de la caja adquirida, pasó de 108 millones de euros en 2024 a 158 millones en 2025.
Qué tamaño de empresa compra Bechtle
Los ingresos proceden de las cifras anuales completas de los informes anuales de Bechtle para las operaciones desde 2020 y de nuestra base de datos para las anteriores. En las 32 adquisiciones con cifra de ingresos, la empresa objetivo mediana tenía unos ingresos de 16,6 millones de euros en el año de la compra, con un rango intercuartílico de 7,1 a 35,5 millones de euros. Diecisiete de las 32 tenían ingresos inferiores a 20 millones de euros, y siete superaban los 50 millones de euros. Cuando Bechtle indica la plantilla, la empresa objetivo mediana tenía 43 empleados.
Esto encaja con la propia descripción que hace Bechtle de sus objetivos: principalmente integradores de sistemas pequeños y medianos, aunque también contempla empresas más grandes. Las operaciones más grandes construyen una posición en un país, y tres costaron más de 90 millones de euros cada una: una plataforma francesa de e-commerce en 2018, un integrador de sistemas francés con 340 empleados y un centro de operaciones de seguridad en 2023, y un revendedor italiano de software de diseño en 2025.
Para un propietario, el tamaño actúa en dos direcciones. Un negocio con entre 7 y 36 millones de euros de ingresos se sitúa en el centro de lo que compra Bechtle, y Bechtle tiene las personas y el proceso para cerrar una operación de ese tamaño. Bechtle también pone precio al tamaño, como muestran los múltiplos de abajo: las operaciones más pequeñas tuvieron los precios más bajos en relación con los ingresos.
Qué compra Bechtle
Bechtle indica el objetivo de cada adquisición en su informe anual. Según nuestra clasificación, las 45 se reparten así:
| Tipo de negocio | Adquisiciones |
|---|---|
| Revendedores de valor añadido (VAR) | 22 |
| Integradores de sistemas | 10 |
| Proveedores de servicios gestionados | 5 |
| Servicios de ciberseguridad | 4 |
| Servicios de cloud, consultoría, datos y desarrollo de software | 4 |
La mayoría de las operaciones, 37 de las 45, son integradores de sistemas en sentido amplio: revendedores, integradores y proveedores de servicios gestionados que venden, instalan y gestionan hardware, software, redes, cloud y servicios de puesto de trabajo para empresas medianas y organismos públicos, que es el negocio que la propia Bechtle desarrolla. Bechtle también compra fuera de los servicios de TI, desde desarrolladores de software de IA y automatización del diseño hasta una empresa de leasing y un fabricante de hardware TEMPEST, y los recuentos, países y múltiplos de esta página se refieren a las 45 operaciones de servicios de TI.
La segunda línea, incluida en su mayor parte en el recuento de revendedores, es la reventa de software de Dassault Systemes. Bechtle ha comprado revendedores de SOLIDWORKS y software relacionado en Alemania, Suiza, los países del Benelux, el Reino Unido e Italia, sumó Hungría en 2026 y hoy gestiona su negocio de PLM en nueve países europeos. Otras líneas menores son la seguridad de TI, la reventa de Apple para clientes empresariales y, desde 2023, una participación mayoritaria en un desarrollador alemán de IA.
Los criterios de los informes de Bechtle son breves. Un objetivo tiene que reforzar la posición de mercado del grupo en una región, en un grupo de clientes o en una capacidad, y los fines declarados son ampliar las competencias de TI, reforzar la presencia en mercados y grupos de clientes importantes y ganar cuota de mercado. Su presentación a inversores de octubre de 2026 añade la lógica actual: resiliencia operativa, menor dependencia de mercados concretos, más negocio de servicios en los mercados existentes, relaciones con clientes adquiridas y personal cualificado, con los integradores de sistemas y los especialistas como tipos de objetivo.
