Przejęcia Thrive: co kupuje i ile płaci, 2016-2025

Thrive, należący do private equity amerykański dostawca zarządzanych usług IT i cyberbezpieczeństwa, przeprowadził według naszych danych 27 przejęć firm usług IT od 2016 roku, w tym pięć w 2025 roku. Nie ujawnia cen. Najbliższym punktem odniesienia jest rynek: mediana 9,9x EBITDA w 79 transakcjach MSP w naszych badaniach. Kupuje po to, by integrować, więc kupiona firma staje się częścią Thrive. We wszystkich 27 transakcjach podział między gotówkę przy zamknięciu transakcji, płatności odroczone i udziały pozostaje nieujawniony.

Właścicielami tej spółki z Massachusetts są Court Square Capital Partners i Berkshire Partners. „Doubling down on M&A” – tak prezes Thrive opisał ten plan w październiku 2025 roku: przychody, zbliżające się w 2025 roku do 400 mln USD, mają do końca 2029 roku sięgnąć 1 mld USD. Thrive zajmuje trzecie miejsce wśród nabywców MSP w naszym rankingu i jest w gronie dziesięciu najaktywniejszych nabywców strategicznych firm usług IT. Pasuje do regionalnego MSP z bazą przychodów powtarzalnych i mocnymi kompetencjami w obszarze bezpieczeństwa.

Źródłem informacji o strategii i kryteriach są komunikaty Thrive, jej strona dla właścicieli firm i wywiady z jej kadrą zarządzającą, a liczba transakcji pochodzi z naszej bazy transakcji zbudowanej na Mergermarket i źródłach publicznych (artykuły prasowe, komunikaty prasowe spółek i raporty roczne). Kolejne sekcje uzupełniają to o informacje, za ile sprzedają się MSP.

Do kogo należy Thrive: własność i struktura

Thrive powstała w 2000 roku jako firma usług IT w Concord w stanie Massachusetts i do grudnia 2016 roku należała do operatora telekomunikacyjnego MetTel. W tym samym miesiącu M/C Partners kupił ją wraz z Corporate IT Solutions, dostawcą usług zarządzanych z Norwood w Massachusetts, i połączył obie firmy pod marką Thrive z siedzibą w Foxborough, a prezesem został Rob Stephenson. W styczniu 2021 roku Court Square przejął pakiet większościowy w ramach rekapitalizacji, a kadra kierownicza wyższego szczebla otrzymała znaczący udział; w styczniu 2025 roku Berkshire Partners zainwestował obok Court Square, a M/C Partners wyszedł z inwestycji. Każdy kolejny właściciel kontynuował przejęcia:

Thrive działa jako jedna spółka pod jedną marką, a przejęte firmy są włączane do jej regionów i działów usługowych. Pod kierownictwem Stephensona, który stał na jej czele przez prawie dekadę, rosła w średnim tempie ponad 30 procent rocznie, a w 2025 roku zatrudniała według The Deal około 1600 osób. Jej biura ciągną się wzdłuż wschodniego wybrzeża USA, od Maine po Miami, i sięgają Teksasu, Tennessee i Kalifornii, a kolejne działają w Toronto i Ottawie, Wielkiej Brytanii, Australii, Singapurze, Hongkongu i na Filipinach.

Bill McLaughlin, który po kierowniczych rolach w Kaseya dołączył do spółki w 2021 roku na stanowisko president, w lutym 2025 roku został prezesem, a Stephenson pozostał w zespole kierowniczym, by skupić się na strategii M&A. W październiku 2025 roku Thrive powierzyła kierowanie rozwojem korporacyjnym Kirti Gavri – osobie, która wcześniej odpowiadała za ten obszar w Milestone Technologies – a w 2026 roku powołała nowego dyrektora finansowego i nowego dyrektora ds. przychodów.

Przejęcia są, jak to ujmuje sama Thrive, kluczowym filarem jej planu wzrostu. Przejście od około 400 mln USD przychodów w 2025 roku do 1 mld USD do końca 2029 roku wymaga, według naszych wyliczeń, wzrostu o około 26 procent rocznie. W 2025 roku liczba pracowników wzrosła o 15 procent, a liczba klientów o 10 procent, łącznie dzięki wzrostowi organicznemu i przejęciom.

