Jeśli prowadzisz firmę świadczącą usługi badawczo-rozwojowe w inżynierii lub usługi inżynierii produktu, najaktywniejszymi nabywcami firm takich jak Twoja są globalne firmy usług IT, indyjskie firmy usług IT i inżynieryjnych oraz europejskie grupy inżynieryjne. Tam, gdzie podają powód zakupu, chodzi głównie o to, co potrafią Twoi inżynierowie. Capgemini, wliczając wcześniejsze transakcje Altran, otwiera nasz ranking najaktywniejszych nabywców, wyprzedzając Accenture, Cognizant i Etteplan.
Nabywcy kupowali od 44 do 85 takich firm rocznie w latach 2015–2025 i od 56 do 74 rocznie od 2021 roku. Firmy takie jak Twoja sprzedawano przy medianie 1,4-krotności przychodów (60 transakcji z lat 2015–2025) i 12,3-krotności EBITDA (27 transakcji). W transakcjach poniżej 50 mln USD mediana wynosiła 1,1-krotność przychodów (40 transakcji), blisko 0,9-krotności w transakcjach usług IT tej wielkości.
M&A w inżynierii cyfrowej: 2015-2025 w liczbach
Po 19 transakcjach Capgemini i 17 Accenture liczby szybko spadają: Cognizant ma 11; Etteplan, fińska grupa inżynieryjna, dziewięć; a żaden inny nabywca nie ma więcej niż sześć. Mniej więcej dwie na trzy transakcje trafiły do nabywców, którzy w ciągu tych jedenastu lat kupili tylko raz, więc lista największych nabywców pomija większość rynku. Private equity jest tu stosunkowo mało aktywne: fundusze i finansowane przez nie platformy kupiły 165 z 698 transakcji, czyli niemal jedną czwartą, wobec jednej trzeciej w usługach IT ogółem.
Gdzie przejmowane są firmy inżynierii cyfrowej
Na Amerykę Północną przypadło 36% transakcji, a na Europę 43%. Japońska firma niemal zawsze jest kupowana w kraju: japońscy nabywcy przeprowadzili tam 48 z 52 przejęć.
Dlaczego kupowane są firmy takie jak Twoja
Nabywcy podają powód w mniej więcej trzech na dziesięć transakcji. Spośród 199 transakcji, w których podano powód biznesowy (jedna transakcja może podać więcej niż jeden), 74% wskazało kompetencję lub ofertę, wobec 66% w usługach IT; 14% wskazało konkretną branżę, wobec 10%; a 23% nowy kraj, wobec 31%.
W rozmowie z nabywcą zacznij od kompetencji lub dziedziny, którą wnoszą Twoi inżynierowie, i od luki, jaką wypełnia ona w jego ofercie.
Najbardziej aktywni nabywcy firm inżynierii cyfrowej w skrócie
Łączna liczba transakcji każdego nabywcy obejmuje wcześniejsze transakcje firm, które dziś do niego należą, na przykład transakcje Altran pod Capgemini. Zestawienie uwzględnia też 18 transakcji znalezionych we własnych komunikatach nabywców (zob. Metodologia).
| # | Nabywca | Typ i obecny właściciel | 2015-2019 | 2020-2022 | 2023-2025 | Razem |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 |  Capgemini, w tym 9 transakcji Altran sprzed 2020 | Globalne usługi IT; spółka giełdowa | 12 | 2 | 5 | 19 |
| 2 |  Accenture | Globalne usługi IT; spółka giełdowa | 7 | 5 | 5 | 17 |
| 3 |  Cognizant, w tym 3 transakcje Belcan | Globalne usługi IT; spółka giełdowa | 5 | 4 | 2 | 11 |
| 4 |  Etteplan | Usługi inżynieryjne; spółka giełdowa, największy właściciel Ingman Group | 1 | 4 | 4 | 9 |
| 5 |  HCLTech | Usługi IT i inżynieryjne; spółka giełdowa, większość w rękach rodziny Shiv Nadar | 5 | 0 | 1 | 6 |
| 5 |  Alten | Doradztwo inżynieryjne i technologiczne; spółka giełdowa | 1 | 4 | 1 | 6 |
| 7 |  Hitachi, w tym 3 transakcje GlobalLogic | Grupa przemysłowa i IT; spółka giełdowa | 3 | 1 | 1 | 5 |
| 7 |  Valtech | Grupa agencji digitalowych; BC Partners największym akcjonariuszem od 2021 r. | 4 | 0 | 1 | 5 |
| 7 |  Globant | Usługi inżynierii cyfrowej; spółka giełdowa | 2 | 2 | 1 | 5 |