Dónde compra Bechtle
Bechtle compró en ocho países de 2015 a 2025, todos ellos en Europa. Lidera Alemania con 13 adquisiciones, seguida de Suiza con 10, los Países Bajos con 7, Austria con 5, el Reino Unido y España con 3 cada uno, y Francia e Italia con 2 cada una.
El mapa cambió en 2021, cuando Bechtle amplió su estrategia de M&A para llevar su negocio de servicios más allá de Alemania, Austria y Suiza. De 2015 a 2020, 23 de sus 25 adquisiciones fueron en esos tres países; de 2021 a 2025, 15 de 20 fueron en otros lugares. Según las cifras de Bechtle, los negocios que ha comprado fuera de su región de origen desde 2022 aportaron un volumen de negocio de 197 millones de euros en los Países Bajos, 138 millones de euros en el Reino Unido, 132 millones de euros en Italia, 121 millones de euros en España y 85 millones de euros en Francia, además de otros 50 millones de euros en Portugal a principios de 2026.
El objetivo declarado es la oferta completa, comercialización y servicios juntos, en los 14 países en los que opera Bechtle. A principios de 2026 ofrecía ambos en nueve. En Bélgica, Irlanda, Polonia, la República Checa y Hungría vende principalmente a través de su negocio de comercialización, y su informe anual de 2025 señala el sur y el este de Europa como foco del M&A en 2026, sin cerrar la puerta a adquisiciones complementarias (bolt-ons) en los países donde ya presta servicios. Para un integrador de sistemas de uno de esos cinco países, Bechtle es un comprador que busca una plataforma.
Cuánto paga Bechtle: múltiplos de adquisición
Bechtle publica el precio de lo que compra. Sus informes anuales recogen la contraprestación total de las adquisiciones de cada año, con los earn-outs incluidos a valor razonable, operación por operación o en grupos, y desde 2021 indican los ingresos anuales completos de cada negocio en el año de su compra. En nuestros datos más amplios de servicios de TI, el precio es público en el 23,5 por ciento de las operaciones. Al cruzar los precios de Bechtle con los ingresos, con nuestra base de datos aportando los ingresos de las operaciones de 2015 a 2019, se obtienen 23 adquisiciones con múltiplo.
La mediana es de 0,95 veces los ingresos, con un rango intercuartílico de 0,61x a 1,11x. El precio aumentó con el tamaño: las operaciones de menos de 10 millones de euros tuvieron una mediana de 0,60x (seis operaciones), las de 10 a 50 millones de euros, 0,95x (once), y las de más de 50 millones de euros, 1,05x (seis), un grupo que va desde una plataforma de e-commerce con ingresos de reventa de gran volumen hasta dos revendedores de software de diseño. Revendedores, integradores y proveedores de servicios gestionados alcanzaron en conjunto una mediana de 0,86x en 18 operaciones. Dos especialistas, en servicios cloud y gestión de activos de TI, se valoraron por encima de 2x ingresos, y excluirlos mueve la mediana de 0,95x a 0,93x. Todas las empresas objetivo eran empresas privadas o unidades de un grupo mayor. La información publicada abarca por igual operaciones pequeñas y grandes, así que estas cifras describen la fijación de precios habitual de Bechtle.
En las operaciones de servicios de TI de nuestro estudio de valoraciones, la mediana es de 1,1x ingresos (1.051 operaciones), con 1,0x para los adquirentes estratégicos y 1,3x para los compradores de private equity. Bechtle paga cerca de la mediana estratégica y algo por debajo del mercado en su conjunto.
