Die Landschaft der Software-M&A-Berater im Jahr 2026

Der Verkauf eines SaaS- oder Software-Unternehmens ist eine der folgenreichsten Entscheidungen, die ein Gründer trifft, und der Berater, der den Prozess steuert, bestimmt einen großen Teil des Ergebnisses.

Doch der Markt für Beratung ist unübersichtlich. Listen der “besten M&A-Berater für SaaS” werfen Goldman Sachs regelmäßig mit Zwei-Personen-Boutiquen in einen Topf, als stünde der richtige Berater für einen Software-Carve-out über 4 Mrd. USD auf derselben engeren Liste wie der richtige Berater für einen SaaS-Exit über 40 Mio. USD. Das sind nicht dieselben Geschäfte. Sie konkurrieren nicht um dieselben Deals.

In diesem Beitrag nutzen wir Mergermarket-Daten zu jeder Software-M&A-Transaktion von Januar 2015 bis Mai 2026, um aufzuzeigen, wie der Beratermarkt tatsächlich aussieht. Das Bild ist schärfer, als es jede “Top 10”-Liste zeigen kann: drei klar abgegrenzte Kategorien, sehr unterschiedliche wirtschaftliche Rahmenbedingungen, sehr unterschiedliche Passungen.

Was die Daten zeigen

Wir haben die vollständige Mergermarket-League-Table für Finanzberater im Bereich Computer Software von Januar 2015 bis Mai 2026 ausgewertet. Der Datensatz umfasst 22.915 Transaktionen beraten von 2.148 verschiedenen Häusern. Bei etwa der Hälfte dieser Deals wurden die Werte öffentlich bekannt gegeben, mit einem Gesamtvolumen von mehr als 14 Bio. USD .

Der Markt ist an der Spitze stark konzentriert. Nur drei Berater vereinen 28% des gesamten offengelegten Software-Deal-Volumens auf sich. Zehn Berater vereinen 61%. Die verbleibenden 39 % des Volumens verteilen sich auf 2.138 Häuser. Die Hälfte aller Berater hat in elf Jahren genau einen Software-Deal abgewickelt.

Diese Konzentration ist das Erste, was jeder Gründer verstehen sollte. Die meisten Ranglisten der “besten Berater” ignorieren sie, und genau deshalb sind die meisten Ranglisten der “besten Berater” irreführend.

Drei Kategorien, drei verschiedene Geschäftsmodelle

Wenn man die Häuser danach unterscheidet, was sie tatsächlich tun, ergeben sich in der Software-M&A drei klar abgegrenzte Kategorien. Jede Kategorie hat ihre eigenen typischen Deal-Größen, Käuferbeziehungen, Honorarstrukturen und Prozessgestaltung. Sie stehen nicht miteinander im Wettbewerb. Sie bedienen unterschiedliche Gründer.

Goldman Sachs hat 607 Software-Deals mit einer durchschnittlichen offengelegten Deal-Größe von 3,9 Mrd. USD beraten. Software Equity Group hat 29 Software-Deals beraten. Sie spielen nicht dasselbe Spiel, auch wenn beide auf Listen mit dem Titel “Beste M&A-Berater für SaaS” auftauchen.

Die obige Grafik zeigt jedes namentlich genannte Unternehmen, das wir in diesem Beitrag behandeln, aufgetragen nach der Gesamtzahl der beratenen Deals gegenüber der durchschnittlichen offengelegten Deal-Größe. Die drei Stufen heben sich deutlich ab.

Kategorie 1: Bulge Bracket und Elite-Boutiquen

Durchschnittliche Deal-Größe: 1 Mrd. bis 5 Mrd. USD. Jeweils 100 bis 600 Software-Deals über 11 Jahre. Kombinierter Wertanteil: ~58 %.

Zu dieser Stufe gehören Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Bank of America, Barclays, Citi, Evercore, Qatalyst Partners, UBS, Centerview, Lazard, Credit Suisse, Deutsche Bank, RBC, Jefferies und Moelis. Dies sind die Unternehmen, die die schlagzeilenträchtigen Software-Deals abwickeln.