| 10 |  HTEC | Inżynieria produktu i oprogramowania; Brighton Park zainwestował w 2022 r. | 0 | 1 | 3 | 4 |
| 10 |  MosChip | Usługi projektowania półprzewodników; spółka giełdowa | 3 | 0 | 1 | 4 |
| 10 |  Tech Mahindra | Usługi IT; spółka giełdowa, największy właściciel grupa Mahindra | 0 | 4 | 0 | 4 |
| 10 |  ICT Group | Oprogramowanie przemysłowe i usługi inżynieryjne; NPM Capital od 2021 r. | 1 | 2 | 1 | 4 |
| 10 |  Bosch | Grupa przemysłowo-technologiczna; prywatna, większość kapitału należy do fundacji | 1 | 2 | 1 | 4 |
| 10 |  Akkodis, w tym 4 transakcje AKKA | Usługi inżynieryjne i IT; Adecco Group, spółka giełdowa | 4 | 0 | 0 | 4 |
| 10 |  Infosys | Usługi IT; spółka giełdowa | 1 | 1 | 2 | 4 |
Trzy rodzaje nabywców i co każdy z nich oznacza dla Ciebie
Czternastu z 16 nabywców w tabeli dzieli się na trzy rodzaje. Pięciu to globalne firmy usług IT, czterech to indyjskie firmy usług IT i inżynieryjnych, a pięciu to europejskie grupy inżynieryjne. Pozostali dwaj to Bosch, koncern przemysłowy kupujący kompetencje inżynieryjne na potrzeby własnych produktów, i Valtech, grupa agencji digitalowych. Firma inżynierii produktu w USA ma jako potencjalnych nabywców wszystkich graczy globalnych i wszystkich nabywców indyjskich z tabeli. Europejska firma doradztwa inżynieryjnego ma graczy globalnych i europejskie grupy – z wyjątkiem Alten. Mały dom projektowy półprzewodników ma MosChip, w Indiach lub USA, a ostatnio Cadence Design Systems w USA i Infosys w Indiach.
Globalne firmy usług IT
Accenture kupuje firmy inżynierii produktu i inżynierii przemysłowej w Ameryce Północnej i Europie, a także tak daleko jak Japonia, Chiny i Indie. Kupuje falami: cztery z jego transakcji przypadły na sam 2024 rok.
Cognizant kupił 11 firm, głównie z obszaru inżynierii produktu i usług inżynieryjnych w USA, dziewięć z nich do 2022 roku. Trzy z tych 11 transakcji przeprowadził Belcan, zanim Cognizant kupił go w 2024 roku.
Capgemini trafia na listę częściowo przez Altran, francuską firmę usług inżynieryjnych, której zakup uzgodniła w 2019 roku i którą prowadzi dziś jako Capgemini Engineering. Pod Capgemini liczy się dziewiętnaście transakcji. Dziewięć z nich Altran przeprowadził w latach 2015–2017 w Indiach, Europie i USA. Capgemini przeprowadziła dwie własne w 2018 roku, potem kupiła sam Altran, a od tego czasu zrobiła siedem kolejnych, z czego pięć w latach 2023–2025. Sprzedaż Capgemini Engineering oznacza dziś sprzedaż Capgemini.
Wszystkie pięć transakcji Hitachi wiąże się z GlobalLogic, które Hitachi kupiło w 2021 roku. To samo przejęcie, trzy transakcje przeprowadzone wcześniej przez GlobalLogic i jedna późniejsza, w USA w 2023 roku.
Globant kupił pięć firm inżynierii cyfrowej – w Wielkiej Brytanii, Danii, USA, Argentynie i ZEA.
W każdym z nich Twoja firma stałaby się jedną z wielu jednostek inżynieryjnych, kupioną za kompetencje B+R, które wnosi.
Indyjskie firmy usług IT i inżynieryjnych
Indyjski nabywca szuka głębi kompetencji inżynieryjnych w dziedzinie, której mu brakuje, a firma w USA lub Europie daje mu dodatkowo przyczółek w nowym kraju. Tech Mahindra kupiła cztery firmy inżynieryjne i cyfrowe – w Indiach, USA, Australii i na Cyprze – wszystkie w latach 2020–2022. Infosys kupiła w Wielkiej Brytanii w 2017 roku i w USA w 2020 roku, a potem dwukrotnie w 2024 roku: firmę inżynierii motoryzacyjnej w Niemczech i dom projektowy półprzewodników w Indiach. HCLTech, która od dawna prowadziła działalność inżynieryjnego B+R, kupiła sześć firm inżynieryjnych w Indiach, USA i Niemczech, pięć z nich przed 2020 rokiem.