Ile firm przejęła Thrive

27 przejęć obejmuje okres od połączenia z Corporate IT Solutions w grudniu 2016 roku do Worksighted, MSP z Michigan, w listopadzie 2025 roku. Pod rządami Court Square tempo wzrosło: siedem przejęć przypadło na lata 2016–2020, a 20 na lata 2021–2025, średnio cztery rocznie, ze szczytem sześciu w 2022 roku, pierwszym pełnym roku Court Square jako właściciela. McLaughlin powiedział w październiku 2025 roku w rozmowie z The Deal, że Thrive ma „bardzo zdrowy pipeline celów, z którymi aktywnie rozmawiamy”.

Jako spółka prywatna Thrive nie ujawnia cen ani wydatków na przejęcia, więc liczba transakcji jest najwyraźniejszą miarą jej apetytu. Ostatnim ogłoszonym przejęciem pozostaje Worksighted.

Jakiej wielkości firmy kupuje Thrive

McLaughlin powiedział The Deal, że kandydaci mają od 1,5 do 3 mln USD EBITDA na dolnym końcu skali do 5–15 mln USD, że Thrive analizowała firmy z EBITDA powyżej 20 mln USD i że kupowane spółki zatrudniają od 30–50 do 250–300 osób.

Spółki, których wielkość znamy, plasują się na dolnym końcu tego przedziału. Dla siedmiu z 27 nasza baza firm podaje liczbę pracowników, od 24 do 74 osób, a dane transakcyjne określają zatrudnienie w dwóch spółkach z 2019 i 2021 roku na około 40 i 50 osób. Partner jednej z firm przejętych w 2021 roku opisuje ją na stronie samej Thrive jako MSP zatrudniający 30 osób.

Według naszych wyliczeń przy medianie 9,9x EBITDA dla transakcji MSP z naszej analizy wycen deklarowany przez Thrive przedział odpowiada wartości enterprise value od około 15 do 150 mln USD. Thrive opisuje swoje cele przez pryzmat EBITDA, więc to od EBITDA należy liczyć cenę: MSP zatrudniający 40 osób i mający wysokie marże może znaleźć się wyżej w swoim przedziale niż większa firma z niskimi marżami.

Co kupuje Thrive: strategia przejęć

Trzon stanowią dostawcy usług zarządzanych: 25 z 27 przejęć, czyli 93 procent.

Firma usług chmurowych wniosła prace z zakresu współpracy w Microsoft 365. Firma z obszaru cyberbezpieczeństwa to Abacode, kupiona na Florydzie w 2025 roku, która wniosła usługi z zakresu governance, ryzyka i compliance. W ramach trzonu MSP Thrive kupowała kompetencje. Trzy transakcje do 2021 roku dotyczyły MSP wyspecjalizowanych w obsłudze firm finansowych, od funduszy hedgingowych po private equity; inne wniosły backup i disaster recovery, moce centrów danych i kolokacji, w tym centrum danych o powierzchni 19 000 stóp kwadratowych na północ od Londynu.

To w stronę bezpieczeństwa przesuwa się struktura usług. Thrive opisuje dziś swoją ofertę jako obejmującą „wszystko od AI i cyberbezpieczeństwa po chmurę, compliance i tradycyjne rozwiązania MSP/MSSP”, świadczoną z działających w trybie 24x7x365 centrum operacji bezpieczeństwa i centrum operacji sieciowych, a jej rekapitalizację w 2021 roku oparto na wizji platformy usług zarządzanych w obszarze chmury, cyberbezpieczeństwa i ServiceNow. Na stronie dla właścicieli firm jako kryteria wymienia dopasowanie kulturowe, zbieżność bazy klientów i dojrzałość operacyjną.