Goldman allein entfielen über elf Jahre 13,5 % des gesamten offengelegten Software-Deal-Werts, bei einer durchschnittlichen Deal-Größe von 3,9 Mrd. USD über 607 Deals. Qatalyst Partners weist mit 4,8 Mrd. USD die höchste durchschnittliche Deal-Größe im Datensatz auf, und das bei nur 106 beratenen Deals. Sie nehmen nur sehr wenige Mandate an, und diese sind allesamt riesig.

Geeignet für: Carve-outs börsennotierter Unternehmen, Take-Privates, Deals mit einem Unternehmenswert von über 1 Mrd. USD, grenzüberschreitende Mega-Fusionen, IPO-nahe Prozesse, Wachstumsrunden über 500 Mio. USD.

Ungeeignet für: nahezu jeden Gründer, der diesen Artikel liest. Für eine Bulge-Bracket-Bank wäre ein SaaS-Exit über 20 Mio. USD auf beiden Seiten eine Fehlallokation von Ressourcen. Die Honorarökonomie mit ihren Mindestgrenzen trägt nicht, und der Deal würde von Junior-Analysten betreut.

Kategorie 2: Große Mid-Market-Häuser und Big 4

Durchschnittliche Deal-Größe: 200 Mio. bis 1 Mrd. USD. Jeweils 50 bis 600 Software-Deals. Kombinierter Wertanteil: ~30 %.

Hier findet der Großteil der Software-M&A über 100 Mio. USD tatsächlich statt. Zu den Mid-Market-Investmentbanken zählen hier William Blair, Stifel, Piper Sandler, Arma Partners, Rothschild, Houlihan Lokey, Raymond James, Robert W. Baird, Lincoln International, Harris Williams, Financial Technology Partners, TripleTree und Union Square Advisors. Hinzu kommen die Corporate-Finance-Bereiche von PwC, Deloitte, KPMG und EY.

Beim Volumen führt Houlihan Lokey mit 541 Software-Deals zu durchschnittlich 407 Mio. USD. William Blair kommt unter den großen Mid-Market-Banken einem Software-Spezialisten am nächsten, mit 464 Deals zu durchschnittlich 805 Mio. USD. Arma Partners ist der europäische Pure-Play und beriet 170 Software-Deals zu durchschnittlich 773 Mio. USD. TripleTree und Union Square Advisors sind die beiden US-Branchenspezialisten in Healthcare-IT bzw. Software, beide mit durchschnittlichen Deals von über 490 Mio. USD.

Die Corporate-Finance-Bereiche der Big 4 verdienen eine besondere Erwähnung. Zusammen berieten PwC, Deloitte, KPMG und EY über 2.300 Software-Deals zu durchschnittlich rund 190 Mio. USD. Ihre Corporate-Finance-Teams sind im Stillen gewaltige Akteure im Software-M&A und tauchen in Listen der “besten SaaS-Berater” nur selten auf, obwohl sie mehr Deals abwickeln als jede Boutique.

Geeignet für: Software-Unternehmen mit einem Unternehmenswert von 200 Mio. bis über 1 Mrd. USD, etablierte Mid-Market-Unternehmen mit vorhersehbarem EBITDA, Prozesse, die eine breite institutionelle Käuferansprache erfordern. Die Big-4-Unternehmen eignen sich gut für traditionelle Unternehmen, bei denen die Integration von Audit und Steuern mit der M&A-Beratung von Bedeutung ist.

Ungeeignet für: SaaS-Unternehmen vor dem EBITDA mit einem Unternehmenswert unter 50 Mio. USD (personell oft keine gute Passung) sowie gründergeführte Unternehmen, bei denen der Partner aus dem Pitch nicht derjenige ist, der den Prozess später leitet. Die meisten Tier-2-Häuser haben Mindesthonorare, die Deals im unteren Mid-Market faktisch ausschließen.

Kategorie 3: Sektorspezialisten und Lower Mid-Market

Durchschnittliche Deal-Größe: 30 Mio. bis 100 Mio. USD. Jeweils 15 bis 300 Software-Deals. Kombinierter Wertanteil: ~12 %.

