Der Start generativer KI-Modelle wie ChatGPT markierte einen Wendepunkt für die Tech-Welt. Investoren und Gründer erkannten das Potenzial der KI, ganze Branchen neu zu gestalten, und wandten sich von älteren Trends ab.
Große Akteure wie OpenAI, Anthropic und Perplexity sammelten in rekordverdächtigen Finanzierungsrunden Kapital ein und beherrschten die Schlagzeilen. Zugleich begannen Tausende kleinerer Startups, Nischenlösungen zu entwickeln, und zeigten, wie KI die menschlichen Fähigkeiten erweitern kann.
Die KI-Revolution kam nicht über Nacht. Sie reifte über Jahre, getragen von stetigem Fortschritt und wachsendem Interesse der Investoren.
In diesem Artikel untersuchen wir die Deal-Aktivität vor und nach der Veröffentlichung von ChatGPT. Wir stellen die führenden Finanz- und strategischen Investoren vor, die das Wachstum im KI-Bereich vorantreiben. Zudem analysieren wir zentrale Daten zu KI-Bewertungen und -Multiplikatoren, um Ihre nächste Kapitalbeschaffung oder Exit-Strategie zu untermauern.
Methodik
Wir haben sämtliche Finanzierungsrunden von KI-Unternehmen weltweit im Zeitraum von 2010 bis Q1 2026 ausgewertet. Datenquelle ist Crunchbase; insgesamt ergaben sich rund 65.000 Ergebnisse.
Unsere Analyse definiert ein KI-Unternehmen anhand des Crunchbase-Branchentags "Artificial Intelligence". Dieser umfasst 6 verschiedene Teilsegmente: GenerativeAI, ML, Predictive Analytics, NLP, RPA und Intelligent Systems.
Unsere Analyse konzentrierte sich auf die Finanzierungsvolumina im Zeitverlauf, das insgesamt in KI-Unternehmen investierte Kapital, die mediane Investitionsgröße sowie die Pre-Money- und Post-Money-Bewertung von KI-Startups.
Deal-Volumina im KI-Bereich: nahezu das 4-Fache im letzten Jahrzehnt
Unser Analysezeitraum begann 2010, als es erst 240 KI-bezogene Finanzierungsrunden gab und die Technologie noch in den Kinderschuhen steckte. Ab 2015 zog die Zahl der KI-Finanzierungsrunden stark an. Dieses Jahr war ein wichtiger Meilenstein für die KI-Branche: OpenAI, das als einer der Pioniere der KI-Technologie gilt, schloss im Juni 2015 als Non-Profit-Organisation seine allererste Finanzierungsrunde ab.
2015 gab es über 2.000 Finanzierungsrunden im Bereich Artificial Intelligence. Das ist eine beachtliche Zahl, denn Artificial Intelligence existiert als Thema zwar seit Jahrzehnten, wurde bislang aber von anderen Investitionsthemen der vergangenen Jahre in den Schatten gestellt, etwa von SaaS. Seit 2015 wachsen Interesse und Finanzierung in rasantem Tempo.
Bis 2019 überstieg die Zahl der Finanzierungsrunden für KI-Unternehmen, begünstigt durch das insgesamt freundliche Finanzierungsumfeld und die reichliche Kapitalverfügbarkeit, 5.700 pro Jahr. 2021, auf dem Höhepunkt des jüngsten Technologiezyklus, näherte sich die Zahl der Deals im KI-Bereich der Marke von 6.800. Auch für SaaS-Unternehmen erreichten Marktzyklus und Bewertungen im Zeitraum 2021/22 ihren Höchststand, wie in unserem separaten Bericht zu SaaS-Bewertungsmultiplikatoren.
Die Veröffentlichung von ChatGPT im Jahr 2022 war ein Wendepunkt für Startups im Bereich der generativen KI. Risikokapitalgeber, Konzerne und Gründer drängten in den Markt, als die praktischen Anwendungsfälle greifbar wurden.