Komunikat o każdej transakcji wskazuje lukę, którą wypełniła: wejście do nowego stanu, znajomość branży, takiej jak ochrona zdrowia czy sektor publiczny, albo kompetencję, której Thrive brakowało. Zanim dojdzie do pierwszej rozmowy, ustal, jaką lukę wypełnia Twoja firma.

Gdzie kupuje Thrive

Thrive kupowała w trzech krajach: 24 przejęcia w Stanach Zjednoczonych, dwa w Wielkiej Brytanii i jedno w Kanadzie. W USA jej transakcje obejmują 13 stanów, z Florydą na czele (pięć), przed Massachusetts i Nowym Jorkiem (po trzy).

Najpierw, w latach 2016–2019, były Nowa Anglia i Nowy Jork, potem od końca 2019 roku Maryland i region środkowoatlantycki, od 2021 roku Wielka Brytania – kiedy prezes przejętego brytyjskiego MSP stanął na czele europejskiej działalności Thrive – w 2022 roku Floryda i Alabama, w 2023 roku Kanada i Teksas, a od 2024 roku Środkowy Zachód. W grudniu 2025 roku Thrive poinformowała, że tegoroczne transakcje w Michigan i Ohio przesunęły ją dalej na zachód.

Wszystkie 27 przejęć dotyczy USA, Wielkiej Brytanii i Kanady, choć Thrive ma też biura w Hongkongu, Singapurze i Australii, gdzie w 2025 roku zatrudniła dwóch regionalnych wiceprezesów. McLaughlin mówił, że miasta z drużynami NFL to atrakcyjne rynki i że Thrive chciałaby rosnąć w Chicago. MSP z dużej aglomeracji, w której Thrive jest słabo obecna, pasuje do deklarowanego wzorca; tam, gdzie Thrive ma już zespół, wszystko zależy od kompetencji lub branży.

Ile płaci Thrive: mnożniki przejęć

Thrive i kupione przez nią firmy nie ujawniły ceny żadnego z 27 przejęć. Użytecznym punktem odniesienia jest rynek, na którym kupuje, a nasza analiza wycen firm usług IT obejmuje ponad tysiąc prywatnych transakcji na tym rynku.

W transakcjach usług IT od 2015 roku do połowy 2026 roku mediana ceny wyniosła 10,4x EBITDA i 1,1x przychodów. MSP plasują się nieco niżej – 9,9x EBITDA w 79 transakcjach i 1,1x przychodów w 134 – a firmy świadczące usługi cyberbezpieczeństwa sprzedawały się przy medianie 13,4x EBITDA i 1,9x przychodów. Na wynik wpływa też wielkość: mediana rośnie z 6,7x EBITDA przy transakcjach poniżej 5 mln USD do 10,0x w przedziale od 20 mln USD do 50 mln USD i do 12,7x powyżej 500 mln USD.

Ceny spadły z poziomu szczytowego. Mediana dla usług IT spadła do 9,5x EBITDA w transakcjach z 2025 roku, z 12,7x w 2023 roku i 12,2x w 2024 roku, natomiast pierwsze półrocze 2026 roku pokazuje medianę 1,3x przychodów w 22 transakcjach, wobec 1,0x w 2025 roku – to wczesny sygnał.

Zestawione obok siebie dwie mediany dla MSP implikują marżę EBITDA na poziomie około 11 procent, choć pochodzą z różnych zbiorów transakcji. Mediana przychodowa 1,1x odpowiada 11,0x EBITDA przy marży 10 procent, 7,3x przy 15 procentach i 5,5x przy 20 procentach. W drugą stronę: 9,9x EBITDA odpowiada 1,5x przychodów przy marży 15 procent i 2,0x przy 20 procentach. MSP o wysokiej marży powinien wychodzić od mnożnika EBITDA, a mnożnik przychodów traktować jako dolną granicę.