Dies ist die Stufe, die für die meisten SaaS-Gründer relevant ist. Sie umfasst die internationalen Netzwerke technologieorientierter Boutiquen wie Oaklins und das Globalscope-Netzwerk unabhängiger Mitgliedsfirmen (dem Aventis angehört), neben eigenständigen technologieorientierten Boutiquen wie GP Bullhound, Cambon Partners, Drake Star, Shea & Co, AGC Partners, Software Equity Group, Bryan Garnier, Clearwater International, Clipperton, Vista Point, Mooreland, Klecha, Q Advisors und Atlas Technology sowie viele weitere Branchenboutiquen, die im League Table nicht einzeln erfasst sind.

Oaklins ist das größte internationale Netzwerk in unseren Daten, mit 300 Software-Deals zu durchschnittlich 68 Mio. USD. Das Globalscope-Netzwerk, dem Aventis als Mitgliedsfirma angehört, weist eine kombinierte Abdeckung von 188 Software-Deals über seine in Mergermarket erfassten unabhängigen Mitgliedsfirmen auf, womit das Netzwerk vor dem eigenständig agierenden GP Bullhound (120 Deals) und Cambon Partners (124 Deals) liegt. Software Equity Group, Drake Star und Vista Point gruppieren sich im Durchschnittsbereich von 40 bis 115 Mio. USD.

Für diese Stufe gilt ein wichtiger Vorbehalt. Die meisten Tier-3-Unternehmen wickeln den Großteil ihrer Arbeit in Deals ab, die nie öffentlich offengelegt werden. Die SaaS-Exits zwischen 5 Mio. und 30 Mio. USD, auf die sich diese Stufe spezialisiert hat, werden Mergermarket nur selten mit Konditionen gemeldet, sodass die Durchschnittswerte offengelegter Deals hier typischerweise die größeren Transaktionen eines Unternehmens widerspiegeln und nicht dessen mittleres Engagement. Aventis Advisors selbst erscheint, wie mehrere andere bekannte SaaS-fokussierte Boutiquen, nicht einzeln im League Table, da die meisten unserer Deals in den nicht offengelegten unteren Mid-Market-Bereich fallen. Das Fehlen im League Table ist in diesem Marktsegment kein Qualitätsindikator. Referenzen, Branchenkenntnis und Tombstones zählen mehr als die Position im League Table.

Geeignet für: gründergeführte SaaS-Unternehmen, einen Unternehmenswert von 5 Mio. bis 100 Mio. USD, Unternehmen, die eine SaaS-spezifische Positionierung benötigen (ARR, NRR, Kohorten-Ökonomie, Rule of 40), Prozesse, bei denen Senior-Partner den Deal tatsächlich leiten, grenzüberschreitende SaaS-Deals, bei denen das internationale Netzwerk von Bedeutung ist.

Ungeeignet für: Mandate börsennotierter Unternehmen über 500 Mio. USD, Gründer, die eher ein betreuungsarmes Broker-Listing als einen kompetitiven Prozess wünschen, hochregulierte Transaktionen, die eine Bilanzbank erfordern.

So wählen Sie den richtigen Berater aus

Die meisten Listen der “besten Berater” sagen Ihnen, welche Unternehmen es gibt. Bei der Entscheidung helfen sie Ihnen nicht. So würden wir darüber nachdenken.

Ordnen Sie zunächst Ihre Deal-Größe der richtigen Stufe zu. Bevor Sie ein einzelnes Unternehmen bewerten, ermitteln Sie, in welche Stufe Sie gehören. Ein SaaS-Deal mit einem Unternehmenswert von 20 Mio. USD geht an einen Tier-3-Spezialisten. Ein Deal mit einem Unternehmenswert von 200 Mio. USD könnte je nach Käuferuniversum entweder an Tier 2 oder an ein starkes Tier-3-Unternehmen gehen. Ein Deal über 1 Mrd. USD geht an Tier 1 oder 2. Die Stufen zu verwechseln ist der mit Abstand häufigste Fehler, den Gründer machen.

Fragen Sie innerhalb einer Stufe nach der mittleren abgeschlossenen Deal-Größe des Unternehmens. Nicht das Aushängeschild. Den Median. Ein Tier-3-Haus mit einem Median von 10 Mio. USD verfügt womöglich nicht über die Käuferbeziehungen für einen Prozess über 50 Mio. USD. Ein Tier-2-Haus mit einem Median von 200 Mio. USD wird einem Deal über 40 Mio. USD keine echte Aufmerksamkeit schenken.