ChatGPT stieß massive KI-Investitionen an, doch die Zahl der Finanzierungsrunden verharrte bei nahezu 6.000 pro Jahr. Das zeigt: Das allgemeine Finanzierungsklima wiegt schwerer als einzelne Ereignisse.
Bis Februar 2024 waren 692 KI-Finanzierungsrunden verzeichnet, was darauf hindeutete, dass das Jahr kaum neue Rekorde bringen würde, sofern die Aktivität nicht später wieder anzöge. Im Gesamtjahr ging die Zahl der Finanzierungsrunden gegenüber dem Vorjahr um 10 % auf 5.084 zurück, ohne dass dieser Rückgang das insgesamt in den Sektor investierte Kapital schmälerte.
Nach drei Jahren des Rückgangs sprang die Zahl der KI-Finanzierungsrunden 2025 um 50 % auf einen neuen Höchstwert von 7.646 und übertraf damit den Spitzenwert von 2021. Getragen wurde die Erholung von einer stärkeren Überzeugung der Investoren, dem Aufstieg agentischer KI und von Enterprise-Anwendungsfällen sowie einer breiteren Erholung des venture capital. Anders als 2021, als Kapital in die gesamte Tech-Branche floss, konzentrierte sich der Anstieg 2025 auf KI.
Im Q1 2026 wurden 2.887 KI-Finanzierungsrunden verzeichnet, ein Zeichen dafür, dass die Erholung womöglich kein Einzelfall ist. Verspätet gemeldete Deals dürften die Zahl noch nach oben treiben. Ob 2026 einen weiteren Rekord aufstellt, hängt von der Aktivität in späteren Phasen und den lang erwarteten Börsengängen der führenden KI-Labore ab.
Deal-Volumina nach Finanzierungsphase: die Gründerjahre der KI
Noch gewöhnen sich die Investoren an das wachsende Interesse an neuen Startups, die sich auf Anwendungen der Künstlichen Intelligenz konzentrieren.
Unsere Analyse ergab, dass Seed-Deals zwischen 2015 und 2024 (September) 32 % aller KI-Finanzierungsrunden ausmachten . Das belegt, dass sich das KI-Ökosystem noch in seiner Gründungsphase befindet: Zahlreiche junge Startups versuchen, Fuß zu fassen, Seed-Kapital von Risikokapitalgebern einzuwerben und eine praxistaugliche KI-Lösung zu entwickeln.
Betrachtet man Pre-Seed-, Seed- und Series-A-Runden zusammen, entfallen auf sie im selben Zeitraum rund 60 % der Finanzierungsrunden für KI-Unternehmen.
Mit der Reife einer Branche ändert sich jedoch das Muster der Finanzierungsrunden. In den frühen Phasen dominieren Pre-Seed- und Seed-Runden, in denen Gründer erstes Kapital einwerben, um Ideen zu testen und Prototypen zu bauen.
Sobald der Sektor Zugkraft entwickelt, verlagert sich der Fokus auf Series-A- und Series-B-Runden, die auf das Skalieren des Geschäfts und die Erweiterung der Marktreichweite zielen. Diese Runden ziehen in der Regel größere institutionelle Investoren und private-equity-Gesellschaften an.
Zu den weiteren Finanzierungsarten zählen laut Crunchbase Crowdfunding, Zuschüsse, nicht-eigenkapitalbasierte Unterstützung, Angel-Runden und Fremdfinanzierung.
Gesamtkapital im KI-Bereich: Multi-Milliarden-Runden dominieren
Nach dem Durchbruch von ChatGPT 2022 erkannten die Tech-Giganten rasch das Potenzial der KI und lieferten sich ein Rennen um die Vorherrschaft im LLM-Bereich. Während Tausende kleinerer Startups Seed-Kapital einsammelten, steckten Konzerne wie Microsoft und Amazon Milliarden hinein, um sich führende Positionen zu sichern.