Drabina wielkości to ekonomia roll-upu. Platforma kupująca MSP z 2 mln USD EBITDA kupuje w przedziałach, w których mediany wynoszą od 7,9x do 10,0x, natomiast większe firmy, takie jak same platformy, sprzedają się w wyższych przedziałach, od 11,3x do 12,7x. Naszym zdaniem część tej różnicy konkurencyjny proces może przesunąć na korzyść sprzedającego. Na wynik wpływa też udział bezpieczeństwa: im większa część Twoich przychodów pochodzi z zarządzanych usług bezpieczeństwa i compliance, tym mocniejsze argumenty za ceną powyżej mediany dla MSP.

Jak Thrive strukturyzuje transakcję

Każda transakcja z podaną wielkością pakietu – 16 z 27, wszystkie od 2022 roku – dotyczyła 100 procent spółki. Pozostałe warunki są niejawne: podział między gotówkę przy zamknięciu a płatności odroczone, ewentualny earn-out i ewentualny udział w kapitale Thrive nie zostały ujawnione w żadnej z 27 transakcji.

Strona Thrive dla właścicieli firm zachęca ich do napisania bezpośrednio do prezesa i oferuje do pobrania opis procesu, a za nią stoją zatrudniony w 2025 roku szef ds. rozwoju korporacyjnego oraz były prezes, który zajmuje się teraz strategią M&A.

Pieniądze pochodzą od jej właścicieli i kredytodawców. Większościowej rekapitalizacji przez Court Square w 2021 roku towarzyszyło finansowanie dłużne, inwestycja z 2025 roku wprowadziła Berkshire Partners, a kadra kierownicza Thrive ma znaczący udział. Jeśli oferta obejmuje udziały w Thrive, przyniosą one pieniądze przy kolejnej sprzedaży Thrive. Court Square ma pakiet większościowy od stycznia 2021 roku, czyli od blisko sześciu lat, a Berkshire od stycznia 2025 roku, więc reinwestycja (rollover) czyni Cię udziałowcem firmy, której kolejny exit zaplanują jej właściciele. Zapytaj, jaki pakiet jest oferowany, za jakimi roszczeniami jest zaspokajany i czego oczekują właściciele.

To samo dotyczy każdej płatności odroczonej. Zapytaj, od jakiego wskaźnika zależy, kto po integracji kontroluje dane wejściowe i co się stanie, jeśli Thrive przeniesie Twoich klientów na własną platformę przed końcem okresu rozliczeniowego. Przy sprzedaży całej firmy do zintegrowanej spółki warunki obowiązujące w latach po zamknięciu transakcji są równie ważne jak deklarowana cena.

Co dzieje się po zamknięciu transakcji

Strona Thrive dla właścicieli firm obiecuje „integrację i rozszerzony zakres usług” dla klientów każdej przejętej spółki, określa misję jako „jeden zespół, #OneThrive” i wymienia zespół ds. integracji, platformę technologiczną, machinę sprzedażową oraz ścieżki kariery jako to, co wnosi. Połączenie z 2016 roku przyjęło nazwę Thrive.

Komunikaty pokazują, gdzie trafiają przejęte firmy. Jedna stała się centrum operacji technicznych regionu Northern New England w Thrive, inna – działem hostingu dla inwestycji alternatywnych, a jeszcze inna – działem współpracy w środowisku Microsoft. Ich liderzy otrzymali stanowiska w Thrive: jeden z byłych prezesów został executive vice president kierującym swoim działem, a prezes brytyjskiego MSP kupionego przez Thrive w 2021 roku został prezesem jej działalności europejskiej. Wewnątrz Thrive może też przetrwać nazwa: firma z obszaru compliance kupiona w lipcu 2025 roku użyczyła nazwy Abacode Compliance Services, portfelowi usług governance, ryzyka i compliance, który Thrive uruchomiła w kwietniu 2026 roku.

Thrive podaje, że 95 procent pracowników przejętych firm pozostaje w spółce rok po zamknięciu transakcji i że od 2021 roku awansowano w Thrive ponad 500 osób. Przejęci klienci zyskują dostęp do platformy NextGen, która w październiku 2026 roku doczekała się wersji 3.0 z warstwą AI, a także do service desku oraz centrów operacji bezpieczeństwa i sieci.