Testen Sie die SaaS-Kompetenz im ersten Gespräch. Bitten Sie den Berater zu erläutern, wie er Ihre NRR, Kundenkonzentration, Bruttomarge und Rule of 40 gegenüber einem Käufer positionieren würde. Die Lücke zwischen SaaS-nativen und SaaS-affinen Beratern wird innerhalb von fünfzehn Minuten sichtbar.

Fragen Sie, wer den Prozess tatsächlich leitet. Ein Senior-Partner im Pitch, gefolgt von einer durch Junioren geführten Umsetzung, ist der häufigste Fehlermodus in der M&A-Beratung. Lassen Sie sich schriftlich zusichern, wer die Käuferansprache leitet, wer den LOI verhandelt und wer bei den Due-Diligence-Gesprächen im Raum sitzt.

Sehen Sie sich das Research an, das ein Haus veröffentlicht. Berater, die aktuelle Bewertungsdaten zu ihrer Branche veröffentlichen, sind zur Genauigkeit gezwungen, denn jeder Käufer, dem sie einen Pitch unterbreiten, prüft ihr öffentliches Material. Berater, die nichts veröffentlichen, verlassen sich auf ihr Gedächtnis, auf generische Datenbanken und auf veraltete Vergleichswerte.

Verstehen Sie die Honorarstruktur. Die meisten Software-M&A-Berater berechnen einen monatlichen Retainer plus eine Success Fee. Retainer liegen typischerweise zwischen 5.000 und 15.000 USD pro Monat. Success Fees skalieren umgekehrt zur Deal-Größe: 1-3 % bei Tier 1, 2-5 % bei Tier 2, 3-8 % bei Tier-3-Boutiquen.

Prüfen Sie auf Konflikte auf der Käuferseite. Häuser, die in derselben Branche sowohl Käufer als auch Verkäufer beraten, unterliegen strukturellen Konflikten. Ein Berater, der im letzten Quartal eine PE-Gesellschaft vertreten hat, verhandelt in Ihrem Namen womöglich zu nachgiebig gegenüber genau diesem Käufer.

SaaS-M&A im Jahr 2026: Was jetzt zählt

Der Markt hat sich neu justiert. Stand März 2026 wird das mittlere börsennotierte SaaS-Unternehmen zu einem EV/Revenue von 3,4x gehandelt, gegenüber einem Höchststand von über 18,0x im Jahr 2021. Die privaten SaaS-M&A-Multiples sind gefolgt; der Median fiel Anfang 2026 auf 3,1x, verglichen mit 6,3x im Jahr 2021. (Die vollständigen Daten finden Sie in unserem Beitrag zu SaaS-Bewertungsmultiplikatoren .) Die Angst vor KI-Disruption bewertet den gesamten Sektor neu. Käufer sind wählerischer. Die Due Diligence ist anspruchsvoller. Earnouts sind zurück.

In diesem Umfeld zählen drei Dinge mehr als früher.

Positionierung. Käufer zahlen keine Premium-Multiples für ein SaaS-Unternehmen. Sie zahlen Premium-Multiples für ein SaaS-Unternehmen, das aus ihrer Sicht gegen KI-Disruption verteidigungsfähig ist, effizient wächst und einen Markt bedient, der groß genug ist, um zu zählen. Die Aufgabe des Beraters ist es, diese Argumentation in den Unterlagen aufzubauen und sie durch die Due Diligence hindurch zu verteidigen.

Prozessdisziplin. Langsame Prozesse verlieren an Wert. Käufer verhandeln nach, wenn sie Schwäche wittern, und sie wittern Schwäche, wenn Zeitpläne ins Rutschen geraten. Ein straffer, strukturierter Prozess schützt den Wert. Ein lockerer Prozess verliert ihn.

Deal-Struktur. Wenn die sichtbaren Multiples sinken, leisten die Konditionen einen größeren Teil der Arbeit: Working-Capital-Ziele, Höhe des Treuhandkontos, Haftungsobergrenzen, Earn-out-Gestaltung, Rollover-Equity. Genau hier verdienen erfahrene Berater ihr Honorar. Ein Gründer, der diese Konditionen allein verhandelt, verhandelt gegen einen Käufer, der das Woche für Woche tut.