In der Folge erreichten Late-Stage- und Corporate-Runden Rekordniveaus. Die Investitionen in OpenAI, Anthropic und Inflection zählen zu den größten Finanzierungsrunden der Geschichte:
- 10 Milliarden USD Investment von Microsoft in OpenAI, die Muttergesellschaft von ChatGPT
- 4 Milliarden USD Investment von Amazon in Anthropic
- 2 Milliarden USD Investment von Google in Anthropic
- 1,3 Milliarden USD Investment von NVIDIA, Microsoft und weiteren Investoren in InflectionAI
Das insgesamt in KI investierte Kapital erreichte 2025 mit 256 Mrd. USD einen neuen Rekord, fast das Dreifache des bisherigen Höchstwerts von 95 Mrd. USD im Jahr 2024.
Allein im ersten Quartal 2026 flossen 289 Mrd. USD und übertrafen damit bereits den Gesamtwert des Jahres 2025. Getrieben wurde dieser Anstieg von Mega-Runden bei führenden KI-Laboren und Anbietern von KI-Infrastruktur.
Größte Investoren im KI-Bereich: auf den fahrenden Zug aufspringen
Mit dem plötzlichen Schwenk der Investoren hin zur KI, gerade angesichts des Bedeutungsverlusts anderer Investmentthemen wie Krypto oder Fintech, sprangen Risikokapitalgeber jeder Größenordnung auf den KI-Zug auf. Die USA entwickelten sich naturgemäß zur größten Finanzierungsquelle für aufstrebende KI-Startups. Andreessen Horowitz, Sequoia und Tiger Global führten die größten Runden an.
Zugleich beschränkt sich das Investorenuniversum nicht auf die Schwergewichte der VC-Branche. Über die rund 53.000 Finanzierungsrunden hinweg beteiligten sich mehr als 200 Fonds an 10 oder mehr KI-Unternehmen, was auf eine breite Investorenlandschaft hindeutet. Auch die Standorte der Investoren waren nicht auf die USA begrenzt; viele stammten aus aufstrebenden Tech-Hubs wie London, Berlin oder Paris.
Wir erkennen drei Haupttypen von Investoren, die derzeit im KI-Bereich aktiv sind: Finanzinvestoren, strategische Investoren und staatliche Investoren.
Im Zuge der KI-Durchbrüche erkannten die Großkonzerne rasch das transformative Potenzial der KI und begannen, mit KI-Unternehmen von erwiesenem Potenzial zu kooperieren (etwa Microsofts 10 Milliarden USD schweres Investment in OpenAI) oder eigene interne KI-Initiativen anzustoßen.
Ein weniger üblicher Ansatz zeigte sich im März 2024, als Microsoft sich für eine langfristige Partnerschaft mit dem französischen KI-Unternehmen MistralAI entschied, anstatt die Technologie oder das Unternehmen vollständig zu übernehmen. Das deutet auf ein neues Vorgehen hin, mit dem größere Unternehmen im KI-Wettlauf die Führung übernehmen könnten.
Unternehmen aller Branchen, von Technologieriesen bis zu traditionellen Konzernen, wollten sich die KI zunutze machen, um Abläufe zu straffen, Entscheidungsprozesse zu verbessern und neue Umsatzquellen zu erschließen. Zu den größten Investoren und Käufern zählen Microsoft, Amazon, Google, Volkswagen und Intel.
Mediane Deal-Größen im KI-Bereich: das 3-Fache in 7 Jahren
Die medianen Rundengrößen gaben in den vergangenen Jahren nach, als die Risikokapitalgeber ihren Investitionsappetit nach dem Boom von 2021 neu justierten. Wir erwarten, dass die medianen Deal-Größen weitgehend unverändert bleiben, denn die milliardenschweren Investitionsrunden schlagen sich nicht in den alltäglichen KI-Unternehmen nieder.