Dla założyciela oznacza to rolę w większej spółce, a Twoja firma staje się regionem lub działem Thrive. Poproś o kontakt z założycielami wcześniej przejętych firm jako referencje i przed podpisaniem umowy uzgodnij swoje stanowisko, zakres odpowiedzialności oraz zespół, który zachowasz.

Jedna marka i linia usług bezpieczeństwa: Thrive na tle Evergreen i Twenty

Thrive należy do niewielkiej grupy konsolidatorów finansowanych przez private equity, którzy dominują na rozdrobnionym rynku. Spośród ok. 2500 przejęć MSP na świecie w latach 2015–2025 w naszej bazie najwięcej przeprowadziły Evergreen Services Group, Twenty i Thrive (w tej kolejności); wśród innych aktywnych platform są New Charter Technologies, Dataprise, Coretelligent i Integris. Pełne zestawienie znajdziesz w naszym rankingu nabywców MSP, a nasz ranking nabywców firm usług IT wymienia Thrive wśród dziesięciu najaktywniejszych.

Za wyróżniki Thrive uważamy jej zasięg poza USA i zintegrowany model pod jedną marką, z bezpieczeństwem i compliance jako kierunkiem wzrostu. Thrive Holdings, firma inwestycyjna o podobnej nazwie, zainwestowała w latach 2025 i 2026 w Shield Technology Partners, platformę zarządzanych usług IT opartą na AI. To inna spółka.

Czy to dobry moment na sprzedaż firmy na rzecz Thrive?

Po stronie Thrive sygnały wskazują na dalsze zakupy. Jej cel przychodowy zależy od przejęć, prezes nazywa pipeline bardzo zdrowym, a 2025 rok przyniósł pięć przejęć. Komunikaty z 2026 roku do połowy października dotyczą jej platformy i zatrudnień na stanowiskach kierowniczych, więc dopiero następna transakcja pokaże, czy tempo z 2025 roku się utrzyma.

Szerszy rynek daje mieszany obraz. Mediana dla usług IT spadła w 2025 roku do 9,5x EBITDA, a wyceny prywatne podążają za rynkami publicznymi z opóźnieniem. Podczas naszego webinaru z listopada 2025 roku o usługach IT w erze AI zwróciliśmy uwagę, że nasz indeks spółek usług IT od lat notowany jest w okolicach 10x EBITDA i że, dopóki utrzymuje się rentowność, uważamy ten mnożnik za uczciwy, a wśród nisz przyciągających uwagę i finansowanie wskazaliśmy cyberbezpieczeństwo.

Za sprzedażą teraz najmocniej przemawia sytuacja MSP z wysokimi przychodami powtarzalnymi, solidnymi marżami i realnymi kompetencjami w obszarze bezpieczeństwa, działającego w aglomeracji, na którą Thrive chce wejść. Nasze badania rynku MSP wykazały, że na amerykańskie MSP z EBITDA powyżej 1 mln USD jest więcej nabywców niż sprzedających, a cel wzrostu Thrive zależy od transakcji takich jak Twoja. MSP z dużym udziałem odsprzedaży sprzętu plasuje się bliżej mediany dla resellerów z wartością dodaną (VAR), wynoszącej w naszych badaniach 7,9x EBITDA, i powinien liczyć się z niższą wyceną. Dla właściciela, którego firma rośnie i który może udźwignąć ryzyko, dobrą opcją jest też zatrzymanie firmy. Najnowsze dane znajdziesz w naszych analizach: mnożniki wyceny IT services oraz mnożniki wyceny MSP w szczegółach.

O Aventis Advisors

Aventis Advisors to doradca M&A dla firm technologicznych i IT o enterprise value od 5 mln EUR do 100 mln EUR. Prowadzimy globalne, konkurencyjne procesy sprzedaży, korzystając z bazy 300 000 inwestorów finansowych i strategicznych, dzięki czemu wybierasz spośród najlepszych ofert dla swojej firmy. Każdego roku przyjmujemy ograniczoną liczbę mandatów.

Skontaktuj się z nami w sprawie poufnej rozmowy o Twojej firmie.