L&T Technology Services kupiła w latach 2017–2020 trzy małe, niszowe firmy inżynieryjne w Indiach i USA, w tym z obszaru projektowania półprzewodników, i od tego czasu żadnej. MosChip, notowana na giełdzie firma usług projektowania półprzewodników, kupiła w 2016 roku trzy indyjskie firmy projektowe, a w 2023 roku firmę amerykańską. Happiest Minds, firma usług inżynierii produktu, kupiła w Indiach w 2017 roku, a następnie dwukrotnie w 2024 roku – w Indiach i USA.
Europejskie grupy inżynieryjne
Alten, francuska firma doradztwa inżynieryjnego, kupiła sześć firm z obszaru inżynierii cyfrowej – pięć w Indiach i jedną w USA – pod własną marką i przez swoją jednostkę ACL Digital. W Europie w latach 2015–2025 kupowała głównie firmy tworzące oprogramowanie, testujące je i doradzające w IT.
Etteplan z Finlandii kupuje firmy inżynieryjne i mechatroniczne oraz dostawców dokumentacji technicznej i trzyma się blisko domu: wszystkie dziewięć transakcji dotyczyło Szwecji, Danii, Niemiec i Holandii. Pasuje do niego firma z Niemiec, krajów nordyckich lub Holandii. Etteplan buduje moce inżynieryjne kraj po kraju, więc najlepiej pasuje do niego firma, która dokłada inżynierów w nowym kraju lub nowej dyscyplinie.
Akkodis to biznes inżynieryjny, który Adecco utworzyło w 2022 roku z AKKA i Modis. Wszystkie cztery transakcje należały do AKKA – we Francji, w Niemczech i w Norwegii – i miały miejsce, zanim Adecco kupiło AKKA. ICT Group, holenderska firma zajmująca się oprogramowaniem przemysłowym i inżynierią, od 2021 roku należąca do NPM Capital, kupowała w Holandii i w Szwecji. HTEC to serbsko-amerykańska firma inżynierii produktu i oprogramowania, w którą Brighton Park zainwestował w 2022 roku. Trzy z jej czterech zakupów przypadły na lata 2023–2025, w Niemczech, Serbii i Czechach. Za ICT Group i HTEC stoją pieniądze funduszy, więc sprzedaż którejkolwiek z nich rodzi pytania opisane w sekcji o private equity poniżej.
Aktywni inwestorzy private equity w inżynierii cyfrowej
Fundusze i wspierane przez nie platformy odpowiadają od 2020 roku za większą część tych transakcji – 28% wobec 18% w latach 2015–2019. Trzej nabywcy z tabeli mają za sobą fundusze: ICT Group, Valtech i HTEC. Wśród powracających nabywców z private equity są Ratos, KKR, Deutsche Beteiligungs AG i Trinity Hunt (po dwie transakcje).
| Platforma | Finansowany przez | Co to jest |
|---|---|---|
| Expleo | Ardian | Grupa usług inżynieryjnych i technologicznych, dawniej Assystem Technologies |
| Technology & Strategy | Ardian, jako udziałowiec mniejszościowy | Grupa doradztwa inżynieryjnego i cyfrowego |
| Knightec Group, powstała z połączenia Semcon i Knightec | Ratos | Grupa zajmująca się rozwojem produktów i usług cyfrowych |
| Ness Digital Engineering | KKR | Firma usług inżynierii cyfrowej |
| Belcan, sprzedana Cognizant w 2024 r. | AE Industrial, od 2015 do 2024 r. | Amerykańska firma usług inżynieryjnych i usług dla administracji publicznej |
| GlobalLogic, sprzedana Hitachi w 2021 r. | CPP Investments i Partners Group, do 2021 r. | Firma usług inżynierii cyfrowej |
Fundusz kupuje albo platformę, albo add-on do niej, i planuje sprzedać platformę później – tak jak zrobili to właściciele Belcan i GlobalLogic. Jeśli fundusz prosi Cię o reinwestowanie części ceny, ta część zależy od późniejszej sprzedaży. Więcej o czołowych inwestorach private equity w usługach IT.