Stand H1 2025 zeigt sich:
- KI-Startup mit Pre-Seed hätte eine mediane Deal-Größe von 500.000 USD
- KI-Startup mit Seed Kapital hätte eine mediane Deal-Größe von 3 Mio. USD
- KI-Startup mit Series A Kapital hätte eine mediane Deal-Größe von 12 Mio. USD
- KI-Startup mit Series B Kapital hätte eine mediane Deal-Größe von 28 Mio. USD
- KI-Startup mit Series C Kapital hätte eine mediane Deal-Größe von 56 Mio. USD
KI-Startup-Bewertungen, nach Finanzierungsrunden
Das wachsende Interesse an KI und der steigende Kapitalbedarf für das Training oder den Einsatz von KI spiegeln sich in der Entwicklung sowohl der medianen Finanzierungsrundengrößen als auch der medianen Bewertungen wider, die im Laufe der Jahre gestiegen sind.
Was sind also die aktuellen KI-Unternehmensbewertungen im Jahr 2025?
Die medianen Pre-Money-Bewertungen von KI-Unternehmen per 2024 betrugen:
- KI-Startup mit Pre-Seed Kapital hätte eine mediane Bewertung von 3,6 Mio. USD
- KI-Startup mit Seed Kapital hätte eine mediane Bewertung von 10,0 Mio. USD
- KI-Startup mit Series A Kapital hätte eine mediane Bewertung von 45,7 Mio. USD
- KI-Startup mit Series B Kapital hätte eine mediane Bewertung von 366,5 Mio. USD
- KI-Startup mit Series C Kapital hätte eine mediane Bewertung von 795,2 Mio. USD
Die Pre-Money-Bewertung ist der Gesamtmarktwert des Eigenkapitals eines Unternehmens vor Erhalt der Mittel aus einer Finanzierungsrunde. Bei einer höheren Bewertung und einem ähnlichen eingeworbenen Betrag geben Gründer weniger Unternehmensanteile ab.
Nachdem wir oben den Trend bei den KI-Startup-Bewertungen betrachtet haben, drängt sich eine naheliegende Frage auf: Wie bewertet man ein KI-Unternehmen?
Nun, die Bewertung eines Startups ist bekanntermaßen schwierig, weshalb sich viele Investoren auf Faustregeln stützen, um eine Zahl in ein Term Sheeteinzutragen. Investoren früher Phasen wie Techstars oder YCombinator haben eigene Richtlinien.
Die Bewertung ist häufig auch das Ergebnis von Verhandlungen und Investoreninteresse. Viele interessierte Investoren ermöglichen es den Gründern, die Bewertung nach oben zu treiben.
KI-Bewertungsmultiplikatoren: 24x Umsatz und mehr
Da KI ein vergleichsweise neues und zugleich kapitalintensives Technologiesegment ist, konzentriert sich der Großteil der KI-Deals eher auf Kapitalrunden als auf klassische M&A in KI. Naturgemäß stammen die verfügbaren KI-Bewertungsmultiplikatoren überwiegend aus größeren Kapitalrunden. Wir verfolgen diese live in unserem KI-Bewertungsindex.
Nachfolgend haben wir eine Reihe von Umsatzmultiplikatoren aus großen Kapitalrunden und M&A-Transaktionen zusammengestellt. Der mediane Umsatzmultiplikator für KI-Unternehmen lag bei 24,2x.
Zu beachten ist, dass die Bewertungsmultiplikatoren bei Kapitalrunden deutlich höher ausfallen als bei 100%igen Verkäufen. Die Stichprobe umfasst zudem die größten und erfolgreichsten Unternehmen; Gründer, die ihr KI-Startup verkaufen möchten, sollten diese Daten daher mit Vorsicht genießen. In dem Verkaufsangebot, das Sie erhalten, dürfte der Bewertungsmultiplikator spürbar niedriger liegen.