Los múltiplos de ingresos en servicios de TI varían con el margen. Los informes de Bechtle recogen los ingresos de cada negocio y omiten el EBITDA, así que la visión en EBITDA es aritmética: 0,95x ingresos equivale a 9,5x EBITDA con un margen del 10 por ciento, cerca de la mediana de 10,4x de nuestro estudio, y a 19,0x con un margen del 5 por ciento. Los revendedores de valor añadido se valoraron a una mediana de 0,5x ingresos en nuestro estudio, frente a 1,1x para integradores de sistemas y proveedores de servicios gestionados, y nuestro estudio sitúa a los negocios con crecimiento de dos dígitos y márgenes EBITDA del 10 al 15 por ciento en torno a 12 a 14 veces el EBITDA. Un negocio de servicios con ese perfil tiene los mejores argumentos para un precio por encima de la mediana de Bechtle.
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Cómo estructura Bechtle una operación
Bechtle compra empresas enteras: 44 de las 45 operaciones fueron por el 100 por ciento al cierre. En 2019 compró el 75 por ciento de un integrador de sistemas suizo, con opciones de venta y de compra simétricas sobre el resto, y adquirió el resto al año siguiente. Fuera de los servicios de TI, en 2023 tomó el 51 por ciento de un desarrollador de IA cuyos fundadores conservaron el resto, y obtuvo el control de los derechos de voto en 2024.
El precio se paga sobre todo al cierre. De los 1.147 millones de euros que Bechtle comprometió de 2015 a 2025, 50 millones de euros, alrededor del 4 por ciento, fueron contraprestación contingente a valor razonable, y sus adquisiciones de 2021 se pagaron íntegramente con contraprestación fija. Cuando Bechtle sí recurre a un earn-out, las condiciones pueden ser estrictas: sus informes de 2019 y 2020 describen pagos contingentes que solo se devengan cuando se cumplen íntegramente los objetivos de resultados acordados, y en 2019 dio de baja un earn-out de una operación de 2018 porque no se alcanzó el objetivo. El earn-out de 2025 que figura en sus informes se calcula sobre dos años de EBITDA, entre un mínimo y un máximo.
El proceso se fija a nivel de grupo. Bechtle realiza una due diligence antes de cada operación, prepara y aprueba las adquisiciones según reglas fijas de responsabilidad y autorización, y las integra conforme a un concepto post-fusión, y su propio informe de riesgos califica de medio el riesgo derivado de las adquisiciones. También ha asumido planes de pensiones que llegaron con adquisiciones suizas y alemanas, y su compra de unidades de negocio de IBM incluyó un acuerdo de cinco años en virtud del cual Bechtle presta servicios de infraestructura por cuenta de IBM.
Para un propietario, esta estructura traslada la negociación al precio anunciado y a las condiciones que lo rodean. Con un earn-out pequeño, la mayor parte del valor queda fijada en la firma, así que el peso recae en el precio y en las condiciones de las garantías. Si aparece un earn-out, lee la definición: un objetivo que solo paga si se cumple íntegramente convierte un fallo por poco en una pérdida total.
Qué pasa tras el cierre
El modelo de Bechtle se apoya en empresas locales. Su informe anual de 2024 describe la fórmula como mantener la presencia regional, la cercanía al cliente y la agilidad emprendedora, mientras fusiona integradores de sistemas individuales en unidades mayores para ganar escala, y los informes muestran ambos resultados.
Algunas empresas siguieron funcionando como antes. Bechtle afirmó que un especialista austriaco en redes comprado en 2021 seguiría inicialmente sin cambios en el mercado, un revendedor de CAD del Benelux siguió siendo una empresa independiente y un integrador de sistemas portugués comprado en 2026 conservó sus dos marcas. La dirección de PQR, el integrador de sistemas neerlandés comprado en 2022, siguió en puestos de liderazgo, y los fundadores de su adquisición húngara siguieron al frente.
Otras se integraron en unidades mayores. Un especialista alemán en TI para centros educativos se fusionó con una filial operativa el mismo año de la compra, una empresa austriaca de servicios de TI pasó directamente al integrador de sistemas austriaco de Bechtle, un socio neerlandés de hardware se integró por completo en PQR y un especialista neerlandés en VMware quedó en vías de fusionarse con PQR. Steffen, un integrador de sistemas suizo comprado en 2016, aparece como Bechtle Steffen Switzerland en nuestros registros tres años después.