Za ile sprzedają się firmy inżynierii cyfrowej
W ujawnionych przejęciach z lat 2015–2025 firmy z obszaru inżynierii cyfrowej zmieniały właściciela przy medianie 1,4x przychodów w 60 transakcjach i 12,3x EBITDA w 27. Mnożniki opierają się na enterprise value (EV), czyli cenie całej firmy wraz z długiem.
| Mnożnik | Transakcje z mnożnikiem | Dolny kwartyl | Mediana | Górny kwartyl |
|---|---|---|---|---|
| EV/Revenue | 60 | 0,8x | 1,4x | 2,3x |
| EV/EBITDA | 27 | 9,0x | 12,3x | 16,6x |
Mediana EBITDA opiera się na większych transakcjach: 18 z 27 miało wartość 50 mln USD lub więcej, a ich mediana wyniosła 14,2x. Zbyt mało transakcji poniżej 50 mln USD podało mnożnik EBITDA, by móc go przytoczyć; w całych usługach IT transakcje tej wielkości zawierano przy medianie 8,0x.
| Wielkość transakcji | Transakcje z mnożnikiem EV/Revenue | Dolny kwartyl | Mediana | Górny kwartyl |
|---|---|---|---|---|
| Poniżej 50 mln USD | 40 | 0,6x | 1,1x | 1.9x |
| 50 mln USD i więcej | 20 | 1.3x | 2,0x | 2.8x |
Większe transakcje sprzedawały się drożej. Na tle całych usług IT (1,1x przychodów, 10,3x EBITDA) inżynieria cyfrowa wygląda drożej, ale poniżej 50 mln USD obie są blisko siebie: 1,1x przychodów tutaj wobec 0,9x w usługach IT. Większość różnicy siedzi w większych transakcjach – 2,0x przychodów wobec 1,4x. Nasza analiza mnożników wyceny w inżynierii cyfrowej obejmuje czynniki wpływające na mnożnik.
Co otrzymujesz i jak jest to wypłacane
Większość właścicieli sprzedaje całą firmę. Spośród 272 transakcji ze znanym pakietem w 83% nabywca obejmował 95% lub więcej firmy. W Ameryce Północnej dotyczyło to 79 z 82 transakcji. W Europie prawie co piąta transakcja (22 ze 123) obejmowała pakiet większościowy i zostawiała resztę u sprzedającego.
Część ceny może zostać wypłacona później, jako earn-out wypłacany, jeśli firma osiągnie uzgodnione cele po sprzedaży. Tam, gdzie notowani nabywcy z usług IT ujawniają swoje earn-outy, stanowią one najczęściej od 5% do 15% ceny. Część tego, co nazywa się ceną, to zapłata za pozostanie w firmie. Capgemini na przykład księguje earn-outy powiązane z pozostaniem jako koszt integracji. Porównuj oferty po gotówce płatnej przy zamknięciu plus tym, co nie zależy od tego, czy zostaniesz.
Nabywca sam może zostać sprzedany. Belcan, Altran i GlobalLogic kupowały firmy inżynieryjne, zanim same zostały kupione, a żaden z przeczytanych przez nas dokumentów nie mówi, co dzieje się wtedy z niewypłaconym earn-outem czy zachowanym pakietem udziałów. Zażądaj zapisów, które to regulują.
Kto kupi jako następny
Nabywcy wymienieni poniżej kupowali co najmniej dwa razy od 2023 roku i co najmniej trzy razy od 2015 roku.
| Nabywca | Ostatnie transakcje | Co kupiły |
|---|---|---|
| Accenture | Pięć transakcji w latach 2023–2025, cztery z nich w 2024 r. | Firmy inżynieryjne w Niemczech, Holandii, Włoszech, Kanadzie i Indiach |
| Capgemini | Pięć transakcji w latach 2023–2025 | Firmy inżynieryjne w Europie, USA i Australii |
| Etteplan | Cztery transakcje w latach 2023–2025 | Firmy inżynieryjne i automatyki w Szwecji, Danii i Niemczech |
| HTEC | Trzy transakcje w 2024 i 2025 r. | Firmy inżynieryjne w Niemczech, Serbii i Czechach |
| Cognizant | Dwie transakcje, w 2023 i 2024 r. | Firmy usług inżynieryjnych w Wielkiej Brytanii i USA |
| Infosys | Dwie transakcje w 2024 r. | Firma inżynierii motoryzacyjnej w Niemczech i firma projektująca półprzewodniki w Indiach |
 Happiest Minds | Dwie transakcje w 2024 r. | Firmy inżynieryjne w Indiach i USA |
 Cadence Design Systems | Dwie transakcje w 2024 r. | Firmy usług projektowania półprzewodników w USA |
Kolejnych sześciu nabywców przeprowadziło po dwie transakcje w latach 2023–2025 i żadnej wcześniej. Kupowali w Hiszpanii (Indra), Finlandii (Insta Group), USA (Lynx Software i Trinity Hunt), we Włoszech i Holandii (Microtest) oraz w Indiach i Grecji (TAO Digital).