Die Welt der KI: 2026 und darüber hinaus
Die Aussichten für die KI bleiben zum Jahresbeginn 2026 außergewöhnlich stark. Die Überzeugung von Finanz- und strategischen Investoren hat sich weiter vertieft, und die Rekord-Finanzierungsrunden von 2025 sowie die anhaltende Dynamik im Q1 2026 signalisieren, dass der KI-Zyklus seinen Höhepunkt noch nicht erreicht hat (oder doch? nur die Zeit wird es zeigen…). Die entscheidende Frage lautet nicht mehr, ob die KI Branchen umgestalten wird, sondern wie sich Bewertungen, Börsengänge und der Einsatz in der Praxis in den nächsten 12 bis 18 Monaten entwickeln. Der weitere Weg der KI wird von Folgendem geprägt sein. Zur Deal-Aktivität siehe unsere Analyse zu M&A in KI.
- Eine Welle lang erwarteter Börsengänge: Die Aufmerksamkeit des Marktes richtet sich auf mögliche Börsengänge von OpenAI, Anthropic, Cerebras und anderen Marktführern ihrer Kategorie, die den bislang größten Test für die Aufnahmebereitschaft der öffentlichen Märkte gegenüber KI im großen Maßstab darstellen würden
- Robotik und physische KI auf dem Weg vom Labor in den Einsatz: Das Zusammenspiel von Foundation-Modellen mit Robotik, IoT und Edge-Hardware erschließt reale Anwendungsfälle, von humanoiden Robotern bis zu autonomen Industriesystemen, die vor gerade einmal 24 Monaten noch in weiter Ferne schienen
- Ethische und regulatorische Überlegungen: Da sich die Fähigkeiten der KI auf agentische Systeme und physische Umgebungen ausweiten, werden Governance, Verantwortlichkeit und Transparenz zu Themen auf Vorstandsebene statt zu abstrakten Debatten
Dies ist unser erster Bericht dieser Art zu Kapitalaufnahmen und Bewertungen im Bereich der Künstlichen Intelligenz, und wir hoffen, ihn regelmäßig um neue Daten und Erkenntnisse zu ergänzen, sobald diese verfügbar werden.
Fazit
Der Aufstieg generativer KI-Modelle wie ChatGPT hat einen tiefgreifenden Wandel in der Technologielandschaft ausgelöst. Risikokapitalgeber und Gründer stellten sich rasch darauf ein und richteten ihre Strategien neu aus, um die entstehenden Chancen zu nutzen.
Tech-Giganten beherrschten mit milliardenschweren KI-Investitionen die Schlagzeilen. Zugleich trieben Tausende kleinerer Startups die KI-Bewertungen über das Niveau reifer Sektoren wie SaaS hinaus. Dieser Schub spiegelt den wachsenden Appetit der Investoren und ihr Vertrauen in das langfristige Potenzial der KI wider.
Verlässliche Daten zur KI-Bewertung sind jedoch nach wie vor spärlich, verglichen mit etablierten Branchen wie SaaS und IT Services. Gründer sollten Exits und Kapitalbeschaffung mit Bedacht angehen und auf den Aufbau nachhaltiger, kundengetriebener Unternehmen setzen, statt kurzfristigem Hype nachzujagen. Auf lange Sicht zählen solide Fundamentaldaten weit mehr als überhöhte Bewertungen.
Häufig gestellte Fragen
1) Wie hoch sind die KI-Bewertungen im Jahr 2025?
Finanzierungsrunden werden im Median mit rund 25-30x EV/Revenue bepreist, wobei die Spitzenergebnisse deutlich darüber liegen.
2) Wie werden KI-Unternehmen bewertet?
Investoren legen für das Wachstum EV/Revenue (oder EV/ARR) zugrunde und passen dann für Margen, Kundenbindung, Datenvorsprünge und Kapitalbedarf an.
3) Wie hoch ist eine typische KI-Startup-Bewertung nach Phase im Jahr 2025?