Über Aventis Advisors

Aventis Advisors ist ein M&A-Berater für SaaS- und Software-Unternehmen, mit Büros in Warschau und New York. Wir arbeiten mit Gründern in ganz Europa und Nordamerika an Sell-Side-Mandaten, Buy-Side-Searches und Kapitalbeschaffungen in Vertical SaaS, Horizontal SaaS, KI-nativer Software und IT-Services.

Wir gehören eindeutig zu Tier 3, und wir sind ehrlich darüber. Wir geben nicht vor, mit Goldman Sachs bei 4-Mrd.-USD-Deals oder mit Houlihan Lokey bei breiten institutionellen Auktionen zu konkurrieren. Wir konkurrieren mit den anderen technologieorientierten Mid-Market-Boutiquen, und es gibt vier Dinge, von denen wir glauben, dass sie uns innerhalb dieser Gruppe auszeichnen.

Unser Vorgehen ist forschungsgeleitet. Wir veröffentlichen vierteljährliches Bewertungs-Research zu SaaS, Software, IT-Services und KI. Der Aventis SaaS Index verfolgt 70 börsennotierte SaaS-Unternehmen, und unsere private Deal-Datenbank umfasst mehr als 1.000 Software-M&A-Transaktionen seit 2015. Wenn wir mit einem Mandanten an den Markt gehen, wissen wir, zu welchen Preisen vergleichbare Unternehmen tatsächlich gehandelt wurden, nicht, was Broker darüber behaupten. Das zeigt sich im CIM, in den Käufergesprächen und in den Verhandlungen.

Wir sind eine KI-native Firma. Wir setzen KI über unseren gesamten Workflow hinweg ein: für Deal-Sourcing, Buyer Mapping, das Erstellen von Dokumenten und Analysen. Das Ergebnis: eine schnellere Bearbeitung der Aufgaben, die traditionell bei den Associates zum Engpass werden, und mehr Zeit der Seniors für Urteilsvermögen und Verhandlung. Die meisten Boutiquen reden über die Aufmerksamkeit ihrer Seniors. Wir haben den Produktionsprozess so umgebaut, dass wir sie tatsächlich liefern.

Unsere Beratung ist ehrlich, einschließlich der Option, nicht zu verkaufen. Wir sind überzeugt, dass der Welt mit weniger, dafür besseren M&A-Deals gedient wäre, abgeschlossen zum richtigen Zeitpunkt für das Unternehmen und seine Eigentümer. Wenn der Zeitpunkt falsch ist, die Preiserwartungen unrealistisch sind oder das Unternehmen besser auf den cash flow ausgerichtet weitergeführt würde, sagen wir das. Der falsche Deal ist schlimmer als kein Deal.

Unser Käufernetzwerk ist global, über Globalscope. Aventis ist Mitgliedsfirma von Globalscope, einem internationalen M&A-Beratungsnetzwerk unabhängiger Mitgliedsfirmen mit einer kombinierten Abdeckung von 188 offengelegten Software-Deals von 2015 bis 2026. Für europäische SaaS-Gründer, die US-Strategen ins Auge fassen, oder US-Gründer, die nach europäischen oder asiatischen Käufern Ausschau halten, ist das von Bedeutung. Grenzüberschreitende Deals sind genau dort, wo schwache Käufernetzwerke versagen.

Jedes Mandat wird vom ersten Gespräch bis zum Closing von einem Senior-Berater geführt, ohne Übergaben an Junioren, sobald der Deal live ist. Am stärksten sind wir für SaaS-Gründer mit einem Umsatz von 1 Mio. bis über 30 Mio. USD, die einen kompetitiven Prozess, eine echte research-gestützte Positionierung und ein Senior-Team wollen, das sie tatsächlich erreichen können.

Nehmen Sie Kontakt mit uns auf um zu besprechen, was Ihr Unternehmen wert sein könnte und wie der Prozess aussieht.

Datenquellen: Mergermarket Computer Software League Table, Januar 2015 bis 7. Mai 2026, USD. Alle Deal-Zahlen basieren auf dem vollständigen League Table. Alle durchschnittlichen Deal-Größen wurden ausschließlich aus Deals mit offengelegten Werten berechnet. Analyse von Aventis Advisors.