Tech Mahindra i L&T Technology Services nie przeprowadziły żadnej w latach 2023–2025.
Co to oznacza, jeśli sprzedajesz firmę z branży inżynierii cyfrowej
Większość nabywców na tym rynku kupuje tylko raz, a najaktywniejsi gracze zmieniają się z okresu na okres. Wybór momentu zależy od tego, którzy nabywcy w Twojej dziedzinie i w Twoim kraju kupują teraz oraz czy Twoja firma wypełnia lukę, którą mają.
Nabywca, który zrobił przerwę, wciąż może kupić, gdy przedstawi mu się firmę wypełniającą jedną z jego luk. Właściciel, który odpowiada tylko temu nabywcy, który napisał pierwszy, sprzedaje po cenie tego nabywcy. Konkurencyjny proces pokazuje Twoją firmę każdemu nabywcy, który ma realny powód, by jej chcieć, łącznie z tymi, którzy zrobili przerwę, dzięki czemu cenę wyznacza więcej niż jeden z nich.
Jeśli Twoja firma bardziej tworzy oprogramowanie na zamówienie, niż zajmuje się B+R w inżynierii, zobacz naszą stronę o tym, kto kupuje firmy tworzące oprogramowanie. Jeśli wśród Twoich oferentów jest fundusz, zobacz porównanie nabywców strategicznych a finansowych. Nasz ranking czołowych nabywców strategicznych firm usług IT obejmuje szerszy rynek.
Myślisz o sprzedaży swojej firmy usług inżynieryjnych?
Prowadzimy konkurencyjny proces wśród firm usług IT, grup inżynieryjnych i funduszy, które mają realny powód, by chcieć Twojej firmy, dzięki czemu wybierasz spośród najlepszych ofert i uzyskujesz najlepszą cenę, a od pierwszej rozmowy do zamknięcia transakcji pracują przy nim ci sami doświadczeni doradcy. Prześlij nam swoje przychody, marżę brutto, wzrost i marżę EBITDA, a w ciągu dwóch dni roboczych poufnie przedstawimy Ci naszą ocenę.
Jeśli nabywca już się z Tobą skontaktował, porozmawiaj z nami poufnie – zanim odpowiesz.
O Aventis Advisors
Aventis Advisors to firma doradztwa M&A skoncentrowana na spółkach technologicznych i usługach IT. Doradzamy założycielom i właścicielom przy sprzedaży firm, pozyskiwaniu kapitału na wzrost i transakcjach strategicznych, łącząc specjalizację sektorową z własnymi danymi transakcyjnymi, takimi jak baza stojąca za tym artykułem. Aby omówić swoje opcje, skontaktuj się.
Metodologia
Liczymy ogłoszone na całym świecie w latach 2015–2025 przejęcia firm z obszarów B+R w inżynierii, inżynierii produktu, projektowania systemów wbudowanych i półprzewodników, inżynierii przemysłowej oraz projektowania produktów cyfrowych – łącznie 698 transakcji. Firmy, które głównie tworzą oprogramowanie na zamówienie, liczymy natomiast na naszej stronie o tworzeniu oprogramowania oraz firmy z obszaru badań, inspekcji i certyfikacji – na naszych stronach o TIC.
Transakcje pochodzą z naszej bazy transakcji zbudowanej na Mergermarket i źródłach publicznych, takich jak artykuły prasowe, komunikaty prasowe spółek i raporty roczne, oraz z 18 transakcji, które znaleźliśmy w komunikatach samych najaktywniejszych nabywców i zaklasyfikowaliśmy tak samo. Liczby dla tych nabywców są więc najpełniejsze, a nabywca, którego nie sprawdziliśmy, może zajmować niższe miejsce, niż powinien. Te 18 transakcji nie ma mnożnika, dlatego ta strona oraz nasza strona o mnożnikach wyceny w inżynierii cyfrowej, która korzysta wyłącznie z transakcji z naszej bazy, podają te same mediany.
Każdy nabywca jest liczony według grupy kapitałowej, pod swoim obecnym właścicielem, łącznie z wcześniejszymi transakcjami firm, które dziś do niego należą. Inwestorzy finansowi to fundusze i wspierane przez nie platformy, według stanu własności w momencie transakcji. Mnożniki są ograniczone do przedziału od 0,05x do 30x przychodów i od 1x do 60x EBITDA.