Pre-Seed ≈ 3,6 Mio. USD, Seed ≈ 10 Mio. USD, Series A ≈ 45,7 Mio. USD, Series B ≈ 366,5 Mio. USD, Series C ≈ 795,2 Mio. USD (Pre-Money).
4) Wie groß sind typische KI-Finanzierungsrunden im Jahr 2025?
Pre-Seed ≈ 0,5 Mio. USD, Seed ≈ 3 Mio. USD, Series A ≈ 12 Mio. USD, Series B ≈ 28 Mio. USD, Series C ≈ 56 Mio. USD.
5) Warum sind Finanzierungsmultiplikatoren bei KI höher als M&A-Multiplikatoren?
Runden bepreisen künftigen Optionswert und Marktanteil; M&A bepreist Kontrolle, Integrationsrisiko und vollständige due diligence.
6) Was treibt heute höhere KI-Bewertungen an?
Schnelles Wachstum, beständige Kundenbindung, hohe Bruttomargen, proprietäre Daten, effiziente Distribution und niedrigere Inferenzkosten.
7) Wie schneiden KI-Bewertungen im Vergleich zu SaaS im Jahr 2025 ab?
Die medianen KI-Finanzierungswerte liegen bei rund 25-30x EV/Revenue; börsennotierte SaaS-Unternehmen werden näher bei rund 6x EV/Revenue gehandelt.
8) Welche Sektoren oder Modelle erzielen die höchsten Multiplikatoren?
Infrastruktur, Cybersicherheit und Anwendungen mit Datenvorsprung erzielen tendenziell Premium-Umsatzmultiplikatoren.
9) Wie bewerte ich ein KI-Startup vor dem Umsatz?
Ziehen Sie die Pre-Money-Benchmarks und Meilensteine der jeweiligen Phase heran, angepasst an Modellleistung, Datenzugang und den Nachweis der Go-to-Market-Tauglichkeit.
10) Wer sind die aktivsten Investoren in KI?
Erstklassige VCs und große strategische Investoren, darunter Andreessen Horowitz, Sequoia, Tiger Global, Microsoft, Amazon und Google.
Warum Sie für Ihr KI-Unternehmen einen Technologie-M&A-Berater brauchen
Den Überblick über KI-Bewertungen zu behalten, liefert wertvolle Einblicke in die Markttrends und hilft Ihnen, Ihre Exit-Strategie richtig zu terminieren. Doch jedes Unternehmen ist einzigartig, so wie der Weg jedes Gründers einzigartig ist. Deshalb ist es entscheidend, sich von Fachleuten für KI-M&A beraten zu lassen, insbesondere von M&A-Beratern, die auf den Technologiesektor spezialisiert sind und Ihre besondere Situation verstehen.
Technologie-M&A-Berater verfügen über tiefes Wissen zu Marktdynamiken, Bewertungsmethoden und den Feinheiten des M&A-Prozesses. Während Sie sich auf die Führung Ihres Unternehmens konzentrieren, sorgen die Berater gewissenhaft dafür, dass jedes Detail berücksichtigt wird, und setzen sich in Ihrem Namen für den bestmöglichen Deal ein. Der Erfolg von Technologie-M&A-Beratern ist mit Ihrem verbunden, und ihre Expertise kann den endgültigen Verkaufspreis oft erheblich beeinflussen.
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Aventis Advisors ist ein M&A-Berater mit Fokus auf Technologie- und Wachstumsunternehmen. Wir sind überzeugt, dass die Welt mit weniger (aber qualitativ besseren) M&A-Deals besser dran wäre, die zum richtigen Zeitpunkt für das Unternehmen und seine Eigentümer abgeschlossen werden. Unser Ziel ist eine ehrliche, erkenntnisgetriebene Beratung, die unseren Kunden alle Optionen klar aufzeigt, einschließlich der, den Status quo zu wahren.
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