Bechtle también vende aquello de lo que decide desprenderse. En enero de 2025 vendió un especialista alemán en hardware tempest, antes de cumplirse tres años de su compra, y desde 2015 ha vendido otras filiales.
El grupo a tu alrededor también está cambiando. En los doce meses hasta junio de 2026, 1.033 personas se incorporaron a Bechtle a través de adquisiciones mientras su plantilla orgánica caía un 1,4 por ciento, y su plan para 2030 se apoya en ganancias de productividad y procesos armonizados en todo el grupo. Pregunta pronto a Bechtle qué sistemas, procesos y reporting adoptaría tu empresa, y cuándo.
NETGO, Datagroup y Convotis compran los mismos integradores de sistemas que Bechtle
En nuestra opinión, Bechtle es el consolidador germanoparlante con mayor alcance europeo. Entre los compradores de integradores de sistemas con sede en Alemania, Austria y Suiza, es el que más compra en el resto de Europa Occidental. En nuestro ranking de adquirentes de servicios de TI de 2015 a 2025, sus 45 adquisiciones la sitúan en cuarto lugar, por detrás de Accenture, Evergreen Services Group y Sesa.
En sus propios mercados, la competencia es real. En integradores de sistemas, proveedores de servicios gestionados, revendedores y empresas de servicios cloud de Alemania, Austria y Suiza, Bechtle realizó 23 adquisiciones de 2015 a 2025, NETGO 12, Datagroup 11, Convotis 11 y teccle 9, con Accenture y Cancom también activas. En nueve países de Europa Occidental y en las mismas líneas, Sesa realizó 39, Bechtle 38 y Accenture 27.
Para un vendedor, ese campo de compradores importa más que el tamaño de Bechtle. En más del 27 por ciento de las operaciones de servicios de TI de nuestro estudio de valoración participó un fondo como comprador o como respaldo de una plataforma de buy-and-build, y los fondos pagaron los múltiplos medianos más altos de ese estudio. Nuestras páginas sobre quién está comprando integradores de sistemas, proveedores de servicios gestionados y revendedores de valor añadido recogen a los compradores activos de cada línea.
¿Es buen momento para vender a Bechtle?
Bechtle está comprando y lo ha dicho. Ha comprado empresas en Portugal, Hungría y los Países Bajos en 2026, y su ambición para 2030, un volumen de negocio superior a 10.000 millones de euros y un beneficio antes de impuestos superior a 500 millones de euros, cita el M&A como una de las tres palancas para elevar su margen. El beneficio antes de impuestos cayó de 374 millones de euros en 2023 a 324 millones de euros en 2025, una brecha de 176 millones de euros respecto a ese objetivo, y los préstamos Schuldschein de junio de 2026 financian las adquisiciones que ayudan a cerrarla.
El mercado en general es desigual: las operaciones de servicios de TI de nuestro estudio se cerraron a una mediana de 9,5x EBITDA y 1,0x ingresos en 2025, por debajo de los 12,7x de 2023, y el primer semestre de 2026 muestra una mediana de 1,3x ingresos con solo 22 operaciones, una primera indicación. Las cifras más recientes están en nuestro análisis de múltiplos de valoración de servicios de TI .
Vender ahora a Bechtle tiene más sentido para tres tipos de propietario: un integrador de sistemas del sur o el este de Europa, donde Bechtle ha situado su foco para 2026; un especialista en cloud, desarrollo de software o gestión de activos de TI, donde los precios de Bechtle han ido por encima de su mediana; y un fundador que quiere cobrar la mayor parte del precio al cierre. Para el propietario de un pequeño revendedor de hardware, el historial muestra precios más bajos, y construir primero servicios recurrentes puede valer más que una venta temprana.
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